Número 645 - 09 de Julio de 2018

Indicadores adelantados de junio regresan un

sentimiento positivo, pero se mantiene
el ruido de la guerra arancelaria
Como lo anotábamos en el Weekly del 2 de julio, los
reportes que se iban a dar la semana pasada podían
regresar un sentimiento positivo en los mercados
accionarios estadounidenses y en las monedas globales.

Los índices de la actividad económica de junio (los ISM de

manufactura y de servicios) reportaron
extraordinariamente bien.

El ISM Manufacturero de junio fue de 60.2 puntos:

·Un incremento desde la lectura de mayo de 58.7.
Esto indica un fuerte crecimiento, liderado por la
continua expansión en nuevos pedidos,
producción y empleo.
·El consenso del mercado esperaba 58.7.
·El ISM alcanzó su nivel más alto desde febrero de
2018.

La Nómina no Agrícola de junio muestra un mercado laboral

boyante:
·Se crearon 213 mil empleos en junio, por arriba de
las 195 mil plazas esperadas por el mercado (ver
gráfico).

Contenido
Tema de la Semana 1
Tasas, Bonos y Revisables 4
Tipos de Cambio 6
Internacional 8
Escenarios Weekly 10
Encuestas 11
Deuda Privada 13
También en junio el ISM Servicios se ubicó en 59.1 puntos Noticias Relevantes 14
(ver gráfico): Encuesta Inflación 16
Agenda Económica 17
·Subiendo desde el 58.6 de mayo. Mercado en Cifras 20
·El consenso del mercado esperaba 58 unidades.
·Aún distante del 60.1 registrado en octubre.

1
 ·De manera sorpresiva, la tasa de desempleo subió
al 4% el mes pasado, luego de caer a un mínimo de
18 años, de 3.8% en mayo (ver gráfico).

·Los datos anteriores fueron revisados al alza,

señalando la creación de 37 mil empleos en el
histórico (ver cuadro).

·Sin embargo, el aumento de la tasa de desempleo

fue por una causa favorable: el regreso de
personas al mercado de trabajo. Más
estadounidenses buscan empleo cuando ven más
fácil encontrarlo. Otra señal de que el mercado
laboral es muy saludable (ver gráfico).

·En el promedio mensual de enero a junio la

economía agregó 215 mil empleos, una cantidad
muy superior a lo que inercialmente se requiere
(ver gráfico).

2
 ·Los salarios subieron de 2.7% anual en junio, un El índice S&P 500 se mantiene arriba de sus promedios móviles, a
pesar de la guerra arancelaria cuyo resultado definirá su rumbo
incremento razonablemente bueno (ver gráfico).

El treasury de 10 años se ha ajustado fuerte por el ruido

arancelario. Si desaparece rebotará de manera importante
Los buenos indicadores de junio han permitido mantener
un ritmo de crecimiento boyante en la economía de los
Estados Unidos (ver gráfico), y aminoran los efectos
negativos en los mercados por las amenazas arancelarias
(ver gráficos).

Cualquier buen arreglo de la guerra arancelaria disparará al

alza las bolsas de EE. UU. y la curva de treasuries, porque el
centro será el acelerado crecimiento de la economía.

3
 Tasas, Bonos y Revisables

Tasas
Caída del dólar y certidumbre fiscal
pueden detener alzas adicionales
de la tasa Banxico
El anuncio de Carlos Urzúa, posible secretario de Hacienda
del nuevo gobierno, sobre que la inflación en el 2019 puede
ser entre 4 y 5% ha despertado mucha inquietud.

No lo vemos como un problema, ya que de 2008 a 2017 la

inflación promedio anual es de 4.25% (ver gráfico).

De hecho, la última encuesta de Banamex arroja que hay

más corredurías esperando una baja de la tasa de
referencia, en diferentes meses, de las que esperan otra
alza (ver gráfico).

A medida que el mercado pueda comprender el cambio de

paradigma del nuevo gobierno y haya certidumbre fiscal
para 2019, se podrá bajar el estrés acerca de mayores y
constantes alzas de la tasa del Banco de México (Banxico)
–ver gráfico–.

4
Incluso, no descartamos una pendiente negativa en la
misma curva de Cetes en breve (ver gráfico).

A medida que se hagan nuevos escenarios con todos los

datos de la política fiscal para 2019, puede haber nuevas
correcciones a la baja.
Bonos
Rebotes en la curva de los “M” por
falta de comprensión del nuevo
paradigma
La idea de reconocer la realidad de una inflación más alta
para 2019 y pensar que puede bajarse de manera más
paulatina, hizo que la curva de los “M” subiera la semana
pasada (ver gráficos).

