Facultad de Ciencias Econmicas

Universidad de Buenos Aires

Departamento de Administracin

Materia
ADMINISTRACIN FINANCIERA

Periodo
1er. Cuatrimestre

Curso
279 17

Horario
Lunes, Mircoles y Jueves de 21 a 23 hs.

Ao
2017
 Facultad de Ciencias Econmicas
Universidad de Buenos Aires
Departamento de Administracin

PROFESORES

Profesores Adjuntos:
Cesar Albornoz/ Solange Barthe Dennin

Auxiliares docentes:
Diego Scarano
Patricia Otegui

OBJETIVOS

Habilitar al estudiante para comprender la lgica subyacente en los modelos contemporneos de

decisin financiera y para desempearse con soltura en funciones profesionales que impliquen la
necesidad de analizar y seleccionar las alternativas ptimas de asignacin de recursos y de
diseos y ejecutar las polticas de financiamiento coyunturales y estructurales idneas para
alcanzar los objetivos operativos y estratgicos de una organizacin.

CONTENIDOS

UNIDAD TEMTICA N 1

Objetivos y decisiones financieras bsicas de las organizaciones

Objetivos del aprendizaje:

Definir las finanzas, identificando las principales actividades del administrador financiero.
Analizar la complementariedad entre el mercado financiero (mercado de dinero de corto
plazo) y el mercado de capitales (mercado de largo plazo) y el papel que desempean en las
finanzas administrativas.

Temas a desarrollar:

a) Objetivos estratgicos (generales) y tcticos (operativos).

b) Concepto de valor de la empresa.
c) Decisiones financieras y flujo de fondos.
d) La funcin financiera en las organizaciones: estructuras y relaciones con otras reas.
e) Objetivos y necesidades de la existencia de mercados financieros.
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f) Clasificacin de mercados. Funcionamiento del Mercado Financiero Argentino.
Intermediarios financieros. El Sistema Financiero Argentino y el rol del Banco Central.
Sus funciones bsicas. Poltica monetaria, manejo de la tasa de inters del mercado y
su incidencia en el costo de financiamiento de las empresas. Mercado de Capitales.
Objetivos, funcionamiento y participantes. El rol de la Comisin Nacional de Valores.

UNIDAD TEMTICA N 2

Elementos de clculo financiero aplicado

Objetivos del aprendizaje:

Enfatizar los conceptos y herramientas analizados en la materia Clculo Financiero, poniendo

nfasis en las herramientas a utilizar en el desarrollo de los temas. Enfocando en equivalencia
de tasas y en los sistemas de amortizacin de prstamos.

Temas a desarrollar:

a) Los conceptos de flujo de fondos y valor tiempo del dinero.

b) Capitalizacin y actualizacin; valor actual y valor terminal.
c) Las tasas de inters, sus componentes y modalidades.
d) Estructura temporal de la tasa de inters.
e) Aplicaciones a la valuacin de operaciones en los mercados.
f) Amortizacin de un prstamo: sistema francs, alemn, americano.
g) Valuacin de bonos y acciones.

UNIDAD TEMTICA N 3

Conceptos bsicos de anlisis financiero.

Objetivos del aprendizaje:

Conocer el uso de ndices financieros y quin los utiliza, analizando las distintas relaciones
entre liquidez, rentabilidad, endeudamiento. Analizar el punto de equilibrio operativo y
comprender el apalancamiento operativo. Analizar el estado de flujo de fondos operativo y el
libre de caja. Conocer el proceso de planificacin financiera, con la confeccin de estados de
resultados y balances generales proyectados.
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Temas a desarrollar:

a) Anlisis de costo utilidad volumen; contribucin marginal; efecto de palanca

operativa.
b) Origen y aplicacin de fondos.
c) Presupuesto econmico y presupuesto financiero: relaciones y diferencias. Free cash
flow. Flujos de fondos normales. El fondo de maniobra. Control de Gestin y control
presupuestario.
d) ndices.

UNIDAD TEMTICA N 4

Gestin del capital de trabajo

Objetivos del aprendizaje:

Analizar la administracin financiera a corto plazo, el capital de trabajo y el equilibrio

relacionado entre la rentabilidad y el riesgo. Describir el ciclo de conversin del efectivo, sus
necesidades de financiamiento y las principales estrategias para administrarlo. Analizar cada
uno de los rubros del activo y el pasivo corriente, fijando diferentes puntos de vista y
estrategias.

