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LA INVERSION

Relacionada con el ahorro, la ubicacin de capital y el postergamiento delconsumo. Tomemos por ejemplo el Modelo de crecimiento de Solow, llamado tambin como el Modelo Exgeno de Crecimiento o Neoclsico, que explica el crecimiento de la produccin y las variables que incurren en l a largo plazo; mediante un modelo cuantitativo conformado por: Produccin(Y), tasa de ahorro (s) y la dotacin de capital fijo(K). Una ecuacin relevante es la de acumulacin de capital.

Donde: = Tasa de ahorro = Producto de la economa en el perodo t = tasa de depreciacin del capital existente. = Capital total en el perodo t El trmino economa. representa la inversin efectiva en capital que puede realizar la

Ecuacin de movimiento de k Con crecimiento de la poblacin, la ecuacin de movimiento de k es

k = s f(k)- ( + n) k

Inv. Efectiva

Inv. Mantenimiento

Inversin y acumulacin de capital


El capital se deprecia a la tasa , es decir de un ao a otro, ya que una proporcin de la tasa se rompe y deja de existir. La evolucin del stock de K es: Kt+1 = (1- )Kt + It

Grafico:

Evidencia internacional en Crecimiento de la poblacin y PBI per cpita

Conclusin: De acuerdo a lo mencionado hablaremos sobre la variable inversin, que se relaciona con la dinmica del capital y la produccin, a travs de ello veremos cmo interviene en el crecimiento del Per.

1.

La inversin en el Per
Peraprecia la inversin extranjera, siempre que se respeten sus derechos y no se atente contra la biodiversidad. Hemos diseado un sistema integrado de normas que da garanta a los inversionistas extranjeros, sin dejar que esto signifique necesariamente que se les favorezca ante los nacionales. La inversin extranjeratiene un papel importante en la economa nacional actual y su aporte ha sido decisivo en el proceso de privatizacin de empresas estatales en sectores importantes como telecomunicaciones, generacin y distribucin de energa elctrica, hidrocarburos, minera, banca, entre otros. El Estado Peruano promueve y garantiza las inversiones extranjeras efectuadas en el pas, en la mayora de los sectores de la actividad econmica y en cualquiera de las formas empresariales o contractuales las cuales son permitidas por la legislacin nacional. Inversin a travs de asociaciones pblico-privadas A travs de la experiencia internacionalla brecha en infraestructura de servicios pblicos se puede corregir con la intervencin del sector privado en los proyectos de inversin mediante contratos bajo la modalidad de Asociaciones Pblico Privadas (APPs); las cuales ejecutan proyectos de

infraestructura con alta rentabilidad social, pero que su evaluacin financiera no permite un financiamiento totalmente privado. En estas situaciones el inversionista privado es el encargado de realizar la obra y de conseguir el financiamiento, resaltando que existe un compromiso del Estado de pagos futuros, que hasta la fecha se componen de pagos anuales por obras, mantenimiento y operacin. Adems, el Decreto Legislativo 1012 publicado en mayo de 2008, menciona la aprobacin de la Ley Marco de APPspara la generacin del empleo productivo y para la agilizacin de los procesos de promocin de la inversin privada por las normas dictadas. Asimismo, todos los estudios requeridos para la evaluacin de un proyecto de inversin, bajo los requisitos exigidos por el SNIP, podrn ser elaborados por una entidad privada, conforme a la normatividad vigente. Finalmente se dispone entre otros que los contratos de APPs debern incluir la va arbitral como mecanismo de solucin de diferencias y debern contener disposiciones que regulen el procedimiento y causales de renegociacin y resolucin de contratos, incluyendo las reglas sobre cesin de posicin contractual. Apreciaciones:

Qu sectores econmicos parecen ms interesantes? El sector infraestructura: se fija en los bancos de inversin y el Per es un caso importante ya que existe mucha necesidad y la infraestructura es una inversin que invita al financiamiento externo. Tambin otros sectores como servicios financieros, retail, pero no la minera. Cmo se considera el tema de bsqueda de socios estratgicos o levantamiento de capital? En Per existen factores que apoyan la regulacin, mejorando as la contabilidad, las compaas estn siendo ms transparentes, y todo esto apoya a que el mercado se desarrolle y sea ms interesante.

