Finanzas internacionales

Introduccin-resumen del artculo:

Describe las decisiones de individuos cuando hacen negocios que involucran
transacciones entre diferentes economas, el registro, estrategias, polticas y
funcionamiento de los mercados.
Menciona balanza de pagos: hace parte de las cuentas nacionales que describen la oferta
y la demanda, Transacciones que se llevan a cabo desde y hacia el resto del mundo,
resultado de la venta y compra de bienes, intercambio de servicios entre otros.
La tasa de cambio representa el precio de una moneda en trminos de la otra. Es
necesario dar valor a cada moneda entre las dems divisas, se habla de moneda de
reserva que es la acta como numerario para los dems. Por lo generar se atan las
monedas a aquella que sea ms representativa por su influencia econmica, importancia
en el comercio, flujos de inversin o asuntos histricos. Ejemplo Colombia expresa la
moneda en dlares.
Los instrumentos de mercado conocidos como derivados permiten asegurar la tasa de
cambio a la que se va a negociar y en las economas emergentes.
Importancia de las finanzas internacionales:
las finanzas internacionales cubren conceptos como el registro de transacciones dentro
de las cuentas nacionales y el mercado de divisas.
Su importancia es porque son indispensables para llevar a cabo las transacciones entre
pases, as como por el incremento entre pases las transferencias de recursos. Aumento
acompaado por el desarrollo tecnolgico de las comunicaciones, transporte de bienes,
personas, informacin y capital permite de manera rpida, segura y con mayor volumen el
comercio de bienes y servicios.
Ejemplos de importancia:
1. Las polticas monetarias y fiscales expansivas de los pases desarrollados, la
inversin extranjera, directa e indirecta, representan un porcentaje en la economa
mundial y son determinantes en el comportamiento de las economas emergentes.
Relacin entre desempeo de economas en desarrollo y flujo de capitales.
2. Movilidad de personas se ha convertido en motor de la economa de las
sociedades desarrolladas pero se ha reducido la tasa de natalidad. Ocasiona esto
necesidad de mano de obra econmica, la migracin ha permitido el aumento de
ingresos a travs de remesas que envan los familiares del exterior.
3. Incremento de la dependencia de los pases ms desarrollados con respecto a los
menos desarrollados. La necesidad de materia prima hace que los commodities
incrementen su precio durante la dcada de 2000 al 2010, lo cual mejoro la
situacin externa de pases exportadores de bienes primarios.
El papel del comercio, las multinacionales y el sistema financiero:
La existencia de las fronteras permite diferenciar entre negocios domsticos y negocios
internacionales.
El comercio ha sido explicado por diferentes modelos y teoras desarrolladas por la
ciencia econmica.
David Ricardo (siglo XIX) planteo la primera teora donde expuso el tema de las ventajas
comparativas. Heckscher-ohlin (siglo XX) planteo los determinantes de dichas ventas y
resalto la existencia de diferencias en los insumos y factores de produccin de cada
nacin. Posteriormente ingresan organizacin industrial y la teora de juegos involucrando
conceptos como economas a escala, competencia imperfecta, conflictos comerciales,
variedad.
El nacimiento de las multinacionales ha incrementado el flujo comercial por sus
exportaciones de bienes y servicios, y la realizacin de importaciones de materias primas,
tecnologa y manos de obra. Son una de las expresiones ms evidentes de la
globalizacin, creando adems diferentes esquemas acercndose a los mercados de
insumos. Separan su proceso de produccin propiciando dinmica a diferentes pases
(cadenas de valor o de suministro).
La segmentacin del proceso productivo se realiza por el esquema integracin vertical
(decidir la labor de produccin, construyendo plantas que se especialicen en un proceso),
Integracin horizontal ( implementacin de nuevas unidades de produccin que contienen
todo el proceso aunque estn ubicadas en pases distintos).
Otro componente en el auge de los flujos de divisas a nivel mundial es el rpido
crecimiento del sistema financiero a nivel mundial y la liberalizacin de la regulacin
bancaria. La pasividad de endeudarse en cualquier parte del mundo ha generado mayor
atencin en las polticas monetarias y crediticias.
El flujo de divisas est conformado por: comercio, inversin extranjera directa (asocia al
crecimiento de multinacionales), inversiones de portafolio a travs del sistema financiero.
Una globalizacin bien llevada significa la posibilidad de acceder a ms mercados para
productores, ms variedad y mayor calidad a los consumidores, y opciones de financiar a
empresas gobiernos y personas. LA GLOBALIZACION NO ES LA RESPUESTA A TODOS
LOS PROBLEMAS DE LA ECONOMIA.
