Apuntes Finanzas III SALGADO MEJIA PDF

FACULTAD DE CONTADURIA Y
CIENCIAS ADMINISTRATIVAS
IMPARTIDO EN:
OCTAVO SEMESTRE, SECCION 05 Y 14
CATEDRÁTICA
Notas para la asignatura de Finanzas III
Tema 1
PROMOCION Y DESARROLLO INDUSTRIAL EN MEXICO
1.1 MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA
1.1.1 Descripción del Producto Interno Bruto
1. 1. 1 .1.- Producto Interno Bruto (PIB): Es el valor total de los bienes y

servicios producidos en el territorio de un país en un periodo determinado, libre de
duplicaciones. Se puede obtener mediante la diferencia entre el valor bruto de
producción y los bienes y servicios consumidos durante el propio proceso
productivo, a precios comprador (consumo intermedio). Esta variable se puede
obtener también en términos netos al deducirle al PIB el valor agregado y el
consumo de capital fijo de los bienes de capital utilizados en la producción.
1.1.1.2.- Producto Interno Neto (PIN): Es el total de bienes y servicios

producidos en el interior de un país (PIB) menos los bienes y servicios utilizados
en el proceso productivo. Se obtiene restando el consumo de capital fijo del
producto interno bruto. Este concepto permite conocer el valor de la nueva
producción final, al suprimirse la parte de la formación de capital destinada a
sustituir el acervo de capital que dejó de tener utilidad económica.
1.1.2 Medidas del Producto Nacional como:
1.1.2.1.- Flujo de Productos “o” Bienes: El flujo de dinero se refiere a cómo se

mueve el dinero entre activos y pasivos, en cómo la gente puede hacer que sus
pasivos se conviertan en activos y generar grandes ingresos con poco esfuerzo;
esto mismo es aplicable a los productos o artículos que maneje una empresa.
1.1.2.2.- Como Flujo de Ingresos: La información obtenida de los estados

financieros es demasiado importante para las organizaciones, el estado de flujos
de efectivo ayuda en la planeación y en la generación de presupuestos, sin dejar a
un lado la medición que se puede hacer para cumplir los compromisos adquiridos.
El estado de flujos de efectivo está incluido en los estados financieros básicos que
deben preparar las empresas para cumplir con la normatividad y reglamentos
institucionales de cada país. Este provee información importante para los
administradores del negocio y surge como respuesta a la necesidad de determinar
la salida de recursos en un momento determinado, como también un análisis
proyectivo para sustentar la toma de decisiones en las actividades financieras,
operacionales, administrativas y comerciales. Objetivo General: El objetivo de este
estado es presentar información pertinente y concisa, relativa a los recaudos y
desembolsos de efectivo de un ente económico durante un periodo para que los
usuarios de los estados financieros tengan elementos adicionales para examinar
M. A. Teresita Salgado Mejía 2

la capacidad de la entidad para generar flujos futuros de efectivo, para evaluar la

capacidad para cumplir con sus obligaciones, determinar el financiamiento interno
y externo, analizar los cambios presentados en el efectivo, y establecer las
diferencias entre la utilidad neta y los recaudos y desembolsos.
1.1.2.3.- Resultado de los Flujos Producto Interno Total: Del Resultado del
análisis de dos flujos podemos determinar los movimientos y el efecto causado en
operaciones como inversión, financiamiento y el efecto en algunas otras partidas
1.1.3.- La Inversión y Formación de Capital
1.1.3.1.- ¿En que consiste? Se considera que la inversión en términos generales

se entiende como el empleo productivo de los recursos, este empleo productivo
genera el incremento del capital en una entidad económica.
Las inversiones representan colocaciones de dinero sobre las cuales una empresa
espera obtener algún rendimiento a futuro, ya sea, por la realización de un interés,
dividendo o mediante la venta a un mayor valor a su costo de adquisición.
La formación de capital se genera a partir y en el transcurso del proceso

productivo. En la medida que ese proceso sea exitoso se producen excedentes
que, bien orientados y asignados, pueden transformarse en nueva formación de
capital.
1.1.3.2.- ¿Qué es la inversión real? Aportación de recursos no líquidos para

obtener un beneficio futuro.
Gasto que se destina a la adquisición de bienes de capital, creando de esta forma

una nueva formación de capital.
1.1.3.3.- Que es la inversión Neta y Bruta: Comprende las sumas de las

inversiones correspondientes a los activos fijos (nuevos, usados y fabricados para
su propio uso), las ventas de bienes similares y la reevaluación. Conjunto de
inversiones realizadas sin descontar las amortizaciones.
1.1.3.4.- La participación del estado en el PIB: Esta participación se aprecia con

la participación de los estados en todas las actividades productivas del país; así
por ejemplo las identidades que mas aportan al PIB en el ramo de comercio,
restaurantes y hoteles para el año 2007 fueron Quintana Roo, Chihuahua, Baja
California, Jalisco, Tamaulipas y Sonora; los estados que mas aportaron al PIB en
la industria manufacturera fueron Aguas Calientes, Coahuila, Querétaro,
Guanajuato y puebla.

1.1.4.- EL PIB AL INGRESO DISPONIBLE
1.1.4.1.- ¿Que es el ingreso nacional?: Es la suma del ingreso del trabajo y 'del
capital. Ingreso nacional y cuentas de productos tabulación oficial del gobierno de
los componentes del PIB y el ingreso agregado.
1.1.4.2.- ¿Que es el ingreso Disponible? Es ingreso total devengado por los

factores de producción cuyos propietarios son ciudadanos del país.
Ingreso neto Beneficios o utilidades de una empresa.
1.1.4.3.- Distribución del ingreso en México: Distribución Del Ingreso En México

La reforma fiscal que tanto se ha solicitado al Ejecutivo Federal durante años es
una pieza fundamental no sólo para la toma de decisiones empresariales sino
además para revertir uno de los grandes problemas nacionales, la distribución del
ingreso. La década de los noventa fue testigo del deterioro de la distribución del
ingreso en México. Esta distorsión de la equidad distributiva se traduce en un
límite al crecimiento económico en dos sentidos fundamentalmente, el primero
tiene que ver con la capacidad de compra de la población y el segundo con la
estabilidad social que genera la posibilidad o no de crecimiento del sistema
económico. Tanto la capacidad de pago de la población como la estabilidad social
se convierten en límites reales para el aumento de la actividad económica.
Dicho sea de paso la inversión busca, independientemente de la nacionalidad del

inversionista, seguridad para su inversión y posibilidades de ganancia. Así que un
marco de leyes fiscales claras, consistentes y permanentes favorecen un clima de
mayor seguridad que puede constituir un aliciente a la inversión. La sociedad está
esperando ver las posibilidades de un gran cambio que favorezca el crecimiento
económico tan anhelado por la sociedad. Conclusiones.- La economía de libre
empresa y la mala distribución del ingreso están estrechamente relacionadas, lo
que impide que un país subdesarrollado con esta condición llegue algún día a
desarrollarse mientras la mayoría del ingreso se encuentre en pocas manos y las
demás dependan del sector primario de producción. Es necesario reformar
intensamente el sistema económico y de recaudación del país con el objetivo de
beneficiar a toda la población y reducir las grandes diferencias que existen entre
las clases sociales que conforman la sociedad del país.
1.2.- FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO
1.2.1.- Los recursos humanos
Los recursos humanos influyen de una manera determinante en todas las

actividades productivas, de administración y dirección puesto que es quien
dosifica el esfuerzo que se dedica frente a la improductividad, aportando
innovación, compromiso y liderazgo.

1.2.2.- El capital físico o tangible
El capital físico o tangible se define como la existencia real en caja o en bancos de

inversiones, por que nos representa un margen de seguridad operativa y
administrativa y capacidad para resolver dificultades financieras inmediatas; la
administración de esta capital debe estar administrada a la luz de un prefecto
equilibrio.
1.2.3.- Los recursos naturales.
El desarrollo de las empresas en el mundo contemporáneo están íntimamente

ligadas a tener un desarrollo sustentable y cuidado del medio ambiente y sus
recursos naturales; los recursos naturales se dividen en
- Renovables
- No renovables
- inagotables
1.2.4.- Los Tecnología.
Es el conjunto de habilidades que permiten construir objetos y máquinas para

adaptar el medio y satisfacer nuestras necesidades. Aunque hay muchas
tecnologías muy diferentes entre sí, es frecuente usar el término en singular para
referirse a una cualquiera de ellas o al conjunto de todas. Cuando se lo escribe
con mayúscula, tecnología puede referirse tanto a la disciplina teórica que estudia
los saberes comunes a todas las tecnologías, como a educación tecnológica, la
disciplina escolar abocada a la familiarización con las tecnologías más
importantes.
La actividad tecnológica influye en el progreso social y económico, pero también

ha producido el deterioro de nuestro entorno (biosfera). Las tecnologías pueden
ser usadas para proteger el medio ambiente y para evitar que las crecientes
necesidades provoquen un agotamiento o degradación de los recursos materiales
y energéticos de nuestro planeta. Evitar estos males es tarea no sólo de los
gobiernos, sino de todos. Se requiere para ello una buena enseñanza-aprendizaje
de la tecnología en los estudios de enseñanza media o secundaria y buena
difusión de los problemas, diagnósticos y propuestas de solución en los medios de
comunicación social.
1.3.- CRECIMIENTO Y TECNOLOGÍA
La tecnología y la eficiencia son determinantes inmediatos del nivel de renta per

cápita de un país. Es decir, afectan directamente a la renta, es una herramienta
estratégica para el desarrollo de toda empresa ya que por medio de esta se
permite estructurar, implantar y administrar con mejores resultados.

Los gobiernos influyen determinantemente en la acumulación de estos factores

apoyando el progreso tecnológico.
1.4. EL DESARROLLO Y EL SUBDESARROLLO
Los países en vías de desarrollo se caracterizan por un conjunto de insuficiencias

en comparación con las economías que se pueden considerar como
desarrolladas. Dado que el desarrollo comprende muchos aspectos, el grado de
subdesarrollo se pude medir mediante un conjunto amplio de indicadores, entre
los que cabe destacar los siguientes:
• Baja renta por habitante.

• Altos índice de analfabetismo.
• Débil estructura sanitaria.
• Baja tasa de ahorro por habitante.
• Estructura productiva y tecnológica desequilibrada.
• Elevadas tasas de desempleo estructural.
1.5.- INDICADORES DEL GRADO DE DESARROLLO
Factores macroeconómicos en donde se refleja el desequilibrio:
Reformas estructurales, desequilibrio en ingresos, debilidad en mercado interno y

externo, inseguridad política, corrupción manejo irresponsable de las finanzas
publicas, bajo ingreso per cápita, inflación, tasas de interés, inseguridad publica,
inflación, tipo de cambió, tasas de interés, PIB, Incrementos salariales, clima de
negocios, recuperación económica
1.6.- ELEMENTOS CONDICIONANTES DEL SUBDESARROLLO
1.6.1.-Asignación de recusas
En la distribución de los recursos económicos existen diversos usos.
La manera en que una economía distribuye sus recursos (sus factores de

producción) entre los posibles usos para poder producir un determinado conjunto
de bienes; por ejemplo:
La decisión de realizar una fusión o una adquisición, es una decisión de tipo

económico, específicamente consiste en una decisión de inversión, entendiéndose
como tal, la asignación de recursos con la esperanza de obtener ingresos futuros.

1.6.2.- Desequilibrio macroeconómicos recurrentes
Equilibrios y desequilibrios macroeconómicos, en acuerdo a lo que establece el

equilibrio general es un momento ideal en el análisis económico abstracto, sin que
jamás exista como realidad concreta. Las economías reales se mueven más bien
dentro de perpetuos desequilibrios macroeconómicos, lo que implica que lo
importante es mantener estos desequilibrios dentro de una franja de seguridad o
estabilidad macroeconómica integral que considere la estabilidad de precios,
equilibrio externo, finanzas públicas sanas y crecimiento sostenido del producto
nacional y del empleo. Algunos desequilibrios no son perjudiciales, por la
complejidad de alcanzar el equilibrio pleno en todos los factores, es importante
tener claro que se debe tener circunstancialmente desequilibrios manejables y
seguros en alguno o algunos de éstos para alcanzar el equilibrio en otros La
política económica se orientó al crecimiento de la producción, el empleo y el
bienestar, utilizando instrumentos que en el corto plazo obedecían a las
circunstancias de la economía real, el tipo de cambio en periodos se modificó con
devaluaciones y en periodos de mantuvo fijo, se utilizaron políticas proteccionistas
arancelarias y no arancelarias, a pesar del desequilibrio externo estructural en
cuenta corriente originado por la necesidad de importar maquinaria y equipo y
bienes intermedios para lograr la sustitución de importaciones, el déficit comercial
fue manejado, pero en definitiva el papel de la política fiscal expansiva con la
orientación de gasto e inversión pública en infraestructura, formación de capital
humano, industrias estratégicas, bienes y servicios públicos en apoyo a la
producción, aunada a una política monetaria expansiva de créditos preferenciales
para la producción estratégica con tasa de interés bajas, permitieron un nivel de
estabilización que hizo posible el crecimiento sostenido de la producción, del
empleo y el ingreso reflejado en un mejor bienestar para la población.
Factores macroeconómicos en donde se refleja el desequilibrio:
Reformas estructurales, desequilibrio en ingresos, debilidad en mercado interno y

externo, inseguridad política, corrupción manejo irresponsable de las finanzas
publicas, bajo ingreso per cápita, inflación, tasas de interés, inseguridad publica
entre otros
1.6.3.- Escasez de capital físico
Insuficiencia de recursos de algunas empresas que les impide o dificulta realizar

sus actividades productivas con normalidad.
Situación de una economía donde la demanda de ciertos bienes o servicios no es

suficiente para absorber la oferta. Equivale a escasez monetaria

1.6.4.- Factor humano
En la administración de empresas, se denomina recursos humanos al trabajo que

aporta el conjunto de los empleados o colaboradores de esa organización. Pero lo
más frecuente es llamar así a la función que se ocupa de seleccionar, contratar,
formar, emplear y retener a los colaboradores de la organización. Estas tareas las
puede desempeñar una persona o departamento en concreto (los profesionales
en Recursos Humanos) junto a los directivos de la organización.
El objetivo básico que persigue la función de Recursos Humanos (RH) con estas
tareas es alinear las políticas de RRHH con la estrategia de la organización, lo que
permitirá implantar la estrategia a través de las personas.
Generalmente la función de Recursos Humanos está compuesta por áreas tales

como Reclutamiento y Selección, Compensaciones y Beneficios, Formación y
Desarrollo, y Operaciones. Dependiendo de la empresa o institución donde la
función de Recursos Humanos opere, pueden existir otros grupos que
desempeñen distintas responsabilidades que pueden tener que ver con aspectos
tales como la administración de la nómina de los empleados, el manejo de las
relaciones con sindicatos, etc. Para poder ejecutar la estrategia de la organización
es fundamental la administración de los Recursos humanos, para lo cual se deben
considerar conceptos tales como:
• Comunicación organizacional
• Liderazgo
• Trabajo en equipo
• Negociación
• Sistema de Administración de Recursos Humanos
• Cultura
1.6.5.- El tipo de relaciones comerciales
México tiene una economía de libre mercado orientada a las exportaciones. Es la

segunda economía más grande de América Latina, tan solo después de Brasil y
es la cuarta economía en tamaño de toda América. Según datos del FMI, en 2006
el Producto interior bruto, medido en paridad de poder adquisitivo superior al billón
de dólares, convirtió a la economía mexicana en la duodécima más grande del
mundo. Además, se ha establecido como un país de renta media alta, con el
ingreso nacional bruto per cápita más alto de Latinoamérica,3 medido en tasas de
cambio del mercado. México es el único país de Latinoamérica que es miembro de
la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico.
Desde la crisis de 1994 las administraciones presidenciales han mejorado los

cimientos macroeconómicos. La nación no fue influida por las crisis
sudamericanas y ha mantenido tasas de crecimiento positivas, aunque bajas,

después del estancamiento económico del 2001. Las corporaciones Moody's y

Fitch IBCA le han otorgado grados de inversión a la deuda soberana de México. A
pesar de su estabilidad macroeconómica que ha reducido la inflación y las tasas
de interés a mínimos históricos y que ha incrementado el ingreso per càpita,
existen grandes brechas entre ricos y pobres, los estados del norte y los del sur, y
entre la población urbana y rural. Algunos de los retos del gobierno siguen siendo
mejorar la infraestructura, modernizar el sistema tributario y las leyes laborales así
como reducir la desigualdad del ingreso.
La economía contiene una mezcla de industrias y sistemas agrícolas modernos y

antiguos, ambos dominados cada vez más por el sector privado. Los gobiernos
recientes han expandido la competencia en puertos marítimos,
telecomunicaciones, la generación de la electricidad, la distribución del gas natural
para modernizar la infraestructura. Siendo una economía orientada a las
exportaciones, más del 90% del comercio mexicano se encuentra regulado en
tratados de libre comercio (TLC) con más de 40 países, incluyendo a la Unión
Europea, Japón, Israel y varios países de la América Central y la América del Sur.
El TLC más influyente es el Tratado de Libre Comercio de América del Norte
(NAFTA), firmado en 1992 por los gobiernos de Estados Unidos, Canadá y
México, el cual entraría en vigor en 1994. El 2006 el comercio de México con sus
socios norteamericanos representaba cerca del 90% de sus exportaciones y el
55% de sus importaciones.
1.7.- LAS INVERSIONES ANUNCIADAS EN MÉXICO
La Agencia calificadora de deuda Standard and Poor´s otorgó el grado de

inversión a México, lo que significa un reconocimiento internacional respecto a la
solvencia financiera y a la solidez de la estabilidad económica del país y
representa una señal de bajo riesgo de inversión para los inversionistas
extranjeros.
Esta decisión, provocará que los flujos de inversión extranjera hacia nuestro país
se incrementen debido a una mayor confianza internacional.
1.7.1.- incubadoras para creación de PYMES para este año
Una incubadora de empresas es una centro de apoyo a emprendedores que

facilitan la creación de empresas mediante servicios integrales y acompañamiento
empresarial para el desarrollo y/o puesta en marcha de su Plan de Negocios.
Las Incubadoras ayudan y acompañan a una empresa en su proceso de creación,

proporcionando herramientas indispensables para iniciar el negocio, evaluando su
viabilidad técnica, financiera, de mercado y con orientación a las vocaciones
productivas, regionales y sectoriales, y que convencionalmente proveen de

espacios físicos, acceso a equipo, de capacitación y asesoría en aspectos

administrativos, así como servicios de información y apoyo técnico.
1.7.2 Tasa anual de Crecimiento de Exportación en México
La Inversión Extranjera Directa (IED) presenta un cuadro brillante en la economía

mexicana. En los años 2000 y 2001, México fue el recipiente más grande de IED
(22.500 millones USD) en América Latina y uno de los cuatro más grandes del
mundo. Entre enero de 1999 y marzo de 2008, la economía mexicana ha captado
flujos de IED por un monto de 192 mil 831.7 millones de dólares (mdd), de los
cuales 102 mil 460.1 mdd corresponden a Nuevas Inversiones; 30 mil 592.2 mdd a
Reinversión de Utilidades; y, 59 mil 779.4 mdd de Cuentas entre compañías.
Por sector de la economía, entre 1999 y el primer trimestre de 2008 los flujos de
IED captados por México se han canalizado a industrias manufactureras (46.7%),
servicios financieros (26.1%), comercio (8.5%), transportes y comunicaciones
(5.8%), actividades extractivas (1.5%), construcción (1.2%), electricidad y agua
(0.9%), actividades agropecuarias (0.2%), y otros servicios (8.9%). A su vez,
durante este periodo los flujos de IED han provenido principalmente de Estados
Unidos (56.4%), España (15.1%), Holanda (10.8%), Canadá (2.8%), y Reino
Unido (2.4%).
El IED neto de los Estados Unidos en México durante 2000 fue de 3.200 millones
USD, y las acciones 2000 IDE de Estados Unidos en México fueron 34.500
millones de USD (según números del BEA - Bureau of Economic Analysis). La IED
de los Estados Unidos a México se concentra en los sectores financieros y la
manufactura (sobre todo en maquiladoras o plantas de ensamble).
1.7.3.- Expectativas de inversión en México
La Agencia calificadora de deuda Standard and Poor´s otorgó el grado de

inversión a México, lo que significa un reconocimiento internacional respecto a la
solvencia financiera y a la solidez de la estabilidad económica del país y
representa una señal de bajo riesgo de inversión para los inversionistas
extranjeros.
Esta decisión, provocará que los flujos de inversión extranjera hacia nuestro país
se incrementen debido a una mayor confianza internacional.
El grado de inversión tiene que ver con la posibilidad de hacer buenos negocios
en el mercado financiero.

1.7.4.- Expectativas de empleo en México
La tendencia neta del empleo para México para el primer trimestre de 2009 es de
+1%, una considerable disminución de 13 puntos porcentuales comparados
trimestre con trimestre y 18 puntos porcentuales año con año, informó esta
mañana la agencia de manejo de personal Manpower.
"La expectativa es la más débil reportada por los empleadores desde que
comenzó la encuesta, en el tercer trimestre de 200", indica un comunicado de la
agencia.
De los cuatro mil 800 empleadores encuestados en toda la República Mexicana,

15% espera incrementar su nómina, 17% comenta que la reducirá, 65% dice que
no hará cambios y 3% se encuentra incierto sobre sus planes de contratación de
enero a marzo de 2009.

TEMA 2
EL ENFOQUE FINANCIERO DEL PRESUPUESTO
DEL CAPITAL Y SU ELABORACIÓN.
2.1.- FLUJOS DE EFECTIVO DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL.
2.1.1.- Proceso de Decisión en la preparación del Presupuesto de Capital.
Las inversiones a largo plazo presentan importantes desembolsos de fondos que

comprometen a una empresa a cierto curso de acción. En consecuencia, la
empresa necesita procedimientos para analizar y seleccionar adecuadamente sus
inversiones a largo plazo. Conforme pasa el tiempo, los activos fijos pueden
volverse obsoletos o necesitar una reparación; en estos momentos también
podrían necesitarse decisiones financieras. La preparación del presupuesto de
capital es el proceso de evaluación y selección de inversiones a largo plazo que
concuerdan con las metas de la empresa de maximizar las riquezas del
propietario. Por lo común las empresas hacen varias inversiones a largo plazo,
pero la más común para la empresa de manufactura es en activos fijos, que
incluyen propiedades (terrenos), planta y equipo. Estos archivos, conocidos como
activos productivos, por lo general proporcionan la base para la capacidad de
generación de rentabilidad y de valor de la empresa.
2.1.1.1. Causas Del Gasto De Capital
Un gasto de capital es un desembolso de fondos hechos por la empresa, que se

espera que produzca beneficios durante un periodo de más de un año. Un gasto
operativo es un desembolso que da como resultado beneficios que se reciben
dentro de un año. Los gastos en activos fijos son gastos de capital, pero no todos
los gastos de capital se califican como activos fijos. Un desembolso de $60,000
para una maquina nueva con una vida útil de 15 años es un gasto de capital que
aparecería como un activo fijo en el balance general de la empresa. Un
desembolso de $60,000 para publicidad que produce beneficios durante un
periodo largo también es un gasto de capital, pero rara vez se presentaría como
un activo fijo.
Los gastos de capital se efectúan por muchas razones. Las principales son para
expandir, reemplazar o renovar activos fijos o para obtener otros beneficios menos
tangibles durante un periodo largo. La tabla 8.1 describe brevemente las
principales razones de efectuar gastos de capital.

Principales causas para efectuar gastos de capital
Causa Descripción
Expansión La causa mas común para un gasto de capital es expandir el nivel

de operaciones – por lo general, mediante la adquisición de activos
fijos. Una empresa en crecimiento a menudo necesita adquirir
rápidamente nuevos activos fijos, como la compra de propiedades
he instalaciones fabriles.
Conforme el crecimiento de una empresa disminuye y ésta alcanza

Reemplazo la madurez, la mayoría de gastos de capital será para reemplazar o
renovar activos obsoletos o gastados. Cada vez que una máquina
requiera una reparación mayor, el desembolso de la reparación se
debe comprar con el del reemplazo de la máquina y los beneficios
de dicho reemplazo.
La renovación, una alternativa al reemplazo, puede implicar una

reconstrucción, una reparación o una mejora al activo fijo existente.
Renovación Por ejemplo, una perforadora existente se podría renovar
remplazando su motor y agregándole un sistema de control
numérico, o una instalación física se podría renovar cambiándole el
cableado y agregándole aire acondicionado. Para mejorar la
eficiencia, tanto el reemplazo como la renovación de la maquina
existente pueden ser soluciones satisfactorias.
Algunos gastos de capital no dan como resultado la adquisición o la

transformación de activos fijos tangibles. En cambio, implica una
asignación de fondos a largo plazo en espera de un rendimiento
Otros futuro. Estos gastos incluyen desembolsos para publicidad,
propósitos investigación y desarrollo, consultaría administrativa y nuevos
productos. Otras propuestas de gastos de capital, como la
instalación de controles de contaminación y dispositivos de
seguridad exigidos por el gobierno, son difíciles de evaluar por que
proporcionan rendimientos intangibles en lugar de flujos de efectivo
cuantificables.
2.1.1.2. Pasos A Seguir En El Proceso de Preparación.
El proceso de preparación del presupuesto de capital consta de cinco pasos

distintos pero interrelacionados.
1. Generación de propuestas. Las propuestas se hacen a todos los niveles en

una organización comercial y las revisa el personal de finanzas. Las

propuestas que requieren grandes desembolsos se analizan con más

cuidado que las menos costosas.
2. Revisión y análisis. Para evaluar la idoneidad de las propuestas y su
vialidad económica de hacen un análisis y una revisión formales. Una vez
completo el análisis, se remite un informe a quienes toman las decisiones.
3. Toma de decisiones. Por lo común, las empresas delegan la toma de
decisiones de gastos de capital con base en los límites monetarios. En
general, el consejo directivo debe autorizar los gastos más allá de cierta
cantidad. En ocasiones, los gerentes de planta tienen autoridad para tomar
las decisiones necesarias para mantener en movimiento las líneas de
producción.
4. Implementación. Luego de la aprobación, se hacen los gastos y se
implementan los proyectos. Los gastos para un proyecto grande a menudo
se efectúan en fases.
5. Seguimiento. Se supervisan los resultados y se comparan los costos y
beneficios reales con los que esperaban. Se pueden requerir algunas
acciones si los resultados reales difieren de los proyectos.
2.1.2.- FLUJO DE EFECTIVO RELEVANTES
Para evaluar alternativas de gastos de capital, la empresa, la empresa debe

determinar los flujos de efectivo relevantes. Estos son el flujo negativo de
efectivo incremental (inversión) y los flujos positivos subsecuentes que resulten.
Los flujos de efectivo incrementales representan los flujos de efectivo
adicionales –negativos o positivos- esperados como resultado de un gasto de
capital propuesto. Los flujos de efectivo se utilizan en vez de flujos contables, por
que estos afectan directamente la capacidad de la empresa de pagar facturas y
comprar activos.
Componentes Principales De Los Flujos De Efectivo
Los flujos de efectivo de cualquier proyecto pueden incluir tres componentes

básicos: 1) una inversión inicial, 2) flujos positivos de efectivo operativos y 3) un
flujo de efectivo terminal. Todos los proyectos –ya sea para expansión, reemplazo
renovación o algún otro propósito- tienen los 2 primeros componentes. Sin
embargo algunos no tiene componente final, el flujo de efectivo terminal.
Inversión inicial: es el flujo de efectivo negativo relevante para un proyecto

compuesto en el tiempo cero, es decir cuando comienza.
Flujos de efectivo positivos operativos: son los flujos positivos increméntales

después de impuestos que resultan de la implementación del proyecto durante su
vida, a partir de su primer año.

Flujo de efectivo terminal: es el flujo no operativo después de impuestos

increméntales, que resulta de la implementación de un proyecto y ocurre en el año
final de este, se atribuye ala liquidación del proyecto.
La figura ilustrada en la línea de tiempo los flujos de efectivo para un proyecto. La

inversión inicial para el proyecto propuesto es de $50,000. Este es el flujo
negativo de efectivo relevante en el tiempo cero. Los flujos positivos de efectivo
operativos, que son los flujos positivos de efectivo después de impuestos
incrementales que resultan de la implementación de un proyecto durante su vida,
se incrementan gradualmente a partir de $4,000 en su primer año a $10,000 en su
décimo y final año. El flujo de efectivo terminal es el flujo de efectivo no
operativo después de impuestos que ocurre en el año final de un proyecto. Suele
atribuirse a la liquidación del proyecto. En este caso es de $25,000, que se reciben
al final del año 10 de vida del proyecto. Observe que el flujo de efectivo terminal
no incluye el flujo positivo de efectivo operativo de $10,000 del año 10.
Comparación Del Flujo De Efectivo De Expansión Con El De Reemplazo
Desarrollar estimaciones del flujo de efectivo relevante es más fácil en el caso de

decisiones de expansión. En este caso, la inversión inicial los flujos positivos de
efectivo operativos y el flujo de efectivo terminal son solamente los flujos positivos
d efectivo operativos y el flujo de efectivo terminal son solamente los flujos
negativos y positivos después de impuestos asociados con el gasto de capital
propuesto.

Flujo de efectivo
terminal
$25,000
Flujos positivos de
efectivo operativos
$5,000 $7,000 $8,000 $8,000 $10,000
$4,000 $6,000 $7,000 $8,000 $9,000
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
$50,000
Final de año
Inversión
inicial
Identificar flujos de efectivo relevantes para decisiones de reemplazo es más

complicado, porque la empresa debe identificar los flujos de efectivo negativo y
positivo incrementales que resultarían del reemplazo propuesto. La inversión
inicial en el caso de reemplazo es la diferencia entre la inversión inicial para
adquirir el activo nuevo y todos los flujos positivos de efectivo después de
impuestos esperados de la liquidación del activo antiguo. Los flujos positivos de
efectivo operativos son la diferencia entre los flujos positivos de efectivo operativos
del activo nuevo y los del activo antiguo. El flujo de efectivo terminal es la
diferencia entre los flujos de efectivo después de impuestos esperados a la
terminación de los activos nuevos y antiguos.

2.1.2.1. Determinación de la Inversión inicial.
Con este termino se refiere el autor a los flujos de efectivo relevantes que
se deben considerar cuando se evalúa un gasto de capital probable.
Una inversión inicial se calcula de la siguiente manera:
Costo histórico del activo nuevo =
Costo del activo nuevo
+ Costo de instalación
o Beneficios después de impuestos de la venta del activo antiguo =
Beneficios de la venta del activo antiguo
+ - Impuestos sobre la venta del activo antiguo
+- Cambio de capital del activo neto =
Inversión inicial.
2.1.2.2. Determinación de los Flujos de Efectivo operativos.
Esta sección es de suma importancia pues aquí se demuestran los beneficios

esperados de un gasto de capital, para comprender mejor es necesario definir los
términos siguientes.
Después de impuestos. Son los beneficios que resultan de los gastos de capital
propuestos y medidos después de impuestos, pues la empresa usara los
beneficios solo hasta que haya cumplido las exigencias positivas
gubernamentales.
Flujos positivos de efectivos: representan el dinero que se puede gastar.
Increméntales: se refiere a los flujos positivos de efectivo operativo increméntales

pues solo interesan los proyectos propuestos.
2.1.2.3. Determinación del Flujo de Efectivo Terminal.
Es el que resulta de la terminación y liquidación de un proyecto al final de su vida

económica. Para entender con mayor facilidad se define lo siguiente.
• Beneficios de la venta de activo: los beneficios del activo nuevo y antiguo,

conocidos como valor de recuperación, representan la cantidad neta de
cualquier costo de eliminación o limpieza esperado a la terminación del
proyecto.
• Impuestos sobre la venta de activos: Los impuestos se deben considerar
sobre la venta terminal del activo nuevo y del activo antiguo para proyectos
de reemplazo y en otros casos solo en la venta del activo nuevo.
• Cambio en el capital de trabajo neto. Representa la reversión de cualquier
inversión de capital de trabajo neto inicial.

Con esto se da por terminado los conceptos concernientes al capitulo ocho de

denominado FLUJOS DE EFCTIVO DEL PRESUPUESTO DE CAPITAL, a
continuación se desarrollaran las preguntas de repaso y los ejercicios en las
cuales se aplicaran todos los conceptos identificados en el capitulo antes
mencionado
2.2.- TÉCNICAS PARA PREPARAR PRESUPUESTOS DE CAPITAL
Cuando las empresas han desarrollado flujos de efectivo relevantes, como se

demostró. Los analizan para evaluar si un proyecto es aceptable o para clasificar
proyectos. Para realizar tales análisis hay varias técnicas disponibles. Los
métodos más utilizados integran procedimientos de valor en el tiempo,
consideraciones de riesgo y rendimiento y conceptos de evaluación para
seleccionar gastos de capital que sean acordes con el objetivo de la empresa de
maximizar la riqueza del propietario.

Tema 3:
DEFINICIÓN, CLASIFICACIÓN E IDENTIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS DE
INVERSIÓN.
3.1.- CONCEPTOS.
3.1.1.- Definición de Proyecto.
Es un conjunto de ideas, datos, cálculos, diseños gráficos y documentos

explicativos integrados en forma metodológica que dan los parámetros de cómo
ha de ser, cómo ha de realizarse, cuanto ha de costar y los beneficios que habrán
de obtenerse de determinada obra o tarea, los cuales son sometidos a análisis y
evaluaciones para fundamentar una decisión de aceptación o rechazo.
3.1.2.- Definición de Inversión.
Desde el enfoque económico, Inversión se define como el empleo productivo de

bienes económicos que da como resultado una magnitud de estos mayor que la
empleada.
3.1.3.- Definición de Proyecto de Inversión.
Un proyecto de inversión es una aplicación de recursos a inversiones fijas que

generan ingresos por varios años; es decir es una erogación de insumos
materiales, humanos y técnicos que se lleva a cabo en el presente y cuyo objetivo
es obtener un rendimiento en un plazo razonable, este se ve cristalizado al
incrementar la productividad, la calidad, la utilidad, la prestación de servicios,
etcétera.
3.2.- IMPORTANCIA DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN.
3.2.1.- ¿Por qué se invierte?.
Es importante señalar que las inversiones son siempre necesarias en este mundo
cambiante y dinámico, todos los activos que las empresas poseen van
deteriorándose por el uso cotidiano y normal de las operaciones que realizan; los
gustos de las personas cambian de generación en generación ; factores como la
situación geográfica, el clima, la alimentación, determinan los hábitos de consumo
de la población; las restricciones legales de Estado estimulan o desalientan las
compras; la situación económica del país y de sus habitantes influye en las
características de los bienes y servicios demandados. Hace años la población no
acostumbraba adquirir sus productos en el concepto que hoy se conoce como
“centros comerciales”; sin embargo, ahora es común que en dichos centros se
disponga de casi todos los productos y servicios que pudieran requerirse, tan es
así que, por ejemplo, hay servicios y centros de entretenimiento para los niños,

mientras los padres asisten al cine; se dispone de tiendas comerciales con casi
todos los tipos de servicios y productos como: ropa, línea blanca, restaurantes,
electrónica, librerías, muebles, cines, incluyendo servicios a los automóviles, etc.
Como contraparte las tiendas comerciales como Wal-Mart tratan de realizar algo
similar en los centros comerciales de que disponen, integrando restaurantes y
ocasionalmente servicios de cambio de aceite a los automóviles.
Estos conceptos observados en los grandes comerciantes de productos y/o

servicios obligan a pensar a los pequeños comerciantes, productores o
inversionistas de manera similar en la actitud con respecto a los inversionistas que
le permitan ir a la vanguardia en las actividades que faciliten captar a los
consumidores de productos y servicios; por tanto, estos conceptos son aplicables
desde el mas pequeño de los inversionistas hasta las corporaciones mas grandes
de cualquier país.
3.2.2.- ¿ Por qué son necesarios los Proyectos?.
Un proyecto es necesario para:

Para percibir la realidad, que es compleja y refiere distintas necesidades que
deben ser satisfechas;
Para problematizar sobre la realidad. Una vez identificadas las necesidades,

explicitamos y explicamos por qué vemos necesaria nuestra intervención a partir
del emprendimiento para el cual necesitamos apoyos y/o financiamiento. Se
plantea dar respuesta a una determinada problemática;
Para valorar y/o re-significar algunas de las dimensiones de la realidad sobre

lasque el proyecto va a actuar, según los condicionantes sociales y las
necesidades que sienten las personas involucradas sean los gestores del proyecto
o los destinatarios;
Para identificar y conocer una actividad específica, que se la considera un

emprendimiento mediante el cual se quiere lograr ciertos efectos;
Para acordar qué aspectos, atributos o características (indicadores del proyecto)

deben ser medibles y auditables;
Para decidir racionalmente. Comparando los aportes y los requerimientos del

proyecto, utilizando los indicadores según la identificación de los efectos valora-
dos en el contexto, y determinando el grado de respuesta al problema planteado.

3.3 CLASIFICACIÓN DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN
Una vez estudiado el proyecto de inversión, se analizará la clasificación de los

proyectos de inversión; las clasificaciones obedecen básicamente al tipo de criterio
que se seleccione, así tenemos que:
3.3.1 Según el sector económico pueden agruparse en:
9 3.3.1.1.- PROYECTOS DEL SECTOR PRIMARIO: caza, pesca, agricultura,

ganadería, silvicultura, etcétera.
9 3.3.1.2.- PROYECTOS DEL SECTOR SECUNDARIO: transformación de
materia prima en productos terminados, por ejemplo: fabricación de llantas,
automóviles; refinado del petróleo y generación de sus derivados; fabricación de
televisores; ropa, etcétera; aquí podemos agrupar a todas aquellas actividades de
inversión que se encargan de transformar algunos productos en otros más
elaborados.
9 3.3.1.3. PROYECTO DEL SECTOR TERCIARIO: aquí consideramos

aquellas asignaciones de recursos que van destinados a generar básicamente
servicios a los consumidores y como ejemplo tenemos: bancos, seguros,
asesorías, despachos contables, financieros, jurídicos; peluquerías, cines, turismo,
transportadoras, terrestres, marítimas, aéreas, reparación de computadoras,
restaurantes, seguridad y protección, finanzas, casas de cambio, bolsas de
valores, etcétera; lo importante de este sector es que sus productos son
intangibles.
3.3.2.- Desde el punto de visa de la óptica empresarial.
Desde el punto de visa de la óptica empresarial, según Weston y Brigham,

realizan una clasificación de los proyectos de inversión que se refieren
específicamente a aquello que las empresas requieren a efecto de mantenerse en
el mercado de manera competitiva, y de acuerdo con estos autores son:
9 3.3.2.1.- REEMPLAZO: mantenimiento del negocio, refiriéndose

específicamente a las inversiones que conlleva al desplazamiento de equipos
dañados.
9 3.3.2.2.- REEMPLAZO: reducción de costos, inversiones en equipos cuya

operación es muy costosa.
9 3.3.2.3.- EXPANSIÓN: de los productos o mercados existentes, inversiones

en instalaciones de tiendas o canales de distribución que permita expandir la
cobertura de mercados.

