La Casita

Modelo interactivo "La Casita"
(c) Julio Alejandro Sarmiento S.
LL aa CC aa ss ii tt aa
Modelo Interactivo de Valoración de Proyectos Inversión
Introducción Metodología Enunciado Solución
© Profesor JULIO ALEJANDRO SARMIENTO SABOGAL

DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACION
FACEA - PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA
Objetivo General: Adiestrar al estudiante en la metodología de valoración de empresas o evaluación financiera de proyectos,
cabe anotar que aunque hay ciertos rasgos diferentes entre una y otra valoración, el modelo financiero usado
es el mismo.
Objetivos Específicos: 1. Elaborar los estados financieros proyectados (proforma)

2. Construir del flujo de caja libre Impresión amigable
3. Calcular del costo promedio ponderado de capital.
4. Analizar el riesgo del proyecto.
Metodología: En síntesis, la valoración financiera de una empresa o un proyecto de inversión consiste en observar si su
operación genera o no valor, el cual se deberá repartir entre aportantes externos a la empresa (financiadores) y
a sus inversionistas. Para esto, se construyen los flujos proyectados que se supone entregará en un horizonte
determinado de tiempo y se descuentan a una tasa adecuada.
La fórmula usada para calcular el valor de la firma es
n FC j
V   (1  TD
j 1 )
 Pasivos
j
Donde:
V: Valor de la firma
FC: Flujo de caja
TD: Tasa de descuento
La construcción de los flujos de caja proyectados tiene varias etapas: Una primera de proyección de las
principales variables que determinan los ingresos y egresos del proyecto. Aquí se incorporan los resultados de
los diferentes estudios previos a la evaluación financiera, como el del entorno, del sector, de mercado, de
localización, técnico, organizacional y en general, cualquier otro que determine alguna de las variables de la
estructura financiera. Las variables a su vez son de dos tipos, unas macro, cuya característica es que la firma
no puede modificar, como la inflación, la devaluación, y unas micro, que son aquellas sobre las cuales puede
tener algún efecto las decisiones de la firma.
Después de construidas las variables de entrada al modelo, se procede a la segunda etapa que consiste en
armar los estados financieros de la compañía, específicamente:
Estados financieros proyectados (o proforma):

