Determinación de Parametros para El Calculo de Reservas PDF

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DETERMINACION
DE PARAMETROS PARA
EL CALCULO DE LAS RESERVAS
DE UN YACIMIENTO
Mgtr. José Alfredo Siveroni Morales

Consultor Intercade
INDICE
1. Introducción…………………………………………..…………………………..3
2. Evaluación de la rentabilidad de la explotación……………………………...22
3. Estudios de viabilidad…………………………………………………….........54
4. Determinación y cálculo del valor de la ley de corte……………………….117
5. Delimitación del yacimiento…………………………………………………...173
6. Determinación de la superficie………………………………………………..205
7. Determinación de la densidad y humedad…………………………….…….240
8. Determinación de la potencia…………………………………………………261
9. Cálculo de leyes………………………………………………………………..311
10. Bibliografía ………………………………………………………………….….328
Mgtr. José Alfredo Siveroni Morales - Consultor Intercade
INTERCADE www.intercade.org
CONSULTANCY & TRAINING
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3
1. INTRODUCCION
CASO PERU
Etapas de la actividad minera y los conflictos sociales
CONFLICTOS SOCIALES EXTENDIDOS EN TODAS LAS ETAPAS DE LA ACTIVIDAD MINERA
Prosp. / Exploración
Construcción Producción Cierre
Gabinete A B C Factb. EIA
3
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CASO PERU
Factibilidad de los proyectos mineros
Herramientas de respuesta:
Licencia
social Reclamos • Presencia del Estado. Ejecución
de proyectos productivos
Derechos de • Inclusión social
• Responsabilidad social
superficie • Redistribución de la riqueza empresarial. Ejecución de
TEMAS • Medio ambiente proyectos productivos y obras
EIA sin
CRUCIALES participación de infraestructura
• Refuerzo a la relación:
Autorizac.
de Estado DONANTE-RECEPTOR.
Inversión de
alto riesgo
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Generadores e impulsores de discurso sociopolítico
CASO PERU ambiental
¿EN QUE CONSISTE LA Financiamiento. Soporte económico

CORRIENTE ANTIMINERA?
Plataforma con agenda política de terceros
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LOS PROYECTOS MINEROS Y LOS NIVELES DE PRESION SOCIAL

(PARTE DE LA SOCIEDAD CIVIL), POLITICA Y ECONOMICA
Nacional Regional Provincial Distrital Local
INTERNACIONAL
CASO PERU
Puntos a tomar en cuenta
Corriente antiminera
• Generadores e impulsores de un discurso social, político y ambiental.
• Cuentan con financiamiento internacional y nacional (disponen de equipos y medios de
comunicación).
• Es una plataforma con agenda política de terceros involucrados (sectores de la Iglesia
católica, Partidos Políticos de Izquierda, diversas ONG, movimientos indigenistas, etc.)
• Niveles de presión social, política y económica (internacional, nacional, etc.)
La gestión social del Estado y de la empresa no está logrando impactos positivos

• Presencia del Estado en la zona impulsando proyectos productivos.
• Responsabilidad social empresarial impulsando proyectos productivos.
• Marco de las relaciones comunitarias, donante-receptor.
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CASO PERU
¿Qué hacer?
MINERIA ATRACTIVA, RIESGOS Y OPORTUNIDADES COMPARTIDAS

Ajustar el concepto minero de “valor de un proyecto minero”.

Preparar y ejecutar un plan de gestión social que comprende
en lo siguiente:
• Generar confianza.
• Desarrollar y validar propuestas nuevas (búsqueda
de real participación) .
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CASO PERU
Concepto de valoración de un proyecto minero
Valor y riesgo social

Viabilidad del Valor del
proyecto proyecto
minero minero
Valor y riesgo minero
6
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CASO PERU
Preparar y ejecutar un plan estratégico de gestión social en
todos los niveles
INTERNACIONAL
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CASO PERU Gerencia de Gestión Social
Supervisión y generación de información consensuada y homogénea
Plan de Gestión Relaciones Relaciones comunitarias