9 3.3.2.4.- EXPANSIÓN: hacia nuevos productos o mercados, todas aquellas

aplicaciones de recursos que generen nuevos productos y/o logre la presencia de
la empresa en mercados no cubiertos.
9 3.3.2.5.- PROYECTOS DE SEGURIDAD O AMBIENTALES: se refiere a los

desembolsos de recursos que permiten adaptar el funcionamiento de la empresa
a las regulaciones del gobierno, incluyendo los aspectos de seguridad del medio
ambiente.
9 3.3.2.6.- OTROS: aquí se clasifican desembolsos que se utilizan para

edificios, oficinas, lotes de estacionamiento, activos que también son necesarios
para la operación de la empresa.
3.3.3 También podemos clasificar los proyectos de inversión de acuerdo con su

dependencia o complementariedad entre si, por lo que tenemos:
9 3.3.3.1.- MUTUAMENTE EXCLUYENTES ENTRE SI: cuando al seleccionar

un proyecto debe excluirse otro que compite por los recursos disponibles, por
ejemplo: cuando se tiene la alternativa de construir en un terreno un edificio de
apartamentos o en un centro comercial, el hecho de elegir una alternativa debe
excluir la otra, debido a que sólo existe un terreno para la edificación.
9 3.3.3.2.- INDEPENDIENTES ENTRE SI: la elección de un proyecto de una

lista amplia no implica que los otros no puedan realizarse también, por ejemplo:
cuando desea cambiarse la maquina de la planta de producción y también es
necesario el cambio del equipo de transporte, es decir, ambos equipos son
necesarios par la operación adecuada de la empresa, pero la realización de uno
de los proyectos no excluye la realización del otro.
9 3.3.3.3.- DEPENDIENTES: la realización de un proyecto de inversión

requiere necesariamente que se realice otro proyecto, debido a que es necesario
para la realización del primero, por ejemplo cuando se desea cambiar los procesos
de fabricación que incluye cambio de maquinaria, sin embargo, también tienen que
realizarse el proyecto de inversión de capacitación del personal a fin de que éste
pueda operar la maquinaria y los procesos nuevos de la planta de producción, lo
cual es debido a un cambio en la filosofía de producción de la empresa.
3.4.- CRITERIOS DE SELECCIÓN
Hay muchas formas de clasificar las etapas de un proyecto de inversión. Una de

las más comunes, identifica cuatro etapas básicas: la generación de la idean los
estudio para medir la conveniencia económica de la idea, la inversión para la
implementación del proyecto y la puesta en marcha y operación.

Idea
Perfil
Pre factibilidad
Pre inversión
Etapas Factibilidad
Inversión
Operación
La etapa de idea corresponde al proceso sistemático de búsqueda de nuevas

oportunidades de negocio o de posibilidades de mejoramiento en el
funcionamiento de una empresa, el cual surge de la identificación de opciones de
solución de problemas e ineficiencias internas que pudieran existir o de las
diferentes formas de enfrentar las oportunidades de negocio que se pudieran
presentar.
La generación de ideas de proyectos no requiere solo imaginación. Existen

muchas y diversas fuentes de inspiración. La observación de lo que actualmente
se hace permite deducir posibles mejoras así como la revisión de las necesidades
de la propia empresa y su entorno permiten apreciar grados de satisfacción de sus
clientes. Si los requerimientos no están totalmente satisfechos existe ahí una
oportunidad de negocios.
Antes de evaluar la idea, esta debe definirse con precisión, especificando el valor
creado o añadido por el cliente. La idea así definida debe confrontarse con el
mercado potencial para determinar las razones de por qué será preferida en vez
de lo ofertado por la competencia. Esto obliga a explicar las ventajas
comparativas.
La etapa de preinversión corresponde al estudio de la viabilidad económica para

cada una de las ideas del proyecto, la que se puede desarrollar de tres formas,
dependiendo de la cantidad y calidad de la información considerada en la
evaluación: perfil perfectibilidad y factibilidad. Mientras menor cantidad y calidad
tenga la información, mas se acercara al nivel de factibilidad. Es decir la
profundización de los estudios de viabilidad económica posibilita reducir la

incertidumbre sobre algunas variables que condicionan el resultado en la medición

de la rentabilidad de un proyecto a costa de una mayor inversión en estudios.
El estudio en nivel de perfil es el más preliminar. Su análisis es, en forma

frecuente, estático y se basa en información secundaria, generalmente de tipo
cualitativo, en opiniones de expertos o en cifras estimadas. Su objetivo
fundamental es, por una parte determinar si existen antecedentes que justifiquen
abandonar el proyecto sin efectuar mayores gastos futuros en estudios que
proporcionen mayor y mejor información, por otra reducir las opciones de
solución, seleccionando aquellas que en un primer análisis pudieran aparecer
como las más convenientes.
Los niveles de perfectibilidad son esencialmente dinámicos, es decir proyectan los

costos y beneficios a lo largo del tiempo y los expresan mediante un flujo de caja
estructurado en función de criterios convencionales previamente establecidos. En
el nivel de perfectibilidad, la información tiende a ser demostrativa recurriéndose
principalmente a información de tipo primario.
Dependiendo de lo completo del estudio y lo convincente de los resultados

obtenidos a nivel de perfil, se decidirá si se pasa a la etapa de perfectibilidad o
directamente a la de factibilidad. En casi la totalidad de los casos, el nivel de perfil
proporciona informaciones tan generales que se hace imprescindible realizar la
perfectibilidad del proyecto.
La etapa de inversión corresponde al proceso de implementación del proyecto,

donde se materializan todas las inversiones previas a su puesta en marcha. La
etapa de operación es aquella en la que la inversión ya materializada esta en
ejecución.
3.5 ÁREAS DE ESTUDIO
Los proyectos de inversión están conformados con cuatro estudios básicos:
1.- De mercado
2.-Técnico
3.-Administrativo
4.-Financiero
En cada uno de los estudios que conforman los proyectos de inversión deben
cumplirse ciertos criterios mínimos de aceptación, de manera que cuando se
realiza la evaluación de los proyectos de inversión es una decisión que comprende
varios aspectos y en este caso se refiere a criterios de mercado, técnico,
administrativo y financiero.

De manera que al momento que se emite una opinión respecto a la realización del
proyecto de inversión se aglutinan varios factores o elementos que ayudan a
decidir la aceptación o rechazo del proyecto.
3.5.1.- Estudio de Mercado:
En el ámbito de mercado deben evaluarse aspectos relativos a:

9 Demanda potencial del producto.
9 Cantidad que la competencia ofrece del producto que se pretende
fabricar con el proyecto de inversión.
9 El tamaño del canal de distribución que se requiere para la correcta
distribución de los productos.
9 La comisión que pretenden cobrar cada uno de los integrantes del
canal de distribución.
9 El precio máximo que esta dispuesto a pagar el consumidor.
9 El tiempo que el producto puede durar sin variar el perfil de
características que requiere el mercado de consumidores.
9 Características de los consumidores.
9 Nivel de ingresos de los consumidores.
9 Tamaño del mercado meta que se tiene como objetivo del proyecto
de inversión.
9 Requerimientos de equipo de transporte para desplazar el producto.
9 Estimación de recursos para satisfacer las garantías o reclamo de
productos defectuosos.
9 Servician de posventa que requiere dar a los clientes
3.5.2.- Estudio Técnico
En el caso de los aspectos técnicos (instalaciones para la fabricación del producto)

deben evaluarse los siguientes aspectos:
9 Disponibilidad de materia prima.

9 Existencia de materia prima que reúna los requerimientos del
proceso de producción.
9 Poseedores que cumplan los requisitos de características de la
materia prima y condiciones de entrega, así como el tiempo
adecuado para proveer a la empresa.
9 Locales o terrenos adecuados para la construcción, o adquisición de
estos para la instalación de la planta de producción o inmuebles
necesarios para realizar las ventas o servicios necesarios del
proyecto de inversión.
9 Maquinaria o instalaciones necesarias para operar la planta
productiva.
9 Existencia y características de los servicios de mantenimiento
preventivo y correctivo de las instalaciones y equipo de producción.

9 Costo de equipos y maquinaria de producción que se utilizan en el

proceso de fabricación.
9 Facilidad de operación de los equipos y maquinaria necesarios en el
proceso de fabricación.
9 Disponibilidad de personal capacitado para la operación de los
equipos y maquinas utilizadas en el proceso de producción.
9 Existencia de repuestos y refacciones de la maquinaria y equipos
utilizados en el proceso de fabricación.
3.5.3.- Estudio Administrativo – Organizacional
En lo referente a los aspectos administrativos deben evaluarse los siguientes

aspectos:
9 Conveniencia del tipo de sociedad constituida.
9 Funcionalidad de la estructura organizacional establecida para el
9 Equilibrio en la asignación de tareas a los distintos puestos.
9 Que la proyección de funciones sea acorde con la estructura
organizacional establecida por la empresa, según el crecimiento
estimado.
9 Obligaciones de los socios para con las responsabilidades de la
empresa.
9 Factibilidad de cumplimiento de los requisitos exigidos por la ley de
acuerdo con el tipo de sociedad constituida.
9 Designación de los responsables de la empresa de acuerdo con la
ley vigente, según el tipo de sociedad legal que adopte la
organización.
9 Establecimiento de finanzas para el personal que es responsable de
las actividades de la empresa.
9 Contratación de los diversos seguros que protegen tanto vidas
humanas como diversos activos que disponen las empresas para la
operación de los procesos de producción, distribución y venta de los
diferentes productos que generaran la empresa conformada por el
9 Establecimiento de sistemas de protección al personal en su
integridad física y repercusión en los costos globales de la
organización
3.5.6.- Estudio Financiero
En el aspecto financiero deben evaluarse los siguientes aspectos:
9 Incluir los gastos preoperativos en la formulación de los estados

financieros.

9 Integrar los gastos que ocasionan el proceso operativo de fabricación

o generación de los productos motivo del proyecto de inversión.
9 Costo de los financiamientos utilizados para la constitución de los
recursos necesarios para adquirir los activos.
9 Sensibilidad de los instrumentos financieros utilizados para financiar
el proyecto de inversión.
9 Estructura de capital utilizada para el financiamiento del proyecto de
inversión.
9 Adecuada proyección de los escenarios para los cálculos de
ingresos y egresos de la empresa.
9 Considerar los costos y gastos de operación del proceso de
producción y distribución de los productos del proyecto de inversión.
9 Tomar en cuenta imprevistos en el proceso de operación del
9 Adecuada tasa de interés utilizada para el descuento de los flujos de
efectivo en la evaluación de la calidad de la utilidades generadas por
el proyecto de inversión
De entre los indicadores financieros utilizados para evaluar la calidad de las

utilidades generadas en el proyecto de inversión, podemos menciona:
9 Periodo de recuperación.
9 Tasa simple de rendimiento.
9 Tasa promedio de rendimiento.
9 Valor presente neto.
9 Tasa interna de rendimiento.
9 Índice de rendimiento.
9 Índice de rendimiento.
9 Costo-beneficio

TEMA 4:
ORGANIZACIÓN DEL PROYECTO
4.1.-CONSTITUCIÓN JURÍDICA DE LA EMPRESA
Los ordenamientos jurídicos afectan a los organismos o empresas, y por tanto, a

los proyectos de inversión, debido a que normalmente se constituyen como
empresas para generar la producción de sus productos y/o servicios. Por lo que
debemos estar informados respecto a las leyes, reglamentos o normas que
afecten la constitución y el funcionamiento de las empresas.
En el caso de México el soporte esencial es el derivado de la regulación realizada

con la Ley General de Sociedades Mercantiles (LGSM), ordenamiento jurídico
que, como su nombre lo indica, es aplicable a las sociedades mercantiles que
reconoce nuestro sistema jurídico.
La LGSM define los tipos o sociedades que reconoce como sociedades que
reconoce como mercantiles, las cuales son:
• Sociedad de Nombre Colectivo.

• Sociedad en Comandita Simple.
• Sociedad de responsabilidad limitada.
• Sociedad Anónima.
• Sociedad en Comandita por Acciones
• Sociedad Cooperativa.
SOCIEDAD EN NOMBRE COLECTIVO: S EN N.C
Características Los socios responden de modo subsidiario, solidario e

ilimitado de las obligaciones sociales.
Nombre Razón social (si se separa el socio que da su nombre para

la razón social se añadirá la palabra “sucesores” también si
se esta trasfiriendo) y compañía.
No. De socios Mínimo dos, máximo ilimitado.
Responsabilidad Todos los socios responden de manera subsidiaria, solidaria

de los socios e ilimitada de las obligaciones sociales

SOCIEDAD EN COMANDITA SIMPLE: S EN C.S.

Características Tienen dos clases de socios: comanditados y comanditarios.
Nombre Razón social (el socio que preste si nombre par la razón
social es considerado para ello comanditado)
Responsabilidad Comanditados: solidaria, subsidiaria, solidaria e ilimitada.

de los socios Comanditarios: aportaciones salvo que hayan tomado parte
en alguna operación que habitualmente hubiesen
administrado los negocios de la sociedad.
SOCIEDAD DE RESPONSABILIDAD LIMITADA: S DE R.L.

Características Las partes sociales no pueden estar representadas por
títulos negociables y son indivisibles.
Nombre Razón social o denominación.
No. De socios Mínimo dos, máximo 50.
Responsabilidad Hasta por el monto de su parte social.

de los socios
SOCIEDAD ANÓNIMA: S.A.

Características Capital por representado por acciones nominativas.
Socios obligados al pago de sus acciones, ya sean en
efectivo o en especie. En este caso la tenencia de las
acciones las acredita como socios.
Nombre Denominación
Responsabilidad Hasta por el monto de sus acciones (aportaciones).

de los socios Los que funjan como administradores la responsabilidad es
ilimitada.

SOCIEDAD EN COMANDITA POR ACCIONES: S EN C POR A.

Características Tienen dos clases de socios: comanditados y comanditarios.
Capital representado por acciones.
Nombre Razón social (el socio que preste si nombre par la razón social
es considerado para ello comanditado)
Responsabilidad Comanditados: solidaria, subsidiaria, solidaria e ilimitada.

de los socios Comanditarios: aportaciones salvo que hayan tomado parte en
alguna operación que habitualmente hubiesen administrado
los negocios de la sociedad.
SOCIEDAD COOPERATIVA S.C.L (LIMITADA) S.C.S (SUPLEMENTADA)
Características Los rendimientos son por trabajo o consumo.
Nombre Denominación.
No. De socios Mínimo 5, máximo ilimitado.
Responsabilidad Limitado: Hasta por el monto de su aportación.

de los socios Responden por los socios hasta por la cantidad determinada
ene el acta constitutiva.
SOCIEDAD CIVIL: S.C.

Características Su fin es común y preponderantemente económico pero no
constituye una especulación comercial.
Nombre Razón social o denominación.
No. De socios Mínimo 2, máximo ilimitado.
Responsabilidad Responsabilidad subsidiaria, solidaria e ilimitada de los

de los socios socios que administren, los demás socios sólo estarán
obligados con su aportación, salvo convenio en contrario.
4.1.1. Responsabilidad Jurídica
En nuestro sistema jurídico, una sociedad adquiere responsabilidad jurídica

mediante su suscripción en el R.C.P:

4.1.2. Constitución de una Sociedad Mercantil
Todas las sociedades deberán constituirse de conformidad con el otorgamiento de

una escritura pública constitutiva, ante fedatario público (notario público o contador
público).
4.1.3. Escritura Pública
La LGSM define que los requisitos de una escritura constitutiva debe reunir como
mínimo, los cuales son: nombre, denominación objeto de la sociedad, razón social,
duración imposte del capital social, aportaciones, formas de administración,
manera de distribución de las utilidades, formas de reserva, casos de disolución.
4.1.4. Aspectos Legales
El establecimiento de las plantas productivas para que las empresas fabriquen los
productos o servicios que se generan con los proyectos de inversión requiere
cumplir con ciertos trámites mínimos para operar. Estos generalmente los señalan
las leyes y reglamentos federales y estatales, así como las leyes ecológicas.
Los representantes legales de una sociedad mercantil están obligados al

cumplimiento de las leyes que regulan el funcionamiento de las plantas
productivas.
Es necesario cumplir con la reglamentación y las leyes, ya que de lo contrario las

empresas serias clausuradas o multadas lo cual encarece la operación de las
plantas productivas, así como el retraso del inicio de las operaciones.
Trámites para dar de alta un negocio en la de México:

• Certificado par el uso del suelo.
• Licencia del uso del suelo.
• R.F.C
• Declaración de apertura.
• Licencia de funcionamiento.
• Impacto ambiental.
• Alta ante la cámara respectiva.
• Alta en el sistema de información empresarial México.
• Aviso de manifestación estadística.
• Licencia sanitaria.
• Aviso de funcionamiento.
• Licencia de anuncio.
• Visto bueno de seguridad y operaciones.
• Programa interno protección civil.
• Traspaso

• Contrato colectivo o individual de trabajo.

• Registro empresarial ante el IMSS.
• Registro empresarial ante el INFONAVIT.
• Inscripción en el padrón del impuesto sobre nóminas.
¿Qué trámites deben ser considerados en el aspecto legal de constitución y

funcionamiento de las organizaciones?
Patentes: El ordenamiento legal que protege la propiedad industrial en México es

la ley de propiedad industrial y su reglamento. La institución encargada de su
aplicación en el Instituto Mexicano del Seguro Social.
Marcas: Es la señal que el fabricante pone a sus productos de industria, para lo

cual utiliza: un nombre, termino, símbolo, diseño o cualquier signo visible o bien
una combinación de ellos que sirva para distinguirlo d e otros de su misma
especie, es utilizada para productos o servicios.
4.2. DISEÑO DE LA ESTRUCTURA ORGANIZACIONAL
Las organizaciones están conformadas por el agrupamiento de diversos

elementos (personas, relaciones, órganos o unidades administrativas, funciones,
actividades, tareas, etc.) esto con el fin de que se pueda llevar a cabo su misión,
que han determinado en la planeación. Para funcionar en óptimas condiciones y
lograr con éxito dicha misión, las entidades requieren de ordenar, arreglar y
estratificar todos sus elementos, por lo que necesitan de una estructura o sistema
que le permita alcanzar la sendilla y oportunamente esa misión. Este sistema
recibe el nombre de Estructura Organizacional que se define como: la manera de
dividir, configurar y coordinar cada uno de los elementos que componen la
entidad; por lo que la estructura organizacional se concierte en espina dorsal de la
organización, el esqueleto que sustenta y articula todas las partes integrantes; y
es el Proceso de Organización la base que soporta la construcción de esa
estructura, pero mediante el diseño organizacional es que se elige y se
implementa la mejor estructura o sistema de la empresa. El término Diseño
Organizacional se define como: el proceso de análisis que determina la estructura
organizacional masa adecuada al organismo conforme a su ambiente, estrategias,
tecnologías, tamaño y elementos; por lo tanto no existen dos organizaciones
idénticas. A pesar de todos los diferentes tipos de sistema que pueden llagar a
haber, se pueden definir tres prototipos de estructuras organizacionales básicas,
tradicionales o fundamentales, que son: Organización Lineal, Organización
Funcional y Organización Línea-Staff; pero únicamente han surgido otros tres
nuevos modelos de sistemas, los cuales son: Organización por comités,
Organización por proyectos y Organización Matricial.

4.2.1.- Sistema de Organización Lineal
La organización de tipo lineal constituye la forma estructural más simple y antigua.

El de organización lineal significa que existen líneas directas y únicas de autoridad
y responsabilidad superior y subordinados.
Características de la Organización Lineal.
Autoridad lineal o única: Cada subordinado se reporta única y exclusivamente a un

superior, recibe sólo órdenes de él.
Líneas formales de comunicación: Todo órgano o cargo posee dos terminales de

comunicación: una orientada hacia arriba que la une exclusivamente con el órgano
superior (representado su responsabilidad, y otra orientada hacia abajo que las
une sólo a los cargos directamente subordinados (representado su autoridad).
Aspecto piramidal: a medida que sube por los niveles de la jerarquía

administrativa, se reduce la cantidad de cargos u órganos.
Centralización de decisiones: Existe una autoridad máxima que centralizada todas

las decisiones y el control de la organización.
4.2.2.- Sistema de Organización Funcional
Consiste en dividir el trabajo y establecer la especialización de cada persona,

desde el nivel más alto hasta el nivel más bajo de la jerarquía administrativa,
ejecuten el menor número posible de funciones.
Características de la organización funcional.
Autoridad funcional dividida: Cada subordinado se reporta a muchos superiores

simultáneamente, aunque le reporta a cada unos de los temas de sus
especialidades.
Líneas directas de comunicación: Las comunicaciones entre órganos o cargos de

la organización se efectúan directamente, sin necesidad de intermediación.
Énfasis en la especialización: Existe separación de funciones de acuerdo con las

especialidades involucradas.
Descentralización de decisiones: Se desplazan y distribuyen las decisiones a los

órganos que poseen el conocimiento necesario para su mejor toma de decisión e
implementación.

4.2.3.- Sistema de Organización Línea-staff
El sistema de organización línea-Staff el resultado de la combinación de los tipos

de organización lineal y funcional, esto con el fin de aprovechar al máximo sus
ventajas y evitar en medida de lo posible sus desventajas. Por lo que en este tipo
de organización existen características de tipo lineal (Principio de Unidad de
Mando) y de tipo funcional (Principio de Especialización), reunidas para
proporcionar un tipo de organización más completo y complejo.
Criterios para diferenciar órganos de línea y Staff.
Objetivos: Los órgano de línea Staff están directa e íntimamente conectados a los
objetivos básicos de la organización o del órgano del cual forma parte, mientras
que la Staff están conectados con dichos objetivos de manera indirecta. Los
órganos de Línea realizan actividades del Staff son complementarias y
subsidiarias: actividades “medio”.
Autoridad: Los órganos de línea tienen autoridad para decidir y ejecutar las
actividades principales y vinculadas directamente a los objetivos de la
organización (Autoridad Lineal); ésta se ejerce, principalmente, sobre personas,
por lo que en el área de Línea, la autoridad es absoluta y total, la cual se hace
mediante una relación jerárquica, es decir, una relación lineal entre jefe y
subordinado. Los órganos de Staff, por su lado tiene autoridad de asesoría, de
planeación y control, de consultoría y recomendación (Autoridad funcional); ésta
se ejerce sobre ideas o planes, por tanto en el área Staff, la autoridad es relativa y
parcial, además de que se hace mediante una relación funcional y de consultoría.
PRINCIPALES FUNCIONES DE LOS ÓRGANOS STAFF
Servicios: Son medidas especializadas, realizadas y ejecutadas por le Staff, como

contabilidad, compras, personal, investigación y desarrollo, procesamiento de
datos, propaganda, etc.
Consultoría y asesoría: Son actividades especializadas de orientación y

recomendación abastecidas por la Staff, como asistencia jurídica, métodos y
procesos, consultoría laboral, etc.
Monitoreo: Es dar seguimiento y evolución de una determinada actividad o

proceso sin invertir en él o influenciarlo.
Planeación y control: por lo general todas las actividades de planeación y control

de las que delegan a los órganos Staff para que estos los desarrollen como la
planeación financiera, el control presupuestario, el control de calidad, etc.

En la medida que suben en la jerarquía administrativa los órganos Staff, aumentan

sus funciones de consultoría, asesoramiento, reconocimiento y disminuyen sus
funciones de prestación de servicios.
Características de la organización línea Staff.
Fusión de la estructura lineal con la estructura funcional: En la organización Línea-

Staff existen característica lineales y funcionales simultáneamente, pero con
predominio de la estructura lineal, por que cada órganos e reposta a un órgano
superior. Principio de unidad de mando.
Separación entre órganos operacionales y órganos de apoyo y soporte: Existe una

separación entre órganos operacionales (Lineal), que son los que ejecutan las
operaciones básicas de la organización; y órganos asesores que prestan sus
servicios internos.
Coexistencia entre líneas formales de comunicación con líneas directas de

comunicación: La red de comunicaciones de la organización línea-Staff está
compuesta de líneas formales de autoridad y responsabilidad lineales, de líneas
de asesoría y prestación de servicios Staff.
4.2.4.- Sistema de Organización por Comités
Los comités reciben una gran variedad de denominaciones, por ejemplo: comités
de juntas, consejos, comisiones, grupos de trabajo. Etc.; y se define como: el
grupo de personas, que como grupo, se les encomienda estudiar, deliberar,
discutir, decidir y/o ejecutar en forma coordinada varias tareas o actividades,
determinadas en ocasiones que traten un asunta particular.
Funciones que desempeñan los comités:

Administrativas.
De toma de decisiones.
Técnicas.
De coordinación.
De observación.
De estudio de problemas.
De dar recomendaciones.
Principales tipos de comités:

Comités directivos: Son los que representan a los accionistas de una empresa
para estudiar y resolver los asuntos de la misma, de acuerdo con sus estatutos.
Comités Ejecutivos: Son los que se integran para impulsar y cuidar de que se
lleven a cabo alguna función.

Comités de vigilancia: Son los que verifican e inspeccionan las labores de los
funcionario o empleados de una empresa.
Comités consultivos: Son los que emiten dictámenes u opiniones sobre los
asuntos u opiniones sobre los asuntos que le son preguntados por jefes,
autoridades u otros comités.
Comités deliberativos: Son los que se limitan la autoridad de algún funcionario, al

exigirse que, en determinado tipo de actividades, se requiera la mayoría de los
votos de los integrantes del comité, para que un asunto se consideré resuelto.
Características de la organización por comités:

Los comités no constituyen un órgano dentro de la Estructura Organizacional.
Los comités tienen personal que pertenece a varios y diferentes órganos.
Los comités tiene particulares que pertenecen a varios y diferentes niveles

jerárquicos.
Los comités pueden asumir diferentes formas o tipos.
Los comités funcionan provisional y esporádicamente durante ciertos días o

determinadas horas.
4.2.5.- Sistema de Organización por Proyectos.
El sistema de organización por proyectos se define como: aquella estructura

organizacional que debido acondiciones muy específicas (por ejemplo la
expansión de la empresa), necesita que se añada y adapte de manera transitoria,
una unidad orgánica, que siempre seré Staff, esto con el fin de poder desarrollar
un proyecto, durante el periodo de tiempo que se requiera para la planeación, la
elaboración y el control de dicho proyecto.
Características de la organización por proyectos:

• Los proyectos cuentan con tiempo y recursos financieros limitados.
• La unidad administrativa responsable del proyecto tiene una naturaleza
temporal, debido a la duración finita del proyecto.
• El órgano coordinador del proyecto, centra todos sus esfuerzos en alcanzar
el objetivo único y específico que dio origen a dio proyecto.
• La unidad encargada del proyecto esta separada de las demás unidades de
la organización, por lo que deben valerse por sí misma.
• El departamento que coordina el proyecto, tiene autoridad funcional sobre
los demás departamentos de la organización, pero sólo en asuntos en los
que pueden estar relacionados con el objetivo principal del proyecto.

• El dirigente del proyecto puede intervenir en las demás áreas de la entidad,

pero de una manera Staff, es decir, sin autoridad propia, sino consiguiendo
que se hagan las cosas sólo por le convencimiento de los jefes de línea.
• Los recursos con los que cuenta el departamento, o inclusive los de toda la
empresa, son absorbidos temporalmente por le jefe del proyecto.
4.2.6.- Sistema de La organización Matricial
Es la combinación del sistema organizacional funcional y el sistema de

organización por proyectos. Es una estructura organizacional tiene una naturaleza
mixta, debido a que surge cuando una estructura por proyectos se traslapa con
una funcional.
Características de la organización matricial:
Cada puesto o área tiene una doble línea de mando, es decir, recibe órdenes de
dos jefes, uno que cuneta con autoridad funcional, y el otro con autoridad lineal.
El personal tiene continuidad en su trabajo, debido a que va más allá de la

duración de un proyecto determinado.
Los recurso tanto humanos como materiales, pueden traspasarse entre le

proyecto y las unidades funcionales, o bien simplemente cambiarse de un
proyecto a otro.
Las personas pueden tener diversas obligaciones el mismo tiempo, con diferentes
responsabilidades, en diferentes proyectos.
Modelos estilos de organización matricial.

Estilo americano.
En esta forma, el gerente o encargado del proyecto es quien determina: Qué es lo
que hay que hacer y cuándo; en tanto el jefe o ejecutivo de la unidad funcional
establecerá: Cómo y quién, ha de hacerlo.
Estilo sueco.
En esta forma, el gerente o jefe del proyecto además de ser responsable de lograr
el objetivo de dicho proyecto, tiene también la autoridad sobre todo el personal del
proyecto.
4.3.- PLANEACIÓN DE LOS RECURSOS HUMANOS
La estructura esta constituida, por el conjunto de relaciones que conectan entre si,
a todos los miembros de la organización. La organización reúne recursos, de
manera ordenada y da arreglo a los recursos humanos, en un modelo aceptable

para que puedan desempeñar actividades requeridas. Por tanto, un administrador

debe apoyarse en técnicas, para diseñar en forma sistemática una organización.
Podemos definir a las técnicas como: las herramientas necesarias para llevar a
cabo una organización racional. Las técnicas son indispensables durante el
proceso de organización, de acuerdo con las necesidades de cada organismo
social. En la práctica hay una diversidad de técnicas de organización, que por el
espacio que tenemos en este curso, seria importante tratar cada una de ellas, por
lo que únicamente explicaremos cuatro de ellas: los organigramas, el manual de
organización, la carta de actividades y el análisis de puestos.
4.3.1.- Organigramas
Estas graficas tienen por objeto, proporcionar elementos útiles al administrador,

para ayudarle a visualizar la estructura organizaciones de un organismo. Es fácil y
rápido entender una grafica que toda una explicación.
Existen diversos criterios, para fijar los nombres con que se designa a las graficas
con las que se representan la estructura organizaciones y reciben los nombres de
organigrama, carta de organización, grafica de organización, etc.
Definición de organigrama
Es una grafica que muestra la estructura interna de la organización formal de la
empresa, sus relaciones, sus niveles de jerarquía y las principales funciones que
se desarrollan
Contenido del organigrama

Estos cuadros y líneas, representan cada uno de los puestos de la estructura
organizacional, las líneas de autoridad, y canales de comunicación que los unen.
Sin embargo, el organigrama debe contener principalmente, los siguientes datos:
• Títulos o descripción condensada de las actividades

• Fecha de formulación
• Nombre del funcionario o del analista que lo elaboro
• Aprobación (dirección superior)
• Explicación de lineal y símbolos especiales
Clasificación de los organigramas

Los organigramas los podemos clasificar, de acuerdo con arreglos
convencionales. Las funciones que se desempeñan, su agrupamiento y las
relaciones entre una y otra función, quedan indicadas en el organigrama. Los
organigramas se pueden clasificar convencionalmente en tres grupos, de acuerdo
con su:

• Por su contenido
Estructurales
Funciones
Integración de puestos
• Por su ámbito de aplicación

Generales
Específicos
• Por su presentación
Verticales
Horizontales
Mixtos
De bloque
4.3.2.- Manual de Organización
Los manuales de organización exponen con detalle, la información que bosqueja

un organigrama: los objetivos, los antecedentes, la base legal en su caso, el
organigrama, y explican la estructura funcional entre otros.
Tipos de manuales
El manual de organización, puede clasificarse de acuerdo con varios criterios,
tales como: el área de aplicación, el contenido, el grado de detalle, personal al que
va dirigido. En nuestro caso, se considero únicamente el primer criterio enunciado.
Manual general de organización. Es aquel que abarca todas las funciones

operacionales de un organismo social. Es costumbre incluir en los manuales
generales de organización, una parte para antecedentes históricos.
Manual especifico de organización. Es aquel que ocupa de una función

operaciones (un departamento en particular o en sección)
Contenido del manual de organización

El contenido de este manual, varia de acuerdo con el tipo y la cantidad de material
que se desea detallar, en este caso, se incluyen las variantes que puedan
presentarse para manuales mas detallados.
1.- identificación
2.- índice
3.- introducción
4.- directorio
5.- antecedentes
6.- organigrama

7.- estructura funcional
4.3.3.- Carta de Actividades
Es una técnica relativamente reciente y sirve para mostrar mejor, las relaciones de
las funciones y las obligaciones integradas a una estructura organizacional. En
lugar de describir, detalladamente, determinado puesto, la carta de actividades,
describe las acciones, así como las obligaciones de casa uno de los subordinados
que participan en el logro de un objetivo especifico.
El objetivo se describe en la parte superior e inmediatamente debajo, en el lado

izquierdo, las acciones principales y secundarias para alcanzarlo; a la derecha se
hacen indicación de la obligaciones correspondientes, a cada unidad organiza.
La carta de actividades, puede ser de gran alcance e incluir personal de diversas

unidades administrativas, o bien, limitarse a una solo unidad, dependiendo de los
objetivos a lograr.
4.3.4.- Análisis de Puesto
Esta es una técnica muy importante, para usarse en el análisis organizaciones. Se

ha denominado el análisis de puestos como piedra fundamental. Se aplica en
todos los programas de relaciones de personal, debido a los múltiples fines a que
se aplica. Los principales usos de análisis de puestos, de acuerdo con Ortueta,
son los siguientes:
1. definición de los cuadros de necesidades por departamentos y número de

empleados
2. plantación de las organizaciones cuanto a: especialidades, categorías, etc.
3. reclutamiento, distribución y orientación
4. niveles de tareas y clasificación
5. fijación de responsabilidades, deberes y autoridad
6. estimación de remuneración
7. traslados y promociones, etc.
Definición
El proceso de estudio, e identificación de todos los componentes del puesto,
desde tareas, responsabilidades y funciones, hasta el establecimiento de los
requisitos de capacidad que demanda su ejecución satisfactoria.
Información que debe analizar

Aquí se tratara la información que s necesario obtener, por medio de un
cuestionario, para llevar a la práctica un adecuado análisis de puestos, y que es el
siguiente:

• Identificación y naturaleza del puesto. El analista deberá identificarlo y

localizar su ubicación departamental
• Descripción del trabajo. Esta etapa consiste en obtener información
sobre: que trabajo específico tiene asignado el puesto, el esfuerzo
intelectual o físico requerido para analizar el trabajo.
• Requerimientos de capacidad. Al llevar a cabo la valoración de las
diferentes labores y determinar el nivel de complejidad y dificultad,
permitiría definir los requerimientos de capacidad y experiencia
necesarios, para el desempeño eficaz del puesto.
• Otros requerimientos. Un efectivo análisis de puestos, debe abocarse a
captar otra información adicional de importación tal como:
Supervisión ejercida o recibida

Grado de discrecionalidad para toma de decisiones
Responsabilidad del puesto
Condiciones de trabajo
Riesgos de trabajo
Capacitación necesaria
Relaciones

Tema 5
DEFINICIÓN DEL PERFIL DEL PROYECTO
Objetivo particular
Que el alumno adquiera los conocimientos necesarios para conocer cada tipo de
proyecto y sus características y formulación de estudios de Prefactibilidad.
5. DEFINICIÓN DEL PERFIL DEL PROYECTO
5.1.- ORIGEN Y ANTECEDENTES DE UN PROYECTO
Se puede definir PROYECTO como un conjunto de actividades interdependientes

orientadas a un fin específico, con una duración predeterminada. Completar con
éxito el Proyecto significa cumplir con los objetivos dentro de las especificaciones
técnicas, de costo y de plazo de terminación. A un conjunto de Proyectos
orientados a un objetivo superior se denomina PROGRAMA, y un conjunto de
Programas constituye un PLAN.
Todo proyecto tiene tres facetas o aspectos diferentes que es necesario armonizar
para la consecución del resultado deseado:
• Dimensión técnica: es necesario aplicar los conocimientos específicos de

cada área de trabajo, cumpliendo con una forma de trabajar y unos
requisitos (el "know how") que cada profesión impone. Es de sentido común
que es necesario disponer de los conocimientos adecuados para resolver el
problema en cuestión o realizar la obra encomendada. Pero la importancia
de esta faceta técnica no debe eclipsar el resto de aspectos que intervienen
en la consecución de un proyecto, y que otorgan a esta actividad de una
trascendencia y complejidad mayores
• Dimensión humana: un proyecto es un complejo entramado de relaciones

personales, donde se dan cita un gran número de intereses a veces
contrapuestos. A las inevitables diferencias que surgen por ejemplo entre el
jefe de proyecto y cliente o proveedores, hay que reseñar las disputas
internas a la organización que surgen a la hora de repartir los recursos de
que se dispone, pues son varios los proyectos que se pueden estar
llevando a cabo paralelamente en dicha organización.
• Variable gestión: con este término, adoptado por Octave Gelinier, se hace
referencia a algo que a veces se menosprecia porque no es tan
espectacular o visible como otros elementos pero que es el catalizador que
permite que el resto de los elementos se comporten adecuadamente2. De
gestionar bien o mal depende en gran medida el éxito o no de la operación.