1.1

INVERSION PRIVADA

Es el acto de persona natural o jurdica, nacional o extranjera, que destina recursos propios a una determinada actividad econmica con la finalidad de satisfacer una necesidad de sus consumidores y obtener un retorno por su inversin. Uno de los elementos esenciales es el derecho a la libre iniciativa privada, que es el derecho de toda persona natural o jurdica a dedicarse a la actividad econmica de su preferencia, sea sta la produccin, comercializacin de bienes o prestacin de servicios. En los ltimos aos, la economa y la sociedad peruana entraronen un nuevo paradigma de desarrollo basado en la empresa privada y el mercado como las instituciones centrales en el funcionamiento econmico. Dando inicio a un proceso intensivo de promocin de la inversin privada,con la finalidad de que sta se constituya en una pieza clave del crecimientoeconmico del pas. Paralelamente a este proceso de promocin se inici una reduccin de laparticipacin del Estado en la economa, redefiniendo su papel. Dentro de estemarco, la adquisicin de las empresas estatales por el sector privado y

lasconcesiones de infraestructura y servicios pblicos han sido acciones esenciales.

Por qu promover la inversin privada?

Para lograr un crecimiento sostenido, el Per requiere crecer anualmente al 6%,para ello se necesita elevar la inversin del 22% al 25% del PBI cada ao. Entrminos monetarios se habla de cifras ascendentes a 12 mil millones de nuevossoles anuales. La inversin total en el pas alcanza el 18.6% del PBI, en la que la inversinprivada representa el 15.9% y la inversin pblica slo el 2.7%.

Cmo lograr una mayor inversin privada con impacto en el desarrollo

local?

Formando una alianza estratgica entre el gobierno nacional, regional, local, la inversin privada y la sociedad civil. Concluyendo que los gobiernos regionales y locales son fundamentales para atraer inversin privada o potenciar la ya existente en su mbito territorial.

No slo son importantes medidas dirigidas a promover la inversin privada en determinados proyectos, sino tambin dar confianza a los inversionistas, con reglas de juego claras, una actitud favorable hacia la actividad empresarial y la existencia de canales de dilogo y concertacin.
Qu beneficios socioeconmicos genera la inversin privada?

1. Satisface las necesidades de las personas. 2. Genera fuentes de ingresos para la poblacin. 3. Es un motor del crecimiento econmico. 4. Genera un impacto organizado o articulador.

1.1.1 Las tres variables de la inversin privada


y

Rendimiento esperado, positivo o negativo, es la compensacin obtenida por la inversin, su rentabilidad. Riesgo aceptado, cul ser el rendimiento real que se obtendr al final de la inversin, que incluye adems la estimacin de la capacidad de pago (si la inversin podr pagar los resultados al inversor). Horizonte temporal, a corto, mediano o largo plazo; es el periodo de la inversin.  En qu se diferencia la inversin pblica de la inversin privada?

La inversin pblica Se orienta a proveer servicios o infraestructura bsica, para el bienestar social y el desarrollo de la inversin privada.

La inversin privada Se orienta por las necesidades de los consumidores y el clculo de costos y beneficios privados.

1.1.2. Crecimiento de Inversin Privada en Per

 Inversin privada en el Per creci 15,4% en primer trimestre del ao

En dicho perodo se reflej una expansin del consumo privado de 6,4% y del consumo pblico de 5,3%.

El aumento en la inversin privada fue el factor que impuls a que la demanda interna muestre un crecimiento del 10,7% en el primer trimestre del ao, apunt el Banco Central de Reservas. La inversin privada en el Per creci 15,4% en el primer trimestre del 2011, mientras que la inversin pblica se contrajo en 6,3%, report el BCR. La demanda interna creci 12,8% el ao pasado, luego de expandirse 8,5, 14,2, 15,2 y 13,2% en el primer, segundo, tercer y cuarto trimestre del 2010, respectivamente. Por otro lado, el BCR indic que las exportaciones crecieron 3,4% en el primer trimestre del presente ao y las importaciones lo hicieron en 13,5%, mostrando un mayor dinamismo este ltimo rubro. Refiri que, en el primer trimestre del 2011, el Producto Bruto Interno (PBI) registr una expansin de 8,8%, la menor tasa respecto a trimestres previos. Explic que esta menor expansin respondi a un menor dinamismo del gasto en inversin, tanto pblica como privada. En la inversin pblica influy el retraso en la ejecucin del gasto en un contexto de nuevas autoridades locales y regionales.