Social institucionales
Generar confianza. Entrevistas, informes Comunicaciones Desarrollo social
ejecutivos, programa Tipo de
Monitoreo de Gestión
Desarrollar y de reuniones
temores información participativa
validar propuestas
Proy. de sost.
M. Comunica
Otras Inst.**
Respuestas
nuevas (búsqueda
Línea Base
Aceptación
Otros proy.
Preguntas
de real
Político
Escrita
Radial
Social*
Visual
participación) .
Local
Distrital
Provincial
Departamental
Nacional
Internacional
* Social: búsqueda de aliados y acercamiento con la Iglesia católica.
** Otras instituciones, ONG, estatales, del sector y participar en reuniones que traten temas de desarrollo de la zona
directa o indirecta.
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CASO PERU
Objetivos de la Gestión Social
Local
Las comunidades del área de influencia directa, prioritariamente, deberían contar con lo siguiente:
• Un buen nivel de información de la actividad minera.
• Un buen nivel de información de sus derechos y deberes.
• Buscar la identificación de la población con su propio desarrollo y en busca de oportunidades.
• Lograr que estén comprometidos y se sientan responsables de su propio desarrollo.
• Reconocimiento a la empresa minera como articuladora del desarrollo de la zona. Respetuosa de sus
costumbres y con buena política de relacionamiento social. Alejado de la relación donante-receptor.
Gestión Social
Empoderamiento
Conceder poder a un colectivo desfavorecido socioeconómicamente para que,
mediante su autogestión, mejore sus condiciones de vida.
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CASO PERU
GESTION SOCIAL DE LAS
Ayudando a desarrollar identificación, compromiso y responsabilidad para el
EMPRESAS MINERAS
propio desarrollo de los pobladores del área de influencia directa de los
proyectos mineros, ayudaremos a desterrar el riesgo social existente.
INTERNACIONAL
Valor y riesgo social
MINERIA ATRACTIVA, RIESGOS Y OPORTUNIDADES COMPARTIDAS
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CASO MEXICO
En México, la estructura del sector minero comprende de los
siguientes organismos: la Coordinación General de Minería, la
Dirección General de Minas, la Dirección General de Promoción
Minera, el Fideicomiso de Fomento Minero y el Servicio Geológico
Mexicano.
• Promoción • Registro Público

• Apoyo a la de Minería
inversión
• Financiamiento • Información
• Asistencia Geológica
Técnica • Asesoría
Geológica
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CASO MEXICO
Con el propósito de inducir acciones en cada uno de los temas
específicos, se crearon los grupos de Revisión de Programas de
Estudios, Orientación Vocacional, Requerimientos del Sector
Minero y Vinculación Universidad- Industria.
Estructura orgánica
Secretaría Académica
ANUIES
IPN (Instituto Politécnico Nacional)
Coordinación Técnica
Representantes:
UNAM, UAEH, UACh, UABCS, CGM - DGPM
UNISON, UAdeCoach, UASLP, Ugto,
UAZ, UAGro, UACol.
Prácticas Bolsa de trabajo Vinculación

Difusión AIMMGM
CONACYT CAMARAS SE AIMMGM
UNIVERSIDADES AIMMGM CAMARAS CAMARAS
UNIVERSIDADES UNIVERSIDADES UNIVERSIDADES
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CASO MEXICO
Marcos y asociaciones de cooperación
En materia minera, actualmente la Coordinación General de Minería
tiene establecidos seis convenios de cooperación con países como
Corea del Sur, República Popular de China, Chile, Cuba, Guatemala
y el Gobierno de la Provincia de Queensland (Australia); en proceso
de análisis se encuentra la renovación del Memorándum de
Entendimiento con Australia.
El propósito fundamental de estos convenios es establecer acciones
de cooperación para el mejor aprovechamiento de los recursos
naturales en un marco de cooperación y beneficio mutuo, mediante
el intercambio de tecnología y la capacitación de especialistas. Se
han realizado tres seminarios mineros con especialistas de
Australia, lo que ha permitido que ese país comparta sus avances y
experiencias sobre el aprovechamiento de recursos mineros.
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CASO MEXICO
Política y reglamentación
Toda persona interesada en invertir en el sector minero,

deberá cumplir con el procedimiento para la tramitación de
concesiones y la adecuación en el control de obligaciones,
establecidas en la Ley Minera y su Reglamento.
El título de concesión y asignación mineras se deberá

