27/04/2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017
Qu es la Macroeconoma?

Estudio del comportamiento de los agentes econmicos de forma global

Macroeconoma Produccin global de un pas

Julio Csar Riascos Empleo
Inflacin
Exportaciones
Tasa de Cambio

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Objeto y Mtodo Modelos

Relaciones sociales en los procesos Representaciones simplificadas de

de Produccin, distribucin y la realidad.
consumo.

Abstraccin
Modelos Tericos.

Modelos Grficos.

Modelos Matemticos

Homero Cuevas
Mauricio Crdenas

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Tres Principales Mercados Flujo Circular del Ingreso y la Produccin

Ingreso por remuneracin de factores

Mercado de Medios de produccin

Bienes y
Familias Empresas
Servicios

Produccin de bienes y Servicios

Consumo de bienes y servicios

Mercado Mercado
Laboral Monetario
Y=C=Pcc

1
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Flujo Circular del Ingreso y la Produccin Flujo Circular del Ingreso y la Produccin

Ingreso por remuneracin de factores Ingreso por remuneracin de factores

Medios de produccin Medios de produccin

Familias Empresas Familias Empresas

Produccin de bienes y Servicios Produccin de bienes y Servicios

Consumo de bienes y servicios Consumo de bienes y servicios

Ahorro Mercado de Capitales Inversin Ahorro Mercado de Capitales Inversin

Tasa de inters Tasa de inters Tasa de inters Tasa de inters
de captacin de colocacin de captacin de colocacin

Impuestos Sector Pblico Gasto Pblico

S=I
T=G

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Flujo Circular del Ingreso y la Produccin Metas de la actividad econmica

Ingreso por remuneracin de factores
Medios de produccin

Familias Empresas Adecuados Ritmos de Crecimiento Econmico

Produccin de bienes y Servicios Reducidos ndices de Inflacin

Consumo de bienes y servicios

Ahorro Mercado de Capitales Inversin ESTABILIDAD

Bajas tasas de desempleo
Tasa de inters Tasa de inters
MACROECONMICA
de captacin de colocacin
Equilibrio de la Balanza de Pagos
Impuestos Sector Pblico Gasto Pblico
Adecuada Distribucin del Ingreso
M=X
Importaciones Sector Externo Exportaciones
Riascos, 2017

Adecuados ritmos de crecimiento econmico Reducidos ndices de inflacin

40,00%
8,00

6,90
6,59 35,00%

6,00 33,60%
5,71 32,36%
5,33
30,00%
4,60
4,28
4,00 3,92 26,35%
25,00%
2,93 3,10
2,37 21,63%
2,00 2,06 20,69%
1,68 1,65 2 20,00%

0,57 16,64%
15,00%
0,00
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016

10,00%
9,23%
-2,00
7,67%
6,58% 6,77%
5,00%

-4,00 2,00%
-4,20
0,00%
1964

1983

1988

2007
1955
1956
1957
1958
1959
1960
1961
1962
1963

1965
1966
1967
1968
1969
1970
1971
1972
1973
1974
1975
1976
1977
1978
1979
1980
1981
1982

1984
1985
1986
1987

1989
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006

2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015
2016

-6,00
FUENTE: DANE, 2017 FUENTE: DANE, 2017

2
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Bajas Tasas de Desempleo Equilibrio de la Balanza de Pagos
5.000,00
17,00

16,00
0,00
15,77 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016
15,00
-5.000,00
14,00
13,84
-10.000,00 -10.172,79
13,00

12,00
12,19 12,07
11,78 -15.000,00
11,31
11,00 11,12
10,61 -19.402,68
10,33 -20.000,00
10,00 9,89 9,82
9,55
9,00
8,72 8,74 -25.000,00
8,44 8,59
8,00 Cuenta corriente Cuenta financiera
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016

FUENTE: DANE, 2017 FUENTE: DANE, 2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Macroeconoma y temporalidades Macroeconoma de muy largo plazo

Macroeconoma de muy largo plazo

(Lp) nfasis en la teora del crecimiento econmico.
Macroeconoma de largo plazo Acumulacin histrica de capital y adelantos tecnolgicos
(Mp)
Se supone que las reservas de capital y la tecnologa son fijos y determinan la
Macroeconoma de corto plazo capacidad productiva (Produccin o Crecimiento Potencial).
(Cp)

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Diferencias entre el muy largo plazo y el corto plazo Macroeconoma de muy largo plazo

Crecimiento de muy largo plazo Al abordar la teora del crecimiento, nos

En periodos muy largos, lo nico
que importa es la rapidez con que Crecimiento de corto plazo
preguntamos cmo la acumulacin de insumos
crece la economa en promedio (por ejemplo, inversin en maquinaria) y los
adelantos tecnolgicos permiten un mejoramiento
del nivel de vida.

Ignoramos las recesiones y expansiones, as como

sus fluctuaciones de corto plazo en el empleo de las
personas y otros recursos. Suponemos que la mano
de obra, capital, materias primas, etc., estn
plenamente empleados.
FUENTE: Dornbusch, Fischer y Startz, 2009

3
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Macroeconoma de muy largo plazo Macroeconoma de muy largo plazo

A grandes rasgos, en las naciones En los pases en desarrollo, la creacin de una

industrializadas, los cambios del nivel de vida infraestructura funcional es ms importante que
dependen sobre todo del desarrollo de nuevas la generacin de nueva tecnologa, porque sta
tecnologas y la acumulacin de capital. puede importarse.

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Macroeconoma de muy largo plazo Macroeconoma de muy largo plazo

DA OA
En el muy largo plazo, el nivel de produccin
est determinado nicamente por aspectos de
Nivel de precios

En todos los pases, la tasa de ahorro es un la oferta. En esencia, la produccin depende

determinante clave del bienestar futuro. Los pases de la capacidad de produccin de la
P0
que estn dispuestos a sacrificarse hoy tendrn economa.
mejores niveles de vida en el futuro.
El nivel de precios est determinado por el
nivel de la demanda en relacin con la
Y0
Produccin produccin que puede ofrecer la economa.

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Macroeconoma de muy largo plazo DA Macroeconoma de muy largo plazo

DA OA

DA OA
La curva de la oferta agregada (OA) representa, para P0
Nivel de precios

cada nivel de precios , el monto de produccin que las

empresas estn dispuestas a generar.
Nivel de precios

Se concluye que, en el largo plazo, la produccin est

P0 determinada solamente por la oferta agregada, mientras que
P0 los precios estn determinados por la oferta y la demanda
La curva de la demanda agregada (DA) representa, agregadas.
para cada nivel de precios, el nivel de produccin en
el que los mercados de bienes y de activos
financieros estn simultneamente en equilibrio. Y0
Produccin
Y0
Produccin

4
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
DA Macroeconoma de muy largo plazo Macroeconoma de corto plazo

DA OA

P0
Nivel de precios

Se concluye adems que, tasas de inflacin muy elevadas (es

P0 decir, episodios con rpidos aumentos del nivel general de Las fluctuaciones de la demanda determinan el
precios) se deben siempre a cambios de la demanda agregada. nivel de produccin y empleo.

