ANLISIS DUPONT

Jorge BRINGAS Salvador

EL MODELO DUPONT

Este modelo fue inventado por Donaldson Brown, un ingeniero elctrico

americano que se integr al departamento de tesorera de la empresa
qumica Dupont en 1914.
Aos ms tarde, DuPont compr 23% de las acciones de General Motors y
dio a Brown la tarea de enderezar las finanzas de esta empresa.
Mucho del crdito para la ascensin del GM, pertenece a los sistemas del
planeamiento y de control de Brown.
El xito que sobrevino, lanz el modelo DuPont hacia su preeminencia en
todas las corporaciones importantes de los EE.UU. y sigui siendo la forma
dominante de anlisis financiero hasta los aos 70.
EL MODELO DUPONT

En trminos simples, lo que se busca es expresar el ROE de la empresa en

funcin de tres componentes, a saber:
1. El margen de utilidad o la eficiencia operativa;
2. La rotacin de activos o la eficiencia en el uso de los activos; y,
3. El multiplicador del capital o el grado de apalancamiento financiero.

Sin embargo, antes de demostrarlo, vale la pena definir de manera adecuada

los componentes de esta identidad:
EL ROE

El ROE por sus siglas en ingls de Return On Equity, es la rentabilidad que obtienen los accionistas sobre
el capital aportado en el negocio,. La frmula viene determinada por:

En castellano, al ROE, se le conoce como rentabilidad sobre el patrimonio.

Para una empresa con UN 17.50 y PATRIMONIO 167.5, el ROE es 10.45%:
EL MARGEN DE UTILIDAD

El margen de utilidad, es el porcentaje de ganancia medido en funcin de las ventas de la empresa y es, en
cierta medida, un indicador de la eficiencia de la empresa. Visto de otra manera, este indicador nos dice
cunto gana la empresa por cada sol de ventas. Se obtiene mediante esta frmula:

En el caso de una empresa con UN 17.50 y VENTAS 100, el margen de utilidad es 17.50%:
LA ROTACIN DE ACTIVOS

La rotacin de activos, es en trminos sencillos, cuntos soles de venta se obtiene por cada sol invertido.
Es un buen indicador del grado de utilizacin de los activos del negocio y constituye, tambin, una
medida de eficiencia. Este ratio se obtiene a travs de esta frmula:

La empresa tiene una rotacin de activos de 26.99%:

EL MULTIPLICADOR DE CAPITAL

El multiplicador de capital, es el apalancamiento obtenido con el capital del negocio. Nos dice, cunto de
activos se ha logrado financiar con el capital aportado por los accionistas. La frmula para hallarlo es
muy simple.

Para el caso la empresa, el multiplicador del capital es de 2.21:

El 2.21, significa que por cada sol que aportaron los accionistas, se lograron conseguir S/.2.21 de activos.
Obviamente, la diferencia la tuvieron que poner los acreedores
EL MODELO DUPONT

Entendido los componentes, mostremos la identidad completa:

Reemplacemos los componentes para el caso de la empresa: