ELABORACION DE UN PORTAFOLIO DE INVERSION

DATA UTILIZADA: 10 mejores mejores empresas en Dow Jones.

Se cuenta para este trabajo con una base de datos de 252 cotizaciones diarias al cierre de jornada
por empresa, teniendo un total de 10 empresas es decir con un total de 2520 cotizaciones diarias
en conjunto, dichas cotizaciones son entre las fechas del 2 de enero de 2016 y el 2 de junio del
presente ao.

Para este caso analizamos la evolucin de los ndices de DOW JONES (EE.UU.) compuesto por las 30
empresas ms grandes de los EE.UU. y que fue seleccionado por ser el referente mundial de los
ndices burstiles y el de mayor desarrollo. A su vez, este se constituye en uno de los ms antiguos
ndices burstiles de Estados Unidos.

El ndice Promedio Industrial Dow Jones, fue creado por Charles Henry Dow, quien editaba el
peridico The Wall Street Journal. Desde el siglo XIX, se ha constituido en uno de los ndices ms
antiguos y usados en Estados Unidos, y revisado alrededor del mundo por gran cantidad de analistas
burstiles.

ELECCION DE 10 EMPRESAS PARA EL ANALISIS

Para elegir las 10 empresas elegiremos las empresas que hayan tenido las ms altas variaciones
positivas.

Dicha informacin se puede apreciar ms abajo, se ha sealado las 10 empresas que han tenido las
ms altas variaciones, entre las que destaca primeramente BOEING CO entre las ms altas, seguida
por Microsoft.
Las 10 empresas seleccionadas ordenadas en forma ascendente respecto a su variacin son:

1. PyG
2. Visa
3. Nike
4. Caterpillar
5. United technologie
6. McDonalds
7. Apple
8. 3M
9. MICROSOFT
10. BOEING

COTIZACIONES DE CADA EMPRESA:

Ya habiendo elegido las 10 empresas para escoger de ellas 3 para nuestro portafolio veremos las
cotizaciones al cierre por el periodo del 02 de enero del 2016 hasta el 02 de junio del 2017. Para
facilitar la operacin llevaremos los datos a Excel de cada empresa y haremos sus respectivos
grficos, as como el del ndice de Dow Jones.

1. Boeing Co
 3. 3M

4. Apple
0
10
20
30
40
50
60
70
80

0
50
100
150
200
250

50
100
150
200

0
2. Microsoft

02.06.2017
1 02.06.2017 22.05.2017
10 19.05.2017 10.05.2017
19 08.05.2017 28.04.2017
28 25.04.2017 18.04.2017
37 11.04.2017 05.04.2017
46 29.03.2017 24.03.2017
16.03.2017 14.03.2017
55
03.03.2017 02.03.2017
64
17.02.2017
73 17.02.2017
07.02.2017
82 06.02.2017
26.01.2017
91 24.01.2017 13.01.2017
100 10.01.2017 03.01.2017
109 27.12.2016 20.12.2016
118 13.12.2016 08.12.2016
127 30.11.2016 28.11.2016
136 16.11.2016 15.11.2016
145 03.11.2016 03.11.2016
21.10.2016 24.10.2016
154
COTIZACION DE 3M

12.10.2016
163 10.10.2016

COTIZACION DE APPLE
30.09.2016
172 27.09.2016
COTIZACION DE MICROSOFT

20.09.2016
181 14.09.2016 08.09.2016
190 31.08.2016 26.08.2016
199 18.08.2016 16.08.2016
208 05.08.2016 04.08.2016
217 25.07.2016 25.07.2016
226 12.07.2016 13.07.2016
235 28.06.2016 30.06.2016
244 15.06.2016 20.06.2016
08.06.2016
253 02.06.2016
 0
20
40
60
80
100
120
140
160
180

