INSTITUTO SUPERIOR TCNICO DE ESTUDIOS ECONMICOS DE CUYO

MATEMTICA FINANCIERA
MDULO 1

Prof. Patricia Garrido

Cdra. Beln Dos Santos Nobre
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UNIDAD 1: NOCIONES FUNDAMENTALES E INTERS

OBJETIVOS
Se espera lograr que el alumno:

Conozca los conceptos bsicos que comprenden una operacin financiera.

Calcule los intervalos de tiempo, teniendo en cuenta las particularidades del calendario y las disposiciones legales.
Se introduzca en el anlisis bsico de la ley financiera de inters simple y compuesto
Se familiarice con el significado y uso de los distintos tipos de tasas que se utilizan en las operaciones financieras.
Comprenda el concepto de equivalencia financiera.

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1. INTRODUCCIN
Partimos de la premisa de sabernos viviendo en un sistema capitalista, esto es un sistema econmico y
social basado en la propiedad privada de los medios de produccin y en la importancia del capital como
generador de riqueza, como as tambin en la asignacin de los recursos a travs del mecanismo del
mercado. Gran parte del tiempo estamos tomando decisiones financieras, las que tienen que ver con el
ahorro, gasto e inversin. Ahora bien, para hacer una correcta asignacin de recursos o, dicho de otra
manera, optimizar las decisiones financieras es de suma importancia contar con las herramientas de la
matemtica.
No basta tener buen ingenio, lo principal es
aplicarlo bien.
Ren Descartes 1596-1650

La Matemtica Financiera o Matemtica de Operaciones Financieras estudia problemas de decisiones

inter temporales, esto es, elegir hacer algo ahora o hacerlo en el futuro.

Recuerda que el tiempo es dinero.

Benjamin Franklin 1706-1790

2.OPERACIONES FINANCIERAS
Se denomina operacin financiera a toda accin que determine mediante la aplicacin de una Ley
Financiera, una variacin cuantitativa del capital a travs del tiempo. Podemos distinguir:

Operaciones financieras simples: son aquellas que finalizan por medio de un solo pago o cobro inicial
de uno a otro de los contratantes. Ejemplo: prstamo
Operaciones financieras complejas: el pago que est obligado a hacer una parte (por lo menos) a la otra
no es nico, sino resultado de una sucesin de pagos a lo largo del tiempo. Ejemplo: rentas.

Observamos el siguiente esquema conceptual:

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A, teniendo liquidez excesiva de capital, lo pone a disposicin de B en el momento cero (C0) y B debe restituir
dentro de un tiempo t, una suma Cn tal que resulten financieramente equivalentes las obligaciones para
ambas partes al momento de efectuar la operacin.
Aclaramos que para referirnos al tiempo utilizaremos como notacin n o t, indistintamente

La liquidez tiene que ver con la capacidad de convertir a los activos en efectivo, algunos artculos
pueden ser ms lquidos que otros. Por ejemplo, una accin puede ser vendida en minutos o das. Sin
embargo, las propiedades, como los terrenos o edificios, pueden tardar semanas, meses o incluso aos
para convertirse en efectivo.
En otras palabras, es la cantidad de dinero que una empresa tiene a la mano o puede generar
rpidamente.

2.1. Elementos bsicos de las operaciones financieras

Prestacin
Tiempo de duracin
Ley Financiera
Contraprestacin

Hacemos un anlisis de cada uno de los elementos:

2.1.1. Prestacin

Es la suma de dinero que el acreedor o prestamista (quien tiene liquidez excesiva) le ofrece a un tercero.
Esto es a lo que denominaremos C0 y tiene lugar en el momento cero, fecha de origen de la operacin
financiera.
2.1.2. Tiempo de duracin

El trato entre A y B transcurre entre un perodo n0 y tn. El tiempo puede ser expresado en das, meses,
trimestres, semestres, aos e incluso puede ser indefinido en ciertas operaciones a perpetuidad.

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Cmo computamos el tiempo?

Vamos a dedicar unas lneas a este tema que suele prestarse a confusin ya que los
diferentes documentos financieros pueden estar referidos a unidades de tiempo distintas, por lo que se
requiere aplicar un sistema de conversin.