tramitar ante la Dirección General de Minas de la
Secretaría de Economía, el cual contendrá adjunto, en su
caso, el oficio informativo que indique la ubicación de su
lote minero.
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CASO MEXICO
El artículo 49º de este ordenamiento legal, que se refiere a las
actividades no permitidas en las zonas núcleo de las áreas
naturales protegidas, señala que quedará expresamente
prohibido verter o descargar contaminantes en el suelo,
subsuelo y cualquier clase de cauce, vaso o acuífero, así
como desarrollar cualquier actividad contaminante.
Por su parte, el artículo 108º establece disposiciones para la

exploración y la explotación de los recursos no renovables, lo
cual se deberá realizar conforme a las normas oficiales
mexicanas que se expidan para la protección de los suelos,
flora y fauna, así como para la adecuada ubicación y formas
de los depósitos de desmontes, jales y escorias de las minas e
instalaciones del beneficio de los minerales.
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CASO MEXICO
Evaluación del impacto ambiental y seguimiento de todas las

fases de la explotación minera (prospección, elaboración del
proyecto, extracción y cierre).
La Manifestación de Impacto Ambiental (MIA) es el documento

mediante el cual se da a conocer, con base en estudios, el
impacto ambiental significativo y potencial que generaría una
obra o actividad, así como la forma de evitarlo o atenuarlo en
caso de que sea negativo. En ella se describirán los posibles
efectos en los ecosistemas que pudieran ser afectados por las
obras a realizar, así como las medidas preventivas, de
mitigación y las demás necesarias para evitar y reducir al
máximo los efectos negativos sobre el ambiente.
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CASO MEXICO
Momento de Arranque
Acercamiento a las organizaciones territoriales y de segundo
grado, para la construcción de una plataforma de concertación.
Momento de Priorización
Mujeres y hombres; jóvenes, niñas(os), representantes de las
diferente organizaciones territoriales de base; priorizan sus
necesidades en el ámbito cantonal, zonal, parroquial o comunal.
Momento de Presentación
Presentación de la propuesta y definición de acuerdos
Momento de Evaluación
Espacio de información y reflexión conjunta sobre el Presupuesto
Participativo Municipal 2002.
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2. EVALUACION DE LA
RENTABILIDAD DE LA
EXPLOTACION
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ANALISIS DE RATIOS
Un ratio financiero es una relación por cociente de dos

magnitudes contables o de mercado.
Los ratios incluyen variables del balance, de la cuenta

de resultados, de ambos, del mercado de capitales o de
alguna con significación económica (número de
trabajadores, por ejemplo).
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CONSIDERACIONES ACERCA DE LOS RATIOS

El ratio ha de tener un significado claro. La construcción de ratios
ha de tener un fundamento sólido.
Aunque se puede comprobar que la utilización de los ratios implica
la eliminación automática del efecto de dimensión de una empresa,
es necesario tener presente que este influye en algunas
dimensiones y, por tanto, el rango de valores es distinto en grandes
empresas y pymes.
El valor de un ratio nunca es intrínsecamente bueno o malo.
La información procedente de los ratios hay que complementarla.
El análisis de ratios financieros da lugar a muchos equívocos.
Desde el punto de vista contable, el cálculo de los ratios financieros
se hace considerando una situación de partida; si los datos no son
fiables, el análisis tampoco puede serlo.
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RATIOS DE RENTABILIDAD
Se trata de una medida para evaluar el rendimiento

de la empresa en sus operaciones.
El numerador de estos ratios incluye los beneficios
del periodo de acuerdo con alguna definición
específica, y el denominador representa una base
de la inversión que sea representativa.
ROA ROE EPS MARGENES
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RETURN ON ASSETS (ROA)
¿Qué rentabilidad media ofrecen los activos de la

empresa?
Juzga el grado de eficacia de los recursos utilizados.
Para centrar la atención en la eficacia de las operaciones
de negocio, separando la eficacia económica de la
financiera, el numerador de este ratio incluye el beneficio
una vez deducidos los impuestos que lo gravan, pero
excluye los intereses y dividendos pagados (BAI).
[BN + GF (1 – t)] / ATN
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RENTABILIDAD ECONOMICA (ROA)
Es de carácter sectorial.
¡Cuidado con el tamaño de la empresa!
Está afectada por la contabilización al precio histórico.
Es muy sensible a las variaciones en la actividad de la
empresa, ya que enfrenta una variable flujo (beneficios)
con una relativamente estable (activos)
Si los activos sufren una gran variación, conviene tomar la
media (A1 + A0) / 2.
No existen valores ideales.
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ROA: EJEMPLO DE CALCULO

