Macro 1

UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE GROHMANN FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS EMPRESARIALES
UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE GROHMANN

FACULTAD DE CIENCIAS JURÍDICAS Y EMPRESARIALES
ESCUELA PROFESIONAL DE CIENCIAS CONTABLES Y FINANCIERAS
TEMA: EL DINERO
CURSO: MACROECONOMIA
PROFESOR: GONZALO GAMBINI QUEZADA
INTEGRANTES:
CRISTHIAN IVAN HUAYTA TICAHUANCA 2017-102057
JHON WILIAMS QUISPE MAMANI 2017-102001
CRISTIAN EBER COAQUIRA GUTIERREZ 2017-102079
TACNA – 2018
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INDICE
1. El dinero .................................................................................................................................... 3
2. Las características y funciones del dinero ................................................................................. 3
2.1 Las características del dinero (IHA, 2015) ..................................................................... 3
 Valor universal ............................................................................................................ 3
Cada billete o moneda, tiene un valor establecido y asignado, que se acepta
así universalmente. ................................................................................................................ 3
2.2 funciones del dinero ............................................................................................................ 5
3. Las acciones (González, 2015) ................................................................................................... 5
3.1 Tipos de acciones ................................................................................................................ 6
4. Bonos ......................................................................................................................................... 7
4.1 Operaciones de mercado abierto........................................................................................ 7
4.1.1 Compra de bonos ......................................................................................................... 8
4.1.2 Venta de bonos ............................................................................................................ 8
5. La Teoría Cuantitativa del Dinero .............................................................................................. 8
5.1 El asentamiento de la teoría ............................................................................................... 9
5.2 El enfoque keynesiano ........................................................................................................ 9
5.3 El rescate de la teoría cuantitativa clásica ........................................................................ 10
5.4 Perspectiva de la teoría desde la actualidad ..................................................................... 11
6. Demanda monetaria ............................................................................................................... 11
6.1 Determinantes de la demanda de dinero ......................................................................... 12
7. Oferta monetaria..................................................................................................................... 13
7.1 Activos que forman parte de la oferta monetaria ............................................................ 14
7.2 Factores determinantes de la oferta monetaria ............................................................... 15
7.3 La oferta monetaria y la inflación ..................................................................................... 17
Referencias .................................................................................................................................. 18
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1. El dinero
Llamamos dinero a todo activo o bien aceptado como medio de pago o medición del valor
por los agentes económicos para sus intercambios y además cumple con la función de
ser unidad de cuenta y depósito de valor. Las monedas y billetes en circulación son la
forma final adoptada por las economías como dinero. (DIP, 2016)
2. Las características y funciones del dinero
2.1 Las características del dinero (IHA, 2015)
 Valor universal
Cada billete o moneda, tiene un valor establecido y asignado, que se acepta
así universalmente.
 Su valor depende de la oferta y de la demanda
Mientras más dinero se ofrezca y menos se necesite, su valor será menor; mientras
que, si se necesita más dinero del que hay en circulación, la dificultad de acceder
a él, determinará un valor incrementado.
 Su valor es opuesto al precio de los productos:
En el mismo orden del punto anterior, esto se relaciona con el hecho de que, si
existe poca oferta de alguna moneda, es más difícil acceder a ella, y por ende
tendrá mayor valor, siendo el precio de los productos considerado: bajo. Por el
contrario si existe mucho dinero circulante, es muy fácil acceder a él, y será mayor
la cantidad que se tenga que pagar por un producto.
 Su demanda fluctúa de acuerdo a la economía.

Siguiendo el sentido de la característica anterior, si existe un crecimiento de la
economía, desde el punto de vista de un aumento en la oferta de bienes y servicios
ofrecidos, se necesitaría más dinero circulando para poder adquirirlos, y esto sin
duda se traduce en un incremento en la demanda de dinero.
 La oferta y la demanda también determinan la inflación.
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La inflación o los altos índices de inflación, aparecen cuando existe una gran
oferta con poca demanda, ya que circula una excesiva cantidad de dinero, su valor
real desciende y se incrementan los precios.
 Sirve como de medio de pago universal.

