ACCIONES COMUNES

Las acciones comunes son aquellas acciones en una compaa que no ofrecen un monto
garantizado de dividendos a los inversores; el monto de las distribuciones de dividendos, si
las hay, queda a discrecin de la administracin de la compaa. Aunque los inversores de
acciones comunes pueden o no ganar dinero por los dividendos, esperan que el precio de la
accin suba conforme la compaa expande sus operaciones e incrementa sus ganancias.
Las acciones comunes tienden a ofrecer una mayor ganancia que otras inversiones, como
bonos o acciones preferentes. Sin embargo, si la compaa tiene problemas, puede
perderse parte o toda la inversin original
Al igual que las acciones ordinarias, las acciones preferentes representan una parte del
capital de una empresa que se representa mediante un ttulo sin vencimiento. Sin embargo,
las acciones preferentes cuentan con un dividendo especfico el cual se paga antes de que
se paguen dividendos a los titulares de acciones ordinarias, a menos que la empresa no
tenga la capacidad financiera para hacerlo.

Las acciones comunes tienen derecho al voto mientras que las Acciones Preferentes no lo
tienen. Como contraprestacin, las Acciones Preferentes cuentan con un dividendo fijo que
se les distribuye peridicamente mientras que las acciones comunes no tienen garanta de
entrega de dividendos y tampoco de monto a repartir.
Los Bonos solo son Instrumentos financieros utilizados como inversin para obtener los
rendimientos pactados en un tiempo determinado y finito. En el caso de las acciones
comunes el emisor cede parte proporcional de sus derechos sobre el negocio, mientras que
en los Bonos el emisor cede parte de su deuda buscando financiacin.
El valor en libros calcula el valor de la accin comn como el monto por accin del aporte
de acciones comunes que se indica en el Balance General de la empresa.

El valor de liquidacin se basa en el hecho de que el valor en libros de los activos de la

empresa generalmente no es igual a su valor del mercado. Se calcula tomando el valor de
mercado de los activos de la empresa, restando de esta cifra los pasivos y las
reclamaciones de los accionistas preferentes y dividiendo el resultado entre el nmero de
acciones de capital comn vigente.
VALUACION DE ACCIONES COMUNES
La valuacin de acciones comunes no es diferente a la valuacin de otro tipo de ttulos,
como los bonos y las acciones preferentes. El procedimiento bsico supone capitalizar (es
decir, descontar) la serie de flujos de efectivo esperada que se recibir por mantener las
acciones comunes. No obstante, eso es complicado por varias razones.
En primer lugar, los flujos de efectivo esperados de conservar una accin adquieren
dos formas:
Los pagos de dividendos en efectivo que se realizan
Los cambios en el precio de las acciones (prdidas o ganancias de capital)
Todos los flujos de efectivo que recibe un tenedor de acciones comunes se derivan de las
utilidades de la empresa y pueden pagarse a los accionistas en el periodo actual como
dividendos en efectivo o reinvertirse en la empresa para que proporcionen mayores
dividendos futuros y un precio ms alto de las acciones.
En segundo lugar, debido a que en general se espera que los dividendos de las
acciones comunes crezcan en lugar de permanecer constantes, por lo comn no son
aplicables las formulas relativamente sencillas de anualidad y perpetuidad utilizadas para la
valuacin de bonos y acciones preferentes, y es preciso utilizar modelos ms complicados.
Por ltimo, los flujos de efectivo esperados de las acciones comunes son ms
inciertos que los flujos de los bonos y acciones preferentes. Los pagos de dividendos
de las acciones comunes se relacionan en cierta forma con las utilidades de la empresa, y
puede ser difcil pronosticar con precisin las ganancias y los pagos de dividendos a largo
plazo.
Para entender mejor la aplicacin del mtodo de valuacin de la capitalizacin del flujo de
efectivo a las acciones comunes, considerar primero un modelo de valuacin de dividendos
de un periodo
MODELO DE VALUACIN DE DIVIDENDOS DE UN PERIODO
Suponga que un inversionista planea adquirir una accin comn y mantenerla durante un
periodo. Al final este, el inversionista espera recibir un dividendo en efectivo (D) y vender la
accin a un precio (P). Cul es el valor de la accin para el inversionista hoy ( tiempo), dado
una tasa de rendimiento requerida sobre la inversin (k)?
En el mtodo de valuacin de capitalizacin del flujo de efectivo, el valor presente
descontado de los flujos de efectivo esperados del ttulo se calcula como sigue:
Por ejemplo, si se espera que las acciones comunes de Ohio Engineering Company paguen
un dividendo de $1 y al final de un periodo se venden en $27.50, Cul es el valor de esta
accin para un inversionista que requiere una tasa de rendimiento de 14%?

La respuesta se calcula de la siguiente manera:

$1 $ 27.50
P= +
( 1+0.14 ) (1+ 0.14 )

P=25

As, el inversionista que adquiere una accin en $25 cobra el dividendo de un dlar y vende
la accin en $27.50; al final de un periodo obtendr la tasa de rendimiento requerida de
14%.