Balance General (B/G): Muestra las inversiones hechas en el proyecto -activo- y las fuentes de donde
provienen estas -Pasivo y Patrimonio- determinando así la estructura de capital de la compañía (como valor en
libros) y adicionalmente es de gran utilidad como mecanismo de control en la elaboración de los estados
financieros proyectados.
Estado de Resultados (ER): Calcula la utilidad del proyecto en un período, lo cual hace que sea una primera
aproximación a los ingresos y egresos del proyecto, se rige por el método de causación y se tienen en cuenta
los ingresos y gastos contables (que no ocasionan movimiento real de fondos Ej. Depreciaciones y ajustes por
inflación).
Flujo de Fondos o Tesorería (FT): Calcula los inversiones y los beneficios de un proyecto, teniendo en cuenta
las condiciones particulares de cada uno de los inversionistas.
Evaluación financiera:
Se compone de la construcción de los flujos de caja (nótese que estos son diferentes al flujo de fondos), el
cálculo del valor terminal y el cálculo de la tasa de descuento.
El flujo de caja libre (FCL): En el cual se trabajan las inversiones y los beneficios de un proyecto a lo largo de
la vida del mismo sin tener en cuenta las restricciones de capital de los inversionistas, es decir, sin tener en
cuenta los efectos de la financiación (sea esta con recursos propios -Patrimonio- o externos -Pasivo-) .
Flujo de caja de los inversionistas (FCI): Calcula los inversiones y los beneficios de un proyecto, teniendo en
cuenta las condiciones particulares de cada uno de los inversionistas.
Flujo de caja de la financiación (FCF): Calcula los ingresos, egresos y los ahorros en impuestos de la
financiación.
Valor terminal: Dado que la valoración tiene un horizonte de tiempo muy restringido, se requiere dar un valor
Presentación a
e instrucciones
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Flujo de caja de los inversionistas (FCI): Calcula los inversiones y los beneficios de un proyecto, teniendo en
cuenta las condiciones particulares de cada uno de los inversionistas. Modelo interactivo "La Casita"
Flujo de caja de la financiación (FCF): Calcula los ingresos, egresos y los ahorros en impuestos de la
financiación.
Valor terminal: Dado que la valoración tiene un horizonte de tiempo muy restringido, se requiere dar un valor a
la operación de la compañía de ese momento en adelante, esta cifra se conoce como valor terminal, se puede
calcular principalmente de dos formas: Una es suponer que la empresa sigue operando de manera que se
calcula el valor presente de una anualidad que tiende a infinito, con un crecimiento constante esperado:
Donde:
FCLn : Saldo del año del flujo de caja libre en el último período proyectado
C : Crecimiento esperado del FCL en el año n+1
g : Gradiente de crecimiento perpetuo del flujo de caja libre
i : WACC de la compañía en el año n (que se supone seguirá constante)
A : Valor de mercado de cada uno de los activos de que dispone la compañía en el último período.
FCLn (1  C)
P : Valor de cada una de las obligaciones pendientes de la compañíanen el último nperíodo.
VTanualidad  ó VTLiquidación  Aj   Pl
i  g de capital (WACC): La tasa
Cálculo del Costo promedio j 1
de descuento
l 1
indicada para evaluar el proyecto, es
el costo promedio de capital (WACC por su nombre en inglés Weighted Average Costo of Capital), debido a que
en este se calculan todos los costos de la financiación (interna y externa) del proyecto.
Donde:
D = Costo de las deuda en el período t
d% (t-1) = Porcentaje de deuda sobre activos al comienzo del período t
E = Costo del Patrimonio (equity) en el periodo t
e% (t-1) = Porcentaje de patrimonio sobre activos al comienzo del período t
Esta dividido en dos partes, el costo de la deuda que se calcula por medio de la combinación de flujos de los
créditos y el costo del capital propio, al cual se le hace una aproximación usando la misma lógica del CAPM
(Capital
WACCAsset Pricing Model), suponiendo como tasa libre de riesgo la de los Títulos de tesorería del gobierno
t  Dd % ( t 1)  Ee% ( t 1)
colombiano (TES) y como prima de riesgo la suma de riesgo país (calculada como "spread" y el riesgo sector).
Una vez calculado el valor de la firma (como valor actual del FCL, descontado al WACC menos los pasivos) se
procede a hacer un análisis de riesgo, cuyo fundamento es el riesgo asociado a que las variables proyectadas
no se cumplan de la manera como están previstas. De tal forma, se hace un análisis de sensibilidad para saber
la influencia de cada una de las variables en el resultado del modelo y una simulación de montecarlo, en la cual
se asigna
Modelo una distribución
CAPM...probabilidad Rjalos
R  (Rm
valores delas
R)variables y se simula -usando números aleatorios-