En primer lugar, tenemos dos grandes divisiones que denominan lo que es conocido como Ao Comercial
comnmente utilizado en los pases ms desarrollados o Ao Civil, que es el sistema usual en Argentina.
En ste ltimo caso se tiene en cuenta incluso cuando se produce un ao bisiesto, considerando el ao de
366 das y el mes de febrero de 29 das.

En segundo lugar, aclaramos que los das a contar son das naturales, esto quiere decir que se cuentan
todos los das, sean laborales, festivos, domingos, vacaciones, etc.

El sistema de cmputo de das debe estar siempre expresamente definido en cada contrato o en la
legislacin vigente para que se puedan calcular los intereses que se deben pagar por la operacin financiera

INFORMACIN ADICIONAL

CDIGO CIVIL Y COMERCIAL DE LA NACIN

ANEXO I - TITULO PRELIMINAR

CAPITULO 2: Ley

ARTCULO 4.- mbito subjetivo. Las leyes son obligatorias para todos los que habitan el territorio de la Repblica,
sean ciudadanos o extranjeros, residentes, domiciliados o transentes, sin perjuicio de lo dispuesto en leyes
especiales.

ARTCULO 6.- Modo de contar los intervalos del derecho. El modo de contar los intervalos del derecho es el
siguiente: da es el intervalo que corre de medianoche a medianoche. En los plazos fijados en das, a contar de
uno determinado, queda ste excluido del cmputo, el cual debe empezar al siguiente. Los plazos de meses o
aos se computan de fecha a fecha. Cuando en el mes del vencimiento no hubiera da equivalente al inicial del
cmputo, se entiende que el plazo expira el ltimo da de ese mes. Los plazos vencen a la hora veinticuatro del da
del vencimiento respectivo. El cmputo civil de los plazos es de das completos y continuos, y no se excluyen los
das inhbiles o no laborables. En los plazos fijados en horas, a contar desde una hora determinada, queda sta
excluida del cmputo, el cual debe empezar desde la siguiente. Las leyes o las partes pueden disponer que el
cmputo se efecte de otro modo.

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Meses con 31 das: Enero- Marzo-Mayo- Julio-Agosto-Octubre-Diciembre

Meses con 30 das: Abril-Junio-Setiembre-Noviembre

Meses con menos de 30 das: Febrero

Veamos algunos ejemplos:

a) El da 5 de abril de 2017, nos notifican que tenemos dos meses para el cumplimiento de una
determinada obligacin. El cmputo de los dos meses comenzar el da siguiente, el 6 de abril
(jueves) y finalizar el 6 de junio de 2017 (martes) a las 24 horas.

b) Se recibe un requerimiento de pago el da 7 de mayo de 2016 por el plazo de un mes. El cmputo

del mes en este caso comienza el mismo da de la notificacin y vence el 7 de junio de 2016, (de
fecha a fecha)

c) La misma notificacin del punto anterior se recibe el 31 de mayo. En este caso el vencimiento ocurre
el 30 de Junio ya que este mes no tiene 31 das.

2.1.3. Ley Financiera

Se trata de un modelo matemtico; esta ley describe en una ecuacin la forma matemtica del acuerdo.
Interactan aqu dos variables;1) el tiempo, y 2) el precio pagado por el servicio (tasa de inters), en torno a
la prestacin y contraprestacin.

2.1.3.1. Ley Financiera de Capitalizacin: es un modelo matemtico tal que al aplicarlo a un capital
inicial C0, disponible en un momento t0, lo convierte en un capital equivalente Ct disponible en un momento
t con, con t > disponible en un momento t0

Es decir, esta ley toma un capital disponible en un determinado momento y lo vala en un momento futuro;
por ejemplo: Cunto valdr en diez meses un capital que hoy vale $100.
Las leyes de capitalizacin expresan la relacin funcional entre el capital, el inters y el monto (Monto =
Capital + Intereses = Ct)

2.1.3.2. Ley Financiera de Actualizacin o Descuento: es un modelo matemtico tal que, al aplicarlo
con procedimiento inverso al anteriormente descrito, sobre un capital Ct disponible en el momento t (a
futuro), lo convierte en un capital equivalente C0 disponible en un momento t0 para todo t > t0.

