TEMA 2: PROBLEMAS ESPECIALES DE LAS INVERSIONES

1. FLUJOS FINANCIEROS

Son movimientos de capital desde las fuentes de financiacin (medios de

pago para invertir) hasta las inversiones

INVERSIONPERIODO MADURACIONDISPONIBILIDADESINVERSIN

Inversin.- Recursos con los que se cuenta para desarrollar una

actividad y reportan una utilidad.

2. INMOVILIZADO MATERIAL Y AMORTIZACION

A) VALORACION.- Incluye todos los gastos hasta que el elemento est en

condiciones de funcionamiento (se incorpora al proceso productivo.
Includos los intereses de financiacin y diferencias de cambio).

a) Precio de adquisicin.- cuando el bien procede de 3, oneroso

b) Coste de produccin.- construdos por la empresa
c) Valor venal.- adquisicin a ttulo gratuito

*Mayor coste de adquisicin cuando se incremente el valor de la

inversin o alargue la vida til.

B) METODOS DE DEPRECIACION EN RAZON DEL TIEMPO

a) Lineal.- Cada ao el mismo cargo por depreciacin. Para

produccin irregular no es apropiado
b) Dgitos decrecientes.- Reparto proporcional en orden inverso.
Cuota anual=n decreciente dividido por la base (suma de los
aos)
c) Saldo decreciente.- Aplicacin de una tasa anual t=1- (Vr/I) 1/n

C) METODOS DE DEPRECIACION EN RAZON DEL USO. Es aceptable si

se pueden establecer mediciones adecuadas. Depreciacin en funcin
de la actividad.

a) Horas de servicio (I-Vr):Htc.p.h.u.

cphu x n horas servicio = cuota
b) Unidades producidas (I-Vr):UPTc.p.u.p.
Cpup x UPA = cuota

Los terrenos no se amortizan, por que se supone que no pierden

valor. Si el valor real de un terreno baja, no se amortiza, se dota una
provisin por depreciacin.
Las reversiones no se amortizan, pero para evitar la descapitalizacin
en el momento de la reversin se va dotando ao a ao un Fondo,
va beneficios no distribudos.
 D) AMORTIZACION TECNICA Y FINANCIERA

TcnicaAutofinanciacin de la empresa, distinto de enriquecimiento

FinancieraRitmo que se fija para la devolucin de recursos financieros
va prstamos.

3. INMOVILIZADO INMATERIAL Y ACTIVACIN DE GASTOS

La condicin para la activacin de gastos, es que exista desembolso y sea

causa de ingresos futuros.

Los elementos intangibles tambin son susceptibles de valoracin

econmica.

El principio de empresa en funcionamiento, justifica la activacin

El principio de correlacin ingresos y gastos justifica la distribucin en los

distintos ejercicios.

Derechos de la Propiedad Industrial:

- Signos distintivos del empresario: Nombre, marca, rtulos,...

- Creaciones industriales: patentes, mdulos, dibujos,...

Gastos I+D. Son gastos del ejercicio en que se realizan. Se pueden

activar si:

- Estn individualizados en proyectos y costes distribudos en el tiempo

- Existen motivos fundados del xito y rentabilidad
- Se amortizan en 5 aos. Si hay duda razonable del xito,
directamente contra prdidas.

Fondo de Comercio.- Slo puede figurar en virtud de adquisicin

onerosa. Mximo en 10 aos. Si pasa de 5 debe figurar el motivo en
memoria.

Propiedad Industrial (hay patente), si no hay patente I+D. Incluye registro

y formalizacin.
4. INVERSIONES FINANCIERAS.- Inversin llevada a cabo para obtener una
renta o plusvala a la venta. Se financia el EMISOR, invierte el TENEDOR.

1. DERECHOS DE SUSCRIPCIN.- Compensan la prdida de valor que

se experimenta si no se acude a la ampliacin de capital.

a) clculo segn valor terico de balance

Vt=(capital+reservas)/n acciones

D= N (Vt-E)/(A+N)

Vt=valor terico de la accin segn balance

D=derecho de suscripcin
N=n acciones nuevas
E=precio de emisin de la accin
A=n acciones antiguas

Relacin 1:5 significa relacin N:A o nmero total de acciones N+A

b) clculo segn cotizacin en bolsa

Exactamente igual, sustituir nicamente el Vt por el precio de

cotizacin.

2. POSICION DEL TENEDOR DE ACCIONES ANTIGUAS

Precio de la accin despus de la ampliacin es el precio de cotizacin

menos el valor del derecho. Si percibe el importe del derecho y no acude
a la ampliacin no experimenta prdida de valor.

3. POSICION DEL ADQUIRENTE DE DERECHOS

Le debera dar igual comprar los derechos necesarios para cubrir el

nmero de acciones deseadas que comprar directamente las acciones
nuevas.

