Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Trabajo # 4 de Formulacin y Evaluacin de Proyectos

INVESTIGACIN DE TRMINOS

JHOAN LEONAARDO MONTEJO RINCON CD. 1180798

YENNY BETZABETH JAUREGUI OSMA CD. 1180623

UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER

FACULTAD DE INGENIERA
INGENIERA DE MINAS
SAN JOS DE CCUTA
JULIO, 2017
 Formulacin y Evaluacin de Proyectos

Trabajo # 4 de Formulacin y Evaluacin de Proyectos

INVESTIGACIN DE TRMINOS

JHOAN LEONAARDO MONTEJO RINCON CD. 1180798

YENNY BETZABETH JAUREGUI OSMA CD. 1180623

Trabajo presentado como requisito para optar nota en la asignatura Formulacin y

Evaluacin de Proyectos

JUAN CARLOS CRUZ

Formulacin y Evaluacin de Proyectos

UNIVERSIDAD FRANCISCO DE PAULA SANTANDER

FACULTAD DE INGENIERA
INGENIERA DE MINAS
SAN JOS DE CCUTA
JULIO, 2017
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TABLA DE CONTENIDO
Pg.

1. AMORTIZACIN .......................................................................................................................4
2. PRESTAMOS BANCARIOS ......................................................................................................5
3. COSTOS ......................................................................................................................................8
4. FLUJO DE CAJA ..................................................................................................................... 16
El flujo de caja neto como medida de solvencia ........................................................................... 17
Tipos de flujos de caja .................................................................................................................. 17
5. VAN .......................................................................................................................................... 18
Ejemplo de VAN........................................................................................................................... 20
6. TIR ............................................................................................................................................ 21
Cmo se calcula la TIR? ............................................................................................................. 21
Criterio de seleccin de proyectos segn la Tasa interna de retorno ............................................ 22
Representacin grfica de la TIR .................................................................................................. 22
Inconvenientes de la Tasa interna de retorno. ............................................................................... 23
Ejemplo de la TIR ......................................................................................................................... 23
7. PUNTO DE EQUILIBRIO ....................................................................................................... 24
8. COSTO/BENEFICIO ............................................................................................................... 26
9. COSTO CAPITAL.................................................................................................................... 28
10. COSTO OPORTUNIDAD .................................................................................................... 31
10.1 COSTO DE OPORTUNIDAD EN LAS EMPRESAS. .................................................... 31
10.2 COSTE DE OPORTUNIDAD EN EL MBITO ECONMICO. ................................... 32
10.3 COSTE DE OPORTUNIDAD EN EL MBITO CONTABLE. ...................................... 33
11. ESTADO DE PRDIDA Y GANANCIA ............................................................................ 34
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1. AMORTIZACIN

En una amortizacin el deudor da al prestamista (institucin financiera) un reembolso del

dinero otorgado por este ltimo en un plazo convenido y con tasas de inters (fijas o
variables) previamente acordadas.
Los tres factores ms relevantes para un proceso de amortizacin son:
El importe del prstamo o deuda
El tipo de inters
El plazo establecido para pagar la deuda.

Ya que los tres elementos estn interrelacionados, al contemplar un prstamo se debe tomar
en cuenta que a mayor plazo de amortizacin, ms intereses pagar por su deuda. Sin
embargo, a mayor plazo de amortizacin, menor ser la cuota peridica que deba asumir.
As pues, el plazo estar determinado en gran medida por la cantidad de dinero que est
dispuesto a destinar a su deuda cada mes. Tambin, es necesario considerar que los plazos
de amortizacin varan de acuerdo con el tipo de inters: las operaciones con inters fijo
suelen tener plazos de amortizacin ms cortos que las de inters de tipo variable.
Tomando en cuenta los tres factores antes mencionados, las amortizaciones pueden
clasificarse en:
Amortizacin de cuota constante o mtodo francs: Es la forma ms frecuente de
amortizacin de prstamos. En ella se paga siempre la misma cuota. El dinero se
distribuye por periodos entre los intereses y capital amortizado. Es decir, aunque la cuota
siempre es la misma, los intereses se calculan sobre el valor pendiente a amortizar; as
pues, la parte de su abono que va a los intereses se va reduciendo en proporcin a la
amortizacin del capital, ya que el capital pendiente de amortizacin ser menor. El
resultado de ste sistema es que durante la primera fase, el abono va dirigido
principalmente a los intereses, pero a medida que se van pagando cuotas, la parte de las
mismas que corresponde a capital amortizado aumenta, lo cual deriva en una disminucin
gradual de los intereses.

Este tipo de amortizacin es ms conveniente para personas con ingresos fijos, ya que si
bien la cancelacin del capital ser significativa a partir de la mitad del plan, asegura una
cuota constante durante todo el plazo que dure el prstamo.

Amortizacin de cuota creciente o mtodo americano: En esta clase de amortizaciones

la cuota va aumentando con el paso del tiempo. Los primeros pagos son pequeos, lo cual
resulta ventajoso para los deudores que esperan un aumento en sus ingresos, sin embargo,
como consecuencia lgica, los ltimos pagos sern bastante ms elevados.

El tipo de amortizacin "americano" puede beneficiar a quienes necesiten abonar cuotas

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bajas durante un periodo de tiempo determinado (por tener una deuda previa prxima a
ser liquidada, por ejemplo) y que puedan, posteriormente, realizar pagos ms grandes.

Amortizacin de cuota decreciente o mtodo alemn: Este tipo de amortizacin de

prstamos es contrario al americano. Su uso no es frecuente a pesar de contar con la
ventaja de pagar menos intereses totales. Con este mtodo la cantidad amortizada de la
deuda es siempre la misma, de suerte que el pasivo va disminuyendo de forma acelerada
mes con mes y con ella, los intereses que se generan.

Este sistema de amortizacin alemn es recomendable para personas con ingresos y

gastos variables que en un momento dado tengan la posibilidad de realizar cancelaciones
anticipadas, ya que las cuotas son decrecientes (capital fijo + inters sobre saldo).

Cmo utilizar la amortizacin a su favor?

Elegir un tipo de amortizacin adecuado a las necesidades individuales de cada quien ayuda
a administrar mejor los recursos y a optimizar el pago de deudas. Es importante evaluar las
posibilidades y consultar a un asesor financiero que ayude a decidir qu clase de
amortizacin es la ms conveniente para usted.

El tipo de amortizacin ms conveniente depender de cada caso en particular. El

interesado deber evaluar sus ingresos pasados, actuales y esperados. Las entidades
financieras sugieren que las cuotas mensuales no sean mayores al 40% del ingreso neto del
cliente puesto que de otra forma, el pago puede verse comprometido.
As mismo, como sucede con todos los planes a futuro, para planear el tipo de amortizacin
ms conveniente debe tener en cuenta el propsito de su deuda (si es para comprar una casa
que durar muchos aos, un carro, tecnologa u otros)

2. PRESTAMOS BANCARIOS

El prstamos bancario, es una operacin financiera en la que una parte (llamada

prestamista) entrega una cierta cantidad de dinero a otra parte (denominada presatatario) el
cual se compromete a devolver el capital prestado, en los plazos y condiciones pactadas de
antemano. Las condiciones que habitualmente suelen pactarse y a las que por tanto, quedan
vinculadas ambas partes, son habitualmente las siguientes:

Importe del prstamo: cantidad prestada por la entidad financiera y que el

prestatario devolver en los trminos acordados.
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Plazo o duracin del prstamo: tiempo a lo largo del cual se produce la devolucin
de la deuda contrada, incluidos los intereses generados.