En ese contexto, precis que la demanda interna continu mostrando una tasa de expansin mayor a la del PBI. De otro lado, mencion que en el primer trimestre del 2011 se tuvo un dficit en cuenta corriente ascendente a US$672 millones o 1,6% del PBI. En el mismo perodo, los trminos de intercambio aumentaron 10,4%, reflejando el incremento de los precios de las exportaciones (24,5%), lo que favoreci el supervit comercial as como la generacin de utilidades de las empresas con participacin extranjera, que en este trimestre fueron de US$2.603 millones. Finalmente, anot que el financiamiento externo fue de US$2.716 millones en el primer trimestre del ao. El mayor financiamiento provino de la reinversin de utilidades por US$1.461 millones y los desembolsos de prstamos de largo plazo, especialmente del sector financiero, por US$941 millones.
 Segn el MEF la inversin privada crecera 12% este ao

Estim que la inversin privada en el Per crecer 12% en el presente ao con relacin al 2010, con lo que contribuir en dos puntos porcentuales al crecimiento de la economa que se prev aumente 6.5%. Segn el Marco Macroeconmico Multianual (MMM) 2012 2014 elaborado por el MEF, la inversin privada explicar un poco ms del 30% de la expansin econmica del 2011. En el perodo enero abril del 2011, la importacin de bienes de capital creci 37.3% respecto al mismo perodo del ao anterior, mientras que la venta de vehculos de carga se expandi 43.4% en el primer trimestre del ao. En la misma lnea, el sector construccin creci 8.1% en el primer trimestre del 2011.

Para los prximos meses, el MEF espera una desaceleracin en el crecimiento del sector construccin en lnea con el menor consumo interno de cementos que se contrajo 0.1 % en abril. Entre los principales proyectos de inversin en ejecucin en el 2011 se encuentran las ampliaciones de Antamina (Ancash) y Marcona (Ica), as como los proyectos de cobre Antapaccay (Cusco) y Toromocho (Junn). En el sector retail se encuentra la construccin de diversos centros comerciales como el Real Plaza Juliaca en Puno, el Centro Comercial Plaza de la Luna en Piura, el Centro Comercial Puerta del Sol en Cusco, el Centro Comercial Colibr Plaza en Chiclayo, y cerca de diez proyectos en Lima. En los primeros meses del 2011, el incremento del consumo privado se reflej en la expansin de la venta de vehculos ligeros nuevos que crecieron 33.6% en el primer trimestre y 14.5% en abril; el MEF destac la mayor importacin de bienes de consumo que se incrementaron 24.5% en el perodo enero abril de 2011. Estos indicadores, junto con el crecimiento del empleo e ingresos de Lima Metropolitana, los cuales aumentaron 2.6% y 6.3% en el trimestre mvil febrero abril de 2011, respectivamente, confirman la expansin del consumo privado. Dicha expansin en los ltimos aos ha llevado a que el desarrollo del sector retail no se limite a ciudades grandes tales como Trujillo, Piura, Chiclayo, Ica y Arequipa (que en la actualidad cuentan con ms de un centro comercial operando) sino que est expandindose a ciudades ms pequeas pero con alto potencial como Huecho, Chimbote, Juliaca, entre otras. El MEF proyect que el consumo privado en el 2011 se expandira alrededor de 5.5%, tasa similar al promedio entre los aos 2003 2007.

 Inversin Privada en el Per llegara hasta US$38 mil millones para los prximos tres aos