el resultado un determinado número de veces.
Donde:
Rj = Rentabiliadad esperada de la acción j
Para(Rm-R)
estudiar con de
= prima mayor
riesgoprofundid este tema, se recomienda revisar el libro "Decisiones de inversión, Enfocado
a la Valoración
(Rm – R) =de Empresas"
diferencia entre lade Ignacio
tasa libre de Vélez
riesgo yPareja.
la rentabilidad
promedio del mercado
 = sensibilidad de la acción con respecto a los movimientos del
mercado.
Presentación e instrucciones
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Instrucciones de uso: El objetivo es decidir si el proyecto de inversión "la casita" es viable financieramente o no, para lograrlo
deberá hacer la evaluación del proyecto siguiendo la metodología propuesta. Los datos necesarios para
construir el modelo se encuentran en el enunciado.
Después de leer cuidadosamente el enunciado, Ud. podrá empezar a armar el modelo de evaluación, que se
encuentra en la hoja solución. Este modelo se divide en varias partes:
1. Variables de entrada: Son las proyecciones necesarias para construir el modelo, son el único lugar
donde Usted debe introducir información en forma numérica, en el resto de solución del modelo, solamente
deberá introducir fórmulas. Haga click con el mouse en cada una de las variables, para que el asistente le de
información adicional sobre cada una de las variables que esta observando, Ud. puede cambiar a su gusto su
valor, el enunciado se ajustará automáticamente a estos nuevos valores.
El modelo clasifica las variables dependiendo de su tipo y del estudio de donde provengan, de esta manera se
encuentran las variables macroeconómicas (en verde), de las cuales dependen los aumentos de los precios
de los insumos, precios de ventas, etc. Las variables calculadas en la investigación de mercados (en
amarillo), en donde se determinan los ingresos del proyecto. Las variables de inversión inicial (en azul) en
donde se determinan los requerimientos iniciales de capital y las fuentes de financiación del proyecto y por
último, las variables calculadas en los diferentes estudios técnicos, que especifican las características
técnicas de la producción.
2. Cálculos iniciales: Son algunas operaciones necesarias para comenzar a construir los estados financieros
proyectados, el caso trae preconfigurados estos cálculos, así que Ud. podrá observar las variables usadas
haciendo click en los círculos que se encuentran al lado derecho de cada una de las fórmulas (Las variables
usadas cambiarán a color blanco).
3. Tabla de amortización: Aquí Ud. podrá escoger entre dos tipos de tablas de amortización, el de cuotas fijas
o el de abonos a capital uniformes. A continuación deberá armarla teniendo en cuenta la selección que hizo
anteriormente. Las celdas en verde, cambiarán a azul cuando introduzca en la celda la información correcta.
4. Estados Financieros Proforma : Ud. debe armar los estados financieros proyectados, haciendo todas las
conexiones que halla lugar entre estos. El color de las celdas cambiará a blanco cuando se introduzcan los
valores correctos.
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4. Estados Financieros Proforma : Ud. debe armar los estados financieros proyectados, haciendo todas las
conexiones que halla lugar entre estos. El color de las celdas cambiará a blanco cuando se introduzcan los
valores correctos.
Este ejercicio contiene un Balance General, un Estado de Resultados, un Flujo de Tesorería y un Estado de
cálculo de costo de ventas de materiales directos, en unidades y en precios, con el fin de ilustrar sobre el
manejo de inventarios.
5. Flujos de caja: La metodología usada para armar los flujos de caja, fue extractada del libro: Decisiones de
inversión, enfocado a la valoración de empresas. El color de las celdas cambiará a blanco cuando se
introduzcan los valores correctos, las celdas de color gris, son espacios que deben permanecer vacíos.
Los flujos de caja tienen un periodo adicional de proyecciones que corresponde a la terminación de las
proyecciones, en este no hay operación del negocio, por lo tanto no hay ingresos nuevos sino únicamente
recuperación de cartera, lo mismo sucede con los egresos, adicionalmente, en este período se incluye el valor
terminal.
recuperación de cartera, lo mismo sucede con los egresos, adicionalmente, en este período se incluye el valor
terminal.
6. Cálculo del valor terminal: Puede escoger entre dos opciones de cálculo, que dependen de su
consideración sobre lo que ocurrirá en la empresa después der los tres años proyectados. Ud. puede escoger
si se liquida la empresa, en tal caso el valor terminal será el valor de liquidación de los activos, o si por el 4 de 21
Página
recuperación de cartera, lo mismo sucede con los egresos, adicionalmente, en este período se incluye