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Es decir, esta ley toma un capital disponible en un momento futuro y lo vala en un momento ms cercano
en el tiempo; por ejemplo: cunto vale hoy un documento que estar disponible en 10 meses a $ 100.
A su vez, las leyes financieras tanto de capitalizacin como de actualizacin se pueden clasificar en
simples o compuestas, clasificaciones que ms adelante estudiaremos detalladamente

2.1.4. Contraprestacin

Es la devolucin que se realiza por la prestacin recibida. En nuestro caso, B restituye a A, luego de un
perodo de tiempo t, una suma Ct. Est contenido en este valor la suma de la prestacin C0 y lo
correspondiente al pago por los servicios financieros que es el inters I, de modo tal que Ct = C0 + I.

2.2. Modelizacin de las operaciones financieras

Las operaciones financieras pueden representarse con modelos matemticos (es decir, funciones).
Esto implica que hay que trabajar con magnitudes fundamentales, representadas en unidades especficas
para dicha magnitud.
Magnitudes fundamentales:

En Matemtica Financiera usaremos dos magnitudes para expresar un capital financiero:

1) dinero o cuanta y 2) tiempo o diferimiento.

Cantidad de dinero: el dinero se mide en unidades monetarias (u.m.) en Argentina esas unidades monetarias
son los pesos.

Cantidad de tiempo: el tiempo se mide en horas, das, semanas, meses, semestres, aos, etc. Este tiempo
se refiere a la espera que tendr el acreedor para cobrar lo que se le adeuda.

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2.3. Mapa conceptual

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Antes de seguir avanzando hacia Inters, vamos a aclarar la notacin a utilizar y ciertos temas
que nos van a ayudar a comprender mejor los prximos conceptos.

Notacin

i: tasa de inters expresada en tanto por uno.

C0: capital original o inicial de la operacin financiera expresado en unidades monetarias.
I: intereses totales producidos durante el perodo de duracin de la operacin.
n: plazo de duracin de la operacin. ( podr usarse indistintamente t)
Cn: valor final de la operacin o monto, expresado en unidades monetarias.

3.INTERS
Podemos definirlo como el precio que se paga por la cesin del uso de un capital. Tambin puede
interpretarse a partir del intercambio de capitales (uno presente y el otro futuro). Esta interpretacin da lugar
a un axioma de la Matemtica Financiera: un capital crece, al menos en trminos nominales, por el mero
transcurso del tiempo.
Que crezca en trminos nominales no necesariamente implica un crecimiento en trminos reales,
entendiendo este ltimo como el crecimiento en funcin del poder adquisitivo.
Otra forma de entender el significado de inters es a travs del principio bsico de la preferencia por la
liquidez el cual establece que, ante igualdad de cantidades, los bienes ms cercanos en el tiempo son preferidos a los
disponibles en momentos ms lejanos. La razn es el sacrificio de consumo, (inters).

3.1. Tasa de inters

Podemos definir tasa de inters como el rendimiento producido por una unidad de capital, en una
unidad de tiempo o dicho de otra forma como la ganancia que se obtiene por cada peso colocado durante
cada perodo de tiempo en que se acreditan intereses.
Ejemplo:
Si coloco $ 1.000 durante un mes y retiro al final de ese mes $ 1.030, se dice que ha ganado un inters de
$ 30. Pero la tasa de inters es de 3 %.

Cmo podemos expresar la tasa de inters?

a) Como tantos por ciento: es decir, tantos pesos por cada 100 pesos

.
Usando el ejemplo anterior podramos decir que:
=

entonces
30 100
1000 t = 30 100, de donde al despejar t llegamos a = 1.000
=3%

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Es decir, cada $ 100 invertidos, gana $ 3