La balanza de pagos:
Los movimientos de divisas tienen diferentes orgenes como: exportaciones,
importaciones, inversin extranjera en ambas direcciones, ingresos y egresos de turismo,
etc.
La Balanza de pagos indica la posicin financiera de una economa frente al mundo, en
donde se llevan de manera ordenada y compatible todas las transacciones.
Est conformada por la cuenta corriente y la cuenta de capital, estas cuentas permiten
conocer las necesidades del financiamiento futuro y los movimientos de flujo de divisas en
un periodo determinado.
Puede asemejarse al P y G de una empresa, aunque en este caso se representa la
economa de un pas y las transacciones son aquellas registradas con el exterior,
indicando los ingresos y gastos en un periodo determinado.
Un pas que logre atraer suficientes flujo de divisas del exterior tendr un BP positivo
(estar mejor en reservas internacionales). En Colombia el BP es administrado y publicado
por el banco de la repblica. Cuando son salidas de divisas la forma en como se refleja
es negativa.
La cuenta corriente considera todos los ingresos (flujo divisas hacia el pas) y egresos (el
flujo se origina en el pas) relacionados con pago de factores, incluyendo venta de bienes
y servicios. Esta posee tres sub cuentas, la balanza comercial (diferencia entre
exportaciones e importaciones), la renta de factores (pagos a trabajadores o dueos de
capital empleados en el exterior) y las transferencias ( incluye las remesas).
La cuenta de capitales por su parte, describe los movimientos de inversin.
La caracterstica de esta cuenta consiste en afectar la posicin de activos o pasivos del
pas con respecto al EXTERIOR, tiene criterios para identificar las transacciones que
registra como los flujos financieros de largo y corto plazo y en cada una de estas
subcuentas se presentan los cambios en activos (propiedad) y pasivos (deuda). Tambin
se toma en cuenta dos tipos de inversiones de acuerdo con el uso de los recursos como:
la inversin extranjera directa y de carcter portafolio.
Uno de los principales usos del BP consiste en que permite dar una idea acerca de los
recursos financieros con los que cuenta una economa o sus requerimientos de
financiacin en particular SI UN PAIS EXPORTA MAS DE LO QUE IMPORTA O RECIBE
PAGOS A SUS FACTORES MAYORES QUE LOS RECURSOS QUE PAGA A FACTORES
EXTERNOS.
Considerando que las divisas de un pas son un bien relativamente escaso, el resultado
de BP debera ser cero, esdecir si se tiene una balanza en cuenta corriente positiva, la
balanza en cuenta de capitales debe ser negativa y viceversa.Frmula para el
cumplimiento: BP=CK+CC=0
Sin embargo, en la realidad nos encontramos con que es de tal forma: BP=CK+CC= RI
porque hay una des acumulacin de reserva. ESTO SIGNIFICA QUE LAS RESERVAS
INTERNACIONALES DE UN PAS SE ACUMULAN EN LA MEDIDA EN QUE ESTE
LOGRA HACER AHORROS EN DIVISAS.
Surge una pregunta. Cunto es el monto optimo, o al menos el mnimo deseable, de
reservas internacionales que debe tener un pas?
R/ No existe una respuesta nica, aunque evidentemente las reservas internacionales son
un ahorro que es muy til y que evita crisis financiera.
La forma ms utilizada para medir si las reservas internacionales que tiene un pas son
suficientes es la siguiente: La relacin de reservas / producto interno bruto. sea la
relacin de reservas / deuda y el nmero de meses de importaciones que se pueden
respaldar con el monto de reservas existentes.
LA TASA DE CAMBIO Y SU EQUILIBRIO
Las transacciones que quedan registradas en la balanza de pagos tienen todas algo en
comn: requieren cambiar moneda local por moneda extranjera y/o viceversa.
EL MERCADO DE DIVISAS
El precio de las transacciones de la oferta y demanda es la tasa de cambio. La oferta de
dlares est conformada por los montos de divisas de aquellos que ingresan dlares a la
economa (exportadores, inversionistas extranjeros, turistas). La demanda por dlares se
compone del volumen de transacciones realizado por los que quieren ganar divisas
(turistas que viajan al exterior, importadores que pagan deudas, pago de prstamos del
gobierno).
DEVALUACION O REVALUACION? DEPRECIACION O APRECIACIN?