=+ Importe neto de la cifra de negocio 1 384 535
=+ Otros ingresos 9485 ACTIVO 2000 *
+/- Variación existencias productos terminados y en 48 634 II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
curso
III. Inmovilizaciones materiales 194 587
- Compras netas -901278
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas -25700 IV. Inmovilizaciones financieras 513 168
y otros materiales consumibles B) INMOVILIZADO 713 499
- Gastos externos y de explotación -135741
II. Existencias 237 849
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 379 935
- Gastos de personal -87808 III. Deudores 333 184
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION 292 127 IV. Inversiones financieras temporales 3574
- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996
VI. Tesorería 1635
- Variación provisiones de circulante -206
= RESULTADO NETO DE LA EXPLOTACION 230 925 VII. Ajustes por periodificación 231
+ Ingresos financieros 8326 D) ACTIVO CIRCULANTE 576 473
- Gastos financieros -10461
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1 289 972
= RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 228 790
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, 18
material y cartera de control
+/- Resultados por operaciones con acciones y 0
obligaciones propias
+/- Otros resultados extraordinarios -11
= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228 797
+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772
= RESULTADO DEL EJERCICIO 182 025
182025 + 10461 (1-0,35)

= 0,14637887
1289972
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RETURN ON EQUITY (ROE)
¿Cuál es la rentabilidad para el accionista?
El ROE es un ratio especialmente útil para medir el

rendimiento del uso de los activos, teniendo en
consideración la forma de financiar tales activos.
ROE = BN/FP
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RENTABILIDAD FINANCIERA (ROE)
Se utiliza frecuentemente para planificar, presupuestar y

establecer metas, evaluar propuestas de inversión y
evaluar el rendimiento de los directivos, unidades de
negocio, etc.
Los fondos propios representan todo aquello que los

accionistas han invertido (capital, prima de emisión) y
aquello que han renunciado a retirar (reservas).
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31
ROE
Su cálculo puede complicarse cuando existe una

estructura complicada de capital.
También tiene un claro componente sectorial.
Finalmente, es necesario recordar que las pymes suelen

tener siempre mayor proporción de fondos propios, por
lo que presentarán siempre rangos de valores más
bajos.
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ROE: EJEMPLO DE CALCULO

=+ Importe neto de la cifra de negocio 1 384 535 I. Capital suscrito 59 240
=+ Otros ingresos 9485 II. Reservas 780 898
+/- Variación existencias productos terminados y en 48 634 IV. Resultado del periodo 182 025
curso V. Dividendos a cuenta entregados en el -30035
- Compras netas -901278 ejercicio
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas -25700 A) FONDOS PROPIOS 992 128
y otros materiales consumibles B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN 193
- Gastos externos y de explotación -135741 VARIOS EJERCICIOS
= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 379 935 C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y 24 015
- Gastos de personal -87808 GASTOS
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION 292 127 V. Otras deudas a largo plazo 874
- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996 D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874
- Variación provisiones de circulante -206 I. Emisión de obligaciones y otros 0
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACION 230 925 valores negociables
+ Ingresos financieros 8326 II. Deudas con entidades de crédito 74 524
- Gastos financieros -10461 III. Deudas con empresas del grupo y 498
= RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 228 790 asociadas
+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, 18 IV. Acreedores comerciales 127 278
material y cartera de control V. Otras deudas a corto 31 595
+/- Resultados por operaciones con acciones y 0 VI. Ajustes por periodificación 38 867
obligaciones propias E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272 762
+/- Otros resultados extraordinarios -11 TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1 289 972
ROE = 182025/992128=0,18346927
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ROA Y ROE
ROA = 0,14
ROE = 0,18
¿Por qué es superior la rentabilidad financiera de la

económica?
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ROA Y ROE
Si no existe deuda, coinciden.
La deuda contribuye a incrementar la rentabilidad del

accionista, ya que existen “otros” financiando sus
inversiones.
¿Siempre? NO, depende de la relación entre

rentabilidad económica y tasa de interés
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ROA Y ROE
Obviando el efecto de los impuestos, puede

comprobarse lo siguiente:
ROE = ROA + D/FP [ROA – GF/D]
En tiempos “normales”, el ROA > i, pero cuando se entra

en periodos de crisis, con la tasa de interés puede pasar
cualquier cosa, pero el ROA siempre cae => MAYOR
RIESGO.
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ROA Y ROE
Año 1
FP = 250
A = 1000 A = 1000 FP = 1000
D = 750 i = 10%
GASTOS
FINANCIEROS
BAI = 200 BAI = 200
BN = 200 – 75 = 125 BN = 200
ROA = 200/1000 = 20% ROA = 200/1000 = 20%