5.2. ETAPAS PRINCIPALES DE UN PROYECTO
Desde un punto de vista muy general puede considerarse que todo proyecto tiene
tres grandes etapas:
• Etapa de planificación. Se trata de establecer cómo el equipo de trabajo

deberá satisfacer las restricciones de prestaciones, planificación temporal y
coste. Una planificación detallada da consistencia al proyecto y evita
sorpresas que nunca son bien recibidas.
• Etapa de ejecución. Representa el conjunto de tareas y actividades que

suponen la realización propiamente dicha del proyecto, la ejecución de la
obra de que se trate. Responde, ante todo, a las características técnicas
específicas de cada tipo de proyecto y supone poner en juego y gestionar
los recursos en la forma adecuada para desarrollar la obra en cuestión.
Cada tipo de proyecto responde en este punto a su tecnología propia, que
es generalmente bien conocida por los técnicos en la materia.
• Etapa de entrega o puesta en marcha. Como ya se ha dicho, todo

proyecto está destinado a finalizarse en un plazo predeterminado,
culminando en la entrega de la obra al cliente o la puesta en marcha del
sistema desarrollado, comprobando que funciona adecuadamente y
responde a las especificaciones en su momento aprobadas. Esta fase es
también muy importante no sólo por representar la culminación de la
operación sino por las dificultades que suele presentar en la práctica,
alargándose excesivamente y provocando retrasos y costes imprevistos.
A estas tres grandes etapas es conveniente añadir otras dos que, si bien pueden
incluirse en las ya mencionadas, es preferible nombrarlas de forma independiente
ya que definen un conjunto de actividades que resultan básicas para el desarrollo
del proyecto:
• Etapa de iniciación. Definición de los objetivos del proyecto y de los

recursos necesarios para su ejecución. Las características del proyecto
implican la necesidad de una fase o etapa previa destinada a la preparación
del mismo, fase que tienen una gran trascendencia para la buena marcha
del proyecto y que deberá ser especialmente cuidada. Una gran parte del
éxito o el fracaso del mismo se fragua principalmente en estas fases
preparatorias que, junto con una buena etapa de planificación, algunas
personas tienden a menospreciar, deseosas por querer ver resultados
excesivamente pronto.
• Fase de control. Monitorización del trabajo realizado analizando cómo el

progreso difiere de lo planificado e iniciando las acciones correctivas que
sean necesarias. Incluye también el liderazgo, proporcionando directrices a

los recursos humanos, subordinados (incluso subcontratados) para que

hagan su trabajo de forma efectiva y a tiempo.
Estas etapas citadas presentan, sin embargo, características bastante

diferentes según se trate de proyectos internos o de proyectos externos. Las
principales diferencias aparecen en la etapa de planificación. En el proyecto
externo existen un conjunto de acciones que se relacionan con la necesidad de
presentar una oferta al cliente y lograr la adjudicación del contrato en competencia
con otras empresas o personas. Si, por la razón que fuere, el contrato no se
consigue el proyecto queda abortado antes de haberse comenzado y carece de
sentido preocuparse de cómo debe ser gestionado. La exigencia comercial tiene,
pues, un carácter prioritario para las empresas, siendo la consecución del contrato
paso imprescindible para poder acometer un proyecto concreto y, con una
perspectiva más amplia, condición esencial para la supervivencia de la empresa.
Puedes ver más sobre la importancia del perfil comercial en el apartado de oferta.
Haciendo referencia a las tres grandes etapas nombradas al principio, podemos

ver la diferencia entre ambos tipos de proyectos:
Cuando se abordan proyectos grandes y complejos, la consecución del resultado

final depende de la realización armónica del conjunto de las etapas pertinentes
con ayuda de los medios materiales y humanos requeridos en cada momento. La
concepción de las fases que han de ejecutarse, el orden de encadenamiento
lógico de las mismas y la estimación de la naturaleza y cantidad de recursos a
emplear en cada momento, precisan de un conocimiento profundo de las
tecnologías que concurren en el proyecto y de una experiencia que permita prever
y superar las dificultades que en la práctica suelen aparecer.

5.2.1.- Estudio General de la Visión de un Proyecto.
Se distinguen tres niveles de profundidad en un estudio de evaluación de

proyectos. Al más simple se le llama perfil, gran visión o identificación de la idea,
el cual se elabora a partir de la información existente, el juicio común y la opinión
que da la experiencia. En términos monetarios sólo representa cálculos globales
de las inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar en cálculos globales de las
inversiones, los costos y los ingresos, sin entrar a investigaciones de terreno.
5.2.2.- Proyecto preliminar: Estudio previo de Factibilidad
El siguiente nivel se denomina estudio de prefactibilidad o anteproyecto. Este

estudio profundiza a la investigación en fuentes secundarias y primarias en
investigación de mercado, detalla la tecnología que se empleará, determina los
costos totales y la rentabilidad económica del proyecto, y es la base en que se
apoyan los inversionistas para tomar una decisión.
5.2.3.- Proyecto Definitivo: Estudio de Factibilidad.
El nivel más profundo y final es conocido como proyecto definitivo. Contiene

básicamente toda la información del anteproyecto, pero aquí son tratados los
puntos finos. Aquí no solo deben presentarse los canales de comercialización más
adecuados para el producto, sino que deberá presentarse una lista de contratos
de venta ya establecidos; se deben actualizar y preparar por escrito las
cotizaciones de la inversión, presentar los planos arquitectónicos de la
construcción, etcétera. La información presentada en el proyecto definitivo no
debe alterar la decisión tomada respecto a la inversión, siempre que los cálculos
hechos en el anteproyecto sean confiables y hayan sido bien avaluados.
5.2.4.- Proyecto Final
El proceso de evaluación de proyectos se puede mencionar como sigue:

5.3.- ELEMENTOS QUE COMPONEN UN PROYECTO.
La estructura general de la evaluación de proyectos se presenta a continuación en

donde se establecen los elementos que integran el proyecto.
Definición de
objetivos
Análisis Análisis
Análisis de Análisis socio‐
técnico económico
mercado económico
operativo financiero
Retroalimentación Resumen y conclusiones
Decisión sobre el proyecto
La primera parte que se deberá desarrollar y presentar en el estudio es la

introducción, la cual deberá contener una breve reseña histórica de la evolución y
utilización del producto, además de precisar cuáles son los factores relevantes que
influyen en su consumo.
A continuación se elaborará el marco de desarrollo o marco de referencia o

antecedentes del estudio, donde el estudio debe situarse en las condiciones
económicas y sociales y se deben aclarar las razones de su planteamiento, los
beneficios, qué problema específico pretende resolver, las razones por la que es
una buena inversión, etc.
Deben especificarse además los objetivos del estudio y los del proyecto que
básicamente son tres:
1. Identificación de un mercado potencial insatisfecho.

2. La posibilidad de proporcionar el bien o servicio que satisface ese
mercado, y
3. Su rentabilidad económica.

También deberán aclararse cuales son las limitaciones que implica la decisión de
iniciar el proyecto. En suma es la presentación formal del proyecto.
Específicamente se observan cuatro tipos de análisis:
• Análisis de mercado.
Tiene como finalidad determinar si existe o no una demanda que justifique,

bajo ciertas condiciones, la puesta en marcha de un programa de
producción de ciertos bienes o servicios en un espacio de tiempo.
Consta básicamente de la determinación y cuantificación de la demanda y

la oferta, el análisis de precios y el estudio de los canales de
comercialización.
• Análisis técnico – operativo
Son todos aquellos recursos que se tomarán en cuenta para poder llevar a cabo la
producción del bien o servicio, consiste en:
1. Diseñar la función de producción óptima, que mejor utilice los recursos

disponibles para obtener el producto/servicio deseado.
2. Verificar la disponibilidad técnica de fabricación del producto que se
pretende crear.
3. Analizar y determinar el tamaño óptimo, la localización óptima, los equipos
y las instalaciones requeridas para realizar la producción y
4. Cómo se administrarán los recursos disponibles, se refiere a la actividad
ejecutiva de su administración:
a. organización;
b. procedimientos administrativos;
c. aspectos legales – fiscales,.
• Análisis económico financiero
Una inversión es el desembolso de recursos financieros, destinados a la

adquisición de otros activos que proporcionan rentas y/o servicios, durante un
tiempo. Un proyecto de inversión es un plan, que asignado a un determinado
capital, producirá un bien o servicio de utilidad para una persona, clientes o la
sociedad.
Pretende determinar cual es el monto de los recursos económicos necesarios para

la realización del proyecto. Cuál será el costo total de la planta (que abarque las
funciones de producción, administración y ventas), así como otra serie de
indicadores que servirán como base para la parte final y definitiva del proyecto,

que es la evaluación económica, la que es muy importante para la toma de

decisiones sobre la vida del proyecto.
Demostrar la rentabilidad económica y la viabilidad financiera del proyecto y

aportar las bases para su evaluación económica.
• Análisis socioeconómico
Podemos abordar este análisis desde dos puntos de vista:
1. Impacto ambiental: se entiende el efecto que produce una determinada

acción humana sobre el medio ambiente en sus distintos aspectos.
2. Impacto socioeconómico: señala la calidad del impacto que se espera en

la localidad en donde se realizará el proyecto: Empleos a generar, derrama
económica, número de beneficiarios directos e indirectos.reglamentaciones
ambientales

Tema 6:
DIAGNOSTICO DE PROYECTO
6.1.- ESTUDIO PRELIMINAR
¿Por qué diagnosticar?

Se refiere a realizar el examen de una situación determinada que permite conocer
las causas de un problema, así como sus posibles consecuencias.
Los apartados que debe contener un diagnóstico se refieren a los análisis de:
Ambiente y economía: aspectos sociales, desarrollo de la población, situación

política, indicadores que permitan medir el nivel de producción del país, ingresos
de la población, tecnología y materia prima del país, indicadores económicos,
indicadores financieros.
6.1.1.- Ubicación:
Identificación del proyecto de inversión del sector al que pertenece dentro de la

economía, análisis del sector de la economía al que pertenece el proyecto de
inversión.
Insumos. (materias primas, mano de obra etc.)

Calidad y cantidad de los oferentes de los productos y servicios.
Tecnología utilizada en la producción de productos y servicios.
5.1.2.- Competencia:
Se realiza un análisis de conocimiento de los competidores, conocido como

“Análisis de las fuerzas de mercado”.
Los elementos que debe contener dicho análisis son:
Características del producto

Precios de los productos y servicios contra los que se compite, de los productos
relacionados y productos sustitutos.
Tamaño de las empresas con las que se va a competir.
Fuentes de financiamiento de las empresas competidoras.
Grado de aceptación o rechazo de la empresa, por parte de los consumidores
para aceptar sus productos y servicios.
Finalmente lo que se desea conocer con el estudio de la competencia es conocer
sus fuerzas y debilidades que tiene dentro de su desempeño en el mercado por la
venta de sus productos y servicios.

5.1.3.- Restricciones o apoyos legales:
Cuando la economía del país requiere que se desarrolle alguna actividad

específica la estimula por medio de diferentes mecanismos, entre ellos el
establecimiento de reglamentaciones para el desarrollo de ciertas actividades.
Las restricciones o apoyo a los sectores se traducen en facilidades para las
actividades empresariales o el desarrollo de los proyectos de inversión en los
siguientes aspectos.
- Fiscales
- Acceso a fuentes de financiamiento
- Tasas de interés
- Disposición de terrenos
- Suministro de agua
- Suministro de electricidad
.- Facilitación para la construcción de parques industriales.
- Acceso a fuentes de financiamiento:
Las empresas o los proyectos de inversión requieren de fondos económicos para

constituir la inversión inicial neta o la adquisición de activos que se necesitan para
el funcionamiento del proyecto de inversión
Los fondos monetarios pueden obtenerse de las diferentes fuentes de

financiamiento: externas e internas.
Cuando se utiliza cualquiera de las fuentes de financiamiento deben analizarse los

aspectos que afectan a la empresa: los derechos patrimoniales y los corporativos.
Los derechos patrimoniales, se refieren a los que tienen para exigir el pago de
utilidades, como el exigir el pago de intereses como consecuencia de haber
otorgado un préstamo a la empresa.
Los derechos corporativos, comprenden principalmente el derecho a intervenir en

las decisiones de la empresa.
- Requerimientos en la empresa:
Inmuebles
Maquinaria
Insumos
Mano de obra
Recursos financieros
Aspectos legales específicos que deben cumplirse
Criterios de selección:

El criterio que debe considerarse, una vez que se dispone del diagnóstico, será
que efectivamente exista una necesidad insatisfecha, además de la posibilidad de
que el mercado demande esos satisfactores, sólo así se justifica que continúe el
estudio del proyecto de inversión
6.2.- ANTEPROYECTO
6.2.1.- Estudio de Mercado
¿Cuál es el objetivo del estudio de mercado?
6.2.1.1- Mercado:
El conjunto de personas que necesitan productos y/o servicios y tienen la

posibilidad de adquirirlos.
6.2.1.2.- Las características del mercado son:
Las personas tienen una necesidad insatisfecha y, por tanto, necesitan un

satisfactor que esté cristalizado en productos y/o servicios específicos.
• Las personas deben tener la capacidad de adquirir los productos y/o

servicios
• Las personas deben tener el deseo de consumir dichos productos y/o
servicios
• Las personas deben tener la autoridad necesaria para adquirir los
productos.
6.2.1.3.- Objetivo del estudio de mercado:
Determinar si el producto y/o servicios que la empresa pretende fabricar o vender

tiene aceptación en el mercado y si los posibles consumidores están dispuestos a
adquirir dichos productos y servicios, y puede ser posible que tengan que hacer
modificaciones ya que los consumidores los demandan con otras características a
las que se están generando en el mercado, es por ello que las empresas deben
conocer con exactitud qué es lo que se demanda realmente.
Los principales puntos que debe considerar un estudio de mercado son:
• Perfil de los productos y/o servicios

• Análisis de la oferta
• Análisis de la demanda
• Análisis de los precios
• Análisis de los canales de distribución

• Promoción
6.2.2.- Estudio Técnico
Consiste en especificar las características que debe tener el activo fijo (en este
caso, la maquinaria, equipo, instalaciones, terrenos, edificios, etc.) necesario para
efectuar la producción de un determinado bien o servicio
6.2.2.1.- Partes que conforman el estudio técnico:
• Estudio de las materias primas e insumos

• Localización de la planta de producción
• Tamaño de la planta de producción y/o instalaciones del proyecto de
inversión
6.2.3.- Estudio Financiero
El estudio financiero, comprende la construcción de los estados financieros

proyectados para poder obtener la información financiera que permita conocer la
inversión, ingresos, gastos, utilidad por la operación de la empresa, nivel de
inventarios requeridos, capital de trabajo, depreciaciones, amortizaciones, sueldos
6.2.31.- Información requerida:
La información que se requiere para el estudio financiero es aquella que permite

conocer:
• El monto de inversiones
• Los costos y gastos de operación
• Utilidades que se obtendrán por la operación del proyecto de inversión
• Los costos y gastos financieros
6.2.4.- Estudio Administrativo
En lo referente a los aspectos administrativos deben evaluarse los siguientes

aspectos:
• Conveniencia del tipo de sociedad legal constituida
• Funcionalidad de la estructura organizacional establecida para el proyecto
de inversión
• Equilibrio en la asignación de tareas a los distintos puestos
• Obligaciones de los socios para con las responsabilidades de la empresa
• Factibilidad del cumplimiento de los requisitos exigidos por la ley de
acuerdo con el tipo de sociedad constituida

• Establecimiento de sistemas de protección al personal en su integridad

física y la repercusión en los costos globales de la organización
6.3.- ESTUDIO DE FACTIBILIDAD:
LA FACTIBILIDAD:
Sirve para recopilar datos relevantes sobre el desarrollo de un proyecto y con base
en ello tomar la mejor decisión, si procede su estudio, desarrollo o
implementación.
OBJETIVO:
Es auxiliar a una organización a lograr sus objetivos y cubrir las metas con los
recursos actuales para lo cual se realizan estudios en las áreas:
Es la disponibilidad de los recursos necesarios para llevar a cabo los objetivos o

metas señalados.
6.3.1.- La factibilidad se apoya en 3 aspectos básicos:
1.- Técnica.
2.- Económica
3.-- Operativa
1.- Factibilidad Técnica:

Mejora del sistema actual.
Disponibilidad de tecnología que satisfaga las necesidades.
2.- Factibilidad Económica:

Tiempo del analista.
Costo de estudio.
Costo del tiempo del personal.
Costo del tiempo.
Costo del desarrollo / adquisición.
3.- Operación garantizada.
6.4.- MONTAJE Y EJECUCIÓN.
La investigación de factibilidad es un proyecto que consiste en descubrir cuáles

son los objetivos de la organización y luego determinar si el proyecto es útil para
que la empresa logre estos objetivos.
La búsqueda de estos objetivos debe contemplar los recursos disponibles o

aquellos que la empresa puede proporcionar, nunca deben definirse con recursos
que la empresa no es capaz de proporcionar.

6.5.- FUNCIONAMIENTO NORMAL.
Un estudio de factibilidad requiere ser presentado con todas las posibles ventajas
para la empresa u organización.
Para esto se deben de incluir en la presentación un estudio de los:

Requisitos Óptimos.
Requisitos Mínimos.
REQUISITOS ÓPTIMOS:
Son los elementos necesarios que el proyecto requiere para que las actividades y
resultados de este sean obtenidos con la máxima eficacia.
REQUISITOS MÍNIMOS:
En el cual se cubren los requisitos mínimos necesarios que el proyecto debe
ocupar para obtener las metas y objetivos, este paso trata de hacer uso de los
recursos disponibles de la empresa para minimizar cualquier gasto o adquisición
adicional.
Un estudio de factibilidad debe representar gráficamente los gastos y los

beneficios que acarreará la puesta en marcha del sistema.
6.6.- LIMITACIONES DEL PROYECTO:
Se refiere a que el problema planteado no puede tener el alcance pretendido por

el investigador. Esto con el fin de determinar las debilidades del estudio; las que
son responsabilidad del investigador y las que escapan a su influencia.
Es necesario mencionar que hay obstáculos que muchas veces no se pueden

superar y en estos casos se debe considerar si vale la pena realizar dicho estudio
ya que de lo contrario es posible que los resultados tengan poco valor y no se
justifique la inversión de tiempo y dinero para su ejecución.

TEMA 7
ESTUDIO DE MERCADO
7.1. DEFINICIÓN DE MERCADO.
Entendemos por mercado el lugar en que asisten las fuerzas de la oferta y la

demanda para realizar las transacción de bienes y servicios a un determinado
precio.
Comprende todas las personas, hogares, empresas e instituciones que tiene

necesidades a ser satisfechas con los productos de los ofertantes. Son mercados
reales los que consumen estos productos y mercados potenciales los que no
consumiéndolos aún, podrían hacerlo en el presente inmediato o en el futuro.
Se pueden identificar y definir los mercados en función de los segmentos que los
conforman esto es, los grupos específicos compuestos por entes con
características homogéneas. El mercado está en todas partes donde quiera que
las personas cambien bienes o servicios por dinero. En un sentido económico
general, mercado es un grupo de compradores y vendedores que están en un
contacto lo suficientemente próximo para las transacciones entre cualquier par de
ellos, afecte las condiciones de compra o de venta de los demás.
Los mercados son los consumidores reales y potenciales de nuestro producto. Los
mercados son creaciones humanas y, por lo tanto, perfectibles. En consecuencia,
se pueden modificar en función de sus fuerzas interiores.
Los mercados tienen reglas e incluso es posible para una empresa adelantarse a
algunos eventos y ser protagonista de ellos. Los empresarios no podemos estar al
margen de lo que sucede en el mercado.
7.2. TIPO DE MERCADO
Atendiendo al número de personas que participan en el mercado (o nivel de

competencia), se pueden clasificar en:
• Mercados de competencia imperfecta o monopolística:
Los mercados de competencia imperfecta son aquellos en los que

productos y productores son los suficientemente grandes como para tener
un efecto noble sobre el precio.
La diferencia fundamental con los mercados de competencia perfecta reside

en la capacidad que tienen las empresas oferentes de controlar en precio.
En estos mercados, el precio no se acepta como un dato ajeno, sino que los
oferentes intervienen activamente en su determinación.

En general, puede afirmarse que cuanto más elevado resulte el número de

participantes, más competitivo será el mercado.
• Mercado de competencia pura, libre o perfecta: aquél en el que se asume

que existen tantos vendedores como compradores de un mismo bien o
servicio que ninguno de ellos, actuando independientemente, puede influir
sobre la determinación del precio y que éste a su vez, está dado y es fijado
por las mismas fuerzas del mercado.
Puesto que los mercados están construidos por personas, hogares, empresas o
instituciones que demandan productos, las acciones de marketing de una empresa
deben estar sistemáticamente dirigidas a cubrir los requerimientos particulares de
estos mercados para proporcionarles una mejor satisfacción de sus necesidades
específicas.
Según el monto de la mercancía
Mercado Total.- conformado por el universo con necesidades que pueden ser
satisfechas por la oferta de una empresa.
Mercado Potencial.- conformado por todos los entes del mercado total que
además de desear un servicio o un bien y que está en condiciones de adquirirlas.
Mercado Meta.- está conformado por los segmentos del mercado potencial que
han sido seleccionados en forma específica, como destinatarios de la gestión de
marketing, es el mercado que la empresa desea y decide captar.
Mercado Real.- representa el mercado al cual se ha logrado llegar a los

consumidores de los segmentos del mercado meta que se han captado.
Otros Tipos de Mercado:
• Mercado mayorista
Son en los que se venden mercaderías al por mayor y en grandes cantidades. Allí
acuden generalmente los intermediarios y distribuidores a comprar en cantidad los
productos que después han de revender a otros comerciantes, a precios mayores
y caprichosamente elevados.
• Mercado Minorista
Llamados también de abastos, donde se venden en pequeñas cantidades
directamente a los consumidores.
Una nueva modalidad de este tipo de mercados lo tenemos en los llamados

"Supermarkets" (Supermercados) de origen norteamericano, los que constituyen
grandes cadenas u organizaciones que mueven ingentes capitales.

En aquellos se estila el "autoservicio", es decir, que el mismo consumidor elige los

artículos que va a comprar, eliminándose el empleado dependiente y al pequeño
comerciante que vende personalmente sus artículos.
7.3. OBJETIVOS DEL ESTUDIO DE MERCADO
Se entienden por objetivos del estudio de mercado los siguientes:
1. Ratificar la existencia de una necesidad insatisfecha en el mercado, o la

posibilidad de brindar un mejor servicio que el que ofrecen los productos
existentes en el mercado.
2. Determinar la cantidad de bienes o servicios provenientes de una nueva
unidad de producción que la comunidad estaría dispuesta a adquirir a
determinados precios.
3. Conocer cuáles son los medios que se emplean para hacer llegar los bienes
y servicios a los usuarios.
4. Proporcionar una idea al inversionista del riesgo de que su producto sea
aceptado o no por el mercado.
7.4. IMPORTANCIA DEL ESTUDIO DE MERCADO
El estudio de mercado surge como un problema del marketing y que no podemos

resolver por medio de otro método. Al realizar un estudio de éste tipo resulta caro,
muchas veces complejos de realizar y siempre requiere de disposición de tiempo y
dedicación de muchas personas.
Para tener un mejor panorama sobre la decisión a tomar para la resolución de los
problemas de marketing se utilizan una poderosa herramienta de auxilio como lo
son los estudios de mercado, que contribuyen a disminuir el riesgo que toda
decisión lleva consigo, pues permiten conocer mejor los antecedentes del
problema.
El estudio de mercado es pues, un apoyo para la dirección superior, no obstante,

éste no garantiza una solución buena en todos los casos, más bien es una guía
que sirve solamente de orientación para facilitar la conducta en los negocios y que
a la vez tratan de reducir al mínimo el margen de error posible.
7.5. DEFINICIÓN DE OBJETIVOS PARA LA REALIZACIÓN DE UN ESTUDIO

DE MERCADO
El estudio de mercados tiene una aplicación muy amplia, como en las

investigaciones sobre publicidad, ventas, precios, diseño y aceptación de
envases, segmentación y potencialidad del mercado, etc. Sin embargo, en los
estudios de mercado para un producto nuevo, muchos de ellos no son aplicables,
ya que el producto aun no existe.

Es por ello que algunas de las principales razones por las que hay que analizar
cuidadosamente el mercado son:
El incremento constante de las inversiones: Adquisiciones de activos fijos para

manufactura y distribución, las cuales por las elevadas inversiones y altos costos
fijos que están asociados con ellos, requieren de un buen análisis de mercado que
permitan planear las estrategias para distribuir los productos y conseguir la venta
de volúmenes que se estimaron y que reditúen las utilidades esperadas.
La acelerada investigación tecnológica: Las consecuencias inmediatas han sido

constantes innovaciones a productos ya existentes e introducción de nuevos
productos, con lo cual se apresura la obsolescencia del producto y, con ello, se
acentúan los problemas asociados con la planeación de la línea de producto, los
inventarios mínimos que se requieren, etc.
La tendencia hacia la diversificación de productos: Las oportunidades de mercado

han originado que ciertas empresas decidan diversificar su línea de productos,
como medio para lograr mayor estabilidad en los ingresos de la empresa.
Los crecientes costos de mano de obra y otros factores de la producción: Los

constantes incrementos en los insumos de producción han creado la necesidad de
buscar nuevos mercados y nuevos usos para los productos que distribuye una
empresa.
7.6. RECOPILACIÓN DE INFORMACIÓN DE FUENTES PRIMARIAS
Se distinguen dos tipos fundamentales de fuentes de información:
a. Fuentes primarias (o directas): son los datos obtenidos "de primera mano",
por el propio investigador o, en el caso de búsqueda bibliográfica, por
artículos científicos, monografías, tesis, libros o artículos de revistas
especializadas originales, no interpretados.
b. Fuentes secundarias: consisten en resúmenes, compilaciones o listados de

referencias, preparados en base a fuentes primarias. Es información ya
procesada.
Para obtener información de las fuentes primarias, es necesario entrar en contacto

directo; esta se puede hacer en tres formas:
1. Observar directamente la conducta del usuario.

2. Método de experimentación
3. Acercamiento y conversación directa con el usuario.

7.7. ELEMENTOS QUE SE DEBEN CONSIDERAR EN EL ESTUDIO DE

MERCADO
Análisis del
mercado
Análisis de la
Análisis de la Análisis de la Análisis de
comercia‐
oferta demanda los precios
lización
Resumen y conclusiones
7.7.1. El Análisis de la Demanda
Se puede definir como demanda la cantidad de bienes y servicios que el mercado

requiere para satisfacer una necesidad específica a un precio determinado.
Analizar la demanda implica determinar y medir las fuerzas que afectan al

mercado de un bien o servicio, determinado el monto que pude un proyecto
satisfacer, está se define por una serie de factores:
• Necesidad real que se tiene del bien o servicio de que se trate.

• Precio del bien o servicio.
• Nivel de ingreso de la población.
• Etc…
Se entiende por demanda al llamado Consumo Nacional Aparente (CNA), que es

la cantidad de determinado bien o servicio que el mercado requiere, y se puede
expresar como:
Demanda = CNA = producción nacional + importaciones – exportaciones.
Cuando existe información estadística resulta fácil conocer el comportamiento

histórico de la demanda, si no la hay, la investigación de campo se justifica.

Tipos de demanda:
7.7.2. Selección de las Fuentes de Información
Por lo tanto se deben de considerar la información proveniente de las fuentes de

información que proporcionen las definiciones mas completas al respecto,
tomando en cuenta:
a) Si pueden solucionar el problema sin necesidad de que se obtenga

información de fuentes primarias.
b) Los costos de búsqueda
c) Ayudan a formular una hipótesis sobre la solución y la planeación de la

recolección de datos.
7.7.3. Estimación de la Demanda
Medición de la demanda
La medición de la demanda describe la actividad de preparar estimados

cuantitativos de ella.
La demanda puede medirse para seis diferentes niveles de producto (renglón de

producto, forma de producto, línea de producto, ventas de la compañía, ventas de
la industria, ventas nacionales), cinco diferentes niveles de espacio (cliente,
territorio, región, México, mundo); y tres diferentes niveles de tiempo (de corto,
medio y largo alcance).

Cada tipo de medición de demanda llena un propósito específico. Así pues, una
compañía podría hacer un pronóstico de corto alcance de la demanda total por un
renglón de producto particular, para proporcionar una base que sirva para ordenar
las materias primas, planear la producción y programar el financiamiento a corto
plazo. O bien, podría preparar un pronóstico de largo alcance de la demanda
regional para su línea principal de productos, a fin de tener una base para
considerar la expansión de mercado.
Conceptos clave en la medición de la demanda del mercado
El campo de medición de demanda está plagado con un confuso número de

términos. Los funcionarios de la compañía hablan de pronósticos, predicciones,
potenciales, estimados, proyecciones, metas, blancos, cuotas y presupuestos.
Muchos de estos términos son redundantes. Los principales conceptos en la
medición de demanda son: la demanda de mercado y la demanda de la compañía.
Dentro de cada una de ellas hacemos la distinción entre función de demanda,
potencial y pronóstico.
La demanda de mercado por un producto es el volumen total que compraría un

grupo de clientes definido en un área geográfica definida en un período de tiempo
definido y en un medio ambiente de mercado definido bajo un programa definido
de mercadotecnia.
Lo más importante que es necesario comprender respecto a la demanda de

mercado, es que no se trata de un número simple, sino de una función. Por esta
razón, también se le conoce como función de demanda de mercado o función de
respuesta de mercado. La función de demanda del mercado se muestra como una
curva que sube con los niveles más altos del trabajo de mercadotecnia en la
industria. Esta curva está definida para un ambiente de mercado determinado.
Es necesario determinar la configuración de la curva para cada mercado. El

mínimo del mercado, son las ventas básicas, que tendrían lugar sin ningún
desembolso en mercadotecnia para estimular las ventas hechas por la industria.
Cuando un desembolso mayor en mercadotecnia ya no estimularía mucha
demanda adicional, se sugiere un límite superior a la demanda de mercado y que
se conoce como potencial del mercado.
La distancia entre el mínimo de mercado y el potencial de mercado muestra la

sensibilidad general de la demanda a la mercadotecnia, en esa industria.
Podemos pensar en dos tipos extremos de mercado: el expansible y el no

expansible. El expansible, que optimizan los mercados por productos nuevos, se
ve sumamente afectado en su dimensión total por el nivel de los desembolsos en
mercadotecnia. El mercado no expansible, no se ve tan afectado por el nivel de
desembolsos en mercadotecnia. La firma que venda en un mercado no expansible

puede dar por hecha la dimensión del mercado (nivel de demanda primaria) y
concentrar sus recursos de mercadotecnia para obtener la proporción de mercado
que se desea (nivel de demanda selectiva).
La demanda de la compañía es la participación de la compañía en la demanda del

mercado.
Al igual que la demanda del mercado, se conoce como función de demanda de la

compañía o función de respuesta de ventas y está sujeta a todas las
determinantes de la demanda del mercado, más cualquier cosa que influencie la
participación de mercado de la compañía.
Pero ¿qué es lo que influencia la participación de mercado de la compañía? La

teoría más popular es que las participaciones de mercado de varios competidores
serán proporcionales a sus participaciones en el esfuerzo de mercadotecnia. Esta
expectación normal puede denominarse teorema fundamental de la determinación
de participación de mercado.
La demanda de la compañía describe las ventas de ésta que se estiman a niveles

alternativos de trabajo de mercadotecnia de la empresa. Queda a la gerencia
escoger uno de esos niveles. El nivel que se escoja de trabajo de mercadotecnia
implica un nivel particular de ventas, que puede denominarse pronóstico de ventas
de la compañía.
El pronóstico de ventas de la compañía es el nivel que se espera de ventas de la

empresa, con base en un plan de mercadotecnia escogido y un supuesto
ambiente del mercado.
Una cuota de ventas es la meta de ventas para una línea de producto, división de
la compañía o representante de ventas. Primordialmente es un dispositivo
administrativo para definir y estimular el trabajo de ventas.
A la cuota de ventas que fije la gerencia se llega mediante una consideración

conjunta del pronóstico de la compañía y la psicología de estimular su logro. Esta
última consideración por lo regular conduce a fijar cuotas de ventas que totalicen
una cifra ligeramente superior al pronóstico de ventas que se estima.
Un presupuesto de ventas es un estimado conservador del volumen de ventas que

se espera y se usa primordialmente para efectuar las compras corrientes, la
producción y decisiones respecto a flujo de efectivo.
Al presupuesto de ventas se llega a través de la consideración conjunta del

pronóstico de ventas y de la necesidad de evitar una inversión excesiva, en caso
de que no se materialice el pronóstico. Esta última consideración por lo general

conduce a fijar un presupuesto de ventas ligeramente inferior al pronóstico de la

compañía.
El potencial de ventas de la compañía es el límite que alcanza la demanda de la

compañía conforme aumenta el esfuerzo de mercadotecnia, en relación con los
competidores. El límite absoluto de la demanda de la compañía, calor está, es el
potencial de mercado. Los dos serían iguales si la compañía lograra abarcar un
100% del mercado, es decir, si la compañía fuera monopolista.
Métodos de estimación de la demanda actual
Existen dos tipos de estimados de demanda corriente en los que un vendedor

podría interesarse: potencial total del mercado y potencial territorial. El potencial
total del mercado es de interés siempre que un vendedor se enfrente a la decisión
de introducir un nuevo producto o dar de baja alguno existente. El vendedor quiere
saber si el mercado es lo bastante grande para justificar la participación de la
compañía.
El potencial total del mercado es la cantidad máxima de ventas (en unidades o en

dinero), que podría haber disponibles para todas las compañías dentro de una
industria, durante determinado periodo y bajo un nivel dado de esfuerzo de
mercadotecnia en la industria y determinadas condiciones ambientales.
Una vez que se ha estimado el potencial total del mercado, debe compararse con
el tamaño corriente del mercado. El tamaño corriente del mercado es el volumen
actual (en unidades o dinero), que se compra corrientemente. Este tamaño
corriente de mercado siempre es menor que el potencial total del mercado.
A todas las compañías les preocupa:
• Seleccionar los mercados a los cuales vender.

• Asignar su presupuesto de mercadotecnia de modo óptimo entre estos
mercados, y
• Reproducir su desempeño en los diferentes mercados.
La base para estas decisiones se encuentra en la estimación competente del

potencial de mercado de diferentes territorios. Para ello se cuenta con dos
métodos principales. El primero o método de acumulación de mercados, se usa
primordialmente por empresas de artículos industriales. El segundo o método de
índice de poder de compra, lo usan principalmente las compañías de bienes para
el consumidor.

7.7.4. Análisis de la Oferta
Debemos de entender por oferta la cantidad de bienes o servicios que un cierto

número de oferentes está dispuesto a poner a disposición del mercado a un precio
determinado.
El propósito que persigue el análisis de la oferta es determinar o medir las

cantidades y las condiciones en que una economía puede y quiere poner a
disposición del mercado un bien o servicio, influenciada por los factores:
• Precios en el mercado
• Apoyos gubernamentales a la producción.
• Competencia.
• Etc.
La investigación de campo que se haga deberá tomar en cuenta todos estos

factores junto con el entorno económico en que desarrollará el proyecto.
Tipos de Oferta
Entre los datos que se deben de identificar, tanto de fuentes primarias como
secundarias son:
• Número de productores
• Localización
• Capacidad instalada y utilizada
• Calidad y precio de los productos
• Planes de expansión Inversión fija y número de trabajadores

7.7.5. Estimación de la Oferta
Para realizar un análisis de mercados adecuado necesitamos distinguir entre los

diferentes tipos de mercado que existen.
Entre los tipos principales de mercado encontramos a:
• Mercados de Consumo
• Mercados Industriales
• Mercados de Servicio
Mercados de Consumo
Son aquellos en los que se comercializan bienes que están destinados al consumo
individual o familiar.
Los bienes de consumo se clasifican en función del comportamiento de compra

del consumidor en:
1. Bienes de Conveniencia: son bienes de uso común que se compran con

frecuencia y requieren un mínimo esfuerzo de decisión. Este tipo de bienes
se clasifica en otros tres grupos:
Bienes Corrientes: o de uso general, como el pan, la pasta de dientes, la leche, el

tabaco.
Bienes de Compra por Impulso: son los bienes comprados sin ninguna
planificación previa de su búsqueda y compra. Estos se encuentran disponibles en
muchos sitios y esto hace que el consumidor repare en ellos y los adquiera. Los
caramelos y otras golosinas son ejemplos de productos de este tipo.
Bienes de Compra de Emergencia: que son los productos que se adquieren

cuando de forma imprevista se presenta la necesidad que ellos satisfacen, como
por ejemplo los paraguas.
1. Bienes de Compra Esporádica: son aquellos bienes que adquieren los

consumidores después de un relativo esfuerzo de búsqueda y comparación.
Ejemplos de este tipo de bienes son los electrodomésticos, los muebles y
las prendas de vestir.
2. Bienes de Especialidad: son aquellos productos que tienen ciertas

características que permiten considerarlos como únicos y sus consumidores
están dispuestos a realizar un gran esfuerzo por adquirirlos. En relación con
este tipo de artículos, el consumidor sabe que es lo que quiere. Ejemplos

de estos productos son las joyas de diseño exclusivo y las prendas de vestir
de marcas exclusivas.
3. Bienes no Buscados: son aquellos de los bienes de los cuales el

consumidor no tiene conocimiento de su existencia y aunque los conozca
no suele buscarlos. Los nuevos productos, hasta que se divulga su
existencia por la publicidad son un ejemplo del primer caso. Pero hay
productos cuya existencia es sobradamente conocida, como las pólizas de
seguro de vida o las enciclopedias en cuya compra no suele pensar el
consumidor.
Mercados Industriales
Son aquellos que comprenden los productos y servicios que son comprados para
servir a los objetivos de las organizaciones.
En este mercado podemos distinguir cinco tipos de compradores:
• Las empresas y cooperativas agrícolas, ganaderas o pesqueras, que

suelen ser organizaciones muy reducidas con procesos de compra poco
racionalizados.
• Las empresas extractivas, de producción de energía, manufactúrales y de
la construcción.
• Los revendedores que compran los productos terminados y los vuelven a
vender sin realizar ninguna transformación física en el mismo.
• Las administraciones públicas
• Las empresas y otras instituciones de servicio que adquieren bienes y
servicios para poder llevar a cabo sus actividades.
Mercados de Servicio
Son aquellos mercados en los que se hacen transacciones de bienes de

naturaleza intangible.
Los servicios son las actividades separadas, identificables e intangibles que
satisfacen las necesidades y deseos y no están necesariamente ligadas a la venta
de un producto o servicio.
La forma más usual de clasificar a los servicios es en función de las actividades

desarrolladas. Por ejemplo:
• Comercio: comercio al por mayor e intermediarios del comercio.

• Hotelería: hoteles y otros tipos de hospedaje de corta duración
- Transporte, Almacenamiento y Comunicación:

Transporte terrestre, marítimo, correos y telecomunicaciones.
• Intermediación financiera: seguros y planes de pensiones.

