same 4 Administracién del capital de trabajo os‘00 so eunasoyep meg oie x & ond > w {ed sai se ap wowed g "aeay ap roe “ae ‘Somans gp oat nis 4p spin em op seaszoyoien se ousnse eeu per amie mayan os pers ‘won spot 30809 3004959 ap PPA 4 ajo Usp os oj809 oe ap pies A pans Mp Upieuci nf wos weed sbrotn) sort esate eauymbas ab ats) spt vue ap a Syautoaeun "ees sno nu seasons ‘enn nb ams ono op 9 eoworneeid ono Conanna op tpepessey eas “soejsers epsunenp masons soundyexeofo> med macs Bu) uN Ue faints som son soon ug apna spond 92 opusno eprucpa pani end 2p star sopepRooa 2 9p 1 [an Sain ou sozusay op sono (en lolsoe sod p1' om 0 'sassndt op eae ‘ah oye an tmine ofa so fy Dp ono uo ss "eqs og eid ap uot zou sepepiyn se eo meredur nua Ss otaee mn sanpoad opand sey smog 99 muahpie Onn epUnd “sug ‘mut Geonpord ou anbsozeo topes fo sad eafounfe ten vor “ys nny azul ug abies tasog saad ait sO? {A watoo> jaded satrap s0pue g 29 eon ‘oy tenanoue Sout su soy 9, snus anb a. "=H webu, ony suscea np omn e ogpRL ND! hey shuns “on 20 © sowojuuas se an nad wip un ‘2p uos store sorte hos 0 Hog snc.opopim ean wbunijo cots ot sopra waco sod So ‘apne Any ou anne naps wins Les Oana ub senses WP ‘td as anb eojenbe stunuesue gs sygyoay syn #97 a0 cfeqen op is pp wgseanapy 6p sod 9} 306 ounurel sods mb (oan 8) rots a ab 9p art im 9b? syrain pe Oyonjo ap vopyes so wedumivew eb Zep spud 'y sel op oppo ojgesuodsas #3 abo Osa09}9 2p woes “EnKUIUPE Bs sqeabeduao sop 20{uorsqqetees SIE 90) on saqgnzynat satojna fi oanoayy aewtectveyweesrealaaes 491 {s'omress haya per Sita partelrmente Tos inlets Pe alent va "eon lox vlors realizable ‘io ds aartades postales, fe otacon = En est capitulo ae examinarin {92 paisrcin dl cai tse vo ocieso qu easede al nivel Gpsimo? Esti lot Bones dol Toren Sean eitcteal de mpuclon, fos valores os nganios federal 18 pa enteae apes ay avepaciones bancriat 9 Muchos OKOF GUS & cornet inversion tempo de tos sos de efecto ois ‘OBETIVOS DELA ADMINISTRACION DEL EFECTIVO sgunasompresas manteen ‘ver depenge e Tos bieivos ‘Sela emp no uanen como obetto isamente utlitan Tos valores esiabis ‘enon de festiv, no alia osm Bl proerara de pager fp e curso normal de ls operaciones todas las ems tr su Seatement de cj. E fectivo in una prac tan, porque leet ‘adinento, Na ooaante Ia pentalded de ‘e: viene alts sldos inact picid: pede prestar eve dinero alfonso iz cuenta de cheque a essas pero stow puede gra eeneniondosaldos ae ‘Shcceswos Las eldos ales ayodon tambien nae Faeroe coment proveedors de materis, org cable pane por antipad, Yo cua let permits ae a atone teeta, Adem, lor aldo altos permsya sop 2p ort09 mum 48 sium un ap openissa ooo auinoil as and to se sow) 21088 uspoee oF ab 9 op ojesndndaid 2 0:P94 Hopman ‘up obed fusnecus 9p poy eulns rane &obtonps amb eed sesun vps sud wn “sosarte so A130 108 sopaony kmesaye sae § sys O10? Of) Sn ap ea singe peasou 9 Ue eaieune ap saofe ap endeda ej souemid op {© 03009 ronoquimp som? mispsco9 aap ug Ne uRINp 19ND {Rae fod amuors #9309 eunoud ‘tempos uapeuoo zany 0 sory Spun ape ua cranes Sr upg "servensen ct & suotanonap se Sow {8 ¢ e109 ye s02¢09 5099 epeiodaoy ap 43031219 sored roy eae) nb ap sind ope ceusn | ase ae tb ue ausunn Po reso} apap Euan uo a) ap 9g “SIND 09909 ‘reads aco sauolseud | ap spu3cep “onnoo]o ap ented [> 91m} [SE opus ojmsae9 [ow ot a8 own “penta sm 2p oOTaeN Te ‘amet ou0 jp eo 0] sp oun ‘pms wind oxno9)9 ap pres & spenua sey eopouold sesee op JoTNP [Prseed sey “opoundanr ss aémpnies sous oy fr 9p oun te oye Ue Spwoodn uereoued op nage snuotioy |e sptmrstod an sOpSE odio oe undos ‘ope & espa is oo opto ap upjneusyd 9p eyuozuow un enue eraqqes aap 9 onb aaa Onna 9p a0! 