¿Para qué sirve el dinero? El dinero ha sido establecido como un medio de
intercambio a nivel mundial con fines de mejores políticas, económicas y de evitar
los antiguos trueques.
 Es una unidad de cambios:
De acuerdo con el punto anterior, el dinero nos ha servido, durante muchos años,
como una unidad para establecer el valor de algún objeto, y con ello facilitar los
procedimientos económicos, que esto conllevaría.
 Es un depósito de valor:
Esto quiere decir, que con el dinero se puede adquirir otro bien que pueda ser
adquirido con fines de servirnos como futuro objeto de intercambio, conservando
de igual modo su valor comercial.
 No tiene límite de uso:

Esto, aunque parezca sobre entiendo, es importante aclarar que las monedas y/o
billetes no tienen ningún límite de uso, siempre y cuando estén bajo transacciones
legales.
Estás características, ciertamente muy básicas, nos dan la idea aproximada de cómo
funciona el tema de determinar el valor del dinero.
Un gobierno decide cuánto dinero hay en circulación, entonces podemos tener dos
situaciones:
 La oferta de unidades monetarias es escasa, por lo tanto, el valor de cada una es

alto.
 La oferta de unidades es alta, por lo tanto, el valor de cada una de ellas es bajo.
Esto se puede entender porque si hay mucho dinero circulando es fácil acceder a él para
evitar el trueque para adquirir bienes o servicios.
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2.2 funciones del dinero

 Medio de cambio y pago:
Elimina el complejo sistema de trueque permitiendo el intercambio de bienes y
el pago de deudas con mayor rapidez y facilidad.
 Depósito de valor:
Los rendimientos resultantes del trabajo se pueden acumular en forma de dinero
para poder adquirir bienes y servicios en el futuro.
 Unidad de Medida:
Permite que exista un sistema de precios, ya que, al establecer la equivalencia en
dinero de cualquier bien y servicio ofrecido en el mercado, este se convierte en
un patrón universal que permite la comparación de los valores de diferentes
bienes.
 Valores de pago diferido:
Se pueden realizar actividades comerciales a futuro, donde una parte se
compromete a entregar a otra bienes o servicios, habiendo recibido un pago
previo, o bien mediante una operación de crédito donde el acreedor se
compromete a entregar una suma de dinero en una fecha posterior, a la que se
recibieron los bienes o servicios.
 Reserva de riqueza:
Posibilita acumular ganancias, que luego se convertirán en otros bienes.
3. Las acciones (González, 2015)
Son títulos emitidos por una sociedad que representa el valor de una de las fracciones
iguales en que se divide su capital social. Estos títulos cumplen una doble función: En
primer lugar, le confieren propiedad a quien a quien las adquiere, por ende, voto; y en
segundo, sobre la base de una negociación previa, la capacidad de recibir beneficios de
las utilidades de la empresa como del mercado.
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La razón de ser de ellas es, entre otras cosas, definir cuáles son las atribuciones de derecho
y tenencia que tiene el/la accionista dentro de la sociedad empresarial. Es decir, en la
medida en que se tenga un mayor número de acciones entonces se tiene una mayor
influencia y un nivel más alto de beneficios, como también un mayor nivel de
proporcionalidad ante el riesgo que se asume en cualquier emprendimiento comercial.
3.1 Tipos de acciones
 Acciones ordinarias:
Esencialmente este tipo de acciones dan derecho al titular a recibir parte de los
beneficios en forma de dividendos, recibir la parte proporcional que le
corresponda en caso de liquidación de la empresa
 Acciones preferentes:
Este tipo tiene unas condiciones específicas en cuanto a los derechos de sus
propietarios y pueden ser nominativas, rescatables o hasta pueden tener denegado
el derecho al voto societario.
 Acciones defensivas:
Su principal virtud radica en la estabilidad de los precios de sus acciones, que no
sufren como otras, las fuertes fluctuaciones de los mercados lo que hace que no
recojan totalmente las subidas en tiempos de movimientos alcistas, pero a su vez,
se protegen con caídas más leves en tiempos convulsos y de corrección de precios.
 Acciones de crecimiento:
Aquí se reflejarán las empresas de tecnología, innovación, Internet, aplicaciones
para telefonía, etc. Sus principales características son la posibilidad de ofrecer
altos rendimientos en un breve periodo de tiempo, asumiendo conscientemente el
inversor el alto riesgo que conlleva el posible fracaso del proyecto
empresarial expuesto diariamente a una gran competencia tecnológica.
 Acciones cíclicas:
Son las de empresas vinculadas a la situación actual o cercana de la economía, lo
que les convierte en termómetros de la actividad industrial o de servicios,
mediante el incremento de la demanda de sus productos en periodos determinados
por los ciclos económicos a los que se adaptan.
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4. Bonos
Un bono es un documento o título que representa una promesa de pago y que tiene el
objetivo de obtener financiamiento para el emisor. (ECONOMIA. WS, 2018)
Los bonos pueden ser emitidos tanto por organismos, estados, empresas, etc. Quien emite
el bono es llamado emisor y se compromete a reintegrar el capital más los intereses en un
período determinado. Quien compra un bono (es decir de alguna manera quien presta el
dinero) es llamado tenedor. (ECONOMIA. WS, 2018)
Los bonos son muy comunes en los bancos centrales de los estados, quienes emiten los
mismos con el respaldo del país y de sus reservas. También es muy habitual que sean
emitidos por gobiernos con el objetivo de obtener financiamiento para obras y
compromisos de deuda.
La confianza que demuestre un determinado emisor es generalmente lo que determina la

tasa de interés a la que puede colocar el bono. Cuando un emisor está bien calificado tiene
la posibilidad de emitir bonos con tasas de interés muy bajas. Por el contrario, cuando no
se confía en ese emisor, la tasa de interés será mayor. Esto se explica más en detalle en la
sección que trata sobre el crédito. (ECONOMIA. WS, 2018)
4.1 Operaciones de mercado abierto.

Las operaciones de mercado abierto consisten en la compra o venta de activos
financieros (bonos) por parte del Banco Central a los bancos comerciales.
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4.1.1 Compra de bonos
Cuando el Banco Central compra bonos a los bancos comerciales está inyectando
dinero a la economía. En este caso, el Banco Central da dinero a cambio de unos
títulos. La compra de bonos hace que aumenten los activos del BC sobre el sector
bancario, lo que incrementa a su vez los depósitos de los bancos comerciales en el
Banco Central, puesto que los bancos comerciales están obligados a mantener una
parte de sus depósitos en forma de reservas bancarias, incrementando así la base
monetaria y por tanto la oferta monetaria. Esta compra de bonos por parte del Banco
Central supone un préstamo del Banco Central a los bancos comerciales, los
cuales tendrán que pagar unos intereses por el préstamo recibido. En el caso
específico del BCE, las operaciones de mercado abierto más importantes son
las Operaciones principales de financiación, las cuales se realizan todas las
semanas. En estas operaciones, de carácter temporal, el BCE inyecta dinero a la
economía cobrando un tipo de interés denominado “tipo de interés de las
operaciones principales de financiación” (Tipo OPF), el cual viene determinado a
su vez por el tipo de interés de referencia de la política monetaria. (Sánchez)
4.1.2 Venta de bonos
Cuando el BC vende bonos a los bancos comerciales en el mercado abierto, se

produce el proceso contrario, es decir, el Banco Central retira dinero de la
economía.
En este caso, el Banco Central entrega unos títulos a los bancos comerciales a
cambio de dinero (los bancos pagan el precio de los bonos). Esta operación supone
una disminución de los depósitos de los bancos comerciales en el Banco Central
(disminuye la partida de reservas legales en el pasivo del BC), disminuyendo así la
base monetaria y por tanto la oferta monetaria. (Sánchez)
5. La Teoría Cuantitativa del Dinero
Desde sus inicios en el siglo XV y hasta la actualidad, ha pasado por episodios de auge y
declive; momentos en que ha sido profusamente utilizada y otros en que ha sido
denostada. Las aplicaciones que de ella se han derivado a lo largo de todo este tiempo
son, por tanto, múltiples, concentrándose básicamente en dos; a saber, entender cuáles
son los elementos que influyen en la formación de los precios, por un lado, y determinar
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la demanda de dinero, por otro. En ambos casos, en su base radica un intento por
comprender el funcionamiento de la economía con el objetivo de reducir la incertidumbre
futura basándose en la modelización del pasado. (PRUNERA & BLASCO, 2016)
A la hora de hablar de su origen los investigadores suelen remontarse a los intentos por
explicar la inflación que se produjo en Europa y especialmente en España tras el
descubrimiento de América con las entradas masivas de metales preciosos. Como esta
entrada no fue compensada con un incremento de la actividad productiva, se considera
que los efectos se trasladaron a fuertes incrementos de precios. De este modo, el valor del
dinero estaba determinado por la cantidad de mercancías existentes, más que por su
contenido. La evolución de los medios de pago, de la mano del incremento del comercio
y la necesidad de facilitar las transacciones, dio lugar a la aparición de los billetes, que
inicialmente representaban a los metales preciosos o sustituían los efectos comerciales.
La Teoría Cuantitativa del Dinero expresa de una manera formal la dicotomía entre el
sector monetario y el sector real de la economía. (PRUNERA & BLASCO, 2016)
5.1 El asentamiento de la teoría
En el siglo XVI, los escolásticos habían intuido que los precios de las mercancías
estaban determinados por la oferta y la demanda, tal y como postula Martín de
Azpilcueta, de manera que, si la oferta de bienes permanece inalterada y la oferta de
dinero aumenta, el nivel de precios sube. Por el contrario, inalterada la oferta de bienes,
si la oferta de dinero baja, el nivel de precios desciende. Azpilcueta analizó la
capacidad adquisitiva que tenía el dinero en distintos países y lo hizo en función de la
abundancia o escasez de metales preciosos. Así, llegó a la conclusión de que, donde el
dinero fuera escaso, los bienes y servicios serían baratos y, donde el dinero fuera
abundante, dichos bienes y servicios tendrían un precio elevado. (PRUNERA &
BLASCO, 2016)
La consolidación de la teoría cuantitativa del dinero se produjo durante la segunda
mitad del siglo XVI y marcaría uno de los puntos clave en la historia de la economía.
5.2 El enfoque keynesiano
Posteriormente, en contraposición al cuantitativismo clásico, y a raíz de la gran