4. COTIZACIN DE LA ACCION ANTIGUA SEPARADA DEL DERECHO

Si la accin antigua tiene derecho a un dividendo activo que no

corresponde a la accin nueva, para el clculo del derecho hay que
restar a la cotizacin el dividendo activo.
5. COSTE DE LOS DERECHOS DE SUSCRIPCION

Es distinto para el comprador de los derechos que para el vendedor

Para el comprador el coste es el del desembolso que tiene que
realizar.
Para el vendedor, la cantidad que hay que determinar de modo que
se pueda compensar con el importe de la venta y permita obtener el
resultado contable

a) Valor del derecho como coste

Venta=n derechos x precio del derecho x cotizacin

Coste=n derechos x precio del derecho

Diferencia entre Venta y Coste es el beneficio

b) Distribucin proporcional segn cotizacin

Precio final = 1 +2

1: Valor despues de la ampliacin x cotizacin

2: Valor del cupn x cotizacin

Lo que me costaron------P.F. Lo que me costaron-------P.F.

x------------------------------1 y--------------------------------2

x+y =lo que me costaron

Venta = n derechos x precio derecho x cotizacin

Coste= n derechos x y

Diferencia entre venta y coste = beneficio

c) Coste = Coste medio

Coste = Coste de x antiguas + coste de y nuevas

Coste medio = coste/(x+y)

Lo que me costaron coste medio = coste del derecho = A

Venta = n derechos x precio del derecho x cotizacin

Coste = n derechos x A

Diferencia entre venta y coste = beneficio

FACTORING.- Supone la cesin de toda la cartera de crditos o de una parte
muy definida.

Es un contrato celebrado entre dos partes:

FACTOREmpresa especializada en gestin de cobro

FACTORIZADAEmpresa comercial o industrial

A. El factor se compromete a gestionar todos o parte de los derechos de la

empresa factorizada pudiendo asumir los riesgos de insolvencia,
comprometindose a liquidar operaciones o efectuar anticipos en la forma
que convengan.
B. La empresa factorizada, facilitar la informacin convenida sobre clientes y
pagar la comisin pactada.

1. Tipos

I. Segn haya o no anticipos de financiamiento

i. MATURATY FACTORINGPAGOS f(vencimiento)

ii. CREDIT CASH FACTORINGANTICIPOS

II. Segn rea geogrfica

i. NACIONAL
ii. INTERNACIONAL

2. Rgimen jurdico

R.D. 896/1977Regulacin
Circular Banco Espaa 4/1991Contabilidad

Los crditos pueden ser transferidos por el acreedor sin conocimiento

del deudor

El deudor queda obligado con el nuevo acreedor en virtud de la

notificacin

El ceder el crdito o transferirlo es equivalente a la venta del mismo.

El factor se convierte en el nico y legtimo acreedor de los deudores,
por tanto la gestin de cobro la hace en nombre propio.

No es posible ceder crditos futuros hoy inexistentes. Se ceden

crditos concretos y determinados. Hay que notificar al deudor cada
crdito individual que cede al factor (suficiente con hacer constar en
factura la cesin).
3. SERVICIOS

1. Gestin de cobro de facturas o crditos comerciales

2. Cobertura del riesgo de impago por insolvencia
3. Concesin de anticipos
4. Otros servicios: Estudios, contabilidad, etc.

4. PRECIO DEL FACTORING

1. Comisin por los servicios prestados

2. Intereses por los anticipos realizados.

Sustituye el coste fijo por un coste variable, logrando alcanzar el

punto muerto con una menor cifra de ventas

5. CONTABILIDAD DEL FACTORING

Dentro del subgrupo 44 (deudores varios) 3 cuentas

1. Empresas de factoring cuenta de facturas.- Se adeuda por las

facturas que se envan al factor. Se abona al vencimiento de la
factura. Saldo deudor indica facturas en poder del factor.
2. Empresas de factoring cuenta de efectivo.- Se carga por los
importes cobrados por el factor. Se abona por las liquidaciones que
se practiquen
3. Empresas de factoring cuenta de anticipos.- Se abona por los
anticipos recibidos del factor. Se carga por las liquidaciones
practicadas. Saldo acreedor indica anticipos recibidos pendientes de
liquidar.

Ejemplos:

A. Factoring sin financiamiento:

A la entrega de las facturas:

EF.cta. Fras.-----------Clientes

Al vencimiento

EF.cta Efectivo-------------------EF.cta.Fras
Servicios y comisiones

Liquidaciones:

Tesorera----------------------EF.cta Efectivo
 B. Con financiamiento

A la entrega de las facturas:

EF.cta. Fras.-----------Clientes

Al recibir anticipo

Tesorera-----------------EF cta Anticipos

El resto igual

C. Factoring exportacin

si el riesgo de cambio es por cuenta del factor, igual que lo anterior

si el riesgo de cambio por cuenta de la empresa factorizada, hay que
incluir en el juego a la cuenta de diferencias de cambio a la hora de la
liquidacin.

