Trabajo Práctico

Finanzas II

Carrera: Administración
Materia: (30) – Finanzas II
Profesor: Dr. Hector Arce
Alumnos:
 Burzi, Matías
 Giffoni, Leandro
Sede: Sur – Lomas
Turno: Noche
Índice

Contenido
Introducción ..................................................................................................................... 2
Valores negociables ........................................................................................................ 2
Renta fija .......................................................................................................................... 6
Inmobiliarias..................................................................................................................... 8
Metales preciosos.......................................................................................................... 11
Tipos de estafas financieras ......................................................................................... 13
Conclusiones ................................................................................................................. 22
Bibliografía ..................................................................................................................... 23

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Introducción
En este trabajo práctico analizaremos y desarrollaremos diferentes factores y actividades
que oscilan en el ámbito de las finanzas, tanto para el mercado privado como para los
fondos públicos.

Valores negociables
Al invertir en diferentes valores negociables se obtiene una cartera de inversión, que busca
maximizar el rendimiento y minimizar el riesgo.
Los valores negociables son herramientas del mercado monetario que se pueden
transformar en efectivo con facilidad. Estos generan utilidades a corto plazo, por lo que son
considerados como una fuente importante de liquidez inmediata para las empresas.
Además, forman parte del activo corriente de la empresa.
Se pueden clasificar en:

 Acciones de Sociedades Anónimas: los socios de una organización participan en el

capital social a través de títulos o acciones. Las acciones pueden diferenciarse entre
sí por su distinto valor nominal o por los diferentes privilegios vinculados a estas
acciones, como por ejemplo la percepción a un dividendo mínimo. Los accionistas
no responden con su patrimonio por las deudas de la sociedad, sino únicamente
hasta el monto del capital aportado.

 Derechos de suscripción: es la posibilidad que se les otorga a los titulares de

acciones para adquirir de una forma preferencial las nuevas acciones con respecto
a los demás inversores.

 Cuotas participativas: son instrumentos financieros de renta variable que permiten

a los inversores participar en el reparto del excedente de las utilidades. Estas cuotas
se pueden comprar y vender en la bolsa.

 Obligaciones privadas: son obligaciones o bonos emitidos por empresas y

representan los préstamos que reciben de los inversores. Una diferencia importante
con las acciones es que no confieren derechos políticos sino económicos, o sea el
derecho a percibir los intereses pactados y la devolución del capital invertido.

 Pagarés de empresa: es un documento donde se establece el compromiso de pago

a la fecha del vencimiento.

 Cheques de la empresa.

 Participación en fondos comunes de inversión: un fondo común de inversión es una

sociedad de inversión colectiva en donde varios inversores invierten el capital para
desarrollar un proyecto específico y, de esta forma, logran recibir mayor rentabilidad
por la suma de sus capitales de lo que ganarían de manera individual.

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Para que un valor sea negociable tiene que tener las siguientes características:

 Un mercado que reduzca al mínimo la cantidad de tiempo necesario para convertirlo

en efectivo, ya que si el precio de mercado que se recibe al liquidar el valor es menor
que el monto invertido hará que no sea atractivo para el inversor.

 Motivos de compra: el tipo de valores negociables que se compra depende del

motivo de la compra y se basa en motivos de seguridad, de transacciones y la
especulación:

a) Recursos: se busca con la adquisición de estos valores una fuente de liquidez

inmediata.

b) Seguridad: el inversor debe tener la seguridad de obtener rendimientos temporales.

c) Transacciones (liquidez): el inversor, al momento de realizar una transacción, tendrá

en cuenta la convertibilidad en efectivo rápidamente a fin de disponer el dinero para
cumplir con otra obligación o simplemente invertirlo en otras obligaciones.

d) Especulación: refiriéndose a la compra de valores negociables con el excedente de

dinero de la empresa, a fin de diversificarse y ampliar su portafolio de negocio.

Las características del mercado para garantizar una mayor liquidez tienen que ver con:

 Frecuencia de ventas: la velocidad en la que cambian de dueño los valores.

 Dispersión estrecha: la diferencia entre el precio pedido por el vendedor y ofrecido

por el comprador.

 Rentabilidad del valor negociable: el beneficio esperado del valor negociable.

 Ejecución rápida: tomar rápidamente una decisión de compra o venta, además de

la facilidad de los medios y procedimientos para la compra y venta de valores.

 Liquidez: las características anteriores permiten que el mercado tenga mayor

liquidez.

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Algunas ventajas de los valores negociables son:

 Los inversionistas tienen la libertad para estructurar su propia cartera de

inversiones, integrada por diversos valores de diferentes características, ya sea de
plazo, liquidez, riesgo y rentabilidad.

 Los valores negociables permiten percibir rendimientos sobre fondos

temporalmente ociosos.

 Un valor negociable cuenta con un mercado accesible, es decir que cuando se

encuentre a la venta tendrá compradores interesados.

Cabe aclarar que los valores negociables con oferta pública y sin oferta pública están
alcanzadas diferentes impuestos, como por ejemplo por el IVA, el impuesto a la ganancia y
la ganancia mínima presunta.

Tipos de inversores
El inversor puede ser una persona física o jurídica que busca obtener rentabilidad a través
de diferentes tipos de inversiones. Tienen diferentes características como la tolerancia al
riesgo, el capital disponible, entre otros. A continuación describiremos los diferentes tipos
de inversores:

Tipos de inversores en función de su tolerancia al riesgo

El riesgo que estén dispuestos a tolerar los inversores será directamente proporcional a la
rentabilidad obtenida.