ROE = 125/250 = 50% ROE = 200/1000 = 20%
EFECTO DE APALANCAMIENTO POSITIVO
19
37
EPS
Es una derivación del ROE. Mide también la rentabilidad

financiera, pero en lugar de medir por unidad monetaria
invertida, lo hacen por la cantidad de títulos poseídos.
EPS = BN/ n.º de acciones ordinarias en circulación
Gran capacidad de predicción de quiebra.
Ampliamente utilizado como indicador de rendimiento.
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EPS
No es comparable, ya que el número de acciones no es

una variable económica, sino jurídica.
Puede resultar algo ambiguo y poco claro para medir

los resultados, debido al fenómeno de la retención de
beneficios (ver siguiente).
20
39
EPS
Supongamos que el patrimonio neto al final del periodo t de una
empresa es de 10 000 um. Los resultados netos de ese periodo
ascienden a 2000 um, lo que supone una ROE = 20%, de los
cuales se distribuyen 500 en concepto de dividendos.
Supongamos que la empresa tiene en el mercado 1000 acciones,
que da lo siguiente:
EPS = 2000/1000 = 2 um
En el periodo t + 1, la rentabilidad sobre el patrimonio pasa del 20
al 18%, lo que supone unos resultados netos de 11 500 (capital
más reservas) x 0,18=2070 um.
EPS = 2070 / 1000 = 2,07 um
El EPS muestra un incremento; sin embargo, el ROE ha
disminuido.
40
MARGENES
Los ratios anteriores nos hablan de niveles, pero sabemos

poco de la calidad del beneficio.
Se entiende que el beneficio tiene calidad cuando,

además de tener un buen nivel, es susceptible de
mantenerse en el tiempo; es decir, basado
fundamentalmente en operaciones de explotación.
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MARGENES
Los márgenes pueden ayudarnos a dictaminar la calidad

del beneficio.
ME = resultado de explotación / importe neto de la cifra

de negocios
MO = resultado ordinario / importe neto de la cifra de

negocios
MB = resultado neto / importe neto de la cifra de negocios
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MARGENES
=+ Otros ingresos
+/- Variación existencias productos terminados y en
9485
48 634
230 925
curso ME= =
- Compras netas -901278
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas -25700 1 384 535
y otros materiales consumibles
- Gastos de personal
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION
-87808
292 127
= 0,16678885
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACION 230 925
+ Ingresos financieros 8326
= RESULTADO DE ACTIVIDADES ORDINARIAS 228 790
22
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MARGENES

=+ Otros ingresos 9485
+/- Variación existencias productos terminados y en 48 634
curso 228 790
- Compras netas
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas
-901278
-25700 MO = =
1 384 535
- Gastos de personal -87808
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION 292 127
- Variación provisiones de circulante
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACION
-206
230 925
= 0,16524682
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228 790
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MARGENES

=+ Otros ingresos 9485
+/- Variación existencias productos terminados y en 48 634 182 025
curso MN = =
- Compras netas
+/- Variación existencias mercaderías, materias primas
-901278
-25700 1 384 535
- Gastos de personal
= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACION
-87808
292 127
= 0,13147013
= RESULTADO NETO DE EXPLOTACION 230 925
= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228 790
23
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MARGENES
ME = 0,16678885
MO = 0,16524682
MN = 0,13147013
Las operaciones de explotación proporcionan la base

de la rentabilidad.
Existe una disminución cuando se añaden las
operaciones financieras, lo que es normal en empresas
no financieras.
El margen neto disminuye por efecto del impuesto de
sociedades.
46
MARGENES
Veamos otra situación: ME = - 0,01

MO = - 0,02
MN = 0,13
El margen neto es igual que el caso anterior; sin

embargo, las operaciones ordinarias no aportan
rentabilidad alguna => son las operaciones
extraordinarias las que salvan la situación de la
empresa. Pero eso implica liquidación de patrimonio y,
por tanto, malas expectativas de futuro.
24
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MARGENES
¿Existen valores ideales?

