El modelo WS-PS, OA-DA:

tiempo lgico y tiempo histrico

por Nicols Salvatore1

Introduccin

Esta Nota pretende constituirse en una suerte de complemento de Blanchard, O., Macroeconomics,
3rd Edition2, texto en el que se basa el dictado de la materia Macroeconoma I de la Licenciatura en
Economa de la UBA (ctedra a cargo de Mario Damill). El objetivo de esta Nota es realizar una
mejora incremental y adaptativa al modelo macroeconmico presentado por O. Blanchard.

Luego de introducir el modelo IS-LM de corto plazo en los primeros captulos del citado texto, O.
Blanchard presenta un modelo de mediano plazo para el mercado de trabajo, WS-PS (captulo 6)
para, luego, exponer la dinmica de funcionamiento del modelo OA-DA (Captulo 7)3. No
obstante, la forma en que se exponen estos dos modelos nos deja una tarea pendiente, ya que no se
presenta all en forma explcita el vnculo entre el corto y el mediano plazo en una economa
cerrada, dinmica caracterizada por el funcionamiento conjunto de ambos modelos.

En consecuencia, la pretensin de esta Nota consiste en llevar a cabo un ejercicio de esttica

comparativa que le de unidad a ambos modelos, WS-PS y OA-DA, respetando la
fundamentacin terica en la que se basa O. Blanchard en el texto de referencia. Esta mejora
adaptativa propuesta est esencialmente vinculada, pues, a los aspectos formales del modelo WS-
PS, OA-DA.

La primera seccin de esta Nota repasa los principales fundamentos tericos que dan sustento a los
modelos WS-PS y OA-DA, fundamentos que sern utilizados luego, en la segunda seccin,
para redefinir ambos modelos en pos de vincular el corto y el mediano plazo. Una vez construido el
modelo, ste ser utilizado en la tercera seccin para desarrollar el ejercicio de esttica comparativa
propuesto. Finalmente, en la ltima seccin se presenta alguna evidencia emprica relativa al caso
argentino que sirve de soporte a las hiptesis tericas presentadas en la primera seccin.

1
Esta Nota de Ctedra recoge la experiencia de un vasto grupo de docentes en el dictado de la materia Macroeconoma
I, en el marco de la ctedra a cargo de Mario Damill. La mejora adaptativa aqu propuesta al modelo presentado por
O. Blanchard refleja el resultado de un amplio consenso alcanzado por este grupo de profesores y ayudantes de la
Ctedra.
2
Este libro de texto posee una primer edicin traducida al castellano, Blanchard, O, Macroeconoma.
3
Estos dos captulos corresponden a los captulos 15 y 16 de la primera edicin traducida al castellano.

1
 Seccin A. Fundamentos del mercado de trabajo

1. El modelo WS-PS: tiempo histrico

El mercado de trabajo WS-PS presentado por O. Blanchard est explcitamente situado

temporalmente en el mediano plazo. Esta presentacin est orientada, en primer lugar, a mostrar
cmo es la construccin de dicho modelo, que est conformado por tres ecuaciones: dos ecuaciones
de comportamiento, WS y PS, y una condicin de equilibrio, WS = PS. La resolucin de este
sistema de ecuaciones determina la tasa de desempleo estructural uE y el salario real (w/p) de
equilibrio de mediano plazo, dado el conjunto de variables exgenas y paramtricas (, z, t-npte).

En segundo lugar, una vez conformado el modelo, ste es utilizado para analizar el mecanismo de
impulso-propagacin que modifica el citado equilibrio de mediano plazo ante la presencia de algn
cambio estructural, paramtrico, z o . Estos shocks desplazan las curvas WS o PS del grfico del
mercado de trabajo, de modo tal que el desplazamiento de dichas curvas de mediano plazo
determina un nuevo equilibrio de mediano plazo [uE, (w/p)].

2. El proceso de formacin de expectativas

O. Blanchard desarrolla un set de fundamentos tericos relativos al modo en que los agentes
econmicos forman sus expectativas, asumiendo que existe una determinada manera de formar
expectativas, y no otras. Si bien el autor aborda esta temtica especficamente en los captulos 14-
174, estos mismos fundamentos estn ya presentes con anterioridad en los modelos WS-PS, OA-DA
y en la Curva de Phillips, presentados en los captulos 6, 7 y 8 respectivamente. Desde ya, los
supuestos tericos subyacentes a estos tres captulos deberan ser consistentes (y de hecho lo son)
con la teora desarrollada luego con ms detalle en los captulos 14-175.

Cmo concibe O. Blanchard la forma en que los agentes econmicos forman sus expectativas? Los
principales supuestos tericos que sustentan su hiptesis -fundamentada y contrastada
empricamente en el libro de referencia- pueden ser sintetizados del siguiente modo:

Los agentes econmicos no tiene previsin perfecta respecto del futuro. En consecuencia, pueden
cometer errores de prediccin al estimar precios futuros en el corto plazo, aunque se asume que no
cometen estos errores en forma sistemtica, por lo que en el mediano plazo estas expectativas
convergen a t-npet = pt.

