Ensayo

Transacciones ( colcap) y los ciclos de la TRM bajo un entorno especulativo

Introducción:

El presente ensayo consiste en evaluar la hipótesis; existe una relación causal1

entre el volumen de transacciones ( colcap) y los ciclos de la TRM bajo un entorno
especulativo , desarrollando la exposición de la SDDE (Secretaría de Desarrollo
Económico; Bogotá), abordando la dinámica de como el precio del dólar incide en
la valuación determinística del precio de las acciones para Colombia y cómo es
posible estandarizar tal concepto.

1
Engle y Granger demostraron que existe relación entre un vector de variables co-integradas y una
representación de corrección de error; con la ventaja de que esta representación separa los efectos del
corto y del largo plazo los cuales están asociados con diferentes interpretaciones económicas.
INICIO DEL ENSAYO:

la poca profundidad del mercado accionario colombiano y por ende su escasa

apertura a mercados externos, provoca que los agentes se vean impedidos al
momento de intentar diversificar sus portafolios, por lo tanto, el dólar reviste la
propiedad de sustituto perfecto de acciones (BVC), bajo este sentido los
inversionistas prefieren diversificar sus portafolios comprando dólares, o en caso
tal deciden vender dólares dependiendo de la dinámica bursátil ( o extrabursátil),
siendo esta la noción principal a contrastar respecto a las fluctuaciones de la TRM.

Ahora bien el mayor problema en tener mercados pequeños, dado su

hermetismo, es que no permite optimizaciones de portafolios de inversión( TES,
Acciones y divisas) , por lo tanto el dólar es una buena opción, generando flujos e
influjos masivos de dólares que dependen de la volatilidad de dicha divisa.

La relación presente entre el COLCAP2 y el dólar se presenta cuando los

negociadores demandan uno de los dos activos, en términos del valor es decir, el
activo ya sea acciones o dólares que en periodo (t) posee un valor de compra
bajo respecto al valor ( t+1; t+n) que a su vez el valor en el periodo (t+1)>(t)
corresponde a comportamientos temporales incrementables. La volatilidad que se
presenta en el COLCAP es alta y es transferida a la TRM, el dólar y las acciones
disponibles son sustitutos perfectos por lo tanto un aumento efectivo de la
demanda de uno de ellos implica una disminución de la demanda del otro, en
términos generales si el precio del dólar está aumentando, se espera, dado el
limitado margen operativo del sistema financiero colombiano (en términos de
acciones) una disminución en el COLCAP, se venden acciones, compran dólares
que son retenidos por los negociadores lo que hace progresivamente que el precio
del dólar aumente, pero la dinámica no es tan simple, lo anterior es lo que se
debería dar pero las finanzas no son tan simples, o al menos no son lo que
parecen en el caso de acciones y divisas, es necesario considerar el flujo real de
recursos que hay disponible para el mercado ya sea divisas o acciones ( en

2
Se debe analizar el conjunto accionario para identificar el impacto real bajo el concepto de sustitución por
divisa ( dólar) y dinámica bursátil ( ver final del documento, donde se presenta la estimación del COLCAP)
conjunto) y por lo tanto se debe evaluar el margen de participación de los
especuladores, y técnicos 3( pesimistas y optimistas)4 , interpretando la teoría y
descomposición de fractales aplicado a las finanzas de lux, si el agente x compra
acciones en el periodo (t) y vende en el periodo (t+1) a un precio mayor y el
agente (y) vende divisas en (t) y compra acciones ( t+1) a un precio menor de lo
que vendió las divisas, implica que el tiempo es un elemento fundamental y que la
especulación sea cual sea se puede controlar si el sistema es estable y los
rezagos por diferencias de valores en las series ( valor de mercado de acciones y
divisas) sean conocidos, permite llegar a la conclusión que aunque en una
economía sin un mercado bursátil considerable aplica el concepto de a mayor
demanda por divisa menor demanda por acciones, no es una regla general, y
permite demostrar que el precio del dólar influye al precio de las acciones siempre
y cuando el punto de partida cumpla la regla comprar caro vender caro pero al
momento de iterar y cruzar los momentos de compra y venta la dinámica puede
cambiar:

Conclusiones:

 Las acciones y las divisas son sustitutos perfectos siempre y cuando el

mercado bursátil del país no sea significativo5
 Las iteraciones alteran la dinámica de compra y venta de acciones o divisas

FIN DEL ENSAYO

Fondo Bursátil iShares COLCAP

3
Agentes expertos que modelan bajo series termporales y a diferencia de los especuladores en el sentido de
LUX no solo dependen del ahora si no que proyectan sus expectaticas operativas.

4
LUX, T. The socioeconomic dynamics of speculative markets: interacting agents, chaos, and the fat tails of return
distributions,University of Bamberg, Germany, 1998

5
establezca opciones de diversificación optima de portafolio
Bibliografía:

 Determinantes de la TRM, análisis de las fuentes de oferta y demanda en

el mercado de divisas la SDDE (Secretaría de Desarrollo Económico;
Bogotá)

 LUX, T. The socioeconomic dynamics of speculative markets: interacting

agents, chaos, and the fat tails of return distributions,University of Bamberg,
Germany, 1998

 Departamento de investigaciones económicas; Die-nt-04-95 pruebas

extendidas de Granger