EVOLUCIÓN DE LA BALANZA COMERCIAL PERUANA, DURANTE EL PERIODO

2006-2015

XN = X (Y*, R) - M (Y, R) = XN (Y*, Y, R)

+ + - + + - +

Y*: PBI del resto del mundo

Y: PBI
R: tipo de cambio real

P∗
𝑅=E 𝑃
……………(I)

P*: deflactor de Y*
P: deflactor del PBI

De la ecuación (I) se extrae P*/P, a esta variable se denomina tipo de cambio efectivo real, que
expresa la media de las proporciones de las importaciones y las exportaciones (Blanchard
Olivier). También se le conoce como tipo de cambio real ponderado por el comercio y tipo de
cambio real múltiple. De donde se deriva que, el tipo de cambio real es equivalente a los términos
de intercambio P*/P. Ambas variables son números índices, su nivel no tiene importancia
económica, porque no transmiten ninguna información relevante. Sus niveles son arbitrarios,
porque se pueden fijar en cualquier año como base 1 (ó 100). Sin embargo, sí interesan sus
variaciones.

A partir del año 2007, los flujos de capitales han ingresado a nuestra economía, tales como la
inversión extranjera directa, motivados por los términos de intercambio, es decir, por el elevado
precio de nuestros minerales. Es por ello se pretende incluir los términos de intercambio (TI) en
la presente investigación, en reemplazo de su equivalente, el tipo de cambio real R.

XN = X (Y*, TI) - M (Y, TI) = XN (Y*, Y, TI)

+ + - + + - +
Comparación entre tipo de cambio real y términos de intercambio
120

110

100

90

80

70

60

50
96 98 00 02 04 06 08 10 12 14 16

tipo de c ambio real Multilateral

términos de intercambio de comercio exterior

Fuente: BCRP

El tipo de cambio real en general ha permanecido mucho más estable que los términos de
intercambio los que han sido influidos por los precios de nuestros minerales, sobre todo
a partir del año 2004, y además por el crecimiento sostenido de la economía peruana en
las últimas décadas.

Grado de apertura comercial de Perú con el exterior (porcentaje del PBI)

47% 49% 49%

44% 43% 46%
39% 42% 40%
37% 37%
32%
28%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Fuente: BCRP

El grado de apertura comercial de la economía peruana expresada como proporción del

comercio con el exterior, ha mantenido una leve tendencia al alza, mayor al promedio de
la región según la CEPAL. Ello evidencia el efecto de las políticas de apertura comercial
implementadas a través de la firma de los tratados de libre comercio. Refleja también
cómo han evolucionado las economías de nuestros principales socios comerciales como
China y Estados Unidos.
Relación entre exportaciones de Perú (millones de US$) Y el PBI exterior (billones
de US$)

9E+13 50000
8E+13
7E+13 40000
6E+13
30000
5E+13
4E+13
20000
3E+13
2E+13 10000
1E+13
0 0
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

PBI Resto del mundo EXPORTACIONES

Fuente: BCRP
La trayectoria de las exportaciones de la economía peruana ha ido al unísono del
crecimiento de la economía mundial. Una expansión económica del resto del mundo ha
significado la expansión de nuestras exportaciones; una desaceleración económica
mundial también ha desacelerado el ritmo de nuestras exportaciones.

Exportaciones peruanas por Grupos (millones de US$)

21.2%

21.0%
21.0%

19.1%

18.7%

18.6%
17.0%
16.3%

15.6%

13.6%
13.2%

12.1%
10.4%

6.2%
6.2%
6.0%

6.0%

5.8%

5.8%

5.7%
5.5%
5.4%

5.2%
5.1%
5.0%
4.3%

0.2%
0.2%

0.2%

0.2%

0.2%
0.2%
0.2%

0.1%

0.1%
0.1%
0.1%

0.1%

0.0%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015

Productos tradicionales (% del PBI) Productos no tradicionales (% del PBI) Otros (% del PBI)

El Perú ha exportado en promedio16.8% productos tradicionales los cuales son sin valor
agregado, 5.5% productos no tradicionales los que contienen valor añadido, y 0.1% otros
productos. Estas cifras confirman claramente una estructura primario exportadora de la
economía peruana Perú es el primer productor mundial de plata, 2º productor mundial de
cobre y zinc a nivel mundial.