4
Equivalentes a los captulos 7-10 de la primera edicin traducida al castellano.
5
No obstante, debe tenerse sumo cuidado con la primer edicin en castellano, en donde s aparece una inconsistencia de
este tipo, que fue eliminada luego por el propio autor en la tercer edicin. Al referirse a la forma en que los agentes
econmicos forman sus expectativas de precios, el autor haba postulado que t-1Pet = Pt-1, supuesto vlido para todo
momento t (Pg. 306 de O. Blanchard, Macroeconoma). Este supuesto nos llevara a asumir, WS y PS mediante,
que e=0, en forma contradictoria con todos los supuestos de formacin de expectativas desarrollados extensamente
por el propio autor a lo largo del texto.

2
 En base a ello, es razonable asumir que diferentes grupos de agentes econmicos toman
decisiones como si razonaran a travs de un modelo de correccin de errores.

Por ejemplo, supongamos que en los mercados de bienes las firmas, que se comportan como
oferentes de bienes (y tambin como demandantes de crdito en el mercado de crdito),
sobreestiman hoy los planes futuros de los demandantes. Si luego, maana, recibieran una seal
de coordinacin de expectativas a travs del sistema de precios, entonces maana corregiran su
anterior error de prediccin, contrayendo la oferta de bienes (y la demanda de crdito), al tiempo
que se formarn un nuevo set de expectativas futuras, para pasado maana, respecto a precios y
cantidades a producir. De este modo, este grupo de agentes econmicos va corrigiendo as sus
errores de prediccin a lo largo del tiempo, guiado por una nocin de mediano plazo: t-npet = pt.

Este modo de formar expectativas es de carcter general, no es privativo del mercado de bienes.
Por lo tanto, se asume que toda clase de agentes econmicos razona de este modo, teniendo todos
ellos acceso al mismo set de informacin y la misma capacidad de aprendizaje a lo largo del tiempo.

3. Expectativas en el mercado de trabajo

En consecuencia, en el mercado de trabajo, otro par de grupos de agentes econmicos, trabajadores

y empresarios, forman sus expectativas de precios del mismo modo, pudiendo cometer errores de
prediccin en el corto plazo para corregirlos luego en forma procesal. Por lo tanto, en la mesa de
negociacin salarial, modelizada por la curva WS, trabajadores y empresarios negocian salarios
nominales (wt) conociendo el mismo set dado de precios esperados tpet+n; ambos grupos de agentes
poseen la misma capacidad para estimar precios.

Este modo de formar expectativas en el mercado laboral descarta de plano la hiptesis por la cual
los trabajadores poseen cierta incapacidad analtica, intitulada en la literatura ilusin monetaria. A
su vez, este modo de formar expectativas nos permite descartar, desde el otro lado del mostrador, la
existencia de algn engao por parte de los empresarios, ya que estos no conocen en el momento
de la negociacin salarial otro verdadero set de precios esperados (el cual podra ser utilizado por
los empresarios para negociar menores salarios reales).

En consecuencia, en este modelo los trabajadores discuten en paritarias laborales con los
empresarios sus salarios nominales, dado tpet+n, conocido por todos los formadores de precios
(wage setters), empresarios y trabajadores, ex-ante al momento de la negociacin. Lo que
determina el nivel de salarios reales (w/p)t es, pues, el poder de negociacin que empresarios y
trabajadores posean en el momento de negociar salarios. Este poder de negociacin depende de un
set variables presentadas en el Captulo 66, entre las que se destaca el nivel observado de
desempleo, ut. La relacin funcional entre (w/p)t y ut queda fundamentada por la denominada
Curva de Salarios.

6
Variables tales como el tipo de negociacin salarial (por empresa, por rama de actividad o negociaciones colectivas),
la nocin de salarios de eficiencia, o el costo de salida del trabajador.

3
 4. La Curva de Salarios

Algunos pasajes del Captulo 6 podran ofrecer cierta ambigedad relativa al uso de la palabra
salarios (wages), quedando abierta al lector la posibilidad de interpretar esta variable en tanto
salarios nominales wt o reales (w/p)t y, en consecuencia, pudiendo prestarse tambin a cierta
confusin la interpretacin de la Curva de Salarios (Wage Curve). Sin embargo, una lectura ms
cuidadosa no deja ambigedad alguna, despejando toda duda respecto de la fundamentacin de la
Wage Curve: si disminuye el desempleo ut, aumenta el poder de negociacin de los trabajadores y,
luego, entonces, aumenta el salario real (w/p)t. El mayor poder de bargaining por parte de los
trabajadores los lleva a conseguir mayores salarios reales, no slo nominales7.

5. El funcionamiento del mercado de trabajo

a) Tasa de desempleo estructural, Curva de Salarios y coordinacin

La tasa de desempleo estructural, uE, es una variable no-observable. Por lo tanto, los agentes
econmicos, sean trabajadores o empresarios, no pueden conocer uE en forma individual ni grupal.
Cuando la economa se expande y el desempleo disminuye ms all de uE, alcanzando algn nivel
de ut < uE (no observable), entonces ocurren dos fenmenos:

Momento 1. En el corto plazo, los trabajadores consiguen aumentos de wt (nominales) que

superan los incrementos de pt -aumentando (w/p)t-, dado su mayor poder de negociacin
derivado de las tensiones existentes en el mercado laboral, producidas por el exceso de
demanda laboral agregado. Este ciclo expansivo que impulsa el aumento de (w/p)t ocurre en
ausencia de coordinacin entre diferentes grupos de empresarios.