Tipo de inters nominal: es el coste bsico de la operacin para el deudor o

prestatario. Para determinar el importe a pagar en concepto de intereses, se
utilizarn siempre los tipos de inters nominales, nunca el TAE.

Sistema de amortizacin: son un conjunto de reglas o frmulas que las entidades

financieras utilizan para configurar cada uno de los pagos que el deudor debe
realizar a lo largo de la duracin del prstamo. Lo habitual es fraccionar el pago de
la deuda siguiendo diferentes sistemas de amortizacin, si bien tambin se puede
realizar la amortizacin de la deuda de una sola vez, al final del perodo. Ms
adelante comentaremos en detalle, los diferentes mtodos de amortizacin.

Comisin de apertura: sobre el importe del bien, a cobrar de una sola vez a la
formalizacin del contrato.

Comisin de cancelacin: es importe que percibe la entidad financiera en caso de

que el prestatario decida cancelar de manera anticipada la deuda, bien de manera
parcial o de manera total. sta comisin, est limitada al 1% si el tipo de inters
pactado es variable y sin limitacin en caso de tipos de inters fijo.

Otros gastos: entre los que se incluyen gastos de escritura, notariales, registrales,
tasaciones, etc. en caso de ser necesarios.

COMPONENTES DE UN PRSTAMO

Principal: Cantidad de dinero que el banco nos anticipa.

Plazo de amortizacin: Tiempo que se establece para devolver el dinero del prstamo. Las
cuotas de amortizacin suelen ser mensuales aunque tambien pueden ser trimestrales,
semestrales e incluso anuales.

Cuota de amortizacin: parte del principal y de los intereses que devolvemos al banco
cada mes (o trimestralmente, sementralmente e incluso de manera anual).

Sistema de amortizacin: El sistema de amortizacin francs o de cuotas constantes es el

utilizado en la mayor parte de las hipotecas espaolas. al principio se pagan ms intereses
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y se amortiza menos capital. Hay otros sistemas de amortizacin como el de cuotas

variables (de capital creciente o constante)

Tipos de inters:

Fijo: El tipo de inters no cambia a lo largo de la vida del prstamo.

Variable: El tipo de inters vara cada cierto periodo de tiempo. Al principio se acuerda un
tipo inicial y una vez transcurrido un plazo (3, 6 o 12 meses) el tipo de interes vara de
acuerdo con la evolucin de un dice de referencia (generalmente EURIBOR) ms un
diferencial (del 0,5%-2%). Qu es el EURIBOR? Europe Interbank Offered Rate.
Representa el tipo de inters medio interbancario para depsitos en Euros a un ao.

Mixto: Combinacin de los anteriores.

Comisiones: Comisiones de apertura, estudio, por amortizacin parcial y/o total o por
cambio de condiciones de un prstamo.

La TAE: Todos los componentes anteriores (Tipo de interes nominal, comisiones y plazo
de la operacin) entran en el clculo de la TAE (TASA ANUAL EQUIVALENTE).
Representa el coste real de una operacin de prstamo ya que refleja la totalidad de los
gastos del prstamo.

Otros gastos adicionales: Honorarios del Corredor de Comercio que suele ser un
porcentaje del importe solicitado o los gastos del Notario.

La carencia: Es el periodo inicial de la vida de un prstamo durante el que no abonamos la

parte de amortizacin del capital y slo se pagan los intereses. Generalmente el perodo de
carencia suele ser de un mximo de 2 aos.

Diferencias entre los prstamos hipotecarios y prstamos personales:

Garanta aportada: En los prstamos hipotecarios la garanta es un bien inmobiliario (piso).

En los prstamos personales la garanta es personal del solicitante o el avalista.

Plazo de amortizacin. El prstamo hipotecario suele tener un plazo de amortizacin mucho

mayor que el prstamo personal. Puede llegar hasta los 30 o 50 aos.

Tipos de inters. Suelen ser ms altos en los prstamos personales que en los hipotecarios.
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CLASIFICACIN

Si los analizamos desde el punto de vista de la circulacin econmica que genera y el pago
de intereses encontramos:

- Prstamos con intereses implcitos: por la diferencia entre el valor de reembolso y el

de emisin.

- Prstamos con intereses explcitos en el contrato: Tipo fijo o variable. Como los
prstamos personales o hipotecarios.

3. COSTOS

Por costo se entiende la suma de erogaciones en que incurre una persona fsica o moral para
la adquisicin de un bien o de un servicio, con la intencin de que genere ingresos en el
futuro. Un costo puede tener distintas caractersticas en diferentes situaciones, segn el
producto que genere:

Costo-activo Existe cuando se incurre en un costo cuyo potencial de ingresos va ms all

del potencial de un periodo, por ejemplo la adquisicin de un edificio, maquinaria, etctera.

Costo-gasto Es la porcin de activo o el desembolso de efectivo que ha contribuido al

esfuerzo productivo de un periodo, que comparado con los ingresos que gener da por
resultado la utilidad realizada en ste. Por ejemplo, los sueldos correspondientes a
ejecutivos de administracin, o bien la depreciacin del edificio de la empresa
correspondiente a ese ao.

Costo-prdida Es la suma de erogaciones que se efectu, pero que no gener los ingresos
esperados, por lo que no existe un ingreso con el cual se puede comparar el sacrificio
realizado. Por ejemplo, cuando se incendia un equipo de reparto que no estaba asegurado.

Los usuarios externos e internos de la informacin contable utilizan dicho concepto, y lo

aplican en forma directa durante el proceso de toma de decisiones; por ejemplo, para
determinar el lote ptimo de compra de inventarios es importante que se conozca el costo
de mantener y ordenar dichos inventarios, de tal forma que al relacionarlo se determine la
cantidad ptima de pedido. Para determinar si conviene aumentar el plazo de crdito, se
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debe conocer el costo de oportunidad de los recursos necesarios para incrementar la

inversin en cuentas por cobrar, dato que se compara a continuacin con el aumento de
utilidades proveniente del incremento de ventas por el cambio de polticas de crdito. En
esta forma se puede decidir si es conveniente cambiar esa poltica de crdito.

Los costos, como se ha mencionado, son fundamentales para el administrador no slo para
efectos de valuar inventarios, sino para los diferentes procesos administrativos de la
organizacin (planeacin, toma de decisiones, control). Dependiendo del tipo de proceso
administrativo de que se trate, y del tipo de toma de decisiones que se quiera realizar, los
costos pueden ser clasificados de diferentes formas.

1. De acuerdo con la funcin en la que se incurren:

a) Costos de produccin: Son los que se generan en el proceso de transformar la

materia prima en productos terminados. Se subdividen en costos de materia prima, de mano
de obra e indirectos de fabricacin:
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Costos de materia prima El costo de materiales integrados al producto. Por ejemplo, la

malta utilizada para producir cerveza, el tabaco para producir cigarros, etctera.

Costos de mano de obra Es el costo que interviene directamente en la transformacin del

producto. Por ejemplo, el sueldo del mecnico, del soldador, etctera.

Gastos indirectos de fabricacin Son los costos que intervienen en la transformacin de

los productos, con excepcin de la materia prima y la mano de obra directa.

Por ejemplo, el sueldo del supervisor, mantenimiento, energticos, depreciacin, etctera.

b) Costos de distribucin o venta: Son los que se incurren en el rea que se encarga
de llevar el producto desde la empresa hasta el ltimo consumidor; por ejemplo, publicidad,
comisiones, etctera.

c) Costos de administracin: Son los que se originan en el rea administrativa

(sueldos, telfono, oficinas generales, etc.). Esta clasificacin tiene por objeto agrupar los
costos por funciones, lo cual facilita cualquier anlisis que se pretenda realizar de ellas.

d) Costos de financiamiento: Son los que se originan por el uso de recursos ajenos,
que permiten financiar el crecimiento y desarrollo de las empresas.