 Inversores con perfil conservador: estos inversores pretenden evitar cualquier

pérdida económica en la inversión a cambio de obtener una rentabilidad mínima.

 Inversores con perfil moderado: estos inversores asumen un mayor riesgo que los
inversores conservadores buscando lograr una rentabilidad asociada a un riesgo
medio.

 Inversores con perfil agresivo: estos inversores buscan obtener una elevada
rentabilidad exponiéndose a niveles más altos de riesgo.

Tipos de inversores en función del sujeto de la inversión

 Inversores institucionales: suelen ser entidades de inversión privadas.

Generalmente manejan una gran cantidad de capital que les permite diversificar su
cartera de negocio para obtener una rentabilidad a un riesgo moderado.

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  Inversores particulares: puede ser una persona física o jurídica que va creando
progresivamente su propia cartera de inversión. Generalmente no tienen un patrón
establecido que defina el plan de inversión, ya que cada uno de ellos puede tener
sus propias características relativas a plazos, rentabilidad y riesgo.

Tipos de inversores en función del objetivo de la inversión

 Inversor estratégico: suele corresponderse con empresas relacionadas con la

empresa donde realizan la inversión, como por ejemplo competidores actuales,
clientes, proveedores. Generalmente estos inversores suelen realizar inversiones a
largo plazo.

 Inversor financiero: su objetivo es generar un retorno financiero sobre la inversión

realizada, buscando sectores donde pueda haber un crecimiento y establecer una
estrategia de salida a medio plazo.

Tipos de inversores en función de la forma de operar

 Family & friends: son personas cercanas al entorno del fundador de la empresa a la
que financian con el objetivo principal de ayudarlo a sacar su proyecto adelante.,
por lo que no tienen un espíritu propiamente inversor. Suelen prestar pequeñas
cantidades de dinero a corto plazo en los primeros ciclos de vida de la empresa a
cambio de una rentabilidad muy pequeña (incluso nula).

 Business Angels: suelen ser personas que invierten su propio patrimonio en

empresas innovadoras, como startups. Son personas con amplios conocimientos
que se involucran en el proyecto aportando además del dinero, su experiencia,
contactos, recursos, etc. Buscan obtener rentabilidad a largo plazo a través de estas
inversiones.

 Family Office: es un servicio financiero de inversión que ofrece la gestión del

patrimonio familiar con el objetivo de preservar e incrementar el patrimonio a largo
plazo.

 Capital riesgo: se realiza sobre empresas con alto potencial de crecimiento

formando parte de la junta accionaria. Se pueden distinguir dos tipos: Private
equity, en donde se invierte en empresas con un alto potencial de crecimiento a
cambio de controlar un porcentaje de la empresa, y Venture capital, que invierten
en empresas tecnológicas o startups. Suelen destinar cantidades más pequeñas de
dinero, adquiriendo entre un 20% y un 30% de las empresas.

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Renta fija
Los instrumentos de renta fija poseen un cronograma de pagos futuros conocidos para el
inversor al momento de la emisión y/o la compra. Aquí el inversor conoce de antemano la
rentabilidad del instrumento si lo mantiene hasta su amortización.
Son bonos emitidos por el Estado Nacional, los estados provinciales, los diferentes
municipios o las organizaciones, con el objeto de financiación de sus actividades.
Los títulos públicos le ofrecen al inversor la posibilidad de contar con diferentes alternativas
en cuanto a plazos, y a sistemas de amortización y pago de intereses. Por otro lado, si bien
se pueden retener hasta su fecha de vencimiento, cobrando de esta manera todos los
intereses, también se puede venderlos en cualquier momento en el mercado de capitales.
De esta manera las ganancias de estos instrumentos pueden estar dadas por el rendimiento
que se obtiene del cobro de los intereses o por la diferencia entre el precio de compra y el
precio de venta.
Para la entidad que los emite es un pasivo. El comprador de los bonos tiene derecho a
recuperar su capital en la fecha de vencimiento o mediante cuotas periódicas
(amortizaciones) y a cobrar unos intereses por la cantidad invertida.

Tipos de renta fija

Existen diversos tipos según quién los emite, al plazo de la inversión y al rendimiento que
ofrecen. Por ejemplo:

Renta fija según emisor

 Renta fija pública: emitida por Gobiernos.

 Renta fija privada: emitida por empresas.

Renta fija según el plazo de vencimiento

 Corto plazo: obligaciones con liquidez elevada.

 Medio y largo plazo: rentabilidad potencial superior a las inversiones de corto plazo,
con un mayor riesgo asociado.

Renta fija según el rendimiento que ofrece

 Rendimiento explícito: son aquellos que realizan pagos periódicos al inversor en

forma de intereses.

 Rendimiento implícito: son aquellos en los que la rentabilidad viene determinada por
la diferencia entre el precio que paga el inversor por el producto y el precio al
momento de amortización. Este tipo de productos tiene un pago único de intereses
en el momento de la amortización.