• No. Tienden a ser positivos.
• Más que altos, queremos márgenes estables a lo
largo del tiempo, ya que esto indica que la empresa
es flexible.
• Su nivel puede responder a la estrategia de la
empresa, ya que la rentabilidad es producto del
margen y de la rotación.
Suele depender además del sector en el que opere la
empresa.
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En una empresa
Promedios ponderados
Costo de la deuda
Combinación de flujos
Antes de impuestos Kd
Después de impuestos Kd (1-T)
Costo de
capital (CPC)
WACC
ROE: Return on Equity
Costo de los recursos Gordon
propios Ke CAPM: Capital Asset
Princing Model
25
49
RENTABILIDAD ECONOMICA
La finalidad de toda empresa es incrementar el valor de las acciones para sus
propietarios, para lo cual se requiere tener permanentemente actualizado un
portafolio de proyectos, que si es rentable, incrementará el valor de la empresa.
Asimismo, debido a que los recursos financieros son limitados, la empresa
deberá seleccionar los mejores proyectos. De otro lado, la industria minera
presenta características particulares, que determina que el formular y evaluar
correctamente un proyecto minero presente criterios y técnicas que combinan
el conocimiento de aspectos técnicos del sector minero y aspectos económico-
financieros.
Existen muchas definiciones normalmente económicas como que la
rentabilidad financiera o ROE (en inglés, return on equity) relaciona el beneficio
económico con los recursos para obtener ese lucro. A nivel de la empresa,
muestra el retorno para los accionistas de la misma, que son los únicos
proveedores de capital que no tienen ingresos fijos.
La rentabilidad puede verse como una medida de cómo una compañía invierte
fondos para generar ingresos. Se suele expresar con porcentaje.
ROE = Beneficio neto

Patrimonio neto
50
Fórmula de Du Pont
A efectos de poder realizar un análisis más detallado de las

causas que generan rentabilidad, en la empresa Du Pont se
desarrolló a principios del siglo XX la fórmula de Du Pont, que
desagrega la fórmula anterior en dos términos.
’’’ == ROE = Beneficio Neto Ventas == ’’’

Ventas Patrimonio neto
De esta forma, la fórmula de rentabilidad se divide en dos

términos. El primero de ellos indica la rentabilidad neta sobre
ventas; en tanto el segundo muestra la rotación de las ventas
sobre el patrimonio.
26
51
Marco Legal
Constitución Política, Art. 77º: Corresponde a las

respectivas circunscripciones recibir una participación
adecuada del total de ingresos y rentas por el Estado
en la explotación de los recursos naturales.
Ley Orgánica para el Aprovechamiento de los Recursos

Naturales 26821, Art. 2º: Debe procurarse un equilibro
entre el crecimiento económico, la conservación de los
recursos naturales, el ambiente y el desarrollo integral
de la persona humana.
52
TRIBUTACION COMPARADA
Impuesto
Derecho Depreciación Participación Impuesto
País Regalía Aduana IGV sobre a
anual de utilidades
activos utilidades
Perú No 12% 20% / 5 años 19% 0% 8% 30%
Argentina 30,3% / 3
Sí 0% 21% 0% 0% 30%
años
Sí 5% 12,5% / 8 25%
Bolivia 13% 0% 25%
años
33,3% / 3
Chile No 0% 18% 0% 30% 15%
años
Colombia Sí 5% 15% / 7 años 16% 1,5-5% 0% 35%
85% Año 1
1,8% 34%
México No 5-20% 15% Año 2 15% 10%
27
53
a) VAN (valor actual neto)

Es el valor de los flujos de ingresos y egresos futuros, actualizados a una tasa de
descuento (k). Supone un mejor indicador que el TIR para la evaluación de proyectos
mineros. Expresa el valor actual de los beneficios netos que genera el proyecto actualizado
a una tasa de descuento que representa el costo de oportunidad de capital.
BN1 BN2 BNn