5
 Tipos de Cambio

El efecto AMLO, similar al efecto Trump. El dólar

buscaría niveles de 18.80: hay riesgos
El triunfo de Andrés Manuel López Obrador (AMLO) en las
elecciones presidenciales finalmente tuvo un efecto
benéfico para el peso (ver gráfico), debido a varios factores:

·El manejo totalmente ordenado de la elección por

parte del Instituto Nacional Electoral (INE).
·El reconocimiento de los otros contendientes.
·El apoyo empresarial al nuevo gobierno.
·Las señales de una economía promercado del
nuevo equipo económico.

La mejora del entorno externo (ver sección Internacional) y

posibles buenas señales del nuevo gobierno pueden seguir
drenando flujos para los activos financieros mexicanos que
lleven al tipo de cambio a niveles de 18.80 pesos en las
siguientes semanas (ver gráficos).

El fenómeno es muy parecido al que vimos con las

elecciones en EE. UU. (ver gráfico), en donde las
expectativas de catástrofe no se han cumplido.

6
Hay dos riesgos importantes que puede provocar rebotes:

- Anuncios de aranceles al mercado de automóviles

por parte de EE. UU. o malas noticias del Tratado de
Libre Comercio de América del Norte (TLCAN).
- Malas señales del nuevo gobierno.

7
 Internacional

Repunta el euro por posible arreglo de aranceles

con Estados Unidos; puede estabilizarlo
El fortalecimiento del euro en los últimos días se debe
básicamente a un posible arreglo de aranceles sobre
automóviles entre Europa y EE. UU. (ver gráfico).

Como requisito previo, los europeos quieren el retiro de la

amenaza del presidente Donald Trump de imponer un
impuesto fronterizo del 25% a las camionetas europeas
fuera de la mesa.

Richard Grenell, el embajador de EE. UU. en Alemania, y los
jefes de las empresas de automóviles alemanas tuvieron
una reunión donde se estaría avanzando sobre un acuerdo.
Los principales fabricantes de automóviles de Alemania
respaldarían la abolición de todos los aranceles de
importación para automóviles entre la Unión Europea (UE)
y EE. UU., en un esfuerzo por encontrar una solución
pacífica a la guerra comercial.
Esta medida es respaldada por el secretario de Comercio de
EE. UU., Wilbur Ross.
“Alemania tiene el enfoque correcto para resolver este
desacuerdo comercial entre amigos”, dijo Ross.
“Si la UE redujera su arancel del 10% a los automóviles y
camiones estadounidenses, sería un primer paso positivo
hacia un comercio más justo y recíproco”.

Eso significaría eliminar el impuesto del 10% a las

importaciones de automóviles de EE. UU. y otros países, y el
2.5% sobre las importaciones de automóviles en EE. UU.
(ver gráfico).

8
De materializarse el acuerdo, estabilizaría el euro entre
1.17 y 1.18, al igual que mejoraría el panorama de casi
todas las monedas del mundo (ver gráfico).