Y0
Produccin

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Diferencias entre el largo y el corto plazo Diferencias entre el muy largo plazo y el corto plazo

Crecimiento de muy largo plazo

Corto plazo: Los precios son relativamente Crecimiento de corto plazo

fijos y la produccin variable.

Largo plazo: La produccin es fija y los precios

son relativamente variables.

la explicacin de las fluctuaciones

en el corto plazo de la produccin
se desprende del campo de la
demanda agregada, por ejemplo,
cambios en la oferta de petrleo.
FUENTE: Dornbusch, Fischer y Startz, 2009

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Macroeconoma de Corto plazo Macroeconoma de Corto plazo

DA DA
DA

En el corto plazo, la curva de la oferta agregada es Se concluye que, en el corto plazo, la produccin est
Nivel de precios

Nivel de precios

plana (horizontal). determinada slo por la demanda agregada y que el

nivel de la produccin no afecta a los precios.
P0 OA P0 OA

Y0 Y0 Y0
Produccin Produccin

5
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Macroeconoma de Corto plazo Macroeconoma de largo plazo o Mediano Plazo (Mp)

DA
La oferta de bienes y servicios es igual a la
produccin potencial.
La demanda agregada en el corto plazo, determina la

Nivel de precios
produccin y, por consiguiente, el desempleo.
Los precios y en general, la inflacin estn
P0 OA determinados por la demanda.

Y0 Y0
Produccin

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Riascos, 2017

Macroeconoma de largo plazo o Mediano Plazo (Mp) Macroeconoma de largo plazo o Mediano Plazo (Mp)

MACROECONOMA DE MACROECONOMA DE
LARGO PLAZO CORTO PLAZO

DA OA DA

El enigma descansa en conocer cmo se define la

Nivel de precios
Nivel de precios

pendiente de la Curva de Oferta en el mediano

P0 P0 OA plazo.

Y0 Y0 Y0
Produccin Produccin

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Macroeconoma de largo plazo o Mediano Plazo (Mp) Macroeconoma de muy largo plazo, largo plazo y corto plazo
OA

Muy largo plazo

Nivel de precios

DA

P0
Nivel de precios

DA Largo plazo o
P0 Mediano plazo
Corto plazo
OA DA
DA Y0
Y0 Produccin
Produccin

6
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Riascos, 2017
Velocidad de ajuste de precios Curva de Phillips para Estados Unidos, 1961-2005

La velocidad del ajuste de los

precios se resume en la curva de
Phillips, que relaciona la inflacin y
el desempleo.

A. W. Phillips

FUENTE: Efectuada por Dornbusch, Fischer y Startz, 2009

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Riascos, 2017

RELACIN INFLACIN- DESEMPLEO PARA COLOMBIA ENTRE 2001-

2016 El ciclo econmico y la brecha de la produccin
10,00%
8,00
Auge
9,00% 6,90
Auge 6,59
6,00
8,00% 5,71
5,33
4,60
7,00% 4,28
4,00 3,92
Inflacin %

6,00% 3,10
2,93
2,37
2,00 2,06
5,00% 1,68 1,65 1,80

4,00% 0,57
0,00
1990 1992 1994 1996 1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016
3,00%

2,00% -2,00

1,00%
7,00% 9,00% 11,00% 13,00% 15,00% 17,00% 19,00% -4,00
-4,20

Desempleo % Crisis
-6,00
FUENTE: Efectuada por J. Riascos, 2017 FUENTE: Efectuada por J. Riascos, 2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017

El ciclo econmico y la brecha de la produccin El ciclo econmico y relaciones

Inflacin, Crecimiento econmico

y desempleo se relacionan en el
Brecha de producto Se emplean ms
Produccin efectiva- recursos, presiones
ciclo econmico.
Produccin potencial inflacionarias.

Se emplean menos
recursos, presiones
deflacionarias.

El PIB se incrementa cuando existen ms recursos, la

poblacin crece, las empresas compran maquinaria,
construyen plantas, se mejoran las tierras, aumentan los
conocimientos, y se mejoran los mtodos de produccin.

7
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
El ciclo econmico y empleo El ciclo econmico y empleo

De hecho el desempleo puede afectar al crecimiento

econmico.

El pleno empleo de la mano de obra se De acuerdo con la ley de Okun, un punto adicional de desempleo
define como aquel volumen de empleo cuesta 2% del PIB
que es simultneamente el monto que los
empleadores desean ofrecer y el monto
que los trabajadores desean aceptar a las
tasas de salarios y precios prevalecientes

James Tobin
Fuente: Tomada de Dornbush, Fischer y Startz, 2009

Riascos, 2017
Riascos, 2017

El ciclo econmico y empleo El ciclo econmico y empleo

En el caso Colombiano, la ley de Okun aplica de modo relativo,

ceteris paribus, un punto adicional de desempleo cuesta 0,23% del
PIB
Colombia: Ley de Okun, 2001-2016
8,00 Sin embargo, no siempre hay pleno
Tasa de Crecimiento

7,00 empleo de los factores. Por eso se

y = -0,2328x + 6,6494
6,00 R = 0,076 explica el aumento del desempleo
5,00

4,00

3,00

2,00

1,00

0,00
8 9 10 11 12 13 14 15 16 17

Tasa desempleo

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017

Riascos, 2017
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Unemployment Hysteresis Contabilidad del Ingreso Nacional

Unemployment Rate

PIB: Valor monetario de todos los

Economic Growth bienes y servicios finales producidos
en un pas en un determinado periodo
de tiempo.

