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Contenido
INFORME FINANCIERO Inversiones en instrumentos financieros: Bonos y acciones
Ficha Técnica
Autor : Econ. Cynthia Castillo Vásquez
Título : Inversiones en instrumentos financieros:
Bonos y acciones
Fuente : Actualidad Empresarial N° 239 - Segunda
Quincena de Setiembre 2011
1. Introducción
En nuestro país los bonos del Gobierno
y de las empresas, así como las acciones,
atraen nuevamente a los inversionistas
extranjeros, ello debido a la mejora en
la calificación crediticia de largo plazo
en moneda extranjera asignada por la
agencia internacional Standard & Poor’s,
pues la calificación pasó de BBB- a BBB
en respuesta a las medidas positivas de
política económica del actual gobierno.
Los inversionistas locales también están
siendo atraídos debido a las expectativas
de crecimiento económico de nuestro
país, lo que les devuelve la confianza y
optimismo para invertir.
Usted también puede pertenecer al grupo
de inversionistas locales, y para ello debe
conocer primero sobre estos instrumentos
financieros, sus diferentes tipos y su des-
envolvimiento en el mercado de capitales.
2. Bonos
Concepto
Un bono es un activo o instrumento finan-
ciero; es un título valor que representa una
acreencia a favor de su tenedor, y una deu-
da respecto de su emisor. En algunos casos
la emisión de bonos genera una obligación
para el emisor (prestatario) de pagar al in-
versor (prestamista) flujos de intereses, me-
diante cupones periódicos o al vencimiento
y además la amortización del principal. El
cupón puede ser constante (tipo de interés
fijo) o variable de acuerdo con algún indi-
cador (tasa de interés variable).
N° 239 Segunda Quincena - Setiembre 2011
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Inversiones en instrumentos
financieros: Bonos y acciones
Clasificación de los bonos de acuerdo
al emisor
Bonos públicos
Son títulos emitidos por el Estado o por
personas jurídicas de derecho público,
con la finalidad de financiar inversiones
y obtener fondos para cancelar obligacio-
nes contraídas.
- Del Gobierno Central
Son títulos emitidos por el Ministerio
de Economía y Finanzas a través de la
Dirección General del Tesoro Público,
con la finalidad de recaudar fondos para
programas de interés nacional. Éstos se
clasifican en:
a) Simples:
Son títulos que representan una obliga-
ción contraída por parte del emisor, el
cual debe pagar intereses periódicos y
la amortización del principal al venci-
miento.
Entre éstos podemos mencionar a algunos:
. Bonos de inversión pública:
Son títulos emitidos con la finalidad
de captar recursos para financiar
inversiones del Estado, teniendo un
vencimiento máximo de diez (10)
años.
. Bonos de tesorería:
Son títulos emitidos en moneda nacio-
nal por el Tesoro Público, extendido
al portador y de libre negociabilidad,
cuya finalidad es obtener recursos
para atender las necesidades tran-
sitoria de la Caja del Tesoro. Tienen
un vencimiento máximo de siete (7)
años.
b) No remunerados
Son títulos que representan una obliga-
ción contraída por el emisor. Se carac-
terizan principalmente por no otorgar
intereses.
Área Finanzas VII
Informe Financiero
Entre estos podemos mencionar a:
. Bonos de reconocimiento
Que son emitidos por algunas insti-
tuciones estatales como parte de las
medidas asistencialistas del Estado.
Bonos privados
Son obligaciones contraídas por empresas
privadas, con la finalidad de destinar los
recursos captados por la emisión al capital
de trabajo de la empresa u operaciones
de arrendamiento financiero de la misma,
según sea el caso.
