Costo De Capital

Es costo para poder hacer o generar para ingresos en una empresa esta puede ser financiada

Es la tasa de retorno que una empresa debe obtener de los proyectos en los que invierte

Costo De La Deuda(TCEA)

Tasa de interés efectiva del financiamiento (crédito bancario, emisión de bonos) más los gastos
colaterales (la valorización de garantías, pagos primos de seguro, gastos administrativos de la
colocación de valores)

Costo de oportunidad del capital - - cok

Newman define al COK:

1. Costo de la mejor oportunidad que se rechaza.

2. Tasa de rendimiento sobre el mejor proyecto rechazado.

Costo de la deuda antes de impuestos

• Uso de cotizaciones

• Cuando los ingresos netos de la venta de un bono son igual a su valor nominal, el costo
antes de impuestos es igual a la tasa de interés del cupón

• A veces se usa el rendimiento al vencimiento (RAV) de un bono de riesgo similar. Ejemplo

si un bono de riesgo similar tiene un RAV de 9.7%, este valor puede usar como Kd.

• Este método encuentra el costo de la deuda antes de impuesto calculando la tasa interna
de rendimiento (TIR) de los flujos de efectivo del bono. TIR 9.452%

• Aproximación del costo:

• Utilizando la ecuación siguiente, podemos obtener una aproximación del costo de deuda
antes de impuestos de un bono valor nominal $ 1,000.

• I = interés anual en dólares

• Nd = ingresos netos de la venta de deuda (bono)

• n = años al vencimiento del bono

 ejercicio

TC(taza cupón) : 7%

n: 10 años

Gastos Admin : $50

A la par :1,000-50=950

Sobre la par: 1100-50 1050

Debajo la par: 950

$1,000 − 950
70 +
𝑘𝑑 = 10
950 + 1000
2

Beneficios netos

• La mayoría de las deudas corporativas a largo plazo se contraen a través de la venta de

bonos.

• Los beneficios netos obtenidos de la venta de un bono es el precio de mercado menos los
costos de flotación.

Costo de la deuda después de impuestos

se deduce el escudo fiscal por el ahorro en el impuesto a la renta, toda vez que los intereses y los
gastos relacionados a la deuda se contabilizan como gasto financiero.

Ki = Kd * (1-T)

A B 20%
Deuda 0 500 -------100 30%
UAII 1,000 1,000
G.F 0 100
U.A.I 1,000 900
Imp 30% 300 30 270
U. Neta 700 630

Ki= 20%(1-0.30) = 14%

Ki= 7.69%(1-0.3) = 5.38%

Costo de la deuda después de impuestos

Dp: 0.5

Po: 3.25

GA: 0.30
0.5
𝑘𝑑 = 3.25−0.30= 16.95%

0.5
𝑘𝑑 = = 15.38%
3.25

Costo de acciones comunes, Ks

𝑫𝟎 : 0.5

Po(precio hoy): 3.25

g: 6%

𝑫𝟏 = 𝑫𝟎 (𝟏 + 𝒈) = 𝟎. 𝟎𝟓𝟎(𝟏 + 𝟎. 𝟎𝟔) = 𝟎. 𝟓𝟑
0.53
𝑘𝑠 = + 0.06= 22.31%
3.25
0.53
𝑘𝑠 = + 0.06= 23.97%
3.25.0.30

Costo de acciones comunes, Ks

Costo de Utilidades retenidas kr

Costo de las ganancias retenidas, Kr, para la empresa es igual que el costo de una emisión equivalente

Costo de las ganancias retenidas, Kr, para la empresa es igual que el costo de una emisión equivalente

Kr = Ks

• Se usan dos técnicas:

• Modelo de valoración de crecimiento constante

• Modelo de Precios de activos de capital (CAPM)

Costo de nuevas emisiones de acciones comunes, Kn

𝑘𝑑= 7.69%
𝑘𝑖= 5.38%
𝑘𝑝= 16.95%

𝑘𝑠= 22.31%
 Costo % % Proporción Multiplico
𝑘𝑑= 7.69%

15% 0.0538*0.15 =0.0807%

𝑘𝑖= 5.38%

𝑘𝑝= 16.95% 0.1695*0.18=3.051%

18%
𝑘𝑠= 22.31% 0.2231%*0.30=14.95%
30%
100% Suma de todo 18.81

𝑘𝑖= 𝑘𝑑 (𝐼 − 𝑇)