6.

El efecto más directo de la deuda gubernamental es que impone una carga a las futuras
generaciones de contribuyentes. Cuando haya que pagar estas deudas y sus intereses acumulados,
los contribuyentes de ese momento tendrán una difícil elección: podrán elegir alguna combinación
de más impuestos y menos gasto gubernamental con el propósito de generar recursos que cubran
la deuda y los intereses acumulados, o retrasar el día del juicio final y endeudar más al gobierno
con nuevos préstamos para pagar la deuda anterior y los intereses causados. En esencia, cuando el
gobierno tiene un déficit presupuestal y emite deuda gubernamental, permite que los
contribuyentes actuales pasen la factura de parte del gasto del gobierno a los futuros
contribuyentes

el déficit presupuestal tiene varios efectos macroeconómicos. Debido a que el déficit presupuestal
representa ahorro público negativo, disminuye el ahorro nacional (la suma del ahorro público y
privado). La reducción del ahorro nacional causa un incremento en las tasas de interés reales y una
reducción de la inversión. La reducción de la inversión provoca, con el tiempo, un menor
inventario de capital. Un menor inventario de capital disminuye la productividad de los
trabajadores, los salarios reales y la producción de bienes y servicios de la economía. Así, cuando
el gobierno incrementa su deuda, las generaciones futuras nacen en una economía con menores
ingresos y mayores impuestos.

7. Sin embargo, existen situaciones en las que se justifica tener un déficit presupuestal. A través de
la historia, la guerra ha sido una de las causas más comunes del aumento de la deuda
gubernamental. Cuando un conflicto militar incrementa temporalmente el gasto gubernamental,
es razonable financiar este gasto extra con préstamos. De otra manera, los impuestos durante
épocas de conflictos bélicos tendrían que aumentarse de manera exorbitante. Estas tasas
impositivas altas distorsionarían en gran medida los incentivos para los contribuyentes, generando
enormes pérdidas de peso muerto.

8. Por ejemplo, suponga que para reducir el déficit presupuestal, el gobierno reduce el gasto en
inversión pública, como la educación. ¿Esta política favorece a las generaciones jóvenes? La deuda
del gobierno será menor cuando entren al mercado laboral, lo cual significa una menor carga
impositiva. Sin embargo, si tienen menos estudios de los que podrían tener, su productividad e
ingresos serán menores. Se han realizado muchas estimaciones del rendimiento de la educación
(el incremento en el salario de una persona que produce un año adicional de educación formal) y
todas coinciden en que es muy grande. Tomando todo en cuenta, reducir el déficit presupuestal
en lugar de financiar más gasto en educación puede empeorar el nivel de vida de las futuras
generaciones.

9. Algunas veces, los críticos de los déficits presupuestales sostienen que la deuda gubernamental
no puede seguir creciendo de manera indefinida, pero de hecho si se puede. Al igual que un banco
evalua una solicitud de crédito comparando las deudas de una persona con su ingreso, así
debemos juzgar la carga de la deuda del gobierno en relación con tamaño del ingreso de la nación.
El crecimiento de la población y los avances tecnológicos provocan que el ingreso total de una
economía crezca con el tiempo. Como resultado, la capacidad del país para pagar los intereses de
la deuda gubernamental crece también a en el tiempo. Mientras que la deuda gubernamental
crezca a una tasa inferior que el ingreso del país, no hay nada que impida que la deuda
gubernamental crezca indefinidamente.