40] 3p upeaROS sentra ‘nye 99 sofa 30] 9p wojeatonS oaugasa.aq saavarssoaN Se1 uvNtnuausa Viva SaNOIDVAaCISNOD ‘arava a ab roo» so 9p & stan x ouonda aso eb noyep je orstodo ip o7e9 BP "sn ou tg sooIsS Rose © og evasnidat 0)» miunsye rind sou seed "8 ap Sises Wun apo Bupa DSS} 9p SOP lun aueanpsnusecan pepe 300 os ‘iraq somo sop op ovenstnlon sedi to 909 sno? 99 10% SELUEUY 9p SOND OWEN) OTRO HN ‘to aque 9» eeakhta | * orypmany op eaard ou “oper wns 0 rod 08td uo 1api0%8 9 afop 9 © seri “Sul oo oxunppy & mayiod asta 2p spe ue ogoa my sesame OCs On anooy> op sop 90 2p vores, ‘rps uostasu 9p ae senbjena ee id 35 Squopo2x9 507 "epoa ssns4p On89 199 UO m austin “eaooka Seen! uoo otf 2] uno/ne smn Us ‘purieoorerganidansopoptesou se mel 2904 wetojgoud sas sb asd e 9p sedsod uote void opomost oman onod uno serena ofa a0 1130p sy “omens 04 sy aed oe te uapasuas se sob apn?tna y ees impuesta de eanstorncl "Ese vbtiene ua pistamo para cub Tronorarioe dv eoloccion ol ‘com pagan e” 10 imade 836 9 f'2 por centa porn penodo nao won bars ano. 88 fectiva ternpor fs cuenta de cheques mit alls det ove sacbn, parses el 96 Adeiisson et capi ojo fue de? po cent, eno 006 ene que se pueden ‘BisSatnar coanto ue ex efocuvo puede invert “Dende Tung ta canted spropiada puede varar pare determina ch pres tt imomenro diferente. Aguas ban manifesta patents de Po Pa tose efetivoy otras han manfeiado patron cicect ens a ead manera que hon tendo excedertas de efes oat mica, A veces despude dela vena de ane emision de Frente de que el dinero ae pueda m5 totalided ep os proyectos st G netor do nantes debe inverrlroporalmente exe ecu. (lee ana cmpresn de seco lecico puede vender un connie ro ee bonus para franca constraccionesdeLosahcssiguente, Fre sen usin e emplean es tolabdad hasta termina as consrve Mitr lo e finanes os dabe invert. eamente, nose dee ter su debe calor inerido 9 tebajanto en Lodo mamenie. Costes de mancioy adrinisracon 4 or costes pores als naufiehnis 0 excesives estan Los costs tablecnicnto yi operocion del penal yl acide wttnitraign dl efectvo. Estos coos por lo genet sided, casio 8 rele Jon joey coresponden ste weende etalon, La empresa te Lene Ue p Spans pom sue supers Ise opeaeionS ¥ Bera pree a cantided yl clase de valores favo u ver exigeunsconbiied Tata Fe lecones J almacenaminto. como 00 ns veda 6 edad La incetidumbre yl adenisteain de efeti na nos pueden sincronzarexactaren- Ss fieclor de inane debe tener eu eatrataia saminstraiva. Eo‘ons 9p onanansan 1g rug onus) urd saad een or 3mpau 99 Jon steer tte wpensmY 8)‘Tabla 12-4 Presupuesto de efectivo Mes 1 Entradas a caia ‘Ventas al contado 200.000 Cobro de = cuentas Intereses eobrados 50,000 Dividendos cobrados - Venta de acciones = Suman las entradas 250,000 Saidas de caja ‘Compras 30,000 Mano de obra directa 300,000 ‘650,000 100,000 100.000 Materias