2. De acuerdo con su identificacin con una actividad, departamento o producto:

a) Costos directos: Son los que se identifican plenamente con una actividad,
departamento o producto. En este concepto se cuenta el sueldo correspondiente a la
secretaria del director de ventas, que es un costo directo para el departamento de ventas; la
materia prima es un costo directo para el producto, etctera.

b) Costo indirecto: Es el que no se puede identificar con una actividad determinada.

Por ejemplo, la depreciacin de la maquinaria o el sueldo del director de produccin
respecto al producto. Algunos costos son duales; es decir, son directos e indirectos al
mismo tiempo. El sueldo del gerente de produccin es directo para los costos del rea de
produccin, pero indirecto para el producto. Como se puede apreciar, todo depende de la
actividad que se est analizando.
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3. De acuerdo con el tiempo en que fueron calculados:

a) Costos histricos: Son los que se produjeron en determinado periodo: los costos
de los productos vendidos o los costos de los que se encuentran en proceso. stos son de
gran ayuda para predecir el comportamiento de los costos predeterminados.

b) Costos predeterminados: Son los que se estiman con base estadstica y se

utilizan para elaborar presupuestos.

4. De acuerdo con el tiempo en que se cargan o se enfrentan a los ingresos:

a) Costos de periodo: Son los que se identifican con los intervalos de tiempo y no
con los productos o servicios; por ejemplo, el alquiler de las oficinas de la compaa, cuyo
costo se lleva en el periodo en que se utilizan las oficinas, al margen de cundo se venden
los productos.

b) Costos del producto: Son los que se llevan contra los ingresos nicamente
cuando han contribuido a generarlos en forma directa; es decir, son los costos de los
productos que se han vendido, sin importar el tipo de venta, de tal suerte que los costos que
no contribuyeron a generar ingresos en un periodo determinado quedarn inventariados.

5. De acuerdo con el control que se tenga sobre la ocurrencia de un costo:

a) Costos controlables: Son aquellos sobre los cuales una persona, de determinado
nivel, tiene autoridad para realizarlos o no. Por ejemplo, los sueldos de los directores de
ventas en las diferentes zonas son controlables por el director general de ventas; el sueldo
de la secretaria, por su jefe inmediato, etctera.
Es importante hacer notar que, en ltima instancia, todos los costos son controlables
en uno o en otro nivel de la organizacin; resulta evidente que a medida que se asciende a
niveles altos de la organizacin, los costos son ms controlables. Es decir, la mayora de los
costos no son controlables en niveles inferiores.
Los costos controlables no son necesariamente iguales a los costos directos. Por
ejemplo, el sueldo del director de produccin es directo respecto a su rea pero no
controlable por l. Estos costos son el fundamento para disear contabilidad por reas de
responsabilidad o cualquier otro sistema de control administrativo.
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b) Costos no controlables: En algunas ocasiones no se tiene autoridad sobre los

costos en que se incurre; tal es el caso de la depreciacin del equipo para el supervisor, ya
que dicho gasto fue una decisin tomada por la alta gerencia.

6. De acuerdo con su comportamiento:

a) Costos variables: Son los que cambian o fluctan en relacin directa con una
actividad o volumen dado. Dicha actividad puede ser referida a produccin o ventas: la
materia prima cambia de acuerdo con la funcin de produccin, y las comisiones de
acuerdo con las ventas.

b) Costos fijos: Son los que permanecen constantes durante un rango relevante de
tiempo o actividad, sin importar si cambia el volumen, como sera el caso de los sueldos, la
depreciacin en lnea recta y el alquiler de un edificio. Dentro de los costos fijos, existen
dos categoras. Por un lado, se encuentran los costos fijos discrecionales, que son aquellos
que son susceptibles de ser modificados, como por ejemplo los sueldos y salarios; por otro
lado, estn los costos fijos comprometidos, que son los que no aceptan modificaciones, por
lo cual tambin son llamados costos sumergidos. En esta ltima categora entrara la
depreciacin de la maquinaria y contratos a largo plazo de arrendamiento.

c) Costos semivariables: Tambin conocidos como semifijos o mixtos, estos

costos tienen como caracterstica que estn integrados por una parte fija y una variable. El
ejemplo tpico son los servicios pblicos como electricidad y telfono, que cobran una
cuota fija por servicio ms un costo variable por uso del servicio (kilowatts, minutos de
llamadas).
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7. De acuerdo con su importancia para la toma de decisiones:

a) Costos relevantes: Son aquellos que se modifican o cambian de acuerdo con la

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opcin que se adopte; tambin se les conoce como costos diferenciales. Por ejemplo,
cuando se produce la demanda de un pedido especial y existe capacidad ociosa; en este
caso los nicos costos que cambian, si se acepta el pedido, son los de materia prima,
energticos, fletes, etc. La depreciacin del edificio permanece constante, por lo que los
primeros son relevantes, y el segundo irrelevante para tomar la decisin.

b) Costos irrelevantes: Son aquellos que permanecen inmutables, sin importar el

curso de accin elegido. Esta clasificacin permite segmentar las partidas relevantes e
irrelevantes en el proceso de toma de decisiones.

8. De acuerdo con el tipo de sacrificio en que se ha incurrido:

a) Costos desembolsables: Son aquellos que implicaron una salida de efectivo, lo

cual permite que puedan registrarse en la informacin generada por la contabilidad. Dichos
costos se convertirn ms tarde en costos histricos; los costos desembolsables pueden
llegar o no a ser relevantes al tomar decisiones administrativas. Un ejemplo de un costo
desembolsable es la nmina de la mano de obra actual.

b) Costo de oportunidad: Es aquel que se origina al tomar una determinacin que

provoca la renuncia a otro tipo de alternativa que pudiera ser considerada al llevar a cabo la
decisin. Un ejemplo de costo de oportunidad es el siguiente:

c) Costos virtuales: Costos que impactan a la utilidad durante un periodo contable,

pero que no implican una salida de efectivo. Ejemplo: Depreciacin, prdidas cambiarias.

9. De acuerdo con el cambio originado por un aumento o disminucin de la actividad:

a) Costos diferenciales: Son los aumentos o disminuciones del costo total, un

cambio en los niveles de inventarios, etc. Estos costos diferenciales pueden clasificarse en
costos decrementales y costos incrementales. Los costos decrementales se originan cuando
un costo diferencial disminuye por reducciones del volumen de operacin, como sera el
caso de los ahorros que tendra la empresa por la eliminacin de una lnea de producto. Por
otra parte, los costos incrementales son aquellos en los que se incurre cuando las
variaciones de los costos son ocasionadas por un aumento de las actividades u operaciones
de la empresa, como sucedera cuando se introduce un nuevo proceso en la lnea de
produccin que requiere la contratacin de nuevos trabajadores y costos adicionales de
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materia prima o energtica.

b) Costos sumergidos: Son aquellos que, independientemente del curso de accin

que se elija, no se vern alterados; es decir, van a permanecer inmutables ante cualquier
cambio. Este concepto tiene relacin estrecha con lo que ya se ha explicado acerca de los
costos histricos o pasados, los cuales no se utilizan en la toma de decisiones. Un ejemplo
de ellos es la depreciacin de la maquinaria adquirida. Si se trata de evaluar la alternativa
de vender cierto volumen de artculos con capacidad ociosa a precio inferior al normal, es
irrelevante tomar en cuenta la depreciacin.