Unemployment Rate

8

= 1 2
= + 1 + 2
=
= + 1 + 2
1 = 2 =
Producto Interno Bruto
a Precios de Mercado
Remuneracin de empleados
procedentes del resto del mundo
Renta de la propiedad y la
empresa procedente del resto del
mundo
Impuestos Netos sobre la
produccin y las importaciones
recibidos del resto del mundo
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Produccin y pagos a factores productivos Produccin y pagos a factores productivos
= 1 2
0 < 1 < 1
0 < 2 < 1
rendimientos
1 + 2 = 1 RCtE
1 + 2 > 1 RCE Productividades
1 + 2 < 1 RDE factoriales
salarios
Leer Economa y Culinaria: M. Crdenas.
Riascos, 2017
Riascos, 2017
Modelo macro-economtrico de Klein:
Fundamento terico PIB y PNB
Remuneracin a los
asalariados
Producto Interno Bruto
a Costo de Factores
Excedentes Brutos
de explotacin
Impuestos
indirectos sobre la Producto Interno Bruto
produccin y las a Precios de Mercado
importaciones
Subvenciones
sobre la produccin
y las importaciones
Leer Captulo 5: Conceptos de Agregacin Econmica de
TCNICAS DE MEDICIN ECONMICA, CUARTA
EDICIN DE EDUARDO LORA
Riascos, 2017
Riascos, 2017
PIB y PNB PIB y PNB
Remuneracin de empleados
pagada al resto del mundo
Producto Nacional
Transferencias corrientes netas de Ingreso Nacional Disponible bruto
Bruto a precios de
no residentes a precios de mercado
mercado
Renta de la propiedad y la Producto Nacional
empresa pagada al resto del Bruto a precios de
mundo mercado
Impuestos Netos sobre la
produccin y las importaciones
pagada al resto del mundo
9
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
PIB y PNB PIB y PNB
Producto Interno Bruto
a Precios de Mercado

Remuneracin de empleados Remuneracin de empleados

procedentes del resto del mundo pagada al resto del mundo
Producto Nacional
Transferencias corrientes netas de Ingreso Nacional Disponible bruto
Bruto a precios de
no residentes a precios de mercado
mercado
Renta de la propiedad y la Renta de la propiedad y la Producto Nacional
empresa procedente del resto del empresa pagada al resto del Bruto a precios de
mundo mundo mercado

Impuestos Netos sobre la Impuestos Netos sobre la

produccin y las importaciones produccin y las importaciones
recibidos del resto del mundo pagada al resto del mundo

Riascos, 2017
Riascos, 2017

PIB, PNB y PIN PIB, PNB y PIN

Producto Nacional
Consumo o depreciacin de Producto Interno Neto a precios
Bruto a precios de Producto Interno Neto a precios Ingreso Nacional Bruto a Precios
capital fijo de Mercado
mercado de Mercado de Mercado

Riascos, 2017
Riascos, 2017

PIB, PNB y PIN Identidad Fundamental del Ingreso

= + + +
Colombia, 2016

Ingreso Nacional Bruto a Precios Consumo o depreciacin de Ingreso Nacional Neto a

de Mercado capital fijo Precios de Mercado

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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Consumo de los Hogares, 2016 Formacin Bruta de Capital, 2016

= + + + = + + +

En lo corrido del ao, el gasto de Entre el ao 2016, la formacin bruta

consumo final interno de los hogares de capital fijo decreci 4.5% respecto al
residentes vari en 2,0%, comparado ao 2015. Este resultado se explica
con el ao anterior. Este principalmente por la disminucin en
comportamiento se explica por el maquinaria y equipo en 15,1% y
incremento en 8,0% en el consumo de equipo de transporte en 11,9%. En
bebidas alcohlicas y tabaco; bienes y tanto crecieron principalmente
servicios diversos en 3,8%; y educacin construccin y edificaciones en 5,6%; y
en 3,5%. Por su parte, decreci agropecuario, silvicultura, caza y pesca
comunicaciones en 3,5% y prendas de en 4,2%.
vestir y calzado en 0,3%.

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Consumo del Gobierno, 2016 Exportaciones, 2016

= + + + = + + +

El gasto de consumo final para el ao En el ao 2016, las exportaciones presentaron una

2016 aument en 2,0%, comparado con cada de 0,9% Este comportamiento se explica
el ao 2015, explicado por el aumento principalmente por la reduccin en la venta de
en el gasto de consumo final de los productos petrleo crudo, gas natural y minerales
hogares en el territorio en 2,1% y del de uranio y torio en 22,6%; y sustancias y productos
gasto de consumo final del gobierno en qumicos en 7,6%.
1,8%.
En contraste, crecieron principalmente las
exportaciones de productos de la refinacin del
petrleo, combustible nuclear en 97,2% y de carbn
mineral en 17,5%

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Importaciones, 2016 Identidades Macroeconmicas

= + + +
En el ao 2016 las importaciones presentaron una disminucin de 6,2%
comparadas con las realizadas en el 2015, explicado principalmente por Una Economa Simple
el comportamiento de maquinaria y equipo en 21,1% y otra maquinaria +
y aparatos elctricos en 10,6%.
+

Por su parte, aumentaron principalmente las

importaciones de hilados e hilos; tejidos de fibras
textiles incluso afelpados en 21,7%; y aceites,
grasas, cacao y otros productos alimenticios en
12,0%.

11
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Riascos, 2017
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Identidades Macroeconmicas Identidades Macroeconmicas

Una Economa con Sector +

Pblico
+
G + TR T + XN
+ + + G + XN
+ + + + G + XN
G + TR T + XN Sector Sector Externo
Privado

Sector Pblico

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Identidades Macroeconmicas Estado presupuestal y balanza comercial para Colombia, 2000-2015

Miles de millones de pesos

5.000,00

G + TR T + XN
0,00
2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015
-5.000,00
Si en el sector privado el ahorro es igual a la
inversin, el dficit (supervit) del presupuesto -10.000,00
gubernamental se manifiesta en un dficit
(supervit) externo igual. -15.000,00
-18.512,08
-20.000,00

-25.000,00 (24.268,6)
Dficit fiscal Dficit comercial
-30.000,00

balanza comercial dficit fiscal

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017con base en Banco de la Repblica

Riascos, 2017
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Saldo de deuda pblica del Gobierno Central, 1990-2015 Medicin del PIB
Miles de millones de pesos

350.000,0
330.715,6

300.000,0

250.000,0
El PIB incluye en su clculo la produccin
200.000,0 de bienes finales, en consecuencia no se
tiene en cuenta los bienes intermedios, lo
150.000,0
anterior, para no duplicar valores en el
100.000,0 proceso de cuentas nacionales
50.000,0

0,0
2014 (pr)
2015 (pr)
1990
1991
1992
1993
1994
1995
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en Banco de la Repblica

12
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Medicin del PIB Medicin del PIB

Inversin inicial= Mp= $200

$1000 Pcc= $500

PIB=
Mp= $100 $1000
Pcc= $300 +$300
+$200
Mp= $300 +$220
Pcc= $740 Mp= $150
+$440
Pcc= $370
+$500
$2660

Mp= $400
Pcc= $900

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Medicin del PIB Medicin del PIB

El PIB nominal mide el valor de la produccin

El PIB real mide los cambios de la
en determinado periodo a precios de ese
produccin fsica de la economa entre
periodo o, como se dice a veces, en unidades
periodos distintos valuando todos los bienes
monetarias corrientes.
producidos en los dos periodos a los mismos
precios o en unidades monetarias constantes

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Inflacin e ndice de Precios Inflacin e ndice de Precios

La inflacin es la tasa de cambio de los precios, y el nivel

de precios es la acumulacin de las inflaciones anteriores.

