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ANALISISCUANTITATIVOFINANCIERO Lectura4 PDF
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Anlisis de las
operaciones
financieras
6. Anlisis de las
operaciones financieras
Definicin
Veamos los distintos usos que se le han otorgado a los ndices de precios al
consumidor a partir de una revisin de su evolucin en el tiempo.
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acadmico ruso A. A. Kons. Su propsito, entonces, era medir las
variaciones en el costo de vida de una poblacin determinada
(principalmente las familias obreras), utilizndolo como una herramienta
de indexacin salarial.
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Cambios en la base de un ndice
La poblacin de referencia
La cobertura geogrfica
Mtodos de Clculo
ndice Paasche
IPP i p1iq1i
i p0iq0i
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Siendo IP el ndice de precios, p0i y q0i los precios y cantidades del artculo i
en el perodo inicial o perodo base, y p1i y q1i los mismos en el perodo
posterior que nos encontremos analizando.
ndice Laspeyre
IPL p 1q 0
p0q0
Ejemplos
Para ello, debemos tomar los nmeros del IPIM base 1993=100
correspondiente a la apertura productos nacionales.
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La frmula para el primer caso es:
109.51
110,19
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En el transcurso del tiempo, los mismos bienes, tienen un precio diferente
y por lo general creciente. El bien real es el mismo, pero su valoracin
monetaria cambia. Si deseamos analizar en forma adecuada la evolucin
de la actividad econmica, debemos separar la influencia de los precios
sobre los valores de bienes y servicios.
Frmula
El IPC es considerado en casi todos los pases como uno de los indicadores
bsicos del funcionamiento de la economa. Los resultados de estas
mediciones pueden ser diferentes, dado que, a medida que transcurre el
tiempo, los consumidores no siguen comprando un mismo conjunto de
bienes y servicios, sino que ajustan sus gastos en funcin de los cambios en
los precios relativos y de otros factores.
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variaciones de precios en el tiempo, y se actualiz la estructura de
ponderaciones.
Ejemplos:
Fuente: INDEC.
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La incidencia de un captulo en el Nivel General mide lo que hubiera
variado el Nivel General del ndice si el resto de los precios hubiesen
permanecido constantes.
Fuente: INDEC.
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telfono y accesorios. Esta categora representa el 19,11% de la
canasta total del IPC.
Fuente: INDEC.
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Tabla 4: Evolucin del ndice de precios al consumidor por nivel general
de bienes y servicios.
Fuente: INDEC.
Fuente: INDEC.
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ndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM)
El ndice de Precios Internos al por Mayor (IPIM) tiene por objeto medir la
evolucin promedio de los precios de los productos de origen nacional e
importado ofrecidos en el mercado interno. As, tal como seala la
metodologa, el IPIM es similar al anterior ndice de Precios Mayoristas
(base 1981=100).
Fuente: INDEC.
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Figura 1: Evolucin de las variaciones mensuales del IPIM y del IPC - GBA
Fuente: INDEC.
Fuente: INDEC.
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Figura 2: evolucin del ndice de precios internos al por mayor.
Fuente: INDEC.
Figura 3
Fuente: INDEC.
Fuente: INDEC.
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Tabla 9: incidencia sectorial en la variacin del nivel general del IPIM.
Fuente: INDEC.
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Tabla 10
Fuente: INDEC.
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Tabla 11
Fuente: INDEC.
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Figura 4
Sntesis metodolgica
Fuente: INDEC.
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Tabla 12
Fuente: INDEC.
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Tabla 13: estructura de ponderaciones de los ndices de precios
mayoristas, base 1993
Fuente: INDEC.
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Continuemos con la explicacin dada por el INDEC en referencia a los
ndices y su vinculacin con la inflacin. En cuanto a la construccin del
indicador, la base del IPCNu est tomada de la Encuesta de Gastos de
Hogares (ENGHO) relevada entre 2012 y 2013. Esto remite,
consecuentemente, a una canasta de consumo de los hogares actualizada.
En el cuadro 2 se muestran las variaciones del nivel general y de los
principales rubros comparando el mes de febrero con enero y con
diciembre, respectivamente, as como la ponderacin de la canasta para el
Gran Buenos Aires.
Fuente: INDEC.
Si los valores que hemos dispuesto son los del IPIM, podremos observar el
siguiente ejemplo, desarrollado en el anlisis de los valores alcanzados
realizados por el INDEC:
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Tabla 15
Fuente: INDEC.
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Tabla 16
Fuente: INDEC.
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precios internacionales, podran dar pauta del efecto arrastre en la
variacin de precios del siguiente perodo.
Vemos que la informacin que nos aporta el anlisis de los ndices puede
ser de suma utilidad al momento de marcar tendencias y comportamientos
de un sector determinado.
Para poder mensurar ese aumento, se crean diferentes ndices que miden
el crecimiento medio porcentual de una canasta de bienes ponderada en
funcin de lo que se quiera medir. El ndice ms utilizado en este caso para
medir la inflacin es el ndice de Precios al Consumidor (IPC).