VAN = -BN + + + ... +
(1+ k) (1+ k)2 (1+ k)n
Si el VAN = 0, el proyecto solo recupera su inversión.
Si el VAN < 0, no conviene realizar el proyecto.
Si el VAN > 0, es conveniente realizar el proyecto.
Esta regla de decisión puede aplicarse al estudio de viabilidad de poner en marcha un

proyecto minero; sin embargo, también puede evaluar en periodos más cortos; cuan
rentable puede ser una empresa respecto a otra de la misma naturaleza, ya que en los
flujos de fondos que utilizamos en el cálculo del VAN, se supone que ya se incluyó la
repercusión que han tenido los factores internos y externos que afectan la rentabilidad.
b) TIR (tasa interna de retorno)

Este criterio refleja el rendimiento promedio de los fondos invertidos durante la vida útil del
proyecto. También se le define como la tasa de actualización (tasa de descuento), que hace
nulo (cero) el VAN.
n -t
BN1 Donde k = TIR
VAN = -l + t
=0
i -l (1+ k)
54
3. ESTUDIOS DE VIABILIDAD
28
55
RELACION DE UN PROYECTO DENTRO

DE UN SISTEMA DE PLANEACION
PLAN
PROGRAMA 1 PROGRAMA 2 PROGRAMA 3
PROYECTO A PROYECTO B PROYECTO C
ACTIVIDAD I ACTIVIDAD II ACTIVIDAD III
TAREA X TAREA Y TAREA Z
56
PROYECTO DE INVERSION
es un
Conjunto de actividades
que se desarrolla en un
Periodo de tiempo determinado
en el cual se involucran
Recursos
de tipo con el propósito de obtener
Humano
Una nueva capacidad de planta instalada
Físico De Capital
para solucionar un
Tecnológico
Problema
de
Connotación negativa Connotación positiva
se supera una se satisface una en este caso se
Restricción Necesidad Aprovecha una oportunidad
29
57
CARACTERISTICAS DE UN PROYECTO
DE INVERSION
Es un evento único.
Se compone de actividades específicas.
Está limitado a un presupuesto.
Utiliza recursos múltiples.
Tiene un ciclo de vida, con comienzo y fin.
58
Inicio
Idea de inversión
Perfil
del
Perfil proyecto
SI NO Rechazar
¿Es viable o
no el proyecto? o aplazar
Fin
Evaluación ex-ante
Anteproyecto
Prefactibilidad preliminar
SI NO Rechazar
¿Es viable o
no el proyecto? o aplazar
Fin
Anteproyecto
Factibilidad definitivo
A B
Ciclo de un proyecto de inversión
30
59
A B
NO
¿Acepto los Rechazar
estudios? o aplazar
Etapa de ejecución
Evaluación
ex-post
Etapa de operación
Fin
Ciclo de un proyecto de Inversión (continuación)
60
ETAPA DE PREINVERSION
Se inicia en el momento en que surge la idea de hacer el

proyecto.
Termina en la toma de decisión de iniciar o no el

proyecto.
Se efectúan los estudios de identificación, preparación y

evaluación del proyecto, que pueden realizarse a
diferentes niveles de profundidad.
31
61
ETAPA DE EJECUCION
Incluye el diseño definitivo y la ejecución del proyecto.
62
ETAPA DE OPERACION
El proyecto empieza a generar beneficios.
Hay producción de los bienes y servicios para los que

fue diseñado el proyecto.
32
63
ETAPA DE EVALUACION
Presente en todos los estados del proyecto;

retroalimenta la planeación en forma permanente.
64
ETAPA DE CIERRE
Corresponde al momento en el cual se toma la

decisión de culminar la operación del proyecto.
33
65
ETAPA DE PREINVERSION: ¿DE DONDE

SURGE LA IDEA?
Un problema social, financiero, económico,

organizacional, ambiental...
La necesidad de alcanzar una situación deseada
Políticas para orientar el desarrollo
Otros proyectos en estudio, ejecución u operación
Una oportunidad que conviene aprovechar
66
ETAPA DE PREINVERSION: ¿A DONDE NOS