El deflactor del PIB es el cociente entre el PIB nominal de

un ao dado y el PIB real de ese ao.
1
El deflactor mide el cambio de precios entre el ao base y
1 el ao actual.

1 + ( 1 )

13
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Colombia: Inflacin e ndice de Precios ndice de Precios al Consumidor y al Productor

7
El ndice de precios al consumidor (IPC) mide el costo de
6
comprar una canasta fija de bienes y servicios que
5 representa las compras de consumidores urbanos.
4

1
El ndice de precios al productor (IPP) es una medida del
0 costo de una canasta de bienes para las firmas.
2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018py 2020 py
Inflacin domstica (IPC) Fin de periodo Crecimiento deflactor del PIB (2005=1)

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DNP y Banco de la Repblica

Riascos, 2017
Riascos, 2017

ndice de Precios al Consumidor Diferencias entre el IPC y el Deflactor

35,00%

30,00%
3% 1 p,p,
El deflactor mide los precios de un grupo mucho ms extenso de
25,00%
bienes que el IPC.

20,00%

El IPC mide el costo de una canasta de bienes idntica ao tras ao,

15,00% mientras que la canasta del deflactor del PIB vara cada ao, segn lo
que produjo la economa en ese periodo.
10,00%

5,00% 5,18% El IPC incluye directamente los precios de las importaciones,

mientras que el deflactor slo incluye los precios de los bienes
0,00%
producidos en el pas
2000

2008

2016
1990

1991

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2017

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DNP y Banco de la Repblica

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017 Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017

18,00% 10,00%

16,00% 9,00%
Alimentos Vivienda
14,00% 8,00%

12,00% 7,00%

6,00%
10,00%

5,00%
8,00% 4,55%
4,00%
6,00%
5,21% 3,00%
4,00%
2,00%
2,00%
1,00%
0,00%
0,00%
2008
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2004
2001

2002

2003

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

-2,00%
TOTAL Alimentos
TOTAL Vivienda

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE

14
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017 Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017
12,00%

10,00%

Vestuario 10,00% Salud

8,00%

6,00% 8,00%
7,83%

4,00%
3,66% 6,00%

2,00%
4,00%

0,00%
2007
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017
2,00%
-2,00%

-4,00% 0,00%

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017
TOTAL Vestuario

TOTAL Salud

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017 Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017
12,00% 14,00%

12,00%
10,00%
Educacin Diversin
10,00%

8,00%
7,52% 8,00%

6,00%
6,00%

4,00%

4,00%
2,00% 1,98%

2,00% 0,00%
2003
2001

2002

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017
-2,00%
0,00%
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

-4,00%

TOTAL Educacin TOTAL Diversin

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con DANE

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017 Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017

16,00% 30,00%

14,00% Transporte 25,00% Comunicaciones

12,00% 20,00%

10,00%
15,00%

8,00%
10,00%
7,80%
6,00%
5,00%

4,00% 4,26%
0,00%
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

2,00%
-5,00%

0,00%
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017

-10,00%

TOTAL Transporte
TOTAL Comunicaciones

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE

15
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017 Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017
12,00

16,00%

10,00
14,00%
Otros Gastos
12,00%
8,00

10,00%

6,00
8,00% 7,80% 5,18

6,00% 4,00

3,00
4,00%
2,00

2,00%

0,00
0,00%

2005-05

2007-01

2008-09
2000-01
2000-05
2000-09
2001-01
2001-05
2001-09
2002-01
2002-05
2002-09
2003-01
2003-05
2003-09
2004-01
2004-05
2004-09
2005-01

2005-09
2006-01
2006-05
2006-09

2007-05
2007-09
2008-01
2008-05

2009-01
2009-05
2009-09
2010-01
2010-05
2010-09
2011-01
2011-05
2011-09
2012-01
2012-05
2012-09
2013-01
2013-05
2013-09
2014-01
2014-05
2014-09
2015-01
2015-05
2015-09
2016-01
2016-05
2016-09
2017-01
2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

2010

2011

2012

2013

2014

2015

2016

2017
TOTAL Otros Gastos Inflacin total 1 Lmite superior rango meta Meta de inflacin Lmite inferior rango meta

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE y Banco de la Repblica

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Inflacin subyacente, bsica o ncleo Colombia: Inflacin por componentes, 2001-2017

8,00%

7,00%

Es la inflacin reflejada por el ndice de

precios al consumo (IPC) cuando ste no
6,00%
toma en cuenta ni los productos
energticos ni los alimenticios sin elaborar,
por ser los ltimos productos cuyos 5,00%
precios sufren grandes fluctuaciones
debido a conflictos internacionales, malas
4,00%
cosechas, entre otros factores. La intencin
de medir la inflacin con este subconjunto
es conocer a medio plazo la tendencia 3,00%
general de los precios.

2,00%
2014 2014 2014 2015 2015 2016 2016 2016

Sin alimentos ni regulados Sin alimentos primarios, servicios pblicos y combustibles Sin alimentos Ipc ncleo 20

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en DANE y Banco de la Repblica

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Tasas de Inters Tasas de Inters

The Federal Reserve Board has approved actions on Wednesday by the Boards of Directors of the La tasa de inters manifiesta la tasa de pago sobre un
Federal Reserve Banks of New York and St. Louis, increasing the discount rate (the primary credit prstamo u otra inversin, adems del pago del capital,
rate) at the Banks from 1-1/4 percent to 1-1/2 percent, effective March 16, 2017. expresada como porcentaje anual.

