Formulación de Proyectos

TALLER FORMULACIÓN DE PROYECTOS

Un centro clínico de cardiología, recientemente a renovado un equipo cuyo valor de adquisición fue de
20.000 US$, y esta actualmente interesado en determinar la fecha optima de remplazo, dado que para
ellos lo importante es la permanente renovación tecnológica. La tasa requerida para este tipo de
inversión, es del 12% y cuenta con la siguiente información.

AÑOS DE VIDA UTIL VALOR DE VENTA US$ COSTO ANUAL DE OPERACIÓN

1 12000 3000
2 9500 3400
3 7000 3900
4 2000 5000
5 0 6900

CAO = Costo Anual Operación

CAE = Costo anual Equivalente (Valor de cuotas iguales en el método francés)

= PAGO en el método francés = C en Finanzas Corporativas = En Calculadora/Excel es PMT

a) Se pide determinar la fecha óptima para el reemplazo del equipo, para lo cual deberá usar
el criterio del CAE
b) Si la empresa fabricante de éstos equipos hubiera ofrecido éste equipo en arriendo,
incluyendo todos los costos anuales de operación en US$8900 por año, ¿Cuál hubiera sido
su recomendación a los dueños del centro clínico?

DESARROLLO
𝐹1 𝐹2 𝐹𝑛
Se calcula CASI igual que el VAN: −𝐼𝑜 + (1+𝑘)1
+ (1+𝑘)2
… + (1+𝑘) 𝑛 pero considerando costo de
uso en el mismo año que se vende. No se llama VAN porque se calcula sobre los flujos finales con
todos los ingresos y acá consideramos solo uno, pero utilizamos casi el mismo modelo.

El equipo se va a comprar y se vende al cabo de un mismo año, por lo tanto:

−3000 12000
𝑉𝐴1 = −20.000 + 1
+ = −𝟏𝟏𝟗𝟔𝟒. 𝟐𝟗
(1 + 0.12) (1 + 012)1
Para el cálculo de venta para el segundo año, es lo siguiente:
−3000 −3400 9500
𝑉𝐴2 = −20.000 + + + = −𝟏𝟕𝟖𝟏𝟓. 𝟔𝟗
(1 + 0.12)1 (1 + 012)2 (1 + 012)2

Blas Hernández Contreras - 2018

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Para el tercer año, es:

−3000 −3400 −3900 7000
𝑉𝐴3 = −20.000 + 1
+ 2
+ 3
+ = −𝟐𝟑𝟏𝟖𝟐. 𝟓𝟏
(1 + 0.12) (1 + 012) (1 + 012) (1 + 012)3

En el cuarto año, nos dá:

−3000 −3400 −3900 −5000 2000
𝑉𝐴4 = −20.000 + (1+0.12)1
+ (1+012)2
+ (1+012)3
+ (1+012)4
+ (1+012)4
= −𝟑𝟎𝟎𝟕𝟏. 𝟓𝟑

Y finalmente para el quinto año tenemos:

−3000 −3400 −3900 −5000 −6900 0
𝑉𝐴5 = −20.000 + + + + + + = − 𝟑𝟓𝟐𝟓𝟕. 𝟖𝟏
(1 + 0.12)1 (1 + 012)2 (1 + 012)3 (1 + 012)4 (1 + 012)5 (1 + 012)5

Ahora tenemos que calcular el CAE, que corresponde al valor de cuotas iguales.
1
1−
(1 + 𝑖)𝑛
𝑉𝐴 = 𝐶 𝑥 ( )
𝑖

C = CAE, para determinarlo la formula es:

(1 + 𝑘)𝑛 𝑥 𝑘
𝐶𝐴𝐸𝑛 = 𝑉𝐴 𝑥 ( ) = ¿?
(1 + 𝑘)𝑛 − 1

Ahora lo desarrollamos para cada periodo:

Periodo 1:

(1 + 0.12)1 𝑥 0.12
𝐶𝐴𝐸1 = −11964.29 𝑥 ( ) = − 13400
(1 + 0.12)1 − 1

Periodo 2:

(1 + 0.12)2 𝑥 0.12
𝐶𝐴𝐸2 = −1781569 𝑥 ( ) = −10541.51
(1 + 0.12)2 − 1

Periodo 3:

(1 + 0.12)3 𝑥 0.12
𝐶𝐴𝐸3 = −23182.51 𝑥 ( ) = −9652.01
(1 + 0.12)3 − 1

Blas Hernández Contreras - 2018

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Periodo 4:

(1 + 0.12)4 𝑥 0.12
𝐶𝐴𝐸4 = −30071.53 𝑥 ( ) = −9900.68
(1 + 0.12)4 − 1

Periodo 5:

(1 + 0.12)5 𝑥 0.12
𝐶𝐴𝐸5 = −35257.81 𝑥 ( ) = −9780.85
(1 + 0.12)5 − 1

Grafico de CAE
16000

14000

12000

10000

8000

6000

4000

2000

0
1 2 3 4 5
1 Columna1 Columna2 Columna3 Columna4

RESPUESTAS

a) La fecha óptima para cambiar el equipo es al final del año 3 porque en ese año se
obtiene el CAE más bajo, por lo tanto es cuando menos pierde la empresa.

b) Conviene arrendar el equipo por 8900 anual pues es menor que todos los CAE, el
gasto siempre sería menor que las pérdidas de cada uno de los CAE en los 5 años
analizados.

Blas Hernández Contreras - 2018