Momento 2. En un segundo momento lgico, aunque indeterminado en tiempo histrico-,

los diferentes grupos de empresarios empiezan a recibir una seal de coordinacin de
precios, cada vez ms potente a medida que ut se aleja ms de uE (ut < uE): esos salarios
reales (w/p)t son insostenibles para el negocio empresarial, generando un proceso
inflacionario va contraccin de la curva OA, e impulsando un ciclo contractivo en el
mediano plazo: prdida del poder de compra de la moneda (cada de (Ms/p)t y contraccin de
la curva LM), contraccin de Yt, aumento de ut, prdida de poder de negociacin de los

7
En palabras del propio autor, pg. 122, Cap. 6:
Why does the price level affect wages?. The answer: both workers and firms care about real wages (la letra itlica
pretence al autor), not nominal wages:
workers care not about how many dollars they receive, but about how many goods they can buy with their wages. In
other words, they care about their wage in terms of goods, about w/p.
In the same way, firms do not care about the nominal wages the pay workers, but about the nominal wages the pay in
relation to the price of the output they sale. So firms also care about w/p.
Ms an, pg. 125:
Wage determination implies a negative relation between the real wage, w/p, and the unemployment rate, u. The
higher the unemployment rate, the lower the real wage chosen by wage setters (la letra itlica pretence al autor). The
intuition is straightforward: the higher de unemployment rate, the weaker workers are in bargaining, and so the lower
the real wage .

4
 trabajadores, prdida del poder de compra del salario nominal -cada de (w/p)t-, contraccin
de la demanda agregada y de Yt.

Cmo se ve, no es necesario para que este proceso exista asumir supuestos tales como ilusin
monetaria por parte de los trabajadores o algn tipo de engao por parte de los empresarios.
Basta con asumir dos supuestos como vlidos. El primero, la hiptesis de la Curva de Salarios: al
disminuir ut, aumenta el poder de negociacin de los trabajadores y, en consecuencia, aumenta
(w/p)t. El segundo supuesto est referido al proceso de formacin expectativas (que luce bastante
realista, por cierto): los agentes econmicos, que actan en forma no-coordinada entre s, deben
tomar decisiones en un marco de incertidumbre sobre el valor futuro de variables crticas -algunas
de ellas, adems, no observables en forma directa-, por lo que poseen previsin imperfecta y fallan
al coordinar sus expectativas; no obstante no repiten estos errores de prediccin en forma
sistemtica, sino que los van corrigiendo a travs del tiempo.

b) La curva WS: la mesa de negociacin salarial

Existen dos versiones de la curva WS presentes en el texto de referencia, una versin de corto plazo
y otra de mediano plazo. La primera, a la que llamaremos aqu WSCP, es la que funciona como
ecuacin de comportamiento del modelo WS-PS, mientras que la segunda, WSMP, es la que est
representada en el grfico del mercado de trabajo. Agregando en esta Nota los subndices que no
estn presentes en el texto de referencia:

(1) WSCP : wt = t-npet . f(ut,z)

(2) WSMP : wt/pt = f(ut,z)

Como es fcil advertir, la curva WSMP se deduce de la curva WSCP slo si se asume que t-npet = pt es
una igualdad vlida para todo momento t. Este supuesto fuerte implica que los agentes econmicos
construyen sus expectativas con previsin perfecta, una forma sumamente diferente a la asumida
por O. Blanchard. El autor, en cambio, asume esta igualdad como vlida slo en el mediano plazo,
un plazo incierto en tiempo histrico en el que los agentes econmicos ya han corregido sus
anteriores errores de prediccin, puesto que no los cometen en forma sistemtica. En consecuencia,
la curva WS dibujada en los grficos de mercado de trabajo nos muestra una sucesin de infinitos
puntos de equilibrio [(ut, (w/p)t] de mediano plazo, mostrndonos los diferentes niveles de (w/p)t
correspondientes a los diferentes niveles de ut que equilibraran el mercado de trabajo en el
mediano plazo, nico tiempo lgico en el que t-npet = pt.

c) La Curva PS: el proceso de formacin de precios.

Existe en el texto de referencia una sola versin de la curva PS (cuyas variables carecen por ahora
de subndices temporales):

(3) PS: p = w . (1+) ; w/p = 1/(1+) ;

5
en donde es una variable paramtrica que representa el mark up8. Como todo parmetro de
un modelo, se lo supone fijo en el corto plazo, y su variacin depende de un cambio estructural de
mediano-largo plazo (como, por ejemplo, las crisis petroleras de los aos setenta).

El carcter paramtrico de nos lleva necesariamente a una pregunta relevante, nuevamente

vinculada al tiempo histrico de este modelo, esta vez en relacin a la funcin PS: es la curva PS
una expresin de corto o mediano plazo?

En otros trminos, es vlido asumir que los empresarios agregan un margen a los costos
salariales en todo momento t? O, por el contrario, es solamente una nocin de mark-up de
mediano plazo que muestra un valor particular de la variable (w/p)t tolerable por el negocio
empresario, tal que existe algn (w/p)0 = 1/(1+)? En tal caso, puede diferir dicho valor particular
(w/p)t en el corto plazo, de modo tal que los empresarios puedan ver incrementado o reducido
endgenamente su mark-up en el corto plazo?