10. De acuerdo con la relacin en la disminucin de actividades:

a) Costos evitables: Son aquellos plenamente identificables con un producto o un

departamento, de modo que, si se elimina el producto o el departamento, dicho costo se
suprime; por ejemplo, el material directo de una lnea que ser eliminada del mercado.

b) Costos inevitables: Son aquellos que no se suprimen, aunque el departamento o el

producto sean eliminados de la empresa; por ejemplo, si se elimina el departamento de
ensamble, el sueldo del director de produccin no se modificar.

11. De acuerdo con su impacto en la calidad:

a) Costos por fallas internas: Son los costos que podran ser evitados si no
existieran defectos en el producto antes de ser entregado al cliente.

b) Costos por fallas externas: Son los costos que podran ser evitados si no tuvieran
defectos los productos o servicios. Estos costos surgen cuando los defectos se detectan
despus de que el producto es entregado al cliente.

c) Costos de evaluacin: Son aquellos que se incurren para determinar si los

productos o servicios cumplen con los requerimientos y especificaciones.

d) Costos de prevencin: Son los costos que se incurren antes de empezar el

proceso con el fin de minimizar los costos de productos defectuosos.

Las clasificaciones enunciadas son las principales; sin embargo, puede haber otras
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que dependen del enfoque del cual se parta para una nueva clasificacin. Todas las
clasificaciones son importantes, pero sin duda alguna la ms relevante es la que clasifica los
costos en funcin de su comportamiento, ya que ni las funciones de planeacin y control
administrativo ni la toma de decisiones pueden realizarse con xito si se desconoce el
comportamiento de los costos. Adems, ninguna de las herramientas que integran la
contabilidad administrativa puede aplicarse en forma correcta sin tomar en cuenta dicho
comportamiento; conocerlo es premisa bsica para planear, tomar decisiones y ejercer un
eficaz control administrativo en la empresa.

4. FLUJO DE CAJA

El flujo de caja hace referencia a las salidas y entradas netas de dinero que tiene una
empresa o proyecto en un perodo determinado.

Los flujos de caja facilitan informacin acerca de la capacidad de la empresa para pagar sus
deudas. Por ello, resulta una informacin indispensable para conocer el estado de la
empresa. Es una buena herramienta para medir el nivel de liquidez de una empresa.

La diferencia de los ingresos y los gastos, es decir, al resultado de restar a los ingresos que
tiene la empresa, los gastos a los que tiene que hacer lo llamamos flujo de caja neto. Los
flujos de caja son cruciales para la supervivencia de una entidad, aportan informacin muy
importante de la empresa, pues indica si sta se encuentra en una situacin sana
econmicamente.
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El flujo de caja neto como medida de solvencia

Si una empresa o una persona no tiene suficiente dinero en efectivo para apoyar su negocio,
se dice que es insolvente. Ser insolvente durante bastante tiempo puede llevar a la
bancarrota y al cierre del negocio.

El flujo de caja neto son los pagos que se han recibido ya, a diferencia de los ingresos
netos, que incluyen las cuentas por cobrar y otros elementos por los que no se ha recibido
realmente el pagos. El flujo de caja se utiliza para evaluar la calidad de los ingresos de una
empresa, es decir, su habilidad para generar dinero, lo que puede indicar si la empresa est
en condiciones de permanecer solvente.

Si nos encontramos con un flujo de caja neto positivo significa que nuestros ingresos han
sido mayores que los gastos que hayamos tenido que hacer frente. Y, por el contrario, si el
flujo de caja es negativo significa que hemos gastado ms de lo que hemos ingresado.

Flujo de caja positivo: indica que los activos corrientes de la empresa estn
aumentando, lo que le permite liquidar deudas, reinvertir en su negocio, devolver
dinero a los accionistas, pagar los gastos y proporcionar un amortiguador contra
futuros desafos financieros.
Flujo de caja negativo: indica que los activos corrientes de la empresa estn
disminuyendo.

Al empresario siempre le conviene tener un flujo de caja positivo pues tendr a ms

personas interesadas en comprar parte de su negocio, bancos que estn dispuestos a darle
crdito en el supuesto de que le haga falta, acreedores que estn dispuestos a darle
mercanca por adelantado.

Ver diferencia entre ingreso y cobro

Ver diferencia entre gasto y pago
Ver diferencia entre bruto y neto

Algunos ejemplos de ingresos son el dinero obtenido por ventas, el cobro por alquileres o
el cobro de deudas. Y algunos ejemplos de gastos pueden ser el alquiler del lugar de
trabajo, salarios de trabajadores y compra de materias primas.

Tipos de flujos de caja

Flujos de caja de operaciones (FCO): dinero ingresado o gastado por actividades

directamente relacionadas con la de la empresa.
Flujos de caja de inversin (FCI): dinero ingresado o gastado resultado de haber
dedicado un dinero a un producto que nos beneficiar en el futuro, por ejemplo,
maquinaria.
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Flujo de caja financiero (FCF): dinero ingresado o gastado como resultado de

operaciones directamente relacionadas con el dinero, como compra de una parte de
una empresa, pago de prstamos, intereses.

Los flujos de caja son muy utilizados para analizar la viabilidad de proyectos. Son la base
para el clculo de los ratios Valor actual Neto (VAN) y la Tasa interna de retono (TIR).

5. VAN

El Valor Actual Neto (VAN) es un criterio de inversin que consiste en actualizar los
cobros y pagos de un proyecto o inversin para conocer cunto se va a ganar o perder con
esa inversin. Tambin se conoce como Valor neto actual (VNA), valor actualizado neto
o valor presente neto (VPN).

Para ello trae todos los flujos de caja al momento presente descontndolos a un inters
determinado. El VAN va a expresar una medida de rentabilidad del proyecto en trminos
absolutos netos, es decir, en n de unidades monetarias (euros, dlares, pesos, etc).

Se utiliza para la valoracin de distintas opciones de inversin. Ya que calculando el VAN

de distintas inversiones vamos a conocer con cul de ellas vamos a obtener una mayor
ganancia.

En las transacciones internacionales es necesario aplicar una tasa de inflacin particular,

tanto, para las entradas (cobros), como, para las de salidas de flujos (pagos). La condicin
que maximiza el margen de los flujos es que la economa exportadora posea un IPC inferior
a la importadora, y viceversa.

La frmula que nos permite calcular el Valor Actual Neto es:

Representa los flujos de caja en cada periodo t.

Es el valor del desembolso inicial de la inversin.

Es el nmero de perodos considerado.

Es el tipo de inters.
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VENTAJAS
Su clculo slo requiere de operaciones
simples.
Contabiliza la variacin del "valor del
dinero" en el tiempo (inflacin).
Su uso y entendimiento es extendido
DESVENTAJAS
Dificultad para establecer el valor de K. A
veces se usan los siguientes criterios:
Coste del dinero a largo plazo (estimacin
de la inflacin)
Tasa de rentabilidad a largo plazo de la
empresa
Coste de capital de la empresa.
Como un valor apresubjetivo
Como un coste de oportunidad.

El VAN sirve para generar dos tipos de decisiones: en primer lugar, ver si las inversiones
son efectuables y en segundo lugar, ver qu inversin es mejor que otra en trminos
absolutos. Los criterios de decisin van a ser los siguientes:

VAN > 0: el valor actualizado de los cobros y pagos futuros de la inversin, a

la tasa de descuento elegida generar beneficios.
VAN = 0: el proyecto de inversin no generar ni beneficios ni prdidas, siendo su
realizacin, en principio, indiferente.
VAN < 0: el proyecto de inversin generar prdidas, por lo que deber ser
rechazado.