Los proyectos de inversin en minera ascienden a US$16.345 millones para el perodo 2010-2012, revel el presidente del BCR, Julio Velarde. Los anuncios de los proyectos de inversin se elevaron para los prximos tres aos de 36 mil millones a casi 38 mil millones de dlares, debido a lo atractivo que resulta el Per para los negocios y al dinamismo de la demanda interna. El presidente del BCR, indic que las expectativas de inversin privada son favorables para el perodo 2010-2012, especialmente en el sector minero, detall que las inversiones en el sector minera ascendern a 16.345 millones de dlares en estos tres aos.En tanto, en el sector hidrocarburos se situarn en 6.594 millones de dlares y en el sector electricidad en 3.656 millones. Refiri que las inversiones en el sector telecomunicaciones ascendern a 727 millones de dlares y a 3.553 millones en el sector industrial. Aadi que las inversiones previstas en el sector infraestructura suman 4.086 millones de dlares para este perodo, mientras que otros sectores totalizan inversiones por 2.718millones.De esta forma, los anuncios de proyectos de inversin para el 2010 suman 12,067 millones de dlares, para el 2011 se tendr 12.550 millones y para el 2012 suman 13.060 millones, dando un total de 37.677 millones.En el sector minera destacan grandes proyectos de inversin, tales como las minas Toromocho de Chinalco y Galeno de Northern Peru Copper, as como las ampliaciones de las minas de Antamina y Cerro Verde.  PROYECTOS PETROLEROS Los principales proyectos vinculados a hidrocarburos son el Gasoducto Andino del Sur (Kuntur Transportadora de Gas) y el desarrollo del Lote 67 (Perenco).La inversin tambin se concentrar en las actividades de exploracin y produccin de crudo y gas en los lotes Z-6, Z-33 y Z-2B (Savia Per). En el sector infraestructura destaca la ejecucin de proyectos asociados a la mejora de la vialidad e infraestructura directamente ligada al sector comercio (muelles, puertos y mejoramientos de aeropuertos).Algunos de estos proyectos se encuentran concesionados y otros estaran en proceso.Adicionalmente, en infraestructura

elctrica destacan los proyectos de centrales hidroelctricas, de generacin y lneas de transmisin.

1.2. INVERSION PBLICA


El objetivo de la inversin pblica es generar y maximizar el bienestar social

La evolucin de la inversin pblica desde finesde los 80 hasta la actualidad y se agrega su proyeccin, segn el marco Macroeconmico Multianual, hasta el 2013. Se aprecian tres tendencias. Laprimera, entre fines de los 80 y principios del 2000, en la que la inversin pblicafluctu de manera estable alrededor del 4.0% del PBI, a pesar dehaber sido un perodo de ajuste estructural. La segunda, entre el 2001 y el 2006,en la que la inversin pblica se reduce en ms de un punto porcentual del PBI yse ubica por debajo del 3.0% que se explica, por el proceso deajuste fiscal post crisis financiera internacional, por la salida total o parcial delestado de algunas actividades clave asociadas a la provisin de infraestructuray por el proceso de implementacin del Sistema Nacional de Inversin Pblica(SNIP). En el ao 2000 se crea el SNIP, que obliga a las entidades pblicas a pasar por el ciclo de proyecto y, en particular, a hacer estudios de pre inversin que demuestren la rentabilidad social, sostenibilidad y coherencia con las polticas pblicas de los proyectos antes de iniciar su ejecucin. Su creacin respondi a la necesidad ineludible de incrementar la eficiencia de la inversin pblica en el Per, y su introduccin tambin contribuy en la disminucin de la ejecucin de la inversin pblica.

Dentro de la INVERSION PUBLICA, podemos ver que el SNIP es un rgano esencial y el Presupuesto Pblico es importante.

1.2.1.

Qu es el SNIP?

Es un sistema administrativo del Estado que a travs de un conjunto de principios, mtodos, procedimientos y normas tcnicas certifica la calidad de los Proyectos de Inversin Pblica (PIP). Con ello se busca:
y y

Eficiencia en la utilizacin de recursos de inversin. Sostenibilidad en la mejora de la calidad o ampliacin de la provisin de los servicios pblicos intervenidos por los proyectos. Mayor impacto socio-econmico, un mayor bienestar para la poblacin. La inversin pblica debe estar orientada a mejorar la capacidad prestadora de servicios pblicos del Estado de forma que stos se brinden a los ciudadanos de manera oportuna y eficaz. La mejora de la calidad de la inversin debe orientarse a lograr que cada nuevo sol (S/.) invertido produzca el mayor bienestar social. Hay diferentes actores en el SNIP y cada uno de ellos es responsable de cumplir determinadas funciones a lo largo de la preparacin, evaluacin ex ante, priorizacin, ejecucin y evaluacin ex post de un proyecto.  SNIP EN CIFRAS

1.2.2.