Clasificación según la empresa emisora
Empresas privadas no financieras
Son obligaciones respaldadas únicamente
por el prestigio de la empresa emisora,
sin existir garantías específicas para su
pago, en caso de liquidación de ésta. Su
vencimiento es mayor a un (1) año. Éstas
pueden ser:
a) Simples
Son títulos que representan una obli-
gación contraída por parte del emisor,
el cual debe pagar intereses periódica-
mente y la amortización del principal al
vencimiento.
b) Convertibles
Son títulos que representan una obli-
gación contraída por parte del emisor,
el cual le da al tenedor el derecho de
optar por recuperar el importe del
bono o adquirir acciones de la empresa
emisora.
c) Eurobonos
Son títulos que se caracterizan por
ser colocados simultáneamente en al
menos dos países, en una misma mo-
neda que no es necesariamente la de
cualesquiera de ellos. Su vencimiento
es superior a 2 años, pudiendo alcanzar
hasta 40 años.
Actualidad Empresarial VII-1
 VII Informe Financiero
Entre estos podemos mencionar a:
Gloria S.A.
Tipos de bonos:
Bonos sin garantías específicas: obli-
gaciones respaldadas únicamente por el
prestigio de la empresa que las emite. No
existe garantía específica para su pago
en caso de liquidación de la empresa
emisora.
Bonos con garantías específicas: obli-
gaciones que pueden estar respaldadas
a favor de los tenedores de títulos, por
medio de hipotecas, prendas de efecto
público, garantías del Estado, de perso-
nas jurídicas de derecho público interno
o de alguna entidad paraestatal. En caso
de liquidación de la empresa emisora, se
reembolsa a los tenedores de estos tipos de
obligaciones con recursos provenientes de
la realización efectiva de dichas garantías.
Bonos subordinados: obligaciones emi-
tidas por empresas bancarias y financie-
ras. Su plazo de vigencia debe ser inferior
a cuatro años, emitiéndose generalmente
a dos. Deben ser emitidos necesariamente
por oferta pública y no pueden ser paga-
dos antes de su vencimiento ni procede
su rescate por sorteo.
Bonos cupón cero: obligaciones que
acumulan los intereses que serán paga-
dos en el momento del vencimiento del
préstamo, o en las fechas previstas en que
tenga lugar la amortización del principal.
Bonos internacionales simples: obliga-
ciones que se caracterizan por ser emiti-
dos en la moneda del país donde serán
colocados, efectuándose dicha colocación
a través de un prestatario extranjero.
Este tipo de bonos toman diferentes de-
nominaciones de acuerdo al país donde
son colocados, por ejemplo, en Estados
Unidos se denominan Yankee Bonds; en
Japón, Samurai; en España, Matador; en
Gran Bretaña, Bulldog, entre otros.
Situación actual de los bonos peruanos
La participación de los inversionistas
extranjeros no se hizo esperar para prin-
cipios del segundo semestre en la compra
de bonos soberanos, ya que en julio llegó
a un crecimiento de 44.3%. Mientras que
los bonos de empresas atrajeron una ma-
yor demanda de inversionistas extranje-
ros, y así las transacciones con estos títulos
experimentaron un crecimiento de 64%
en agosto, hasta los S/.491.5 millones1.
El pasado 20 de setiembre el Perú colocó
bonos en el mercado interno por 300
millones de soles (unos 109.6 millones
de dólares) en medio de una fuerte de-
manda, pues el MEF colocó bonos con
vencimiento el 12 de setiembre de 2013
–que tienen un cupón del 4.40%– a una
tasa de rendimiento del 4.30%2.
1 Diario Gestión 08.09.11
2 Diario Gestión 21.09.11
VII-2 Instituto Pacífico
3. Acciones
Concepto
La acción, se defi ne como un valor
mueble o mobiliario que representa
una porción proporcional del capital
social que compone a una sociedad
anónima.
Sus poseedores o tenedores son socios
propietarios de la sociedad, denomi-
nados accionistas, en proporción a su
participación; es decir, en proporción al
valor total de la suma de sus acciones en
propiedad. Estos títulos, le dan al accio-
nista, el carácter de tal, y por ende, recibe
derechos y obligaciones en su desempeño
en la sociedad.