FORFAITING

Diferencias con el factoring:

1. Se establece para una nica operacin concreta

2. Causa est en la venta de bienes de equipo (factoring elementos del
circulante)
3. FORFAITER asume todos los riesgos de la operacin. Factoring han
de ser acordados previamente, excepto en el caso de riesgo poltico
o del pas que no es asumido en factoring y s en forfaiting.
4. FORFAITER paga en efectivo en el momento de la compra de los
derechos, descontando los intereses y la asuncin del riesgo
(factoring al vencimiento, posibilidad de anticipos).

Cmo se instrumenta?

- Normalmente en pagars y letras de cambio, pero pueden usarse

otros tipos de documentos (facturas)
- Plazos entre 3 y 5 aos
- Moneda: EURODIVISAS
- Si el obligado al pago no es conocido se puede exigir el aval de un
banco
- Necesidad de comunicacin de la cesin del crdito
TESORERIA

Las operaciones se traducen en cobros y pagos

Previsin
Cubrir pagos
Rentabilizar puntas

1. PRESUPUESTO DE TESORERIA

- Establece los cobros y pagos para el periodo que se estime

- Auxiliarse de:

a. Programa de ventas
b. Programa de compras
c. Programas financieros
d. Programa de gastos

Es un cuadro donde se periodifican los flujos de cobros y pagos

(movimientos de tesorera)

Necesitan constante revisin y modificacin

2. GESTION DE TESORERIA

TOMA DE DECISIONES:

1. Crditos: Conjugar coste financiero con necesidad del crdito

2. Financiacin: Seleccionar fuente (banco, cajas, instrumentos)
3. Vigilancia: Movimiento de fondos
4. Planificacin: Evitar puntas deudoras por su elevado coste
5. Rentabilidad: Gestin de los excedentes

CAPITALIZACIN DE GASTOS FINANCIEROS EN INMOVILIZADOS

MATERIALES

CAPITALIZABLE O ACTIVABLE.- Incrementa el valor por el que el activo luce

en cuentas hasta que est en disposicin de funcionar (como gastos
financieros slo el inmovilizado en curso)

- La nica financiacin que puede generar gastos es la ajena

- Activo en curso puede estar financiado mediante financiacin afecta
(un pasivo concreto) y por el pasivo en general.

CAPITALIZACIN DE DIFERENCIAS DE CAMBIO

Si se capitalizan es porque se tiene en cuenta un mayor o menor coste

financiero.
CONSTRUCCIN DE INMOVILIZADOS MATERIALES CON MEDIOS
PROPIOS

- Coste devengado total no puede ser superior al precio que el activo

tuviera en el mercado
- Si por lo que sea fuera mayor al precio de mercado la diferencia se
regulara como mayor prdida del ejercicio.

REVALORIZACION DE ACTIVOS INMOVILIZADOS MATERIALES

Activo me cost 50 M (duracin 50 aos, depreciacin lineal, sin Vr)

Pasados 17 aos deseo hacer lucir en balance una revalorizacin del
35% (17,5%)
A esa revalorizacin, sin Vr y con depreciacin lineal le corresponde
una amortizacin por los 27 aos de (17,5M/50 aos) x 27 aos =
9,450M

17,5 M Activo ---------a-----Am. Ac. Activo 9,450M

Reserva por revalorizacin 8,050M

Para que la incidencia en resultados sea la misma que hasta ahora

cuando haga la amortizacin de este ao tendr que llevar la
revalorizacin a resultados.

(8,050 + 23)/23 =1.350.000 Gasto por amortizacin, contra

amortizacin acumulada.

8,05/23= 350.000 Reserva por revalorizacin contra ingresos

realizados por revalorizacin.

BIENES NATURALES. SU AMORTIZACIN Y LA DE LOS ACTIVOS

RELACIONADOS.