Por: Joel Martínez

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Escenarios Weekly

10
 Encuestas
Expectativas de Inflación en México

11
Expectativas de Inflación en México

12
Deuda Privada

13
 Noticias Relevantes
AEROLINEAS
El Departamento de Transporte de los Estados Unidos (DOT, por sus siglas en inglés) emitió su decisión final sobre la fase dos de desinversión
de slots de Grupo Aeroméxico y Delta Air Lines que otorga espacios en los aeropuertos de la Ciudad de México y Nueva York a las aerolíneas
mexicanas Volaris y Viva Aerobús. Aeroméxico y Delta otorgarán los espacios necesarios para que Volaris pueda operar rutas que conecten a
la capital del país con San José, California y Chicago, Illinois. Viva Aerobús tendrá a su vez un espacio de ascenso y descenso en el aeropuerto
John F. Kennedy para la ruta Ciudad de México-Nueva York.
AMERICA MOVIL
Recibió la aprobación de los estatutos que regularán a las empresas que ofrecerán los servicios mayoristas tras la separación funcional de sus
filiales Teléfonos de México (Telmex) y Teléfonos del Noroeste (Telnor), una de las medidas implementadas por el gobierno para reducir su
preponderancia en el mercado.
CASAS JAVER
Ha invertido en Querétaro más de 140 mdp en tres nuevos desarrollos y, además, anunció que pronto incursionará en su primer proyecto
vertical en el estado. La empresa ha logrado consolidarse hasta alcanzar el primer lugar en la participación de mercado del sistema de
créditos Infonavit para vivienda nueva, con un 18.4% al cierre del mes de mayo.
CEMEX
Participa en la ampliación y optimización de la planta de tratamiento de aguas residuales “El Salitre” ubicada a las afueras de Bogotá,
Colombia. La empresa espera suministrar más de 290 mil metros cúbicos de concreto para este proyecto que contribuirá a la
descontaminación del río Bogotá, el más importante de la sabana andina de ese país.
CIE AUTOMOTIVE
La empresa española invertirá 150 mdd para incrementar su presencia de producción en México los próximos años. Para financiar una parte
de esta expansión, el productor de autopartes contrató un crédito con vencimiento a 10 años con International Finance Corporation, la
división enfocada en otorgar préstamos al sector privado del Banco Mundial, y con Export Development of Canada, la agencia estatal de
crédito del Gobierno canadiense.
COCA-COLA FEMSA
Anunció la adquisición de Montevideo Refrescos S.R.L. (MONRESA) de The Coca-Cola Company en una transacción en efectivo. El valor
agregado de esta transacción es de 250.7 mdd (sujeto a ajustes de caja y deuda).
CONSORCIO ARA
Pagará un dividendo de 180 mdp (9.3 mdd). El pago será de 0.14 pesos (0.007 dólares) por cada acción en circulación. El dividendo será
pagado en una sola exhibición el 13 de julio.
COOPERATIVA PASCUAL
Invertirá este año 100 mdp para ampliar su planta de Hidalgo que producirá una nueva presentación de agua de sabor y agua natural; podría
ser a mediados de julio cuando arranque la producción de la nueva imagen de las aguas de sabor en la planta de Tizayuca, Hidalgo.
Adicionalmente, el fabricante de Boing ha añadido a sus planes disminuir los popotes de sus productos y sustituirlos por otra opción, dijo
Salvador Torres Cisneros, presidente de la cooperativa.
FIBRA HD
Pagará una distribución en efectivo correspondiente al mes de mayo de 2018, por un monto total de 26 millones 683 mil 92.94 pesos entre el
total de CBFIs, equivale a 0.06340923107 pesos por CBFI. El pago se hará en una sola exhibición y se efectuará el 9 de julio de 2018.
FIBRA INN
Planea recabar hasta dos mil mdp (104 mdd) con la venta de títulos entre sus actuales dueños. La fibra busca vender 180.2 millones de
certificados a un precio individual de 11.1 pesos, lo que debería suceder en dos rondas, de acuerdo con un comunicado de la fibra.
FIBRA UNO
Ha celebrado el convenio de sustitución fiduciaria correspondiente con efectos a partir del 1 de julio de 2018 nombrando a Banco Actinver
como nuevo fiduciario del Fideicomiso Fibra Uno en sustitución de Deutsche Bank México.
GICSA
Aprobó la formalización de la reestructuración del portafolio compartido con diversos inversionistas que participan en algunos de sus
desarrollos. En un comunicado enviado a la Bolsa Mexicana de Valores (BMV), la compañía señaló que los acuerdos contemplan el pago de
servicios inmobiliarios prestados a diversos proyectos por los que Gicsa cobró 282 mdp, y por los que recibirá 846 millones adicionales en los
próximos tres, además del 34% de derechos de copropiedad sobre un terreno para un desarrollo residencial en Guadalajara, Jalisco.