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Riesgos
Uno de los errores más comunes es pensar que al invertir en renta fija no se corren riesgos.
Cualquier inversión tendrá riesgo en mayor o menor medida.
Existen tres tipos de riesgos:

Riesgo del emisor: la probabilidad de que la entidad que emite los títulos de renta fija no
devuelva el dinero a sus inversores. Aquí es importante tener en cuenta las diferentes
calificaciones de riesgo. Para los países se tiene en cuenta el riesgo país, en donde se mide
la diferencia en el interés que debe pagar un país por su deuda, en comparación con el
interés que pagan los bonos de la Reserva Federal de los Estados Unidos, considerados
un punto de referencia por representar el menor riesgo. Entre los factores que influyen en
el riesgo país se cuentan el nivel de déficit fiscal, el crecimiento económico, las turbulencias
políticas y la relación ingreso-deuda. Algunas calificadoras de riesgo son JP Morgan,
Standard &Poor’s, Moodys y Fitch, la Organización para la Cooperación y el Desarrollo
Económico (OCDE). Mientras que en el caso de las empresas se busca calificar valores
mobiliarios y otros riesgos. Las empresas poder ser calificadas como “AAA”, que representa
la máxima calidad crediticia y, en el otro extremo, pueden ser “D”, que representa a los
títulos en situación de incumplimiento (default).
Riesgo en los cambios de tipo de interés: es el riesgo de que los valores coticen por
debajo del precio que en su momento fueron adquiridos. El precio de los títulos de renta fija
depende en gran medida de la evolución de los tipos de interés, de las condiciones de
mercado y de las condiciones económicas generales.
Riesgo de liquidez: mide lo fácil o difícil que le resultará al inversor encontrar compradores
de sus productos de renta fija en el mercado de capitales.

Antes de invertir en títulos de renta fija siempre debemos tener en cuenta las siguientes
características:

 Cuál es el tipo de interés y su periodicidad.

 Cuáles son los precios de emisión y reembolso

 Fecha y condiciones de amortización, así como las condiciones de amortización

anticipada.

 Si se trata o no de un título que cotiza, y, en caso afirmativo, en qué mercado.

Renta variable
Los instrumentos de renta variable son aquellos que poseen un cronograma de pagos
futuros desconocidos para el inversor al momento de la emisión y/o la compra. En ellos no
está garantizada ni la devolución del capital invertido ni la rentabilidad del activo.
La rentabilidad depende de diversos factores como la evolución de la empresa, la situación
económica, el comportamiento de los mercados financieros, las expectativas de las partes
interesadas, etcétera.

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Un claro ejemplo de renta variable son las acciones, probablemente el instrumento de
inversión más conocido del mercado de capitales. Cada acción representa una parte del
capital de las sociedades que se negocia en las los mercados de capitales. Como se indicó
anteriormente el dividendo que entregará la empresa a los accionistas dependerá del
funcionamiento del negocio.
Con la compra de acciones el accionista se convierte en copropietario de la empresa,
adquiriendo determinados derechos sobre la empresa, como por ejemplo percibir un
porcentaje de las utilidades, votar en las asambleas de accionistas, derecho a la
información, entre otros.
En su condición de socios, los accionistas corren mayores riesgos que los inversores que
prestan dinero a la sociedad adquiriendo bonos. El accionista asume el riesgo derivado de
la actividad empresarial, hasta el límite de la inversión realizada.
Si la empresa tiene un buen desempeño y unas perspectivas favorables, las acciones
aumentan su valor. Por el contrario, cuando se esperan un escenario adverso en la empresa
o en el entorno, el valor de la acción tiende a caer. Por ese motivo las acciones se
consideran valores de riesgo elevado, ya que su comportamiento es imprevisible. Sin
embargo, el nivel de riesgo varía según la solvencia de cada emisor.

Al tratarse de títulos de renta variable, es imposible predecir los rendimientos que pueden
obtenerse. Por lo tanto, si el precio de la acción evoluciona positivamente el accionista
puede percibir los beneficios de dos formas:

 Mediante el reparto de las utilidades entre accionistas.

 Cuando vende las acciones, por la diferencia de valor entre el precio de venta y el
precio de compra.

Otros activos financieros de renta variable que existen son los fondos de inversión, los
bonos convertibles y las participaciones preferentes.

Inmobiliarias
Las inmobiliarias realizan diversas inversiones para capitalizarse como por ejemplo:

 Los departamentos de pozo.

 La construcción de viviendas o locales comerciales para su arrendamiento.

 La compra de viviendas obsoletas para su posterior demolición y edificación de

nuevas viviendas o edificios.

 Diferentes proyectos inmobiliarios.

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Criptomonedas

“El Bitcoin es mejor que cualquier divisa.” - Bill Gates

Esta fue una de las encontradas opiniones del creador de Microsoft en una entrevista a
Bloomberg en octubre 2014 respeto al Bitcoin en particular, alegando lo barato que podía
demostrar que son las transacciones. Cuatro años más tarde, su opinión dio un giro rotundo,
en una entrevista a la BBC en marzo 2018.
"El Bitcoin puede ser mortal" - Bill Gates
“El cofundador de Microsoft aseguró que criminales, terroristas y evasores impositivos se
han beneficiado del anonimato que les brindan las transacciones con criptomonedas”
Las Criptomonedas son una moneda virtual que funciona como medio electrónico de
intercambio. Es decir, es digital y no tiene propiedades físicas. Su valor tiene comparativa
con el dólar y/o euro.
Su origen se establece en 2009 con la llegada del “bitcoin” que es un tipo de criptomonedas.
Este tipo de unidad monetaria tiene las siguientes características:

 Está descentralizada (ningún Estado la emite)

 Es divisible (las fracciones se denominan Satoshi)

 Está basado en algoritmos matemáticos (cadena de bloques)

 Funciona como medio de pago en muchos mercados, sobre todo en las grandes
empresas de tecnología.