Tipos de acciones
- Acción liberada (en inglés: Bonus
Share): en algunos aumentos del capi-
tal social, la sociedad emite las accio-
nes en compensación con las reservas
acumuladas, en consecuencia, los
accionistas no deberán desembolsar
ningún monto dinerario para satisfacer
el aumento. Pero, en ciertas ocasio-
nes, una parte del aumento debe ser
aportado por el accionista (cuando
las reservas no son suficientes para
satisfacer el aumento de capital); en
estos casos, las acciones se denominan
“liberadas”.
- Acción de oro (en inglés: Golden
Share): son aquellas que otorgan
ciertos privilegios a la hora de la toma
de decisiones en las Asambleas, es
decir, derechos especiales de voto.
Por ende, su propietario podrá ejercer
mayor control sobre la vida societaria
que los otros accionistas.
El Tribunal de Justicia de la Unión
Europea considera que: “solo cabría
utilizar la acción de oro de manera
excepcional, por causas de interés
general, y según criterios conocidos
de antemano por las empresas”.
- Acción privilegiada o acción prefe-
rente (en inglés: Preferred Shares): es
aquella que otorga al accionista algún
privilegio económico adicional al de
las acciones ordinarias (generalmente,
se trata de un mayor porcentaje de
participación en los dividendos). Se
debe considerar que este tipo de ac-
ciones es poco habitual en el mercado
español. No debemos confundirla con
las participaciones preferentes que
son activos financieros que reúnen las
características de renta fija y de renta
variable.
- Acción nueva (en inglés: New Sha-
re): surgen con las ampliaciones de
capital que se realizan posteriormente
al inicio del ejercicio económico;
lógicamente, sin modificación de las
reservas acumuladas. No obstante,
puede no tener derecho a todo el
dividendo del ejercicio.
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- Acción sin voto (en inglés: Non
Voting Stock): estas acciones, si bien
poseen los mismos derechos que las
acciones ordinarias, carecen de voto
en las Asambleas de Accionistas. A
contraprestación, se otorga al tenedor,
el derecho a un dividendo mínimo,
fijo o variable, adicional al distribui-
do al cierre del ejercicio (aunque el
ejercicio haya cerrado sin utilidades).
Este dividendo mínimo garantizado es
preferente (se paga con anterioridad
al dividendo ordinario) y acumulativo
(si no se pudiera pagar ese año, se pa-
garía dentro de los cinco siguientes).
Situación actual de las acciones que
cotizan en bolsa
Las acciones que ahora prefieren los
extranjeros estuvieron entre las más cas-
tigadas en semanas previas, y resaltan
IFS, Credicorp, Edegel y Ferreyros, según
el analista.
Otros agentes bursátiles mencionaron,
ademas, los títulos de Alicorp y Exalmar
entre los destinos que ahora buscan los
inversores del exterior.
Resaltaron la presencia de fondos de Chile
y EE.UU. como los más activos en la plaza
limeña actualmente.
Mientras que el EPU o paquete de ac-
ciones peruanas que lista en la bolsa
de Nueva York mejoró su cotización en
14.2% en los últimos 30 días.
El EPU es un fondo cotizado de acciones
que opera similarmente a un fondo
mutuo. Una mayor demanda por este
instrumento en Wall Street se traduce en
compras de acciones en la bolsa limeña3.
4. Diferencias
- Acción es de renta variable, el bono
de renta fija.
- Bono representa una porción de deu-
da, la acción representa una parte del
capital pagado.
- Bono es emitido por una S.A. o S.R.L,
la acción sólo es emitida por las S.A.
- Un bono promete un rendimiento
o interés, una acción puede generar
dividendos.
- Bono es emitido en el ámbito bursá-
til, la acción es emitida en el ámbito
bursátil y extrabursátil.
- El bono puede convertirse en una
acción, pero la acción no puede con-
vertirse en bono.
- Un bono no origina el derecho de par-
ticipación en una Junta o Asamblea,
la acción sí.
- Un bono tiene un plazo de vencimien-
to, de maduración, la acción no.
3 Diario Gestión 08.09.11
Segunda Quincena - Setiembre 2011