Ventajas e inconvenientes del VAN

El VAN tiene varias ventajas a la hora de evaluar proyectos de inversin,

principalmente que es un mtodo fcil de calcular y a su vez proporciona tiles
predicciones sobre los efectos de los proyectos de inversin sobre el valor de la
empresa. Adems, presenta la ventaja de tener en cuenta los diferentes vencimientos
de los flujos netos de caja.
Pero a pesar de sus ventajas tambin tiene alguno inconvenientes como la
dificultad de especificar una tasa de descuento la hiptesis de reinversin de los
flujos netos de caja (se supone implcitamente que los flujos netos de caja positivos
son reinvertidos inmediatamente a una tasa que coincide con el tipo de descuento,
y que los flujos netos de caja negativos son financiados con unos recursos
cuyo coste tambin es el tipo de descuento.

Como menciona el autor Coss Bu, existen dos tipos de valor actual neto:
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Valor presente de inversin total. Puesto que el objetivo en la seleccin de estas

alternativas es escoger aquella que maximice valor presente, las normas de utilizacin
en este criterio son muy simples. Todo lo que se requiere hacer es determinar el valor
presente de los flujos de efectivo que genera cada alternativa y entonces seleccionar
aquella que tenga el valor presente mximo. El valor presente de la alternativa
seleccionada deber ser mayor que cero ya que de esta manera el rendimiento que se
obtiene es mayor que el inters mnimo atractivo. Sin embargo es posible que en ciertos
casos cuando se analizan alternativas mutuamente exclusivas, todas tengan valores
presentes negativos. En tales casos, la decisin a tomar es no hacer nada, es decir, se
debern rechazar a todas las alternativas disponibles. Por otra parte, si de las
alternativas que se tienen solamente se conocen sus costos, entonces la regla de
decisin ser minimizar el valor presente de los costos.

Valor presente del incremento en la inversin. Cuando se analizan alternativas

mutuamente exclusivas, son las diferencias entre ellas lo que sera ms relevante al
tomador de decisiones. El valor presente del incremento en la inversin precisamente
determina si se justifican esos incrementos de inversin que demandan las alternativas
de mayor inversin.
Cuando se comparan dos alternativas mutuamente exclusivas mediante este enfoque, se
determinan los flujos de efectivo netos de la diferencia de los flujos de efectivo de las dos
alternativas analizadas. Enseguida se determina si el incremento en la inversin se justifica.
Dicho incremento se considera aceptable si su rendimiento excede la tasa de recuperacin
mnima.

Ejemplo de VAN

Supongamos que nos ofrecen un proyecto de inversin en el que tenemos que invertir 5.000
euros y nos prometen que tras esa inversin recibiremos 1.000 euros el primer ao, 2.000
euros el segundo ao, 1.500 euros el tercer ao y 3.000 euros el cuarto ao.

Por lo que los flujos de caja seran -5000/1000/2000/2500/3000

Suponiendo que la tasa de descuento del dinero es un 3% al ao, cul ser el VAN de la
inversin?

Para ello utilizamos la frmula del VAN:

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El valor actual neto de la inversin en este momento es 1894,24 euros. Como es positiva,
conviene que realicemos la inversin.

6. TIR

La Tasa Interna de Retorno (TIR) es la tasa de inters o rentabilidad que ofrece una
inversin. Es decir, es el porcentaje de beneficio o prdida que tendr una inversin para las
cantidades que no se han retirado del proyecto.

Es una medida utilizada en la evaluacin de proyectos de inversin que est muy

relacionada con el Valor Actualizado Neto (VAN). Tambin se define como el valor de
la tasa de descuento que hace que el VAN sea igual a cero, para un proyecto de inversin
dado.

La tasa interna de retorno (TIR) nos da una medida relativa de la rentabilidad, es decir, va a
venir expresada en tanto por ciento. El principal problema radica en su clculo, ya que el
nmero de periodos dar el orden de la ecuacin a resolver. Para resolver este problema se
puede acudir a diversas aproximaciones, utilizar una calculadora financiera o un programa
informtico.

Cmo se calcula la TIR?

Tambin se puede definir basndonos en su clculo, la TIR es la tasa de descuento que

iguala, en el momento inicial, la corriente futura de cobros con la de pagos, generando un
VAN igual a cero:

Ft son los flujos de dinero en cada periodo t

I0 es la inversin realiza en el momento inicial (t = 0)

N es el nmero de periodos de tiempo

 |

Criterio de seleccin de proyectos segn la Tasa interna de retorno

El criterio de seleccin ser el siguiente donde k es la tasa de descuento de flujos elegida

para el clculo del VAN:

Si TIR > k, el proyecto de inversin ser aceptado. En este caso, la tasa de

rendimiento interno que obtenemos es superior a la tasa mnima de
rentabilidad exigida a la inversin.
Si TIR = k, estaramos en una situacin similar a la que se produca cuando el VAN
era igual a cero. En esta situacin, la inversin podr llevarse a cabo si mejora la
posicin competitiva de la empresa y no hay alternativas ms favorables.
Si TIR < k, el proyecto debe rechazarse. No se alcanza la rentabilidad mnima que
le pedimos a la inversin.

Representacin grfica de la TIR

Como hemos comentado anteriormente, la Tasa Interna de Retorno es el punto en el cul el

VAN es cero. Por lo que si dibujamos en un grfico el VAN de una inversin en el eje de
ordenadas y una tasa de descuento (rentabilidad) en el eje de abscisas, la inversin ser una
curva descendente. El TIR ser el punto donde esa inversin cruce el eje de abscisas, que es
el lugar donde el VAN es igual a cero:
 |

Si dibujamos la TIR de dos inversiones podemos ver la diferencia entre el clculo del VAN
y TIR. El punto donde se cruzan se conoce como interseccin de Fisher.

Inconvenientes de la Tasa interna de retorno.

Es muy til para evaluar proyectos de inversin ya que nos dice la rentabilidad de dicho
proyecto, sin embargo tiene algunos inconvenientes:

Hiptesis de reinversin de los flujos intermedios de caja: supone que los flujos
netos de caja positivos son reinvertidos a r y que los flujos netos de caja negativos
son financiados a r.
La inconsistencia de la TIR: no garantiza asignar una rentabilidad a todos los
proyectos de inversin y existen soluciones (resultados) matemticos que no
tienen sentido econmico:
o Proyectos con varias r reales y positivas.
o Proyectos con ninguna r con sentido econmico.

Ejemplo de la TIR

Veamos un caso con 5 flujos de caja: Supongamos que nos ofrecen un proyecto de
inversin en el que tenemos que invertir 5.000 euros y nos prometen que tras esa inversin
recibiremos 1.000 euros el primer ao, 2.000 euros el segundo ao, 1.500 euros el tercer
ao y 3.000 euros el cuarto ao.
 |

Por lo que los flujos de caja seran -5000/1000/2000/2500/3000

Para calcular la TIR primero debemos igualar el VAN a cero (igualando el total de los
flujos de caja a cero):

En este caso, utilizando una calculadora financiera nos dice que la TIR es un 16%. Como
podemos ver en el ejemplo de VAN, si suponemos que la TIR es un 3% el VAN ser de
1894,24 euros

7. PUNTO DE EQUILIBRIO

Punto de equilibrio es un concepto de las finanzas que hace referencia al nivel de ventas
donde los costos fijos y variables se encuentran cubiertos. Esto supone que la empresa, en
su punto de equilibrio, tiene un beneficio que es igual a cero (no gana dinero, pero tampoco
pierde).

En el punto de equilibrio, por lo tanto, una empresa logra cubrir sus costos. Al incrementar
sus ventas, lograr ubicarse por encima del punto de equilibrio y obtendr beneficio
positivo. En cambio, una cada de sus ventas desde el punto de equilibrio generar prdidas.