El mismo interrogante, pero visto desde otra perspectiva, cuando una economa crece durante un
ao corto plazo- y disminuye el desempleo ut, la relacin PS nos dice que se mantienen invariables
(variable paramtrica) y los salarios reales (w/p)t? O contempla esta relacin PS la posibilidad de
que los salarios reales varen en el corto plazo en forma endgena, toda vez que la economa crece?

6. El modelo WS-PS: tiempo lgico y tiempo histrico

La respuesta a la pregunta recin formulada es la razn de la existencia de esta Nota. Tal como est
exhibido el modelo WS-PS por O. Blanchard, la relacin PS presentada en la ecuacin (3) luce slo
como una ecuacin de mediano plazo. Si as no fuera, los salarios reales (w/p)t no variaran en el
corto plazo ante una variacin del desempleo ut: toda vez que aumentaran lo salarios nominales wt,
los empresarios trasladaran dichos aumentos a los precios pt en la misma proporcin, de modo de
mantener inalterado su mark up, y esto ocurrira en el corto plazo, en todo momento t. En
consecuencia, la interpretacin de la relacin PS como una ecuacin de corto plazo contradice la
hiptesis de la Curva de Salarios, principal supuesto terico subyacente al modelo WS-PS
presentado por O. Blanchard.

Tal como fuera comentado en la introduccin de esta Nota, el mediano plazo pareciera ser el tiempo
histrico relevante para el autor a los fines de la presentacin del mercado de trabajo, caracterizado
por el modelo WS-PS. Sin embargo, ello nos deja una tarea pendiente: darle unidad al corto y al
mediano plazo, utilizando los modelos WS-PS y OA-DA en forma conjunta, algo que el texto no
nos ofrece9.

Se presenta a continuacin este ejercicio, respetando las hiptesis tericas asumidas por O.
Blanchard, la Curva de Salarios, el modo en que los agentes econmicos forman sus expectativas

8
Debe tenerse en cuenta que esta variable no es una expresin referida exclusivamente a la tasa de ganancia, sino que
representa el margen que los empresarios adicionan a los costos salariales (mark-up) al formar los precios. Este
concepto incluye no slo a la tasa de ganancia, sino tambin al resto de los costos no-salariales.
9
Invitamos al lector a comprobarlo.

6
(reseados en esta Nota) y, en consecuencia, la posibilidad cierta de que los salarios reales varen en
el corto plazo, tal como ocurre en el mundo real.10

10
La experiencia argentina de 2001-2005 bien podra ser usada a modo de contrastacin emprica.

7
 Seccin B. El modelo WS-PS, OA-DA 11.

1. La construccin de la Oferta Agregada

Por lo explicado en los prrafos precedentes, el ejercicio que nos planteamos requiere una
redefinicin formal del modelo WS-PS para que ste pueda operar en el corto plazo, respetado los
supuestos tericos asumidos por O. Blanchard.

La Oferta Agregada se construye a partir de los infinitos puntos de equilibrio de corto plazo WS-
PS. Si en esta construccin utilizramos la relacin PS como una ecuacin de corto plazo entonces,
partiendo de las ecuaciones (1) y (3), se obtendra la siguiente expresin para la Oferta Agregada
(ahora s con subndices temporales):

e
(4) OA: pt = t-np t . f(ut,z). (1+)

O, alternativamente, utilizando las ecuaciones (1) y (4), podra redefinirse la funcin OA, que
resultara as equivalente a la curva PS:

(5) OA: pt = wt. (1+)

La ecuacin (5) es una expresin que debe necesariamente dar cuenta del proceso de formacin de
precios en el corto plazo, puesto que la funcin OA es una expresin de corto plazo en el mercado
de bienes. Por lo tanto, la ecuacin (5) nos dice que en todo momento t los precios son una
proporcin (1+) de los salarios nominales. Dicho de otro modo, los salarios reales no variaran en
el corto plazo, puesto que:

(6) OA: (w/p)t = 1/(1+)

Como comentramos prrafos ms arriba, dado que es una variable paramtrica, 1/(1+) es un
valor constante: los salarios reales no variaran en el corto plazo como consecuencia de una
disminucin de la tasa de desempleo ut (contradiciendo la hiptesis de la Curva de Salarios).

El problema aqu planteado, la construccin de la Oferta Agregada, nos muestra la necesidad de

redefinir algn aspecto formal del modelo para poder crear un vnculo consistente entre el tiempo
lgico y el tiempo histrico del modelo, entre el corto y el mediano plazo.

Este replanteo nos lleva necesariamente a pensar, en principio, a la variable paramtrica como el
mark-up de equilibrio de mediano plazo, una suerte de lnea de flotacin de equilibrio de mediano
plazo para los empresarios, consistente con la Curva de Salarios: si fuera ut > uE, entonces
transitoriamente los empresarios en conjunto obtendran mayores mrgenes que los que necesitan
para subsistir como tales, ya que (w/p)t sera bajo; por el contrario, niveles de ut < uE

11
El modelo que se presenta en esta seccin se basa en D. Blanchflower y A. Oswald, The Wage Curve (1994),
Debowicz, D y Montero Lacasa, F., mimeo (2005) y en el consenso surgido del debate en el marco de la ctedra de
Macroeconoma I de la Lic. en Economa UBA, a cargo de Mario Damill.

8
representaran prdidas empresariales que slo podran ser soportadas por las firmas en forma
transitoria -(w/p)t sera alto-, ya que en el mediano plazo dichas prdidas haran inviable su
negocio.