20
40
60
80
100
120
0
20
40
80
100
120

0
60
02.06.2017

7. Caterpillar
02.06.2017 02.06.2017
5. Mc Donalds

22.05.2017
19.05.2017 19.05.2017
10.05.2017
08.05.2017 08.05.2017 28.04.2017

6. United Technologie
25.04.2017 25.04.2017 18.04.2017
11.04.2017 11.04.2017 05.04.2017
29.03.2017 29.03.2017 24.03.2017
16.03.2017 16.03.2017 14.03.2017
03.03.2017 03.03.2017 02.03.2017
17.02.2017 17.02.2017 17.02.2017
06.02.2017 07.02.2017
06.02.2017
26.01.2017
24.01.2017 24.01.2017
13.01.2017
10.01.2017 10.01.2017 03.01.2017
27.12.2016 27.12.2016 20.12.2016
13.12.2016 13.12.2016 08.12.2016
30.11.2016 30.11.2016 28.11.2016
16.11.2016 16.11.2016 15.11.2016
03.11.2016 03.11.2016 03.11.2016
21.10.2016 21.10.2016 24.10.2016
10.10.2016 12.10.2016
10.10.2016
30.09.2016
27.09.2016 27.09.2016
20.09.2016
COTIZACION DE MC DONALDS

COTIZACION DE CATERPILLAR
14.09.2016 14.09.2016
08.09.2016
31.08.2016 31.08.2016 26.08.2016
COTIZACION DE UNITED TECHNOLOGIE

18.08.2016 18.08.2016 16.08.2016

05.08.2016 05.08.2016 04.08.2016
25.07.2016 25.07.2016 25.07.2016
12.07.2016 12.07.2016 13.07.2016
28.06.2016 28.06.2016 30.06.2016
15.06.2016 20.06.2016
15.06.2016
08.06.2016
02.06.2016 02.06.2016
 10. PyG
9. Visa
8. Nike

0
10
20
30
40
50
60
70

0
20
40
60
80
100
120
02.06.2017

74.00
76.00
78.00
80.00
82.00
84.00
86.00
88.00
90.00
92.00
94.00
02.06.2017
02.06.2017 22.05.2017
22.05.2017
10.05.2017
19.05.2017 10.05.2017
28.04.2017
08.05.2017 28.04.2017
18.04.2017
25.04.2017 18.04.2017
05.04.2017
11.04.2017 05.04.2017
24.03.2017
29.03.2017 24.03.2017
14.03.2017
16.03.2017 14.03.2017
02.03.2017
02.03.2017
03.03.2017 17.02.2017
17.02.2017
17.02.2017 07.02.2017
07.02.2017
06.02.2017 26.01.2017
26.01.2017
24.01.2017 13.01.2017
13.01.2017
10.01.2017 03.01.2017
03.01.2017
27.12.2016 20.12.2016
20.12.2016
13.12.2016 08.12.2016
08.12.2016
28.11.2016
30.11.2016 28.11.2016
15.11.2016 15.11.2016
16.11.2016
03.11.2016 03.11.2016
03.11.2016 24.10.2016
21.10.2016 24.10.2016
12.10.2016
COTIZACION DE NIKE

COTIZACION DE PYG
COTIZACION DE VISA

12.10.2016
10.10.2016 30.09.2016
30.09.2016
27.09.2016 20.09.2016
20.09.2016
14.09.2016 08.09.2016
08.09.2016
31.08.2016 26.08.2016 26.08.2016
18.08.2016 16.08.2016 16.08.2016
05.08.2016 04.08.2016 04.08.2016
25.07.2016 25.07.2016 25.07.2016
12.07.2016 13.07.2016 13.07.2016
30.06.2016 30.06.2016
28.06.2016
20.06.2016 20.06.2016
15.06.2016
08.06.2016 08.06.2016
02.06.2016
 ANALISIS POR MATRIZ DE CORRELACION (EXCEL)

El coeficiente de correlacin sirve para medir la correlacin entre 2 variables. La ventaja que tiene
este coeficiente sobre otras herramientas para medir la correlacin, como puede ser la covarianza,
es que los resultados del coeficiente de correlacin estn acotados entre -1 y +1. Esta caracterstica
nos permite comparar diferentes correlaciones de una manera ms estandarizada.

Este coeficiente nos puede ayudar a la hora de optimizar la diversificacin de nuestra cartera si
escogemos acciones con un coeficiente de correlacin bajo.

