Unin Europea: Deudas crisis. La investigacin asume una
soberanas y perspectiva terica heterodoxa para encontrar las causas de la financiarizacin 1 crisis financiera mundial presente. Andrea Reyes De acuerdo a las autoras, sta ha penetrado los circuitos monetarios La crisis de deuda que aqueja a la de la Unin Monetaria Europea zona euro en los ltimos aos ha (UME) mediante la financiariza- sido definida como la crisis ms cin de sus economas y la prdida grave desde la Gran Depresin de de soberana monetaria que impli- 1929. La profundidad de la crisis, c la creacin de la unin los graves problemas que trajo, monetaria. As, la entrada en vigor pero sobre todo las fuertes medidas de la moneda comn (el euro), con de austeridad en la zona euro como base en el Tratado de Maastricht y parte de la solucin, obligan a un el rompimiento de los Acuerdos de estudio ms profundo y amplio de Bretton Woods, generaron la crisis; ya que se trata de cambios cambios en las formas de financia- de gran calado que se evidencian miento, transformando los en las graves secuelas que ha circuitos financieros, priorizando impuesto la hegemona del sistema el papel del crdito y sentando las financiero a lo largo de la ltima bases para la posterior inestabi- dcada. El libro Europa deudas lidad monetaria. soberanas y financiarizacin aborda en 5 apartados, los cambios Las autoras resaltan, que los del sistema financiero y su reper- cambios del sistema financiero cusin en la economa, identifi- fueron acompaados de la cando como resultado de stos, el financiarizacin de las economas endeudamiento soberano y su que conforman la zona euro.
Afirmando que con la UME, la 1
Alicia Girn y Marcia Solorza, Europa, deudas zona euro se encuentra en un punto soberanas y financiarizacin, IIEc-UNAM, en que no es una organizacin Mxico, D. F, 2012, ISBN 978-607 02-3977-9
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internacional ni un Estado Federal. condiciones anteriores es imposi-
As, se puntualizan dos caracters- ble rearticular la esfera de la ticas como el tratado de Maastricht produccin y circulacin por y la puesta en marcha del euro medio de la creacin de empleo y como moneda nica: primero, los la economa del bienestar. pases se ven obligados a financiarse mediante una poltica Las caractersticas de la crisis fiscal eficiente y segundo, el BCE europea se manifiestan por la se niega a financiar dficits presencia de alta causalidad entre presupuestarios. los procesos de titularizacin y financiarizacin a partir de la A lo largo de los 5 apartados las desregulacin y liberalizacin autoras retoman conceptos como financiera; fenmenos que money manager capitalism y constituyen el eje del libro aqu financiarizacin de Minsky. Esos comentado. En la crisis de los conceptos son necesarios para PIIGS (Portugal, Irlanda, Italia, entender la crisis desde su Grecia y Espaa) se pueden gestacin, ya que de acuerdo a distinguir: 1) El fortalecimiento de Minsky, el origen de la crisis se instituciones bancarias; 2) opera- relaciona con lo que llama money ciones fuera de balance; 3) manager capitalism, es decir, magnitud de los inversionistas cuando el capitalismo est institucionales en cuanto al poder dominado por el alto apalanca- que adquieren y 4) la dinmica de miento de los fondos cuya las agencias calificadoras. bsqueda es maximizar el retorno del capital en un entorno de alto Por otra parte, se abordan los riesgo financiero. Lo anterior va problemas estructurales al interior acompaado de un estado de la Unin Europea (UE) entre minimalista, una economa ellos los problemas de deuda, que desregulada y un banco central se han puesto de manifiesto en la cuyo objetivo principal es el crisis. Si bien la deuda pblica control de la inflacin. Dadas las haba sido motor en los pases 151
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perifricos para el crecimiento, la salarios. La crisis puso en duda la
recurrencia a la deuda pblica en capacidad de pago de los PIIGS. la UE vino acompaada de una Ante la posibilidad de quiebra de incapacidad para incrementar los algunos, fue necesaria la interven- ingresos fiscales. Adems se cin de organismos supranacio- seala la falta de una poltica fiscal nales. As, los PIIGS han tenido comn para el conjunto de la zona que recurrir a un rescate financiero euro en contraste con la poltica por parte de la Troika, (BCE, FMI, monetaria nica dictada por el CE) el rescate ha venido junto con Banco Central Europeo (BCE) a la una serie de medidas de austeridad que deben sujetarse todos los con el fin de disminuir el dficit y miembros de la Unin Monetaria la deuda como porcentaje del Europea (UME). Producto Interno Bruto (PIB).
El segundo apartado se trata con De este modo cabe sealar que si
ms detalle los casos de los pases bien la crisis est presente en los que han sido afectados de manera PIIGS, cada uno tiene particula- ms grave: los PIIGS. Se seala ridades, y adems, la crisis ha sido que las races de la crisis fueron causada por razones especficas en diferentes para cada pas, as, en cada uno de ellos, lo cierto es que Irlanda se plantea que hay un tambin existen generalidades problema de crdito anterior a la como el alto porcentaje de deuda y crisis, que creci desmesurada- dficit como porcentaje del PIB. mente; mientras en Espaa el Como el rescate al que todos han problema fue la prdida de tenido que recurrir a la troika; y competitividad frente a los sobre todo, los planes de miembros eje (Alemania y austeridad implementados sin Francia). Adems del boom diferencia alguna, debido a los inmobiliario alentado por la problemas de deuda contrada con expansin de crditos, la la Troika. liberalizacin financiera y los
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Los programas de ajuste tenan fuente de financiamiento de los
como fin principal la reduccin del gobiernos. dficit y la deuda. Sin embargo, las medidas adoptadas han tenido un Finalmente se aborda el caso de la grave impacto en la sociedad, deuda externa y las negociaciones expresado en el alza de impuestos, que tuvieron lugar en Amrica disminucin de salarios, disminu- Latina en la dcada de los ochenta. cin de gasto, incremento de Se resalta la similitud en los despidos y por tanto una creciente problemas que aquejan a Europa tasa de desempleo. tres dcadas despus; sobre todo se subraya la idea de que las negocia- Adems, la inseguridad ante la ciones y programas impuestos, capacidad de pago de los pases como medidas para sortear la crisis perifricos ha generado una son tanto o ms ineficientes hoy de tendencia alcista en las tasas de lo que fueron hace treinta aos. inters, a la que los pases pueden Las autoras sealan que el financiarse, de tal forma que el aprendizaje de las autoridades de servicio de la deuda est en la zona euro, podra y debera tener constante aumento, dificultando la en cuenta la crisis de deuda en consolidacin de la misma. As, la Latinoamrica en los aos ochenta. crisis plantea un grave problema: Adems enfatizan la necesidad de la imposibilidad del BCE y de los una poltica econmica nica bancos centrales (de cada pas) (monetaria, fiscal, financiera) para concesionar crditos a los indispensable para sortear la crisis, Estados miembros de la zona, mantener la UME y fortalecer la debido a la UME, por lo que el unin econmica. endeudamiento externo es la nica