Temas a desarrollar:

a) Dimensionamiento del capital de trabajo neto y de sus componentes segn el tipo de

organizacin.
b) Ciclo de conversin del efectivo. Estrategias de administracin del ciclo de conversin
del efectivo.
c) Poltica de administracin de capital de trabajo. Administracin de las disponibilidades,
inversiones transitorias, crditos, bienes de cambio y pasivos corrientes.
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UNIDAD TEMTICA N 5

La decisin de inversin

Objetivos del aprendizaje:

Analizar las tcnicas de Valor Actual Neto (VAN), Tasa Interna de Retorno (TIR) y Perodo de
Recupero de los proyectos de inversin. Realizar anlisis de sensibilidad en diferentes
escenarios a los efectos de enfrentar el riesgo de los proyectos.

Temas a desarrollar:

a) Concepto de proyecto de inversin, sus componentes y variables.

b) La evaluacin de los proyectos de inversin.
c) Criterios de evaluacin y seleccin.
d) Proyectos mutuamente excluyentes y racionamiento de capitales.
e) Liberacin de flujos de fondos y su reinversin.

UNIDAD TEMTICA N 6

La decisin de financiamiento

Objetivos del aprendizaje:

Comprender los supuestos claves, el concepto bsico y las fuentes especficas de capital
relacionadas con el costo de capital. Determinar los costos de las distintas fuentes de
financiamiento.

Temas a desarrollar:

a) Concepto de costo de capital.

b) Capital propio y de terceros.
c) Costo medio y costo marginal del capital.
d) Costo de oportunidad del capital de la organizacin y de sus dueos.
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UNIDAD TEMTICA N 7

Decisiones de la estructura de financiamiento

Objetivos del aprendizaje:

Analizar el apalancamiento y la estructura de capital. Comprender el apalancamiento

operativo, financiero y combinado, as como las relaciones entre ellos. Explicar la estructura
ptima de capital. Entender los procedimientos del pago de dividendos en efectivo, el
tratamiento fiscal y la reinversin de los dividendos. Describir la teora residual de los
dividendos y los principales argumentos sobre la irrelevancia y relevancia de los mismos.
Analizar los factores que participan en el establecimiento de una poltica de dividendos.

Temas a desarrollar:

a) Efecto de palanca financiera.

b) Teoras sobre la existencia de estructuras financieras ptimas.
c) Polticas de dividendos.

UNIDAD TEMTICA N 8

El riesgo y la incertidumbre en las decisiones financieras

Objetivos del aprendizaje:

Comprender el significado y los fundamentos del riesgo, rendimiento y aversin al riesgo.

Analizar la medicin del riesgo de un solo activo usando la desviacin estndar y el
coeficiente de variacin. Entender las caractersticas del riesgo y el rendimiento de una
cartera en trminos de correlacin y diversificacin. Analizar los distintos tipos de riesgos.
Explicar el modelo de valuacin de activos de capital (CAPM).

Temas a desarrollar:

a) Herramientas para su acotacin.

b) Derivados financieros en los mercados nacional e internacional.
c) Introduccin a la teora de la decisin borrosa y sus aplicaciones en finanzas.
d) Anlisis de ingenieras financieras para reducir riesgos. Cobertura y volatilidad de
precios. Administracin del riesgo financiero
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UNIDAD TEMTICA N 9

Decisiones financieras en contextos especiales

Objetivos del aprendizaje:

Conocer el comportamiento de las decisiones financieras en contextos especiales. Analizar los

distintos mtodos de valuacin de empresas. Conocer la utilizacin de los distintos flujos de
fondos de acuerdo al destinatario de la valuacin. Analizar las distintas tasas asociadas a cada
flujo de fondos. Explicar los procesos de fusiones y adquisiciones de empresas, las distintas
formas jurdicas, efectos financieros colaterales de las adquisiciones. Analizar ingenieras
financieras a efectos de cobertura y administracin del riesgo financiero. Brindar conocimientos
sobre los distintos instrumentos del mercado financiero, como por ejemplo fideicomiso,
sociedades de garanta recprocas, leasing, factoring, ttulos pblicos y privados, acciones,
cheques de pago diferido.