Es importante invertir en activos de diferentes sectores que no estn correlacionados entre s, por
ejemplo, acciones mineras y elctricas. De esta forma, se busca minimizar el riesgo y maximizar el
retorno del portafolio,

En este caso hacemos la matriz de correlacin con las cotizaciones de cierre obtenidas de las 10
empresas, se utilizan los datos histricos de los precios para ver cmo han evolucionado un activo
con respecto a otro. Para cada par de activos se calcula su coeficiente de correlacin y ste se usa
para confeccionar una matriz de correlaciones para diferentes activos. Una vez confeccionada
podremos elegir aquellos activos que mejor nos convengan. El siguiente cuadro se muestra sus
correlaciones:

MC UNITED
BOEING CO MICROSOFT 3M APPLE DONALDS TECHNOLOGIE CATERPILLAR NIKE VISA PYG
BOEING CO 1
MICROSOFT 0.35284156 1
3M 0.49989171 0.455381744 1
APPLE 0.2396251 0.354803685 0.27071 1
MC DONALDS 0.19723248 0.292345632 0.30313 0.14357 1
UNITED
TECHNOLOGIE 0.5989042 0.424950128 0.53312 0.19954 0.14516419 1
CATERPILLAR 0.50518649 0.308370845 0.38393 0.23281 0.18351027 0.537668012 1
NIKE 0.26634763 0.292509369 0.30808 0.20005 0.15085513 0.254553322 0.1891568 1
VISA 0.31654288 0.555830137 0.41938 0.37656 0.24291068 0.374806954 0.31441 0.31786 1
-
PYG 0.02302464 -0.070346 0.04352 -0.0073 0.08291161 0.036461689 0.00741947 0.00037 0.0323 1

De acuerdo a la matriz de correlaciones elegiremos a las empresas Microsft, Visa y PyG. PyG con
Microsoft como vemos presentan una correlacin negativa lo cual nos permitir diversificar nuestro
portafolio
Luego de haber seleccionado las 3 empresas, hallaremos la rentabilidad de cada una de ellas con la
ayuda de Excel, utilizando la frmula:
1
= ( )

Para hacer ms fcil el manejo de los datos se los ha acomodado de la siguiente forma en Excel, por
cada empresa crear dos columnas en una la cotizacin ya obtenida y en la otra su rentabilidad
aplicando la frmula:
Teniendo la rentabilidad de las 3 empresas procederemos a hacer una grfica para tener un mejor
panorama general.

EVOLUCION DE LAS 3 EMPRESAS SELECCIONADAS

0.06

0.04

0.02

11.10.2016

21.09.2016

31.08.2016

11.08.2016

22.07.2016
02.06.2017
23.05.2017
12.05.2017
03.05.2017
24.04.2017
12.04.2017
03.04.2017
23.03.2017
14.03.2017
03.03.2017
22.02.2017
10.02.2017
01.02.2017
23.01.2017
11.01.2017
30.12.2016
20.12.2016
09.12.2016
30.11.2016
18.11.2016
09.11.2016
31.10.2016
20.10.2016

30.09.2016

12.09.2016

22.08.2016

02.08.2016

13.07.2016
01.07.2016
22.06.2016
13.06.2016
02.06.2016
-0.02

-0.04

-0.06

MICROSOFT VISA PYG

Con los datos de las rentabilidades de cada empresa hallaremos la rentabilidad esperada (retorno)
y su varianza de cada una, teniendo como resultado lo siguiente:

MICROSOFT VISA PYG

RETORNO 0.11957% 0.07639% -0.02581%
VARIANZA 0.01020% 0.00986% 0.00667%

El retorno o rentabilidad esperada se halla sacando el promedio de todas las rentabilidades por
empresa.

Por otra parte la varianza se halla utilizando la funcin de desvesta en Excel.

Armamos la matriz de varianzas y covarianzas para hallar los datos que nos sirvan para ingresarlo
en el solver.

MATRIZ DE VARIANZAS Y COVARIANZAS

MICROSOFT VISA PYG

MICROSOFT 0.010203% 0.00557% -0.000580%
VISA 0.005575% 0.00986% 0.000262%
PYG -0.000580% 0.00026% 0.006673%

Con los siguientes escenarios

PASOS PORTAFOLIO: DE RETORNO

0.04183% MV 0.5918% 0.03283%
1 0.6336% 0.05734%
2 0.6754% 0.06808%
3 0.7173% 0.07670%
4 0.7591% 0.08430%
5 0.8009% 0.09125%
6 0.8428% 0.09779%
7 0.8846% 0.10401%
8 0.9264% 0.10999%
9 0.9683% 0.11531%
x 1.0101% 0.11957%
La frontera eficiente la hallamos graficando con los datos de los escenarios:

FRONTERA EFICIENTE
0.14000%

0.12000%

0.10000%
Axis Title

0.08000%

0.06000%

0.04000%

0.02000%

0.00000%

Un portfolio es eficiente cuando proporciona el mximo retorno esperado para un determinado

nivel de riesgo. Slo son eficientes aquellos portfolios situados en el borde del conjunto de
oportunidades de inversin, borde que recibe el nombre de frontera de portfolios eficientes o
frontera eficiente

ANALIZANDO POR BETAS

El cociente beta es una medida del riesgo inherente a un valor, tomando como referencia un
indicador representativo del mercado; es decir, el coeficiente beta determina la volatilidad de una
accin.