Existen distintos tipos de inflacin, dado que las causas que la provocan
son diferentes. De acuerdo con la teora econmica, podramos agrupar
este fenmeno en tres tipos diferentes de inflacin:
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Lo que interesa es el valor real de lo que pueda comprar el dinero.
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[(1+i) / (1+ p)] - 1 = r
(1 + i) = (1 + r) ( 1 + p)
(1 + i) = 1 + r + p+ r p
1 + i = 1 + r + p+ r p
Supongamos que la inflacin del pas A es 1,80% mayor que la del pas B y
que los diferenciales de tasas de inters entre estos pases, medidos a 6
meses plazo, son de 2,10%, esto significa que el pas A est pagando en sus
inversiones un 0,30% ms de poder de compra que el pas B.
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nivel de devaluacin que van a tener que asumir al devolverse a su
moneda.
El aumento del alquiler se efecta segn los valores del ndice de precios al
consumidor. Para esto dispone de tablas con informacin sobre el ndice de
precios al consumidor de cada ao. (Base 2005= 100).
Tabla 17
lvaro quiere saber cul ser el monto de alquiler que tendr que pagar en
2015 si el ndice de Precios al Consumidor esperado para Enero de ese ao
est en 1,8% de incremento sobre el ao del mes de enero del 2014.
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Solucin del caso
Tabla 18
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Tabla 19
Ao Ventas a precios % Lp % Fp
corrientes
Deflactar los distintos valores significa que se deben dividir los valores
corrientes o nominales presentados por el ndice de precios que refleja la
variacin que se ha presentado.
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Vinculando las formas de clculo de los ndices que hemos estudiado a lo
largo de la lectura, tenemos que:
Despejando:
Tabla 20
Ao Ventas % Lp % Fp
a precios
corrientes
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6.2 Decisiones de inversin y
financiacin
6.2.1 Prstamo bancario
Un prstamo bancario consiste en pedir fondos a una entidad bancaria
para financiar algn proyecto personal o negocio, o para saldar deudas;
fondos que luego debern reintegrarse con la correspondiente tasa de
inters.
El motivo por el cual se solicitan los fondos es muy relevante para una
entidad bancaria a la hora de decidir si se te otorgar o no el prstamo de
dinero.
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Para garantizar que la lnea se utilice para efectos de corto plazo, el
prestamista requiere en ocasiones que el prestatario liquide la lnea, la deje
en cero y la mantenga as durante un perodo, a lo largo del ao
(tpicamente 60 das), que se denomina perodo de limpieza.
Como parte de una lnea de crdito, los bancos piden en ocasiones que la
empresa mantenga en depsito cierta suma de dinero (saldo
compensatorio). Un saldo compensatorio es una parte del dinero de la
empresa, depositada en el banco en cuentas que pagan intereses bajos o
sin intereses. Al dejar esos fondos en el banco y recibir poco o nada de
inters, la empresa aumenta la tasa de inters efectiva que recibe el banco
sobre la lnea de crdito, con lo cual compensa al banco.
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Depsito en almacenes generales de depsito: una empresa de
almacenamiento (independiente) acta como agente de control
para supervisar el inventario en nombre del prestamista.
Es por ello que la empresa no posee libertad de decisin absoluta sobre las
decisiones de financiamiento, ya que debe someterse a las restricciones
propias del mercado de capitales. La decisin de endeudamiento deja de
ser en una estrategia voluntaria de mejora de la rentabilidad financiera
para convertirse en un requisito para la supervivencia de la empresa.
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El financiamiento que utiliza la colocacin de acciones se transforma en
una clara alternativa que posibilite orientar el foco a la atencin de las
diversas necesidades financieras de su empresa (principalmente a largo
plazo), ya que esta opcin no posee a priori un plazo de vencimiento
claramente fijado.
AA: son emisiones con muy elevada capacidad de pago del capital e
intereses en los trminos y plazos acordados. No se hallaran afectados
ante probables cambios en el emisor, en la industria a la que pertenece la
empresa o en la economa en general. Nivel Muy Bueno.
Acciones preferentes
Desde el punto tanto legal como impositivo, una accin preferente es una
forma de capital accionario, pero los dueos de una accin preferente a
veces no poseen privilegios de votacin.
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Valuacin de acciones comunes
Debe quedar en claro que el valor de las acciones depende del valor de
flujos de efectivo esperados en el futuro, los cuales a su vez se componen
de los dividendos que se esperan cada ao y del precio que los
inversionistas esperan recibir al vender las acciones (precio ms la ganancia
de capital).
Para establecer la forma mediante la cual una empresa financia sus activos,
se utiliza el endeudamiento sobre activos.
Una empresa posee en forma central dos formas para financiar sus activos:
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Con patrimonio
Figura 5
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Estructura del mercado de valores
Los mercados oficiales
Bolsas de valores
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Solamente se tienen en cuenta los ttulos emitidos por la autoridad
monetaria de cada pas (letras, bonos, etc.).
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Puntos swaps: Nmero de puntos que se deben aadir o sustraer al tipo de
cambio al contado a efecto de calcular el tipo de cambio a plazo.
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Referencias
www.21.edu.ar
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