La (Fed) elev los tipos de inters en EE.UU. al rango de entre 0,75 % y 1 %,

16
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Tasas de Inters Colombia: Tasas de Inters, 1999-2017
30,00%

25,00%

20,00%

15,00%

Los certificados de tasa real garantizan el poder de 10,00%

compra, son una inversin ms segura que los certificados
7,25%
de tasa nominal.
5,00%

0,00%

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en Banco de la Repblica

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Tipos de Cambio Colombia: Tasa Representativa del Mercado

3.500,00

3.300,00
2.980,83
3.100,00

El tipo de cambio es el precio de la moneda de un pas en trminos de otra. 2.900,00

2.700,00

Cuntos pesos debo dar a cambio de un dlar? 2.500,00

2.300,00

2.100,00

1.900,00

1.700,00

1.500,00

Fuente: Elaborada por J. Riascos, 2017 con base en Grupo Aval

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Implicaciones de Poltica Monetaria Implicaciones de Poltica Monetaria

Cuando la inflacin proyectada se ubica por debajo del rango meta: Cuando la inflacin proyectada se ubica por encima del rango meta:

Fuente: Banco de la Repblica, 2017 Fuente: Banco de la Repblica, 2017

17
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017 ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017

Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%. Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%.

En febrero la inflacin anual disminuy por sptimo mes

consecutivo y se situ en 5,18%. El promedio de las
La Junta Directiva del Banco de la Repblica en su sesin medidas de inflacin bsica se mantuvo estable en 5,58%.
de hoy decidi bajar la tasa de inters de intervencin en Las expectativas de inflacin de los analistas para
25 pb y dejarla en 7%. En esta decisin, la Junta tom en diciembre de 2017 y 2018 disminuyeron y se sitan en
consideracin principalmente los siguientes aspectos: 4,49% y 3,6% respectivamente. Aquellas derivadas de los
papeles de deuda pblica tambin se redujeron y estn
cerca del 3% para finales de 2018.

Fuente: Banco de la Repblica, 2017 Fuente: Banco de la Repblica, 2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017

ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017 ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017

Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%. Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%.

Los efectos de los fuertes choques transitorios de oferta La variacin anual del IPC sin alimentos ni regulados
que desviaron la inflacin de la meta se siguen diluyendo. aument, posiblemente por el efecto del incremento de los
As lo indica, por ejemplo, la desaceleracin del IPC de impuestos indirectos. Tambin por los mecanismos de
alimentos en febrero. indexacin que se profundizaron en los ltimos aos al
tiempo con el aumento de la inflacin.

Fuente: Banco de la Repblica, 2017 Fuente: Banco de la Repblica, 2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017

ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017 ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017

Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%. Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%.

En Colombia, indicadores recientes de actividad Tomando en cuenta el nivel actual de las medidas de
econmica como las ventas al por menor, la produccin inflacin bsica y las expectativas de inflacin, varios
industrial y la confianza del consumidor sugieren un clculos de la tasa de inters real de poltica se sitan por
debilitamiento de la economa en el primer trimestre del encima de su promedio desde 2005.
ao. Si esta tendencia se acenta, el pronstico de
crecimiento del equipo tcnico para 2017 podra reducirse
(2% en un rango entre 0,7% y 2,7%).

Fuente: Banco de la Repblica, 2017 Fuente: Banco de la Repblica, 2017

18
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017 ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017

Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%. Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%.

Con base en esta informacin, la Junta ponder los Con base en esta informacin, la Junta ponder los
siguientes factores en su decisin: siguientes factores en su decisin:

1. La mayor incertidumbre internacional, la debilidad de 2. La incertidumbre sobre la velocidad de la convergencia

la actividad econmica y el riesgo de una desaceleracin de la inflacin a la meta del 3%. La reduccin de la
excesiva. Los indicadores recientes apuntan a un mayor inflacin fue mayor que la esperada por el equipo tcnico
riesgo de aumentos en los excesos de capacidad de la del Banco y por el promedio del mercado. No obstante,
economa, aunque la incertidumbre sobre el tamao de los mecanismos de indexacin y el aumento en la
estos es pronunciada. persistencia de la inflacin pueden hacer ms lenta su
convergencia al 3%.

Fuente: Banco de la Repblica, 2017 Fuente: Banco de la Repblica, 2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017

ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017 ltimas decisiones, 24 de marzo de 2017

Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%. Banco de la Repblica reduce la tasa de inters de intervencin en 25 puntos base (pb.) y la sita en 7%.

Con base en esta informacin, la Junta ponder los En este entorno, la Junta consider que una reduccin de
siguientes factores en su decisin: 25 pb es acorde con el balance de riesgos y consistente con
el objetivo de llegar a la meta de inflacin de 3% en 2018.
3. El nivel actual de la tasa de inters real de poltica es Reducciones adicionales consultarn el balance de riesgos
contractivo. entre una convergencia lenta de la inflacin al 3% y una
desaceleracin excesiva de la actividad econmica.

La decisin de reducir la tasa de inters de intervencin

cont con la aprobacin de 4 miembros de la Junta. Un
miembro vot por mantener estable la tasa de inters y
otro por reducirla en 50 puntos base.

Fuente: Banco de la Repblica, 2017 Fuente: Banco de la Repblica, 2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Crecimiento y Acumulacin Crecimiento y Acumulacin

Nuestros ingresos son superiores a los

ingresos de las generaciones anteriores,
Por qu?

Por qu un norteamericano tiene

ingresos ms altos que un Colombiano? La contabilidad del crecimiento aclara qu parte
del crecimiento de la produccin total se debe al
Qu explica estas diferencias? incremento de los factores de la produccin
Qu determinar nuestro nivel de vida en el
futuro?

La contabilidad del crecimiento y la teora del

crecimiento responden estas preguntas.

19
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Crecimiento y Acumulacin Crecimiento y Acumulacin

El crecimiento econmico es el resultado de la acumulacin de factores de

produccin

El capital y el incremento de la productividad,

estos dos factores explican el crecimiento
La teora del crecimiento sirve para entender la econmico,
forma en que las decisiones econmicas
determinan la acumulacin de los factores de Las tasas de ahorro y el crecimiento demogrfico
determinan la acumulacin del capital.
produccin

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Contabilidad del Crecimiento Contabilidad del Crecimiento

PMK PML

= (, )
PML: el aumento de la produccin debido a un incremento del trabajo
= 1 2 PMK: el aumento de la produccin debido a un incremento del capital

= (, )
Mano de PML>0
Nivel de Obra
Produccin PMK>0
Capital
Tecnologa o
Productividad

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Un apunte terico Ecuacin de contabilidad del crecimiento

= 1 + +

Crecimiento de la Progreso
Leer captulo 1 y 2 de Teora General de la Produccin Tcnico

Ocupacin, el inters y el Dinero de J. M. Crecimiento del Crecimiento del

Trabajo Capital
Keynes
Participacin del Participacin del
Factor Trabajo en Factor Capital en
el Ingreso el Ingreso

20
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
La versin macroeconmica de la funcin de produccin de Cobb-
Douglas Ecuacin de contabilidad del crecimiento

= 1
= 1

+

+


= 0.25 0.75 Interpretacin

= 1 1
(1)
= La tasa de crecimiento de la productividad total de los
factores es el monto en que la produccin se incrementara
como resultado de adelantos en los mtodos de
= produccin, sin que cambien los factores.