Cuando la moneda de un pas pierde valor frente a otra se dice que se deprecia o se
devala asociado tambin al mayor costo de la moneda extranjera en trminos de la
moneda local. Cuando hay depreciacin la moneda local debe valer menos con respecto
a la divisa.se benefician todos los que tienen actividad econmica con dlares
(exportadores, inversionistas), pero en cambio los que requieren dlares se ven afectado
negativamente(importadores, empresas con deudas en el extranjero) La deferencia entre
devaluacin y depreciacin, es de carcter tcnico. El termino depreciacin es una
reduccin en el valor de la moneda local ocasionado por cambios en el mercado, mientras
que devaluacin est asociada a la decisin de poltica que determina generalmente el
banco central, por factores externos. De forma equivalente ocurre la apreciacin y
revaluacin que ocurren con una valorizacin de la moneda local, que es lo mismo que un
menor precio de la divisa.
REGMENES DE TASA DE CAMBIO
El rgimen de la tasa de cambio depende de las condiciones de cada pas de las
decisiones de sus autoridades econmicas. Rgimen de Tasa de cambio fija: le da ms
poder al estado en la decisin de su poltica cambiaria, a travs del gobierno o el banco
central Rgimen de tasa de cambio flexible: le da ms libertad al mercado para que actu
y a travs de la oferta y la demanda se obtenga un precio de transaccin. La intervencin
del banco central o de la autoridad econmica es para mantener la tasa de cambio en un
nivel, porque si hay entrada de dlares habra una presin a la baja (revaluacin) en la
tasa de cambio de pesos respecto al dlar por el incremento en la oferta de dlares, para
contrarrestarlo se aumenta la cantidad de pesos.
Por lo tanto un ingreso de dlares se compensa con un incremento en la oferta monetaria
(creacin de pesos) y una salida de dlares es equilibrada por medio de una poltica
monetaria contractiva (reduccin en la oferta de pesos). Rgimen de la tasa de cambio
ms utilizados, en los tres primeros hay intervencin del banco central
TASA DE CAMBIO FLEXIBLE
En teora la intervencin del banco se reduce, el precio de la divisa es determinado por el
mercado (oferta y demanda) pero en la realidad el banco de la republica interviene a
travs de sus polticas econmicas. Este esquema se ha vuelto popular porque aumenta
la estabilidad de la casa de cambio reduciendo los efectos externos.
UNA TEORIA PARA LA DETERMINACION DE LA TASA DE CAMBIO
La tasa de cambio vara segn las variables, hay dos tipos de variaciones: a largo plazo
en la cual debe tender a un equilibrio. Corto plazo genera altas fluctuaciones en su
comportamiento.
EL EQUILIBRIO DEL LARGO PLAZO DE LA TASA DE CAMBIO
La tase de cambio tiene un precio de equilibrio. A largo plazo debera tender a igualar los
precios de todos los bienes similares. (Igualar los precios de los mercados, comparando el
local con el de otros pases). ley del precio nico. Cuando se establece una serie de
bienes este fenmeno se denomina paridad de poder de compra. Si se evidencian
precios de los productos por encima de la inflacin del otro pas, el pas con menor
inflacin va a tener una mayor demanda, lo cual tiene como consecuencia una
devaluacin de la moneda local. La tasa de cambio en el largo plazo est asociada a los
factores que afectan los precios de los bienes de ambos pases. Factores que afectan a
largo plazo.
1. La inflacin: el aumento de los precios de un pas hace que los individuos perciban
costosos los bienes de ese pas con respecto al otro. Si la inflacin ocurre en la moneda
local habr una depreciacin, si la inflacin ocurre en la otra economa se presentara una
apreciacin.
2. Los aranceles y las barreras al comercio: las restricciones arancelarias en los productos
de otro pas reducen la demanda, por lo tanto la demanda por dlares tambin cae. Esto
genera una apreciacin del peso.
3. Productividad: la capacidad de produccin de una economa con la cantidad requerida
de recursos. Si se tiene un producto ms econmico comparado con el resto del mundo,
el resto del mundo demandara ms de la moneda local para comprar los productos ms
econmicos, por lo tanto esta se apreciara.
TASA DE CAMBIO NOMINAL TASADE CAMBIO REAL Y PASS THROUGH
En la economa hay variables nominales y variables reales reconociendo que los cambios
en los precios pueden cambiar la percepcin del comportamiento de la economa.
Variable Nominal: no descarta un cambio en los precios por lo tanto si hay un cambio en
su valor.