• Servicios a empresas: alquiler de maquinaria y equipo.
• Administración pública, Defensa y Seguridad Social: prestación pública de
servicios a la comunidad.
• Educación: enseñanza primaria, secundaria, superior.
Las variables geográficas que debemos considerar son:
• Unidades Geográficas.
• Condiciones Geográficas.
• Raza.
• Tipo de población.
Unidad geográfica.
Se entenderá como unidad geográfica el lugar donde vive la gente y que tiene
características similares en cuanto a forma de gobierno, cultura, religión,
costumbres, etc., de tal forma que podemos definir unidades geográficas de
diferentes tamaños como son:
Región.-Se define como el territorio que forma una unidad al tener caracteres
comunes, como el clima, la topografía, la etnia, etc. (La región Lacandona).
Municipio.-Puede definirse como una asociación natural formada por los

habitantes que viven en territorio cercano, gobernados por un Ayuntamiento,
dentro de un municipio puede existir más de una región de acuerdo a
características de tipo psicográfico.
Estado.- Se define como un territorio en régimen federal, que tiene una forma de
gobierno propio y pertenece a un país.
País.-Se define como un territorio, considerado como unidad geográfica y cultural;
A través de la definición de la unidad geográfica, es posible determinar tres

conceptos de mercados.
Mercado local.- Se considera como el grupo persona habitantes de una región,

municipio, estado o localidad que tiene una necesidad específica, y cuenta con las
características necesarias para consumir un producto determinado.
Mercado Nacional.- Es el grupo de personas con una necesidad específica y

cuentan con las características necesarias para consumir un producto
determinado dentro de las fronteras de un país o nación.

Mercado Global.- Conjunto de personas que comparten la compra de algunos

productos rebasando las fronteras de su país, el mercado global conjunta países
que tienen acuerdos comerciales y que venden sus productos en estos adaptando
las características de los mismos a las necesidades de cada país.
Clima.- El clima es un factor determinante en la personalidad, las costumbres, la

ideología y el estilo de vida de la gente por lo mismo será un factor que afecte la
forma en que los consumidores compraran productos y servicios.
Relieve.- Es de gran relevancia al definir nuestros segmentos de mercado, junto

con el clima y la hidrografía de la región, el tipo de suelo y la flora que integran la
zona geográfica donde vive la gente que pertenece a nuestro segmento de
mercado definirá el tipo de productos que pueden comercializarse, el tipo de
envases, el empaque y el tipo de promoción que deberá hacerse.
Uno de los parámetros de definición de los segmentos puede, en algunos casos,

ser la raza predominante del grupo. Las razas humanas se definen como grupos
de la especie humana que presentan diferencias por le color de la piel, la forma
del cráneo, etc.
Algunos de los grupos que podemos definir en este concepto son:
Asiáticos. Latinos. Chicanos. Árabes. Afroamericanos. Negros. Blancos.
Se refiere a las condiciones de densidad de las comunidades donde pretendemos

comercializar nuestros productos.
Megalópolis.- Se refiere a ciudades de gran tamaño, con un alto índice de
densidad de población, (New York, Cd. de México).
Urbana.- Son ciudades grandes, con alto índice de densidad de población, la

diferencia con las megalópolis se refieren a que estas son un poco mas pequeñas.
Suburbana.- Son las concentraciones que están próximas a poblaciones urbanas

o megalópolis, tienen un menor índice de población.
Rural.-La población rural dista de ser una ciudad, carece de algunos servicios,
tiene poca infraestructura y tiene pocos habitantes, la vida es menos activa en
estas zonas.
Segmentación del Mercado
Definición
Identificación de grupos de consumidores que suelen reaccionar de manera

semejante cuando se les ofrece una combinación particular de nuestras ofertas.

He aquí un ejemplo de cómo podríamos clasificar a los consumidores en

segmentos, observemos los motivos tan dispares que tienen los espectadores de
la siguiente figura:
Las personas se sienten atraídas por distintos aspectos de un producto o de una

mezcla de mercadotecnia. Los aficionados de un equipo de béisbol externan
diversas reacciones cuando su equipo consigue un rally de carreras en la octava
entrada.
Al seguir una estrategia de segmentación, una firma decidirá tal vez concentrar
sus esfuerzos en un solo segmento del mercado. Como lo ha hecho la General
Motors con su amplia selección de modelos económicos, familiares y de prestigio,
que incluyen desde el Chevrolet hasta el Cadillac.
Algunas de las ventajas que tendremos al aprovechar el conocimiento de las

necesidades de un mercado son las siguientes:
1. Estaremos en mejor posición de identificar y comparar las oportunidades de

mercadotecnia. Estas estarán presentes cada vez que encontramos uno o
más segmentos que no están muy contentos con los productos actualmente
disponibles para ellos.
2. Podemos introducir ajustes mas finos en nuestra mezcla de mercadotecnia

que trate de satisfacer al mayor número posible de clientes, diseñaremos y
trataremos programas que estén destinados específicamente a cada
segmento del mercado.

3. Podemos idear nuestros programas y presupuestos de mercadotecnia

basándonos en un panorama mas claro de cómo cada segmento tiende a
reaccionar.
Selección de la Base de Segmentación
Se dispone de muchísimas variables que sirven para dividir el mercado global en

segmentos significativos. En general se pueden clasificar en las siguientes
variables:
1. Geográficas
2. Demográficas
3. Psicográficas
4. Conductistas
Segmentación Geográfica
Consiste en dividir simplemente atendiendo a características de ubicación

geográfica u otras características relacionadas con geografía.
Puede aplicarse a diversos niveles, que comprenden desde los hemisferios

completos hasta los barrios de una localidad.
Segmentación Demográfica
Edad, sexo, tamaño de la familia, ingresos, ocupación y escolaridad son algunas

de las variables que suelen emplearse en este tipo de segmentación del mercado.
Dichas variables son especialmente útil por dos motivos: 1) son relativamente
fáciles de medir.
Y 2) a menudo guardan relación con las necesidades del consumidor y la

conducta (comportamiento) de compra.
Segmentación Psicográficas
Esta segmentación incluye la personalidad del individuo y su estilo general de

vida.
Como en el caso e otras modalidades de segmentación, está se usa mucho junto

con las otras tres categorías, esto es, las medidas Psicográficas pueden hacerse
al mismo tiempo que las descripciones geográficas, demográficas y conductistas.

Segmentación Conductista
Divide a los compradores en dos grupos atendiendo a la actitud, conocimiento,

hábitos y otras variables semejantes conexas con el producto y sus atributos.
Variable de Segmentación Divisiones Típicas

Geográfica
Región Pacífico, Montaña
Tamaño del condado A, B, C, D
Densidad Urbana, Rural
Clima Noreste, Sureste
Demográfica
Edad 6 –11, 18 – 34
Sexo Varón, Mujer
Miembros de familia 1 –2, 3 – 4
Ingresos Menores de 10000
Ocupación Profesional, Jubilado
Religión Católico, Protestante
Raza Blanca, Negra
Clase social Baja, Media, Alta
Psicográfico
Estilo de vida Elegante, Refinado
Personalidad Compulsivo, Autoritario
Conductual
Beneficios buscados Economía, Prestigio
Status del usuario No usuario, Usuario
potencial
Tasa de Uso Usuario ligero, medio, fuerte
Sensibilidad al factor de Calidad, Precio, Servicio
mercadotecnia
7.7.6. - Precio
Entenderemos por precio, la cantidad monetaria a la que los productores están

dispuestos a vender, y los compradores a comprar un bien o servicio, cuando la
oferta y la demanda coinciden.

Tipos de precios.
Internacional
Regional externo
Precios Regional interno
Local
Nacional
Para establecer el precio será necesario tomar en consideración:

Tipo de establecimiento:
• Detallista
• Mayorista
• Cadena de autoservicio
Calidad del producto:

• Buena
• Muy buena
• Excelente
Para determinar el precio de venta deberá tomarse en consideración:
• El costo de producción y operación mas una ganancia.

• La demanda potencial y las condiciones del país
• La competencia
• El comportamiento del revendedor
• La estrategia de mercadeo
• El control de precios,
Tomar en cuenta el comportamiento histórico de los precios y ajustar la tendencia

de estos valores, es la medida más sensata que servirá de orientación para
calcular el precio al consumidor final o para sus etapas intermedias.
7.8. COMERCIALIZACIÓN DEL PRODUCTO
La comercialización es la actividad que permite al productor hacer llegar un bien o

servicio al consumidor con los beneficios de tiempo y lugar.

Una buena comercialización es la que coloca el producto o servicio en un sitio y

momento adecuados, para dar al consumidor la satisfacción que él espera con la
compra.
Los intermediarios son empresas o negocios propiedad de terceros encargados de

transferir el producto o servicio al consumidor final.
Hay dos tipos de intermediarios:
• Comerciantes
• Agentes
Los primeros adquieren el título de propiedad de la mercancía y los segundos sólo

sirven de contacto entre el productor y el vendedor.
Los beneficios que aportan los intermediarios son:
1. Asignan a los productos el sitio y el momento oportunos para ser

consumidos adecuadamente.
2. Concentran grandes volúmenes de diversos productos y los
distribuyen haciéndolos llegar a lugares lejanos.
3. Salvan grandes distancias y asumen los riesgos de la transportación
acercando el mercado a cualquier tipo de consumidor.
4. Al estar en contacto directo tanto con el productor como con el
consumidor, conoce los gustos de éste y pide al primero que elabore
exactamente la cantidad y el tipo de artículo que se venderá.
5. Es el que verdaderamente sostiene a la empresa al comprar grandes
volúmenes, lo que no puede hacer la empresa si vendiera al
menudeo, esto disminuye los costos de venta.
6. Muchos intermediarios asumen el riesgo de otorgar crédito.
7.8.1. Definición
Es la ruta que toma un producto o servicio para pasar del productor al consumidor
final.
7.8.2. Canales de distribución y su naturaleza
Existen dos tipos de productores diferenciados:

1. Los de consumo popular
1.1. Productores – consumidores
1.2. Productores – minoristas – consumidores
1.3. Productores – mayoristas – minoristas – consumidores
1.4. Productores – agentes – mayoristas – minoristas - consumidores
2. Los de consumo industrial

2.1. Productor – usuario industrial

2.2. Productor – distribuidor industrial – usuario industrial
2.3. Productor – agente – distribuidor – usuario industrial
7.8.3. Como seleccionar el canal más adecuado para la distribución.
Los tres objetivos de la comercialización son:
• Cobertura de mercado
• Control sobre el producto
• Costos
Se debe hacer una selección que deberá tomar en consideración estos aspectos.
7.9. TÉCNICAS DE PROYECCIÓN DEL MERCADO
El proceso de utilización de cualquier técnica deberá tomar en cuenta:
• Oferta histórica total

• Proyección de las ventas
o Optimista (producción nacional, importaciones y exportaciones)
o Pesimista
Para hacer la proyección se puede utilizar:
• Fuentes primarias:
o Encuestas
o Entrevistas
• Fuentes secundarias:
o Oferta histórica
Relacionar los datos obtenidos por cualquiera de las fuentes ejemplificadas arriba,
implica el uso de herramientas estadísticas que proporcionen la información para:
• Fuentes secundarias
o Ecuación de la recta
o Regresión y correlación lineal
o Método de mínimos cuadrados
o Regresión con tres variables
o Series de tiempo
• Fuentes primarias:
o Muestreo
o Recopilación de datos
o Tabulación
o Generación de resultados
o Interpretación.

Tema 8:
ESTUDIO TECNICO Y MARCO LEGAL DEL PROYECTO
8.1.- OBJETIVOS Y GENERALIDADES.
Dentro del estudio técnico se procura contestar las preguntas ¿cómo producir lo
que el mercado demanda? ¿Cuál debe ser la combinación de factores
productivos? ¿Dónde producir? ¿Que materias primas e insumos se requieren?
¿Qué equipos e instalaciones físicas se necesitan?¿Cuánto y cuándo producir?.
Las unidades y términos esperados en este estudio son heterogéneos tales como:
peso, volumen, distancia, tiempo, unidades monetarias; así como coeficientes e
índices de rendimiento; relaciones tales como hora-hombre; hora-maquinaria; etc.
El estudio técnico debe de ser congruente con los objetivos del proyecto de
inversión y con los niveles de profundidad del estudio en su conjunto. Este puede
desarrollarse en los niveles de idea, prefactibilidad, factibilidad y proyecto
definitivo.
El estudio técnico aporta información cualitativa y cuantitativa respecto a los

factores productivos que deberá contener una nueva unidad en operación, esto es:
tecnología; magnitud de los costos de inversión; recursos, previsiones para la
nueva unidad productiva.
Los estudios técnicos para un Proyecto de inversión deben considerar

fundamentalmente cuatro grandes bloques de información:
El estudio de materias primas

Localización general y específica del proyecto
Dimensionamiento o tamaño de la planta; y
El estudio de ingeniería del proyecto.
8.2.- ESTUDIO DE LAS MATERIAS PRIMAS E INSUMOS
OBJETIVO ESPECIFICO.
1. Definir las características, requerimientos, disponibilidad, costo, ubicación

de las materias primas e insumos necesarios para la producción de los
bienes y servicios.
2. Este estudio influye de manera significativa en la determinación del tamaño

del proyecto, localización, selección de tecnología y equipos.

3. La determinación del tipo de materia prima se deriva del producto a fabricar,

del volumen demandado y del grado de utilización de la capacidad
instalada.
8.2.1.- Clasificación de las Materias Primas e Insumos.
Materias primas:
¾ Productos agrícolas
¾ Productos pecuarios.
¾ Productos forestales.
¾ Productos marinos.
¾ Productos minerales.
Materiales industriales.
o Metales
o Productos intermedios.
o Bienes semielaborados.
Materiales auxiliares.
Productos químicos.
Embases.
Aditivos.
Aceites.
Grasas
Materiales de servicios.
9 Electricidad
9 Agua
9 Vapor
9 Aire comprimido
9 Combustible

Propiedades mecánicas
9 Maleabilidad, ductivilidad, maquinabilidad

9 Resistencia a la tracción, a la comprensión y al corte
9 Elasticidad, resistencia a la flexión, resistencia a la fatiga
9 Dureza y recisibilidad
Propiedades químicas
Forma ( emulsión y suspensión)

Composición
Pureza
Capacidades de oxidación y desoxidación
Propiedades de inflamabilidad y auto extinción
Grado de acidez o alcalinidad
Propiedades eléctricas y magnéticas
¾ Magnetización
¾ Resistencia, conductibilidad
¾ Constantes dialécticas
8.2.3.- Cantidad Necesaria de la Materia Prima
Los requerimientos cuantitativos de materia prima e insumos están determinados

por el programa de producción y por el porcentaje de utilización de la capacidad
instalada.
El programa de producción determina las cantidades y la periodicidad de

abastecimiento de las materias primas e insumos.
8.2.4.- DISPONIBILIDAD.
La factibilidad de un proyecto de inversión depende de la disponibilidad de las

materias primas.
En ocasiones el proyecto surge a partir de la existencia de materias primas

susceptibles de ser transformadas o comercializadas.
Cuando se realiza un estudio de materias primas, conviene conocer su

disponibilidad actual y a largo plazo y si esta disponibilidad es constante o
estacional.
En el caso de proyectos agroindustriales sujetos al ciclo de producción, que puede

ser temporal o ampliarse a través de producción en zonas de riego.

En el caso de los proyectos que utilizan como materia prima productos marinos, el
principal problema consiste en determinar los tamaños de los bancos de peses y
las épocas de veda.
Este tipo de proyecto la existencia y disponibilidad de materias primas determinan

el tamaño de la planta y la utilización de la capacidad instalada.
Los proyectos que utilizan como materia prima productos minerales, Es

indispensable investigar y cuantificar la capacidad del yacimiento o veta
explotable, y siempre debe de partir de reservas comprobadas, en estos casos el
horizonte de vida del proyecto dependerá de las reservas existentes.
En ocasiones el precio de las materias primas resulta tan alto que pone en peligro
la rentabilidad del proyecto.
En otros casos las materias primas tienen tal problemática en cuanto a transporte,
obliga al formulador del proyecto a localizar la planta más cercana de la fuente de
materias primas.
Conviene también determinar los costos unitarios de transporte de la materia

prima, insumos y servicios, cuantificando distancias que habrán de recorrer y
procurando reducir al mínimo los costos totales de transporte.
8.2.5.- Producción actual y Pronóstico.
Cuando se dispone de series estadísticas del pasado mediato e inmediato,

referidas a los volúmenes producidos de materias primas es posible usar métodos
matemáticos para conocer el comportamiento pasado de las materias primas, y
con base en los datos, estimar la disponibilidad actual así como la proyección para
futuro mediato.
Las proyecciones deben considerar los factores que pueden afectar la

disponibilidad y precio de las materias primas e insumos, tales como: la necesidad
de mayores cantidades por parte de otras empresas, debido a mayor utilización de
su capacidad o de ampliación.
8.2.6.- Localización de la Materia Prima.
Entre los factores que determinan la ubicación de un proyecto están el mercado

del producto y la localización de las materias primas.
Tal es el caso de los aserraderos, y de las plantas de celulosa, cuya localización

es conveniente cerca de los bosques para procesar ahí la madera y no transportar
finalmente desechos.

8.2.7.- Condiciones de Abastecimiento.
En el estudio de las materias primas deberán quedar comprendidas las

condiciones de abastecimiento.
Innumerables productores de materia prima escasa, determinan condiciones

favorables para ellos tales como:
• Precios altos.
• Entrega en su propia planta.
• Financiamiento previo por parte de los clientes.
Cuando existen pocos productores de materia prima, el proveedor puede

transmitir al cliente diversos gastos y ahorrar el costo de fletes.
Cuando existen clientes muy poderosos que debido a los volúmenes que
adquieren pueden tener influencia en los precios, lugar de entrega e incluso
de los créditos.
Estos hechos se conocen como fuerzas de negociación de productores y

compradores
Las condiciones de abastecimiento también puede ser de otra índole, tal es el

caso de ciertas materias primas que requieren para si explotación de licencia o
concesión. Sino se cumplen con estos requisitos es materialmente imposible la
adquisición de los insumos.
8.3.- DETERMINACIÓN DEL TAMAÑO ÓPTIMO DE LA PLANTA.
8.3.1.- Definición.
El objetivo de este punto consiste en determinar el tamaño o dimensionamiento

que deben tener las instalaciones, así como la capacidad de la maquinaria y
equipos requeridos por el proceso de conversión del proyecto.
El tamaño del proyecto esta definido por su capacidad física o real de producción
de bienes o servicios, durante un período de operación normal.
Esta capacidad se expresa en cantidad producida por unidad de tiempo, es decir,

volumen, peso, valor o número de unidades de producto elaboradas por ciclo de
operación, puede plantearse por indicadores indirectos, como el monto de
inversión, el monto de ocupación efectiva de mano de obra o la generación de
ventas o de valor agregado.
La importancia del dimensionamiento, en el contexto de estudio de factibilidad,

radica en que sus resultados se constituyen en parte fundamentales para la

determinación de las especificaciones técnicas sobre los activos fijos que habrán
de adquirirse. Tales especificaciones serán requeridas a su vez, para determinar
aspectos económicos y financieros sobre los montos de inversión que representan
cada tipo de activo y de manera global, que serán empleados en el cálculo de los
costos y gastos que derivan de uso y que se emplearan, posteriormente, en la
evaluación de la rentabilidad del proyecto.
En la determinación del tamaño de un proyecto existen, por lo menos, dos puntos

de vista: El técnico o de ingeniería y el económico. El primero define a la
capacidad o tamaño como el nivel máximo de producción que puede obtenerse de
una operación con determinados equipos e instalaciones. Por su parte, el
económico define la capacidad como el nivel de producción que, utilizando todos
los recursos invertidos, reduce al mínimo los costos unitarios o bien, que genera
las máximas utilidades.
Hacer demasiado énfasis en la búsqueda de soluciones optimas desde el punto de

vista técnico, dejando de lado el punto de vista económico, es un error que se
comete con frecuencia, y que priva al proyecto en su conjunto de la competitividad
que implica menores costos y gastos tanto de tipo operativo como financieros.
a) Demanda del proyecto:
La demanda no satisfecha o por satisfacer, es uno de los factores que condicionan

el tamaño de un proyecto. El tamaño propuesto sólo puede aceptarse en caso de
que la demanda sea claramente superior a dicho tamaño. Si el tamaño se acerca
al de la demanda, aumenta el riesgo y por lo menos debe cuidarse que la
demanda sea superior al punto de equilibrio del proyecto.
Deberán considerarse las variaciones de la demanda en función del ingreso, de

los precios (elasticidad-precio de la demanda), de los factores demográficos, de
los cambios en la distribución geográfica del mercado (dimensión del mercado) y
de la influencia del tamaño en los costos.
La decisión sobre el tamaño de la planta dependerá esencialmente del resultado

que se obtenga al comparar el costo de oportunidad sobre la inversión ociosa
contra los costos de ampliación futura, incluyendo el costo correspondiente a las
inversiones necesarias para efectuar dicha ampliación.
b) Suministros de insumos
Los volúmenes y las características de las materias primas, así como la

localización de sus áreas de producción, son los factores que se toman para
ajustar el tamaño de la planta, debe revisarse en función de la dispersión de las
áreas de producción, de la infraestructura de comunicación y transporte y de las

características de la materia prima, ya que el costo de transporte de la materia

prima determinará el radio máximo de aprovisionamiento que es posible utilizar.
El abasto suficiente en cantidad y calidad de materias primas es un aspecto vital

en el desarrollo de un proyecto. En etapas más avanzadas del proyecto se
recomienda presentar tanto las cotizaciones como el compromiso escrito de los
proveedores para abastecer de manera conveniente.
c) ECONOMÍAS A ESCALAS
Se conocen como economías de escala las reducciones en los costos de

operación de una planta industrial, estas reducciones se deben a incrementos en
el tamaño, a aumentos en el período de operación por diversificación de la
producción o bien a la extensión de las actividades empresariales, a través del uso
de facilidades de organización, producción o comercialización de otras empresas.
Las economías de escala pueden ser resultado de diversos aspectos, a mayor

escala se obtiene:
Menor costo de inversión por unidad de capacidad instalada

Mayor rendimiento por persona ocupada
Menores costos unitarios de producción
Mejor utilización de otros insumos
Utilización de procesos más eficientes que reducen los costos de operación
d) Recursos humanos capacitados
Después de determinar el tamaño optimo para el proyecto, es necesario

asegurarse que se cuenta con los recursos humanos necesarios para la operación
y dirección; la incidencia de los costos de mano de obra en los costos de
operación es muy fuerte, se deberán analizar las alternativas de tiempos de
operación menores, utilizando plantas de mayor capacidad.
8.3.3.- Método Lange.
Método de Lange. Lange define un modelo particular para fijar la capacidad óptima
de producción de la nueva planta, basándose en la hipótesis real de que existe
una relación funcional entre el monto de la inversión y la capacidad productiva del
proyecto, lo cual permite considerar a la inversión inicial como medida directa de la
capacidad de producción (tamaño). La formula es la siguiente.
n-1 C
Costo total = I © + Σ = mínimo
t = 0 ( 1+i )t

Donde:
C = costos de producción. l = inversión inicial. i = tasa de descuento. t = periodos

considerados en el análisis.
En estas condiciones, el costo total alcanzará su nivel mínimo cuando el

incremento de la inversión inicial sea igual a la suma descontada de los costos de
operación que esa mayor inversión permite ahorrar. El método de Lange es muy
intuitivo, pero no evita que se tengan que variar aproximaciones que son largas y
tediosas, ya que por cada alternativa que se estudie hay que conocer la inversión
y los costos de producción.
8.3.4.- Método Lange.
Método de escalacíón. Una forma más detallada de determinar la capacidad

óptima de producción es considerar la capacidad de los equipos disponibles en el
mercado y con esto analizar las ventajas y desventajas de trabajar cierto número
de turnos de trabajo y horas extra. Cuando se desconoce la disponibilidad de
capital para invertir, puede ser útil este método. Se investigan las capacidades de
equipos disponibles en el mercado y se calcula la máxima producción al trabajar 1,
2 y 3 turnos, lo cual, de hecho, proporciona una gama de capacidades de
producción. Luego hay que considerar, dadas las características del proceso, los
días que se trabajarán al año y si el proceso productivo puede detenerse en
cualquier momento sin perjuicio del producto o de los costos de producción.
Posteriormente considérese las ventajas económicas de trabajar uno o dos turnos
con pago de horas extra e incluso considerar tres turnos y conseguir la producción
extra que haga falla por medio de maquila. En el primer caso se tendría capacidad
ociosa y en el último una saturación del equipo que puede ser perjudicial si no se
sabe administrar correctamente.
8.4.- LOCALIZACION ÓPTIMA DEL PROYECTO.
La localización óptima de un proyecto es la que contribuye en mayor medida a que

se logre la tasa de rentabilidad sobre el capital u obtener el costo unitario mínimo.
El objetivo general de este punto es llegar a determinar el sitio donde se instalara

la planta.
8.4.2.- Método Cualitativo por Puntos.
Consiste en asignar factores cuantitativos a una serie de factores que consideran

relevantes para la localización de la planta.
El método permite ponderar factores de preferencia para el investigador al tomar

la decisión.

Se siguiere aplicar el siguiente procedimiento para jerarquizar los factores

cualitativos.
• Desarrollar una lista de factores relevantes.

• Asignar un peso a cada factor para indicar su importancia relativa (los
pesos deben sumar 1.00), y el peso asignado dependerá exclusivamente
del criterio del investigador.
• Asignar una escala común a cada factor es decir una calificación (por
ejemplo, de 0 a 10) y elegir cualquier mínimo.
• Calificar a cada sitio potencial de acuerdo con la escala designada y

multiplicar la calificación por el peso.
• Sumar la puntuación de cada sitio y elegir el de la máxima puntuación.
En el supuesto de elegir entre los sitios A y B ¿cual escogería?

CALIFICACI
FACTOR PESO CALIFICACI CALIFICACIO CALIFICACI ON
RELEVANT ASIGNAD ON N ON PONDERAD
E O PONDERADA A
A B
M.P 0.33 5.0 1.65 4.0

disponible 1.32
0.25 7.0 1.75 7.5
M.O 1.875
disponible. 0.20 5.5 1.1 7.0
1.4
Costos de
los insumos. 0.07 8.0 0.56 5.0
0.35
Costo de la
vida. 0.15 8.0 1.2 9.0
1.35
Cercanía del
mercado.
SUMA 1.00 6.26 6.295
Se escogería la alternativa B por tener la mayor puntuación ponderada.
La ventaja de este método es que es sencillo y rápido.

La desventaja es que tanto el peso asignado, como la calificación que se otorga a

cada factor relevante, dependen exclusivamente de las preferencias del
investigador y por tanto podrían no ser reproducibles.
Entre los factores que se pueden considerar para realizar la evaluación, se

encuentran los siguientes:
• Factores geográficos, relacionados con las condiciones naturales que rigen

en las distintas zonas del país , como el clima, los niveles de contaminación
y desechos las comunicaciones (carreteras, vías férreas y rutas aéreas)
• Factores institucionales que son los relacionados con los planes y las
estrategias de desarrollo y descentralización industrial.
• Factores sociales, los relacionados con la adaptación del proyecto al
ambiente y a la comunidad.
• Factores económicos, que se refieren a los costos de los suministros e
insumos en esa localidad, como la mano de obra, las materias primas, el
agua, la energía eléctrica, los combustibles, la infraestructura disponible ,
los terrenos y la cercanía de los mercados y las materias primas.
8.4.3.- Método Cuantitativo de Vogel.
Este método apunta al análisis de los costos de transporte, tanto de materias

primas como de productos terminados.
El problema de este método consiste en reducir al mínimo posible los costos de

transporte destinados a satisfacer los requerimientos totales de demanda y
abastecimiento de materiales.
El objetivo de este método es determinar las cantidades tanto de producto como

de dinero, que se habrán de necesitar al se enviado el producto desde cada punto
de origen hasta cada punto de destino.
Este método nos sirve para minimizar los costos totales de envió de una ruta
determinada.
Las desventajas consideradas de este método son:
• Los costos de transporte son una función lineal del número de unidades
embarcadas.
• Tanto la oferta como la demanda se expresan en unidades homogéneas.
• Los costos unitarios de transporte no varían de acuerdo con la cantidad
transportada.
• La oferta y la demanda deben ser iguales.
• Las cantidades de oferta y demanda no varían con el tiempo.
• No consideran más efectos para la localización que los costos del
transporte.

La ventaja de este método es que es preciso.

Todos los datos se llevan a una matriz oferta _ demanda u origen y destino dando
como resultado la elección del sitio que produzca los mínimos o menores costos
de transportación tanto de materia prima como de producto terminado.
Se entiende por sitio de origen al lugar donde se presenta la oferta y al sitio de

destino donde se presenta la demanda.
EJERCICIO DE LOCALIZACIÓN ÓPTIMA DE LA PLANTA.
Se desea determinar la localización de una planta productora de PASTA DE

TOMATE, en el lugar que presente las mayores ventajas económicas para su
instalación y operación. Se están considerando 5 alternativas al respecto, en un
área constituida por tres regiones, indicadas en el mapa, que muestra las vías de
comunicación y características del área.
Las políticas de gobierno están orientadas a la descentralización de la producción,

para tal efecto concede facilidades y concesiones a las industrias que se instalen
fuera de la región principal. La información preliminar:
a) La planta operara a la capacidad de 10 toneladas por día, durante 300 días

al año, se supone disponibilidad de materia prima durante todo el año. Toda
la información esta denotada en unidades monetarias.
b) Existe disponibilidad de tomate fresco en las localidades A y B.

a un costo por tonelada de A = $170 Y B = $180
c) el estudio de mercado indica que el tomate fresco se utilizara como base

para producir puré, jugo, salsas etc., y que existe demanda en las
localidades C, D y E en las siguientes cantidades:
C)=3,000 Kg. D)=4,000 Kg. E)=3,000 Kg.
La pasta será vendida en latas de 500 gr. de peso neto, a un precio de $0.90
en las localidades C y E y a $0.95 en la localidad D.
d) El costo de trasporte para las materias primas y las mermas durante el

recorrido se determinaron como sigue:
⇒ Por carretera $ 1.50 por tonelada / kilómetro recorrido. Y las perdidas

de materia prima durante el proyecto son 0.1 % por cada kilómetro.
⇒ Por brecha $ 2.0 por tonelada / kilómetro recorrido. Las perdidas son
0.5 % por cada kilómetro.
e) el costo de transporte para productos terminados y envases (latas) :

⇒ Por carretera $ 0.60 por tonelada / kilómetro recorrido.

⇒ Por camino vecinal (brecha) $1.00 por tonelada / kilómetro recorrido.
f) Para producir un kilogramo neto de puré de tomate, sé nenecita uno y

medio kilogramo de tomates frescos.
g) Las latas pesan cada una 100 gramos y contienen 500 gramos de
capacidad de envase, su costo unitario es de $ 0.10 y solo están disponibles
en la localidad D.
h) Información acerca de necesidades de insumos, servicios y otros factores

de producción, están contenidas en la siguiente tabla, en la que los costos
son unitarios para la mano de obra, agua y energía eléctrica:
MAPA DE LOCALIZACIÓN DEL ABASTO Y LAS PLANTAS
RUTAS PARA LA LOCALIZACIÓN ÓPTIMA DE LA PLANTA

Información de las necesidades de insumos, servicios y otros factores.
DESCRIPCIÓN /
LOCALIDAD A B C D E
Mano de obra 50
personas 3 3 5 5 4.5
agua: 15 M3 /1000 latas 0.45 0.45 0.3 0.5 0.3
electricidad: 50 kw / hr /
ton. 0.65 0.45 0.65 0.65 0.65
Impuestos sobre la
renta 15% 15% 20% 20% 15%
Costo anual de
administración. 36,000 36,000 30,000 30,000 40,000
Otros gastos anuales. 45,000 45,000 45,000 45,000 45,000
Costo del terreno. 150,000 150,000 300,000 350,000 250,000
Maquinarias y equipos. 2,100,000 2,100,000 2,100,000 2,100,000 2,100,000
Edificios e instalaciones. 3,000,000 3,000,000 2,700,00 2,700,00 2,700,00
Capital de trabajo. 1,050,000 1,050,000 1,050,000 1,050,000 1,050,000
Inversiones menores. 100,000 100,000 100,000 100,000 100,000
Financiamiento ofrecido. 70% 70% 50% 50% 70%
Tasa de interés /
prestamos 20% 20% 30% 30% 20%

Solución.
Ejercicio de Localización para Producir Pasta de Tomate:

I.- Determinación Del Costo de Materia Prima: "Jitomate"
PLANTAS
Concepto /
Localización Caminos A B % merma C Cedula merma D E
A Cedula Merma B
Costo M.P
Origen 170 180 170 170 180 170
Kilómetros a
recorreré Brecha 15 15 12 15
Carretera 30 25 45
Merma de
Traslado Brecha 0.5 7.5 1 7.5 1 6.0 7.5
Carretera 0.1 3.0 10.5 2.5 10 4.5 10.5
Volumen de
Materia Prima Brecha 15 15 16.76 16.7 15.96 16.22
Carretera 15.71
Costo M.P.
puesta Planta Brecha 2550 2700 2,849.16 2833.33 2,872.34 2,756.76
Carretera 2,827.23
Costo de Flete. Brecha 0 0 502.79 500.00 382.98 486.6
Carretera 754.2 625.00 1,060.21
1,256.99 1,125.00 1,443.19 486.6
Costo M.P.-
Plante Brecha 2550 2700 4,106.20 3,965.25 3,255.84 3,244.00
Carretera 3,888.20
Costo Lata
Envase 2000 2000 2000 2000 2,000 2000
Flete Lata 60.00 54.00 66.00 0 0.00 30.00
Costo M.P. Y
Envase. 4,610 4,754 6,172 5,965 5,256 5,274
M.M.
A. A. Teresita
Teresita Salgado
Salgado Mejía
Mejía 87
Notas para
Notas parala
laasignatura
asignatura dede Finanzas
Finanzas III III
1.- Determinación de la merma de traslado: 2.- Determinación del Volumen de Compra con merma
VC = Volumen de Compra
Planta "C" RP = Volumen de Origen
Camino Km. % Merma Cantidad %= Porcentaje de Merma
Brecha 15 0.5 7.5
carretera 30 0.1 3.0 VC = RP
10.5 100 - % / 100
Planta "D" - A Sustituyendo:
Camino Km % Merma Cantidad Planta "C"
Brecha 15 0.5 7.5 15 15 15 16.7598
carretera 25 0.1 2.5 100 - 10.5 / 100 89.5 0.895
10.0 100
Planta "D" - B Op - 1 Planta "D"- A
Camino Km % Merma Cantidad 15 15 15 16.67
Brecha 12 0.5 6.0 100 - 10.0 / 100 90.0 0.9
6.0 100
Planta "D" - B Op - 1 Planta "D"- B Op - 1
Carretera 45 0.1 4.5 100 - 6.0 / 100 94.0 0.94
4.5 100.0
Planta "E" Planta "D"- B Op - 2

Brecha 15 0.5 7.5 100 - 4.5 / 100 95.5 0.955
7.5 100
Planta "E"
15 15 15 16.22
100 - 4.5 / 100 92.5 0.925
100
M. M.
A. Teresita Salgado
A. Teresita Mejía
Salgado Mejía 88
3.- Costo del Flete de Materia Prima

Planta "C"
Camino Km Peso Costo Importe 4.- Cantidad de Latas y su Costo
Brecha 15 16.76 2.00 502.79 A.- Cantidad:
Carretera 30 16.76 1.50 754.1899 Tonelada L * Kg. Cantidad
Suma 1256.983 10,000 2 20,000
Planta "D" - A B.- Costo:
Camino Km Peso Costo Importe Cantidad costo Importe
Brecha 15 16.67 2.00 500.00 20,000.00 0.10 2,000
Carretera 25 16.67 1.50 625.00
Suma 1,125.00 5.- Costo del Flete de Latas:
Planta "A"
Planta "D" - B Op-1 Camino Km Peso Costo Importe
Camino Km Peso Costo Importe Brecha 15 2 1.00 30.00
Brecha 12 15.96 2.00 382.98 Carretera 25 2 0.60 30.00
Carretera 45 15.71 1.50 1,060.43
Suma 1,443.40 Suma 60.00
Planta "E" Planta "B"
Camino Km Peso Costo Importe Camino Km Peso Costo Importe
Brecha 15 16.22 2.00 486.60 Carretera 45 2 0.60 54.00
Suma 486.60 Suma 54.00
Planta "C"
Camino Km Peso Costo Importe
Carretera 55 2 0.60 66.00
Suma 66.00
Planta "E"
Carretera 25 2 0.60 30.00
Suma 30.00

M. A. Teresita Salgado Mejía
E) 50 X 10 X 0.65 =$325.00
3) AGUA
A) 15 X 20 X 0.45 =$135.00 operación Agua
B) 15 X 20 X 0.45 =$135.00
C) 15 X 20 X 0.30 =$90.00 15 M3/1000 latas (200,00)(0.30)
D) 15 X 20 X 0.50 =$150.00
E) 15 X 20 X 0.30 =$90.00 C)15 X 20 (0.30)=90
4) COSTO DE ADMINISTRACION
A) 36 000/ 300=120.00
B) 36 000/ 300=120.00
C) 30 000/ 300=100.00
D) 30 000/ 300=100.00
E) 40 000/ 300=133.30
5) OTROS GASTOS
45 000/ 300=150
C).- COSTO DE DISTRBUCION
COSTO
Concepto / Localización. C D E TOTAL
A) Producción Planta "A" $ 118.80 $144.00 $54.00 $ 316.80

B) Producción Planta "B" $ 108.80 $57.60 $43.20 $ 209.60
C) Producción Planta "C" $158.40 $64.80 $ 223.20

D) Producción Planta "D" $ 118.80 $54.00 $172.80
E) Producción Planta "E" $ 64.80 $72.00 $136.80
COSTO DISTRIBUCION
1.- Determinación Del Peso de Producto Terminado:
C) Demanda 3000 kg / 500 Grs=6000 X .100 =600 Kg.

PASTA 3 000 Kg
LATAS 600 Kg
3 600 Kg
D) Demanda 4000 kg /. 500 Grs=8000 X .100 =800 Kg.

PASTA 4 000 Kg
LATAS 800 Kg
4 800 Kg

E) Demanda 3000 kg /0. 500 Grs=6000 X .100 =600 Kg.