Para explotar estos activos se incurre en dos costes

- Exploracin y desarrollo necesarios para descubrir la existencia del

recurso (incluye los costes de concesin)
- Explotacin

Exploraciones fallidas:

- Si es en el mismo campo de actuacin incrementa el coste

- Si es un campo distinto es una prdida

Se amortizan en funcin del factor de agotamiento, aplicando mtodo

basado en actividad.
Los activos involucrados segn su naturaleza:
- Si son exclusivos para una explotacin al finalizar la misma no tienen
ningn valor (agotamiento o vida til, el menor de los dos)
- Si son de uso mltiple, en funcin de la vida til.
DESEMBOLSOS CAPITALIZABLES POSTERIORES A LA ENTRA EN
FUNCIONAMIENTO DE UN BIEN

1. Se tiene que mejorar el rendimiento o capacidad del bien

2. Tiene que alargar la vida til

Al menos ha de cumplir una de esas dos condiciones

Si el trabajo de mejora incrementa el rendimiento o capacidad el

efecto debe ser mostrado en la cuenta representativa del bien
Si el efecto es un alargamiento de la vida til, sin que vare el
comportamiento del activo debe mostrarse en la cuenta
compensadora (amortizacin acumulada)

ACTIVOS CON VALOR RESIDUAL NEGATIVO

Cuando los costes necesarios para dar de baja el activo superan los
ingresos por su venta.

Hay que ir constituyendo un pasivo para hacer frente al

desmantelamiento.

METODOS ESPECIALES DE AMORTIZACIN

A) AMORTIZACIN POR INVENTARIO

Activos que por su naturaleza se tratan y controlan como

existencias (herramientas por ejemplo)

1. Se da el gasto a medida que se usa:

Gastos amortizacin contra Utillaje

NO HAY AMORTIZACIN ACUMULADA, SE CONSIDERA

CIRCULANTE

2. Se da el gasto peridicamente

Inventario fsico 3000

Saldo inicial 1000+compras 5000=6000 bajas 500 = 5500
5500-inventario fsico 3000=2500

2500 gasto por amortizacin contra Utillaje 2500

B) AMORTIZACIN POR REPOSICIN

Gastos de suministros a Tesorera

Tesorera a gastos suministros (baja en cobro)
- Por que no va a variar el conjunto del activo sustancialmente
- Si hay un cambio importante se computa como activo no como gasto
 C) AMORTIZACIN POR GRUPOS

Igual que anterior

VIDA MEDIA O COMPUESTA DE LOS INMOVILIZADOS MATERIALES

Es el conciente resultante de dividir las bases de amortizacin por las cuotas

anuales de amortizacin

coste origen-valor residual = VIDA MEDIA

cuota anual

AMORTIZACIN NO PROPORCIONA LIQUIDEZ ES ASIGNACIN DE UN

GASTO PERIDICO. TIENE EFECTO SOBRE EL BENEFICIO NO SOBRE
TESORERIA.

FONDO DE COMERCIO

La empresa que lo tiene posee una capacidad de generar beneficios

por encima de la media de sus competidores.
Frmulas:

- Cuantificarlo como equivalente al beneficio normal de un nmero de

aos
- Beneficios normales excedentes de un nmero de aos
- Excedentes pero capitalizados o actualizados a un tipo de inters.

METODO DE EXISTENCIA BASE

- Se debe mantener un mnimo de existencias a lo largo del tiempo

(inversin fija).
- Existencia base se incrementa al final de un periodo (NUEVO
ESTRATO)
- Existencia base disminuye (HA SIDO AFECTADA)

e.b.= 1000 (5 u.m.) (F.I.F.O.)

Entradas Salidas
1 2000 a 6 2800
2 1500 a 5,5 1600
3 1000 a 5,4
4500 4400

If=1000+4500-4400=1100

1000 x 5 = 5000
100 x 5,4= 540
5.540
METODO DE CONTROL DE MINORISTAS

Minoristas controlan artculos a precio de venta

Inventario final se valora a precio de venta (artculos marcados a
precio de venta)
Para calcular precio de coste

[Eo + compras(p.c.)]/[Eo + compras (p.v.)]=COSTE MEDIO

p.c. p.v.
Inv. Inic. 700 1000
Compras 5000 6600
Ventas 6500

Inventario final (p.v.) =1000 +6600-6500=1.100

Coste medio= (700+5000)/(1000+6600)=0,75

1100 x 0,75 =825 Valor de mercaderas en balance

700 + 5000 825=4.875 Coste de ventas

VALORACIN TOMANDO COMO BASE EL PRECIO DE MERCADO

- Derivados de produccin conjunta

- Extrados de tierra, mar o aire

Coste de produccin 60000

Producto Cantidad Pvpu Total

1 5000 20 100000
2 6000 15 90000
3 1000 10 10000
12000 200000

Coste medio= 60000/200000=0,3

Precio de coste a asignar:

1 100.000 x 0,3 = 30.000

2 90.000 x 0,3 = 27.000
3 10.000 x 0,3 = 3.000
60.000

GASTOS FINANCIEROS EN OBRAS DE LARGA DURACIN

No es admisible capitalizarlos salvo obras pblicas, industria forestal o
determinada industria alimentaria

METODOS NO ACEPTADOS PARA COMPUTAR SALIDAS

Precio medio simple, NIFO, HIFO (1 salida valorada al precio ms alto)