depresión de los años treinta, surgió el enfoque keynesiano. Keynes aportaría una
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visión radicalmente distinta, con la inclusión central de los elementos reales. En la

teoría general, plantea la vinculación entre las variables reales y monetarias a través
de los tipos de interés y señala que los precios pasan a ser determinados por la demanda
efectiva en lugar de serlo por la cantidad de dinero. A diferencia de los clásicos, para
Keynes el dinero no es neutral y puede ejercer efectos permanentes sobre las variables
macroeconómicas a través del tipo de interés (lo que constituye un argumento a favor
de que la consecución del pleno empleo no se puede dejar en manos exclusivas del
mercado).
5.3 El rescate de la teoría cuantitativa clásica
Frente a estas ideas keynesianas surgieron las monetaristas, cuyos máximos

exponentes fueron, primero, Hayek y, luego, Milton Friedman. Para Hayek el dinero
no es neutro en
ningún horizonte temporal, dado que un incremento del mismo no se traslada de igual
modo a los distintos precios, de ahí que ejerza efectos reales; concluye, en
consecuencia, que el Gobierno no puede llevar a cabo ninguna política monetaria
óptima. Los desequilibrios, según Hayek, pueden ser fruto de cambios técnicos, de las
preferencias de los individuos o de variaciones en las tasas de interés, como aspectos
fundamentales. Todo ello ejerce cambios en el plano real a través de los precios
relativos, lo que le permite argumentar en contra de la neutralidad del dinero (y de la
teoría cuantitativa), mostrando sus dudas en el retorno al equilibrio por las dificultades
inherentes a la economía, fruto principalmente de las rigideces en el comportamiento
de los distintos agentes económicos. (PRUNERA & BLASCO, 2016)
Friedman corrigió a los cuantitativistas clásicos introduciendo el corto plazo para
analizar las variaciones de la cantidad de dinero, de manera que, aun considerando que
en el largo plazo la cantidad de dinero no afecta a la actividad económica, y por tanto
el dinero seguiría siendo neutral, en el corto plazo, durante el período de ajuste de la
economía y de las expectativas de los agentes, la actividad económica sí puede verse
afectada.
De este modo, el enfoque monetarista tiene su utilidad a la hora de determinar la
producción cambiarían en el largo plazo, lo cual implica que cambios en la oferta de
dinero solo influyen en el precio de los productos, y, por tanto, en el largo plazo solo
se traducen en una mayor inflación y no en una mayor producción. En este sentido,
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mientras los monetaristas consideran que una variación en la oferta de dinero se

traslada prácticamente en su totalidad a los precios, los keynesianos creen que solo se
traslada parcialmente, dado que la velocidad de circulación del dinero absorbe una
parte del impacto, vehiculado a través de un incremento de los tipos de interés.
dinero será neutral. Respecto a la visión keynesiana, señalaría que la teoría cuantitativa
puede verse como una generalización de la teoría de la preferencia por la liquidez de
Keynes basándose en un análisis más sofisticado de la naturaleza de la riqueza y de la
relación de la riqueza con el ingreso (PRUNERA & BLASCO, 2016)
5.4 Perspectiva de la teoría desde la actualidad
La Teoría Cuantitativa del Dinero es considerada una teoría de la determinación del