PASTA 3000 Kg.
LATAS 600 Kg
3 600 Kg
PLANTA "A"
Costo de distribución Producción Planta "A" en "C"
Brecha 15 3.6 1.00 54.00
Carretera 30 3.6 0.60 64.80
Suma 118.80
El peso esta función a la demanda de cada mercado:
Distribución Producción Planta "A" en "D"
Brecha 15 4.8 1.00 72.00
Carretera 25 4.8 0.60 72.00
Suma 144.00
Distribución Producción Planta "A" en "E"

Brecha 15 3.6 1.00 54.00
Suma 54.00
Total 316.80 300 95,040.00
PLANTA "B"
Costo de distribución Producción Planta "B" en "C"
Carretera 50 3.6 0.60 108.00
Suma 108.00
Distribución Producción Planta "B" en "D"

Brecha 12 4.8 1.00 57.60
Suma 57.60
Distribución Producción Planta "B" en "E"

Carretera 20 3.6 0.60 43.20
Suma 43.20
Total 208.80 300 62,640.00

PLANTA "C"
Distribución Producción Planta "C" en "D"
Brecha 55 4.8 0.60 158.40
Suma 158.40
Distribución Producción Planta "C" en "E"

Carretera 30 3.6 0.60 64.80
Suma 64.80
Total 223.20 300 66,960.00
PLANTA "D"
Distribución Producían Planta "D" en "C"
Carretera 55 3.6 0.60 118.80
Suma 118.80
Distribución Producción Planta "D" en "E"

Carretera 25 3.6 0.60 54.00
Suma 54.00
Total 172.80 300 51,840.00
PLANTA "E"
Distribución Producción Planta "E" en "C"

Carretera 30 3.6 0.60 64.80
Suma 64.80
Distribución Producción Planta "D" en "E"

Carretera 25 4.8 0.60 72.00
Suma 72.00
Total 136.80 300 41,040.00

Notas para
Notas parala
la asignatura
asignatura dede Finanzas
Finanzas III III
II.- ESTADO DE RESULTADOS ANUAL
Concepto /Localización
A B C D E
Ingresos para ventas 5,520,000 5,520,000 5,520,000 5,520,000 5,520,000
costo de producto 1,647,000 1,660,200 2,126,160 1,869,252 1,859,100
Utilidad bruta 3,873,000 3,859,800 3,393,840 3,650,748 3,660,900
Gasto de distribución 95,040 62,640 66,960 51,840 41,040
Utilidad de operación 3,777,960 3,797,160 3,326,880 3,598,908 3,619,860
Gastos financieros 896, 000 896, 000 937, 500 892, 500 868 ,000
Utilidad antes de impuestos 2,881,960 2 901 160 2 396 180 2 706 408 2 751 860
ISR 434 994 437 604 483 048 541 392 414 084
Utilidad neta 2 446 966 2 463 556 1 913 132 2 165 016 2 337 776
Tasa de interés de rendimiento 38.23 38.49 30.61 36.38 37.70
Socios. 127 128 61 73 126
La localización óptima para instalar la Planta es el escenario "B".

M. A. Teresita Salgado Mejía
Notaspara
Notas para la asignatura
la asignatura de Finanzas
de Finanzas III III
Utilidad bruta - Gastos de distribución =Utilidad de operación

Utilidad antes de impuestos - ISR=Utilidad neta
Utilidad de operación - Gastos financieros = Utilidad antes de impuestos
A B C D E
Ingresos Ventas Diarias 18, 400 18, 400 18 ,400 18, 400 18 ,400
D).- Gastos financieros 896, 000 896, 000 937, 500 892, 500 868 ,000
Aportación de socios 1 920, 000 1 920, 000 3 125, 000 2 975, 000 1 860, 000
A).- Ingresos Anuales $18,400.00 300 $ 5,520,000.00
Determinación de los Ingresos Diarios

Localización del Mercado C D E Total
Demanda 3000 4000 3000 10,000
Precio Lata .500Grs 0.90 0.95 0.90
Precio por Kilo 1.80 1.90 1.80
Ingresos diarios por venta 5400 7600 5400 18,400.00
Costo De Financiamiento sobre la Inversión:
Planta A B C D E
Inversión Total 6,400,000 6,400,000 6,250,000 5,950,000 6,200,000
Porcentaje Financiamiento 0.70 0.70 0.50 0.50 0.70
Monto del Préstamo 4,480,000 4,480,000 3,125,000 2,975,000 4,340,000
Tasa Bancaria 0.20 0.20 0.20 0.20 0.20
D).- Gasto Financiero 896,000 896,000 625,000 595,000 868,000
Aportación de los Socios 1,920,000 1,920,000 3,125,000 2,975,000 1,860,000
M. A.
M.Teresita Salgado
A. Teresita Mejía
Salgado Mejía 94
8.5.- INGENIERÍA DEL PROYECTO.
8.5.1.- Objetivos Generales.
Probar la viabilidad técnica del proyecto, aportando información que permita su

evaluación técnica y económica, y proporcionando los fundamentos técnicos sobre
los cuales se diseñara y ejecutará el proyecto.
El desarrollo de este apartado se inicia haciendo uso de los antecedentes

informativos relacionados con el producto. También se toma en cuenta el renglón
de las materias primas que se usarán en la producción. Con relación a la
información de mercado: los volúmenes de venta pronosticados, la localización de
los consumidores y los servicios adicionales requeridos por el demandante y la
disponibilidad financiera para el proyecto.
Con todos estos antecedentes se procederá a localizar información relativa a las

tecnologías disponibles en el mercado y que pueden utilizarse en el proceso de
producción del bien o servicio objeto de estudio.
8.5.2.- Proceso de Producción.
Para definir y describir el proceso seleccionado del proyecto es necesario tener

conocimiento de las alternativas tecnológicas viables y accesibles; La selección
del proceso de producción está íntimamente relacionada con la selección de la
tecnología de producción.
El proceso de análisis y selección de la tecnología debe considerar las diversas

consecuencias de la adquisición e incluir los aspectos contractuales.
8.5.3.- Técnicas de Análisis del Proceso de Producción.
a) Análisis de las tecnologías disponibles.
Los factores importantes a considerar son:
Capacidad mínima económica factible del proceso, en comparación con el tamaño

determinado para el proyecto.
Calidad de los productos obtenidos con relación a la calidad identificada en el

estudio de mercado.
Costo de inversión, comparado contra la disponibilidad financiera del proyecto.
Flexibilidad de operación de los equipos y procesos, en comparación con el

comportamiento de la demanda.

Requerimientos de servicio de mantenimiento y reparaciones, comparado con las

capacidades existentes en el medio.
Adaptabilidad a las materias primas.
Aspectos contractuales; protección de la tecnología a través de patentes y

posibilidad de tener las licencias correspondientes.
Riesgos involucrados en la operación.
b) Tecnología innovada recientemente.
Un factor importante en la selección tecnología es el grado de seguridad de

operación. Es conveniente que la tecnología haya sido probada lo suficiente como
para asegurar su eficiencia y de preferencia en el lugar de origen. El uso de
tecnologías innovadoras puede implicar riesgos que son difíciles de medir, tales
como vida de uso del equipo, costo de mantenimiento, etc.
Si las tecnologías innovadoras deben ser analizadas con detalle, mayormente las
tecnologías obsoletas. Este hecho conduce a revisar tecnologías avanzadas que
permitan ahorrar en los insumos y en la inversión, y que puedan lograr aumentos
en la producción y seguridad.
c) Tecnología de capital intensivo o de mano de obra intensiva.
Existen otros factores que deben tomarse en cuenta para la selección de la

tecnología. Entre estos deben analizarse los procesos intensivos en el uso de la
mano de obra, aplicables a lugares en donde los costos por este rubro son bajos.
Los procesos automatizados que se utilizan en producción masiva, las
restricciones de contaminación ambiental, las políticas de sustitución de
importaciones, rechazo de dependencia tecnológica, restricciones en divisas, etc.
8.6.- FACTORES QUE DETERMINAN LA ADQUISICION DE EQUIPO Y

MAQUINARIA
a. Proveedor: Para presentación de cotizaciones.

b. Precio: Para calculo de inversión inicial.
c. Dimensiones: Dato que se usa al determinar la distribución de la planta.
d. Capacidad: De el depende el numero de maquinas que se adquieran, para
no comprar una capacidad ociosa, la cantidad y la capacidad debe fluir en
forma continua.
e. Flexibilidad: Se refiere a que algunos equipos son capaces de realizar
operaciones y procesos provocando en los cambios físicos.

f. Mano de obra necesaria: Calculo del costo de la mano de obra directa y el

nivel de capacitación que se requiere.
g. Costo de mantenimiento: Sirve para el cálculo del costo anual del
mantenimiento.
h. Consumo de energía: para calcular este tipo de costos, se hace viendo el
consumo de watts/h.
i. Infraestructura: Se refiere a que algunos equipos requieren alguna
infraestructura especial.
j. Equipos auxiliares: maquinas que requieren aire, agua y proporcionárselos
aumenta la inversión.
k. Costo de fletes y seguros: Debe verificarse si vienen incluidos en el precio
original.
l. Costo de instalación y puesta en marcha: Se verifica si se incluya en el
precio original y a cuanto asciende.
m. Costo de fletes y seguros: Debe verificarse si vienen incluidos en el precio
original
n. Costo de instalación y puesta en marcha: Se verifica si se incluya en el
o. Existencia de refacciones: Hay equipos sobretodo los de alta tecnología
avanzada, cuyas refacciones solo pueden obtenerse importándolas y esto
puede detener la producción y hay q prevenir esto.
p. Costo de fletes y seguros: Debe verificarse si vienen incluidos en el precio
original.
q. Costo de instalación y puesta en marcha: Se verifica si se incluya en el
r. Existencia de refacciones: Hay equipos sobretodo los de alta tecnología
avanzada, cuyas refacciones solo pueden obtenerse importándolas y esto
puede detener la producción y hay que prevenir esto.
8.7.- DISTRIBUCION DE LA PLANTA
8.7.1.- OBJETIVOS Y PRINCIPIOS BASICOS DE LA DISTRIBUCION DE LA

PLANTA.
Una buena distribución de la planta es la que proporciona condiciones de trabajo

aceptables y permite la operación más económica, a la vez que mantiene las
condiciones óptimas de seguridad y bienestar para los trabajadores.
1.- Integración total.

2.-Mínima de distancia de recorrido
3.-Utilización del espacio cúbico
4.-Seguridad y bienestar para el trabajador
5.-Flexibilidad.

8.7.2.- Tipos de Proceso y sus Características
La distribución está determinada en gran medida por:
1.-El tipo de producto (ya sea un bien o un servicio, el diseño del producto y los
estándares de calidad.)
2.-El tipo de proceso productivo (tecnología empleada y materiales que se
requieren)
3.-El volumen de producción (tipo continuo y alto volumen producido o intermitente
y bajo volumen de producción.
Existen tres tipos básicos de distribución.
a) Distribución por proceso

b) Distribución por producto.
c) Distribución por componente fijo.
8.7.3.- Métodos de Distribución.
DIAGRAMA DE RECORRIDO Y SLP.
El objetivo de cada una de las distribuciones es:
a) Distribución por proceso. Reducir al mínimo posible el costo del manejo de

materiales, ajustando el tamaño y modificando la localización de los
departamentos de acuerdo con el volumen y la cantidad de flujo de los
productos.
b) Distribución por producto. Aprovechar al máximo la efectividad del
trabajador agrupando el trabajo secuencial en módulos de operación que
producen una lata utilización de la mano de obra y del equipo, con un
mínimo de tiempo ocioso.
Los métodos para realizar la distribución por proceso o funcional

Son el diagrama de recorrido y el SLP.
METODO DE DIAGRAMA DE RECORRIDO.
Es un procedimiento de prueba y error que busca reducir al mínimo posible los

flujos no adyacentes colocando en la posición central a los departamentos más
activos. Se desarrolla una carta o diagrama de recorrido para mostrar el número
de movimientos efectuados entre departamentos y así identificar los
departamentos más activos. La solución se logra por medio de una serie de
pruebas usando círculos para denotar los departamentos y líneas conectoras para
representar las cargas transportadas en un periodo. Se llaman departamentos

adyacentes aquellos que en la distribución hayan quedado juntos, arriba, abajo, a

los lados o en forma diagonal.
METODO SLP
Los primeros datos que se deben conocer para comprender este método son los
siguientes:
P, Q, R, S, y T, que por sus siglas significan: P, producto, con todas

especificaciones. Q cantidad de producto que se desea elaborar. R secuencia que
sigue la materia prima dentro del proceso de producción. S insumos necesarios
para llevar acabo el proceso productivo. T tiempo.
Después de esto se necesita tomar en cuenta el flujo de materiales y la relación de

actividades que se tienen en las operaciones del proceso de producción. Con
estos datos ya es posible aplicar el método SLP. Una vez que se ha desarrollado
el método, se verifica el espacio requerido y se le compra con el espacio
disponible. Para proyectar el espacio requerido, es necesario calcular las áreas
para todas las actividades de la planta. De aquí, de acuerdo con la cantidad de
máquinas y el volumen que ocupa cada una, se realiza un primer intento de
distribución. Con esto se efectúan los ajustes necesarios para llegar a determinar
la distribución definitiva de las instalaciones de una planta. Esta es la planeación
del SLP.
Se menciona que el método empleado para proponer distribuciones por producto

es el de balanceo de líneas, que consiste en alinear las actividades de trabajo
secuencial en módulos de servicio para obtener la máxima utilización de mano de
obra y equipo.
El periodo de trabajo (o de operación) que tiene disponible cada componente en

un módulo o estación de trabajo es el tiempo de ciclo, entendido también como el
lapso que tarda un producto en abandonar una línea de producción. Si el tiempo
requerido es algún módulo excede al que tiene disponible un trabajador en donde
habrá que agregar más trabajadores. Este método tiene la desventaja de que los
cálculos no incorpora las contingencias normales que surgen en un proceso de
producción continuo.
8.8.- ANTECEDENTES DEL MARCO LEGAL.
8.8.1.- Importancia del Marco Legal
La constitución , códigos, reglamentos locales, regionales y nacionales repercuten

sobre un proyecto por tanto deben tomarse en cuenta ya que toda actividad
empresarial se encuentra incorporada algún marco jurídico, por ende antes de
ponerse en marcha debe incorporarse y acatar dichas disposiciones

Desde la primer act. Al poner en marcha el proyecto, que es la constitución legal

de la empresa. Donde en primer lugar esta la adopción del tipo de sociedad que
operara la empresa y en segundo determinar la forma de participación extranjera
en caso de que existiera.
8.8.2.- Principales consideraciones económicas del Estudio Legal.
A continuación se mencionan aspectos relacionados con la empresa y se señala

cómo repercute un conocimiento profundo del marco legal:
8.8.2.1.- MERCADO.
¾ Legislación sanitaria sobre permisos que deben obtenerse sobre todo si se

trata de comida
¾ Elaboración y funcionamiento de contratos con proveedores y clientes
¾ Permisos de vialidad y sanitarios para el transporte del producto
8.8.2.2.- LOCALIZACION.
Estudios de posesión y vigencia de títulos de bienes raíces.

Litigios, prohibiciones, contaminación ambiental.
Apoyos fiscales por medio de exención de impuestos, a cambio de ponerse
en determinado lugar
Gastos notariales.
Determinación de honorarios de los profesionales que efectúen todos los
trámites.
8.8.2.3.- ESTUDIO TECNICO.
• Transferencia de tecnología.
• Compra de marcas y patentes.
• Aranceles y permisos necesarios en caso de que se importe alguna
maquinaria o materia prima.
• Leyes contractuales, en caso de que se requieran servicios externos
8.8.2.4.- ADMINISTRACION Y ORGANIZACIÓN.
• Leyes que regulan la contratación de personal sindicalizado y de confianza.

Pago de utilidades.
• Prestaciones sociales a los trabajadores. Vacaciones, incentivos, seguridad
social.
• Leyes sobre seguridad industrial mínima y obligaciones patronales en caso
de accidentes de trabajo.

8.8.2.5.- ASPECTO FINANCIERO Y CONTABLE.
La ley del impuesto sobre la renta rige lo concerniente a: tratamiento fiscal sobre
depreciación y amortización, método fiscal para la valuación de inventarios,
perdidas o ganancias retenidas, gastos que puedan deducirse de impuestos y los
que están sujetos a esa política.
Si la empresa adquiere un préstamo de alguna institución crediticia, hay que

conocer las leyes bancarias y de las instituciones de crédito, así como las
obligaciones contractuales que de ello se deriven
8.8.3.- Ordenamiento Jurídico de la Organización Social.
El conocimiento de la legislación aplicable a la actividad económica comercial

resulta fundamental para el desarrollo de proyectos, no solo por la inferencias
económicas que puedan derivarse del análisis jurídico, sino también por la
necesidad de conocer adecuadamente las disposiciones legales aplicables al
proyecto, de tal forma evitar las trabas administrativas y que el desarrollo del
proyecto se desenvuelva con fluidez y oportunidad.. Sin duda el ordenamiento
jurídico de la organización social condiciona al mecanismo operacional de los
proyectos de inversión, usualmente dichas normas se referirán al dominio, uso y
goce de ciertos bienes que por su naturaleza estratégica, su valor intrínseco, su
escasez, etc., se reservan al Estado, compartiéndose en oportunidades de
explotación con particulares y a veces solo con los nacionales del país, de
acuerdo con el régimen de concesión , calidad que autoriza la operación en
modalidades de permisos y tolerancias de distinta apertura y responsabilidad.

TEMA 9:
ASPECTOS ECOLOGICOS Y EVALAUCION DEL IMPACTO AMBIENTAL
La actividad humana modifica y altera el equilibrio ecológico de los ecosistemas

naturales, al momento que tala los bosques, arroja residuos tóxicos a la atmósfera
y al agua, es decir, en la medida que modifica el fundamento de los ecosistemas.
Al contaminar el hombre, esta arrojando al medio ambiente sustancias no

deseables al funcionamiento normal de los ecosistemas, por ejemplo, el
ecosistema de la purificación del aire que respiramos modifica su funcionamiento
por las sustancias que el hombre desecha.
El impacto ambiental es el efecto que se provoca en el ambiente. Este efecto

puede ser negativo o positivo, y es causado por fenómenos naturales o por la
actividad humana. Básicamente este efecto que se provoca en los ecosistemas es
relativo a la convivencia de los seres vivos con el medio ambiente.
9.1.- TRATADOS INTERNACIONALES.
Fondo para el Medio Ambiente Mundial Reestructurado.
El Fondo para el Medio Ambiente Mundial (FMAM) es un mecanismo de

financiamiento que otorga donaciones y concede fondos en condiciones
concesionarias a los países receptores para llevar a cabo proyectos y actividades
destinados a la protección del medio ambiente mundial.
El FMAM fue establecido en 1991 con carácter de programa experimental.
Los recursos del FMAM pueden emplearse para financiar proyectos y otras
actividades relacionadas con los cambios climáticos, la diversidad biológica, las
aguas internacionales y el agotamiento de la capa de ozono.
También puede recibirse financiamiento del FMAM para actividades referidas a la

degradación de tierras, fundamentalmente diversificación y deforestación, en tanto
se relacionen con las cuatro esferas de actividades del Fondo.
9.2.- LOCALIZACIÓN DEL PROYECTO
En el análisis sobre la afectación que tendrá el desarrollo de las actividades de la

planta o locales que se utilizan para la fabricación de productos o servicios sobre
el medio ambiente deben precisarse a detalle los impactos negativos, sobre todo
por que actualmente la ley ecológica señala la afectación al medio ambiente. Es
necesario observar el cumplimiento de la ley ecológica por dos motivos
principalmente:

1. Observancia de la ética por el cuidado del medio ambiente.
2. Las sanciones que se aplicarían a las actividades de la empresa.
Es necesario que al seleccionarse la localización del proyecto de inversión se

detecten los ecosistemas naturales del medio ambiente que se encuentran
circundantes a la ubicación seleccionada del proyecto de inversión, con la finalidad
de realizar la evaluación de la afectación en los ecosistemas como consecuencia
de la operación de la empresa.
Es básico que en el estudio de la localización del proyecto de inversión se

considere como factor fundamental el análisis del impacto de la operación de la
empresa en el medio ambiente.
Las empresas pueden realizar distintos tipos de contaminación o afectación al

medio ambiente, los cuáles comprenden desde afectación a los sistemas
hidrológicos, ruidos, vapores, gases, desechos, uso del agua, etc.; por tal motivo
es necesario que la Secretaría del Medio Ambiente y Recursos Naturales
(Semarnat) intervenga activamente en la regulación, control y supervisión de los
contaminantes en el medio.
9.3 DISPOSICIONES SOCIALES, CULTURALES Y RELIGIOSAS
Cuando de realiza el análisis de las repercusiones de las empresas en el medio

ambiente en necesario considerar los factores sociales, culturales y religiosos.
Para que las políticas y acciones destinadas a la conservación y cuidado del

medio ambiente tengan éxito se utiliza lo que se conoce como racionalidades
culturales, este termino comprende un complejo sistema de valores, ideologías,
significados, practicas productivas y estilos de vida que se han desarrollado a lo
largo de la historia, que se especifican en diferentes contextos geográficos y
ecológicos y que se actualizan en el ambiente actual.
Las prácticas productivas fundadas en la simbolización cultural del ambiente, en

creencias religiosas y en significados sociales asignados a la naturaleza, han
generado diferentes modos de percepción y apropiación, reglas sociales de
acceso y uso, practicas de gestión de ecosistemas y patrones de producción y
consumo de recursos. Estas estrategias exigen el conocimiento local de diferentes
grupos étnicos, es decir los sistemas de creencias, saberes y practicas que forman
su “modelos holístico” de percepción y uso de los recursos naturales y de la
naturaleza.

9.5.- MARCO LEGAL
En el caso de México existe la Ley General de Equilibrio Ecológico y la Protección

al Ambiente (LGEEPA).
El artículo 1º de la LGEEPA señala que es reglamentaria de las disposiciones de

la Constitución Política de los Estados Unidos Mexicanos que se refieren a la
preservación y restauración del equilibrio ecológico, así como a la protección del
ambiente, en el territorio nacional y las zonas en las que la nación ejerce su
soberanía y jurisdicción.
Los instrumentos que se utilizan para lograr el equilibrio ecológico pueden

clasificarse de acuerdo con la ley en:
• Instrumentos Económicos:
La ley considera instrumentos económicos a los mecanismos normativos y
administrativos de carácter fiscal, financiero o de mercado, mediante los cuales las
personas asumen los beneficios y costos ambientales que generan sus
actividades económicas, incentivándolas a realizar acciones que favorezcan al
ambiente.
• Instrumentos Fiscales:
Se consideran instrumentos económicos de carácter fiscal, los estímulos fiscales
que incentiven el cumplimiento de los objetivos de la política ambiental. En ningún
caso estos instrumentos se establecerán con fines exclusivamente recaudatorios.
• Instrumentos Financieros:
Son instrumentos financieros los créditos, las fianzas, los seguros de
responsabilidad civil, los fondos y los fideicomisos, cuando sus objetivos estén
dirigidos a la preservación, protección, restauración o aprovechamiento
sustentable de los recursos naturales y el ambiente, así como al financiamiento de
programas, proyectos, estudios e investigación científica y tecnológica para la
preservación del equilibrio ecológico y protección al ambiente.
• Instrumentos de Mercado:
Son instrumentos de mercado las concesiones, autorizaciones, licencias y
permisos que corresponden a volúmenes preestablecidos de emisiones de
contaminantes en el aire, agua o suelo, o bien, que establecen los límites de
aprovechamiento e recursos naturales, o de construcción en áreas naturales
protegidas o en zonas cuya preservación y protección se considere relevante
desde el punto de vista ambiental.

La LGEEPA, en su artículo 28, establece que la evaluación del impacto ambiental

es el procedimiento por medio del cual la Semarnat fija las condiciones a las que
se sujetarán la realización de obras y actividades que puedan causar desequilibrio
ecológico o rebasar los límites y condiciones establecidos en las disposiciones
aplicables para proteger el ambiente y preservar y restaurar los ecosistemas, a fin
de evitar o reducir al mínimo sus efectos negativos sobre el ambiente. Para ello,
en los casos que determine el reglamento que al efecto se expida, quienes
pretendan llevar a cabo alguno de las siguientes obras o actividades requerirán
previamente la autorización han materia de impacto ambiental de la Semarnat:
• Obras hidráulicas
• Industria del petróleo
• Exploración explotación y beneficio de minerales.
• Instalaciones de tratamiento, cofinanciamiento o eliminación de residuos
peligrosos.
• Aprovechamientos forestales
• Plantaciones forestales
• Cambios de uso del suelo de áreas forestales
• Parques industriales donde se prevea la realización de actividades
altamente riesgosas
• Desarrollos inmobiliarios que afecten los ecosistemas costeros
• Obras en áreas naturales protegidas de competencia de la Federación
• Actividades pesqueras, acuícolas o agropecuarias que puedan poner en
peligro la preservación de una o más especies o causar daños a los
ecosistemas.
9.6 METODOLOGIA DE EVALACION DEL IMPACTO AMBIENTAL
Para determinar los efectos ambientales de un proyecto se utilizan los siguientes

criterios:
-Magnitud.
-Prevalencia o dominación.
-Duración y frecuencia.
-Riesgos.
-Importancia.
-Mitigación.
Obtención de la Autorización en Materia de Impacto Ambiental
Para la obtención de la autorización a que se refiere el articulo 28 de la LGEEPA

se establece en el articulo 30 que los interesados deberán presentarse a la
Semarnat una manifestación de impacto ambiental, la cual deberá contener, por lo
menos, una descripción de los posibles efectos en el o los ecosistemas que
pudieran ser afectados por la obra o actividades de que se trate, considerando el

conjunto de los elementos que conforman dichos ecosistemas, así como las
medidas preventivas, de mitigación y las demás necesarias para evitar y reducir al
mínimo los efectos negativos en el ambiente.
La Semarnat es la encargada de realizar los actos de inspección y vigilancia del

cumplimiento de las disposiciones contenidas en la ley del medio ambiente.
Sanciones Administrativas
Las violaciones a los preceptos de la ley ecológica, sus reglamentos y las

disposiciones que de ella emanan serán sancionados administrativamente por la
secretaria, con una o más de las siguientes sanciones:
• Multa en dinero valuada en el momento de imponer la sanción.

• Clausura temporal o definitiva, total o parcial, cuando:
• El infractor no hubiera cumplido en los plazos y condiciones impuestos
por la autoridad, con las medidas correctivas o de urgente aplicación
ordenadas.
• En caso de reincidencia cuando la infracciones generen efectos
negativos al ambiente.
• Se trata de desobediencia reiterada, en tres o en más ocasiones, al
cumplimiento de alguna o de algunas medidas correctivas o de urgente
aplicación impuesta por la autoridad.
• Arresto administrativo hasta por treinta y seis horas.
• Decomiso de los instrumentos, ejemplares, productos o subproductos
directamente relacionados con infracciones relativas a recursos
forestales, especies de flora y fauna silvestre o recursos genéticos,
conforme con lo previsto en la LGEEPA.
• Suspensión o revocación de las concesiones, licencias, permisos o
autorizaciones correspondientes.
Impacto Social y Económico en la Comunidad
Los proyectos de inversión se cristalizan en la realidad, generan para los

inversionistas y para las empresas una serie de beneficios financieros que se
miden mediante utilidades que repercuten en un aumento del valor de la empresa.
También proporcionan una serie de beneficios como: ventajas competitivas

comparadas con la competencia, introducción de nuevos productos, mejora de
procesos productivos, cambio de tecnología en los procesos productivos, etcétera.
También se logran beneficios para la comunidad que se reflejan en el aspecto

social, pues beneficia a la población de cierto sector de la economía o en general
a la comunidad en su conjunto, y se manifiesta por medio de varios aspectos, por

ejemplo: incremento de ejemplos, aumento de servicios, mejoras en la calidad de

vida de la población por el incremento en los diversos productos y servicios que
ofrecen estos proyectos de inversión.
El desarrollo de los proyectos de inversión genera un efecto multiplicador en la

economía y las áreas donde se desarrollan; así por ejemplo, se estableciera un
centro comercial, toda el ara cercana se desarrollaría por que comenzarían a
construirse las vías de comunicación, los negocios complementarios que se
requerían para que el centro comercial funcionaria, como es el caso de la
infraestructura para tendido de red de agua potable, energía eléctrica,
estacionamientos, etcétera.

TEMA 10
ESTUDIO FINANCIERO DE LOS PROYECTOS DE INVERSIÓN.
10.1.- GENERALIDADES Y OBJETIVOS
GENERALIDADES
La palabra presupuesto, se deriva del verbo presuponer, que significa “dar

previamente por sentado una cosa”.
El presupuesto es un proyecto detallado de los resultados de un programa oficial

de operaciones, basado en una eficiencia razonable.
OBJETIVOS
Consideración del futuro, para que los planes trazados, permitan la

obtención de la utilidad máxima, de acuerdo con las condiciones que se
presenten.
La coordinación de todas las actividades, para obtener éste fin.
Asegurar la liquidez financiera de la empresa
Establecer un control para conocer si los planes son llevados a cabo y
determinar la dirección que se lleva con relación a los objetivos
establecidos.
10.2.- PRESUPUESTOS
10.2.1.- PRESUPUESTO DE INVERSIONES
10.2.1.1.- Inversiones Fijas (Tangibles)
Se entiende por activo tangible (que se puede tocar) o fijo, los bienes propiedad de
la empresa, como terrenos, edificios, maquinaria, equipo, mobiliario, vehículos de
transporte, herramientas entre otros.
Se le llama fijo porque la empresa no puede desprenderse fácilmente de él sin que

ello ocasione problemas a sus actividades productivas a diferencia del activo
circulante.
10.2.1.2.- Inversiones Diferidas (Intangible)
Hace referencia a los desembolsos que realiza la empresa para la puesta en

marcha del plan de negocio, tales como: estudios técnicos, económicos y
jurídicos, gastos de creación, pago para uso de marcas y patentes, gastos para la
capacitación y entrenamiento del personal.

10.2.1.3.- CAPITAL DE TRABAJO
En todo proyecto de inversión es importante computar las exigencias de capital de

trabajo concernientes a las disposiciones de efectivo, a la tenencia de inventarios
y al financiamiento de crédito concedido a los compradores. Este capital de trabajo
que también se le conoce como capital de operación y se puede conocer
aplicando la siguiente formula
ACTIVO CIRCULANTE (menos) PASIVO CIRCULANTE
10.2.1.4.- CRONOGRAMA DE INVERSIÓN
Es conveniente construir un programa de instalación de la empresa, desde las

primeras actividades de compra de terreno, hasta el mes en que posiblemente sea
puesta en marcha la actividad productiva de la empresa. En un estudio de
factibilidad basta con un cronograma; en el proyecto definitivo será necesaria la
construcción de la ruta crítica.
Meses
Actividad
1 2 3 4 5 6 7 8 9 10
Elaboración de Estudio
Constitución de la empresa
Tramitación de
Financiamiento
Compra de Terreno
Acondicionamiento de
Terreno
Construcción de Obra Civil
Compra de Maquinaria y
Mobiliario
Recepción de Maquinaria
Instalación de Maquinaria
Instalación de Servicios
Industriales
Colocación de Mobiliario
Recepción de Vehículos
Prueba de Arranque
Inicio de Producción
Capitalizar el costo de un activo significa registrarlo en los libros contables como

un activo. No existen normas que regulen el tiempo en que deba registrarse un
activo a modo de correlacionar los fines fiscales con los contables, lo cual provoca

diferencias entre ambos criterios. Por lo tanto para controlar y planear mejor lo
anterior, es necesario construir un cronograma de inversiones.
MESES
CONCEPTO
1 2 3 4 X
ORÍGENES
Saldo Anterior
(+) Financiamiento propio
(+) Financiamiento externo
(=) TOTAL
APLICACIONES
(+) Estudio técnico
(+) Maquinarias
(+) Vehículos y Equipo de
Transporte
(+) Terrenos y Edificios
(+) Accesorios
(+) Mobiliario de oficina
(+) Puesta en marcha
(+) Otros
(=) TOTAL USOS
SALDO FINAL DEL MES
10.2.2.- Presupuesto de Operación.
10.2.2.1.- Presupuesto de Ingresos de Operación.
El computo anticipado de los ingresos, es el primer paso en la implantación de

todo programa presupuestal, en los organismos privados, ya que este renglón es
el que proporciona los medios para poder llevar a cabo, las operaciones de la
negociación. El presupuesto de ingresos esta formado por los siguientes
presupuestos:
Presupuesto de Ventas
Presupuesto de Otros ingresos
PRESUPUESTO DE VENTAS
Es el núcleo fundamental del proceso presupuestario, ya que de él dependen

todos los demás presupuestos, tanto operativos como financieros, y es punto de
partida para el presupuesto de inversiones de capital.
Esta preponderancia hace que sea de gran importancia el mecanismo para

estimar las ventas y su exactitud, no siendo muy optimistas ni muy pesimistas.

Para la mayor precisión posible se recomienda tener en cuenta una serie de

factores como:
Específicos de Ventas
De Fuerzas Económicas Generales
De Influencias Administrativas
Específicos de Ventas
Se clasifican en:
a. De ajuste. Se refiere a los factores que por causas fortuitas o fuerza mayor
influyen en las ventas, por ejemplo: huelgas, incendios, inundaciones, o
bien productos que no tuvieron competencia.
b. De cambio. Se refiere a aquellas modificaciones que van a efectuarse, y

que desde luego influirán en las ventas. Por ejemplo: Compra de Material,
cambio en la producción, cambios en la aceptación del mercado o bien
cambios en el método de venta.
c. Corrientes de Crecimiento. Estos factores se refieren a la superación de

las ventas, tomando en cuenta el desarrollo o la expansión efectuados por
la propia industria.
Fuerzas Económicas Generales
Representan una serie de factores externos que influyen en las ventas; estos
factores son un estado de situaciones, y no algo preciso, de los cuales se hablan
en términos cualitativos, surgiendo el problema cuando se hacen referencia a
términos cuantitativos.
En este factor intervienen datos que son proporcionados por instituciones de

crédito, dependencias gubernamentales los cuales aportan datos como: precios,
producción, poder adquisitivo de la moneda, ingreso per-cápita, por clase, por
ocupación, por zona etc.
Influencias Administrativas.
Este factor es interno de la entidad, se refiere a las decisiones que deben de tomar
los directivos de dicha entidad, después de considerar los factores específicos de
ventas y las fuerzas económicas generales que repercuten directamente en el
presupuesto de ventas.


CUADRO DEL PRESUPUESTO DE VENTAS

VENTAS DEL EJERCICIO ANTERIOR $ 5,000.00
FACTORES ESPECÍFICOS DE VENTAS:
a. De Ajuste (Bajaran las Ventas) 800.00
b. De Cambio (aumentaran las Ventas) 500.00
c. Corrientes de Crecimiento 600.00 300.00
PRESUPUESTO CON FACTORES $ 5,300.00
ESPECÍFICOS DE VENTAS

FACTORES ECONÓMICOS:
Disminución del 5 % sobre ventas -250.00
PRESUPUESTO HASTA FACTORES $ 5,050.00
ECONÓMICOS

FACTORES POR INFLUENCIA
ADMINISTRATIVA
Se Estima un Aumento de 10 % sobre ventas 500.00
IMPORTE DE VENTAS DEL NUEVO
EJERCICIO $ 5,550.00
(PRESUPUESTO DE VENTAS)
PRESUPUESTO DE OTROS INGRESOS
Se refiere a ingresos propios y ajenos, que no son los normales, no

consuetudinarios, o sea los accesorios que tiene una entidad como:
a. Préstamos y operaciones financieras, en los que se integran aspectos

bancarios, refaccionarios, de habilitación y avió, emisión de obligaciones,
hipotecarios, etc.
b. Aumentos de capital por entregas en efectivo.
Es común que se encuentren dentro de este presupuesto lo referentes a otras

ventas, que tienen las mismas características de no ser básicas, propias,
normales, y características; entre estas se encuentran las ventas de inversiones
en más de un año, de desperdicios o desechos.
10.2.2.2.- Presupuesto de Egresos de Operación
Este presupuesto se integra por los siguientes:

Presupuesto de Inventarios, producción, costo de producción y compras.

Presupuesto de Costo de distribución y Administración.
Presupuesto de Impuesto Sobre la Renta (ISR).
Presupuesto de Aplicación de Utilidades.
Presupuesto de Otros Egresos.
Presupuesto de inversiones a más de un año (Largo Plazo)
PRESUPUESTO DE INVENTARIOS, PRODUCCIÓN, COSTO DE PRODUCCIÓN

Y COMPRAS.
a. Presupuestos de Inventarios.
Una vez predeterminadas las, ventas cuyo presupuesto es un elemento

indispensable en la formulación del programa de trabajo, de casi todas las demás
funciones de la empresa, es necesario presupuestar la producción de artículos en
cantidad suficiente para cubrir la demanda requerida en el presupuesto de ventas.
Para determinar el presupuesto de producción, es indispensable predeterminar la

existencia necesaria para cubrir en forma eficiente, las ventas pre-calculadas.
El mantener un inventario excesivo ocasionaría gastos innecesarios, derivados del

manejo y almacenamiento de inversiones ociosas; por otra parte el inventario
insuficiente daría lugar a demoras en la entrega de pedidos y una baja en las
ventas.
Para prevenir estas deficiencias, se puede utilizar el procedimiento denominado

Rotación de Inventarios, que es una medida de análisis para determinar las
veces que los inventarios en existencia han dado vuelta en relación con las
ventas, es decir, entre mayor sea la rotación, menor será la cantidad de capital de
trabajo necesario, y posiblemente mayor la utilidad de operación en relación con el
capital invertido.
La rotación de inventarios se obtiene aplicando la siguiente razón financiera:
Ventas en unidades del año

Promedio de inventarios en
Unidades del año
b. Presupuestos de Producción.
Esta basado en el presupuesto de ventas, ya que debe satisfacer sus

requerimientos, considerando:
Capacidad productiva de la planta.

Disposiciones y limitaciones financieras.