Variables reales: requieren de un proceso llamado deflacin, que consiste en igualar los
precios en la misma variable para analizar los cambios de cantidades. Los efectos de la
tasa de cambio nominal estn dados por los cambios en los precios domsticos y los
cambios en la oferta y demanda. La tasa de cambio real representa la relacin en los
precios de los bienes externos sobre los bienes domsticos, utilizado para medir la
competitividad entre pases. Cuando los precios de los bienes extranjeros son mayores
que los locales la competitividad es mayor, una reduccin de la tasa de cambio real
implica que los precios en el exterior se han reducido causando menos competitividad. Si
la tasa de cambio est por encima de 100 implica que est por encima de su nivel de
equilibrio. Se puede medir el ndice de la tasa de cambio real con la relacin de los
precios de bienes transables sobre los no transables. La depreciacin real hace relacin
al incremento de la competitividad del pas porque los precios no son tan altos con
respecto al mercado externo. La apreciacin real significa menor competitividad de los
productos en el mercado exterior. Pass-tbrough : efecto transmisin el incremento de los
precios ( ms caros en trminos de pesos) con efectos sobre la inflacin. El porcentaje de
cambio del precio de las importaciones en moneda local.
LA TASA DE CAMBIO EN EL CORTO PLAZO: FLUJO DE CAPITALES
Est determinado por los agentes financieros que hacen movimientos muchos ms
rpidos de divisas que son sensibles a los rendimientos (tasa de inters) que se ofrecen
en cada pas. Los inversionistas decidirn a donde llevar su dinero teniendo en cuanta los
rendimientos de cada pas (teniendo en cuenta la variacin de la tasa de cambio) La ley
de la paridad de intereses: se presenta cuando los rendimientos de la inversin en pesos
son iguales a los rendimientos de la inversin en dlares (incluye la tasa de inters
pagada en el exterior ms la tasa de devaluacin del peso (o lo que es lo mismo , la
revaluacin del dlar).
Tasa de inters: La tasa de inters nominal es la tasa de inters real + la inflacin
Poltica Monetaria:
Es un conjunto de medidas de la autoridad monetaria cuyo objetivo principal es conseguir
la estabilidad del valor del dinero y evitar desequilibrios prolongados en la balanza de
pagos. Se concentra en el manejo de la cantidad de dinero y de las condiciones
financieras, como las que se refieren a tasas de inters, volmenes de crdito, tasas de
redescuento de encajes, y otras. Est estrechamente ligada a la poltica cambiaria, para el
control de la cantidad de dinero, y a la poltica fiscal, cuando la autoridad monetaria debe
proveer crditos al sector fiscal o financiarle sus dficit presupuestarios. Los instrumentos
utilizados por la poltica monetaria son las tasas de redescuento, las tasas de encaje, la
emisin, controles sobre las tasas de inters y movimientos internacionales de capital
entre otros.
Efecto Fisher: https://www.youtube.com/watch?v=Cnn8JJOjOVA. Es la relacin entre la
tasa de inters y la inflacin de los pases.

EL DLAR EN LA PRCTICA
En Colombia nos regimos por tener la TRM que fluctua diariamente y es calculada como
el promedio ponderado de las negociaciones que se hacen los bancos comerciales en
dlares y por medio de los sistemas electrnicos de negociaciones.
Que es un ataque cambiario: Una crisis cambiaria, tambin denominada crisis de balanza
de pagos es una dificultad grave sufrida por las autoridades de un pas para defender la
paridad del tipo de cambio de su moneda y que en muchos casos termina traducindose
en una devaluacin o en una fuerte depreciacin de la misma. El riesgo moral es un
concepto econmico que describe aquellas situaciones en las que un individuo tiene
informacin privada acerca de las consecuencias de sus propias acciones y sin embargo
son otras personas las que soportan las consecuencias de los riesgos asumidos.
Riesgos del mercado cambiario: No conocer el futuro, tener que afrontar decisiones de
riesgo. Riesgo de crdito no recuperar el dinero invertido. Estar expuesto a los cambios
del pas y la tasa de inters.
QUE ES EL EMBI
El EMBI (Emerging Markets Bonds Index o Indicador de Bonos de Mercados Emergentes)
es el principal indicador de riesgo pas y est calculado por JP Morgan Chase. 1 Es la
diferencia de tasa de inters que pagan los bonos denominados en dlares, emitidos por
pases subdesarrollados, y los Bonos del Tesoro de Estados Unidos, que se consideran
"libres" de riesgo. Este diferencial (tambin denominado spread o swap) se
expresa en puntos bsicos (pb). Una medida de 100 pb significa que el gobierno en
cuestin estara pagando un punto porcentual (1%) por encima del rendimiento de los
bonos libres de riesgo, los Treasury Bills. Los bonos ms riesgosos pagan un inters ms
alto, por lo tanto el spread de estos bonos respecto a los bonos del Tesoro de Estados
Unidos es mayor. Esto implica que el mayor rendimiento que tiene un bono riesgoso es la
compensacin por existir una probabilidad de incumplimiento.