 Las transacciones son anónimas y sin intermediarios.

Por otro lado, hay grandes controversias en relación a esta moneda digital, al ser utilizada
en actividades ilegales y no poder establecer políticas impositivas sobre las transacciones
que se realizan con ella. Sirve como ejemplo que Bolivia fue el primer país en donde se ha
prohibido (junio de 2014).
Otro problema al que se enfrentan las criptomonedas es que han perdido el objetivo por el
que nacieron, es decir, como medio de pago. Éstas han pasado a ser un activo financiero
con el que especular y utilizar el arbitraje. Por ejemplo, en 2017 bitcoin se ha revalorizado
un 1500%.
Al principio, el Bitcoin no era muy popular, y era usado por pocas personas. Había muy
pocos negocios que aceptaban bitcoin como método de pago, y estaba casi mal visto por
los gobiernos. A medida que más y más negocios y gobiernos aceptaron el bitcoin, su valor
aumentó gradualmente, más y más personas comenzaron a adoptar la idea de una moneda
descentralizada y cada vez más gente invirtió en ella, de esta forma comenzando a subir
su precio.

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Si hubiera comprado 5 Euros de Bitcoins hace 7 años, ahora tendría 4,4 Millones de
Euros
En los últimos 7 años, el valor del Bitcoin se ha multiplicado 879.999 veces. Si un inversor
hubiera decidido gastar por aquel entonces cinco euros para comprar 2.000 Bitcoins,
equivaldría hoy a 4,4 millones de euros. Si hubiera gastado 1.200 € en 480.000 bitcoins, su
valor sería a día de hoy de 1,1 mil millones de euros.
Desde principios del año 2017, el valor de Bitcoin aumentó tras ganar legitimidad en países
como Japón.
La ventaja principal del Bitcoin es que se trata de una moneda descentralizada, es decir, no
existe un gobierno o banco central que la controle. Esta libertad es una de las razones por
la que los inversores ven a esta divisa como un activo seguro ante los problemas
geopolíticos de hoy en día.
El Bitcoin también cuenta con una ventaja adicional, existe un límite matemático en el
número de Bitcoins que se pueden crear, lo que significa que las reglas de la economía
funcionan perfectamente. Cuando existe un límite de suministro de algo, su demanda
sube, y su precio también lo hace.

Ejemplo Local
El multimillonario argentino Wences Casares, ha creado un proveedor de servicios de
Internet, una compañía de videojuegos y un banco, y también es miembro de la junta de
PayPal. Pero Casares dice que va a dedicar el resto de su vida al Bitcoin, y ahora dirige
una startup llamada Xapo que almacena Bitcoins.
¿Que aconseja Casares? Tomar el 1% o menos de lo que actualmente tengamos, invertirlo
en en Bitcoins, y entonces olvidarse de esto durante al menos 5 años; idealmente 1 década.
"O acaba perdiendo un uno por cierto de lo que tiene, lo que la mayoría de las
personas podrían permitirse, o por el contrario, se vuelve millonario", dijo en una
conferencia sobre criptomonedas en el Westin en Times Square.
Los expertos, como Wence Casares, predicen que un Bitcoin valdrá 500.000 € en el año
2030.
Casares afirma que las probabilidades de que el Bitcoin se desplome completamente y
acabe en cero dólares es de un 20%. "Si se desploma, no valdrá nada", dice. "Si tiene éxito,
en cinco o siete años un bitcoin valdrá más de un millón de dólares". Él afirma que las
posibilidades de éxito son de más del 50%.
Casares tiene una respuesta interesante para aquellas personas que creen que ya han
"perdido" el tren del bitcoin y piensan que es demasiado tarde. Afirma que ha visto a
personas que compraron bitcoin a precios bajos, tan bajos como solo 13 €, y que perdieron
dinero porque trataron de venderlos para obtener beneficios rápidos, mientras que a los
que compraron a precios altos incluso hace un mes, les ha ido "espectacularmente bien"
simplemente por comprarlos y guardarlos.

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Metales preciosos

“El oro como reserva de valor por milenios protege más el valor que la moneda, el
papel moneda.” Carlos Asilis, socio fundador de Glovista Investments LLC
El oro como inversión esta negativamente correlacionado con el resto de los activos,
está demostrado históricamente que cuando las acciones caen el precio del oro sube.

Desde algunos frentes ya se está hablando de burbuja inversora en el oro, en todas sus
variantes, pero la realidad es que a más volatilidad e incertidumbre en el resto de mercados,
la cotización de los metales preciosos sigue al alza.
Hay cinco formas más usuales de invertir en metales preciosos.

1. Compra directa de metales preciosos

La fórmula más convencional para invertir en metales preciosos se tiene mediante la
compra directa de los lingotes de metal. Se puede comprar oro, plata y platino. Para
comprar o vender metales preciosos en lingotes, debemos recurrir a empresas
especializadas en estas transacciones. A la hora de comprar o vender metales bajo esta
fórmula, debemos comprobar siempre los siguientes aspectos:
 Pureza del lingote. Debemos buscar el 99,9% aunque existen lingotes de distintos
grados de pureza de metal precioso.