nivel general de precios, y su causalidad va, de la cantidad de dinero, la velocidad y el
volumen de transacciones, a la variable precios. (PRUNERA & BLASCO, 2016)
Ello entra en aparente contradicción con Friedman, que la considera una teoría de la
demanda de dinero. Sin embargo, se trata de las dos caras de una misma moneda,
dependiendo más del punto de vista del análisis que de los fundamentos teóricos. Estos
fundamentos teóricos son los que han ido matizando la teoría a lo largo de los años,
aunque manteniendo su idea inicial.
Como se ha dicho, las perspectivas desde las que se contempla la teoría se diferencian
inicialmente en el énfasis que dan a las distintas funciones del dinero, haciendo
hincapié en su capacidad para ser transferido, retenerlo en concepto de previsión o
hacerlo por motivos especulativos; y también en el horizonte de análisis, corto o largo
plazo, así como en la perspectiva, estática o dinámica, de la economía. De ahí que en
las épocas de auge en la utilización de la Teoría Cuantitativa del Dinero esta haya sido
una herramienta de utilidad aplicada desde muy distintas posiciones. (PRUNERA &
BLASCO, 2016)
6. Demanda monetaria
Concepto
De una forma sencilla, puede definirse el dinero como aquellos activos financieros que
pueden utilizarse directamente para adquirir bienes y servicios. Incluyen el efectivo, los
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depósitos contra los que pueden girarse cheques y, en general, aquellos activos con un
alto grado de liquidez.
En cada momento del tiempo, los agentes económicos disponen de una riqueza que han
ido acumulando en el pasado, a través de sus decisiones de ahorro, y que pueden
materializar en activos de distinto tipo. Para simplificar, consideraremos dos tipos de
activos: el dinero (activos líquidos) y los bonos (activos no líquidos). La demanda de
dinero se refiere la proporción de riqueza que los individuos desean mantener en forma
de activos líquidos.
6.1 Determinantes de la demanda de dinero

En el caso más sencillo, la decisión que debe tomar el agente económico es qué parte
de la riqueza mantiene en forma de dinero y qué parte en forma de bonos. Entre estos
dos activos hay dos diferencias fundamentales que van a influir en su decisión: la
liquidez (característica del dinero, pero que no tienen los bonos) y la rentabilidad (los
bonos ofrecen al que los posee un tipo de interés nominal, que en el caso del dinero es
igual a cero). Si los bonos pudieran cambiarse inmediatamente y sin coste alguno por
dinero cada vez que fuese a hacer una transacción, este agente tendría toda su riqueza
en bonos, para no tener que renunciar a esta rentabilidad, que es el coste de oportunidad
del dinero. Pero en la realidad esto no es así, por lo que deberá tener al menos una
parte de la riqueza en dinero para poder hacer frente a los desembolsos que se derivan
de sus compras.
Por tanto, parece claro que hay dos variables que determinan principalmente la
demanda de dinero de este agente (dada su riqueza):
 Nivel de transacciones: el dinero debe permitir cubrir el gasto que se realiza en

las transacciones habituales sin necesidad de tener que cambiar bonos por dinero
frecuentemente, ya que esto tiene un coste. El nivel de transacciones depende a su
vez, directamente, de la renta real y del nivel de precios.
 Tipo de interés nominal de los bonos. La rentabilidad real de los bonos es igual
a la diferencia entre su tipo de interés nominal y la tasa de inflación. Por su parte,
el dinero tiene un tipo de interés real negativo igual a la tasa de inflación (se
deprecia la riqueza por mantenerla en forma de dinero). El coste de oportunidad
de tener dinero es, por tanto, igual al tipo de interés nominal (la diferencia entre
los tipos de interés reales de ambos activos). Cuanto más alto sea este tipo de
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interés, más se estará dispuesto a incurrir en los costes y las molestias de cambiar
bonos por dinero para pagar las transacciones que se realicen
Formalmente, la función de demanda de dinero (Md) podría expresarse mediante la

siguiente ecuación:
𝑀𝑑
= 𝐾𝑦
𝑃
La cantidad demandada de dinero aumentará proporcionalmente al nivel de precios (P).
También se incrementa cuando crece la renta (Y) de acuerdo con la constante k. Por su
parte, la constante h mide cuánto se reduce la demanda de dinero por cada punto en que
se eleva el tipo de interés nominal (i).
Un concepto asociado a la función de demanda de dinero es el de velocidad de circulación