Esta interpretacin sigue respetando el carcter paramtrico de , aunque requiere una redefinicin
de la curva PS que lleve a un mecanismo de formacin de precios y salarios en el corto plazo, de
modo que los salarios reales (w/p)t efectivamente varen.

2. El mercado de trabajo en el corto plazo

La redefinicin de la relacin PS se basa en la introduccin de la dinmica endgena del mark up en

el corto plazo a travs de la variable CP, variable diferente a , que sigue siendo paramtrica, de
mediano-largo plazo, (plazo en el cual t-npet = pt). Retomando el problema planteado en la Seccin 1
de esta Nota, ser interpretada de aqu en ms como el mark-up de equilibrio de mediano plazo
de los empresarios como conjunto, siendo 1/(1+) simplemente el valor particular de la variable
(w/p)t consistente con dicho equilibrio.

En cambio, CP vara en el corto plazo en forma endgena ante variaciones de ut. Dada la hiptesis
wage curve, toda disminucin de ut aumenta el poder de negociacin de los trabajadores,
aumentando (w/p)t y disminuyendo en consecuencia CP, razonamiento vlido para todo momento t.
De este modo, el mark-up de corto plazo CP presenta un carcter anti-cclico.

Esta relacin PS de corto plazo entre (w/p)t y CP es, pues, una relacin funcional cuya pendiente es
positiva. Podramos definir esta nueva funcin PSCP como (ahora s con subndices
temporales):

(7) PSCP: pt = wt . (1 + CP) ; en donde

CP podra ser leda como t, para todo momento t.

En consecuencia, dos curvas de corto plazo, WSCP y PSCP definen ahora la curva OA, relacin
funcional de corto plazo por definicin. De las ecuaciones (1) y (7) se obtiene:

(8) OA: pt = t-npet . f(ut,z). (1+CP) ; expresin equivalente a

(7) PSCP : pt = wt . (1+CP)

De este modo, en todo momento t, ante una variacin Yt endgena, los empresarios se trasladan
sobre la curva OA y determinan precios pt adicionando CP a sus costos salariales wt, en todo
momento t. En forma consistente, este Yt genera en el grfico WS-PS un traslado sobre la curva
de PS, nica ecuacin de corto plazo de dicho grfico, ya que all la curva WS est representada por
su versin WSMP (ecuacin (2)).

Para completar esta redefinicin del modelo WS-PS, OA-DA resta an definir la relacin
funcional entre CP como variable dependiente y ut (o Yt) como variable independiente:
9
(9) CP = f(ut) (pendiente positiva) o CP = f(Yt) (pendiente negativa)12
(10) CP = . [1 + f(Y)] ;

en donde f(Yt) es tal que:

cuando Yt > YE , f(Yt) < 0 , de modo tal que CP <

(siendo el valor particular de CP para el cual ut = uE)

anlogamente, cuando Yt < YE, f(Yt) > 0 y CP >

Las ecuaciones (9) y (10) capturan el comportamiento endgeno y anti-cclico de CP13. Adems,
estas ecuaciones muestran a los valores particulares que asume CP como desvos de o, de modo
equivalente, valores particulares de CP que muestran si la economa est operando por encima o
por debajo de su tasa estructural de desempleo uE14. Adicionalmente, asumimos que la relacin
entre CP e Yt, en forma consistente con los supuestos realizados por O. Blanchard, muestra un
comportamiento no-lineal.

Utilizando la ecuacin (9) y reemplazando la ecuacin (10) en (8) y (7), se obtienen nuevas
expresiones para las curvas OA y PSCP respectivamente:

(11) OA: pt = t-npet . f(Yt, , z)

(12) PSCP: wt/pt. = 1/{1 + .[1 + f(Yt)]}

12
Siguiendo a O. Blanchard y asumiendo, estilizadamente, que aumentos del producto generan disminuciones del
desempleo.
13
El carcter anti-cclico del mark-up en el corto-mediano plazo merece dos comentarios. En primer lugar, este
rasgo no es propio de esta redefinicin del modelo: ya estaba presente en el texto original toda vez que el autor asuma
como hiptesis terica la Curva de Salarios. El cambio de pendiente de la curva PS no aporta nada nuevo desde el punto
de vista conceptual, simplemente hace explcito lo que antes estaba implcito desde su aspecto formal. En segundo
lugar, el concepto de mark-up anti-cclico no hace alusin aqu a un fundamental microeconmico de mediano-
largo plazo (propio de las visiones ms tradicionales del mercado de trabajo). Por el contrario, CP vara al comps de
las oscilaciones cclicas de corto-mediano plazo, segn la dinmica de ajuste del mercado de trabajo WS-PS, que est
explcitamente macro-fundado, tanto en el texto de referencia como en esta Nota.
14
Existe una razn adicional para mostrar a CP como desvo de , es decir, para que est presente en esta ecuacin:
es a travs de que el modelo puede mostrar shocks paramtricos que afecten el mark up de equilibrio de mediano
plazo.