La estimacin del punto de equilibrio permitir que una empresa, an antes de iniciar sus
operaciones, sepa qu nivel de ventas necesitar para recuperar la inversin. En caso que no
llegue a cubrir los costos, la compaa deber realizar modificaciones hasta alcanzar un
nuevo punto de equilibrio.

QU HACER QU NO HACER
Conocer todos los costos fijos No tener control de los costos de la
empresa

Conocer todos los costos variables Tomar decisiones basndose en la

emocin del momento
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Conocer el margen de contribucin Desconsiderar el punto de

equilibrio en la toma de decisiones
a corto plazo

Tener un margen de venta calculado Alterar un surtido de productos sin

en base a los costos, pero que sea considerar costos y comportamiento
analizado en funcin del mercado del mercado

Acompaar, controlar y hacer una Definir precio de productos y

buena gestin financiera de la servicios sin considerar los costos
empresa existentes

Ofrecer descuentos o precios sin

considerar la influencia que tendrn
en el desempeo global de la
empresa.

En este caso, si lo que una empresa quiere conocer es la cantidad de unidades de su

producto o productos que debe vender para alcanzar el citado punto de equilibrio, la
operacin es muy sencilla. Debe dividir lo que son los costes fijos entre el resultado de
restar el costo variable unitario al precio de venta por unidad.

Si por otra parte lo que se desea es conocer ese punto de equilibrio mediante el clculo para
ventas la frmula sera la siguiente: hay que dividir los costos fijos por 1 el resultado de
dividir el costo variable total por las ventas totales.

Solucin del precio de equilibrio.

Para resolver el precio de equilibrio, debe o bien representar las curvas de oferta y de
demanda, y en el punto en que se crucen hallarlo, o bien resolver sus ecuaciones
igualndolas.
Un ejemplo podra ser:
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En el diagrama, que describe curvas de oferta y demanda sencillas, las cantidades

demandadas y ofertadas al precio P son iguales.
A cualquier precio por encima de P la oferta excede de la demanda, mientras que a un
precio por debajo de P la cantidad demandada excede la cantidad ofertada. En otras
palabras, los precios donde la demanda y la oferta estn fuera del equilibrio son definidos
como puntos de desequilibrio, creando escasez o sobreoferta. Los cambios en las
condiciones de demanda u oferta desplazarn las curvas de demanda u oferta. Esto
provocar cambios en el precio y en la cantidad de equilibrio del mercado.

8. COSTO/BENEFICIO

Qu es un Anlisis de Costo-Beneficio?

El anlisis de costo-beneficio es el proceso de analizar las decisiones de un negocio.

Cuando una decisin est bajo consideracin, el costo de una opcin es restado del
beneficio del mismo. Al realizar un anlisis de costo-beneficio la administracin puede
decir si una inversin vale la pena o no para el negocio.
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Cmo Calcular un Anlisis de Costo-Beneficio.

La consideracin toma en cuenta todos los beneficios y todos los costos involucrados. Un
contador tratar de poner una cifra en dlares en todos los elementos del anlisis de costo-
beneficio. Por ejemplo, un vendedor al por menor puede considerar mover una tienda a un
edificio vacante en otra calle. El beneficio obvio puede ser que las ventas sern mayores
cuando las cifras de otras tiendas pasen a la tuya. Los costos involucrados pueden mostrar
otra historia. La renta puede ser mayor en el nuevo edificio, los impuestos tambin y si el
edificio es ms grande, los costos de utilidad pueden elevarse sobre los del actual local.
Con una base ms extensa de clientes puede haber una necesidad de contratar ms personal,
el personal existente puede pedir por un aumento de sueldo a medida que el tiempo de
transporte se vuelve mayor o el estacionamiento se vuelve ms costoso en la nueva calle.

Al medir el retorno del incremento de ventas con los costos de operar en un nuevo local, el
dueo de la tienda est haciendo un anlisis de beneficio-costo. El resultado ser de gran
influencia en la decisin final. El resultado de cualquier anlisis de beneficio-costo debera
decirle al dueo de la tienda si un proyecto vale la pena para seguirlo o rechazarlo.
Tambin debera decirle al dueo de la tienda los costos de la tienda existente si no se
persiguen los cambios propuestos.

Riesgos Involucrados.

Cualquier anlisis de beneficio-costo es resultado de muchos clculos. El dueo de la tienda

debera poner todos los costos y beneficios en el anlisis para evitar el riesgo. Si haciendo
el anlisis de beneficio-costo el dueo de la tienda hace omisiones, las implicaciones
podran ser graves. Por ejemplo, al no incluir el costo de contratar a ms personal, la tienda
puede estar en la lnea de un shock, incluso si las ventas suben.

El anlisis de beneficio-costo tambin necesitar mirar al futuro para reducir gastos, por
ejemplo, cualquier plan que la ciudad pueda tener para la calle. Si el plan de ilegalizar el
estacionamiento en la calle en el rea es en cuatro aos, entonces el costo de menos calle
necesitar ser considerado. Por otro lado, puede haber un plan para congelar los impuestos
en el distrito, un futuro beneficio para la tienda, sabiendo que no habr incrementos en el
camino.
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9. COSTO CAPITAL

El coste del capital es uno de los elementos que determinan el valor de la empresa. Si una
empresa obtiene una determinada rentabilidad sobre las inversiones que realiza igual al
coste de las fuentes financieras utilizadas en un proyecto, el precio de mercado de las
acciones de esa empresa debera mantenerse inalterado. Si la rentabilidad obtenida es
superior al coste del capital utilizado la cotizacin de las acciones debera subir y si el coste
fuera mayor que la rentabilidad obtenida el valor de mercado de las acciones debera
descender para reflejar la prdida de esa inversin.

El coste de capital es el coste de los recursos financieros necesarios para llevar a cabo una
inversin. Se puede distinguir entre coste del capital de una empresa de forma conjunta y el
coste de capital de cada uno de los componentes de la financiacin como son los recursos
ajenos, acciones y reservas.

La existencia de un alto riesgo en una inversin implica un coste de capital alto y por tanto,
dada una determinada rentabilidad de la inversin provocar una bajada del valor de la
empresa y por tanto de sus acciones.

El costo de capital es la tasa requerida de retorno por todos aquellos que financian
nuestra empresa. Este financiamiento que permite a la empresa llevar a
cabo proyectos rentables puede darse mediante deuda, acciones preferentes o acciones
comunes; a estas diversas fuentes de financiamiento se les conoce como componentes del
capital.

El costo de capital se incrementa conforme la empresa solicita ms capital para financiar

ms proyectos; por otra parte la parte, la empresa tiene un Programa de Oportunidades de
Inversin que contiene los diversos proyectos que la empresa desea llevar a cabo. La
empresa debe lograr un equilibrio entre el Costo Marginal de Capital y el Programa de
Oportunidades de Inversin para determinar el Presupuesto ptimo de Capital. No
obstante, esta relacin considera que los proyectos tienen el mismo riesgo de negocios y
apalancamiento financiero que la empresa.

Para aquellos proyectos que presentan un riesgo distinto al de la empresa, podemos

determinar la tasa de descuento mediante el uso de empresas comparables.
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Factores determinantes del coste de capital o costo de oportunidad de capital.

- Las condiciones econmicas generales que marcan la oferta y demanda de recursos
financieros.
- Las condiciones del mercado, marcado por la prima de riesgo y la liquidez del
mercado.
- Las condiciones financieras y operativas de la empresa.
- La cantidad de financiacin.

Clculo del coste del capital.