del dinero, o número de veces que el dinero cambia de manos (al intervenir en una
transacción) durante un periodo determinado. La velocidad es, por tanto, igual al cociente
entre la renta nominal y la demanda de dinero, por lo que puede aproximarse -dado el tipo
de interés- por la inversa de k. Una característica de la demanda de dinero es que en la
mayoría de países desarrollados la velocidad de circulación del dinero se ha duplicado en
los últimos cuarenta años (lo que equivale a una reducción de la demanda de dinero)
conforme aumentaba la cultura financiera de la población y se producían procesos
crecientes de innovación financiera (por ejemplo, el uso de tarjetas de crédito).
7. Oferta monetaria
Concepto
La oferta de dinero u oferta monetaria es la cantidad de dinero presente en la economía.
Se trata de un stock, es decir, de una cantidad determinada de millones de euros. Está
compuesta por el dinero efectivo, es decir, billetes y monedas y por el dinero bancario. El
problema reside en determinar con exactitud qué se entiende por dinero bancario pues, en
función de ello, la oferta de dinero será una u otra.
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7.1 Activos que forman parte de la oferta monetaria
La oferta monetaria está constituida por la suma de los billetes y monedas que
mantienen en efectivo los agentes económicos (EMP) y de los depósitos que éstos
mantienen en las entidades bancarias (D):
𝑶𝑴 = 𝑬𝑴𝑷 + 𝑫
En la actualidad, debido al gran desarrollo financiero experimentado en las últimas

décadas, existen activos financieros que pueden ser considerados cuasi- dinero. De la
facilidad de su conversión en dinero sin perder valor, se considerarán o no parte
integrante de la oferta monetaria.
De esta forma nos encontramos con que existen diferentes definiciones de Oferta
Monetaria en función de que se incluyan en ella o no esos activos considerados cuasi-
dinero. En este sentido la definición más restrictiva de oferta monetaria, denominada
M1, no los tiene en cuenta al incluir únicamente los activos plenamente líquidos
(billetes y monedas), así como los depósitos a la vista que, como ya se ha señalado,
son plenamente líquidos. Definiciones más amplias (M2 y M3), tienen en cuenta esos
otros activos que se caracterizan por su elevada liquidez y escaso riesgo:
a) M0: También denominada base monetaria o dinero de alto poder. Constituida por
el efectivo en manos del público y del sistema bancario, así como por los depósitos
que la banca mantiene en el banco central.
b) M1: Comprende el efectivo (M0) más los saldos que se pueden convertir
inmediatamente en dinero o que pueden movilizarse para realizar pagos y
transferencias, es decir, los depósitos a la vista que mantienen los agentes
económicos en los bancos.
c) M2: Además de la M1, incorpora los depósitos con un plazo de hasta dos años,
así como los depósitos disponibles con preaviso de hasta tres meses. Estos últimos
se caracterizan por ser depósitos de ahorro en los que el tenedor, para disponer de
sus fondos, tiene que esperar un período determinado previo aviso.
d) M3: Incluiría además todos los valores negociables emitidos por el sector de
instituciones financieras monetarias residentes, esto es, cesiones temporales,
participaciones en fondos del mercado monetario e instrumentos del mercado
monetario y valores distintos de acciones hasta dos años. Se trata de activos
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financieros sustitutos próximos de los depósitos debido a su elevado grado de

liquidez y reducido riesgo.
7.2 Factores determinantes de la oferta monetaria
La oferta de dinero, definida como la suma del efectivo en manos del público y de los
depósitos que mantienen los agentes económicos en instituciones financieras, depende
por tanto de tres factores:
a) De la Base Monetaria, es decir, de la oferta de efectivo. Está constituida por la

suma del efectivo (billetes y monedas) que mantienen tanto el público como el
sistema crediticio, así como por los depósitos que, tanto por motivos legales como
por razones voluntarias, mantienen los bancos en el Banco Central. El
denominado multiplicador monetario (m) refleja cuánto aumenta la oferta
monetaria (M) con respecto a la base (B) monetaria del sistema. Este multiplicador
será tanto mayor cuanto menor sea la cantidad que desee mantener el público en
efectivo, ya que entonces depositará mayores cantidades en los bancos y cuanto
menor sea la proporción de reservas en efectivo que deseen mantener los bancos
(y que por tanto no prestarán a otros agentes económicos).
𝑴 = 𝒎𝑩
b) Por tanto, la autoridad monetaria puede aumentar la oferta monetaria de la
economía mediante la emisión de más monedas y billetes, es decir, provocando
una expansión de la base monetaria. La repercusión sobre la oferta monetaria (M)
será tanto mayor cuanto más grande sea el multiplicador monetario (m).
c) De la proporción de dinero que mantiene en efectivo el público con respecto al
dinero total (c). Los agentes económicos no mantienen la totalidad de billetes y
monedas en efectivo, sino que acuden a los bancos donde los depositan y donde
quedan a su disposición para cuando soliciten disponer de ellos mediante su
conversión en dinero efectivo. Los bancos, a su vez, prestan parte de esas
cantidades que mantienen sus clientes en forma de depósitos a otros clientes. No
pueden prestar la totalidad de las mismas, ya que deben poder hacer frente al
compromiso de convertir en líquidos los depósitos de sus clientes.
d) Del coeficiente de caja (r), efectivamente mantenido por el sistema bancario.
Como se ha comentado, las instituciones bancarias no prestan la totalidad de los
fondos que en ellas depositan sus clientes. Mantienen parte para hacer frente a su
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compromiso de ponerlos a disposición de sus depositantes cuando éstos así lo