10
 3. El modelo completo: WS-PS, OA-DA

Dado que la Demanda Agregada est definida como la sucesin de puntos de equilibrio IS-LM, y
utilizando las ecuaciones (1) y (12) de la seccin anterior, estamos ya en condiciones de presentar el
modelo completo:

1. Ecuaciones

(A) IS: rt = A0/b + 1/(.b).Yt ; rt = it - tet+n

(B) LM: it = (k/l).Yt [Ms0/(pt.l) + tiet+n]
(C) WSCP: wt = t-npet . f(Yt, z)
(D) PSCP: pt = wt . {1 + .[1 + f(Yt)]}

2. Variables

Variables endgenas15 : Yt it wt pt
Variables exgenas : A0 tet+n Ms0 tiet+n e
t-np t.
Parmetros : b k l z.

Alternativamente, podra plantearse:

(A) IS: rt = A0/b + 1/(.b).Yt ; rt = it - tet+n

s e
(B) LM: it = (k/l).Yt [M 0/(pt.l) + ti t+n]
(E) OA: pt = t-npet . f(Yt, , z)

Estas dos presentaciones son similares, slo que en esta ltima las curvas WSCP y PSCP (Ecuaciones
C y D) conformaron la curva OA (ecuacin E), por lo que 3 ecuaciones son utilizadas para
determinar los valores particulares de las 3 variables endgenas de esta versin ms reducida del
modelo: Yt it pt.

15
Dos acotaciones. La primera, ntese que la cantidad de ecuaciones es igual a la cantidad de variables endgenas. La
segunda: en rigor, tal como definimos la funcin f(u, z), en forma implcita, el valor particular de la variable endgena
wt no puede ser determinado. No obstante, f(u, z) adopta an su forma implcita slo por simplicidad: el Captulo 8
referido a la Curva de Phillips ofrece una forma explcita y lineal de dicha funcin, que s nos permite determinar el
valor particular de wt.

11
 Seccin C. El funcionamiento del modelo

Ejercicio 1

Los esquemas 1 y 2 que se presentan al final de este documento (archivo de PowerPoint adjunto)
nos permiten analizar la dinmica del ajuste de corto y mediano plazo en una economa cerrada ante
una poltica de demanda expansiva, partiendo de un escenario de equilibrio de corto y mediano
plazo en los mercados de bienes y trabajo, en el cual ut = uE y pt = t-npet.

Al aumentar la demanda agregada, aumento no previsto ex-ante por los oferentes, se desplaza la
curva DA hacia DA, impulsando el crecimiento de la economa hasta YB > YE (nivel de produccin
consistente con la tasa estructural de desempleo uE). Dado que la economa est sobre-expandida,
siendo ut < uE, se generan tensiones en el marcado laboral que les otorgan a los trabajadores
mayor poder de negociacin salarial, permitindoles alcanzar aumentos de salarios nominales wt
que superan el aumento de los precios (variacin del ndice general de precios entre PA y PB). En
consecuencia, aumentan los salarios reales (w/p)t en el corto plazo, reducindose CP por debajo de
su nivel de equilibrio de mediano plazo: CP < (punto lgico B).

Este movimiento se ve en el grfico como un traslado sobre la curva PS, una relacin de corto
plazo que nos muestra en este caso cmo, ante un determinado shock DA proveniente del mercado
de bienes, aumenta (w/p)t y, consecuentemente, disminuye CP < (eje de ordenadas). En el
mercado de trabajo, al igual que en todo mercado, un cambio de una variable endgena (Yt), que
provoca un cambio en la otra variable endgena (w/p)t, se ve en el grfico a travs del traslado
sobre una curva, en este caso la curva PS.

Cuando este proceso conduce a un punto lgico como el B, indeterminado en tiempo histrico,
los empresarios comienzan a recibir cada vez con ms claridad una seal de coordinacin de
precios: ese nivel (w/p)B no es compatible con el mark up de equilibrio de su negocio en el mediano
plazo, < CP.

Por lo tanto, comienza a generarse un proceso inflacionario de mediano plazo, proceso que se ve en
el grfico en el desplazamiento de la curva OA generado por las nuevas expectativas de precios
e
tP t+n (variable exgena de la curva OA) que poseen, ahora, los empresarios.

Este proceso inflacionario de mediano plazo, en el que necesariamente los precios deben crecer ms
que los salarios nominales para que los empresarios puedan recuperar , da comienzo a un ciclo
contractivo. El dinero pierde poder de compra (contraccin de (Ms/p)t y de la curva LM),
aumentado it, se contraen la curva DA y la produccin Yt, aumentando ut, perdiendo poder de
negociacin los trabajadores y, por ende, perdiendo tambin poder de compra los salarios nominales
wt, que crecieron menos que pt entre los puntos B y C, cayendo los salarios reales (w/p)t en forma
consistente con la cada de la DA. La condicin que garantiza que los aumentos de pt superan a los
aumentos de wt entre los puntos B y C es una relacin funcional ya presentada en esta Nota,
denominada Curva de Salarios.

12
En todo este proceso, la economa se movi a lo largo de la curva PS: en el corto plazo lo hizo entre
A y B, mientras que en el mediano plazo lo hizo entre B y C.

Cul es el rol que juega la curva WS en este grfico?