14
GRUMA
Nombró a Rodrigo Martínez Villarreal como su nuevo Director Jurídico tras el retiro de Salvador Vargas Guajardo, quien durante 22 años
ocupó esa posición.
GRUPO AEROPORTUARIO DEL CENTRO NORTE
Reportó que el número de pasajeros totales (pasajeros terminales) transportados en sus 13 aeropuertos durante junio de 2018 creció 9.1%
con respecto a lo registrado en el mismo periodo de 2017. El tráfico de pasajeros nacionales se incrementó 9.9%, mientas que el de pasajeros
internacionales creció 3.2%.
GRUPO FINANCIERO INTERACCIONES
Carlos Rojo, Director General del grupo, confirmó que la fusión con Grupo Financiero Banorte se concretará el próximo 13 de julio y se estima
recorte de personal. Añadió que los recortes se podrían dar dentro de las áreas en donde hay duplicidad, pero esto se definirá en los
próximos días. Adicionalmente, Interacciones dio a conocer que pagará un reembolso de capital de 13 mil 712.6 mdp (710 mdd) a sus
dueños. El pago para cada una de las acciones de la compañía será de 50.8 pesos por acción. La distribución forma parte y está condicionada
a la conclusión de la fusión con Banorte, por lo que no fue establecida una fecha.
GRUPO FINANCIERO MONEX
La acción de Monex pasó al esquema de operación contÍnua a partir de esta semana, informó la BMV luego de la revisión anual sobre el
cumplimiento de los requisitos de mantenimiento de listado. Como consecuencia de la misma revisión y por incumplir con los requisitos de
mantenimiento de listado, Grupo Posadas y Promotora Ambiental dejaron la operación continua por la operación por subasta.
GRUPO ROTOPLAS
Anunció que, en seguimiento del comunicado del pasado 20 de junio de 2018, concluyó la transacción mediante la cual adquiere el 100% del
capital social de IPS en Argentina, por un monto neto de mil 30 mdp, financiados en su totalidad con recursos propios de la compañía.
GRUPO TELEVISA
Transformará la identidad de Gala TV, uno de sus cuatro canales de televisión abierta, a llamarse Canal Nu9ve, una apuesta de la compañía
para renovar la imagen de su canal. Además, la televisora también apostará por la creación del contenido propio del canal, pero añadiendo
otras producciones de la televisora que son conocidas por transmitirse primero en sus otras plataformas de televisión de paga.
Adicionalmente, cabe mencionar que la compañía dará a conocer sus resultados del segundo trimestre de 2018 (2T18) el lunes 9 de julio.
PEMEX
La calificadora Fitch Ratings considera que la petrolera mexicana seguirá enfrentando retos bajo la presidencia de Andrés Manuel López
Obrador, tal como los que ha tenido en administraciones anteriores. Fitch cree que el perfil crediticio continuará presionado.
SERVICIOS FINANCIEROS
Banorte e Interacciones dieron a conocer que las asambleas de cada una de sus subsidiarias dieron su aprobación para completar la fusión,
de tal manera que la marca de Banorte subsista tras el cierre del acuerdo.
TELEFONOS DE MEXICO
La filial de América Móvil firmó un convenio con la Asociación Mexicana de Hoteles y Moteles, a quien proveerá de soluciones tecnológicas y
productos y servicios de telecomunicaciones. La empresa ofrecerá soluciones de wifi, desarrollo de páginas web, servicios en la nube,
facturación electrónica, ciberseguridad, servicios de gestión de red y soluciones de conectividad.
VINTE VIVIENDAS INTEGRALES
Contrató a Casa de Bolsa Santander como formador de mercado con el objetivo de promover la liquidez y bursatilidad de su acción. El
contrato, que inicia el 2 de julio, tiene temporalidad de seis meses y se renovará de forma automática por periodos iguales en caso de que
ninguna de las partes dé por finalizado el acuerdo.
VITRO
Firmó un contrato de crédito sindicado por 700 mdd con un plazo de cinco años, el cual contará con un margen inicial de 2.0% sobre LIBOR, y
posteriormente un margen aplicable basado en la razón de Deuda Neta/Ebitda. Recursos para refinanciar su deuda existente ascienden a
689 mdd.
VOLARIS
Transportó un total de 1.5 millones de pasajeros durante junio de este año, un incremento de 14.1% comparado contra el mismo periodo del
año anterior. El factor de ocupación para el sexto mes del año fue de 87.0%, una disminución de 2.1 puntos porcentuales comparados contra
el mismo periodo del año anterior.
WALMART DE MEXICO Y CENTROAMERICA
Renovó la plataforma y aplicación móvil de comercio electrónico de su formato Walmart Supercenter, con lo que se estima que los clientes
ahorrarán hasta 40% de tiempo al armar el carrito de compras. Para 2018, la compañía prevé invertir 107% más en e-commerce y logística
respecto al año pasado. Adicionalmente, la cadena de supermercados reportó que sus ventas en las tiendas que tienen al menos un año
abiertas subieron 8.7% en términos de semanas comparables durante junio con respecto del mismo mes de 2017.

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Encuesta Inflación

16
Agenda Económica

17
18
19
Mercado en Cifras

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 Nota Legal
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