CAPTULO

ESTADOS FINANCIEROS Y FLUJO DE EFECTIVO

Los estados financieros describen el comportamiento histrico de una empresa y,

junto con el anlisis comercial y el econmico, proporcionan una base para realizar
proyecciones y pronsticos1, a partir de un registro de las actividades de la organizacin.

Los estados financieros bsicos son:

Balance General es una fotografa de la situacin de la empresa en el momento en

que se elabora.

Estado de Resultados. Muestra los flujos de ingresos y gastos habidos durante el

perodo transcurrido entre la fecha en que se elabora el balance inicial y aquella en
que se elabora el balance final.

HOJA DE HOJA DE
BALANCE BALANCE
AL ESTADO DE AL
INICIO RESULTADOS FINAL
DEL DEL
PERODO PERODO

Estado de Flujos de Efectivo: Enumera las fuentes de los cambios producidos en el

efectivo y en los equivalentes del efectivo durante el mismo perodo que el Estado
de Resultados.

HOJA DE BALANCE
Como ya se mencion, la Hoja de Balance es una fotografa de la situacin de la
empresa en un momento dado. Esta Hoja contiene informacin muy importante de la
empresa, sin embargo, tal vez su valor principal se encuentra en una comparacin de la
situacin de dicha empresa en momentos distintos. Por ello, es comn elaborar una Hoja de
Balance al inicio de un perodo y otra al final del mismo. En realidad, se ha tomado la
costumbre de manejar ambos en una misma Hoja, con el fin de facilitar la comparacin.

1
Weston, J. Fred y Copeland, Thomas E. Finanzas en Administracin McGraw Hill. 1992.
1
La Hoja de Balance consta de dos partes: El lado izquierdo donde se reportan los activos de
la empresa, y el derecho donde se encuentran los pasivos y el capital contable.

De acuerdo con las reglas contables, se debe cumplir la identidad:

Activos Pasivos + Capital

En realidad dicha identidad solamente muestra en el lado izquierdo de la Hoja de Balance

los activos propiedad de la empresa, mientras que en el lado derecho se muestran las formas
en que dichos activos fueron financiados: ya sea a travs de prstamos o bien con dinero de
los accionistas de la empresa. No obstante, en ambos casos la empresa adquiere una
obligacin con quien financi.

Activos

Todos los activos de la empresa se ordenan en el lado izquierdo de la hoja en razn

de su liquidez, esto es, dependiendo de la rapidez con que el activo se puede convertir en
efectivo. As, un activo altamente lquido es aquel que se puede vender sin prdida
significativa de valor. Un activo no-lquido es aquel que al convertirse en efectivo tiene una
prdida sustancial de valor.

As, en la Hoja de Balance se incluirn primero los activos lquidos ( Activos Circulantes)
tales como el efectivo y todos aquellos activos que se pueden convertir en efectivo en un
plazo mximo de un ao a partir de la fecha de elaboracin del Balance, tales como valores
negociables: Cuentas bancarias, depsitos, inversiones a corto plazo, certificados de
tesorera, bonos, notas, etc.; cuentas por cobrar, inventarios, gastos prepagados, etc.

Los activos fijos aparecen a continuacin en la Hoja y son aquellos activos que son menos
lquidos, tales como edificios, plantas y equipo, de los cuales se asienta primero su precio
original bruto, y de ah se deduce la depreciacin acumulada, para obtener el precio neto (es
decir, se asienta el valor en libros neto de los bienes que se han depreciado). Tambin se
incluirn otros activos fijos.

Pasivos

En el lado derecho de la Hoja de Balance se asientan las formas de financiamiento

de los activos que aparecen en el lado izquierdo. La metodologa y los criterios que se
utilizan para los activos, es decir, se asientan de acuerdo a su liquidez. Los pasivos se
clasifican entonces, como sigue:

Pasivo Circulante: Son las obligaciones a corto plazo tales como Cuentas por
pagar (compras de bienes o servicios a crdito), notas por pagar (a instituciones
financieras o proveedores), pagos por vencer de deudas a largo plazo, sueldos
acumulados, etc.

Pasivo Fijo: Impuestos diferidos, deuda a largo plazo.

2
Capital

Por ltimo, encontramos el Capital o Capital Contable que proviene de las

inversiones (en acciones) de los accionistas.

Capital Contable = Capital comn + Capital pagado + Utilidades retenidas.

Tambin a la diferencia entre el activo circulante y el pasivo circulante se le llama Capital

de Trabajo. Esto es,

Capital de trabajo = Activo Circulante Pasivo Circulante

BALANCE GENERAL
Al 31 de diciembre de 20X1

ACTIVOS PASIVOS

PASIVOS
CIRCULANTES
ACTIVOS
C T
CIRCULANTES A R
P D A
I E B
T A PASIVOS
A J
L O FIJOS

Total de Pasivos

ACTIVOS
FIJOS CAPITAL
CONTABLE

Total de Activos = Pasivos + Capital Contable

3
Ejemplo 1

Elabore una Hoja de Balance al 31 de diciembre, usando los siguientes datos.