=

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Contabilidad del crecimiento en el PIB Per Cpita Contabilidad del crecimiento en el PIB Per Cpita

La tasa de crecimiento del PIB es igual a la tasa de crecimiento del PIB per cpita
mas el ndice de aumento demogrfico:
El PIB per cpita es el cociente entre el PIB y la poblacin
= + = +


PIB per cpita
Para convertir la ecuacin de la contabilidad del crecimiento en cifras per cpita se resta el
aumento demogrfico, N/N, de los dos lados de la ecuacin y se reordenan los trminos:

CAPITAL per cpita

= +

La tasa de crecimiento del PIB es igual a la tasa de crecimiento del PIB per cpita
mas el ndice de aumento demogrfico:

= +

= + = +

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Convergencia Econmica Convergencia Econmica

Los pases o regiones pobres

pueden incrementar su nivel de Se presume procesos de convergencia por la existencia de
ingreso o produccin a mayor rendimientos decrecientes en el uso del capital. Esto
velocidad que los ricos. significa que el producto aumenta cada vez menos en la
medida en que el capital va aumentando.

La convergencia econmica se define

como la reduccin de las disparidades del
ingreso entre pases ricos y pobres a
travs del tiempo.

21
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Convergencia Econmica Convergencia Econmica

Dado que en los pases o regiones pobres el capital es un

factor relativamente escaso, su contribucin al crecimiento Adems, se espera la existencia de un proceso de
ser mucho ms alta que en las economas ricas. Por ello, convergencia la transferencia tecnolgica. La tecnologa
con cada unidad adicional de capital en los pases pobres est conformada por ideas y conceptos abstractos, sta
el producto crecer mucho ms que en los pases ricos. puede transmitirse desde los pases desarrollados hacia
los menos desarrollados.

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Convergencia Econmica Convergencia Econmica

PIB per cpita (US$ a precios actuales)

100000

90000

80000

Australia
70000
Bolivia
60000 Canad

Ttulo del eje

Suiza
50000
Los pases pobres pueden absorber tecnologas ms China

avanzadas y adecuarlas a sus necesidades, sin tener que 40000 Colombia

asumir los costos y el tiempo necesario que involucra el 30000

Guatemala
Amrica del Norte
desarrollo tecnolgico. 20000 Suecia

10000

FMI y BM 2017

Riascos, 2017
Riascos, 2017

El residuo de Solow El residuo de Solow

Los cambios en A se llaman tambin cambios de la productividad total de los factores, PTF
progreso tcnico.

Como los factores y los productos son observables directamente pero no A, entonces se estima
Cmo se mide el progreso tcnico? que:

Por definicin, los cambios de A explican todos los

cambios de productividad que no se deben a cambios de
los factores de produccin. = 1 + +

Residuo de Solow = 1

Robert Solow,

22
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Riascos, 2017
Riascos, 2017
Otros factores aparte del capital y el trabajo Teora Neoclsica del Crecimiento

Dos factores relevantes

Recursos naturales Acumulacin de Capital

Capital humano Decisiones de ahorro

= (, , )
Robert Solow La teora neoclsica del crecimiento endgeno se enfoca en los
determinantes del progreso tecnolgico.

Capital humano

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Teora Neoclsica del Crecimiento Teora Neoclsica del Crecimiento

= ()
43
Estacionario

Estado

En primer lugar supone una

economa sin progreso tcnico.
2

Es decir una economa donde la

combinacin de PIB per cpita y 1
Capital per cpita no cambian, se
mantienen en descanso.
1 2 3 4

=0 =0

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Teora Neoclsica del Crecimiento Teora Neoclsica del Crecimiento

= () = ()
= (, )
= , 1 = ()
Para trabajar en trminos
percapita dividimos entre N
(, ) Siguiendo las transformaciones de Cobb-
= Douglas se tiene:

1
= , =

1
= , 1 = () =

23
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Riascos, 2017
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Teora Neoclsica del Crecimiento Teora Neoclsica del Crecimiento

1 =
=
Como k es el capital per cpita:

1
=


= = ()

1
=


= = ()

=

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Teora Neoclsica del Crecimiento Teora Neoclsica del Crecimiento

= () = ()
43 43

Aumentos del capital, incrementan la

produccin (el producto marginal El producto marginal decreciente es
del capital es positivo), pero la la principal explicacin sobre por
2 produccin aumenta menos con 2 qu la economa llega a un estado
niveles elevados de capital que con estable en lugar de crecer
niveles bajos (disminuye el producto indefinidamente.
1 marginal del capital) 1

1 2 3 4 1 2 3 4

El producto marginal del capital es decreciente El producto marginal del capital es decreciente

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Teora Neoclsica del Crecimiento Teora Neoclsica del Crecimiento

ESTABLE
Estado

Una economa est en estado

estable cuando el ingreso y el
capital per cpita son constantes: Si el ahorro supera los requerimientos de inversin, el
, capital por trabajador aumenta y por lo tanto, aumenta el
I=S nivel de produccin.

= = =n

Para que el ingreso por persona y el capital por persona
permanezcan sin cambio a pesar de que la poblacin
crezca, el ingreso y el capital deben acrecentarse al mismo =n
ritmo que la poblacin.

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Teora Neoclsica del Crecimiento Inversin y Ahorro

Si el ahorro es inferior a los requerimientos de inversin,

el capital por trabajador disminuye y por lo tanto, La inversin requerida para mantener un nivel dado, k, de
disminuye el nivel de produccin. capital per cpita depende del crecimiento demogrfico y
de la tasa de depreciacin, la tasa a la que se desgastan las
mquinas.

Riascos, 2017
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Inversin y Ahorro Inversin y Ahorro

En segundo lugar, suponemos que la

Primero suponemos que la poblacin crece
depreciacin es un porcentaje constante,
a un ritmo constante de = n d, de las reservas de capital. En concreto,
supondramos que la depreciacin es de
Por tanto, la economa necesita nk inversin 10% anual, de modo que cada ao hay que
para abastecer de capital a los trabajadores reemplazar 10% de la reserva de capital
nuevos. para compensar el desgaste.