Accesibilidad a los elementos del costo, maquinaria, equipo, locales,
instalaciones entre otros.
Requerimientos y/o políticas sobre inventarios.
c. Presupuesto de Compras de Materiales.
Este presupuesto se refiere exclusivamente a las compras de materiales. Para

elaborarlo es necesario hacer antes este mismo presupuesto pero en unidades,
con el objeto de determinar cuantas unidades se requerirán a lo largo del ejercicio
para producir los volúmenes indicados por el presupuesto de elaboración por cada
tipo de producto.
Una vez que se ha determinado la cantidad de materiales que se necesitan para la

producción presupuestada, y basada en los inventarios finales adecuados
obtenidos se estará en posición de estimar el presupuesto de compras.
Presupuesto de requerimientos de:
Producción 1,100.00
Inventario Final Deseable 300.00 1,400.00
Inventario Inicial 250.00
Requerimiento de Compras 1,150.00
PRESUPUESTO DE COSTO DE DISTRIBUCIÓN Y ADMINISTRACIÓN.
a. Costo de distribución.
Comprende las operaciones habidas desde que el producto fue fabricado, hasta
que es puesto en las manos del cliente por lo tanto, lo integran los gasto que
corresponden a las remuneraciones a vendedores, gastos de oficinas, de ventas,
publicidad y propagandas, gastos de transporte y almacenamientos de artículos.
Una vez calculado el presupuesto será necesario, al igual que a todos los casos
corregirlo como resultado del cambio del presupuesto original

b. Gastos de Administración
En este presupuesto se incluyen aquellos gastos que derivan directamente de las

funciones de dirección y control, su contenido es tan amplio que la determinación
de su naturaleza dependerá de la organización interna y del medio en que se
desarrolle cada empresa en lo particular, por ejemplo: honorarios a consejeros,
gastos de representación de ejecutivos administrativos, sueldos del departamento
de contabilidad, sueldos del gerente.
Para poder elaborar este presupuesto, es preciso efectuar un análisis de los

gastos incurridos en el pasado, para precisar el por qué de las erogaciones,
cuáles son gastos constantes y cuáles variables además de determinar sobre
quién o quienes recae la responsabilidad. Debe tomarse en cuenta que existirán
partidas no controlables que nazcan de la alta gerencia; pero habrá erogaciones
motivadas por defecto en la organización que deberán ser controladas.
PRESUPUESTO DE IMPUESTO SOBRE LA RENTA
La preparación de este presupuesto es sumamente sencilla, pues es suficiente

tomar como base para su calculo los resultados predeterminados que se derivan
de los presupuesto de ventas y de costos, para aplicar las tarifas en vigor a la
fecha de su realización.
PRESUPUESTO DE APLICACIÓN DE UTILIDADES
Con base en las utilidades presupuestadas, resulta importante la elaboración de

un presupuesto de aplicación de las mismas, de acuerdo con los planes
proyectados y los datos derivados de los demás presupuestos formulados, tales
como planes de expansión a largo plazo, presupuesto de inversiones, etc., así
como, las restricciones de carácter legal y estatutario que condicione a la
aplicación.

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PRESUPUESTO DE APLICACIÓN DE UTILIDADES
UTILIDADES PARCIAL TOTAL

UTILIDAD DE EJERCICIOS ANTERIORES
PENDIENTE DE APLICACIÓN 100.00
UTILIDAD DEL EJERCICIO, PRESUPUESTAS 134.00
UTILIDADES APLICABLES, PRESUPUESTAS 234.00

APLICACIÓN
RESERVA LEGAL PRESUPUESTA 6.70
PTU PRESUPUESTA 13.40
RESERVAS ESTATUTARIAS PRESUPUESTAS 8.50
APLICACIONES ESPECIFICAS PRESUPUESTAS 6.00
DIVIDENDOS PRESUPUESTOS 5.30 39.90
APLICACIÓN PRESUPUESTA 194.10
PRESUPUESTOS DE OTROS EGRESOS
La proyección de actividades de naturaleza distinta a las operaciones normales a

la empresa, que en un momento dado hayan sido presupuestadas, con el fin de
coadyuvar a la realización de los fines de la misma, o bien, por aspectos
meramente convencionales, puede dar lugar a la elaboración de un presupuesto
para el control de los egresos de esas operaciones particulares, que generalmente
son de bajo monto.
Dichas partidas deberán distribuirse dentro del presupuesto, de acuerdo con los
de los contratos específicos, convenios o documentos que se proyecten elaborara
en la realización de tales operaciones.
PRESUPUESTOS DE INVERSIONES A MÁS DE UN AÑO
Este presupuesto es de suma importancia por las necesidades presentes y futuras

que deben ser previstas, en función del plan de operación a corto y a largo plazo,
que en un momento dado pueden ser cuantiosas, sobre todo en aquellas

industrias, cuyas inversiones fijas representan la mayor parte de la inversión total,

tales como de extracción, de servicios públicos, entre otros.
Su objetivo fundamental es la correcta planeación y estudio racional de los

factores que intervienen en la necesidad de realizar dichas inversiones. Tal
estudio deberá comprender: el análisis de las propiedades presentes, las
condiciones de los derechos a mas de un año la planificación de las instalaciones,
el aspecto operacional; el estudio económico que comprenda las tendencias de
mercado, las fluctuaciones monetarias así como el poder adquisitivo de la
población.
10.2.2.3.- Estructura Financiera.
La estructura financiera consiste en la forma en la que se van a financiar los

activos de una empresa, incluye las deudas a corto y a largo plazo, así como el
capital contable de los accionistas.
Los factores que afectan esta estructura son:
Las ventas: La tasa de crecimiento de las ventas nos da una idea de como se
verán afectadas las utilidades por acción en relación a las deudas que tengamos,
por ejemplo si incrementamos las ventas se incrementan las utilidades, pero
también se incrementan los gastos fijos y también se deberían incrementar los
rendimientos de los dueños del capital.
La estabilidad del flujo de efectivo: La relación entre el endeudamiento y la

estabilidad del flujo de efectivo están muy relacionadas, es decir mientras mayores
sean las ventas las opciones de crédito que tenga la empresa serán mejores, y si
las ventas disminuyen y necesita efectivo rápidamente la opciones se reducen y
los intereses serán más altos.
Industria: Una industria en crecimiento da márgenes de utilidad más altos pero en

cuanto entran los competidores estos márgenes van a disminuir porque el
mercado se reparte.
Estructura de activos: Esto se refiere al tipo de financiamiento que va a necesitar

la empresa ya sea a corto o largo plazo dependiendo de la actividad de la
empresa.
Objetivos de la administración: Son todas las políticas internas que dicta la

empresa como la relación con el endeudamiento, rendimiento de los activos,
creación de valor, etc..

10.3.- ESTADOS FINANCIEROS PROFORMA
Los estados financieros Pro-forma son estados financieros proyectados.

Normalmente, los datos se pronostican con un año de anticipación. Los estados
de ingresos Pro-forma de la empresa muestran los ingresos y costos esperados
para el año siguiente, en tanto que el Balance Pro-forma muestra la posición
financiera esperada, es decir, activo, pasivo y capital contable al finalizar el
periodo pronosticado.
10.3.1.- Estado de Resultados Pro forma
La finalidad del análisis del estado de resultados o de pérdidas y ganancias es

calcular la utilidad neta y los flujos netos de efectivo del proyecto, que son, en
forma general, el beneficio real de la operación de la planta se obtiene restando a
los ingresos todos los costos en que incurra la planta y los impuestos que deba
pagar.
Es un resumen de los ingresos y gastos proyectados de la empresa, tomando en

consideración las ventas presupuestadas así como los costos y gastos necesarios
para hacerlas posible, concluyendo con la utilidad o pérdida neta para el periodo
presupuestado. De nuevo la resultante final debe de ser comparada con la meta
de la organización, a objeto de evaluar su razonabilidad. Incluye:
Presupuestos de Ingresos
Presupuestos de Costos y Gastos
Presupuestos de Gastos financieros
Efectos de la posición monetaria en inflación
Efectos de tasa de impuestos


Estados Resultados Pro-forma del 1 de Enero al 31 de Marzo del 200X
CONCEPTO TASA ENERO FEBRERO MARZO
VENTAS 1,800.00 2,037.00 2,187.00

COSTO DE LO VENDIDO 949.00 928.00 1,001.00
UTILIDAD BRUTA 851.00 1,109.00 1,186.00
GASTOS DE ADMÓN. Y VENTA 350.00 359.00 368.00
PRODUCTOS FINANCIEROS 263.00 0.00 339.00
GASTOS FINANCIEROS 230.00 227.00 190.00
UTILIDAD ANTES DE
IMPUESTOS 534.00 523.00 967.00
IMPUESTOS Y PTU 38% 202.92 198.74 367.46
UTILIDAD NETA 331.08 324.26 599.54
10.3.2.- Balance General Pro-forma
A partir de los saldos iníciales (o reales), se hacen todos los cambios previstos en
el presupuesto, tales como días de inventario, días de cuentas por cobrar y por
pagar, nuevas inversiones, etc., para obtener un buen estimado de los saldos
finales de las cuentas reales. Se debe tener en cuenta los siguientes aspectos:
Política capital de trabajo.

Política de inversiones
Política de endeudamiento
Capitalización


BALANCE GENERAL PROFORMA AL 31 DE MARZO DEL 200X
CONCEPTO DICIEMBRE ENERO FEBRERO MARZO
CAJA 200.00 203.00 215.00 216.00

INVERSIONES 25.00 0.00 324.00 711.00
CUENTAS POR COBRAR 700.00 1,126.00 1,222.00 1,312.00
INVENTARIO DE MAT. PRIMAS 349.00 382.00 400.00 400.00
INVENTARIO DE PROD.
TERMINADOS 920.00 929.00 1,001.00 1,110.00
INVERSIONES EN ACTIVO FIJO 1,440.00 1,440.00 1,440.00 1,440.00
DEPRECIACIÓN ACUMULADA -576.00 -666.00 -756.00 -846.00
ACTIVO FIJO NETO 864.00 774.00 684.00 594.00
TOTAL ACTIVO 3,058.00 3,414.00 3,846.00 4,343.00
CUENTAS POR PAGAR 70.00 76.00 78.00 87.00

PASIVO A CORTO PLAZO 15.00 16.00 0.00 0.00
PASIVO A LARGO PLAZO 100.00 97.00 95.00 92.00
TOTAL PASIVO 185.00 189.00 173.00 179.00
CAPITAL INICIAL 1,500.00 1,500.00 1,500.00 1,500.00

UTILIDAD RETENIDA 1,373.00 1,725.00 2,173.00 2,664.00
CAPITAL CONTABLE 2,873.00 3,225.00 3,673.00 4,164.00
PASIVO MÁS CAPITAL 3,058.00 3,414.00 3,846.00 4,343.00
10.3.3.- Estado de Origen y Aplicación de los Recursos Pro-forma
Resultado contable que muestra en forma condensada y comprensible el manejo

de recursos financieros de las entidades, así como su obtención y disposición
durante un periodo determinado.


ESTADO PROFORMA DE ORIGEN Y APLICACIÓN DE LOS
RECURSOS AL 31 DE MARZO DE 200X
CONCEPTO
RESULTADO DEL EJERCICIO 30,011.00
PARTIDAS QUE NO GENERAN DESEMBOLSO 38,999.00
RESULTADO GENERADO PROPIO 69,010.00
RUBRO OPERATIVO
FUENTE DE RECURSOS
PROVEEDORES 230,000.00
FUENTE DE APLICACIÓN
CLIENTES 456,931.00
-
ALMACÉN 39,730.00 266,661.00
-
RECURSOS GENERADOS POR OPERACIÓN 197,651.00
RUBRO FINANCIERO
FUENTE DE RECURSOS
IVA POR CAUSAR 59,599.00
RETENCIONES IMSS 2,000.00

MANO DE OBRA PENDIENTE D APLICAR 15,000.00
SUBSIDIO AL EMPLEO 17,000.00
IVA A FAVOR 3,095.00 26,504.00

RECURSOS GENERADOS POR -
FINANCIAMIENTO 171,147.00

RUBRO DE INVERSIÓN
FUENTE DE RECURSO 0.00
-
IVA PENDIENTE DE ACREDITAR 30,000.00 30,000.00
-
RECURSO GENERADO POR INVERSIÓN 201,147.00
10.4.4.- Estado de Flujo de Efectivo Pro-forma.
En este estado financiero, aun cuando en el proceso presupuestario coincide con

los resultados de presupuesto de efectivo y flujo de caja, se hace necesaria su
preparación, ya que debe ser presentado agrupando los movimientos en
actividades operativas, actividades de inversión y actividades de financiamiento,
que posteriormente servirán de parámetro de comparación de los movimientos
reales.

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO PROFORMA DEL 1 DE ENERO AL 31 DE
MARZO DE 200X
CONCEPTO ENERO FEBRERO MARZO
CAJA INICIAL MAS INVERSIONES

FINANCIERAS 225.00 203.50 538.00
UTILIDAD NETA 351.00 447.00 491.00

Mas DEPRECIACIÓN 90.00 90.00 90.00
Menos INCREMENTO ACTIVO CIRCULANTE -467.00 -186.00 -199.00
Mas INCREMENTO PASIVO CIRCULANTE 6.00 2.00 9.00
Menos AMORTIZACIÓN A LARGO PLAZO -2.50 -2.50 -2.50
Mas DEUDA A CORTO PLAZO 16.00 0.00 0.00
Menos AMORTIZACIÓN A CORTO PLAZO -15.00 -16.00 0.00
CAJA DE LAS OPERACIONES -21.50 334.50 388.50
CAJA FINAL MAS INVERSIONES

FINANCIERAS 203.50 538.00 926.50

Tema 11
ESTUDIO DEL COSTO-BENEFICIO
INTRODUCCION
Cualquier problema existente que se analice con el objetivo de encontrar

soluciones, deberá incluir en el análisis de las alternativas posibles de solución, un
estudio de la relación costo-beneficio.
El ser humano esta totalmente lleno de necesidades las cuales han sido
parcialmente cubiertas ya que algunos hombres se han preocupado por invertir
recursos principalmente económicos, para producir aquellos bienes escasos.
Con la finalidad de buscar una solución tendiente a resolver a dichas necesidades

surgen los proyectos los cuales requieren de un análisis de Costo-Beneficio así
como un estudio y evaluación de dicho proyecto.
Dicho medios nos sirven para seleccionar cual es la mejor inversión tomando en
cuenta a Costo-Beneficio, para asegurarse que el proyecto se ejecute en el tiempo
obteniendo rendimientos mas altos, así como los indicadores para la realización
de un proyecto tales como el valor del dinero en el tiempo así distintos proyectos
donde existe uno que se adecue a ciertas necesidades.
La evaluación cualquiera que esta sea tiene por objeto conocer su rentabilidad
económica y social de tal manera que asegure resolver una necesidad en forma
eficiente, segura y rentable, seleccionando de esta manera la mejor alternativa.
El resumen de costo beneficio acumulativo debe ser desarrollado evaluando todos

los impactos del proyecto adversos y los impactos positivos del proyecto que
afectan los ambientes físicos, biológicos, socioeconómicos y de interés humano.
Los elementos específicos de los ambientes afectados que deben ser

considerados en el análisis de costo beneficio incluyen:
• Ambiente físico
• área de alteración ;
• impactos a la cantidad y calidad del agua ;

• impactos a la calidad del aire

• Ambiente biológico
• impactos a la tierra agrícola
• uso de la tierra, impactos al empleo;
• Ambiente de interés humano
• Impactos a los recursos culturales; y
• consecuencias sociales.
Las consideraciones listadas deben ser usadas para formular una evaluación
acumulativa del proyecto y los principales efectos positivos y negativos que
ocurrirán en el área del proyecto. En la mayoría de casos los aspectos positivos
del proyecto contribuirán a las utilidades del proyecto en general y al mejoramiento
social. En algunos casos el proyecto puede generar un impacto negativo
acumulativo en el ambiente circundante que debe ser considerando y tal vez no
beneficie a la mayoría. Estos tipos de consideraciones deben ser tratadas y
presentadas.
PROBLEMÁTICA
Los costos de producción son elevados con respecto a los de la competencia.
QUE HACEMOS:
Se deben ofrecer asesoría especializada para la adecuación e implementación de
tecnologías eficientes en el proceso de producción.
BENEFICIO:
Se elevan los índices de productividad de la empresa aumentándose así
competitividad de la empresa dentro del ramo nacional e internacional.
ANALISIS DEL COSTO – BENEFICIO
El análisis Costo-Beneficio como medio para ayudar a la selección de la inversión,

permite analizar los desembolsos o gastos desde el punto de vista de maximizar
los beneficios para una comunidad. El criterio difiere de la evaluación de una
inversión privada, como el valor actual neto, el valor anual equivalente, o el flujo de
efectivo descontado, en que intenta cuantificar los costos y beneficios sociales y
otros costos y beneficios tangibles e intangibles que no solo ocurren para el
propietario de la construcción sino también para la comunidad como un todo.
Aunque es útil el sector privado considerar los efectos sociales y secundarios de
un proyecto, se adapta principalmente a la toma de decisiones en el sector
publico.
Se emplea el análisis Costo-Beneficio para asegurarse de que el proyecto se

ejecuta en el tiempo y en la forma que produzca la razón más alta de beneficio con
respecto al costo, para obtener los rendimientos financieros más altos, y lograr el
valor actual neto mas elevado.

Habiendo seleccionado las alternativas viables para comparación se prepara una

tabla para cada proyecto, señalando los siguientes detalles para cada uno de los
años de vida del mismo:
A) El costo total del proyecto durante cada año, incluyendo los costos de capital,
operación y mantenimiento, costos sociales y otros costos tangibles (como el valor
de los atractivos perdidos de la comunidad, si se utiliza parte de un parque
municipal para el alojamiento a ahorro en los costos de operación de vehículos
que resultan de un proyecto de carretera.
B) Los beneficios totales que se obtendrán del proyecto por las ventas de bienes
y servicios, incluyendo el valor de los beneficios sociales.
Los costos y beneficios alternativos se descuentan a la misma tasa de interés y se

agrupan el orden de valores actuales netos, o se obtiene la razón beneficio a
costo a la alternativa. Luego se selecciona la alternativa que tiene la tasa más alta.
El análisis de Costo-Beneficio es útil en el sector público cuando se compara

esquemas comunitarios de diferentes magnitudes y naturaleza, y que ocurren en
diferentes tiempos.
Evaluación económica privada.
La evaluación privada requiere proyecciones de cantidades y de precios anuales

para cada unos de los insumos utilizados y bienes y servicios entregados por el
proyecto. Con estos datos se obtiene para cada año (t) un beneficio (ingreso) neto
generado por el proyecto. Esto de expresa formalmente en la ecuación:
(1)
BNt = (∑XiPi-∑YjPj) t
i j
Donde:
Xi es la cantidad producida del bien o servicio “i”

Pi es el precio que recibe el proyecto por su venta
Yj es la cantidad utilizada del insumo
Pj es el precio pagado por su compra.
A los efectos de considerar el costo del capital invertido y de poner los valores
anuales en términos comparables, se calcula el llamado Valor Actual de los
Beneficios Privados Netos del proyecto mediante la formula:
(2)
BNt

VABPN= ∑ ------
t
(1+r) t
Donde:
r es la tasa de descuento (costo de capital) pertinente para el inversionista

privado.
La decisión será favorable a al ejecución del proyecto si acaso el VABPN es

mayor que cero –indicando con ello que la “rentabilidad” de este proyecto es mejor
que la alternativa que rinde r- y será contraria a su ejecución si acaso el VABPN
es negativo. Como norma, es el mercado de capitales quien establece el valor de
R.
Costos y beneficios socioeconómicos directos.
Los beneficios directos
Se miden por el incremento que el proyecto provocara en el ingreso nacional

mediante la cuantificación de la venta monetaria de sus productos, donde el precio
social considerado corresponde al precio de mercado ajustado por algún factor
que refleje las distorsiones existentes en el mercado del producto.
Costos directos
Corresponden a las compras de insumos, donde el precio se corrige también por

un factor que incorpore las distorsiones de los mercados de bienes y servicios
demandados.
Los costos y beneficios directos corresponden al verdadero valor que tiene para el
país recibir las cantidades de bienes y servicios producidos por el proyecto y el
verdadero costo que para el país significa utilizar las cantidades de los distintos
insumos absorbidos por el proyecto.
El verdadero valor (costo) económico unitario de los bienes ha recibido el nombre

de precios sombra o precios sociales. Denominando Pi* y Pj* los precios sociales
de los productos o insumos, respectivamente, obtenemos que el beneficio
socioeconómico neto directo en un año t es:
(3)
BSNDt = (∑XiPi*-∑YjPj*) t
i j

Llamado r* la tasa socioeconómica de descuento (o tasa sombra o tasa eficiente

de descuento), obtenemos que el Valor Actual de los Beneficios Socioeconómicas
Netos Directos es:
(4)
(XiPi*-YjPj*) t BSNDt
VABSND = ∑ ------------------ = -----------
t
(1+r*) t (1+r*) t
Costos y beneficios socioeconómicos indirectos
Corresponden a los cambios que provoca la ejecución del proyecto en la

producción y consumo de bienes y servicios relacionados con este. Por ejemplo;
los efectos sobre la producción de los insumos que demande o de los productos
sobre los que podría servir de insumo –lo cual puede generar beneficios o costos
sociales- dependen de la distorsión que exista en los mercados de los productos
afectados por el proyecto.
Los costos y beneficios indirectos se generan por el hecho de que el proyecto

afecta también los mercados de bienes y servicios no considerados en la
determinación de los precios económicos de Xi o Yj, ya sea porque el proyecto
induce un aumento o una disminución en las cantidades consumidas y producidas
de dichos bienes. Llamando Bh* el beneficio neto implícito en el consumo
(producción) del bien Zh – siendo Bh* el monto en que el beneficio social excede el
costo social de disponer de unidades adicionales de Zh – y ∆Zh el cambio inducido
en la producción o consumo del bien o servicio Zh (∆Zh > 0 para aumentos), los
beneficios socioeconómicos netos indirectos del proyecto en un año t serian:
(5)
BSNIt = (∑∆Zh Bh*) t
Que actualizados a la tasa de r* arroja un Valor Actual de Beneficios Sociales

Netos
Indirectos:
(6)
(∑∆Zh· Bh*) t BSNIt
VASBNI = ∑ ------------------ = ----------
t
(1+r*) t (1+r*) t
Costos y beneficios intangibles

Si bien no se pueden cuantificar monetariamente, deben considerarse

cualitativamente en la evaluación, en consideración a los efectos que la
implementación del proyecto que se estudia puede tener sobre el bienestar de la
comunidad. Por ejemplo, la conservación de los lugares históricos a los efectos
sobre distribución geográfica de la población, geopolíticos o movilidad social, entre
otros.
Los proyectos pueden generar beneficios y costos difíciles de medir, e incluso

difíciles de identificar, tales como afectar el orgullo nacional, la seguridad nacional,
la popularidad del equipo de gobierno o de una autoridad nacional o local,
contaminación del aire, efectos sobre microclimas o el clima (lluvias) de una
región, y otros elementos que influyen en la calidad de la vida y que, por lo tanto,
están presentes en la función social de bienestar de los países. Llamando Ht el
Actual de los Intangibles como:
(7)
Ht
VAI = ∑ -------------
t
(1+r*) t
Es obvio que la ecuación (7) no arroja un valor expresado en moneda. Sin

embargo, el análisis socioeconómico completo de proyectos – si este ha de ser útil
para las decisiones de los encargados de tomarlas – debe incluir una discusión
sobre los reales e imaginados beneficios y costos intangibles que generan.
Entre los intangibles suelen incluirse también los efectos que los proyectos pueden
tener sobre la distribución personal y regional del ingreso nacional.
11.1.- IMPACTO SOCIAL Y ECONOMICO DEL PROYECTO EN LA

COMUNIDAD.
Siempre que exista una necesidad de invertir, pues hacerlo es la única forma de
producir un bien o servicio.
Una inversión inteligente requiere una base la cual deberá ser precisamente un
proyecto bien estructurado evaluado que indique que la pausa que debe seguirse.
De ahí se deriva la necesidad de elaborar los proyectos.
En los tiempos actuales de crisis, el objetivo principal puede ser que la empresa
sobreviva como mantener el mismo segmento del mercado, diversificar la
producción aunque no se aumente el rendimiento sobre el capital. La realidad
económica, política social y cultura de la entidad donde se piensa invertir, marcara
los criterios que se seguirán para realizar la evaluación adecuada.

En los cálculos no están incluidos factores fortuitos, como huelgas, incendios,

derrumbes, etc. ya que no es posible predecirlos y no es posible asegurar que una
empresa de nueva creación o cualquier otra, este a salvo de factores fortuitos.
Estos factores pueden ser en el ámbito económico o político como es el caso de
las devaluaciones monetarias drásticas, los golpes de estado, la anatomía
económica u otros acontecimientos que podrían afectar gravemente la rentabilidad
y estabilidad de una empresa. La toma de decisión acerca de invertir un
determinado proyecto siempre debe recaer en grupos multidisciplinarios con la
mayor cantidad de información posible. Toda la actividad encaminada a tomar una
decisión de inversión sobre un proyecto se le llama evaluación de proyector.
Fundamentalmente por el hecho de que los proyectos se basan en estimaciones

pero que se espera en el futuro, los costos y beneficios se asocian a este como el
comportamiento de los precios disponibilidades de insumos, avance tecnológico,
evaluación de la demanda evolución y comportamiento de la competencia,
cambios en las políticas económicas del entorno, etc.
La diferente apreciación que un proyecto puede tener desde los puntos de vista
conforme al cual se ve compensada directa e indirectamente por la asignación de
recursos efectuada mediante un criterio de asignación que respete prioridades
sociales de inversión cualquiera que sea el marco en que el proyecto este inserto
siempre será posible medir los costos de las distintas alternativas de asignación
de recursos a través de un criterio económico que permita conocer las ventajas y
desventajas cualitativas y cuantitativas que implica la asignación de los recursos
escasos a un determinado proyecto de inversión.
11.2.- INDICADORES PARA LA ELABORACION SOCIAL – ECONOMICO DE

UN PROYECTO.
La etapa de preparación del proyecto tiene por objetivo la recopilación y análisis

de los antecedentes e información que permitan justificar la ejecución del
proyecto. En esta etapa deberán abordarse tres aspectos: identificación del
problema, diagnóstico de la situación actual y proyectada e identificación de
alternativas de solución.
Identificación del Problema
Se deberá identificar el problema que da origen a la idea de proyecto. Para ello, el

problema deberá formularse como un estado negativo, que afecta a una
determinada población, y no como la falta de una solución. El problema puede ser
identificando a través de las siguientes acciones:
a) Observación de la realidad: apreciación de situaciones o hechos que no son

deseados y provocan efectos negativos en la sociedad.

b) Detectar disfuncionalidades en las intervenciones sociales existentes: cuando

algún programa o proyecto realizado previamente no ha logrado los objetivos
buscados.
b) Contrastar la situación a analizar respecto a niveles habituales, normales o

estándares. Esto implica utilizar referencias de variables económicas, sociales,
productivas u otras. Estas referencias pueden estar dadas por: niveles
promedio a nivel nacional o regional, estándares definidos por políticas
sectoriales o regionales, acuerdos tomados con organismos internacionales,
entre otros.
Las fuentes de información que permiten respaldar el problema identificado

pueden ser:
Revisión de estudios existentes, aplicación de cuestionarios y/o entrevistas a los

afectados o autoridades relacionadas al tema, consulta a expertos.
La identificación del problema debe concluir con una definición literal de éste.
Junto con ello, se deberá identificar las variables contenidas en esta definición,
precisando qué se entiende por cada una de ellas y cuáles son las dimensiones y
magnitudes relacionadas.
Esto permitirá que el problema sea entendido de igual forma por todos los actores
involucrados.
Diagnóstico de la Situación Actual
El diagnóstico de la situación actual tiene por objetivo realizar una descripción y

análisis de los principales aspectos relacionados al problema definido. Para ello,
se deberá recopilar la información apropiada, de fuentes de origen primario y/o
secundario.
Identificación de Área de Estudio y Área de influencia
Se deberá presentar todos los antecedentes relevantes que permitan realizar una
descripción del área de estudio y del área de influencia.
El área de estudio corresponde a la zona geográfica que da contexto al problema

en estudio. El criterio para su delimitación dependerá de las características propias
del proyecto, pudiendo quedar definida por límites geopolíticos o geográficos, por
la organización territorial, por la configuración territorial de la red de un
determinado servicio en análisis, entre otros. En tanto, el área de influencia
corresponde a los límites dentro de los cuales el proyecto podría constituir una
solución real al problema detectado y queda definido principalmente por la
ubicación de la población afectada.

Eventualmente, las áreas de estudio e influencia podrían coincidir, pero

generalmente el área de influencia es un subconjunto de la primera.
Los antecedentes que deberán recopilarse para ambas áreas de estudio son los
siguientes:
a) Tipo de Zona (urbana y/o rural)

b) Extensión de la superficie
c) Características físicas del territorio (tipo de suelo, clima, etc.)
d) Principales actividades económicas
e) Caracterización de la infraestructura y servicios disponibles
f) Condiciones socioeconómicas de la población
g) Aspectos culturales y sociales
h) Institucionalidad y Administración sectorial y/o local
i) Otros aspectos relevantes para el proyecto.
Cabe señalar que de acuerdo al tipo de problema identificado y al proyecto en

estudio, habrá algunos antecedentes más relevantes que otros, los cuales
merecen mayor detalle descriptivo.
Identificación de la Población Objetivo
La población objetivo es aquella que será beneficiada con el proyecto. Se

identifica a partir de la población de referencia, definida como la población total del
área de influencia, perteneciente al grupo en estudio (por ejemplo, si el problema
identificado afecta a la tercera edad, la población de referencia es el total de la
población de la tercera edad ubicada en el área de influencia).
De la población de referencia se identifican dos subgrupos: la población afectada

por el problema (población con problema o potencial) y la no afectada (población
potencial o sin problema).
El proyecto podrá dar solución al total de la población afectada o a parte de ella;

en este último caso, la población afectada que no resuelve su problema constituye
la población postergada. El principal motivo por el cual se debe postergar cierto
grupo de la población que está siendo afectada actualmente por el problema es la
restricción presupuestaria, lo que lleva a la autoridad formuladora del proyecto a
priorizar de acuerdo a un determinado criterio, con el fin de determinar la
población objetivo, es decir, aquella que se beneficiará finalmente con el proyecto.
Las fuentes de información para determinar la población de referencia son el

censo más reciente, estadísticas municipales, entre otros. En tanto, para la
identificación de la población potencial, puede obtenerse información de la

encuesta CASEN, estudios previos relacionados al problema bajo análisis o

recopilación de información en terreno.
Si los últimos datos disponibles sobre la población no son tan recientes, (por
ejemplo, pueden haber transcurrido varios años desde último censo), deberán
actualizarse aplicando una tasa de crecimiento para el período entre el año de los
datos y el presente.
Puede ocurrir que para ciertas áreas o grupos de interés, no estén disponibles
datos de la población. En estos casos, ésta podrá estimarse mediante censos
(conteo del total de la población) o muestreos (estimación de la población a partir
de una muestra, extrapolando los resultados al total de la población).
Proyección de la Población
Será necesario realizar una proyección de la población de referencia, que permita

a la vez proyectar la población con problema o potencial, en el horizonte de
evaluación del proyecto. Para ello, se deberá aplicar una tasa de crecimiento
apropiada. Esta tasa puede ser obtenida a partir del crecimiento registrado en los
últimos años, por ejemplo, entre los dos últimos censos. Sin embargo, esta tasa
histórica debe utilizarse con precaución, analizando los eventos que pueden
haberla influido y que no estarán presenten en los años siguientes; del mismo
modo, deberá incorporarse el efecto (positivo o negativo) que podrán tener
proyectos u otros sucesos de alta probabilidad de ocurrencia (por ejemplo,
construcción de nuevas viviendas sociales en el área).
Demanda Actual y Proyectada
La demanda se define como el requerimiento que realiza la población afectada

sobre el conjunto de bienes o servicios, por unidad de tiempo, necesarias para
satisfacer su necesidad. La demanda debe medirse en las magnitudes apropiadas,
por ejemplo, número de atenciones médicas al año, kilos de alimento al mes, litros
de agua potable al día, etc.
En ciertos casos es posible determinar una relación matemática entre la demanda

y diversas variables que la determinan, como el precio, el ingreso, estacionalidad,
etc. Para ello, es necesario contar con una base de datos confiable y realizar un
estudio econométrico que permita determinar la función más apropiada para
representar esta demanda.
Configuración de Alternativas de Solución
Se deberán configurar posibles alternativas de solución al problema identificado.

Los factores que determinan las diferentes alternativas son: el tamaño, la
localización y la tecnología, siendo unos más relevantes que otros, según el tipo
de proyectos.

Tamaño
Se refiere a la capacidad de producción del bien o servicio, para un periodo

determinado, generalmente, un año. La variable principal que determina el tamaño
del proyecto es el déficit que se desea atender, dado por la demanda de la
población objetivo. No obstante, hay otros factores que pueden influir en la
decisión de tamaño del proyecto, como: existencia de economías de escala,
estacionalidades en la demanda, terrenos disponibles, entre otros.
Localización
El proyecto debería encontrar aquella localización que produzca mayor beneficio a

los usuarios de éste. Si bien este es el principal criterio para seleccionar la
localización, también deberán tenerse en cuenta aspectos como: disponibilidad de
servicios básicos, vías de comunicación y medios de transporte, clima, planes
reguladores y ordenanzas, impacto ambiental.
Tecnología
Muchos proyectos requieren la adquisición de equipos, para los cuales pueden

existir diferentes alternativas tecnológicas, las que deberán ser analizadas, en
primer lugar, para verificar si cumplen los requerimientos técnicos, para luego
poder evaluar la mejor alternativa.
Se sugiere recopilar toda la información necesaria para poder tomar la decisión

más apropiada, sobre todo si los equipos a adquirir son de alta complejidad. Entre
los aspectos relevantes a considerar se tienen: confiabilidad del proveedor,
servicio técnico disponible, personal capacitado para su operación, disponibilidad
de insumos y repuestos, velocidad de obsolescencia, necesidad de habilitar o
ampliar infraestructura para su instalación, entre otros.
11.3.- LOS PROYECTOS COMO PROMOTORES EN EL DESARROLLO EN LAS

REGIONES DEL PAIS
¿Qué es un proyecto de inversión?
Un proyecto de inversión es la búsqueda de una solución eficaz a un

problema actual o potencial y/o la satisfacción de una necesidad humana, su
realización implica una inversión, es decir, una utilización de recursos de diversa
naturaleza, como pueden ser económicos, naturales, tecnológicos, financieros,
sociales, políticos , culturales, jurídicos. El proyecto se concibe para el logro de

objetivos que se traducen en beneficios para la población , a un costo razonable.

El balance entre costos y beneficios determina la realización o no de un proyecto.
¿Qué es el desarrollo económico?
El desarrollo económico es la capacidad de países o regiones para crear riqueza a

fin de promover o mantener la prosperidad o bienestar económico y social de sus
habitantes.
Tipos de proyectos
y Proyecto de inversión privado.
Es realizado por un empresario particular para satisfacer sus objetivos. Los

beneficios que la espera del proyecto, son los resultados del valor de la venta de
los productos (bienes o servicios), que generara el proyecto.
y Proyecto de inversión público o social.
Busca cumplir con objetivos sociales a través de metas gubernamentales o

alternativas, empleadas por programas de apoyo. Los terminas evolutivos estarán
referidos al termino de las metas bajo criterios de tiempo o alcances
poblacionales.
El proyecto como promotor del desarrollo económico.
Demostrado está que el desarrollo económico de los países depende tanto de la

cantidad como de la calidad de las inversiones emprendidas por sus sectores
privados y público (si es que no se quiere quedar atrás en el desarrollo y
crecimiento sostenido del país) y para realizar dichas inversiones se apoyan a
través del proyecto es por eso la importancia del proyecto en el desarrollo del país
para planificar el futuro elaborando planes de desarrollo a mediano plazo.
En un proyecto se llevan acabo evaluaciones sociales y económicas cuyas

evaluaciones van arrojar información que debe ser tomada en cuenta por los
encargados de tomar decisiones para así poder programar las inversiones de una
manera que la inversión tenga su mayor impacto en el producto nacional. Sin
embargo, debido a que la evaluación social y económica no podrá medir todos los
costos y beneficios de los proyectos, la decisión final dependerá también de otras
consideraciones como políticas y sociales. Habrá proyectos con altas
rentabilidades sociales medidas que a su vez generan otros beneficios que no han

sido posibles medir (tales como belleza, distribución personal de ingreso mas
deseable, comodidad, etc.); estos proyectos obviamente deberán realizarse.
Habrá otros que tienen rentabilidades negativas y que también generan costos
sociales intangibles, los que de ninguna manera querrán emprenderse.
La inversión a través de los proyectos tiene tres objetivos básicos:

y crecimiento económico
y desarrollo social ; y
y desarrollo institucional/organizacional.
La suma de estos tres objetivos se orienta hacia el desarrollo socioeconómico del

país. Entonces, los proyectos son un medio para viabilizar la inversión.
A continuación se presentan ejemplos de proyectos de inversión pública, en

diferentes estados del país así como sus costos y sus beneficios:
Proyecto # 1: Construcción de un sistema de abastecimiento de agua

potable para las comunidades de San Lucas y La Tinaja, Ejido de Peña
Blanca, Guanajuato.
Responsable: Comisión Estatal de Agua y Saneamiento de Guanajuato
Problema: Para abastecerse de agua, la población realiza labores de acarreo

desde un río cercano. En los meses de secano, las mujeres dedican hasta 8 horas
diarias para obtener el agua para su vivienda (en total 300 litros para 9 personas.
El consumo promedio (1997) es de apenas 32 litros por habitante diarios.
Alternativas de solución:
a. Abastecer mediante camiones cisterna el tanque elevado existente, para lo cual

deben antes repararlo y pavimentar el camino para llegar a él.
b. Instalar equipo de bombeo en un pozo (donado por los rotarios), construir un

tanque de almacenamiento y tender tuberías para cinco tomas públicas dentro de
las comunidades.
Proyecto seleccionado: (b) alternativa más barata.