Temas a desarrollar:

a) Sector financiero, pblico, PYMES, empresas transnacionales, empresas en crisis, etc.

b) Mtodos de valuacin de empresas. Anlisis de los distintos tipos de flujos de fondos y
costos para su anlisis.
c) Fusiones y adquisiciones de empresas. Formas jurdicas. Ganancias generadas por
las adquisiciones. Efectos financieros colaterales de las adquisiciones. Tcticas
defensivas.
d) Financiamiento a corto, mediano y largo plazo. Instrumentos disponibles en el
mercado financiero.

3. BIBLIOGRAFIA

3.1 BIBLIOGRAFIA OBLIGATORIA

PASCALE, Ricardo: Decisiones Financieras , 6 Edicin Pearson. - 2009 (RP)

3.2 BIBLIOGRAFIA AMPLIATORIA

ALBORNOZ, Csar H. y colaboradores: Gestin Financiera de las Organizaciones Editorial
EUDEBA (CA)
ALBORNOZ, Csar H.: Principios de Administracin Financiera de las Empresas, Editorial
La Ley (CHA)
GITMAN, Lawrence. Principios de Administracin Financiera, Editorial Pearson (Dcimo
primera edicin) (LG)
BREALEY, Richard y MYERS, Stewart: Fundamentos de Financiacin
Empresarial(Principios de Finanzas Corporativas), Editorial Mc Graw Hill (Quinta edicin)
(BM)
VAN HORNE, James C. y Wachowicz, John: Fundamentos de Administracin Financiera,
Editorial Prentice Hall Internacional (VHW)
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SAPETNITZKY, Claudio y colaboradores: "Administracin Financiera de la Organizaciones" -

Ediciones Macchi
GIVONE, Horacio E. y ALONSO, Alejandro: Introduccin al estudio de las Finanzas de
Empresas, Editorial de la Universidad Catlica Argentina.
COSS BU, Ral: Anlisis y Evaluacin de Proyectos de Inversin, Editorial Limussa
ROSS, Stephen A., WESTERFIELD, Randolph W. y JORDAN, Bradford D.: Fundamentos de
Finanzas Corporativas, Editorial Irwin (Sptima edicin)
LOPEZ DUMRAUF, Guillermo Finanzas Corporativas. Editorial Guia 2003
CASPARRI, Mara Teresa y colaboradores Administracin Financiera utilizando Excel,
Editorial Omicron.
PORTO, Jos Manuel: Fuentes de Financiamiento, Editorial Osmar D. Buyatti (2 Edicin)
2011
PORTO, Jos Manuel: Alternativas de Financiacin e Inversin, Editorial Osmar D. Buyatti
2000
Ms, Ariel G.: "Ttulos Pblicos Y Obligaciones Negociables En El Mercado De Capitales
Argentino". Editorial: Ediciones Tcnicas Empresarias SRL.

A continuacin se indican libros y captulos en los cuales los alumnos encontrarn los temas del
programa. Para una mejor comprensin se sugiere leer temas anteriores o posteriores que estn
relacionados.
Se podr basar el estudio de la materia en cualquiera de los libros sealados, aunque los
alumnos tal vez no encuentren ciertos temas en el texto elegido, por lo que debern recurrir a los
restantes libros sugeridos.
En la presente gua se utilizaron como referencia las versiones indicadas de los libros que figuran
al pie. Esto no impide consultar los mismos temas en versiones anteriores o posteriores, pero el
alumno deber asegurarse que los temas sean tratados de similar forma y profundidad.
Los docentes, en la medida de lo necesario, complementarn la bibliografa con otro material, que
indicarn durante el curso.
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Bibliografa detallada RP BM CA CHA LG VHW

Captulo 1: Objetivos y
decisiones financieras
C.1 C.1 C.1 y 15 C. I, XII y XII C.1 C.1
bsicas de las
organizaciones
Captulo 2: Elementos de
clculo financiero aplicado C. 3 a 5 C.2 y 3 C.2 Apndice C.4 --

Captulo 3: Conceptos
bsicos de anlisis C. 32 a 36 C. 27 a 29 C. 2 a 4 C. II y III C.2, 3 y 11 C. 6, 7 y 16
financiero
Captulo 4: Gestin del
capital de trabajo C. 30 y 31 C. 30 y 31 C. 5 C. X C. 13 y 14 C. 8 a 11