Modelo interactivo el valor
"La Casita"
terminal. (c) Julio Alejandro Sarmiento S.
6. Cálculo del valor terminal: Puede escoger entre dos opciones de cálculo, que dependen de su
consideración sobre lo que ocurrirá en la empresa después der los tres años proyectados. Ud. puede escoger
si se liquida la empresa, en tal caso el valor terminal será el valor de liquidación de los activos, o si por el
contrario la empresa sigue operando, caso tal en que el valor terminal será el valor presente de un flujo
infinito. Escoja alguna de las dos opciones y el modelo le mostrará las variables que se deben tener en cuenta
en cada caso.
7. Cálculo del WACC: En este modelos se calculó el Costo Promedio de Capital o WACC (Wigthed Average
Cost of Capital) usando un método proxi al modelo CAPM (Capital Assets Pricing Model), tanto el modelo para
el cálculo del WACC, como los datos preconfigurados pueden ser cambiados en el momento en que Ud. lo
considere conveniente, sin embargo es importante que introduzca los valores resultantes en las celdas
resaltadas.
8. Análisis de Sensibilidad: Este análisis está preconfigurados en el ejercicio, su objetivo es que Ud. pueda
observar los resultados obtenidos, su funcionamiento en un modelo de valoración debe ser realizado por
medio de construcción de macros en VBA y por lo tanto no tratará de ser explicado para usuarios inexpertos,
sin embargo, los usuarios con conocimientos básicos en programación, pueden observar el funcionamiento de
la macro con las explicaciones hechas por el autor en cada una de las líneas de comando.
El análisis de sensibilidad consiste en aumentar un 1% cada variable por separado y calcular cual es su
influencia en el resultado del modelo, de esta manera se puden detectar cuales son las variables de mayor
impacto en los resultados, de forma que se pueden concentrar esfuerzos en proyectar yPresentación
controlar eestas
instrucciones
variables. Página 5 de 21
El análisis de sensibilidad consiste en aumentar un 1% cada variable por separado y calcular cual es su
influencia en el resultado del modelo, de esta manera se puden detectar cuales son las variables de mayor
impacto en los resultados, de forma que se pueden concentrar esfuerzos en proyectar y controlar estas
variables.
El modelo clasifica los resultados partiendo del de mayor impacto positivo al de mayor impacto negativo,
dejando en medio los de menor impacto, los colores de cada una de las filas corresponden al tipo de variable
que está analizando.
9. Simulación de Montecarlo: Este análisis está preconfigurados en el ejercicio, su objetivo es que Ud. pueda
observar los resultados obtenidos, su funcionamiento en un modelo de valoración debe ser realizado por
medio de construcción de macros en VBA y por lo tanto no tratará de ser explicado.
Para realizar la simulación oprima el botón "simulación", entonces aparecerá un cuadro de dialogo en donde
se preguntará el número de simulaciones que desea hacer. La simulación consiste en asignar una
distribución de probabilidad a unas varibles independientes (en este caso las variables escogidas son
mercado actual, precio de venta y mano de obra indirecta. A continuación se genera un número aleatorio,
con el cual se determina el valor que toma cada variable, dentro de sus respectivas distribuciones de
probabilidad, se carga este valor al modelo y se observa si el resultado de la valoración es positivo o
negativo. Finalmente se divide el número de veces que el resultado arrojó valores negativos y se divide
entre el total de simulaciones realizadas, con lo cual se obtiene la probabilidad de fracaso del proyecto.
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Otras ayudas: El ejercicio esta programado para auto-armarse, de manera que el usuario puede oprimir el
botón "Armar Estados Financieros" si requiere que se construyan el Balance General, el Estado de
Resultados y el Flujo de Tesorería. Sin embargo se requiere que el usurio tenga la clave de autorización la
cual deberá solicitar a sarmien@javeriana.edu.co.
Para armar los flujos de caja puede oprimir el botón "Armar Flujos de Caja". En cualquier caso debe tener
encuenta que los datos que el usuario introdujo al modelo se perderán y serán reemplazados.
Acerca de "LA CASITA": Estecaso fue propuesto por el profesor Diego Fernando Hernández y está consignado en el libro Decisiones
de Inversión. Enfocado a la valoración de empresas (CEJA, Bogotá, 2002) del profesor Ignacio Vélez Pareja.
Este archivo, sus componentes y versiones anteriores así como la solución del caso fueron creados por Julio
Alejandro Sarmiento Sabogal. La metodología empleada para la solución esta basada en el mismo libro.
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La Casita