El clculo parte de la determinacin del coste efectivo de cada una de las fuentes de
financiacin de forma individualizada y que se realiza como el clculo de la tasa de
descuento que se desprende de la ecuacin que iguala el valor actual de los recursos netos
recibidos, con el valor actual de las salidas de efectivo que provoca esa financiacin por
cualquier causa. As se har un clculo del coste de los recursos ajenos, otro del capital
ordinario y otro de los beneficios retenidos.

El clculo del costo de las utilidades retenidas (acciones comunes) implica mayor
dificultad que los otros componentes del capital. Inicialmente podemos pensar que las
utilidades retenidas no tienen ningn costo, pero no es as, pues debemos basarnos en el
costo de oportunidad. En ese caso, las utilidades retenidas deben tener como costo el
retorno requerido por nuestros accionistas.

El principal mtodo para determinar el costo total y apropiado del capital es

encontrar el costo promedio de capital utilizando como base costos histricos o
marginales. El administrador financiero debe utilizar el anlisis del costo de capital para
aceptar o rechazar inversiones, pues ellas son las que definirn el cumplimiento de los
objetivos organizacionales.

Supuestos del clculo.

- Riesgo econmico se mantiene inalterado.
- No existen alteraciones de la estructura financiera de la empresa.
- Poltica de dividendo constante.
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Figura. Estructura de costo capital.

A continuacin se presenta un pequeo acercamiento terico de los costos de estas fuentes,

pero se debe tener en cuenta que el estudio de cada uno de estos costos tiene connotaciones
ms profundas en su aplicacin.

1) Costo de endeudamiento a largo plazo.

Esta fuente de fondos tiene dos componentes primordiales, el inters anual y la

amortizacin de los descuentos y primas que se recibieron cuando se contrajo la deuda.

El costo de endeudamiento puede encontrarse determinando la tasa interna de rendimiento

de los flujos de caja relacionados con la deuda. Este costo representa para la empresa el
costo porcentual anual de la deuda antes de impuestos.

2) Costo de acciones preferentes.

El costo de las acciones preferentes se encuentra dividiendo el dividendo anual de la accin

preferente, entre el producto neto de la venta de la accin preferente.

C.A.P.= Dividendo anual por accin/Producto neto en venta de A.P.

3) Costo de acciones comunes

El valor del costo de las acciones comunes es un poco complicado de calcular, ya que el
valor de estas acciones se basan en el valor presente de todos los dividendos futuros se
vayan a pagar sobre cada accin. La tasa a la cual los dividendos futuros se descuentan para
convertirlos a valor presente representa el costo de las acciones comunes.
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4) Costo de las utilidades retenidas

El costo de las utilidades retenidas est ntimamente ligado con el costo de las acciones
comunes, ya que si no se retuvieran utilidades estas seran pagadas a los accionistas
comunes en forma de dividendos, se tiene entonces, que el costo de las utilidades retenidas
se considera como el costo de oportunidad de los dividendos cedidos a los accionistas
comunes existentes.

10. COSTO OPORTUNIDAD

Podramos definir el coste de oportunidad como el coste de una alternativa que debe ser
sacrificado con el fin de seguir una determinada accin. Dicho de otra manera, el coste de
oportunidad son los beneficios que podra haber recibido si hubiera realizado una accin
alternativa.

El concepto de coste de oportunidad se puede aplicar a muchas situaciones diferentes. Debe

tenerse en cuenta siempre que las circunstancias son tales que la escasez obliga a la
eleccin de una opcin sobre otra. El costo de oportunidad se define generalmente en
trminos de dinero, sino que tambin puede considerarse en trminos de tiempo, persona-
hora, potencia mecnica, o cualquier otro recurso finito.

El costo de oportunidad se entiende como aquel costo en que se incurre al tomar una
decisin y no otra. Es aquel valor o utilidad que se sacrifica por elegir una alternativa A y
despreciar una alternativa B. Tomar un camino significa que se renuncia al beneficio que
ofrece el camino descartado.

En toda decisin que se tome hay una renunciacin implcita a la utilidad o beneficios que
se hubieran podido obtener si se hubiera tomado cualquier otra decisin. Para cada
situacin siempre hay ms de un forma de abordarla, y cada forma ofrece una utilidad
mayor o menor que las otras, por consiguiente, siempre que se tome una u otra decisin, se
habr renunciado a las oportunidades y posibilidades que ofrecan las otras, que bien
pueden ser mejores o peores (Costo de oportunidad mayor o menor).

10.1COSTO DE OPORTUNIDAD EN LAS EMPRESAS.

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El costo de oportunidad es especialmente importante en las empresas, puesto que a diario,

stas deben tomar decisiones en un medio exigente y que ofrece mltiples posibilidades y
alternativas. Siempre que se va a realizar una inversin, est presente el dilema y la
incertidumbre de si es mejor invertir en una opcin o en otra. Cada opcin trae consigo
ventajas y desventajas, las cuales hay que evaluar profundamente para decidir cual permite
un menor costo de oportunidad.

El costo de oportunidad no solo est presente en el momento de decidirse por algo, sino en
el camino futuro de esa decisin (Sus consecuencias a travs del tiempo). A manera de
ejemplo: si se decide invertir en acciones y no en divisas, el costo de oportunidad estar
presente durante el tiempo de vida de esa inversin.

Teniendo en cuenta que el costo de oportunidad de una decisin no es el mismo hoy que
maana (Las condiciones pueden cambiar en el futuro y lo que en el presente es til tal vez
no lo sea en el futuro), se debe hacer un estudio y anlisis de las variables que afectan una u
otra opcin para poder anticipar el comportamiento futuro de cada una de las opciones
elegidas, y as poder hacer una evaluacin para determinar con exactitud el comportamiento
del costo de oportunidad en el mediano y largo plazo. .

10.2COSTE DE OPORTUNIDAD EN EL MBITO ECONMICO.

En el enfoque econmico, se parte de la idea de que los recursos son escasos y, en su

mayora, tienen usos alternativos. As pues, la produccin de un bien implica la renuncia a
fabricar otro producto con esos mismos recursos.

El bien o servicio al que se le han aplicado esos recursos se expresar en trminos del bien
o servicio sacrificado. La toma de decisiones en un mundo de escasez implica renunciar al
resto de opciones, lo que supone el sacrificio de hacer otra cosa. Esa opcin a la que se
renuncia se denomina coste de oportunidad.

Desde un punto de vista social, el mejor uso alternativo podra haber sido la donacin del
dinero a una organizacin benfica. Si bien el coste de oportunidad se define como el valor
de un recurso en su mejor uso alternativo, puede ocurrir que esa opcin sustitutiva que se
sacrificara para poder disponer la tenencia de un determinado recurso no existiera, lo cual
significara que el coste de oportunidad fuese.

El coste de oportunidad se puede representar grficamente mediante la frontera de

posibilidades de produccin la cual recoge todas las combinaciones de bienes que se
pueden elaborar al emplear todos los factores de produccin de que se disponen con la
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mxima eficiencia. La economa produce eficientemente cuando no puede producir una

cantidad mayor de un bien sin producir una menor del otro, es decir, cuando se encuentra
en la frontera de posibilidades de produccin.

10.3COSTE DE OPORTUNIDAD EN EL MBITO CONTABLE.

La Contabilidad Financiera no recoge el coste de oportunidad al contabilizar aquellos

costes que representan ingresos o gastos que, o bien se cobran o pagan en el momento
actual o, en un momento posterior. Es decir, cuando se opta por una alternativa se
contabilizarn todas las operaciones que de ella se deriven pero, no se registrarn las
operaciones que procedan de la mejor alternativa a la que se renuncia, o sea, el coste de
oportunidad.

En gestin y finanzas.