Efectivo $ 4,000
Patentes 82,000
Cuentas por pagar 6,000
Cuentas por cobrar 8,000
Impuestos por pagar 2,000
Maquinaria 34,000
Bonos por pagar 7,000
Utilidades retenidas acumuladas 6,000
Exceso de Capital 19,000

El valor a la par de las acciones comunes de la empresa es $ 100.

HOJA DE BALANCE
Al 31 de diciembre
ACTIVOS PASIVOS

Circulante Circulante

Efectivo $ 4,000 Cuentas por pagar $ 6,000

Cuentas por cobrar 8,000 Impuestos por pagar 2,000
Total Activo Circulante 12,000 Bonos por pagar 7,000

Fijo Total de Pasivo 15,000

Maquinaria 34,000 CAPITAL

Patentes 82,000
Total Activo Fijo 116,000 Utilidades retenidas acumuladas 6,000
Exceso de Capital 19,000
Acciones Comunes 88,000
Total de Capital 113,000

Total Activo 128,000 Total Pasivo + Capital 128,000

4
ESTADO DE RESULTADOS

Como ya habamos dicho el Estado de resultados muestra los flujos de ingresos y gastos
que ocurrieron en el periodo transcurrido entre el balance inicial y el final; evidentemente
se debe de cumplir la ecuacin:

Ingreso = ventas gastos

En su forma resumida el estado de resultados consta de ocho partidas principales y se

compone de la siguiente manera:

1. Ingresos o ventas totales costos, materias primas, materiales, mano

2. Costos de ventas (excepto depreciacin)
= Ingreso Bruto
de obra, datos indirectos de manufactura,
gastos fijos en efectivo (salarios de
administradores de plantas, supervisores,
impuestos prediales sobre la propiedad y
activos fijos

3. gastos de mercadotecnia

4. Gastos generales y de administracin

= Utilidades antes de depreciacin, intereses e impuestos (EBDIT)

5. depreciacin No es un flujo de efectivo sino una activacin de la disminucin

del valor del capital utilizado en la produccin.

= Ingreso neto de operacin o ingreso operativo

6. Otros ingresos Puede incluir el ingreso ganado sobre valores comercializables y

las regalas recibidas

= Utilidades antes de intereses e impuestos utilidad operativo (EBIT)

7. Gastos de pago de intereses

= Utilidades antes de intereses o ingreso favorable.

5
 8. Impuestos sobre ingresos
Diferidos;
Actuales;

= Ingreso neto
Ganancias retenidas en el balance general
Pago de dividendos.

Ejemplo:

La empresa Flying report los siguientes datos acerca de los resultados de una de las
divisiones de la empresa:

19X2 19X1
Ventas netas--------------------- 800,000 500,000
Costo de los vendido----------- 560,000 320,000
Gastos de operacin------------ 75,000 56,000
Depreciacin-------------------- 300,000 200,000
Tasa de inters (%)------------- 30 30

Elabore un estado de resultados para cada ao y determine el flujo de caja operativo

durante cada ao.

Ventas netas 800,000 500,000

Costo de lo vendido (560,000) (320,000)
Ingreso bruto 240,000 180,000
Gasto de operacin (75,000) (56,000)
EBDIT 165,000 124,000
Depreciacin (300,000) (200,000)
Ingreso operativo EBIT (135,000) (76,000)
Impuestos 40,500 22,800
Utilidad neta (94,500) (53,200)

ESTADO DE FLUJO DE EFECTIVO

Mientras que la hoja de balance muestra la situacin de la empresa en un momento dado,

pero no muestra el desempeo tenido en el periodo, el estado de resultados indica si la
empresa produjo dinero o lo perdi en el periodo que cubre el estado, por lo cual pone
especial inters en la determinacin de la utilidad neta de la empresa o utilidad operativa,
sin embargo no se ocupa de las actividades de financiamiento a inversin que son tan
importantes, tal vez vitales para la ella.

6
El estado de flujo de efectivo detalla cmo la compaa genera y utiliza el efectivo durante
el perodo.

ORIGEN Y DESTINO DEL EFECTIVO

El flujo neto de caja es la diferencia entre las fuentes (ingresos) y las aplicaciones
(salidas) del efectivo. Esta informacin es muy importante ya que los inversionistas
determinan el valor de un activo (o de la empresa) a partir de los flujos generales.

Dado que el objetivo de la empresa es maximizar el valor de la empresa (valor de sus

activos) y que el valor de los activos depende del flujo de efectivos que produzca, los
administradores desean maximizar los flujos de efectivo disponibles para los inversionistas
a largo plazo. Por lo anterior se deben tomar decisiones de inversin basadas en los flujos
de efectivo en lugar de en las utilidades.