b) Como tanto por uno: tantos centavos o pesos por cada 1 peso

.
Usando el ejemplo anterior podramos decir que:
=

entonces
301
1000 t = 30 1, de donde al despejar t llegamos a = =0,03
1.000

Es decir, cada $ 1 invertido, gana 0,03 centavos

Las tasas de inters tienen que ver con la poltica monetaria que adopte un determinado pas.
Entendiendo sta como las decisiones que las autoridades monetarias toman para alterar el
equilibrio en el mercado de dinero, es decir para modificar la cantidad de dinero o la tasa de inters.
Hay una poltica monetaria expansiva, donde los efectos se concretan en un descenso de la tasa de inters
y aumento de la cantidad de dinero. Esta relacin tasa de inters dinero se ve por ejemplo cuando el Banco
Central, por cualquier procedimiento, aumenta la cantidad de dinero, los bancos tienen ms fondos para
prstamos y, generalmente, reducirn las tasas de inters, lo que incidir sobre la demanda de inversin y
de consumo. El procedimiento contrario al expuesto se da con la poltica monetaria restrictiva, donde al
reducirse la cantidad de dinero, la tasa de inters sube.

Ahora que ya sabemos que es el Banco Central quien fija las tasas de inters, vamos a ver la diferencia
entre dos tasas que se manejan:

Tasa de inters activa: es aquella que cobra el banco por los prstamos que otorga.
Tasa de inters pasiva: es aquella que paga el banco por los depsitos a plazo.

La diferencia entre la tasa de inters activa y la pasiva se denomina spread y es la ganancia del banco.

Cada entidad tiene, generalmente, varias tasas activas y pasivas. La fijacin de las mismas depende de
muchos factores; en las pasivas, por ejemplo: incide el plazo de colocacin de los capitales, la cantidad de
dinero depositada, etc. En las tasas activas, por ejemplo: incide la cantidad de dinero solicitada en prstamo,
el tipo de garantas que el deudor ofrece, etc.

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Ahora estamos preparados para agregar ms conceptos

La mayora de las ideas fundamentales de la

ciencia son esencialmente sencillas, y por regla
general, pueden ser expresadas en un lenguaje
comprensible para todos.
Albert Einstein (1879-1955)

3.1. Inters Simple

Se caracteriza por el valor constante del importe de los intereses, debido a que el clculo se efecta
siempre sobre el valor inicial. Es decir, en el plazo pactado para la operacin financiera bajo anlisis,
no se producen capitalizaciones inter temporales de los intereses, es decir:

I1= I2=I3=I4=In-1=In

A su vez, el inters de cada perodo ser:

I= i. C0 ya que i es la tasa de inters que se aplica al capital inicial.

Siguiendo este razonamiento podemos expresar el valor total del inters simple (IS) de un capital original
C0, colocado a una tasa de inters i, durante n perodos y por consiguiente, IS estar representado por la
suma de n sumandos iguales a i . C0. Es decir n veces i . C0, con lo cual obtendremos:

IS= C0 . i . n

Veamos un ejemplo

El Sr. Gonzalez quiere colocar $ 1.000 en el Banco Argento a plazo fijo, la tasa pasiva asciende a 6%
anual. Para estar seguro, necesita hacer los clculos de los intereses que obtendr por la colocacin a 1
ao, a 2 aos, a 3 aos, a cuatro aos y a 5 aos.
Tiempo 1 ao 2 aos 3 aos 4 aos 5 aos
Clculos 1.000 x 0,06x 1 1.000 x 0,06x 2 1.000 x 0,06x 3 1.000 x 0,06x 4 1.000 x 0,06x 5
Inters 60 120 180 240 300

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Grfica de la funcin

Como podemos ver, se trata de una funcin lineal proporcional, esto es, a iguales incrementos de la variable
independiente x, la variable y se incrementa en forma proporcional.
Mediante un modelo matemtico podemos describir los intereses en funcin del tiempo, para ello
debemos calcular la pendiente de la recta:

3.1.1. Anlisis del rgimen de capitalizacin a Inters Simple

Bajo el rgimen descrito existe un factor financiero que estar dado por la expresin (1+ i. n) que se
denominar factor de capitalizacin a inters simple.

Este factor surge de pensar en primera instancia al capital final o monto, como la suma del capital inicial
ms los intereses:

De este modo, podemos expresar el valor de los intereses totales mediante la ecuacin analizada al
comienzo:

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Reemplazando la ecuacin A en la ecuacin B y luego de sacar factor comn obtenemos la frmula reducida
para hallar el valor final:

Por lo tanto, el factor de capitalizacin a inters simple es aquel que, al multiplicarlo por el capital inicial (o
monto original), transforma a ste en el monto o capital final. Los intereses que se producen en cada perodo
no se acumulan, calculndose siempre sobre el mismo capital inicial.
Este rgimen se utiliza en general, en operaciones financieras a corto plazo.