El coste de oportunidad de una inversin es el valor descartado debido a la

realizacin de la misma o tambin el coste de la no realizacin de la inversin. Se mide por
la rentabilidad esperada de los fondos invertidos en el proyecto (o de la asignacin de
la inmovilizacin a otras utilidades, por ejemplo, el alquiler de un terreno que tenemos a
nuestra disposicin o, por ejemplo, la dedicacin de estos fondos a la compra de deuda
pblica, de rentabilidad y cobro garantizados).

En macroeconoma.

Para establecer el coste de oportunidad completo se tiene en cuenta los factores

externos positivos y negativos (externalidades).

Cuando los individuos se agrupan en sociedades, se enfrentan a diferentes tipos de

disyuntivas. La clsica es la disyuntiva entre los caones y la mantequilla. Cuanto ms
gastemos en defensa nacional para proteger nuestras costas de los agresores extranjeros
(caones), menos podremos gastar en bienes personales para mejorar el nivel de vida en
nuestro pas (mantequilla). En la sociedad moderna, tambin es importante la disyuntiva
entre un medio ambiente limpio y un elevado nivel de rentabilidad.

Ley del costo de Oportunidad Creciente.

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La mayor obtencin de un bien en cantidades iguales requiere renunciar a

cantidades mayores del bien alternativo. Esto ocurre porque los recursos no son igualmente
productivos en actividades distintas. Adems su Frontera de Produccin es cncava con
respecto al origen. Los costos de oportunidad crecientes surgen porque los recursos o
factores de produccin (capital y trabajo):

- No son homogneos (es decir, no todas las unidades del mismo factor son idnticas)
- No se usan en la misma proporcin en la produccin de todas las mercancas. Es
decir, cuando se produce una cantidad mayor de una mercanca se usan recursos que
cada vez se hacen menos eficientes o apropiados para producirla.

Segn la ley de la ventaja comparativa, la nacin con el precio relativo ms bajo

tiene una ventaja comparativa en esa mercanca pero una desventaja comparativa en la otra,
con respecto a la segunda nacin, por lo tanto la especializacin debe darse en la mercanca
con ventaja comparativa e intercambiar parte de su produccin con la segunda nacin por
su mercanca con desventaja comparativa.

11. ESTADO DE PRDIDA Y GANANCIA

En contabilidad, el estado de resultados, estado de rendimiento econmico o estado de

prdidas y ganancias, es un estado financiero que muestra ordenada y detalladamente la
forma de cmo se obtuvo el resultado del ejercicio durante un periodo determinado.

El estado financiero es cerrado, ya que abarca un perodo durante el cual deben

identificarse perfectamente los costos y gastos que dieron origen al ingreso del mismo. Por
lo tanto debe aplicarse perfectamente al principio del periodo contable para que la
informacin que presenta sea til y confiable para la toma de decisiones.

Es un documento de obligada creacin por parte de las empresas, junto con la memoria y
el balance. Consiste en desglosar los gastos e ingresos en distintas categoras y obtener
el resultado antes y despus de impuestos.

Un estado de ganancias y prdidas mide la actividad de una empresa a lo largo de un

perodo, que suele ser un mes, un trimestre o un ao. Este informe financiero puede tener
diferentes nombres: estado de ganancias y prdidas, estado de ingresos, estado de ingresos
y gastos o, incluso, estado de operaciones. El estado de ganancias y prdidas bsicamente le
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indica los ingresos, los gastos, las ganancias y las prdidas. Tenga presente que, en casi
todos los casos, ganancias y flujo en efectivo no son la misma cosa.

Figura . Ejemplo de un estado

de prdidas y ganancias.

La frmula bsica para el estado de ganancias y prdidas es:

Ingresos gastos = ganancia neta.

Los estados de resultados suelen tener el siguiente formato:

Ingresos
Gastos operativos (variables)
= Margen bruto (operativo) de ganancia
Gastos fijos
= Ingresos operativos
+/ Otros ingresos o gastos (no operativos)
= Ingresos antes de impuestos
Impuestos a la renta
= Ingresos netos (posteriores a impuestos)

Las siguientes son las definiciones de estas categoras:

Ingresos: el dinero que usted recibe como pago de sus productos o servicios.
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Gastos operativos o variables: son los gastos que suben o bajan en funcin del volumen
de ventas.
Margen bruto de ganancia o margen operativo: es el monto que queda cuando se
restan los gastos operativos de los ingresos.
Gastos fijos: son gastos que no varan mucho de un mes a otro, y que no aumentan o
disminuyen en funcin del nmero de ventas. Ejemplos: sueldos del personal de oficina,
alquiler o seguro.
Ingresos operativos: son los ingresos menos los gastos operativos y los gastos fijos.
Otros ingresos o gastos (no operativos): por lo general no se relacionan con el aspecto
operativo de la empresa, sino con la forma en que la administracin financia el negocio.
Bajo otros ingresos pueden incluirse los intereses o dividendos de las inversiones de
la compaa, por ejemplo. La categora otros gastos podra incluir los intereses
pagados por prstamos.
Ingresos antes de impuestos: son los ingresos antes de pagar los impuestos de los
gobiernos federal y estatal.
Impuestos a la renta: La forma en que se muestran estos impuestos en el estado de
resultados vara segn el tipo de entidad legal. Por ejemplo, una corporacin C casi
siempre muestra el gasto de impuestos a la renta, pero las corporaciones S, las
sociedades, las LLC y las empresas con propietario nico rara vez muestran dicho gasto
en su estado de resultados.
Ingresos netos (posteriores a impuestos): es la cantidad final que aparece en la mayora
de los estados de resultados. Representa la ganancia total neta de la empresa en el
perodo, una vez descontados todos los costos y gastos relacionados.

Este estado financiero permite que el empresario, luego de un periodo de funcionamiento

de su empresa, pueda determinar si obtuvo utilidad o prdida. Con esa informacin el
dueo de la empresa podr analizar su situacin financiera, su estructura de ingresos, costos
y tomar decisiones acertadas sobre el futuro de su empresa.

Componentes para la elaboracin del Estado de Resultados:

- Ventas: Representa la facturacin de la empresa en un perodo de tiempo, las ventas son

los ingresos al contado y al crdito (Cuenta por Cobrar), a valor de venta (no incluye el
I.G.V.).
- Costo de Ventas: Representa el costo de toda la mercadera vendida.
- Utilidad Bruta: Son las Ventas menos el Costo de Ventas.
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- Gastos Generales (de ventas y administrativos): Representan todos aquellos rubros que
la empresa requiere para su normal funcionamiento y desempeo (sueldos, tiles de
oficina, pago de servicios de luz, agua, telfono, alquiler, impuestos, entre otros).
- Utilidad de operacin: Es la Utilidad Bruta menos los Gastos Generales.
- Impuestos: Es un porcentaje de la Utilidad antes de impuestos y es el pago que la
empresa debe efectuar al Estado. Es el monto del Impuesto a la Renta (RER), Impuesto
Registro nico Simplificado (RUS), entre otros.
- Utilidad Neta: Es la Utilidad de Operacin menos los Impuestos. Esta es la utilidad del
ciclo de operacin de la empresa o negocio, el monto que se calcule es el monto de
ganancias de la empresa.

Algunos autores siguieren que aqu termina el Estado de Ganancias y Prdidas, pero si
queremos profundizar an ms, nos percataremos que el Balance General est ligado con el
estado de Ganancias y Prdidas.

Dividendos: Representan la distribucin de las utilidades entre los accionistas y

propietarios de la empresa.
Utilidades Retenidas: Es la Utilidad Neta menos los dividendos pagados a los
accionistas. Este monto no repartido entra al Balance General como parte del
Patrimonio.