soliciten. ¿Qué proporción de sus depósitos mantienen como reservas? Mantienen
un mínimo en forma de reservas que se encuentra determinado por ley por la
autoridad monetaria. Son las reservas legales bancarias, que se encuentran
determinadas por el coeficiente legal de caja o encaje bancario. Pero pueden
mantener una cantidad mayor, lo que se denominan reservas bancarias
voluntarias. Este exceso de reservas sobre la cantidad mínima exigido por ley
dependerá a su vez del tipo de interés interbancario, así como del tipo de interés
de otros activos alternativos. Así, si aumenta el tipo de interés interbancario, es
decir el tipo de interés al que se prestan fondos entre ellas las entidades
financieras, los bancos mantendrán más reservas voluntarias. La razón es que les
resultará más costoso conseguir efectivo, por lo que decidirán mantener niveles
en efectivo superiores a los establecidos legalmente. Por el contrario, si aumenta
el tipo de interés de otros activos alternativos, los bancos decidirán disminuir sus
reservas voluntarias, ya que supone un aumento del coste de oportunidad para los
bancos tener esas reservas sin generar ningún tipo de rentabilidad.
e) La oferta monetaria, por tanto, depende del comportamiento de la autoridad
monetaria, de los bancos y del público. La autoridad monetaria puede, a su vez,
influir en el comportamiento de bancos con respecto a la oferta monetaria, por
ejemplo, modificando el coeficiente legal de caja. Por ello y, aunque haya aspectos
de la oferta monetaria que dependen de los bancos y de los individuos, suele
considerarse que el Banco Central controla en su práctica totalidad la oferta
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monetaria, es decir, se encuentra determinada por éste de forma exógena. En este

sentido la oferta monetaria suele representarse gráficamente de la siguiente
manera:
f) Un aumento de la Oferta Monetaria consecuencia, por ejemplo, de la disminución
del coeficiente legal de caja, supondría un desplazamiento hacia la derecha de la
Oferta Monetaria. Al disminuir la cantidad que los bancos han de mantener en
forma de efectivo o en forma de depósitos en el Banco Central, la banca podrá
prestar más dinero a los agentes económicos. En la práctica esto supone una
inyección de liquidez en la economía.
7.3 La oferta monetaria y la inflación
Cualquier aumento en la oferta monetaria se traduce en tensiones inflacionistas en la

economía. Es lo que se conoce con el nombre de Teoría Cuantitativa del Dinero, que
relaciona la cantidad de dinero en circulación en la economía con el nivel de precios
de la misma. Supongamos que la autoridad monetaria decide aumentar la base
monetaria acuñando más moneda, esto provoca que la moneda pierda valor (al
aumentar la oferta de un bien éste pierde valor). Esto supone que, para conseguir la
misma cantidad de bienes, hay que entregar más moneda, pues esta vale menos. Por
tanto, se traduce en un crecimiento de precios.
Quizás uno de los momentos históricos donde mejor se observa este fenómeno es en
la España del siglo XVI, etapa que se conoce con el nombre de la Revolución de los
precios. Como consecuencia del descubrimiento del Nuevo Mundo y de los
importantes recursos naturales que en él se encontraban, se incrementó la cantidad de
oro y de plata en circulación. El oro y la plata se utilizaban como moneda, por lo que,
al descubrirse minas de estos materiales y aumentar su oferta, su precio cayó
provocando un aumento tan importante en el nivel de precios
En épocas más recientes ocurrió algo similar. Al finalizar la I Guerra Mundial, lo