Siguiendo con el ejemplo anterior, el Sr Gonzalez, ahora quiere saber cul ser el monto que
recibir al finalizar el plazo de colocacin para los 5 aos.

Tiempo 0 aos 1 ao 2 aos 3 aos 4 aos 5 aos

Clculo 0 1000 + 60 1000 + 120 1000 + 180 1000 + 240 1000 + 300
Monto 1000 1060 1120 1180 1240 1300

Grfica de la funcin

La ecuacin de la recta, que representa la variacin del monto en funcin de tiempo, nos queda, por lo
tanto:

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y= 60 x + 1000

Para ello calculamos la pendiente de la siguiente manera:

Clculos derivados de las frmulas vistas

La duracin de la operacin:

El capital inicial:

Ejemplo de aplicacin con todas las frmulas derivadas

Supongamos que disponemos de 100 pesos y lo depositamos durante un ao a una tasa de inters del
15% anual.

Si necesitamos saber el inters de la operacin, aplicando la frmula inters de la ecuacin (A):

I= C0. i. n= 100 * 0,15 * 1=15

Con ello sabremos que el inters obtenido ser de 15 pesos

Si en cambio, estamos interesados en conocer el valor final de la operacin, podemos resolver de la

siguiente manera dependiendo de los datos disponibles:

Cn = C0 + I = 100+15=115
Ahora hemos obtenido la contraprestacin, con la que sabemos que el monto total que recibiremos ser de
115 pesos.

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Tambin podemos utilizar la ecuacin del valor final de la siguiente manera llegando al mismo
resultado:

Cn= C0. (1+ i. n) = 100.( 1+ 0,15 . 1)=115

Del mismo modo, si deseo saber cunto tiempo debe permanecer una capital inicial de 100 pesos a
una tasa del 15% anual para obtener un monto de 115 pesos al finalizar la operacin, aplico la frmula:

n = Cn - C0 = 15 = 1
C0 . i 100. 0,15

As podemos ver que el capital inicial debera estar depositado durante un ao.

Por ltimo, si planteramos la situacin en donde lo que quiero conocer es el capital inicial que
necesitara para que, luego de un ao al 15 % anual, la contraprestacin sea de 115, la frmula sera:

C0 = Cn = 115 = 100
(1+ i . n) (1 + 0,15 .1)

Finalmente hemos podida saber que, para obtener una contraprestacin de 115 pesos, bajo esas
condiciones financieras, debera depositar 100 pesos.

Regla de oro entre tasas de inters y tiempo: La tasa de inters debe estar expresada en la
misma unidad temporal que la variable de tiempo. Para ello utilizamos las TASAS
PROPORCIONALES, de manera que garanticen la homogeneidad. Esto es, siendo i una tasa anual,
entonces:

es la tasa proporcional semestral

es la tasa proporcional trimestral

es la tasa proporcional mensual

es la tasa proporcional quincenal

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es la tasa proporcional semanal

Generalizando lo anterior, si partimos de una tasa anual, la tasa proporcional sera de la forma:

( )
= siendo m la frecuencia de capitalizaciones

Veamos un ejemplo:

Calcular la tasa de inters proporcional mensual equivalente a la tasa del 9% anual.

,
= = , mensual

Bibliografa
Francisco Mochn Morcillo y Victor Alberto Beker. (1997). Economa, Principios y Aplicaciones. Madrid: Mc Graw Hill.

Clech, N. L. (s.f.). Matemtica Financiera. Buenos Aires: Prometeo.

Dumrauf, G. L. (2006). Clculo Financiero Aplicado ( Un enfoque profesional). Buenos Aires: La Ley.

Santandreu, P. (2000). Matemtica Financiera. Espaa: Gestin 2000.

Tulin, E. C. (1999). La funcin exponencial del inters. Mendoza: Serie Estudios .

Vincenzo, O. N. (s.f.). Matemtica Financiera. Buenos Aires: Kapeluz.

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