La curva WSMP, (nica versin de la curva WS que se observa en el grfico del mercado de trabajo)
nos muestra los distintos niveles de salarios reales que los trabajadores hubieran alcanzado si pt =
e
tp t+n en todo momento t, algo que no ocurre debido a los supuestos de formacin de expectativas
asumidos. En consecuencia, el punto B es un punto nocional al que la economa nunca llega ante
algn Yt. La sorpresa inflacionaria, ocurrida como consecuencia de las fallas de coordinacin
de expectativas entre planes de oferentes y demandantes de bienes, provoca que los agentes
econmicos empiecen, en un proceso de mediano plazo, a modificar luego sus expectativas de
precios tpet+n, a partir de la seal de coordinacin que reciben en el indeterminado punto lgico B.
En todo este proceso de mediano plazo iniciado en B, pt > t-npet.

Estas fallas de coordinacin de expectativas son posteriores al momento de la negociacin salarial:

no hubo aqu engao por parte de los empresarios como conjunto ni ilusin monetaria por parte
de los trabajadores, sino fallas de coordinacin entre planes de oferentes y demandantes de bienes,
fenmeno que ocurre habitualmente en todo sistema econmico.

Dado que uE es una variable no observable, ningn empresario en forma individual puede percibir
que l est contribuyendo a generar un exceso de demanda laboral; menos an es capaz de percibir
que dicho exceso de demanda laboral del punto B har insostenible el negocio empresario en
trminos agregados debido a la cada de CP. Del mismo modo, el proceso inflacionario que se
desencadena luego, a partir del punto B, ocurre tambin de forma no-coordinada entre los
empresarios. Cada uno de ellos en forma individual slo percibe que, a partir de cierto momento
(punto lgico B), la sustentabilidad de su negocio requiere que aumente sus precios de venta.

Dado que los salarios nominales wt se pactan entre empresarios y trabajadores segn t-npet en cada
momento de corto plazo t, entonces en B los salarios reales (w/p)t aumentaron en el corto plazo
debido a que ut < uE , aunque no aumentaron tanto como si esa sorpresa inflacionaria no hubiera
existido (punto B, sobre la curva WSMP). La economa nunca alcanza un punto B en un ejercicio
de ajuste endgeno de corto plazo como el recin presentado; slo puede alcanzarlo en el mediano
plazo en presencia de algn cambio estructural, un shock paramtrico que desplace la curvas PS.

El proceso que se acaba de describir en este Ejercicio 1 lleva inevitablemente a una pregunta: por
qu un gobierno llevara adelante una poltica de demanda expansiva partiendo de un escenario
como el descrito por el punto A?

Podra haber al menos dos razones, ambas vinculadas a un enorme desafo que debe enfrentar
cotidianamente el arte de la poltica econmica: a) uE es una variable no observable y b) el tiempo
es un concepto relativo. En relacin al primer problema, un gobierno podra subestimar uE y creer
que ut > uE -cuando en realidad no lo era-, llevando adelante en consecuencia una poltica de

13
demanda expansiva con el objetivo de disminuir ut16. Y an suponiendo que el gobierno no cometa
errores de prediccin al estimar uE, la poltica econmica debe enfrentar an el segundo problema.
Tal vez el gobierno pueda pensar que el plazo relevante para la poltica econmica sea el corto,
debido a que en un determinado escenario macroeconmico el corto plazo puede ser muy largo,
tornndose difuso el ciclo contractivo B-C, y perdiendo en consecuencia relevancia. Cun largo es
el corto plazo?

Ejercicio 2

Empleando mecanismos de funcionamientos anlogos a los del Ejercicio 1, el ltimo de los

esquemas que se presenta al final de este documento (archivo de PowerPoint adjunto) nos muestra
cmo se comportara en el corto y mediano plazo una economa cerrada si el punto de partida inicial
(punto A) estuviera caracterizado por un escenario de desempleo elevado, tal que ut > uE.

Como se ve, la poltica de demanda expansiva es efectiva en el corto plazo sin generar presiones
inflacionarias en el mediano plazo, ya que en todo momento ut uE. La economa alcanza su nuevo
equilibrio de corto y mediano plazo trasladndose sobre la curva PS entre los puntos A y B,
aumentando (w/p)t y disminuyendo CP hasta alcanzar su valor particular de equilibrio de mediano
plazo, .

En este escenario, podramos pensar al punto D del grfico (sobre la curva PS) como la economa
argentina de 2002 y al punto A como la economa argentina de 2005, ambos situados sobre la curva
PS. Estos hechos estilizados del modelo son soportados por robusta evidencia emprica relativa a Y,
ut, w/p y CP para el caso argentino 2002-2005.

Cabe destacar que la pendiente de la curva PS, al igual que la de la curva OA, se vuelve ms plana
para niveles mayores de desempleo: cuando el desempleo es muy elevado, el trnsito entre dos
puntos situados sobre la curva PS puede no arrojar variaciones significativas de w/p ni CP
(ejemplo: Argentina entre el segundo semestre de 2002 y el primer semestre de 2003). En forma
consistente, la parte plana de la curva OA elimina la posibilidad de expansiones deflacionarias
como mecanismo de ajuste natural en escenarios iniciales de elevado desempleo.

16
Cul es la tasa estructural de desempleo en la economa argentina post-crisis? Nadie lo sabe con precisin.

14
 Seccin 4. Una validacin emprica: el caso argentino

En el mundo real los salarios reales suelen variar efectivamente en el corto plazo a medida que vara
el desempleo, la wage curve parece soportar el testeo17. Adicionalmente, en una economa
pequea y abierta como la argentina, en donde las variables macroeconmicas exhiben una alta
volatilidad histrica, las oscilaciones de (w/p)t y, en consecuencia, de CP- se hacen ms
pronunciadas.