Importante: Haga click sobre cada uno de los títulos para verlo en el modelo
METODOLOGÍA APLICADA EN EL
DIAGRAMA RESUMEN DE LA
MODELO
DIAGRAMA RESUMEN DE LA
METODOLOGÍA APLICADA EN
MODELO
La Casita
or JULIO ALEJANDRO SARMIENTO SABOGAL

La Casita

#NAME?
El primero de enero de 2019 “LA CASITA” iniciará operaciones bajo las siguientes condiciones de mercado:
#NAME?
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- Devaluación: 5.00% anual.
#NAME?
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#NAME?
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Los gerentes de producción y finanzas de la compañía estiman que la estructura de costos para el primer año de operaciones será la
siguiente:
#NAME?
#NAME?
- El sistema de valoración de inventarios que se usará, es el de promedio ponderado
#NAME?
#NAME?
#NAME?
- La compañía manejará una política de "Justo a tiempo" por lo cual no tendrá inventario de producto terminado
La Casita
Introducción Metodología Enunciado Variables de entrada Estados financieros Flujos de caja WACC Sensibilidad Simulación
Variables de entrada del modelo

8
Variables macroeconómicas Variables calculadas en la investigación de mercados Variables de inversión inicial Variales calculadas en los estudios técnicos
TRM $ 1,600 Mercado actual anual 62,000 Toneladas Maquinaria $ 5,200,000,000 Requerimiento MP
Inflación 8% Participación Inic. 2.5% Lote $ 800,000,000 MOD
Tasa Impuestos 35% Precio de Vta. Unitario (PUV) USD 4,500 Materia Prima $ 7,000,000,000 CIF
Devaluación 5% Crecimiento Vtas. 3.0% 40,000 Toneladas Gastos Admón.
Política de Cartera 70.0% Edificio $800,000,000 Gastos Transporte.
Saldo mínimo en caja $ 5,000,000 Depr. Maquinaria
© Profesor JULIO ALEJANDRO SARMIENTO S. Capital Disponible $ 11,000,000,000 Depr. Edificio
DEPARTAMENTO DE ADMINISTRACION Costo del crédito 24% efectivo anual Capacidad instalada
FCEA - PONTIFICIA UNIVERSIDAD JAVERIANA Reservas 50% Compra de inventarios
Inversión excedentes 11% efectivo anual Sistema de inventarios
10
Cálculos iniciales
Participación Inicial 1550 TON ● Depreciación Maquinaria (Anual) $ 1,040,000,000

Precio de Venta Unitario (PUV) $ 7,560,000 Depreciación Edificio (anual) $ 40,000,000
Costo Unit Materia Prima $ 175,000
Inversión requerida $ 13,805,000,000
Valor del crédito $ 2,805,000,000 VERIFICACION CONTABLE ERROR
Materiales Directos (MD) $ 332,500 VERIFICACION FINANCIERA ERROR
¿Qué tipo ...

Tabla de amortización
Amortización del crédito
● Cuotas Uniformes ● Abonos a capital uniformes

2
Periodo 0 1 2
Saldo Inicial
Intereses
Abono a capital
Cuota
Saldo Final
Solución
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Proyección de los Estados Financieros (Estados Financieros Proforma)
BALANCE GENERAL
AÑO 0 1 2 3
ACTIVO
CAJA
INVERSIONES TEMPORALES
CUENTAS POR COBRAR
MAT. PRIMAS
MAQUINARIA
- Depreciación Acumulada
LOTE
EDIFICIO
- Depreciación Acumulada
TOTAL ACTIVO
IMPUESTOS POR PAGAR

PRESTAMOS DE CORTO PLAZO
PRESTAMOS DE LARGO PLAZO
TOTAL PASIVO
PATRIMONIO
Capital
Utilidad del ejercicio
Utilidad ejercicios anteriores
Total Patrimonio
Total Pasivo + Patrimonio
VERIFICACIÓN ESTADOS FINANCIEROS CORRECTO CORRECTO CORRECTO CORRECTO
Cálculo de Costo de ventas de materiales directos ( UNIDADES )

AÑO 0 1 2 3
Producción (UNIDADES)
Inventario Inicial de Materias Primas (Unidades)
+ compras
= Inventario disponible
- Materiales usados en producción
=Inventario Final
Cálculo de Costo de ventas de materiales directos ( COL $ )

AÑO 0 1 2 3
Precio de compra unitario
Inventario Inicial de Materias Primas
+ compras
= Inventario disponible
- Materiales usados en producción
=Inventario Final
Solución
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ESTADO DE RESULTADOS
AÑO 0 1 2 3
VENTAS (UNIDADES)
VENTAS (PUV)
VENTAS
- COSTO DE VENTAS (MD)
- COSTO DE VENTAS (MOD)
- COSTO DE VENTAS (CIF)
- GASTOS ADMON
- GASTOS TRANSPORTE
= EBITDA
- DEPRECIACION
= UTILIDAD OPERACIONAL (EBIT)
+ INGRESOS FINANCIEROS
- GASTOS FINANCIEROS
= UTILIDAD ANTES DE IMPUESTOS
- IMPUESTOS
= UTLIDAD NETA
FLUJO DE TESORERIA
AÑO 0 1 2 3
SALDO INICIAL
+ VENTAS DE CONTADO
+ RECUPERACION VENTAS A CRÉDITO
- EGRESOS OPERACIONALES
- INVERSION EN ACTIVOS FIJOS Y DIFERIDOS
- PAGO DE IMPUESTOS
=SALDO OPERATIVO
- PAGO DE PRESTAMOS (Capital e Intereses)
- UTILIDADES DISTRIBUIDAS
+ RECUPERACION DE INVER. TEMP.
+ RENDIMIENTOS FINANCIEROS
= SALDO DEL AÑO
+ INVERSION DE LOS SOCIOS
+ PRESTAMOS RECIBIDOS
- INVERSIONES TEMPORALES
= NUEVO SALDO DEL AÑO
=SALDO ACUMULADO
Solución
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Evaluación de la viabilidad financiera
Flujo de caja libre de la firma (FCL)