Meta del proyecto: Reducir los tiempos de acarreo (de 30 minutos por viaje a
sólo 5) y aumentar el consumo de agua potable de la población.
Beneficios:
1 Mayor consumo de agua (de mejor calidad)
2 Ahorros de tiempo por la eliminación de las labores de acarreo.
3 Disminución de enfermedades de origen hídrico,
4 Medido en pesos, el metro cúbico de agua pasa de $90 pesos en la
situación sin proyecto, a $7.50 pesos en la situación con proyecto.
Costos:
1 Inversión: $ 655,500 (equipo de bombeo, tendido de líneas e instalación de
5 abastecimientos de agua públicos
2 Operación y mantenimiento: $ 30,500 /año.
Evaluación: Tasa de Rentabilidad Inmediata del proyecto: 63%.
Conclusión: Debe realizarse de manera inmediata.
Proyecto # 2: Construcción del alcantarillado sanitario en Bacalar, Quintana

Roo.
Responsable: Comisión de Agua Potable y Alcantarillado del estado de Quintana

Roo.
Problema: Para eliminar sus aguas residuales, la población (2500 viviendas) ha

construido fosas sépticas o pozos negros y letrinas. En algunas zonas de la
localidad existe fecalismo al aire libre. Esto significa costos de mantenimiento y de
construcción de los actuales métodos de eliminación, contaminación paulatina de
la laguna y enfermedades gastrointestinales. En esta localidad (zona turística),
conviven viviendas de muy altos niveles de ingreso (casas de lujo a la orilla del
lago, algunas con yates o botes de entretenimiento), con habitantes muy pobres.
1 Construcción del alcantarillado sanitario al alto vacío y de una planta de

tratamiento de aguas residuales.
2 Construcción del alcantarillado sanitario por gravedad.
Proyecto analizado: Construcción de alcantarillado por gravedad.
Meta del proyecto: Eliminar los costos de mantenimiento y construcción de los

métodos actuales de eliminación de aguas residuales, dotar de alcantarillado a las
viviendas, y prevenir la contaminación de la laguna.

Beneficios:
1 Ahorro en costos de mantenimiento y de construcción de los métodos
actuales de eliminación de aguas residuales y excretas.
2 Ahorros de costos en el tratamiento de enfermedades gastrointestinales.
3 Prevención de la contaminación de la laguna.
Costos:
1 Inversión en la red de alcantarillado: $ 11.8 millones de pesos
2 Inversión en la Planta de Tratamiento de Aguas Residuales: $ 7.1 millones
3 Operación y mantenimiento: $ 30 mil/año
4 Tratamiento de las aguas residuales recolectadas: $ 75 mil/año.
Evaluación: El Valor Actual Neto Social del proyecto de alcantarillado en la zona
urbana es positivo en aproximadamente 160,000 pesos.
Conclusión: Conviene instalar los servicios de alcantarillado y construir una

Planta de Tratamiento de Aguas Residuales. Debe monitorearse el nivel de
contaminación de la laguna a fin de ampliar oportunamente la capacidad de la
PTAR.
Proyecto # 3: Construcción del Hospital Universitario de la Secretaría de

Salud de Colima
Responsable: Secretaria de Salud (SS) del estado de Colima.
Problema: El actual Hospital General de Colima (HGC) tiene 36 años de dar

servicio y enfrenta la siguiente situación:
• Significativo deterioro físico (se derrumbó en el reciente temblor) e

incapacidad para crecer físicamente,
• Carece de servicios de especialidades médicas de tercer nivel de atención,
por lo que se realizan numerosos traslados por ambulancia a los Hospitales
de Guadalajara (200 Km.).
• La capacidad para ofrecer servicios de cirugías y urgencias, será rebasada
en el muy corto plazo,
• Construir un Hospital General Universitario (con quirófanos, camas
censables, consultorios, auditorio, aulas y salas de conferencias).
• Subrogar los servicios de especialidades y de cirugías al IMSS y al ISSSTE.
Proyecto analizado: Construcción de un Hospital General (con 100 camas

censables, 6 salas de quirófano, farmacia, urgencias, servicios auxiliares de
diagnóstico y consulta de especialidades de 2º y 3er. nivel de atención).

Meta del proyecto: Incorporar servicios de tercer nivel de atención, atendiendo

oportunamente cirugías y urgencias médicas, con lo que se eliminan o reducen los
traslados a Guadalajara (enero de 1999).
Beneficios:
• Ahorro en tiempo de espera en consultas de especialidades y de urgencias,
• Eliminación de la postergación en: consultas de especialidad, atenciones de
quirófano y servicios auxiliares de diagnóstico.
• Ahorro por reducción .significativa. de traslados a los Hospitales de
Guadalajara
• Liberación del terreno del actual hospital general
Costos:
• Inversión: $ 225 millones de pesos,
• Diferencial de costos de operación y mantenimiento del hospital actual y del
propuesto: $ 200 mil pesos por año.
Evaluación: El VANS es positivo en 62.1 millones de pesos y la TRI es del 26%
Conclusión: El proyecto debe realizarse de manera inmediata.
CONCLUSION
A través del estudio de este tema observan la importancia de los proyectos en los
cuales nos dan soluciones a las necesidades individuales y colectivas de las
personas ya que estas inversiones tendrán un impacto en el bienestar de la
comunidad.
Tomando en consideración los diferentes medios para decidir que tipo de

inversiones y proyectos nos conviene. Es una evaluación adecuada por lo cual los
criterios y la evaluación son la parte fundamental de toda la evaluación de
proyectos ya que pretenden medir objetivamente magnitudes cuantitativas
resultantes del estudio del proyecto.
Así mismo reconocimos los métodos de evaluación que toman en cuenta el valor
del dinero a través del tiempo como son la tasa interna de rendimiento y el valor
presente neto.
Durante el estudio se observa que existe diversos proyectos los cuales se

adecuan al objetivo que deseamos alcanzar y al tipo de inversión que trate tales
como. El proyecto destinado a beneficios fiscales, proyectos destinados a posibles
inversionistas, proyectos destinados a instituciones financieras de desarrollo entre
otros.

El proyecto siempre será un medio y no una finalidad en sí mismo. Es un medio

para viabilizar la inversión, para resolver problemas y potenciar oportunidades. A
la vez, el proyecto es un instrumento de concertación entre el gobierno municipal y
las organizaciones comunitarias. También los proyectos permiten captar
(apalancar o palanquear) otros recursos del sector público , del privado o de la
cooperación internacional.
TEMA 12
PLAN DE FINANCIAMIENTO DEL PROYECTO
INTRODUCCION
Los medios de evaluación de proyecto corresponden a la etapa final del proyecto

de inversión. Toda inversión debe estar sustentada en estudios profundos sobre el
medio donde la empresa llevara a cabo sus actividades económicas con los
estudios necesarios que son:
1.- Análisis de demanda.

2.-Análisis de la oferta.
3.-Fuentes de financiamiento.
4.-Tecnología.
5.-Aspectos legales.
6.-Política de desarrollo.
7.-Localización.
8.-La sociedad mercantil idónea.
9.-La situación económica, política y social de la región y del país.
10.-Estados financieros pro forma (proyectados).
12.1.- FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
Toda empresa publica o privada, necesita recursos financieros ya sea para

realizar sus funciones actuales o para ampliarlas. Cualquiera que sea el casos, los
medios por los cuales las personas físicas o morales se hacen llegar de recursos
financieros en su proceso de operación, creación o expansión, en lo interno o
externo, a corto, mediano y largo plazo, se le conoce como fuente de
financiamiento.
12.2.- DEFINICION.

Reglas para tener una estructura sana en una empresa. Definición de fuentes de
financiamiento. Clasificación de las fuentes de financiamiento: fuentes internas.
Utilidades retenidas y de operación. Reserva de capital. Definición de
apalancamiento.
Es la manera de como una entidad puede allegarse de fondos o recursos
financieros para llevar a cabo sus metas de crecimiento y progreso.
Identifican el origen de los recursos con que se cubren las asignaciones

presupuestarias. Por lo mismo son los canales e instituciones bancarias y
financieras, tanto internas como externas por cuyo medio se obtienen los recursos
necesarios para equilibrar las finanzas públicas. Dichos recursos son
indispensables para llevar a cabo una actividad económica, ya que generalmente
se trata de sumas tomadas a préstamo que complementan los recursos propios.
12.3.- OBJETIVOS DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
*Hacer llegar recursos financieros frescos a las empresas, para hacerle frente a
los gastos en el corto plazo.
*Para modernizar sus instalaciones
*Para la reposición de maquinaria y equipo
*Para llevar acabo nuevos proyectos
*Para reestructurar su pasivo, a corto, mediano y largo plazo.
12.4.- IMPORTANCIA DE LAS FUENTES DE FINANCIAMIENTO.
• Determina el monto de los recursos necesarios

• Decide el tiempo que necesita para amortizar el préstamo sin poner en
peligro la estabilidad de la empresa y sin descuidar la fecha de los
vencimientos de los plazos.
• Verifica la tasa de interés a la que esta sujeto el préstamo,
• Decide y considera si el préstamo será en moneda nacional o en dólares.
• Normas al usar los créditos
• Inversiones a largo plazo deben ser financiadas con créditos a largo plazo.
• Los compromisos financieros siempre deben ser menores a las
posibilidades de pago que tiene la empresa.
• Toda inversión debe provocar flujos.
• Los créditos deben ser suficientes, oportunos, baratos y que alcancen a
cubrir las necesidades del proyecto.
• La empresa debe mantener una estructura sana.
12.5.- TIPOS DE FUENTES DE FINANCIAMIENTO
12.5.1.- Fuentes internas

Son las que se generan dentro de la empresa:
a) Aportaciones de los Socios: Referida a las aportaciones de los socios, en el

momento de constituir legalmente la sociedad (capital social) o mediante nuevas
aportaciones con el fin de aumentar éste.
b) Utilidades Reinvertidas: Esta fuente es muy común, sobre todo en las empresas
de nueva creación, y en la cual, los socios deciden que en los primeros años, no
repartirán dividendos, sino que estos son invertidos en la organización mediante la
programación predeterminada de adquisiciones o construcciones (compras
calendar izadas de mobiliario y equipo, según necesidades ya conocidas).
c) Depreciaciones y Amortizaciones: Son operaciones mediante las cuales, y al
paso del tiempo, las empresas recuperan el costo de la inversión, por que las
provisiones para tal fin son aplicados directamente a los gastos de la empresa,
disminuyendo con esto las utilidades, por lo tanto, no existe la salida de dinero al
pagar menos impuestos y dividendos.
d) Incrementos de Pasivos Acumulados: Son los generados íntegramente en la

empresa. Como ejemplo tenemos los impuestos que deben ser reconocidos
mensualmente, independientemente de su pago, las pensiones, las provisiones
contingentes (accidentes, devaluaciones, incendios), etc.
e) Venta de Activos (des-inversiones): Como la venta de terrenos, edificios o

maquinaria en desuso para cubrir necesidades financieras.
12.5.2.- Fuentes externas
Las fuentes externas son las que otorgan terceras personas, entre éstas podemos
mencionar las siguientes:
• Proveedores: son la fuente más común y la que se utiliza con más

frecuencia. Consiste en la adquisición o la compra a crédito de bienes y
servicios, que la empresa utiliza para su operación, ya sea a corto, mediano
o largo plazos. El monto del crédito está en función de la demanda del bien
o servicio de mercado. Esta fuente de financiamiento debe analizarse con
detenimiento para determinar su costo real: descuentos por pronto pago,
tiempo y condiciones de pago, así como la investigación de las políticas de
venta de proveedores del mercado.
• Créditos bancarios. Las principales operaciones crediticias que ofrecen

las instituciones bancarias se clasifican de la siguiente manera:
1. Préstamos a corto plazo

• El descuento. La operación de descuento consiste en que el banco

adquiere en propiedad letras de cambio o pagarés. Se formaliza mediante
la cesión en propiedad de un titulo de crédito. Se otorga por la confianza
que el banco tenga en la persona o en la empresa a quienes les toma el
descuento.
• La Ley General de Instituciones de Crédito y Organismos Auxiliares

establece que en estos créditos reembolsables de cualquier clase, el plazo
es de 180 días renovables hasta un máximo di 360 días, que no se ex-
cederá, a contar de la fecha de su otorgamiento.
• Préstamos quirografario y con colateral. Estos dos préstamos se llaman

también préstamos directos. El primero se concede por las cualidades
personales del sujeto de crédito como son solvencia moral y económica. El
préstamo con colateral es igual al directo salvo que opera con una garantía
adicional de documentos colaterales provenientes de letras o pagarés de
compra-venta de mercancías o de efectos comerciales. Son préstamos
directos respaldados con pagarés a favor del banco y con intereses
especificados [incluyendo los moratorios. Estos créditos tienen un plazo
máximo de 180 días renovable, siempre que no exceda de 360 días.
• Préstamo prendario. Este crédito se otorga con una garantía real no

inmueble. Se firma un pagaré en el que se describe la garantía que ampara
al préstamo. La Ley Bancaria establece que no debe exceder 70% del valor
de la garantía, a menos que se trate de préstamos para la adquisición de
bienes de consumo duradero.
• Créditos simples y en cuenta corriente. Se trata de créditos condicionados.

Es decir, se fijan condiciones especiales de crédito, pactadas en un
contrato. Estos créditos son operaciones que por su naturaleza sólo deben
ser aplicables al fomento de actividades comerciales o para operaciones
interbancarias.
2. Préstamos a largo plazo
Préstamo con garantía de unidades industriales. Este crédito se formaliza

mediante un contrato de apertura. Se destina al servicio de caja, pago de pasivos
o para resolver otros problemas de carácter financiero de la empresa.
Créditos de habilitación o avío y refaccionarios. Estos créditos apoyan la

producción, y están encaminados específicamente a incrementar las actividades
productoras de la empresa.

El crédito de avio se utiliza para adquirir materias primas y materiales, así como
para pagar salarios y gastos directos de explotación.
El crédito refaccionario se destina a financiar los medios de producción:

instrumentos y útiles de labranza, abono, ganado, animales de cría, plantaciones,
apertura de tierras para el cultivo, compra de instalaciones o de
maquinaria, construcción de obras. Este crédito opera mediante la celebración de
un contrato.
Los dos créditos son supervisados y sólo se conceden a personas físicas,

agrupaciones o sociedades con actividades industriales, agrícolas y ganaderas.
Préstamo con garantía inmobiliaria. Este préstamo se conoce también como

hipotecario. Su plazo es mayor a cinco años. Sirve para financiar actividades o
medios de producción o la adquisición de viviendas. Descuento de crédito en
libros. Este crédito es similar al descuento de documentos, excepto que lo que se
descuenta son adeudos en cuenta abierta, no respaldados por títulos de crédito.
La institución crediticia establece una línea de crédito con base en una cartera de
clientes que entrega el solicitante, quien se obliga a cobrar a sus deudores y paga
un porcentaje sobre dicha cartera.
Tarjetas de Crédito. Las tarjetas de crédito son líneas de crédito otorgadas a los
principales funcionarios de la empresa. Todas las compras de bienes y servicios
que efectúan, se cargan a la cuenta de la empresa acreditada, por lo que su
utilización debe ser cuidadosa. Para evitar el pago de intereses, la empresa debe
efectuar los pagos dentro de la fecha establecida.
Crédito particular. Esta fuente de financiamiento es poco común. Comprende las

aportaciones que hacen los propietarios en forma de préstamos, amigos de la
empresa o empresas afiliadas, la tasa de interés y el plazo se estipulan mediante
contrato. Financiamiento del sistema bursátil. En este rubro se consideran los
siguientes:
Papel comercial. Es un pagaré suscrito sin garantía sobre los activos de la

empresa emisora. Se estipula una deuda a corto plazo, que será pagada en una
fecha determinada. Su emisión corresponde a una sociedad anónima inscrita en el
Registro Nacional de Valores e Intermediarios [RNVI]. Se utiliza para financiar ca-
pital de trabajo, no tiene una garantía específica, su plazo es de 15 días mínimo y
el máximo de 180 días, pactado entre la casa de bolsa colocadora y el emisor. Su
valor nominal es de 100 pesos o sus múltiplos. Son adquiridos por personas
físicas y morales mexicanas o extranjeras y los custodia el Instituto para el Depósi-
to de Valores INDEVAU.
Aceptaciones bancarias. Las aceptaciones bancarias son letras de cambio giradas

por empresas con domicilio en México, a su propia orden y aceptadas por

instituciones de banca múltiple, basadas en una línea de crédito otorgada por la

institución a la empresa emisora. Son emitidas por personas morales, su
financiamiento es de corto plazo de siete y 182 días en múltiplos de siete. Es
respaldada por una institución de banca múltiple. Su valor es de 100 pesos o sus
múltiplos. Las pueden adquirir personas físicas y morales, mexicanas y
extranjeras. La comisión es por cuenta del emisor. Su custodia corresponde a
INDEVAL o instituciones de banca múltiple [IDBM]. Entre ellas se encuentran las
siguientes:
Bonos de prenda. Son certificaciones de depósito en un documento expedido

exclusivamente por los almacenes generales de depósito, el cual acredita la
propiedad de las mercancías o bienes depositados en el almacén que los emite, y
otorga al tenedor el dominio de las mercancías o efectos que ampara, las cuales
quedan liberadas mediante la entrega del titulo. Son emitidas por personas
morales, siempre que cumplan con las normas jurídicas y los requisitos
establecidos. Sirven para satisfacer necesidades de corto plazo, como capital de
trabajo, a través de la liquidez obtenida por el financiamiento. Su garantía es
respaldada por bienes o mercancías de la empresa que estén libres de gravamen,
que pertenezcan a un mismo género, especie, naturaleza o tipo, que estén
asegurados contra riesgos ordinarios de almacenaje, su depósito debe hacerse en
los almacenes autorizados u oficiales, el plazo no debe exceder a los 180 días, su
valor es fijado por el emisor, pueden ser adquiridos por personas físicas o
morales, mexicanas o extranjeras, su custodia es INDEVAL tanto el certificado de
depósito como el bono de prenda.
Certificados de Participación Inmobiliaria (CPIS). Son títulos de crédito nominativo,

emitido por una institución fiduciaria, que dan derecho a una parte alícuota de la
titularidad de los bienes inmuebles dados en garantía. Es emitida por una
institución de banca múltiple. Sirve para financiamiento a largo plazo de la
empresa emisora. La garantía son los bienes inmuebles de la empresa. El plazo
mínimo es de tres años, con pagos trimestrales y una sola amortización al
vencimiento. Su valor nominal es de 10 pesos o sus múltiplos. Pueden ser ad-
quiridos por personas físicas o morales, mexicanas o extranjeras. Su custodia es
por parte de INDEVAL.
Emisión de Obligaciones. Son títulos de crédito nominativos que representan un

crédito colectivo, emitidos por personas morales. Son financiamientos a mediano y
largo plazos para adquirir activos fijos o financiar proyectos de inversión. Su plazo
es de tres a siete años, con un periodo de gracia máximo idéntico a la mitad del
plazo total. Su valor nominal es de 10 pesos o sus múltiplos. Pueden ser
quirografarias sin garantía específica, hipotecarías con garantía de bien mueble y
avaladas por alguna institución de crédito. Su custodia le corresponde a INDEVAL
y pueden ser adquiridas por personas físicas o morales, nacionales-o extranjeras.

Emisión de acciones. Son títulos nominativos que representan cada una de las
partes iguales en que se divide el capital social de una empresa e incorporan los
derechos y las obligaciones de los socios. Son emitidos por personas morales y
sirven para comprar activos fijos, realizar planes de expansión o financiar proyec-
tos de inversión. Están garantizados por el prestigio de la empresa emisora. Su
plazo es la vida de la empresa y su valor depende de lo que establezcan los
estatutos de la empresa. Pueden ser adquiridas por personas físicas o morales,
nacionales o extranjeras, de acuerdo con los estatutos. La custodia es por parte
de INDEVAL
Financiamiento de las Sociedades de Inversión de Capitales (SINCAS). Son

mandamientos de alto riesgo de empresas que se encuentran en situación
precaria y que se someten al financiamiento con el objeto de tomar el control de su
administración y mejorar su posición y valor del mercado. Hay siete tipos de
SINCAS:
SINCAS de bajo riesgo, que invierten en empresas maduras que buscan

modernizarse.
SINCAS regionales, que invierten en empresas maduras que buscan

modernizarse.
SINCAS sectoriales, que buscan invertir en un solo sector o actividad.
SINCAS de transformación, que son empresas difíciles de ser vendidas y que por
medio de la administración profesional de la SINCA mejoran este aspecto.
SINCAS de desarrollo, que son las que buscan el desarrollo de nuevas obras
turísticas.
SINCAS tecnológicas, que invierten en estudios de investigación tecnológica.
SINCAS mayoristas controladoras, que a través de su capital participan en otras

SINCAS nuevas en el desarrollo de proyectos ya seleccionados.
Factoraje financiero. El factoraje financiero es un servicio financiero especializado,

que ofrece servicios con alto valor agregado, como custodia, administración y
gestión de la cobranza, evaluación crediticia de riesgo de compradores y
financiamiento [satisfacción de necesidades de liquidez inmediata o de capital de
trabajo para las empresas, por medio de la adquisición de sus derechos de crédito
o de sus cuentas por cobrar o pagar]. Las operaciones de factoraje se efectúan al
amparo de un contrato de cesión de derechos o, en el caso de títulos de crédito,
por medio del endoso. Los beneficios del factoraje son financieros, económicos y
estratégicos.

1. Beneficios financieros:
• Nivela los flujos de efectivo en caso de ventas adicionales.
• Reduce el nivel de apalancamiento financiero.
2. Beneficios económicos:
• Mejora los índices de rotación sobre los activos.
• Mejora la posición monetaria al no generar pasivos ni
Endeudamientos.
• Reduce costos en áreas de crédito y cobranzas.
• Cubre el riesgo de cuentas incobrables.
• Mejora la recuperación de cuentas por cobrar.
3. Beneficios estratégicos:
• Permite a la empresa dedicarse al desarrollo de su negocio.
• Se ejerce una mayor presión de pago por parte del cliente.
Sólo podrán ser objeto del contrato de factoraje aquellos derechos de crédito no
vencidos que se encuentren documentados en facturas, contra-recibos, títulos de
crédito o cualquier otro documento denominado en moneda nacional o extranjera
que acredite la existencia de dichos derechos de crédito.
Hay dos tipos de factoraje: con recurso y puro.
Factoraje con recurso. Consiste en un producto mediante, el cual, a través de la

cesión derechos de cobro de las cuentas por cobrar vigentes, documentadas en
títulos de crédito, facturas, contra-recibos, etc., se anticipa un alto porcentaje del
valor de la operación, descontando un cargo financiero sobre el valor del anticipo y
un honorario sobre 100% de la operación por concepto de administración, custodia
y gestión de cobranza. En el caso de factoraje vencido, el cargo financiero es
cubierto por el cliente mensualmente y el horario, al inicio de la operación. Los
requisitos para este factoraje son los siguientes:
• Empresas con antigüedad mínima de dos años.

• Se requiere firmar un contrato de factoraje con recurso, y suscribir un
pagaré a la orden del factor.
• Si es cobranza delgada, se requiere un contrato de comisión mercantil.
• El cliente cede únicamente papel de compradores, previamente
autorizados.
• El cliente debe entregar los documentos en que consten los derechos de
crédito que van a ser objeto de la transmisión.
Factoraje puro. El factoraje puro es un producto mediante el cual se compra el

riesgo total de la operación, anticipando al cliente el valor total de sus documentos
menos el cargo financiero, honorario y aforo, en su caso. En este factoraje, el

cargo financiero es mayor, ya que factor adquiere el riesgo total, por lo regular es
anticipado y con cobranza directa. Los requisitos son los siguientes:
• Es necesario firmar un contrato de factoraje sin recurso.

• Este producto está dirigido únicamente al segmento corporativo.
• Operaciones documentadas en pagaré.
• El cliente debe entregar los documentos en que consten los derechos de
crédito, que van a ser objeto de la transmisión.
El flujo de operación para el factoraje con recursos o para factoraje puro es como
sigue:
1. Vende mercancía.
2. Documenta con factura, contra-recibo, pagaré, etcétera.
3. Cede documentos a factor.
4. Paga el importe acordado.
5. Factor notifica al comprador que los derechos de crédito han sido
Transmitidos a su favor.
6. Al vencimiento se presenta a cobrar el documento.
7. Paga el documento.
8. Efectúa la liquidación de reembolso.
Aforo. Es un porcentaje de reserva que se determina en función del volumen de

devoluciones y rebajas. Varía de 10 a 30%
Arrendamiento financiero. Es otra fuente de financiamiento y puede ser de dos

tipos: arrendamiento puro y arrendamiento financiero.
Arrendamiento puro. Es el contrato por el que se obliga a una persona física o

moral [arrendador] a otorgar el uso y goce respecto de un bien a otra persona
física o moral [arrendatario], quien a su vez en contraprestación debe efectuar un
pago convenido por cierto periodo, ya sea en efectivo, en bienes, en crédito o en
servicios. Este arrendamiento sólo otorga el uso o goce temporal.
Arrendamiento financiero. Se trata de un contrato por medio del cual se obliga a

una de las partes [arrendador] a financiar la adquisición de un bien mueble o
inmueble, durante un plazo pactado e irrevocable por ambas partes, que forman
parte del activo fijo de otra persona física o moral. La otra parte [arrendatario], se
obliga a pagar las cantidades que por concepto de rentas se estipulen en el
contrato.
Al finalizar el plazo pactado, el arrendatario debe transferir la propiedad del bien

objeto del contrato, mediante el pago de una cantidad determinada que deberá ser
inferior al valor del mercado del bien al momento de ejercer la opción o prorrogar

el contrato por cierto plazo, durante el cual los pagos serán por un monto inferior al
que se fije durante el plazo inicial del contrato o bien obtener parte del precio por
la enajenación a un tercero, del bien objeto del contrato.
Principales diferencias entre:
Arrendamiento puro
Las renta pactadas, son el pago del uso del bien sin incluir intereses
explícitamente
Tratamiento fiscal como gasto operativo del arrendamiento involucrado.
Evita la desviación de fondos del arrendatario en la adquisición de bienes muebles
e inmuebles, asignando recursos a otras necesidades.
No necesariamente se requiere contar con recursos que respalden la obtención de
un financiamiento, ya que la garantía esta dada en el bien mismo.
No se pacta opción alguna para el arrendatario [no existe transferencia de
propiedad del bien.
No se obtienen opciones, sino que deben existir acuerdos de voluntades, al
término del plazo.
Arrendamiento financiero
Las rentas pactadas incluyen capital e intereses y en algunos casos, gastos de

registros, operación, etcétera.
Tratamiento fiscal como inversión en activo fijo e intereses por fiscal como:
inversión en activo fijo e intereses por financiamiento existiendo un pasivo.
Se convierte en una operación de financiamiento sustitutiva de otras fuentes
alternativas, comúnmente utilizadas en capital de trabajo o proyectos de
crecimiento.
Implica ser sujeto de crédito, por lo cual se requieren recursos para respaldar y
hacer frente a sus obligaciones.
Se pacta en el contrato una opción de compra para el arrendatario [existe
transferencia de propiedad del bien al término del contrato.
Se tiene la opción de prorrogar el contrato, o de ceder la opción de compra a un
tercero.
12.6.- EJERCICIO PRÁCTICO:
I.-Una empresa que facturó 10 000.00 con la cláusula de que si pagaba en los
primeros 10 días, se le descontaría 5% por pronto pago.
I=cit
I=interés
C=capital inicial
T=tiempo
i= tasa de interés

a) financiamiento
I=[10 000] [.05]=500 10 000-500= 9 500
I=500
b) tasa de interés real del financiamiento
i= 500___ (360) (500)
(9500)(20) = (9500) (20) FORMULA:
360
i= 180 000
190 000 = .947368
i=94.74%
DETERMINACION DE LA TASA REAL DE LOS PRÉSTAMOS BANCARIOS.
Rucho pidió un préstamo por 10 000 pesos a un año, con una tasa de 40% ¿Cuál
fue la tasa real si la capitalización es mensual?
ic(1+ in/r)r -1
ic= tasa efectiva o real
in=tasa nominal
r=periodos de capitalización
ic=(1+.40/12)12 -1
ic=48.21%
Supongamos que ese mismo préstamo fue a 45 días con una tasa de descuento
de 40%. ¿Cuál fue la tasa real que operó en la transición?
D=Sdt
D=interés cobrado por adelantado
S=capital final o monto a pagar
d=tasa de interés
t=tiempo
D= (10 000)(.40)(45)
360 =500
C=S-D
C=10 000-500
C=9 500
II.-La empresa Suma S.A. DE C.V., desea saber cuál es el costo del capital que
tiene que pagar para la construcción y operación de una nueva sucursal, de
acuerdo con las siguientes fuentes de financiamiento:

a) Las aportaciones de los socios fueron de $800 000 pesos. Los socios
consideran que el interés que deben ganar en este nuevo proyecto es de 50%, ya
que no se sienten atraídos por menos.
b) Un préstamo bancario por $400 000 pesos, con una tasa de interés de 30% con
capitalización mensual.
c) Los proveedores participan con créditos de $200 000 pesos. Se estipula que si
la empresa les paga el total del crédito dentro de los primeros 10 días, se les
considera un descuento de 4%. El crédito vence cada mes.
d) La empresa pondrá a la venta acciones por un monto de $500 000 pesos,

pagando un rendimiento de 20%.
e)La empresa pondrá a disposición del público membresía de un total de $300 000
pesos.
a)
Tasa d interés=50%
b)
ic= (1+.36/12)12 -1=.42576
ic=42.58% Tasa real o efectiva

c)
Descuento
D=(200 000)(.04)=8 000
C=200 000 – 8 000=192 000
I= (360)(8 000) =.75

(192 000)(20)
I=75%
Concepto Aportación (en pesos) Participación (%)

1.-Socios 800 000 36.36
2.-Bancos 400 000 18.18
3.-Proveedores 200 000 9.09
4.-Acciones 500 000 22.73
5.-Membresías 300 000 13.64
Sumas 2 200 000 100.00
Cálculo ponderado del costo de capital financiero:

1.-Socios = [.3636] [.5000] = .1818

2.-Bancos = [.1818] [.4258] = .0774
3.-Proveedores = [.0909] [.7500] = .0682
4.-Acciones = [.2273] [.2000] = .0455
5.-Membresías = [.1364] [.4258] = .0581
SUMA .4310
Por lo tanto, el costo de capital financiero [K] es 43.10% [K=43.10%]
Más la evaluación económica K= 43.10 +5= 48.10% por 5% de riesgo de pago si

es que cubren todo el monto prestado.
Tema 13:
EVALUACIÓN FINANCIERA DEL PROYECTO.
13.1.- PRINCIPALES INDICADORES FINANCIEROS.
Una de las funciones más relevantes en le área, de las finanzas es el análisis de

los proyectos de inversión, con le fin de seleccionar las mejores alternativas de los
recursos de que, dispone una empresa, una persona o un país.
Existen varios alternativos de inversión, potencialmente atractivos, para las cuales

los recursos disponibles son escasos. De tal forma, que las oportunidades de
invertir frente a la escasees de los recursos limitados, hace necesario establecer
criterios de establecer, criterios de evaluación, que sean útiles y que permitan
seleccionar la mejor opción, entre las diferentes alternativas que sean
contempladas.
Debido a que el crecimiento de las empresas en forma general, así como del país
en términos económicos, depende de la canalización de NUEVOS FLUJOS DE
EFECTIVO, encaminado al nuevo desarrollo de NUEVOS PROYECTOS DE
INVERSION, de esta manera la una de las principales tareas de toda la
administración es de encargarse de la creación de estructura y procedimientos
bien integrados y adaptables a las necesidades propias, para planear desarrollar y
administrar programas que identifique y evalúen nuevos proyectos de inversión.
Por lo tanto el punto de partida de toda empresa debe ser:
Precisar los objetivos a corto plazo, que permitan la generación de flujos

encaminados a la generación de nuevos proyectos de inversión y de esta
forma lograr su desarrollo, y por lo tanto su presencia en le mercado.

Por lo que la selección de alternativas constituye una de las

responsabilidades más importante para los ejecutivos de una empresa o de
las personas encargadas de lograr el desarrollo de una región o un país.
A nivel empresa, la importancia de los proyectos de inversión es tal, que el
éxito de las operaciones normales e apoyan principalmente en las utilidades
que genera cada proyecto, es decir de la mejor alternativa de inversión.
A nivel nacional la productividad del país esta en frecuencia por las
decisiones que tomen las empresas sea esta pública o privada. Entre mas
profundos y justificados sean los análisis de selección alternativa, la
distribución de los recursos se optimizan y se, logran utilidades mas altas,
así como disminuye el riesgo.
La evaluación de un proyecto, permite visualizar lo que va ocurrir una vez echa la

inversión, esto es, los flujos que generaran en el futuro, comparando esto con la
inversión inicial.
Para la evaluación de los proyectos de inversión se hace necesario conocer la

información siguiente:
a) La inversión inicial requerida.

b) El horizonte del proyecto ( vida útil estimada para el proyecto )
c) El valor de salvamento de la inversión
d) Los flujos de fondos estimados para cada periodo en el horizonte del
proyecto.
e) El rendimiento mínimo aceptable por la empresa o inversionista (costo de
capital)
Existen varios métodos para la evaluación. Los cuales son agrupados en dos:
I. Métodos de evaluación simple

II. Métodos de evaluación complejos.
Diferencia Entre Ambos Métodos
Los métodos de evaluación simple, no consideran el valor del dinero en le tiempo

y normalmente, utilizan información derivada de estados financieros como el
balance general y el estado de resultados.
Mientras que los de evaluación complejos si toman en cuenta el valor del dinero, a
través del tiempo y se basan, normalmente, en información derivada de flujos de
efectivo.
MÉTODOS DE EVALUACIÓN SIMPLE
13.1.1. Periodo de Recuperación de la Inversión (PRI) (PAY OUT).

Se define como el tiempo necesario para que los beneficios netos del proyecto,
amorticen el capital invertido, o sea, se utilizan para conocer en cuanto tiempo una
inversión genera recursos suficientes para igualar el monto de dicha inversión,
siendo en formula:
PRI = N – 1+ (FA) n-1

(F) n , en donde:
PRI = Periodo de Recuperación de la Inversión

(FA)n-1= Flujo de efectivo acumulado en el año previo a “n”.
N = Año en que el flujo acumulado cambia de signo.
(F)n = Flujo neto de efectivo en el año “n”.

Numero de meses = 10000 = 4

2500
PRI = 3 años, 4 meses
Ventajas:
a) Los resultados obtenidos son fáciles de interpretar
b) Indica un criterio adicional para seleccionar, entre varias alternativas que
presentan iguales perspectivas de rentabilidad y riesgo
c) Es de gran utilidad cuando el factor más importante de un proyecto, es el
tiempo de recuperación.
Desventajas:
a) Cuando el tiempo de recuperación deseado es corto, se rechazan
proyectos que podrían considerarse aceptables en otras condiciones.
b) No considera la magnitud de los flujos de efectivo que ocurren después de
la amortización
c) Considera el valor del dinero en el tiempo
d) Hace caso omiso de la rentabilidad de un proyecto de inversión.
13.1.2.- Periodo de la Inversión Descontado (PRID)
Se define como el cociente en porcentaje de la utilidad neta de un ejercicio, entre

la inversión total (Total de Activos) y es un índice de eficiencia. Su fórmula es:
RSI ‗ UNDE , en donde:

IT
RSI = Rentabilidad Sobre la Inversión.

UNDE = Utilidad Neta del Ejercicio.
IT = Inversión Total.
UNDE  UNDE UNDE
IT = 50,000 IT = 50,000 IT = 50,000 IT = 50,000
HOY AÑOS
SRI = 11,000 ‗0.22 ‗ 22%

50,000

SRI = 15,000 ‗0.30 ‗ 30%

50,000
SRI = 20,000 ‗0.40 ‗ 40%

50,000
Ventajas:
1. Fácil su aplicación ya que utiliza información contable.

2. El resultado obtenido se compara con la tasa exigida para el tipo de
empresa.
Desventajas:
1. No considera los ingresos netos que produce la inversión, sino la utilidad

contable.
2. No toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, considerando en forma
indistinta las utilidades que generan en los primeros o últimos años.
13.1.3 Tasa Contable de Rentabilidad (TCR)
Esta basado en procedimientos contables y se define como: la relación que existe

entre el promedio anual de las utilidades netas y la inversión promedio de un
proyecto. Esto es:
TPR = UNP en donde:

IP
TPR = Tasa Promedio de Retorno

UNP = Utilidad Neta Promedio
IP = Inversión Promedio
EJEMPLO:
Inversión total = 20,000.00
Valor de salvamento = 0
20,000
Inversión Promedio = __________= 10,000
2
13,000
Utilidad Promedio = _______
5

Utilidad Promedio = 2, 600
UPN 2,600
TPR = __________ = ________ = 0.26
IP 10,000
TPR = 26%
AÑOS UTILIDAD NETA

1 2,000
2 1,500
3 3,000
4 2,500
5 4,000
Sumas 13,000
Ventajas:
a) Es fácil su aplicación, debido a que utiliza información contable.

b) El resultado que se obtiene, se compara con a tasa exigida (Costo de
Capital) para aprobarla o rechazarla.
Desventajas:
a) No considera los ingresos netos que produce la inversión, sino la utilidad

contable.
b) No considera el valor del dinero en el tiempo.
c) Considera que los ingresos generados por el proyecto, tienen el mismo
peso, o sea, que resulta lo mismo que los ingresos mayores se generen al
principio que al final del proyecto.
Ejemplo:
Se tiene una inversión de $100,000.00 para los proyectos 1, 2 y 3, con los

ingresos siguientes:
Proyectos
Años 1 2 3
1 10,000 50,000 10,000
2 20,000 40,000 10,000
3 30,000 30,000 10,000
4 40,000 20,000 10,000
5 50,000 10,000 110,000
Sum as 150,000 150,000 150,000
Prom edio 30,000 30,000 30,000
TPR= 30,000 ‗ 0.60 = 60%

50,000
TPR‗ 30,000 ‗ 0.60 = 60%
50,000
TPR‗ 30,000 ‗ 0.60 = 60%
50,000
Como puede observarse, los tres proyectos son idénticos, por lo tanto si se fuera a
seleccionar uno de los tres, daría lo mismo el 1, 2, o 3, ya que los mismos
producen el mismo (TPR), sin embargo no es lo mismo tener 5,000 hoy que
tenerlos por ejemplo dentro de 3, 4, o 5 años.
MÉTODOS DE EVALUACIÓN COMPLEJOS.
Frecuentemente los proyectos de inversión suponen ingresos en diferentes

periodos de tiempo, cuando esto sucede, es conveniente analizar sus ingresos y
sus gastos dentro de cada periodo y posteriormente, compararlos sobre una
misma base de tiempo, esto significa que tiene que descontar a un factor X esas
cantidades para determinar un valor neto en el momento de tomar la decisión, es
decir, en el año cero, es decir, actualizar el valor del dinero.
13.1.4. Índice de Rentabilidad o Relación Beneficio Costo (RBC)
Este método consiste en dividir el valor actual (VA) entre el valor inicial (Io), si el
resultado del cociente es mayor o igual a Uno, el proyecto se considera VIABLE y
se ACEPTA, caso contrario se RECHAZA.
FORMULA:
F1 + F2 + ......+ Fn
RBC= VA = (1+K)1 (1+K)2 (1+K)n
Io Io
Si:
RBC > o = 1, el proyecto se acepta.
RBC > 1, el proyecto se rachaza.
Ejemplo:
Inversión inicial (Io)= 1´000,000
F1=656,320 F2=429,960 F3=644,710 F4=911,078
F5=1´244,781
RBC= 656,320+429,960+644,710+911,078+1´224,741

(1.4)1 (1.4)2 (1.4)3 (1.4)4 (1.4)5

1´000,000
RBC= 468,800+219,367+234,953+237,161+227,729
1´ 000,000
RBC= 1´388,010 = 1.388
1´000,000
RBC= 1.388 Como esta cantidad es mayor que UNO, el proyecto se ACEPTA.
13.1.5 Valor Actual o Valor Presente Neto (VAN O VPN)
Este método consiste en restar el valor actual (VA) y la inversión inicial (Io), de tal
forma que si esta diferencia es cero o mayor de cero, el proyecto se considera
VIABLE y se ACEPTA, caso contrario se RECHAZA.
FORMULA:
VAN = VA – Io
VAN = F1 + F2 +......+ Fn
(1+k)1 (1+K)2 (1+K)n
Si:
VAN > o = 0 El proyecto se acepta.
VAN < 0 El proyecto se rechaza.
Ejemplo:
Inversión inicial (Io)= 1´000,000
F1=656,320 F2=429,960 F3=644,710 F4=911,078
F5=1´244,781
VAN= 656,320+429,960+644,710+911,078+1´224,741 = 1´000,000

(1.4)1 (1.4)2 (1.4)3 (1.4)4 (1.4)5
VAN= 468,800+219,367+234,953+237,161+227,729 – 1´000,000

VAN= 388,010 Cantidad que representa el valor actual neto (VAN) y como éste es
positivo, el proyecto se considera VIABLE y se ACEPTA, esto es:
VAN = VA – Io
Si: VAN > 0 se acepta 3,880 SE ACEPTA
13.1.6 Tasa Interna de Retorno (TIR)
Este método consiste en igualar la inversión inicial, con la suma de los flujos
actualizados a una tasa de descuento (i) supuesta, que haga posible su igualdad,
si la tasa de interés (i) que hizo posible la igualdad es mayor o igual al costo de
capital (K), el proyecto se acepta, de lo contrario se rechaza.