 Certificado internacional en el metal o cuño / sello.

 Factura de la compra, para hipotéticas reclamaciones. Tengamos presente que el

oro de inversión está exento de IVA, por lo que no paga impuestos adicionales.

 Certificado de la empresa fabricante que tendrá que contener la marca, la ley, el

número de identificación, la fecha de fabricación y el peso.

Los metales preciosos en lingotes tienen problemas de seguridad, dado que debemos
contar con un lugar seguro para almacenarlo, requieren una logística de envío y no es la
forma más útil para operar como inversión.

2. Inversión en metales preciosos mediante fondos de inversión

Si recordamos la clasificación de los fondos de inversión, podemos ver cómo existen fondos
de tesorería o fondos de activos de renta variable cuya inversión se destina íntegramente
a metales preciosos. Estos metales pueden ser el oro, la plata, platino o combinación de
varios metales.
La gestión de fondo puede replicar también un índice de valor de cotización de metales o
puede apostar por fórmulas más complejas de inversión en metales operando con contratos
de futuros. Para inversores menos especializados o más pasivos que quieren depositar su
dinero en metales, el vehículo de los fondos es la mejor alternativa. No obstante, conviene

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leer bien el folleto del fondo para comprobar el alcance de la inversión y también las
comisiones de gestión y tiempos mínimos de permanencia si se exigen.

3. Inversión directa en empresas mineras mediante acciones

La tercera vía de inversión en metales la tenemos mediante la compra de acciones de
empresas mineras, especializadas en yacimientos, explotación y venta de minerales con
metales preciosos. En estos casos, más que una inversión directa en metales preciosos,
invertimos en un modelo de gestión, en una empresa que explota diferentes líneas de
negocio y que requiere un análisis más detallado de la empresa, además de las variaciones
de precios de los metales en los que tenga las principales líneas de negocio.
La ventaja de esta vía, la tenemos en el hipotético reparto de dividendos como flujo positivo
de tesorería para nuestra inversión, punto que no cubrimos en ninguna de las otras vías de
inversión, salvo en los casos que tengamos fondos de inversión que reparten dividendos.

4. Invertir en metales preciosos mediante otras vías

Dentro de las gamas de inversión más sofisticadas tenemos los contratos de futuros, los
contratos por diferencias y las inversiones en ETF´s que invierten directamente en metales
preciosos.
Los contratos por diferencias o CFDs, comportan inversiones basadas en el precio y
fluctuaciones de muchos activos financieros. En este sentido, los riesgos inherentes a la
multiplicación de valores y al apalancamiento en el que se opera, tienen que estar muy
controlados y se recomienda esta vía solo para inversores más avanzados.
Al igual que los contratos por diferencias, los contratos de futuros son productos financieros
complejos y la negociación de estos contratos es muy reducida.
Los mercados financieros en los que se negocian son en Londres y Frankfurt
principalmente y por tanto, los costes de gestión son superiores a las inversiones en
productos financieros dentro de nuestro país.

Ejemplo Local
En la Argentina, el único que permite la compra de lingotes de oro es el Banco Ciudad.
Comercializa lingotes de oro que son de elaboración nacional y tienen un índice de pureza
de 999 milésimas. La línea de lingotes ofrecida está integrada por piezas de 1, 5, 10, 50,
100, 250 y 1.000 grs. El proceso de elaboración de los lingotes es fiscalizado por el Banco
Ciudad en todas y cada una de sus etapas, cumpliendo así con su rol de ensayador de los
mismos.
Para cada operación de comercialización de oro, se emite un comprobante de compra o
venta debidamente conformado.
El Banco Ciudad ofrece un Servicio de Guarda de Lingotes (Oroguar), aplicado
exclusivamente a los lingotes adquiridos en el momento. Con la compra de su lingote de
oro en Banco Ciudad, obtiene un crédito instantáneo con la garantía del lingote.

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Ejemplo Internacional
El segundo hombre más rico de Egipto convierte la mitad de su fortuna, más de 2.700
millones de dólares, en oro. La decisión se debe a las constantes crisis mundiales. En un
ambiente geopolítico turbio y ante la inestabilidad de los mercados.

Tipos de estafas financieras

A lo largo de muchos escuchado miles de estafas financieras, y el año 2008 se destaca
como el año años hemos en el que se batió el record de escándalos financieros.
En algunos casos los implicados son empresas u organizaciones, pero en muchos otros
casos son causa de una sola persona.
Algunos casos de estafas financieras pueden ser:

 Phishing, en donde se envía un email y en el que se le pide que haga clic en un

enlace para actualizar la información de su cuenta.

 Estafas mediante redes sociales.

 Estafas telefónicas.

 Robo de números de tarjeta de crédito.

 Robo de identidad.

Como es de esperar cuando se trata de una empresa la que está a la cabeza de la estafa
tanto su reputación como el valor de sus acciones se ven afectadas negativamente. Pero
en cambio, si detrás del escándalo se encuentra solo una persona, las caídas de la entidad
serán menores pero la justicia será más severa con el causante.
Hay muchas empresas y personas que han llevado a cabo estafas financieras pero a
continuación vamos a mencionar algunas de las más importantes y que más han marcado
a los mercados por su importancia y magnitud a lo largo de la historia.