AÑO 0 1 2 3
SALDO OPERATIVO
- INVERSIONES TEMPORALES
+RECUPERACIÓN INVERSIONES TEMPORALES (T-1)
+RENDIMIENTOS FINANCIEROS
- SALDO ACUMULADO DE CAJA DEL AÑO
+ SALDO ACUMULADO DE CAJA DEL AÑO ANTERIOR
- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES
+ VALOR TERMINAL
= FLUJO DE CAJA LIBRE DEL PROYECTO
Flujo de caja de los de los accionistas o socios (FCA)

0 1 2 3
- APORTES DE CAPITAL
+ UTILIDADES O DIVIDENDOS PAGADOS
+ VALOR TERMINAL
= FLUJO DE CAJA DEL INVERSIONISTA
Flujo de caja de la financiación (FCF)

0 1 2 3
- PRÉSTAMOS RECIBIDOS
+ PAGOS DE PRESTAMOS (Capital e intereses)
= FLUJO DE LA CAJA DE LA DEUDA
- AHORRO EN IMPUESTOS POR PAGOS DE INTERESES
= FLUJO DE CAJA DE LA FINANCIACIÓN
= FCF + FCI $ - $ - $ - $ -
¿...
VERIFICACION DE LOS FLUJOS ERROR ERROR ERROR ERROR
Cálculo del valor terminal

1
Valor comercial de la maquinaria en el año 3 ( VCm ) -
● La empresa se liquida Valor comercial del inventario en el año 4 ( VCmp ) 0
La empresa sigue operando Valor comercial del lote en el año 4 ( VCL ) 0
Valor comercial del edificio en el año 4 ( VCe ) 0
Valor Terminal (VT) = VCm + VCmp + VCL + Vce + Saldo inicial Flujo de tesorería
Valor terminal =
Solución
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Tasa de descuento (WACC)
Beta promedio del sector 0.5676792 Nivel de endeudamiento del sector 19.76%
deuda promedio del sector 597,315,860,000 % de patrimonio del sector 80.24%
patrimonio promedio del sector 3,022,852,120,000
Cálculo del costo de capital de la firma 0 1 2 3

Costo de la deuda
Costo del préstamo después de impuestos Err:523 Err:523 Err:523
Proporción #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Costo de la financiación por medio de impuestos por pagar 0.00% 0.00% 0.00%
Contribución de la deuda Err:523 Err:523 Err:523
Costo de oportunidad de los inversionistas

Tasa TES 16.50% 16.50% 16.50%
Prima de riesgo
SPREAD (Riesgo país) 6.22% 6.22% 6.22%
Riesgo sector 3.00% 3.00% 3.00%
Total prima de riesgo 9.41% 9.41% 9.41%
Beta de la acción (Método proxi)
Beta promedio del sector 0.5677 0.5677 0.5677
Beta de la firma #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Costo de los accionistas #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
Contribución de los accionistas #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
WACC (1-T) #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
FCL - - - -
VA FCL - #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!
VPN Proyecto #DIV/0!
PROBABILIDAD VPN NEGATIVO #MACRO?
Solución
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SIMULACION
Mercado Actual Precio de Vta. Unitario (PUV) MANO DE OBRA DIRECTA

Punto Medio Probabilidad Punto Medio Probabilidad Punto Medio Probabilidad
57,000 10% 2,500 5% 200,000 5%
59,000 25% 4,000 30% 280,000 9%
63,000 35% 4,800 38% 300,000 51%
65,000 30% 5,000 28% 320,000 35%
Total 100% Total 100% Total 100%
Valor Esperado 62,000 Valor Esperado 4,500 Valor Esperado 300,000
Mercado Actual Precio de Vta. Unitario (PUV) MANO DE OBRA DIRECTA

