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Una vez obtenida la aceptacin de la fusin y las condiciones de ella por parte de
Los propietarios de ambas empresas, hay que realizar las actividades materiales
para llevarlas a cabo.
1) Etapa Estratgica
2) Etapa de Negociacin
Oferta preliminar,
Determinacin del valor para el comprador
Evaluacin de alternativas para estructuras de transaccin
Determinar el impacto contable y tributario para las diferentes estructuras de
la transaccin
Consideracin del marco regulatorio
Auditora de la Compra
4) Etapa de Integracin
Cuando un directivo o ejecutivo de una empresa observa que otra empresa est
por debajo de sus rendimientos, ve la oportunidad de adquirirla y reemplazar a los
directivos ineficientes de dicha empresa por su propio equipo de ejecutivos. Si el
nuevo equipo es mejor, los inversionistas revisarn sus expectativas de los
rendimientos y el precio de la accin de la empresa comprada se incrementar,
entonces estamos frente a una adquisicin.
La adquisicin de una empresa por otra es una inversin que se realiza bajo
condiciones de incertidumbre. Se aplica el principio bsico de la valoracin, es
decir, se debe adquirir una empresa que genere valor actual neto positivo para los
accionistas de la empresa que compra.
La adquisicin tiene un mayor significado cuando la empresa a la cual se va a
ingresar ( comprar ) es madura; cuando las barreras de ingreso a la industria son
altas.
TIPOS DE ADQUISICIONES
2) Adquisicin de Acciones
3) Adquisicin de Activos
Este mtodo consiste en comprar los activos del vendedor, efectundose el pago
directamente a la empresa vendedora ( no a sus accionistas), este pago puede ser
en efectivo, acciones del comprador u otros ttulos emitidos por ste.
2) Afinidad
Cuando existen negocios muy poco relacionados con el nuevo negocio, existe una
posibilidad mayor de que el ingreso se realice a travs de una adquisicin.
Sin embargo, en el caso de las adquisiciones, el negocio que se adquiere ya
cuenta con un equipo de gerencia que tiene experiencia acumulada de competir en
ese medio en particular, cuando se lleva a cabo una adquisicin, la compaa
compradora adquiere tambin el conocimiento y experiencia de la empresa
adquirida.
4) Riesgos de Ingreso
1) Proyeccin
Posicin financiera,
Posicin del producto en el mercado,
Ambiente competitivo,
Capacidades administrativas, y
Cultura corporativa
Con los criterios indicados ms arriba, la evaluacin debe permitir que la compaa
identifique las fortalezas y debilidades de cada candidato, el nivel de sinergia
potenciales entre la empresa compradora y la adquirida, los problemas potenciales
de integracin y la compatibilidad entre las culturas corporativas de la firma
compradora y de la adquirida.
Luego, de realizadas todas las consideraciones sealadas, la compaa debe
entonces reducir la lista de candidatos a los ms idneos y evaluarlos ms
adelante. En esta etapa se deben sondear las terceras partes involucradas, tales
como: entidades bancarias de inversin, cuyas opiniones pueden ser importantes,
y adems pueden entregar importantes criterios sobre la eficiencia de las
3) Integracin
El que las razones para la decisin de adquisicin sea vlida o dudosa condiciona
slo en cierta manera el fracaso o xito de las mismas. Combinaciones que a priori
tenan un potencial efecto sinrgico muy grande, han resultado ser grandes
fracasos y por el contrario otras que parecan demenciales han terminado siendo
beneficiosas.
Aproximadamente dos tercios de las combinaciones de empresas realizadas en
pases occidentales han fracasado y la mitad de ellas han terminado deshaciendo
la unin.
1) Integracin
Muchas compaas deciden adquirir otras firmas sin analizar en forma completa y
concienzuda los beneficios y costos potenciales que ello involucra. Despus de
culminada la adquisicin, muchas empresas compradoras descubren que en vez
de procurarse un negocio que registre un buen funcionamiento, han adquirido una
organizacin en dificultades.