Entre las 10 mayores estafas de la historia encontramos:

Bernard Madoff
Su nombre fue durante décadas sinónimo de fortuna, pero finalmente la realidad vio la luz.
Se calcula que han desaparecido hasta 50.000 millones de dólares. La lista de estafados
era enorme desde inversores particulares hasta empresas reconocidas como BNP Paribas,
el banco japones Nomura, Tremont Capital, Ascot Fund, Maxam Advisor, etc., destacando
como grandes afectados Fairfield Greenwich y Kingate Management, así como la
comunidad judía de EE.UU en donde Madoff era una personaje de gran importancia.

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A lo largo de los años sus competidores le denunciaron en diversas ocasiones alegando
que los resultados que obtenía no eran realistas, llegó a ser investigado en 1999 pero no
se detectaron problemas. Nada salió a la luz hasta que intervinieron sus dos hijos Andrew
y Mark para empezar a destapar la verdad, en donde se mostró la manera en la que actuaba
Bernard Madoff utilizando una trama conocida como Ponzi, en la cual las últimas víctimas
recaudan el dinero para pagar a los primeros inversores (estafa piramidal). Finalmente fue
condenado a 150 años de prisión.
Yasuo Hamanaka
Era conocido por ser el inversor principal en cobre de Sumitomo. A lo largo de los años se
le conoció con el sobrenombre de “Sr. 5%” ya que controlaba cerca del 5% del suministro
mundial de cobre. Unas operaciones de Hamanaka en la Bolsa de Metales de Londres
llevaron en 1996 a que la compañía anunciara pérdidas por valor de 2.600 millones de
dólares en operaciones no autorizadas. Fue sentenciado a ocho años de cárcel pero
termino saliendo en libertad.

Merck
El laboratorio Merck, a mediados de 2002 registró como ingresos de una de sus filiales
(Medco) 12.400 millones de dólares que no recibió, con la finalidad de equilibrar las cuentas,
pero el ingreso no le pertenecía por lo que adoptó la cifra solo para inflar las ganancias.
Aunque la contabilidad que llevó a cabo Merck no se considera técnicamente un fraude,
Merck sufrió una semana muy tensa en Wall Street hasta poder aclarar la situación.

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Nick Leeson
Nick Lesson empezó a trabajar para el banco Baring´s Bank en 1989 formando parte del
equipo de operadores de este banco en Simex (Singapore International Monetary
Exchange). Desde ese momento Nick fue el encargado de crear y dirigir un equipo de
trading encargado de operar en el mercado asiático, además también llevaba el control del
Back Office, del Front Office y del Risk Management, lo que implica que tenía el control total
y nadie controlaba sus operaciones de allí.
Pronto empezó a operar con futuros del Nikkei, al ver que todo marchaba bien fue
aumentando su apalancamiento, por lo que sus posiciones empezaron a ser cada vez
mayores y por lo tanto su riesgo se iba incrementando. Al final tenia posiciones tan grandes
que el solo movía el mercado. Pero el 17 de Enero de 1995 después de un tremendo
terremoto en Japón, Nick decidió pensar de una forma diferente a los demás viendo una
oportunidad de negocio ya que pensó que se necesitarían nuevas inversiones en
infraestructuras para reconstruir la ciudad, nuevas empresas constructoras, etc., pero el
gobierno japonés decidió que nadie haría negocio con la desgracia del terremoto y por lo
tanto la reconstrucción del país de financiaría con bonos del Estado.

Nick había apostado a todo menos a que el Nikkei bajase, pero tras el anuncio del BOJ el
mercado se desplomo, ocasionando una pérdida de 1300 millones de dólares al Banco de
Baring y así su quiebra. Finalmente fue arrestado y condenado a 6 años de prisión de los
cuales solo cumplió 4 años.

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Enron
La mayor empresa distribuidora de energía ocultó durante años sus pérdidas millonarias.
La compañía se encontraba en pleno auge, logrando que sus acciones cotizaran a 90,56
dólares, pero cuando surgieron rumores de que las ganancias de Enron provenían de
negocios con sus subsidiarias las acciones se desplomaron hasta los 30 dólares. Estos
negocios le habían permitido tapar las pérdidas sufridas los últimos años llegando incluso
a tener unos pasivos de más de 30.000 millones de dólares. La cantidad final del fraude
llego a los 63.400 millones de dólares.

Liu Qibing
Liu Qibing un trader perteneciente a la Comisión Nacional de Desarrollo y Reforma (CNDR)
china, tomó posiciones previendo que el precio del cobre iba a caer, lo que le llevó a
acumular unas pérdidas de más de 800 millones de dólares. El Buró de Reserva Federal
Chino, entidad donde supuestamente trabajaba, negó conocerlo.

Jérome Kerviel
Es considerado el artífice del mayor fraude de la historia, causando unas pérdidas a Société
Générale (uno de los bancos más grandes de Europa) equivalentes a 4.900 millones de
euros. Esto dio lugar a un desajuste financiero que hizo tambalearse los mercados en todos
los continentes.

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A lo largo de 2007 Jérome llevó a cabo operaciones equivocadas que pasaron inadvertidas
por el banco gracias a que empleó un complejo sistema para ocultar operaciones bajo falsas
transacciones. En conclusión, apostó una suma asombrosa a que ciertas acciones subirían
o bajarían y fallo estrepitosamente.