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Inversin y Ahorro Ahorro y Crecimiento del Capital

Con esto se agrega dk a los requisitos de

nueva maquinaria. As, la inversin En un mundo sin sector Entonces el ahorro per cpita
requerida para mantener un nivel constante
de capital per cpita es (n + d)k.
gobierno, ni sector externo.
es ys
El ahorro es una proporcin Como el ingreso es igual a la produccin:
I= (n + d)k s
s = s()
constante del ingreso ( )

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Ahorro y Crecimiento del Capital Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable

s = s()
Produccin per cpita

= ()

s
= (n + d)k 0
(n + d) (n + d) ilustra la cantidad de inversin necesaria para mantener constante la proporcin de
crecimiento de capital per cpita y la depreciacin.

s s
s
Cuando los individuos ahorran una proporcin constante de su ingreso, la curva que es una proporcin
constante de la produccin muestra el nivel de ahorro de la economa.
El estado estable se define mediante k = 0, y se presenta cuando los valores de y* y k* satisfacen y0

0 = s (n + d)k

Equilibrio entre ahorro e inversin

s = s()=(n + d)k
0
Capital per cpita

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Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable El proceso de Crecimiento

Produccin per cpita Produccin per cpita

= ()
(n + d) (n + d)
0
s Elementos de anlisis: s
s s


y0
1. Tasa de ahorro y0

2. Inversin
3. Depreciacin
4. Crecimiento demogrfico Si S>I, k se incrementa, Los
recursos de ahorro financian
los requerimientos de
inversin.

0 0
Capital per cpita
Capital per cpita

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Riascos, 2017

El proceso de Crecimiento Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable

Produccin per cpita

Produccin per cpita

= ()

(n + d) (n + d)

s

0

y0
s s
s

El proceso de ajuste se alcanza
y0
en el punto C donde S=I, k*

ESTA ES LA DEFINICIN DE ESTADO ESTABLE

Si S<I, k se reduce, los
recursos de ahorro no pueden
financian los requerimientos En el comercio exterior, los pases con tasas de
de inversin. ahorro, crecimiento demogrfico y tecnologa
compartida; es decir funciones de produccin
0 0 0 similares, tienen convergencia de ingresos
Capital per cpita
Capital per cpita

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Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable

Produccin per cpita Produccin per cpita

= () = ()

(n + d) (n + d)
0 0
s s
s s

El proceso de ajuste se alcanza El proceso de ajuste se alcanza
y0
en el punto C donde S=I, k* y0
en el punto C donde S=I, k*

ESTA ES LA DEFINICIN DE ESTADO ESTABLE ESTA ES LA DEFINICIN DE ESTADO ESTABLE

k y y son constantes, el ingreso per cpita es En el estado estable la tasa de ahorro NO afecta la
constante y el ingresos agregado crece al mismo tasa de crecimiento
ritmo que la poblacin.
0 0 0 0
Capital per cpita Capital per cpita

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Riascos, 2017

Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable con variaciones en la Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable con variaciones en la
Tasa de Ahorros Tasa de Ahorros

Produccin per cpita

= ()
(n + d) En el corto plazo un incremento de la
0
De acuerdo con la teora neoclsica tasa de ahorro acelera el crecimiento
s de la produccin
s
de crecimiento, la tasa de ahorro no

afecta a la tasa de crecimiento de y0

largo plazo, Por qu?

S
k
y

0
Capital per cpita

Riascos, 2017
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Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable con variaciones en la Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable con variaciones en la
Tasa de Ahorros Tasa de Ahorros

Crece la proporcin de los ingresos que se

Produccin per cpita Produccin per cpita

= ()

= ()
s
dedica al ahorro
(n + d)

0
s En C la economa se encuentra en
estado estable, donde S=I

0
s
(n + d)

s
S:

s
s s k: k**-k*

s s

y
s s

y0
Supongamos que crece la propensin y0
Nos desplazamos de y a y
marginal al Ahorro.

Se ahorra lo suficiente para

Crece la proporcin de los ingresos que se que se aumenten las reservas
de capital por persona k.
s
dedica al ahorro Subirn hasta k**.
0 0
Capital per cpita Capital per cpita

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Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable con variaciones en la Teora Neoclsica del Crecimiento: Estado Estable con variaciones en la
Tasa de Ahorros Tasa de Ahorros

Crece la proporcin de los ingresos que se Crece la proporcin de los ingresos que se
Produccin per cpita Produccin per cpita

= ()
dedica al ahorro s
= ()
s
dedica al ahorro

0
s
(n + d)

S: s
s
0
s
(n + d)

s
S:

s
s k: k**-k*
s k: k**-k*

s s

y= 0 y
s s s s

y0
y0
Nos desplazamos de y a y Nos desplazamos de y a y

En el largo plazo, un aumento del

ahorro aumenta el capital por persona,
pero no aumenta la tasa de crecimiento
por persona. Proceso de transicin S: s
s

y
0 0
Capital per cpita Capital per cpita Corto plazo

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Teora Neoclsica del Crecimiento: Ajuste al nuevo estado estable Crecimiento Demogrfico
Produccin per cpita

y n n
Largo plazo
y=f(S)
(n+d)k y
Transicin,
corto plazo
k A

y Y
0 1 Efectos marginales
Tasa de Crecimiento

=f(S)

n
Transicin,
corto plazo Largo plazo

0 1

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Crecimiento con cambio tecnolgico exgeno Crecimiento con cambio tecnolgico exgeno

Hasta aqu hemos supuesto que y (el ingreso per Un aumento exgeno en tecnologa incrementa la
cpita) es constante cuando la economa llega al funcin de produccin y la curva de ahorro.
estado estable.

Pero si la tecnologa avanza a

lo largo del tiempo, el
El resultado es un nuevo punto de estado estable en
crecimiento per cpita crece
un mayor nivel de produccin per cpita y una
mayor tasa de trabajo

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Riascos, 2017
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Funcin de Produccin de Cobb-Douglas con progreso tcnico que
Crecimiento con cambio tecnolgico exgeno aumenta el trabajo

Produccin per cpita

2 2 = (, 2 )
Mayor dotacin exgena de acervo tecnolgico = () 1
1 = (, 1 )

1
0 = (, 0 )
(n + d) Mayor nivel de Producto
= 1 1
s 2

0 s 1
Mayor nivel de Empleo
s 0

0 1 2

Capital per cpita

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Funcin de Progreso Tcnico para Estados Unidos Crecimiento y Poltica

Endgeno
Crecimiento

=
1
Leer capitulo introductorio del libro de Thomas Piketty Crecimiento Poltica
El capital en el siglo XXI

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Teora del Crecimiento Endgeno Teora del Crecimiento Endgeno

No existen rendimientos
marginales decrecientes
en el capital fsico

TEORA DEL
La teora neoclsica del crecimiento sugiere que el CRECIMIENTO
crecimiento de largo plazo depende del progreso ENDGENO
tecnolgico.
Existen rendimientos
marginales decrecientes
Aunque no explica los determinantes econmicos de ese en el conocimiento
progreso.