Luego del colapso del rgimen de convertibilidad la economa argentina experiment una gran
recuperacin (Yt), que impuls una abrupta disminucin de la tasa de desempleo (ut).

Argentina: PIB real desestacionalizado

Perodo: I93-III05 Base I'93=100

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

135 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 134
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
1
1
1
1
128 1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1
1

1
1
1
1
1
1
1
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1 1

125 1 1

1 1 1

1 1 1

-- ,H
1 1 1
115 112 1 1 1 1 1 1 1 1 1

~
~:-H
1 1 1 1 1
1
1
1
1
1
1

105 1 1 1 1 1 1 1

1
105
1 1 1 1 1
1

1
1

1
1

1
1

1
1

1
1

1
1

1 103
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1

95
1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1 1
93
93
94
94
95
95
96
96
97
97
98
98
99
99
00
00
01
01
02
02
03
03
04
04
05
05
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III
I
III

IDK0t:t1pad6ny Sa:l'ario Real

1H I IIO

... oo,
,
..
.........
1
1'1,1
24 ' " '5
" _ /
... ,. .- \ -11,4
ll ~ .... " ....... "1-1r,,-,------~ ,o,

211 1
15
1
1
1
11 10 ,
-13,6

15

14
'
1
... 1 0,

12 65
12,1

111
N lf- N O<'t-'ti Hq-,t7 o., r.TI Hi11-" O<.E-OI 1-11] IV"lll l]li-04
''
Fu""" Ebl>w<
><i:n I"<> 411 lw dllOul<111
INDEC

17
Se est haciendo alusin aqu a variaciones del salario real de corto plazo de carcter cclico, prescindiendo aqu de
las variaciones del salario real originadas en cambios tecnolgicos de largo plazo que afecten la productividad del
trabajo.

15
Al disminuir el desempleo, aument el poder de negociacin de los trabajadores (medido
indirectamente por el ndice de huelgas) y, en consecuencia, los salarios reales (w/p)t mostraron
una gran recuperacin18.

ndice de Huelgas y Salario Real

1986 100 N-01 100
200
- Indice de huelga, 110
-+- Salario RealSector PrivadoFormal(eje derecho)
180 - - - Aumentos de suma fija
105
160

140 100

120
95
100

90
80

60 as
40
80
20

o 75

Ene-02 Jul-02 Ene-03 Jul-03 Ene-04 Jul-04 Ene-OS Jul-05

Fuente: TendenciasE,on6micasy Financie,.,_,e INDEC

rv--01 100 Evolucin del Salario Rea l

120 (dlactado po r IPC)

~
Vt.ria.d n T 'ri it'lffttl l
-O- SectorPriVJdoRegistra
do
- Sector Privado No Registrado 108.S

Ji 1 1D
110 17 _,._ SectorPblico
1.1 - N i._,e
JGeneral

100
1,05 ll-lt5 111
~05 IV,05

91.1
90

80

70

60
O ct- 01 Abr -02 O ct -02 A br -03 O ct- 03 Abr-04 Oct -04 Abr-05 Oct-05
Jentc: INDEC

18
Como se ve, esta evolucin salarial no fue homognea; mientras los salarios reales de los trabajadores de sector
formal registrado recuperaron -y en muchos casos superaron- los niveles pre-crisis, tanto los salarios del sector pblico
como los del sector informal no-registrado quedaron muy rezagados: estos sectores tuvieron de hecho un poder de
negociacin sensiblemente menor.

16
 WS-PS en el corto plazo

A: Yt, ut, poder de negociacin.

Como Yt > YE => ut < uE
=> tensiones en el mercado de trabajo
w => wt nominal > pt : wt
p ws
pt
B : desequilibrio de MP

1
1+ . . B

B
ps nuevo equilibrio PS de CP

YE YB Y
 Poltica de Demanda Expansiva:
corto y mediano plazo

P OA (A) DA => EDBi, Yt y Pt de A a B en CP =>

PC .. C OA (B): Equilibrio en Bienes de CP

PB
PA
A
. B
Mercado laboral: YE hasta YB ut < uE
poder de negociacin wt nominal > Pt
(w/p)t
DA
DA salto discontinuo en el nivel de precios:
Y PB > PA
w
WS
p sorpresa inflacionaria: Pt >PEe

1
1+
. .
C=A B
B
PS
(B) Proceso de ajuste de MP: tensiones en el
mercado de trabajo por (w/p)t (cp) proceso
inflacionario con OA hasta C = A (recomposicin
de )
Y
YE YB En todo momento Pt >t-nPet

A-B: Corto Plazo ; B-C: Mediano Plazo

 Poltica de Demanda Expansiva:
Desempleo Elevado

P
(A) DA => EDBi, Yt y Pt de A a B en CP =>
OA (B): Equilibrio en Bienes de Corto Plazo

PB
PA ..
A
B Mercado laboral: YA hasta YE ut = uE
poder de negociacin wt nominal > Pt
(w /p)t
DA
DA salto discontinuo en el nivel de precios:
Y PB > PA
w
p WS
No hay recesin inflacionaria de mediano

. ..
PS
plazo, ya en corto plazo: Pt = e
D A t-nP t

B
A-B: Corto Plazo

Y
YA YE