aliados impusieron fuertes sanciones económicas a Alemania, al mismo tiempo que le
quitaban importantes zonas industriales necesarias para su desarrollo económico. El
país germano, incapaz de hacer frente a sus deudas con los aliados, comenzó a
imprimir billetes como forma más fácil de hacer frente a dichas deudas. Con ello
incrementó la oferta monetaria, provocando crecimientos en los precios nunca vistos
hasta entonces.
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Referencias
 DIP, P. (20 de 10 de 2016). SITIO ECONOMICO. Obtenido de SITIO ECONOMICO:

http://sitioeconomico.blogspot.com/2014/06/7-tecao-dinero-y-bancos.html
 ECONOMIA. WS. (2018). ECONOMIA. WS. Obtenido de

http://www.economia.ws/bonos.php
 González, J. O. (20 de 02 de 2015). FINANZAS Y PROYECTOS. Obtenido de FINANZAS Y

PROYECTOS: https://finanzasyproyectos.net/que-son-las-acciones/
 IHA, G. (11 de 04 de 2015). GOYA IHA-EL DINERO. Obtenido de

https://sites.google.com/site/goyaihaeldinero/caracteristicas-y-funciones-del-dinero
 PRUNERA, C. R., & BLASCO, Y. (2016). LA TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO. LA

DEMANDA DE DINERO EN ESPAÑA. MADRID.
 Sánchez, A. H. (s.f.). LA OFERTA MONETARIA Y LA POLITICA MONETARIA. Madrid.
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UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE GROHMANN FACULTAD DE CIENCIAS JURIDICAS EMPRESARIALES

UNIVERSIDAD NACIONAL JORGE BASADRE GROHMANN

2. Las características y funciones del dinero

2.1 Las características del dinero (IHA, 2015)

 Su demanda fluctúa de acuerdo a la economía.

 Sirve como de medio de pago universal.

 No tiene límite de uso:

 La oferta de unidades monetarias es escasa, por lo tanto, el valor de cada una es

2.2 funciones del dinero

3. Las acciones (González, 2015)

3.1 Tipos de acciones

La confianza que demuestre un determinado emisor es generalmente lo que determina la

4.1 Operaciones de mercado abierto.

4.1.1 Compra de bonos

4.1.2 Venta de bonos

Cuando el BC vende bonos a los bancos comerciales en el mercado abierto, se

5. La Teoría Cuantitativa del Dinero

5.1 El asentamiento de la teoría

5.2 El enfoque keynesiano

Posteriormente, en contraposición al cuantitativismo clásico, y a raíz de la gran

visión radicalmente distinta, con la inclusión central de los elementos reales. En la

5.3 El rescate de la teoría cuantitativa clásica

Frente a estas ideas keynesianas surgieron las monetaristas, cuyos máximos

mientras los monetaristas consideran que una variación en la oferta de dinero se

5.4 Perspectiva de la teoría desde la actualidad

La Teoría Cuantitativa del Dinero es considerada una teoría de la determinación del

6.1 Determinantes de la demanda de dinero

 Nivel de transacciones: el dinero debe permitir cubrir el gasto que se realiza en

Formalmente, la función de demanda de dinero (Md) podría expresarse mediante la

Un concepto asociado a la función de demanda de dinero es el de velocidad de circulación

7.1 Activos que forman parte de la oferta monetaria

En la actualidad, debido al gran desarrollo financiero experimentado en las últimas

financieros sustitutos próximos de los depósitos debido a su elevado grado de

7.2 Factores determinantes de la oferta monetaria

a) De la Base Monetaria, es decir, de la oferta de efectivo. Está constituida por la

compromiso de ponerlos a disposición de sus depositantes cuando éstos así lo

monetaria, es decir, se encuentra determinada por éste de forma exógena. En este

7.3 La oferta monetaria y la inflación

Cualquier aumento en la oferta monetaria se traduce en tensiones inflacionistas en la

En épocas más recientes ocurrió algo similar. Al finalizar la I Guerra Mundial, lo

 DIP, P. (20 de 10 de 2016). SITIO ECONOMICO. Obtenido de SITIO ECONOMICO:

 ECONOMIA. WS. (2018). ECONOMIA. WS. Obtenido de

 González, J. O. (20 de 02 de 2015). FINANZAS Y PROYECTOS. Obtenido de FINANZAS Y

 IHA, G. (11 de 04 de 2015). GOYA IHA-EL DINERO. Obtenido de

 PRUNERA, C. R., & BLASCO, Y. (2016). LA TEORIA CUANTITATIVA DEL DINERO. LA

 Sánchez, A. H. (s.f.). LA OFERTA MONETARIA Y LA POLITICA MONETARIA. Madrid.

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