De esta manera, puede decirse que la BETA es directamente proporcional a la variacin del mercado;
es decir, una accin se mover con el mercado en la medida de lo grande o pequea que sea su
BETA.

Por ejemplo, una accin X cuya BETA con respecto al DOWJONES sea 0.8 se mover, un 80% de lo
que se mueva el Dow Jones; es decir, si Dow Jones sube 10 puntos, la accin subir 8, la utilidad en
este coeficiente es que se puede analizar el mercado global y decidir, a partir de ah decidir en qu
invertir.

Hay muchas formas de calcular Beta, pero en este caso como ya tenemos las rentabilidades de las
empresas solo nos faltara hallar la rentabilidad del ndice de Dow Jones, para lo cual procedemos a
realizar la misma frmula con dichos datos, para as poder hallar la pendiente con la ayuda de Excel
usando la rentabilidad de las empresas y el mercado.
Hallaremos la B de cada empresa con la formula Pendiente:

Pendiente(R(M), R(E))

Aqu se muestra como se hara en Excel:

Luego de aplicar la pendiente tendramos como resultado:

Beta de Microsoft: 0.35

Beta de Visa: 0.34

Beta de PyG: 0.05

Para nuestro caso que estamos analizando una bolsa estadounidense, nos damos cuenta que las
empresas que elegimos no tienen un alto riesgo comparado con la el resto de empresas, ya que
estamos hablando de que son menor a 1.

ANALIZANDO EL CAPM

El modelo de valoracin de activos financieros, denominada en ingls Capital asset pricing model
(CAPM) es un modelo para calcular el precio de un activo y pasivo o una cartera de inversiones.

Es un modelo de valoracin de activos financieros que nos permite conocer cul es la rentabilidad
esperada de una inversin simplemente conociendo cul es su afectacin al riesgo sistemtico.

Su frmula seria la siguiente:

Hasta ahora tenemos la mayora de los datos para hallar el CAPM, lo nico que nos faltara seria la
tasa libre de riesgo para este caso.

La tasa de cero riesgo o tasa libre de riesgo, es un concepto terico que asume que en la economa
existe una alternativa de inversin que no tiene riesgo para el inversionista. Es la rentabilidad que
se obtendra de una inversin segura. Normalmente se considera inversin segura la adquisicin de
letras, bonos, obligaciones o pagars emitidos por el tesoro del pas en el que se est realizando la
inversin.

En ese caso como estamos en la bolsa de New York, la tasa de libre riesgo seria la emitida por bonos
de Estados Unidos a 12 meses la cual es 1,5%.

Reemplazando seria:

CAPM:

Microsoft: 0.015+(0.3013-0.015)*0.35 = 11.17%

Visa: 0.015+(0.1925-0.015)*0.34 = 7.392%

PyG: 0.015+(0.065-0.015)*0.05 = 0.763%

Esto lo podemos graficar fcilmente en Excel para que podamos observarlo de una manera fcil con
respecto a la tasa libre de riesgo.

Para graficarlo usaremos los valores de las betas de las tres empresas con sus respectivos CAPM.
Lo que nos quiere decir este grafico es que de las 3 empresas tendramos un mayor retorno de
Microsoft, seguido por Visa, y PyG. En caso de PyG se encontrara por debajo de la tasa libre de
riesgo ofrecida por los Estados Unidos en forma de bonos a 12 meses con la tasa de 1.5%.
CONCLUSIONES

Podemos definir que invertir en la empresa PyG no es una buena idea,

muestra si bien es cierto un bajo riesgo tambin muestra una rentabilidad en
algunos casos muchas veces negativa, es decir que es bastante probable que
invirtiendo en PyG salgamos perdiendo.
La recomendacin es invertir en Microsoft y Visa ya que ambos comparten
una relacin directa y son unas de las mayores que crecen en el mercado.