Punto Medio Probabilidad Punto Medio Probabilidad Punto Medio Probabilidad
0% 57,000.00 0% 2,500.00 0% 200,000.00
10% 59,000.00 5% 4,000.00 5% 280,000.00
35% 63,000.00 35% 4,800.00 14% 300,000.00
70% 65,000.00 72% 5,000.00 65% 320,000.00
Aleatorio 0.12 Aleatorio 0.20 Aleatorio 0.41

RESULTADO 59000 RESULTADO 4000 RESULTADO 300000
Solución
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Simulación
Variales calculadas en los estudios técnicos

1.9
$ 300,000
$ 300,000
$ 250,000,000
$ 100,000,000
5
20
600,000
10.00%
PP
Solución
Página 19 de 21
Solución
Página 20 de 21
Variable Cambio del VPN
TRM ###
### 10.64% 1
Precio de Vta. Unitario (PUV) ###
### 10.64% 7
Mercado actual anual ###
### 9.37% 5
Participación Inic. ###
### 9.37% 6
Reservas ###
### 7.64% ###
Depr. Maquinaria ###
### 0.80% ###
Inflación ###
### 0.74% 2
Política de Cartera ###
### 0.60% 9
Devaluación ###
### 0.42% 4
Materia Prima (unidades) ###
### 0.40% ###
Inversión excedentes ###
### 0.37% ###
Crecimiento Vtas. ###
### 0.23% 8
Depr. Edificio ###
### 0.03% ###
Capacidad instalada ###
### 0.00% ###
Compra de inventarios ###
### 0.00% ###
Saldo mínimo en caja ###
### 0.00% ###
Gastos Transporte. ###
### -0.09% ###
Lote ###
### -0.19% ###
Costo del crédito ###
### -0.21% ###
Edificio ###
### -0.22% ###
Gastos Admón. ###
### -0.23% ###
Requerimiento MP ###
### -0.41% ###
MOD ###
### -0.43% ###
CIF ###
### -0.43% ###
Maquinaria ###
### -2.02% ###
Materia Prima (precio total) ###
### -2.04% ###
Tasa Impuestos ###
### -3.78% 3
Capital Disponible ###
### -4.00% ###
Sistema de inventarios ###

La Casita

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Modelo interactivo "La Casita"

(c) Julio Alejandro Sarmiento S.

© Profesor JULIO ALEJANDRO SARMIENTO SABOGAL

Objetivos Específicos: 1. Elaborar los estados financieros proyectados (proforma)

La fórmula usada para calcular el valor de la firma es

Estados financieros proyectados (o proforma):

© Profesor JULIO ALEJANDRO SARMIENTO SABOGAL

or JULIO ALEJANDRO SARMIENTO SABOGAL

© Profesor JULIO ALEJANDRO SARMIENTO SABOGAL

Variables de entrada del modelo

Participación Inicial 1550 TON ● Depreciación Maquinaria (Anual) $ 1,040,000,000

¿Qué tipo ...

Amortización del crédito

● Cuotas Uniformes ● Abonos a capital uniformes

Proyección de los Estados Financieros (Estados Financieros Proforma)

IMPUESTOS POR PAGAR

VERIFICACIÓN ESTADOS FINANCIEROS CORRECTO CORRECTO CORRECTO CORRECTO

Cálculo de Costo de ventas de materiales directos ( UNIDADES )

Cálculo de Costo de ventas de materiales directos ( COL $ )

Evaluación de la viabilidad financiera

Flujo de caja libre de la firma (FCL)

Flujo de caja de los de los accionistas o socios (FCA)

Flujo de caja de la financiación (FCF)

Cálculo del valor terminal

Tasa de descuento (WACC)

Cálculo del costo de capital de la firma 0 1 2 3

Costo de oportunidad de los inversionistas

WACC (1-T) #DIV/0! #DIV/0! #DIV/0!

Mercado Actual Precio de Vta. Unitario (PUV) MANO DE OBRA DIRECTA

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Aleatorio 0.12 Aleatorio 0.20 Aleatorio 0.41

Variales calculadas en los estudios técnicos

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