primas - Intereses pagados 20,000 Dividendos pagados 100,000 Pagos a cuenta de maquinaria S Pago de pasivo 2 largo plazo = ‘Suman las salidas 3,320,000 $250,000 382,000 4132000 75000 350,000 {675,000 00900 15000 700800 260,000 Primeros ses meses de 19% 3 300,000 1,984,500 4 $300,000 2.425.000 100,000 400,000, 700.000 100,000 200,000 ‘300.000 100,000 ‘400,600, 6 200,000 24646,000 1,000,000 4.900.000 7,000,000 6p seqmeriear saroyes 4 nner,500 Administracin dol capital de trabajo ° ° posses ons'ese o0rst6. 00002 ons'ees o'er os = 2 7 ono ate oom 00"000"t cova oov'io't worn fon oo't ovgenr's ooo'9't oon'stet Ce annoes ceo'ow't oov'000'2 ooseurt oexr0e ooo'ato't Koovere) (oowoao't) 000's66"e o00'9t9 oo'see oos'rerlc y ele ease Ge oe vanes tasa de iter de oportunidad fers del 9 por cient ‘3 Te dercha rab eee horizontal) aumenta, oe ae bree ae Biche de ctro modo, en F. que ‘nel costo més sto posible sin acquire ma fe feduce deminuyendo rrortse dempuch coos Te empeee vende sus valores mas Hguido® nor enenenao seg se mueve has. sat, Adin de cpt dena se quire inenumentar!efectivo dapontie més raion nmporales co Inaurendo en casos adionnes como anal corrodor 9 ta vet una perdido en a venta. obi fy lov elder do ‘Go lncmprese sigue obuenendo eZetivo adcionl sabre el que Gene ‘Tiuahsndsumentan fs cotton del saldo exci os tas aera, Jando o mayor costa datos préstamos, ye roquere do empleados ‘aodupen latina ciara, Ertan galmente los gastos yenerles if Todor esto costoesdecen tomar en Cuana: per son fis, 10 {hus quia decir que permanec ‘el de ey dldoe ds fect. FI dretor de Fnanzas no pede ( onsdon de eectvo. Toe comos ates de adminis suite‘sosng uo sonsdas so} opueuurexs owndo opt fe ssiouadns sopepisabe op ‘08 9 esd nb o> 29 203 unpevos irpursor 9p oeaervos mp O90) fa “1 oronb dos oumde omioye3p ope opauunieg ty m Coke eel sooyneardexnaaya sp soprs oy pe vopenRMUDE apse SnD C21 mA o00'0css °P sn 9 S004 0] 9 OE 2 Of TIE sp1op wo fen s0 depp aemeamoniny 408 os ees snopes onaindica a eeetae de vided de mantener sk atk 123 ‘mar depo ‘compraren gan vol ‘eneiios marginals 56 Aditi dt capita obo ede oportuniades de obtener algun rete (beneficioe menos corer) dervadas de In covsenacion de saldos pee Clutoron Los benefice se pueden medir dl mode siguiente: ca donde 15 beneticis en dine=o or ejemplo, « * rndaaiento medio da oportunidad imprevisa (R) fuera ‘derivadoe de Weer un slo procoutorio de El cose del ae precutoro en ela se puede esculr do ese mode! cu sean en ane nto por val aldo pecal Por elerplo sl rendiniento perdido fuera del? por cinta costo de! sa ‘de preastorio de 85,000 vera ec fn eats eato se supone que sn gue meres En cae rente un sla procatorion,examvnando también Tes cust ¥ bapefetoe de aldo de‘nu &esoxduo sand soured seu nuowensesid Ure oomeg Ts oa ‘uno 2p sopepecou se sonporoveg sous eb Seu pepe wan ‘foe eae "ojoe a9 onqo9 ep esas0nd [9 eb Epp Y “adn +P ON ‘Sue op wpeseeu sous exaqo3 ef aay nb eporeus men ea 9099 3p w9EOISY oalioasa aq saqvaisaoan sv" uIONasY viva SYOINOL ieee se eo wnsenmEY youd ap esto a nb ‘os aqaueoetty an Lop seen eope Seenno parcido ado ap Oficina regional de cobros. Sigucna io amigo enabler ont sempre le pede eso mise Demora de fs pags Si no 88 por pronto pag Yale mis demorar