Worldcom
Worldcom fue una empresa importante del sector de las telecomunicaciones con sede en
Estados Unidos, que se declaró en quiebra en julio del año 2002, protagonizando uno de
los mayores escándalos financieros de la llamada globalización de capitales.

Worldcom se situaba como la segunda telefónica más importante de EE.UU, y llevó a cabo
la falsificación de sus cuentas por una cantidad aproximada de 3.850 millones de dólares.
Tras la publicación de la noticia de Worldcom sus acciones bajaron estrepitosamente más
de un 94%. Según destaparon las investigaciones el cerebro encargado de este “maquillaje”
de los estados contables fue Bernard Ebbers (fue condenado a 25 años de prisión).

Alexis Stenfors
Alexis Stenfors pertenecía al banco de inversores Merrill Lynch pero fue despedido de la
entidad ya que durante al menos cinco años estuvo sobrevalorando sus posiciones
comerciales, lo que llevó al banco a acumular unas pérdidas cercanas a los 400 millones
de dólares y a tener que hacer una depreciación de 456 millones de dólares.

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Tiene prohibido ejercer cualquier actividad relacionada con las finanzas en Reino Unido
durante al menos cinco años ya que confesó haber "sobrevalorado deliberadamente" sus
posiciones.

Toshihide Iguchi
Toshihide Iguchi fue el encargado de que el banco japonés Daiwa perdiera 1.100 millones
de dólares. Era uno de los ejecutivos del banco en EE.UU y se dedicó a la comercialización
de bonos sin autorización, exactamente 3.000.000.000 dólares en bonos del Tesoro
estadounidense.

Fue detenido en su casa de Nueva Jersey con su carta de confesión en donde citaba todas
las operaciones llevadas a cabo sin autorización y que habían llevado al banco japonés a
perder tal cantidad de dinero. Finalmente fue condenado a cuatro años de prisión y enviado
a la cárcel de Allenwood Camp.

Ejemplo local
1. Máximo Gregorcic
En la década del ochenta, un columnista financiero de la televisión local mendocina,
Máximo Gregorcic Villanueva, conocido simplemente como "Max", repetía como un mantra
sus predicciones financieras ante los ojos del presentador, y de miles de televidentes.

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Aprovechando su celebridad y, en la búsqueda de expandir sus fuentes de ingresos, creó
una financiera en Mendoza. Con el tiempo añadió (sólo en su imaginario discursivo)
sucursales en Nueva York, Capital Federal y Santiago de Chile. Centenares de inversores
golpearon las puertas de su oficina en búsqueda de una tasa de interés cuatro veces
superior a la que ofrecía en aquel entonces el sistema financiero formal.

Los inversores comenzaron a reclamar su capital ante las versiones de insolvencia que
comenzaban a circular. El primer soplido bastó para derribar el castillo de naipes. Se estima
que hubo más de 700 personas afectadas.
En un principio, el financista atribuyó su desgracia al impacto del Plan Austral, impulsado
por el entonces presidente, Raúl Alfonsín. Mientras una comisión legislativa lo interpelaba
por sus estafas y relatos, Gregorcic pidió un cuarto intermedio y logró desaparecer. Corría
el mes de marzo de 1987. Max reside desde hace casi 30 años en Chile, y las dos
sentencias que pesaban en su contra fueron revocadas por la Suprema Corte mendocina.
Hoy tiene vía libre para volver al país.

2. Eugenio Curatola
Estuvo dos años preso y su estafa se calcula en los US$ 90 millones. Todo comenzó cuando
a fines de la década del noventa, y mientras se ganaba la vida como productor de seguros,
comenzó a operar en el Forex, abreviatura del término en inglés Foreign Exchange. Se trata
de un mercado mundial y descentralizado en donde se negocian divisas.

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El corralito implementado en 2001 le abrió un nicho de mercado enorme: su fondo le
permitía a los inversionistas sacar dinero del país. Les ofrecía hacer el depósito en cuentas
de un corredor extranjero habilitado para operar en el mismo mercado (Forex), con una
inversión mínima de US$ 10.000 y una promesa de retorno del 45%. Llegó a abrir cuatro
oficinas en la Ciudad de Buenos Aires y veinte en el interior del país, a través de las cuales
captó a más de 10.000 clientes. En su apogeo, Curatola brindaba conferencias en hoteles
y llegó a tener su propio micro de finanzas en donde aconsejaba inversores en diferentes
radios y canales de cable.
En 2005 los inversores comenzaron a desconfiar, reclamaron su dinero y, vaya sorpresa,
no había un peso. Tampoco lo pudieron encontrar a Curatola.
En 2008 la policía lo detuvo en el country Abril y tras dos años y medio preso, fue liberado.
En la actualidad dirige una consultora de negocios y de marketing digital, llamada Tíquico
Global.

3. Daniel Viglione
Tuvo su propio programa de radio en una FM marplatense en donde analizaba los mercados
y promocionaba su propia financiera, que ofrecía rentas del 40% anual en dólares cuando
el mercado en moneda estadounidense ofrecía como máximo un 7% para inversiones a
más de diez años. Un detalle: el monto mínimo para ingresar era de US$ 10.000 y exigía a
sus inversores no retirar capital por al menos durante un año, sólo pudiendo obtener un
pequeño porcentaje de los intereses.