Presupuesto Pblico

Es una herramienta de poltica y gestin pblica, mediante el cual se asignan recursos y se determinan gastos, que permita cumplir las funciones del Estado y cubrir los objetivos trazados en los planes de poltica econmica y social, de mediano y largo plazo.

Presupuesto del Sector Pblico para el Ao Fiscal 2011

Seguimiento de la Ejecucin de Inversin Pblica

 Inversin pblica representa casi el 7% del PBI de Per, afirma Carranza (ao 2009)

Luis Carranza, ex ministro de MEF inform en el 2009 que el nivel de inversin pblica que se desarrollaba en Per era entre el 6% y 7% del Producto Bruto Interno (PBI), lo cual era un aumento importante con relacin a los aos anteriores. No hay que olvidar que partamos de una base de inversin pblica sobre PBI inferior a 3%, prcticamente la inversin se ha duplicado en trminos del producto, el cual tambin ha crecido en trminos nominales por encima de 10% durante mucho tiempo. Indic que el aumento de la inversin pblica se iba a traducir en un enorme bienestar para todo el pas ya que eso significara construir y mejorar carreteras, colegios, hospitales y canales de riego, entre otros tipos de infraestructura bsica. Dio como ejemplo que el presupuesto para inversin del sector Transporte, destinado a construir y dar mantenimiento a las carreteras, se ha multiplicado por seis respecto al nivel que se tena a principios de la dcada. A principios de la dcada se gastaban como 2,000 millones de soles y ahora gastamos ms de 12,000 millones en el ao 2009 en todo el sector Transporte, declar al programa Es bueno saberlo de CPN Radio. Dijo que el gobierno es consciente de la existencia de una brecha de infraestructura y pese a que no se sabe una cifra exacta, ya que muchos estudios manejan diversas cifras, se est cambiando la lgica en la elaboracin del presupuesto de cada ao para tratar de reducir el dficit. Primero hubo una reasignacin de recursos hacia inversin, hemos tratado de generar eficiencia a travs del presupuesto por resultados, y en este presupuesto (del 2010) estamos entrando con Presupuestos Multianuales de Inversin Pblica (PIMP) donde el punto central es ver cul es su brecha y en funcin de eso uno programa su inversin hacia el mediano plazo, refiri.

Segn los datos recogidos por los PIMP, la demanda de recursos para proyectos de inversin, principalmente del gobierno nacional y los gobiernos regionales, correspondiente al ao 2010 suma 19,697 millones de nuevos soles. Carranza reiter que la economa peruana ya super el bache que tuvo por efecto de la crisis internacional y est en etapa de recuperacin. Vamos a llegar a tener esta tasa de crecimiento en torno a 6%, como tasa de largo plazo de la economa peruana, sustentada evidentemente tanto en factores internos como externos.

2. INVERSION EN AMERICA LATINA, SEGN EL CONCENSO DE WASHINGTON


 Poltica de apertura respecto a la inversin extranjera directa La liberalizacin de los flujos financieros extranjeros no fue una prioridad importante en el Consenso de Washington, aunque una actitud restrictiva, limitadora de la entrada de la inversin extranjera directa (IED), fuera considerada como una insensatez. Se pensaba que dicha inversin poda aportar capital, tecnologa y experiencia mediante la produccin de bienes necesarios en el mercado nacional o contribuyendo a nuevas exportaciones. El que se viera reducido en algunos casos, fue debido a la existencia de un nacionalismo econmico, totalmente desaprobado por Washington, salvo en excepcionales ocasiones. Por otra parte, se pensaba que la IED poda igualmente promoverse mediante canjes de obligaciones por acciones, lo cual poda permitir adems reducir la deuda. Esto gener diversas disyuntivas en torno a si haba que subsidiar la IED o si la inversin subvencionada tena que ser adicional. Sin embargo, el punto considerado ms preocupante por sectores como el FMI, fueron las consecuencias

que hubiera podido implicar un incremento de la expansin monetaria nacional.