Captulo 5: La decisin de
inversin C. 6 a 9 C. 9 a 12 C. 6 C. IV C. 8 y 9 C. 12 a 14

Captulo 6:La decisin de

financiamiento C. 14 a 16 C. 19 C. 9 C. VI C. 10 C. 15 y 16

Captulo 7: Decisiones de la
estructura de C. 19 a 22 C. 17 C. 11 y 12 C. VII y VIII C. 11 y 12 C. 16 y 17
financiamiento
Captulo 8: El riesgo y la
C. 10 a 13 y
incertidumbre en las 25
C. 7, 8 C. 7 C. V C. 5 C. 19 a 22
decisiones financieras
Captulo 9: Decisiones
C. 8, 10, 13 y C. IX, XI y
financieras en contextos C. 2, 46 y 48 C. 13 y 14
14 XIII
C. 6 y 7 C. 23 y 24
especiales
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CRONOGRAMA

Clase Fecha Temas Captulos

1 J 16-03 Funcin Financiera Captulo I

2 Lu 20-03 Funcin Financiera Captulo I

3 Mi 22-03 Presupuesto Captulo III

J 23-03 Presupuesto Captulo III

4
Riesgo Crediticio _ Punto de equilibrio Captulo III/ IV
Lu 27-03
5
6 Mi 29-03 Riesgo crediticio _ Capital de trabajo Captulo III/ IV

7 J 30-03 Calculo Financiero Captulo I

8 Lu 03-04 Riesgo Crediticio _ Ratios Captulo III/IV

9 Mi 05-04 Riesgo crediticio _ Ratios Captulo III/ IV

10 J 06-04 NO HAY CLASES

11 Lu 10-04 Presupuesto Captulo III

12 Mi 12-04 Sistema Financiero Argentino Captulo II

13 J 13-04 FERIADO

14 Lu 17-04 Presupuesto Captulo III

15 Mi 19-04 Presupuesto / Riesgo Crediticio Captulo III/IV

16 J 20-04 Presupuesto / Riesgo Crediticio Captulo III/IV

17 Lu 24-04 Clase de repaso

18 Mi 26-04 1er parcial

19 J 27-04 1er parcial

20 Lu 01-05 FERIADO

21 Mi 03-05 Decisiones de Inversin Captulo V

22 J 04-05 Decisiones bajo incertidumbre Captulo VIII

23 Lu 08-05 Decisiones bajo incertidumbre Capitulo VIII

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Clase Fecha Temas Captulos

24 Mi 10-05 NOTAS 1er parcial

25 J 11-05 Mercado de Capitales Captulo I

26 Lu 15-05 Bonos Captulo II

27 Mi 17-05 Bonos Captulo II

28 J 18-05 Bonos Captulo II

29 Lu 22-05 Costo de Capital Captulo VI

30 Mi 24-05 Costo de Capital Captulo VI

31 J 25-05 FERIADO

32 Lu 29-05 Estructura de Financiamiento Captulo VII

33 Mi 31-05 Valuacin de empresas Captulo IX

34 J 01-06 Valuacin de empresas Captulo IX

35 Lu 05-06 Valuacin de empresas Captulo IX

36 Mi 07-06 Instrumentos financieros Captulo IX

37 J 08-06 Poltica de dividendos Capitulo VII

38 Lu 12-06 Clase de repaso

39 Mi 14-06 2do parcial

40 J 15-06 2do parcial

41 Lu 19-06 NOTAS 2do parcial

42 Mi 21-06 NO HAY CLASES

43 J 22-06 RECUPERATORIO

44 Lu 26-06 NOTAS RECUPERATORIO

45 Mi 28-06 NO HAY CLASES

44 Ju 29-06 FINAL

45 Lu 03-07 NOTAS FINAL

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PAUTAS

A. Desarrollo del curso:

El curso. El curso est conformado por clases tericas y prcticas, lo cual no

impide que durante las clases tericas se desarrollen ejercicios, ni que en las
clases prcticas se presenten temas de teora, debido a la fuerte interrelacin
entre teora y prctica que tiene la materia.