La teora del crecimiento endgeno sugiere que los incrementos en

La insatisfaccin emprica surge por la prediccin de que el
crecimiento econmico y las tasas de ahorro no tienen la inversin de conocimientos es clave para relacionar un nivel
ninguna relacin en el estado estacionario. elevado de ahorro a mayores tasas de crecimiento.

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FUNCIONAMIENTO DEL CRECIMIENTO ENDGENO FUNCIONAMIENTO DEL CRECIMIENTO ENDGENO

Teora Neoclsica Teora del Crecimiento Teora del Crecimiento

del Crecimiento Endgeno Endgeno
Produccin per cpita Produccin per cpita
= Produccin per cpita
= producto marginal del capital (Constante)
= () Suponiendo que s es constante y sin crecimiento
demogrfico, ni depreciacin del capital; entonces el
(n + d) f()
ahorro se destina a incrementar las reservas de capital.
f()
0 sf() sf()

s (n + d)

= =
(n + d)

s


y0
Producto Producto
marginal marginal
constante del constante del
capital
capital

= =

Cuando S>I, Producto
entonces la
economa crece
marginal
por el crecimiento decreciente del
del capital
capital

0
Capital per cpita Capital per cpita Capital per cpita

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Teora del Crecimiento Endgeno Teora del Crecimiento Endgeno

La implicacin ms relevante de este modelo reside Este modelo supone la existencia de rendimientos
en eliminar el supuesto de rendimientos marginales Produccin per cpita constantes a escala para el factor capital. Produccin per cpita
decrecientes del capital.

= f()
sf()
= f()
sf()
(n + d) (n + d)

= = = =
Producto Producto
marginal marginal
constante del constante del

capital
capital

= = = =

Capital per cpita Capital per cpita

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Riascos, 2017

Teora del Crecimiento Endgeno Teora del Crecimiento Endgeno

Este modelo supone la existencia de rendimientos Lo anterior supone que las empresas ms grandes,
constantes a escala para el factor capital. son cada vez ms eficientes y al final llevara a la
constitucin de estructuras de mercado
monoplicas
=
Si suponemos, por ejemplo, que se duplican las dotaciones de capital, entonces se duplican los niveles
de producto. Sin embargo, al incrementarse los factores productivos, los efectos adicionales de factores
como el trabajo generan efectos superiores en el resultado en la produccin. Sin embargo, si una empresa no capta todos los beneficios del capital, parte de los beneficios se vuelven
externos. Lo que significa que cuando una empresa incrementa su dotacin de capital y su produccin
Por lo tanto, la conclusin es que se tienen rendimientos crecientes a escala. se eleva, tambin se incrementa la productividad de las dems firmas. Lo anterior rompe la tendencia a
la conformacin de monopolios.

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Teora del Crecimiento Endgeno Teora del Crecimiento Endgeno

Rendimientos privados
del capital El crecimiento endgeno sugiere que existen
rendimientos externos al capital
Paul
Romer
= ( )
Rendimientos sociales = ()
del capital
= ()

Investigacin, produccin y apropiacin social del conocimiento

Riascos, 2017
Riascos, 2017

Modelo de Crecimiento Endgeno Modelo de Crecimiento Endgeno

El crecimiento de la tecnologa dependen del crecimiento

del capital

OJO
= = OJO =

1. La inversin en capital desarrolla mejor
Entonces:
= (, ) tecnologa.
2. La tecnologa impulsa el factor trabajo.

= + 1

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Riascos, 2017

Modelo de Crecimiento Endgeno Modelo de Crecimiento Endgeno

El crecimiento de la tecnologa dependen del crecimiento

del capital = + 1

OJO
= =

=
Entonces:
(, )
= = , = (1, )
= + 1

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Modelo de Crecimiento Endgeno Modelo de Crecimiento Endgeno

Factores Positivos
(, )
= = , = (1, ) = == + = ( + )

Factores negativos
Si se considera que :

= ( + ) El PIB es afectado positivamente por la tasa de ahorro y la tecnologa

Entonces: El PIB es afectado negativamente por la tasa de crecimiento
Factores Positivos demogrfico y la depreciacin.

= == + = ( + )

Factores negativos

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Ingreso y Gasto Ingreso y Gasto

Por qu la produccin flucta alrededor de su

Por qu la nivel potencial?
produccin flucta Se emplean menos
recursos, presiones
alrededor de su deflacionarias.
nivel potencial?

El modelo keynesiano de determinacin del ingreso que

posibilita la interaccin entre produccin y gasto contribuye al
entendimiento de una respuesta.

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Ingreso y Gasto Demanda Agregada y Produccin de Equilibrio

A es el volumen total de bienes y servicios que

Supuestos: si piden en la economa
Caso Keynesiano: Anlisis de corto plazo
= + + +
DA

Los precios no cambian (son constantes). =+++

Nivel de precios

Las empresas estn dispuestas a vender cualquier En condiciones de equilibrio A=Y

volumen de producto. P0 OA

Inversin no planeada (Desinversin) = = + + +

Estudiaremos la demanda agregada
=
Y0 Y0
Produccin

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Demanda Agregada y Produccin de Equilibrio Funcin Consumo y Demanda Agregada

Inversin no planeada (Desinversin) Funcin Consumo

= = +
Sujeto a:
Inversin no planeada > 0 >0
Ley Psicolgica
Desinversin < 0 Fundamental: PMC 0<<1

Si Y>A, entonces > 0

Funcin de Demanda Agregada

= +
Si Y<A, entonces < 0
= +

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Funcin Consumo y Demanda Agregada Consumo, Demanda Agregada y Gasto Autnomo

A=Y = Y TA + TR
A = +
=

0 =
0
Demanda Agregada

Y = C+S
= + Y = C+S S =YC =
S =YC
S = Y +
S = Y +
S = + (1 c)
S = + (1 c)
S = + s
S = + s
0<s<1 Nuevos
0<s<1
= = (1 ) Supuestos:
= = (1 )


0
Y
Ingreso, Produccin

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Riascos, 2017

Consumo, Demanda Agregada y Gasto Autnomo Consumo, Demanda Agregada y Gasto Autnomo

= + La demanda agregada depende del nivel de ingreso

= Y TA + TR A=Y
= A = +
=
0 0
Demanda Agregada

=
= +
= + + +
= +
= + ( + ) + + +
= +
= + + + + +
= + ( + )
A

= + + + +
0
Y
= +
Ingreso, Produccin

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