 APRECIACION:
GRADO DE INVERSIN El grado de inversin puede considerarse como la "nota aprobatoria" otorgada por las agencias clasificadoras de riesgo a la deuda de un pas; es decir, que estas agencias afirmen que tienen confianza en que las obligaciones estudiadas sern cubiertas oportunamente por el pas deudor. Mediante la evaluacin del riesgo crediticio (la probabilidad que se paguen -o no- las obligaciones) se determina el otorgamiento de dicha nota. Ser ubicado en grado de inversin es importante porque indica que un pas ha dado las seales de salud econmica y confiabilidad suficientes para los inversionistas. Ratings de Pases segn Calificadoras Comparacin Latinoamericana S&P FITCH MOODY'S Chile A+ A+ Aa3 Mxico BBB BBB Baa1 Per BBBBBBBaa3 Brasil BBBBBBBaa3 Colombia BBBBB+ Ba1 Venezuela BBB+ B2 Argentina B B B3 Bolivia B B+ B1 Ecuador BBCaa2 Fuente: Bloomberg Actualizado al 15 de Febrero del 2011

Moodys Investor otorg al Per, a mediados de diciembre 2009, el grado de inversin al elevar la calificacin de riesgo crediticio al incrementar la calificacin de la deuda pblica en moneda extranjera del pas a Baa3 desde Ba1. Dicha calificacin, sumada a la previamente otorgada por Standard & Poor's (14 de julio 2008) y Fitch Ratings (2 de abril 2008) convierten al Per en el 4to pas en la regin Latinoamericana en obtener el grado de inversin por parte de las tres agencias clasificadoras ms importantes. Esta mejora en la clasificacin de la deuda peruana responde a la evolucin positiva de las principales variables macroeconmicas en el pas, la reduccin del grado de dolarizacin, la estabilidad monetaria, la acumulacin de reservas y la reduccin del ratio de endeudamiento; as como a la mejora del clima de estabilidad poltica e institucional. Hoy en da, los inversionistas ven al Per como un pas prspero, con buenas condiciones para la inversin extranjera que promete rendimientos atractivos. Asimismo, cabe resaltar que, a pesar de que existen riesgos externos con respecto a la estabilidad econmica mundial, Amrica Latina de los gobiernos y la estabilizacin de los indicadores de deuda. La calificacin peruana es una de las ms fuertes a nivel internacional, debido al slido crecimiento del pas y de la mezcla acertada y adecuada de polticas anticclicas. Asimismo, dicha clasificacin obedece tambin a que el Per impuso polticas monetarias ms rgidas y una moderacin del crecimiento del gasto en el segundo semestre del 2010, situando el dficit fiscal en el lmite del 1%. va incrementando sus mejoras crediticias debido a las polticas menos expansionistas

CMO NOS MIDEN?

El anlisis que efectan las agencias calificadoras consiste en comparar indicadores claves de los pases en distintas reas macroeconmicas y referidas a aspectos polticos e institucionales, de manera de listarlos de acuerdo a determinadas categoras. Las agencias tienen diferentes grupos de indicadores, que hemos agrupado en 5 grandes temas.

Linkografia:
y http://inversionistaextranjero.sunat.gob.pe/index.php?option=com_content&view=arti cle&id=8%3Ala-inversion-en-el-peru&catid=3%3Ala-inversion-en-elperu&Itemid=6&lang=es

http://biznews.pe/entrevistas/david-von-simson-co-fundador-del-bancoinversion-europa-partners-limited-los-mercados-fu

http://www.usaid.gov/pe/docspubl/1.%20guia%20de%20promocion%20inversiones% 20descentralizadas.pdf

http://www.americaeconomia.com/economia-mercados/inversionprivada-en-el-peru-crecio-154-en-primer-trimestre-del-ano

http://gestion.pe/noticia/763522/mef-inversion-privada-crecera-12este-ano

http://elcomercio.pe/economia/641817/noticia-inversion-privada-peru-llegariahasta-us38-mil-millones-proximos-tres-anos

http://www.mef.gob.pe/index.php?option=com_content&view=article&id=306& Itemid=100883&lang=es

http://www.agenda2011.pe/wp-content/uploads/pb/InversionPublica-Abstract.pdf

http://es.wikipedia.org/wiki/Modelo_de_crecimiento_de_Solow

http://www.mef. gob.pe/index.ph p?option=com_c ontent&view=art icle&id=306&Ite mid=100883&lan g=es 4


lili