ESTIMACIÓN DEL MODELO

Se formuló la ecuación de la balanza comercial:

𝑁𝑋 = 𝑓(𝑌 ∗, 𝑌, 𝑇𝐼)

Información estadística en la formulación del modelo.

NX (millones
AÑO TI /millones US$) Y (millones US$9
US$) Y* (billones US$)
2006 23830 51.137.000.000.000 -12059,76 88056
2007 28094 57.549.000.000.000 -68,77 102388
2008 31019 63.156.000.000.000 -35659,04 121826
2009 27071 59.847.000.000.000 -39585,6 121732
2010 35803 65.651.000.000.000 15471,86 148666
2011 46373 72.924.000.000.000 38067,3 170770
2012 47411 74.435.000.000.000 31242,6 192746
2013 42861 76.529.000.000.000 11936,922 202014
2014 39533 78.377.000.000.000 -5101,76 202944
2015 34236 73.892.000.000.000 -32548,14 192134
Fuente: BCRP Y Banco Mundial

El modelo estimado es el siguiente:

𝑁𝑋 = 𝛽1 + 𝛽2 𝑌 ∗ +𝛽3𝑌 + 𝛽4 𝑇𝐼 + 𝜇𝔱

Donde:

𝛽1= Gasto autónomo de exportaciones (parte independiente de la demanda de

exportaciones peruanas)

𝛽2 = sensibilidad de las NX respecto al consumo

𝛽3 = Sensibilidad del NX respecto a la inversión

𝛽4 = Sensibilidad del NX respecto al gasto público

𝜇𝔱 = Término de error, t: tiempo.

Dependent Variable: NX
Method: Least Squares
Date: 01/11/17 Time: 19:33
Sample: 2006 - 2015
Included observations: 10

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -14361.34 16736.01 -0.858110 0.4238

PBI_M 8.90E-10 4.65E-10 1.912399 0.1044
PBI -0.061772 0.098094 -0.629726 0.5521
TI 0.146713 0.029168 5.029949 0.0024

R-squared 0.952179 Mean dependent var 35623.10

Adjusted R-squared 0.928269 S.D. dependent var 8261.333
S.E. of regression 2212.600 Akaike info criterion 18.53090
Sum squared resid 29373601 Schwarz criterion 18.65193
Log likelihood -88.65449 Hannan-Quinn criter. 18.39812
F-statistic 39.82303 Durbin-Watson stat 2.062070
Prob(F-statistic) 0.000235

MODELO:

NX = -14361.3398 + 8,89875414089446E-10 (Y*) - 0.0618 (Y) + 0.1467 (TI)

Análisis de resultados

Evaluación económica
El modelo reafirma la relación entre las variables regresoras y la regresada, establecida por la
teoría económica. La balanza comercial se relaciona directamente con el PBI del resto del mundo
y con los términos de intercambio e inversamente con el PBI.

Evaluación estadística

Individualmente cada coeficiente de regresión se encuentra dentro de los límites

correspondientes, indicados por los estadísticos “t” y los intervalos de confianza. Del
mismo modo se demostró la significancia simultánea con la prueba “F”.
Por lo tanto las variables explicativas Y*, Y, TI se relacionan significativamente con la
balanza comercial.
Evaluación econométrica

No existen problemas de auto correlación, indicado por el estadístico Durbin-Watson

con 2.062.
No se viola los supuestos clásicos de normalidad. El test Jarque-Bera es mayor que α =
0.05, por lo tanto está en la zona de aceptación. De esta manera, el modelo estimado
cumple con los supuestos de normalidad de los errores.