Para determinara la tasa de interés, que haga posible que la suma del valor actual
de los flujos sea igual al de la inversión, las tasa se suponen, buscando que la
diferencia entre el valor actual (VA) y el de la inversión (Io), sea mínima, hasta
lograr una cantidad positiva (VA>Io) y otra negativa (VA<Io) y posteriormente se
emplea la fórmula:
TIR1=ib+ (ia - ib) P/P+N

TIR2=ib+ (ia - ib) N/P+N
En donde:
TIR = tasa interna de retorno
ia = tasa de interés más alta
ib = tasa de interés más baja
P = cantidad positiva
N = cantidad negativa (siempre su valor absoluto)
i = tasa de interés propuesta (inventada)
IO=VA
IO = F1/ (1+i) +F2/ (1+i) +...+Fn/ (1+i)n
Sí.
TIR ≥ K, el proyecto se acepta
TIR ≤ K. el proyecto se rechaza
IO= 1´000,000
F1= 656,320
F2= 429,960
F3= 644,960
F4= 911,078
F5= 1´244,781
Como ya se calculó el valor actual (VA) y se empleó una tasa de interés del 40%,
en donde existió una diferencia de 388,010 entre el valor actual y la inversión, la
única forma de que la Io = Va es aumentando la tasa de interés por ejemplo si:
Y= 50% i sustituyendo:
1´000,000 = 656,320+ 424,960+644,710+911,078+1´224,781

(1.50) (1.50) (1.50) (1.50) (1.50)
1´000,000 = 437,547+ 191,093+191,025+179,966+161,288

1´000,000 - 1´160,919 = 160,919
Si la diferencia entre Io y Va, sigue siendo grande, se supone otra tasa de interés
más alta ya que la IO < Va, por ejemplo:

Y= 60%
13.1.7.- Análisis de Equilibrio.
El análisis de equilibrio constituye un importante elemento de planeación a corto

plazo; permite calcular la cuota inferior, o mínimo de unidades a producir y vender
para que un negocio no produzca pérdida. Desafortunadamente, es una medida
muy mal utilizada por el desconocimiento de sus limitaciones, a las cuales nos
referimos posteriormente.
Se define como punto de utilidad igual a cero.
U = QP - F -QV = 0
Despejando la ecuación:
F
F = QP - Q
Q=
F = Q (P - V)
P-V
U: Utilidad
Q: Cantidad a producir y vender
F: Costos fijos
V: % de costos variables por unidad
P: Precio unitario
Gráficamente sería:

SUPUESTOS BÁSICOS
1. Costos perfectamente definibles como variables o fijos.

2. Variación de costos e ingresos según una función lineal de tipo y = mx + b.
Precio de venta constante.( P = Constante).
3. Lo que se produce se vende de contado.
4. Producción de bienes de un solo tipo.
5. Corto plazo para poder asumir que unos costos son fijos.
CRÍTICA
1. En la práctica resulta muy complejo clasificar los costos en fijos y variables.

Aún en el corto plazo, muy pocos rubros se pueden diferenciar como
perfectamente fijos puesto que todos los costos tienden a variar en función del
tiempo, máxime en una economía inflacionaria en razón del cambio tecnológico, el
mejoramiento de sistemas, etc.
2. Es muy difícil encontrar costos absolutamente variables, es decir, que se

pueden expresar en términos de una función Y =F(x). La cantidad requerida de
un determinado bien por unidad depende, en muchos casos de una cantidad de
variables como el tamaño del lote a producir, la mezcla de producción, la
calidad de los insumos, su homogeneidad, etc.
La mano de obra, en Colombia particularmente, no reúne las características de

variabilidad en las cuales coinciden todos los textos americanos, cuyos autores
presentan este elemento del costo como uno de los ejemplos clásicos de tipo
variable. Algo cambió la situación con la ley 100/93.
La legislación laboral colombiana define dos clases de contrato, uno a término

indefinido y otro fijo. Para el primero, permite pactar un período de prueba no
superior a dos meses y de ahí en adelante una indemnización de 45 días por el
primer año si el trabajador es despedido sin justa causa y con una escala así:
• 0 a 5 años: 45 días por el primer año y 15 días por cada año siguiente.
• 5 a 10 años: 45 días por el primer año y 20 días por cada año siguiente.
• Más de 10 años: 45 días por el primer año y 30 días por cada año siguiente.
Además de otras prestaciones consagradas en beneficio de los trabajadores como

la retroactividad de las cesantías para (contratos que no se rigen por la ley
100/93), la pensión sanción, el posible reintegro en determinados casos, etc., que
hacen aún más crítico el problema, pues el cálculo deja de ser posible con
precisión, y pasa a ser sustituido por estimaciones hechas con base en el cálculo

actuarial. Si agregamos los costos de aprendizaje, cuyo comportamiento no es

lineal sino curvilíneo y las posibles fallas de selección que hacen aún más crítico el
problema y dificultan el cálculo preciso del valor de la mano de obra.
Las consideraciones anteriores hacen que este costo en particular, en el corto

plazo, no se pueda clasificar como variable a menos que se contrate la mano de
obra con base en la Ley 100/93, previo análisis del caso.
En situaciones particulares, especialmente cuando se puede contratar a destajo, el

costo sí puede ser variable, como ocurre usualmente con la construcción, y el
sector agrícola, actividades en las cuales es común la contratación de mano de
obra por unidad producida.
Algunos costos clasificados como fijos o variables realmente se comportan como

semivariables o semifijos, como se quieran llamar, pues cambian con distintos
niveles, pero no en forma lineal sino escalonada.
Es el caso de la supervisión; probablemente se puedan dirigir eficientemente de 1

a 30 hombres pero, ya de 31 a 60 necesita un supervisor adicional. Otro tanto
ocurre con los servicios públicos, el mantenimiento etc.
La curva de ingresos por ventas, presenta un comportamiento con pendientes en

función del volumen y los descuentos ofrecidos, práctica muy común en los
negocios. Igual situación se puede presentar cuando los empresarios fijan
precios diferenciales, costumbre corriente para contratos de exportación o con
marcas diferentes, a fin de copar la capacidad de planta.
En cuanto a las materias primas, usualmente encontramos precios cambiantes en

función de las cantidades a comprar. Entonces, pasamos de un comportamiento
lineal a una curva con ángulos variables (A, B, C, etc.) dependiendo de la cantidad
a comprar o vender según el caso.

Salvo escasas excepciones, como sería el de empresas con una demanda

desproporcionadamente superior a la capacidad, los productos no se venden
inmediatamente se producen. En muchos casos la demanda es estacionaria y
difícilmente se puede programar producción que siga exactamente el mismo
comportamiento. Cuanto más sofisticado sea el proceso, más calificada tiene que
ser la mano de obra y más tiempo se requiere para su entrenamiento. En
consecuencia, se incurre en gastos de almacenamiento para adecuar la
producción a la demanda.
En nuestro medio una altísima proporción de productos, se venden a crédito; los

plazos varían dependiendo de las fuerzas del mercado y las compañías que
pueden vender de estricto contado son muy pocas.
En contadas ocasiones, se consiguen empresas con un producto único. El

principio de diversificación, bastante respetado en finanzas (no colocar todos los
huevos en una misma canasta) recomienda la fabricación y comercialización de
una gama de productos en vez de la concentración de una sola línea.
Generalmente los negocios se constituyen con vida indefinida. En efecto, los

administradores no pueden concentrarse en el momento sino que deben pensar
en el largo plazo, siendo éste uno de los aspectos más difíciles de manejar,
porque exige una gran cuota de previsión, responsabilidad y sacrificio de
resultados presentes en beneficio del futuro.
Decisiones como el sistema de depreciación a utilizar, la retención de utilidades, la

inversión en publicidad, el sistema de valoración de inventarios, la motivación y
capacitación del personal, la renovación de equipos, el traslado de una planta,
etc., son buenos ejemplos para ilustrar como se puede sacrificar el futuro de la
empresa en beneficio de un resultado inmediato.
Es muy difícil encontrar costos absolutamente variables, es decir, que se pueden

expresar en términos de una función Y =F(x). La cantidad requerida de un
determinado bien por unidad depende, en muchos casos de una cantidad de
variables como el tamaño del lote a producir, la mezcla de producción, la
calidad de los insumos, su homogeneidad, etc.
Recomendaciones Prácticas:
Las limitaciones anteriores no implican que debamos desechar tan importante y

sencilla herramienta de planeación. Corresponde analizar los casos particulares y
hacer los ajustes pertinentes para que se pueda utilizar el análisis de equilibrio sin
el temor de llegar a tomar decisiones equivocadas. Tratemos de buscar la solución
a cada una de las limitaciones enumeradas:

1. Clasificación de Costos
Para cada empresa en particular se hará la calificación cuidadosa, después de un

proceso de discusión y análisis de cada uno de los rubros, elaborado por personas
expertas y con amplio conocimiento del negocio. Debe tratar de buscarse la más
aproximada clasificación posible con el fin de que se mantenga la objetividad y la
concordancia con el sistema de costos de la empresa. En caso de duda, se debe
optar por una alternativa y verificar el comportamiento del rubro a fin de ir
perfeccionando el sistema.
2. Variación de Costos e Ingresos
En cuanto a materia prima se debe estudiar el lote óptimo de producción para

cada artículo, para determinar el consumo promedio de cada uno de los insumos
directos. Los pedidos de materias primas deben hacerse con base en el tamaño
óptimo y en lo posible, negociar el precio para esas cantidades por un tiempo o
periodo razonable y si no se logra, se recomienda estimar un precio promedio con
base en la experiencia.
Si con la mano de obra no se consigue, como sería deseable una contratación en

función de unidades producidas, se debe casi forzosamente, considerar el rubro
como fijo y estimar el valor de unidad producida incluyendo las apropiaciones para
prestaciones sociales teniendo en cuenta la Legislación Laboral y las
convenciones colectivas vigentes.
3. Precio de Venta
Para calcular el precio de venta, se descuenta, en función del plazo, al costo de

capital de la empresa, para calcular el valor neto. Si existen precios diferenciales
se procederá a definir la curva de ingresos correspondiente agregando los
ingresos por estímulos tributarios si los hay, teniendo en cuenta la fecha del
ingreso de acuerdo con la norma legal. Si se utilizan descuentos por volumen se
puede trabajar con un precio promedio ponderado

4. Rata de producción y Ventas
Para equilibrar este factor se requiere tener presente los gastos financieros. En
caso de almacenamiento de productos terminados deben correlacionarse las
funciones de producción y venta, y afectar los remanentes por el costo de capital
de la empresa.
5. Mezcla de Productos
Se recomienda la utilización de un producto representativo como unidad de

conversión y buscar un factor de equivalencia para los demás artículos. De esta
forma se expresa la mezcla de producción en función de esa unidad. La cual no
debe confundirse con el término de ingeniería industrial, el cual equivale a un
minuto de trabajo. Los costos fijos se asignan de acuerdo con el sistema de costos
que utilice la compañía.
6. Corto Plazo para Costos fijos
Se debe hacer la planeación con costos estándar y revisión periódica de las

bases de cálculo. Si se presenta un cambio en alguna de las variables,
obviamente el punto de equilibrio cambiará, pues como se presenta en la
ecuación básica, depende del nivel de los costos fijos, de la proporción de costos
variables y del precio de venta.
El análisis de equilibrio resulta sumamente importante cuando se va a definir la

estructura de un negocio. En lo posible se debe tender a estructuras con muy
pocos costos fijos para reducir proporcionalmente el riesgo, en el evento de que el
resultado sea negativo, en cuyo caso el apalancamiento financiero operará en la
misma forma.
Lo ideal es buscar estructuras variables; de esta forma se consigue gran

flexibilidad para enfrentar situaciones difíciles y para responder cuando las
circunstancias del mercado lo permitan.
En empresas que ocupan mano de obra no calificada y con muchísima facilidad

de consecución y entrenamiento, como en la construcción se recomienda colocar
personal adicional para las temporadas altas.
El análisis de equilibrio es compatible y de hecho, utiliza los conceptos de costeo

directo y los costos ABC. Su gran ventaja además de la sencillez, estriba en la

representación gráfica y el cálculo matemático de un presupuesto a los distintos

niveles de producción y ventas.
Cuando las empresas tienen demasiadas cargas fijas, pueden introducir

programas especiales para obtención de ingresos cubriendo los costos variables
más una contribución a los costos fijos y a la utilidad. Es el caso de las aerolíneas,
los teatros, los hoteles. Muy recomendable para los clubes deportivos
profesionales en la fijación del valor de la boletería para ingresar a los escenarios.
13.1.7.1. Análisis de Sensibilidad.
En determinadas ocasiones, especialmente cuando la situación es de crisis y se

vislumbra una posible insolvencia técnica o falta de capacidad para poder operar
por insuficiencia de fondos, es útil el análisis de cierre de planta. El punto de
indiferencia financiero indica los requerimientos mínimos de efectivo para que la
planta pueda mantenerse por sí misma, sin inyecciones extras de capital.
Este análisis se prepara a través de los costos vivos y los costos extinguidos,
siguiendo los mismos parámetros anteriores. Se considera costos vivos aquellos
que implican salida de fondos. Es el caso de las compras de materias primas, los
pagos de nóminas, etc.
Los costos extinguidos corresponden a erogaciones ya causadas y que

simplemente se están presentando como registro contable, como la depreciación y
las amortizaciones. Cuando se tiene la esperanza bien calculada de que la
empresa se recuperará en un futuro, se puede operar aún perdiendo dinero en la
actividad, siempre y cuando la firma genere los fondos necesarios para su
funcionamiento respectivo.
Es el punto de partida para el análisis de recuperación de una empresa en

condiciones críticas, aspecto del cual nos ocuparemos en otro documento.
EJEMPLO: PUNTO DE EQUILIBRIO

Q = CF / ( PV - CV )
Se parte de una utilidad igual a cero
Precio de venta 199.19

Costos fijos 175.000.000
Costos variables 20%
Costos variables en pesos 40

Q = 175,000,000 / ( 199,19 - 40 )
Q = 1.099.315 Unidades/año
PUNTO DE EQUILIBRIO REVISADO (Savere)
Utilidad = P ( Q ) - ( CF + CV ( Q ))
Previo de venta 199.19

Costo de capital 2.19%
Plazo a 2 meses
Precio de Venta Revisado = 199.19 x 0,9565 =190.525235
P = F (P/F, i , n ) = 95.65
COSTO FINANCIERO
* Materia prima Costo Costo Costo

básico financiero total
Costo4 (1,0225) 4 0.09 = 4.09
* Producto en proceso
Valor 6.400.000
Und / mes 160.000
Costo por unidad
multiplicado por el

porcentaje de producto en
proceso 40*0.5
Costo20 (1,0225) 20 0.44 = 20.44
* Producto terminado
Costo40 (1,0225) 40 0.88 = 40.88
Costo financiero total 1.41
Costos variables 40
Total costos variables más
41.41
costos financieros
% de C.V. = 41.41 / 190.53

% de C.V. = 22%
Q Revisado = 175,000,000 / ( 200,03 - 41,44 )
Q Revisado = 1.173.586 Unds/Año
13.1.8. EVA (Economic Value Added)
El EVA (Economic Value Added), que se podría traducir al castellano como Valor
Económico Añadido es un modelo que cuantifica la creación de valor que se ha
producido en una empresa durante un determinado período de tiempo.
Esta medida de valor, aparece como alternativa a otros modelos y pretende

paliar los defectos de otros modelos que se utilizan tradicionalmente.
Algunas de las medidas tradicionales de medición del valor son:
• El Valor Bursátil
• El Beneficio Neto
• El Dividendo
• El Cash-Flow
• La Rentabilidad Económica (ROI)
• La Rentabilidad Financiera (ROE)
A continuación analizaremos cada una de estas magnitudes y las ventajas e

inconvenientes que presentan en su interpretación como medida de valor creado
por la empresa.
EL VALOR BURSÁTIL:
• Únicamente se puede aplicar en aquellas empresas que cotizan en bolsa.

• Está sujeto a factores externos a la empresa, como la evolución del
mercado bursátil en general.
• Es influenciable por factores subjetivos, como por ejemplo noticias del
entorno que puedan influir en una subida o bajada de la cotización.

• Es imposible dividir el valor bursátil por áreas de negocio y por tanto saber
cuales de ellas son las que generan mayor o menor valor.
EL BENEFICIO NETO:
• Es divisible por áreas de negocio. En este caso sí se puede dividir el

beneficio por áreas de negocio, implantando un sistema de contabilidad
analítica.
• No se compara con ningún parámetro de inversión. Es decir, un beneficio
de 1000 es siempre mejor que uno de 100.
• No contempla la situación de la liquidez de la empresa
• No tiene en cuenta el coste de la financiación propia. El beneficio neto
únicamente contempla el coste de las fuentes financieras ajenas.
EL DIVIDENDO:
• Es una medida parcial de la creación de valor, ya que el dividendo puede o
no distribuirse, por lo que este no manifiesta necesariamente, el valor
creado durante el período.
• Está influido por la decisión de la Junta General de Accionistas.
• En ocasiones no está acorde con la generación de recursos y por tanto con
la liquidez de la empresa
• Puede comprometer la expansión futura de la empresa. Cuanto mayor sea
el dividendo que se reparta, con menos autofinanciación contará la
empresa, para acometer nuevos proyectos de inversión.
EL CASH-FLOW:
• El cash-flow sí tiene en cuenta la generación de recursos por parte de la
empresa y por tanto la liquidez generada por la misma
• Se puede dividir por áreas de negocio, igual que el beneficio neto.
• No obstante, tiene los mismos inconvenientes comentados anteriormente
del beneficio neto.
LA RENTABILIDAD ECONÓMICA (ROI-Return On Investment):
La rentabilidad económica es la relación entre el BAII (Beneficio Antes de

Intereses e Impuestos) y el Activo Neto Total, es decir, la inversión total de la
empresa. Esta magnitud presenta las siguientes ventajas e inconvenientes en
cuanto a su interpretación como valor generado por la empresa:
• Relaciona el beneficio con la inversión.

• No contempla ningún tipo de coste de los recursos.
• Tiende a valorar el rendimiento a corto plazo por encima del largo plazo.

• Es difícil calcularla por áreas de negocio.
LA RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE- Return On Equity):
La rentabilidad financiera mide la relación entre el Beneficio Neto y los Fondos

Propios, es decir, la inversión de los accionistas. Esta magnitud presenta las
siguientes ventajas e inconvenientes en cuanto a su interpretación como valor
generado por la empresa:
• Relaciona un beneficio con una inversión.

• Tiene en cuenta el coste de los recursos financieros ajenos.
• Es una medida que permite efectuar comparaciones entre alternativas de
inversión de los accionistas
• Es difícil calcularla por áreas de negocio.
PRINCIPIO DEL EVA:
El principio del EVA como herramienta en la toma de decisiones es el siguiente:

UNA EMPRESA CREA VALOR CUANDO LOS RECURSOS GENERADOS
SUPERAN EL COSTE DE LOS RECURSOS.
El EVA tiene en consideración todos los costes financieros necesarios para

acometer las inversiones en una empresa, que serán a su vez las que generen el
beneficio del período. Cuando se habla de todos los costes financieros, no sólo se
refiere a la carga financiera producida por la deuda externa, sino al coste que
supone la inversión de los accionistas. Por tanto, también se incluye la rentabilidad
mínima que exigen los accionistas por el hecho de invertir en la empresa. Es decir,
que se considera esta rentabilidad mínima exigida como un coste financiero
adicional.
OBJETIVOS DEL EVA:
Tal y como se ha comentado en la introducción, el EVA se constituye como una

medida del valor creado por una empresa en el transcurso de un período de
tiempo.
Del EVA podríamos señalar las siguientes características:

• Es fácil de calcular
• Contempla el riesgo empresarial
• Tiene en cuenta todos los costes financieros, tanto de los recursos
propios como ajenos.
• Se puede aplicar por áreas de negocio
• Valora en cierta medida la liquidez de la empresa

• Se puede utilizar como herramienta para la evaluación de los

responsables
LA RENTABILIDAD EXIGIDA:
Anteriormente se ha comentado que el EVA contempla la rentabilidad exigida por

los accionistas como uno de los costes financieros del período. Llegados a este
punto debemos responder a la difícil pregunta: ¿cuál debe ser la rentabilidad
exigida por el accionista?
La rentabilidad exigida es igual a:

Re = Isr + PR
Siendo:
Re= Rentabilidad mínima exigida por el accionista

Isr = Tasa de interés sin riesgo
PR = Prima de riesgo
La tasa de interés sin riesgo se considera aquella que un inversor puede obtener
sin asumir ningún riesgo, es decir, que recuperará su inversión más un
rendimiento esperado con toda certeza. Esa tasa de interés puede ser la que
ofrece la Deuda del Estado, por ejemplo Letras del Tesoro o Bonos. Es decir, si un
inversor compra una Letra del Tesoro, seguro que en fecha de vencimiento
recibirá el dinero invertido, más una cantidad adicional que es el rendimiento, y
que conocía de antemano, luego el riesgo asumido es prácticamente inexistente.
La prima de riesgo será aquella cantidad que el accionista exija, adicionalmente al
interés sin riesgo antes definido, en el caso de realizar una inversión, en la que se
perciba un riesgo. Es decir, que la prima de riesgo es un valor subjetivo, ya que
dependerá de la percepción del riesgo que tenga el inversor, y que será distinta
según sea el perfil del mismo. De este modo, un inversionista adverso al riesgo
exigirá una prima alta de riesgo para financiar un proyecto, mientras que un
inversor propenso al riesgo exigirá una prima inferior, aún tratándose del mismo
proyecto.
Para determinar una prima de riesgo, el inversor debe tener en cuenta aspectos
como:
9 El coste de oportunidad, es decir, la rentabilidad que puede obtener
de otras inversiones.
9 La rentabilidad de otras empresas del mismo sector.
9 La rentabilidad de empresas o proyectos de igual o similar tamaño.
9 Las Rentabilidades históricas de la empresa.
9 Las Rentabilidades de proyectos de inversión alternativos.
Para aclarar estos conceptos vamos a recurrir a un ejemplo:

La rentabilidad exigida de un accionista para un proyecto empresarial determinado

será:
Re= 5% + 6% = 11%
Siendo el 5% el interés sin riesgo, y el 6% la prima de riesgo establecida por el

inversionista en cuestión. Por tanto la rentabilidad total exigida por éste en este
proyecto determinado es del 11%, es decir, si la rentabilidad esperada es menor,
no financiará el proyecto.
Resumiendo:
La rentabilidad exigida por el accionista, equivale al coste de los recursos

propios.
EL BAIDI:
Antes de explicar cómo se calcula el EVA es importante explicar el concepto de

Beneficio Antes de Intereses y Después de Impuestos (BAIDI). Para explicar el
modo de cálculo partimos de una cuenta de resultados analítica, como por ejemplo
la que se presenta a continuación:
VENTAS NETAS
- - COSTES VARIABLES
= MARGEN BRUTO
- - COSTES ESTRUCTURA
= BAII (Beneficio Antes de Intereses e Impuestos)
- - COSTES FINANCIEROS
= BAI (Beneficio Antes de Impuestos)
- - IMPUESTOS
= BENEFICIO NETO
El BAIDI es:
BAIDI = Beneficio Neto + Costes financieros
O bien:
BAIDI = BAII –Impuestos
Ejemplo:

VENTAS NETAS 1.000.000

-COSTES VARIABLES - 600.000
=MARGEN BRUTO 400.000
-COSTES DE ESTRUCTURA -300.000
=BAII 100.000
-COSTES FINANCIEROS - 30.000
=BAI 70.000
-IMPUESTOS - 24.000
=BENEFICIO NETO 45.500
BAIDI = Beneficio Neto + Costes financieros = 45.500 + 30.000 = 75.500

O bien,
BAIDI = BAII – Impuestos = 100.000 – 24.500 = 75.500
CÁLCULO DEL EVA:

La fórmula para calcular el EVA es la siguiente:
EVA = BAIDI - (Coste medio del pasivo X Activo)

Siendo el coste medio del pasivo la media ponderada de todas las fuentes de
financiación de la empresa (propia y ajena), en función del porcentaje que
representan sobre el total del pasivo y teniendo en cuenta el tipo de interés. Para
una mayor comprensión a continuación se desarrolla un ejemplo:
PASIVO
Fondos propios....................... 1500

Préstamo a largo plazo............ 1500
Préstamo a corto plazo............ 1000
TOTAL................................... 4000
Supuesto que el coste del préstamo a largo plazo es del 7% anual, el de corto
plazo de un 8% y la rentabilidad exigida por los accionistas es de un 13%. El coste
medio del pasivo se calcula del siguiente modo:
Coste medio del pasivo = 1500/4000 X 13% + 1500/4000 X 7% + 1000/4000 X

8% = 9,5%
AUMENTAR EL EVA:
Definiendo el EVA como una medida de generación de valor por parte de la

empresa, es evidente que a toda empresa le interesará obtener un EVA lo más
elevado posible.

Partiendo de la fórmula de cálculo del EVA,
BAIDI
- - Coste medio del pasivo X Activo
= EVA
para aumentar el Valor Añadido Económico de la empresa las alternativas son las
siguientes:
• Aumentar el BAIDI
• Disminuir el coste medio del pasivo
• Disminuir el Activo
A continuación, se citan algunas de las medidas que una empresa puede adoptar
para aumentar cada una de estas variables y consecuentemente el EVA.
AUMENTAR EL BAIDI:
9 Aumentando los márgenes brutos a partir de economías de escala
9 Potenciar aquellos productos que aporten mayor margen bruto
9 Haciendo más eficiente la estructura de la empresa
9 Aplicando políticas fiscales ventajosas
9 Eliminando costes prescindibles, con el consiguiente aumento de
márgenes
DISMINUIR EL COSTE MEDIO DEL PASIVO:

9 Renegociando el coste de las deudas con entidades financieras
9 Aprovechando la financiación espontánea
9 Eliminando las fuentes de financiación onerosas en beneficio de las
más económicas
DISMINUIR EL ACTIVO:
9 Aprovechar al máximo los activos de la empresa
9 Eliminar activos ociosos
9 Analizar los proyectos de inversión uno a uno, para no perjudicar el
rendimiento global de las inversiones.
9 Estudiar opciones de alquiler frente a la adquisición
9 Subcontratar en lugar de fabricar
9 Aplicando políticas óptimas de stock, cash y crédito muy rigurosas.
INTERPRETACIÓN DEL EVA:

El valor que arroja el cálculo del EVA, es una cantidad monetaria que se puede
interpretar como la cantidad de valor creado por la empresa, durante el período
para el cual se ha realizado el cálculo, después de cubrir tanto los costes de
financiación de las fuentes externas, como la tasa mínima de rentabilidad exigida
por los accionistas.
13.2.- Indicadores de Evaluación Social
La evaluación social del proyecto tiene como objetivo evaluar el impacto de los
proyectos en el entorno o contexto económico, social y regional donde se
aplicará.
Una forma de realizar ésta consiste en considerar la contribución o impacto del

proyecto, los cuales se pueden reflejar en las siguientes variables
macroeconómicas:
13.2.1. Creación de Empleos Totales.
Con los datos del estudio técnico y del estudio financiero se puede computar la
cantidad de recursos que generará el proyecto en cuanto a sueldos y salarios, es
decir, los ingresos personales generados por el proyecto (Y). También se puede
emplear como indicador el valor agregado del proyecto (VA), es decir, la suma de
sueldos, salarios y beneficios del mismo. Comparativamente, se obtiene la
cantidad de empleos permanentes (EP) que generará el proyecto.
La contribución al ingreso (CY) será igual a:
CY = Y / EP
CY = VA / EP
La contribución al ingreso (CY), en porcentaje, será igual a:
CY = (VA del proyecto / PIB del área del proyecto) *100

Valores que entre mayores sean, indicarán que el proyecto aporta más a la región.
4.6.- Contribución al Desarrollo Regional (CDR)
En este caso se utilizan como indicadores los gastos del proyecto o compras en a
región (incluyendo el pago a la mano de obra) (G) y el Valor total de las
erogaciones del proyecto (GP).
La contribución al desarrollo regional (CDR), en porcentaje, será igual a:

CDR = (G / GP)*100
Valor que entre mayor sea, indicará que el proyecto aporta más a la región.
13.2.2.- Valor Agregado.
En este caso se utilizan como indicadores el Producto Interno Bruto (PIB) y el

Valor Agregado (VA) del proyecto.
El PIB de una economía se define como la cantidad de bienes y servicios

Producidos por un país en un año, o la suma de todos los valores agregados
generados en todas las ramas de la economía de un país.
Por su parte, el valor agregado es igual a la suma de sueldos, salarios, ganancias,

depreciación, e impuestos indirectos menos subsidios. Así, para medir el impacto
de un proyecto de inversión en el crecimiento de la economía o estado solo es
necesario contar con los conceptos del valor agregado del proyecto y dividirlo
sobre el PIB nacional o el PIB regional.
La contribución al crecimiento económico (CCE), en porcentaje, será igual a:
CCE = (VA / PIB)*100
4.2.- Contribución al Empleo (CE)
Con los datos del estudio técnico se puede computar la cantidad de recursos
humanos que requieren los trabajos de construcción, montaje del proyecto u
operación, es decir, el empleo directo generado por el proyecto (E).
Comparativamente, se obtiene la participación de esa cantidad en los indicadores

respectivos en los sectores de la región de estudio, por ejemplo, a través de la
Población Económicamente Activa ocupada (PEA) de los sectores de la región.
La contribución al empleo (CE), puede medirse comparando el empleo del

proyecto (E) contra el empleo promedio (EP) de las empresas similares en el área
de acción del proyecto. Para que el proyecto tenga ventaja el indicador deberá ser:
E > EP
En porcentaje, CE será igual a:
CE = (E / PEA)*100

valor que entre mayor sea, indicará que el proyecto aporta más a la región.
13.2.3.- Incremento de la Productividad Total.
En este caso, se deben cuantificar los ingresos (ID) y egresos (ED) de divisas que
ocasionará el proyecto, comparando estos valores con los coeficientes que
indiquen la importancia relativa de este efecto sobre el saldo de la balanza
comercial o de pagos del país (BC), o de manera particular a través de las
importaciones (M) o exportaciones (X) del sector donde opera el proyecto.
La contribución a la balanza de pagos (CBP), en porcentaje, será igual a:
CBP = ((ID-ED) / (X-M))*100

CBP = ((ID-ED) / BC)*100
Con los datos del estudio técnico y del estudio financiero se puede computar la
cantidad de recursos que requiere el proyecto, es decir, la inversión generada por
el proyecto (I). Comparativamente, se obtiene la participación de esa cantidad en
los indicadores respectivos en los sectores de la región de estudio, por ejemplo, a
través de la Inversión (IR) de los sectores respectivos de la región.
Puede medirse comparando la inversión del proyecto (I) contra la inversión

promedio (IP) de las empresas similares en el área de acción del proyecto. Para
que el proyecto tenga ventaja el indicador deberá ser:
I > IP
En porcentaje, la contribución a la inversión (CI), será igual a:
CI = (I / IR)*100
En este caso se utilizan como indicadores los cambios en el consumo o demanda

ocasionados por el proyecto entre los usuarios de su producto o servicio (∆D), con
respecto al cambio favorable de los precios (∆P), o el ingreso de los consumidores
(∆Y).
La contribución al consumo (CC), en porcentaje, será igual a:
CC = (∆D /∆ P)*100
o
CC = (∆D /∆ Y)*100
∆: Cambio (Diferencia de los indicadores en el tiempo, por ejemplo P2– P1).

También se pueden utilizar como indicadores de la medición de la “contribución al

consumo” las personas beneficiadas con el proyecto, desde el punto de vista del
total de beneficiarios que se espera consumirán el bien o servicio del proyecto:
Población beneficiada = ventas esperadas del producto o servicio /consumo per

capita del producto o servicio valores que entre mayores sean, indicarán que el
proyecto aporta más al bienestar de los consumidores de la región a través del
incremento directo de la oferta de bienes finales, o bien a través de los cambios en
el ahorro de ingreso de los mismos.

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FACULTAD DE CONTADURIA Y

1.1 MEDICIÓN DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA

1.1.1 Descripción del Producto Interno Bruto

1. 1. 1 .1.- Producto Interno Bruto (PIB): Es el valor total de los bienes y

1.1.1.2.- Producto Interno Neto (PIN): Es el total de bienes y servicios

1.1.2 Medidas del Producto Nacional como:

1.1.2.1.- Flujo de Productos “o” Bienes: El flujo de dinero se refiere a cómo se

1.1.2.2.- Como Flujo de Ingresos: La información obtenida de los estados

M. A. Teresita Salgado Mejía 2

la capacidad de la entidad para generar flujos futuros de efectivo, para evaluar la

1.1.3.- La Inversión y Formación de Capital

1.1.3.1.- ¿En que consiste? Se considera que la inversión en términos generales

La formación de capital se genera a partir y en el transcurso del proceso

1.1.3.2.- ¿Qué es la inversión real? Aportación de recursos no líquidos para

Gasto que se destina a la adquisición de bienes de capital, creando de esta forma

1.1.3.3.- Que es la inversión Neta y Bruta: Comprende las sumas de las

1.1.3.4.- La participación del estado en el PIB: Esta participación se aprecia con

M. A. Teresita Salgado Mejía 3

1.1.4.- EL PIB AL INGRESO DISPONIBLE

1.1.4.2.- ¿Que es el ingreso Disponible? Es ingreso total devengado por los

Ingreso neto Beneficios o utilidades de una empresa.

1.1.4.3.- Distribución del ingreso en México: Distribución Del Ingreso En México

Dicho sea de paso la inversión busca, independientemente de la nacionalidad del

1.2.- FACTORES DETERMINANTES DEL CRECIMIENTO ECONÓMICO

1.2.1.- Los recursos humanos

Los recursos humanos influyen de una manera determinante en todas las

M. A. Teresita Salgado Mejía 4

1.2.2.- El capital físico o tangible

El capital físico o tangible se define como la existencia real en caja o en bancos de

1.2.3.- Los recursos naturales.

El desarrollo de las empresas en el mundo contemporáneo están íntimamente

1.2.4.- Los Tecnología.

Es el conjunto de habilidades que permiten construir objetos y máquinas para

La actividad tecnológica influye en el progreso social y económico, pero también

1.3.- CRECIMIENTO Y TECNOLOGÍA

La tecnología y la eficiencia son determinantes inmediatos del nivel de renta per

M. A. Teresita Salgado Mejía 5

Los gobiernos influyen determinantemente en la acumulación de estos factores

1.4. EL DESARROLLO Y EL SUBDESARROLLO

Los países en vías de desarrollo se caracterizan por un conjunto de insuficiencias

• Baja renta por habitante.

1.5.- INDICADORES DEL GRADO DE DESARROLLO

Factores macroeconómicos en donde se refleja el desequilibrio:

Reformas estructurales, desequilibrio en ingresos, debilidad en mercado interno y

1.6.- ELEMENTOS CONDICIONANTES DEL SUBDESARROLLO

En la distribución de los recursos económicos existen diversos usos.

La manera en que una economía distribuye sus recursos (sus factores de

La decisión de realizar una fusión o una adquisición, es una decisión de tipo

M. A. Teresita Salgado Mejía 6

1.6.2.- Desequilibrio macroeconómicos recurrentes

Equilibrios y desequilibrios macroeconómicos, en acuerdo a lo que establece el

Factores macroeconómicos en donde se refleja el desequilibrio:

Reformas estructurales, desequilibrio en ingresos, debilidad en mercado interno y

1.6.3.- Escasez de capital físico

Insuficiencia de recursos de algunas empresas que les impide o dificulta realizar

Situación de una economía donde la demanda de ciertos bienes o servicios no es

M. A. Teresita Salgado Mejía 7

1.6.4.- Factor humano

En la administración de empresas, se denomina recursos humanos al trabajo que

Generalmente la función de Recursos Humanos está compuesta por áreas tales

1.6.5.- El tipo de relaciones comerciales

México tiene una economía de libre mercado orientada a las exportaciones. Es la

Desde la crisis de 1994 las administraciones presidenciales han mejorado los