Peinade pagendo am poco ants 1 mis deide que se mbrodujaron ioe satemas eleckbaices de "y procesamiento ‘edo granveloidedy debits Io esfuerzos conjuntos de as autorise- se monmarian encaminade uelera ol procsto de compensacion de che (queonte bancon. ogo de meldos rence frocuente, Silo sues se pn cai mes ea wee Pee Soe seman. ve retasun Ios dacombolioe yu reducen Ios necesiades Trbargo, hay que tener cuidado J no qvebranta Ins eye ago de soldor des o mas veces sl mes fue ex Diaminsei6n de a necsidad de saldosprecastorios ‘Ademds de poder ditennvir a necoidad de evar sados de ransaceén, bay ectida desldosprecutoric rope hance otera edo he que exeedan el ato of banc cara nies pore dinero que Seon pam cubsr el fatante. Desde Huego, hay ines pa Is cantidad Berd vanco puede snichar: pro esos detalles s arepan peviaments, Linea de crédito. La fi que ce punde regres en eualgite momer i causonoe oclosen, ” puede confiar ene inca de eédito, Sin embaree, you camp cn con ‘till por ample floc de rele. has adem de intrest por ‘Sevateret ide que se pueden conv quer nome a naveslad Je exe suldos. Cloramente so obra una for de le ses ers por ets Oporto. ‘ontoetipos mix comunes de valores realizable VALORES REALIZABLES Ces sa ls store al fe fnnaae para ine ‘ldo optimo? es de ent os uses ped Imporatmente los lor de efecto que excedansien 9p eps un oof nb (one sp scum arts oH 10 fo § opeted oy me anb oid (eon ra fo anb uo a and anb) 25809 sopra a sounds trator ae 0404 30f on spo ‘vnoey) sour sco Se Smbune ee 281 -javans07 opi sopesa jap ursosn, P| od spmjae ated aso op soa 9 stapes eae yin pan ye 9p sunO9 spe soy 8 HoDeNOS agep ENOL 9p ZO}SAP 14 sooryoadssogezyeas soe 9p zapnbry cfegen oped enpeneuUPY 3 ote {DU Ubdeop osu hoops spe 2 umes ounabpe os ond e¥>n) % Spxap. fee 10d Upysiat winv antdte |» ube foe " ‘pesiou un fowsgunie 501 arb eauors 9 eae bob oad 2 8 SOLU cule eyo ok ‘od nod &quouape dy ernst mion Kemerteste sleresralabin 814 Obigaiones de los 0 ort pezo ae guns {eanon, ef Desselia Hbitacionaly Ui n con base on Aceptaiones boncare. Lax scepetuneshancaas noon ino Vege oe (aceptages) en Su=ni9 2 S14 Adis de cpt de tebe el cheque, Desde Ineg, conrone conocer al basco que da ie Sleanos que pueden no eraren condiciones de eumplir con ' adem eh legado senconitarslgunasgursntie feud {gue son grandes usuaras del papal comercil, muchas empress indstiles tenants “papel Las press me grandes acostumbran ener a anunciando un fel prorima yl temient active dels emison. Si elector, como director Se tinaas se interes en compear una parte, tlene que ponerse en contacto Comision de Boley Valores) "Bl rengo ae consider may bs, porque el papel solo emitan a en press indo anediadasy acid nvestgnds por agnciasealifiades © oapao de Penn Cenrel dio ga 3 fea queer Dongs soportar usa prdide El papal se vendo a base de deseuento, como Toeboaoe Convent de recompr, Los canvenos de recompra, 0 “1eptos” como sles Tiama oo lor medics finencnrt de los EE-UU.. son arglos negocios me- ia ligudee es muy alt puesto que ol convent implies Ia autoliquids cn, ba empresa ten parnteads i retenia aun precio conocido y, 10 quepueovos 0 sounsaed eb ~Jo10anb ap sous jo pase ey mando U09 EY} UDS ko IP 3D {in oympeus gard or pepe! rine sour #0] cr snpadany