Nivel de exigencia. La ctedra, por respeto a los alumnos, docentes y a la

Facultad, y considerando que est trabajando con futuros profesionales y colegas,
mantiene un alto nivel de exigencia.

Participacin. Los alumnos deben participar en clase, con sus preguntas y

opiniones, por lo cual es muy recomendable la preparacin anticipada de la
misma, utilizando la bibliografa y el cronograma de clases.

Temas administrativos. Los docentes no se ocupan de los temas administrativos,

como por ejemplo, la superposicin de clases y exmenes parciales en el mismo
horario, o de la inclusin de los alumnos en las listas del curso.

Acceso a profesores. Los docentes del curso se encuentran disponibles, ya sea

para consultas o clases de apoyo a pedido de los alumnos, solicitadas con la
debida antelacin y sujeto a disponibilidad de aulas por parte de la facultad.

Cronograma. El cronograma est realizado a ttulo orientativo y podr variar

debido a motivos especiales.

Lecturas adicionales. Los docentes indicarn lecturas adicionales de artculos o

captulos de libros de temas que no se desarrollarn en el curso y que
complementan a la bibliografa mencionada en el programa.

Contacto: La direccin de correo electrnico del curso es: af27909@gmail.com.

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B. Material de apoyo:

Gua de trabajos prcticos. Se dar a los alumnos una gua de ejercicios para su
resolucin. En clase se analizarn algunos casos, y ser responsabilidad de los
alumnos completar la solucin. Se sugiere que los alumnos formen grupos,
resuelvan los ejercicios trabajando en equipo, y si quedan dudas, stas sean
presentadas al profesor.

Diarios y www. Es conveniente leer los diarios y acceder a sitios con informacin
econmica financiera. Esta materia es terico prctica, orientada a la realidad.
En clase se comentarn temas que aparecen en los medios, y habr una clase
donde se explicarn algunos de los cuadros que aparecen en los diarios
financieros, (los alumnos debern traer un diario financiero para participar en dicha
clase). Durante el curso, a los alumnos interesados, se les dar una lista de sitios
financieros.

Calculadora. Cada alumno deber traer a clase y saber usar su calculadora.

C. Evaluacin:

Aprobacin del curso. El alumno debe rendir y aprobar dos evaluaciones para
aprobar el curso y tener la posibilidad de rendir el examen final. Cada evaluacin
constar de:

a. Primera evaluacin:
1 examen parcial que vale el 100% de la nota.
b. Segunda evaluacin:
1 examen parcial que vale el 100% de la nota.

Cada examen parcial se divide en una parte terica y otra prctica. Para aprobar
dicho examen se deber tener aprobada las dos partes.

Adems, deber cumplir con los requisitos de asistencia estipulados por la

Facultad. Si no aprueba o no se presenta solamente a uno de los parciales,
tendr la opcin de rendir un recuperatorio.

Recuperatorio. Cuando el alumno, por alguna de las circunstancias sealadas,

deba rendir el recuperatorio y no lo apruebe, perder el curso.
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Final. El final es escrito. Los temas que se toman en el final corresponden a los
dados en el ltimo curso y a los incluidos en el ltimo programa de la materia. Ao
tras ao siempre hay modificaciones. Se recomienda a los alumnos dar la materia
tan pronto como sea posible. De no hacerlo, se sugiere asistir de oyente en
aquellas clases donde se traten temas nuevos o consultar con los docentes o
alumnos que hayan cursado la materia recientemente.

Temas para los parciales. Salvo indicacin en contrario, el temario del parcial es
todo lo dado, inclusive los temas de la clase anterior. Se considerarn tanto los
temas dados en clase como lo que haya que leer de la bibliografa que se indicar
o del material entregado por la ctedra.

Temas del recuperatorio. El recuperatorio incluir los temas del parcial

desaprobado o ausente.

Revisin de parciales y finales. En el mismo da en que se entregan las notas y

en forma individual (para dedicar con tranquilidad todo el tiempo que sea
necesario), los alumnos que lo deseen podrn ver sus parciales y finales. El objeto
es ver los errores cometidos y problemas de interpretacin. En el caso de
detectarse un error en la correccin, ste ser subsanado. De todas maneras,
despus de los parciales, se ver en clase la solucin y se comentarn los errores
ms frecuentes.