17/3/2017 La Jornada: Recurre Mxico a coberturas contra riesgos en tipo de cambio

Alcanzan 20 mil millones de dlares;

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equivalen a 60% de importaciones
mensuales del pas

Recurre Mxico a coberturas

contra riesgos en tipo de
cambio
Busca frenar especulacin; la volatidad no es consistente con
fundamentos econmicos, sealan

FachadadelBancodeMxicoenlacapitaldelpas FotoGuillermoSologuren

ROBERTOGONZLEZAMADOR

Peridico La Jornada
Mircoles 22 de febrero de 2017, p. 23

El gobierno federal y el Banco de Mxico echarn mano de un nuevo

instrumento para atajar la volatilidad en el tipo de cambio del peso, que ha
llevado el valor de la moneda a un nivel que la autoridad considera que no es
consistente con los fundamentos econmicos del pas. Se trata de una cobertura
contra riesgos cambiarios, una suerte de seguro que proteger a empresas con
operaciones en moneda extranjera contra movimientos abruptos en la paridad. El
mecanismo no compromete recursos de la reserva internacional de divisas y, de
acuerdo con analistas, constituye un dique a la especulacin.

La medida fue comunicada de manera conjunta por la Secretara de Hacienda

y el Banco de Mxico, las dos instancias que integran la Comisin de Cambios,
el rgano que decide la poltica cambiaria del pas. Las coberturas podrn

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alcanzar un monto hasta de 20 mil millones de dlares. Se trata de una cantidad
que, en trminos comparativos, equivale a 60 por ciento de las importaciones
mensuales del pas y es comparable al pago de intereses por deuda pblica y
privada en los primeros nueve meses de 2016, segn la informacin ms reciente
disponible, que fue de 19 mil millones de dlares.

En los ltimos meses, el tipo de cambio del peso frente al dlar ha mostrado
una alta volatilidad, la cual no es consistente con los fundamentos econmicos
del pas, mencion el comunicado conjunto. Para propiciar el funcionamiento
ms ordenado del mercado, la Comisin de Cambios ha decidido instruir al
Banco de Mxico para que implemente un programa de coberturas cambiarias
liquidables al vencimiento por diferencias en moneda nacional. Esta ltima
caracterstica de los instrumentos permitir ofrecer la cobertura contra riesgos
cambiarios sin utilizar reservas internacionales, aadi.

La cobertura anunciada por las autoridades signica que la diferencia entre el

tipo de cambio pactado al momento de contratarla y el vigente al momento del
vencimiento ser liquidado en pesos, con lo que se evita el uso de las reservas
internacionales y se ofrece un grado de certidumbre sobre el tipo de cambio a las
empresas o intermediarios nancieros que las contraten, explic Gabriela Siller,
directora de anlisis econmico y nanciero del Banco Base.

El Banco de Mxico estar a cargo de aplicar el programa. Las posturas sern

presentadas por las instituciones de crdito de acuerdo con las reglas que
determine el banco central. La comisin indic que la primera subasta ser el
lunes 6 de marzo por un monto de hasta mil millones de dlares. Los detalles se
darn a conocer a travs de la convocatoria.

Aunque an no se conocen los detalles de este nuevo mecanismo, el

mercado lo tom de manera positiva, pues dar certidumbre a las operaciones
institucionales, o no especulativas, en el mercado cambiario. Esto incrementa la
posibilidad de que se observen cotizaciones por debajo de 20 pesos por dlar de
manera sostenida y probablemente de hasta 19.80 pesos por dlar en la ausencia
de noticias econmicas negativas, consider Siller.

Los mecanismos de subastas de dlares puestos en prctica previamente por

la Comisin de Cambios, como las subastas diarias o las discrecionales, ya
haban sido manipulados por el mercado y empleadas probablemente para
especulacin, aadi. El nuevo mecanismo busca disminuir la volatilidad
cambiaria y las presiones en contra de la moneda nacional, sin que el mercado
manipule el esquema, coment.

Las instituciones de crdito mexicanas inicialmente sern las que puedan

presentar posturas por los instrumentos. Posteriormente podrn ofrecerlas a otros
participantes del mercado.

Como no se utilizarn reservas, la medida es positiva, pues las agencias

calicadoras le dan seguimiento a dicha variable, lo que limita la utilizacin de
las mismas, coment Mariana Paola Ramrez Montes, analista de Ve por Ms.

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