soyescep tos Gag) ensacep ap sopeayTn> 827 segesodoy opmoKop 2p spon pemtes uny or srsanu09 ‘im srmopnine ue toqsodop fecucs Ueaqumsose opesow op ated chen prides pp wesenmapy S15 S18 pm moe oonoenyyarns 517 4 por eiento despues de Ia devslcin. Bn el capitule 24 ee vers mo es ponbleproegerae venta Una devaluecion povenca dos de orto plzo de orgasisros locales exentos de impueston. Con Tocscs como la tutoridadesencagadss del fence, Loe precios ender s vara (pal Que fos de otros instrument Dlazoy muchaliguider, como los bonotT. Valores relzeles de menor lquidez Nay valores reauabes von vencimiento a plzos mie (Ee rnanzs pods nar aguoae veces en su sds lores. se pueden embargo, ets instrumentos fnanc Js nose wn en Ia adminstenion de efecto, Uebideprvleareente ses isp -Bonos emitdos por ls emprest Son lat oi io momento de ide de Standard y Yor, D6 18 Atniinacin et ela ro AAA los del prado misao, ‘Neca tanbuenas como los AAA EL buen diector de flansas probsblemente mune he utlizado bons ‘tiados por debajo de A, sobre tado en [a adminitrscion det efectv. ‘Como! vencimionto se extos boncr Uende a se muy lag, denen a mayer vletidad Ge preio entr lo alors de pasive. De verse oblice doa hacer a conversion coun lag thas de Inter estin aaa vex 3 tenga que foporar una plrdida que puede ser consderble, Por ejemplos “hos recientes han ido ‘often lor bones de targo paso, Te voattiad dl precio ex notable y Due {i cone mie general des tase de inters. Accones comune La sesones ermunes cepresinan‘onnoye 9p ugwennupe vp seuy em sein weed 3 and #8 anlar a ob ox. 9p op ride peeommauey tes St street 6522, dma dl cep eee 1,000,7,500, 8,000, 8,500. ex) scsi aK “cull ero efecto on el nial Spine de “7 GY on 17 aside ine 9 $80,000, zeul serine efecto en A? 2¥ enel or quia curva del corto tal (vase I gu Nome de meses koe Que efecto produces un sumanto de os i ah ' rd imieato promedis de las oportunidades no previts es de 10 rn que secato de porinidad de los dos de 129 30 ‘hoe de Toeoerie oxtranjorot y Denes de fn Tetoreria de los Estidos Unioe '$280.000 como promedis por concept de pat, ‘we propone entalecer un sera de rparades postales que fonel bance sedeckn (du del mantenimanio (cy Sreleostanun neta del sstoms desperados pesaeses de 340.000 ise debe iplantar?5) Re Yong sou y asap 69004 2 & et “4 Uoe Opouod 2 ue 2p oxi 099 B= mnt es wos one 3 ‘rnp noo opmsose ums" pune tar oa sonas wa a eae Dot {enhoope jp ugboisttupe sf x uname sm sxoacd spur somyeue So “Su moraiodoud eed seam 9p 800139 90] o4S9u ty POND Sa oayaaya 19p Upronusnnupy and soapoy vars" 2p feminine dour viawuportarsLevey lees 525 Et aldo promedio de efectivo cotta promos de porn sri port tuto 526 Adenine apd to Determinacisn del monto de conversion Spine ‘Ahora Baumol se pregunta: Para gut conserrar todo ol eldo de efectivo fodoo nose coals al principio del mismo? Por Este Se puede dsr en valores que ganen interés Por in dol mete podein Los estos tl totals de conver “oporanidsd lo invert Imienios no se leneces, en iestramentos que gen Intereses. Se puede ex Er efectivo que wile que custs menos “pti (C°)- me puede encontrae poe medio del ee f Impliactons paral director de fnancas tas solcion de Reumo, content en la ecuscign 1242, india que retro aruda de Ios costes decor