La estafa acumula más de veinte denuncias que totalizan unos US$ 500.000, aunque se
sospecha que la cifra es mucho mayor. Fuentes de la plaza financiera marplatense
aseguran que la corrida se inició cuando muchos de los inversores decidieron solicitarle el
dinero a Vignoli para ingresarlo al blanqueo de capitales, lanzado por el Gobierno. Tras
estar prófugo fue detenido en la ciudad de Mendoza.

4. Enrique Blaksley
El caso más reciente de denuncia contra un financista por presunta estafa es, según todo
indica, el de mayor monto de la historia argentina e involucra a Enrique Juan Blaksley y un

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grupo de colaboradores. Esta vez el entramado es más complejo ya que se trata de una
veintena de sociedades, con Hope Funds S.A. como buque insignia.
Blaksley tiene 51 años, y comenzó su negocio en el año 1989 cuando trabajaba en una
compañía aseguradora y observó que por el mismo canal se podían comercializar otros
servicios financieros. Se fue con su cartera de clientes y creó Hope Funds S.A. ofreciendo,
como en los casos anteriores, tasas de rendimiento superiores a las que ofrecía el mercado.
La empresa fue creciendo e invirtiendo en la economía real. En 2009, adquirió el 47% del
shopping Buenos Aires Design, en US$ 20 millones. En 2012 se quedó con el Hard Rock
Café de Buenos Aires a cambio de US$ 5 millones. También desembarcó en el mundo de
los deportes: realizó una exhibición con el tenista Roger Federer, organizó la carrera de
Usain Bolt contra el metrobus y ganó la triple corona con La Dolfina, el equipo que conduce
Adolfo Cambiaso (h).

En 2014, Cargos Gonella, entonces a cargo de la Procuraduría de Criminalidad Económica

y Lavado de Activos, determinó que, de 521 inversores del grupo, sólo tres podían explicar
el origen de los fondos. Otro golpe a la credibilidad del fondo fue el frustrado desarrollo
inmobiliario Verazul, situado a orillas del río Luján. Una denuncia de ambientalistas forzó al
intendente de Pilar a quitarle el permiso para construir; fin del proyecto, antes de poner
siquiera un ladrillo.
Aunque todavía no se puede precisar una cifra exacta, los abogados Gonzalo Romero
Victorica y Ezequiel Altiner realizaron una presentación en nombre de 2000 inversores por
US$ 2,5 millones, pero la cifra total de damnificados podría ascender a 10.000, según
trascendió al conocerse la denuncia.
De acuerdo a los especialistas no es un típico esquema de estafa piramidal sino un descalce
financiero: la firma invertía en proyectos de largo plazo con un fondeo de los inversores que
generalmente no excedía el año de plazo. Es decir, no se trataría de un esquema de Ponzi
puro y duro como los de los casos anteriores, puesto que las inversiones en la economía
real aparentemente están hechas. Al menos, en parte.

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Conclusiones
Tal y como podemos apreciar, para invertir en metales preciosos disponemos de múltiples
vías de inversión y por tanto, en función de nuestro propio conocimiento de los mercados
así como de las proyecciones futuras de los valores de los metales, nos amoldaremos mejor
a un mercado u otro.
Destinar una parte de nuestras inversiones a los metales preciosos es una buena opción
pero siempre y cuando tengamos muy presentes los riesgos de mercados con alta
fluctuación como es el caso. Este tipo de inversión debe ser orientada hacia un largo plazo,
por lo que es recomendable diversificar la inversión.
Continuando con lo anterior, un inversor debe conocerse asimismo, saber qué nivel de
riesgo está dispuesto a tolerar, adquirir constantemente conocimientos sobre instrumentos
financieros y mercados nacionales e internacionales, conocer cómo está compuesto su
capital y en qué momento se retirará de la inversión realizada. De esta forma entenderá con
mucha precisión el contexto financiero que lo rodea.

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Bibliografía

 https://www.gestiopolis.com/valores-negociables/
 https://www.finanzaspracticas.com.co/finanzaspersonales/bancarios/inversiones/va
lores.php
 https://www.bbva.es/general/finanzas-vistazo/fondos-inversion/que-es-la-renta-
fija/index.jsp
 http://www.invertir.gob.ar/secciones/inversiones/rentafija.aspx
 http://www.invertir.gob.ar/secciones/inversiones/rentavariable.aspx
 https://www.bloomberg.com/news/videos/2014-10-02/bill-gates-bitcoin-is-exciting-
because-its-cheap
 https://www.infobae.com/america/eeuu/2018/03/02/bill-gates-sobre-las-
criptomonedas-el-bitcoin-puede-ser-mortal/
 https://www.24businessreport.com/news/es/es/hiax/index.html
 https://www.clarin.com/economia/tecnologia/Wences-Casares-escalas-Silicon-
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 http://cnnespanol.cnn.com/video/mercados-volatilidad-inversion-oro-crisis-egipto-
millonario-carlos-asilis-entrevista-serbia-dinero/
 https://www.bbva.com/es/invertir-metales-preciosos/
 https://www.bancociudad.com.ar/institucional/personas/Inversiones/Oro
 https://www.rankia.com/blog/bolsa-desde-cero/2585422-10-mayores-estafas-
financieras
 https://www.lanacion.com.ar/1975194-las-tres-estafas-ecomicas-mas-grandes-de-
la-historia-argentina

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