Prueba de normalidad de errores

4
Series: Residuals
Sample 2006 2015
Observations 10
3
Mean 4.30e-12
Median -128.4493
Maximum 2857.099
2 Minimum -2566.654
Std. Dev. 1806.581
Skewness 0.016586
Kurtosis 1.939238
1
Jarque-Bera 0.469298
Probability 0.790848

0
-3000 -2000 -1000 0 1000 2000 3000

Prueba de heteroscedasticidad

Heteroskedasticity Test: Breusch-Pagan-Godfrey

F-statistic 0.245549 Prob. F(3,6) 0.8617

Obs*R-squared 1.093494 Prob. Chi-Square(3) 0.7786
Scaled explained SS 0.184869 Prob. Chi-Square(3) 0.9800

Test Equation:
Dependent Variable: RESID^2
Method: Least Squares
Date: 01/12/17 Time: 11:51
Sample: 2006 2015
Included observations: 10

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -16334614 26234455 -0.622640 0.5564

PBI_M 5.25E-07 7.29E-07 0.719508 0.4989
PBI -103.9348 153.7661 -0.675928 0.5243
TI 12.06934 45.72194 0.263973 0.8006
R-squared 0.109349 Mean dependent var 2937360.
Adjusted R-squared -0.335976 S.D. dependent var 3000709.
S.E. of regression 3468352. Akaike info criterion 33.24543
Sum squared resid 7.22E+13 Schwarz criterion 33.36647
Log likelihood -162.2272 Hannan-Quinn criter. 33.11266
F-statistic 0.245549 Durbin-Watson stat 3.281652
Prob(F-statistic) 0.861749
Heteroskedasticity Test: Glejser

F-statistic 0.432563 Prob. F(3,6) 0.7375

Obs*R-squared 1.778218 Prob. Chi-Square(3) 0.6197
Scaled explained SS 0.919549 Prob. Chi-Square(3) 0.8207

Test Equation:
Dependent Variable: ARESID
Method: Least Squares
Date: 01/12/17 Time: 12:20
Sample: 2006 2015
Included observations: 10

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -7941.839 8492.488 -0.935160 0.3858

PBI_M 2.62E-10 2.36E-10 1.110285 0.3094
PBI -0.053721 0.049776 -1.079248 0.3219
TI 0.001283 0.014801 0.086656 0.9338

R-squared 0.177822 Mean dependent var 1420.361

Adjusted R-squared -0.233267 S.D. dependent var 1011.015
S.E. of regression 1122.758 Akaike info criterion 17.17414
Sum squared resid 7563508. Schwarz criterion 17.29517
Log likelihood -81.87069 Hannan-Quinn criter. 17.04136
F-statistic 0.432563 Durbin-Watson stat 3.465392
Prob(F-statistic) 0.737496

Heteroskedasticity Test: Harvey

F-statistic 0.900314 Prob. F(3,6) 0.4939

Obs*R-squared 3.104196 Prob. Chi-Square(3) 0.3758
Scaled explained SS 3.149032 Prob. Chi-Square(3) 0.3692

Test Equation:
Dependent Variable: LRESID2
Method: Least Squares
Date: 01/12/17 Time: 12:27
Sample: 2006 2015
Included observations: 10

Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob.

C -16.04566 18.14323 -0.884388 0.4105

PBI_M 8.22E-13 5.04E-13 1.628996 0.1544
PBI -0.000166 0.000106 -1.563155 0.1690
TI -5.30E-06 3.16E-05 -0.167637 0.8724

R-squared 0.310420 Mean dependent var 13.65955

Adjusted R-squared -0.034371 S.D. dependent var 2.358455
S.E. of regression 2.398644 Akaike info criterion 4.876858
Sum squared resid 34.52095 Schwarz criterion 4.997892
Log likelihood -20.38429 Hannan-Quinn criter. 4.744084
F-statistic 0.900314 Durbin-Watson stat 3.269350
Prob(F-statistic) 0.493949