CONDUCE EL DOCUMENTO A NIVEL DE IDEA?
La idea debe identificar de forma muy preliminar el

problema o la necesidad:
• Características
• Causas
• Efectos
• Magnitud
• Población afectada
Y entrever las acciones mediante las cuales se podría
atender.
34
67
ETAPA DE PREINVERSION: EL PERFIL
El perfil estudia aspectos y antecedentes, que permiten

formar un juicio respecto a la conveniencia.
• Técnica
• Económica
• Social
• Financiera
Debe asignar recursos hacia el objetivo.
68
ETAPA DE PREINVERSION: EL PERFIL
Finalizado el estudio de perfil, se debe contar con

elementos de juicio para lo siguiente:
Rechazar definitivamente por inconveniente el proyecto.
Aplazar la decisión.
Pasar al nivel de factibilidad.
Aceptar la ejecución del proyecto.
35
69
ETAPA DE PREINVERSION: REQUERIMIENTOS

DE DATOS PARA LA ELABORACION
DEL PERFIL
Mercado
Técnicos
Dimensionamiento
Instituciones ambientales
Impacto ambiental
Legales
Costos e ingresos flujo de caja
70
ETAPA DE PREINVERSION:
PREFACTIBILIDAD
En los estudios de prefactibilidad, se realiza una

evaluación más profunda y detenida de las alternativas
encontradas viables en el nivel de perfil.
Se descartan las menos viables.
36
71
ETAPA DE PREINVERSION: FACTIBILIDAD
Los estudios de factibilidad perfeccionan la alternativa

recomendada por los de prefactibilidad. Miden en forma
precisa lo siguiente.
Los costos y beneficios
La programación de la obra
Los diseños definitivos
72
CUADRO COMPARATIVO ENTRE LAS FASES

EXTREMAS DE LA ETAPA DE PREINVERSION
Perfil Factibilidad
¿Qué se quiere lograr con el
proyecto? Diagnóstico
¿Cómo estamos?
¿Qué bien producir o qué
servicio prestar? Estudios de mercado del bien o
servicio
¿Cuánto y cuándo producir?
¿Cómo producir el bien o prestar
Estudios tecnológicos
el servicio?
37
73
CUADRO COMPARATIVO ENTRE LAS FASES

EXTREMAS DE LA ETAPA DE PREINVERSION
Perfil Factibilidad
¿Qué recursos utilizar para el Estudios de mercadeo y
servicio? localización de recursos
¿Cuánto y cuándo conviene Estudio de localización del
utilizar esos recursos? proyecto
¿Dónde producir o prestar el
servicio? Estudios de organización,
institucional y legales del
¿Cómo se ejecutará y operará el proyecto
proyecto?
¿Cómo se puede financiar el Estudio de financiación del
proyecto? proyecto
74
LA ETAPA DE PREINVERSION DESDE OTRO

ANGULO
Fases o componentes
• Identificación
• Formulación
• Evaluación
• Financiamiento
• Sostenibilidad
38
75
FASE DE IDENTIFICACION DE LOS

PROYECTOS DE INVERSION
Comparación dando como resultado la
entre Identificación
basandose en
de un
Situación deseada Situación actual
FASE DE Problema o necesidad

IDENTIFICACION
Alternativas de solución
al
se describe y se presentan
todas las
76
FASE DE FORMULACION DEL PROYECTO

Se pretende responder lo siguiente:
¿Qué hacer? Alternativas planteadas
¿Para quién? Población objetivo
¿Cuánto? Tamaño
¿Dónde? Localización
¿Cómo? Estudios de Ingeniería
¿Cuánto cuesta? Presupuesto
39
77
FASE DE FORMULACION DEL PROYECTO
LA FASE DE
FORMULACION
se puede preparar a nivel de
Idea
Factibilidad
Perfil Prefactibilidad
78
FASE DE EVALUACION DEL PROYECTO

LA FASE DE
EVALUACION DEL PROYECTO debe garantizar La asignación óptima
Seleccionar consisten en Determinar El logro de los
recursos
la mediante la su Impacto
de los
Mejor alternativa Aplicación de criterios

Pertinencia Eficacia Objetivos
propuestos
de tipo
desde el punto de vista
Cualitativos
Social Cuantitativos
Ambiental
Técnico
Organizacional
Financiero
Económico

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4. Determinación y cálculo del valor de la ley de corte……………………….117

5. Delimitación del yacimiento…………………………………………………...173

7. Determinación de la densidad y humedad…………………………….…….240

10. Bibliografía ………………………………………………………………….….328

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