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I. Resumen Ejecutivo:
El mantenimiento de fondos por parte de los bancos (la suma del efectivo en la
bveda caja y la cuenta corriente en el Banco Central) son conocidos como
reservas bancarias. El nivel de reservas que un banco mantiene est fluctuando
constantemente, aumentando con los depsitos de efectivo de los agentes o por
lo recibido de otros bancos, y disminuyendo con los retiros a favor de otros
bancos o a favor del Tesoro Pblico.
1
Otros autores sealan como el mejor indicador de la poltica monetaria para el caso peruano, al supervit de
encaje, el cual presenta una clara relacin inversa con la tasa de inters interbancaria; sin embargo, nos
quedamos por lo sugerido por el BCR en el presente trabajo.
Si la salida neta de fondos disminuye las reservas de un banco hasta dejarlo con
un saldo deudor, ste puede obtener reservas pidiendo prestado en el mercado
interbancario o recurriendo a la ventanilla de redescuento 2. En el primer caso el
banco prestamista entrega depsitos mantenidos en el BCRP y recibe al da
siguiente el mismo depsito con un adicional correspondiente al inters ganado.
El inters se paga conjuntamente con el monto del crdito, es decir, se abona
en la cuenta corriente del prestamista tanto el principal como los intereses 3 .
Por otro lado, el mercado interbancario permite que los bancos prestamistas
obtengan rendimiento por recursos que de otra forma no seran remunerados,
aunque este rendimiento implica asumir un riesgo. El prestamista se enfrenta al
2
La antigua ley de bancos permita pedir redescuentos hasta por 180 das, durante un plazo de 360 das. La
nueva ley que entr en vigencia en diciembre de 1996 recorta esta facultad a 90 das para el mismo plazo
(Ttulo V, artculo 95: Ley de Bancos).
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En los USA los bancos pueden obtener reservas alternativamente a estos mecanismos, vendiendo papeles
(Treasury bill) con lo cual fondos provenientes de otros bancos sirven para cubrir la escasez de liquidez. En el
Per los bancos tambin podran obtener reservas vendiendo CDBCRP en el mercado secundario, pero dado
que, a la fecha, este mercado no est desarrollado, esta opcin no es relevante como fuente de reservas.
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Es importante sealar que el mercado interbancario no funciona en tiempo real, es decir, todas las
operaciones del da se hacen efectivas al trmino de la tarde. Es decir, los prstamos interbancarios se
realizan una vez firmada la carta que no es cien por ciento segura.
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Las tesoreras de los bancos poseen un departamento de riesgos, en el cual se evala en qu activos
pueden invertir y adems el riesgo que representa trabajar con determinado banco (se consideran diferentes
medidas de solvencia y liquidez, p. ej.: ratios de cartera pesada).
Grfico 01
extranjera y por los movimientos
en el saldo de los certificados del
BCRP. Los dos primeros
instrumentos agregan fondos a
los ya mantenidos por el sistema,
mientras que cambios en el saldo
de certificados pueden agregar o
disminuir los fondos del sistema.
De los dos instrumentos que
agregan fondos al sistema slo
los redescuentos pueden proveer
Por el lado de la oferta la figura es un de un monto considerable en el
tanto ms complicada ya que el BCRP da a da, ya que por compras de
puede intervenir en la determinacin moneda extranjera no es habitual
del stock total de reservas inyectar al sistema ms de US$
disponibles por el sistema bancario 10 millones diarios, evitando
mediante la ventanilla de movimientos bruscos en el tipo de
redescuentos, compras de moneda cambio.
Cabe sealar que el sistema bancario tendr mayor liquidez con un aumento en
los gastos del sector pblico. De esta forma una disminucin en los depsitos
del sector pblico indicara mayores gastos por parte del gobierno. Es as, que
es necesario incorporar en la estimacin variables que reflejen los movimientos
del sector pblico. El monto de los fondos interbancarios depender de las
decisiones de los bancos comerciales, quienes en todo momento buscan
rentabilizar los re-cursos con los que cuentan. El saldo de las Ctas.Ctes. en el
BCR depender entonces de las opciones alternativas de inversin para los
bancos como son otorgar crditos, invertir en ttulos valores de renta fija o
variable, comprar moneda extranjera o colocar prstamos interbancarios. Sin
embargo, las colocaciones de crdito son a plazos mayores y necesitan un
mayor monitoreo el cual resulta costoso, hay escasez de ttulos valores en el
Per, con lo cual el mercado interbancario aparece como una manera
alternativa de invertir recursos excedentes.
Entre las ventajas del mercado interbancario como una opcin de inversin se
encuentran el hecho de que este mercado es muy lquido como tambin que las
operaciones involucran montos altos. Frente a ingresos de recursos no
esperados, el mercado interbancario se muestra para los bancos como la mejor
opcin de inversin ya que de esta manera se colocan fondos por corto tiempo
rentabilizando el exceso temporal de liquidez, el cual de otra forma no sera
remunerado. Por otro lado, los prestatarios tambin se benefician puesto que
pueden financiar sus carencias de liquidez a tasas menores que la de la
ventanilla de descuentos .
En el grfico 2 se considera la intervencin del Banco Central va redescuentos
como un mecanismo de ltima instancia y se muestra la relacin entre la
provisin de reservas y la tasa de inters interbancaria. La oferta de fondos
tiene un segmento vertical y otro no vertical, puesto que las reservas con que
disponen los bancos pueden provenir del propio sistema o ser inyectados
mediante la intervencin del Banco Central. La distancia entre el tramo vertical
de la oferta de reservas y el eje vertical est determinada por el saldo de
reservas propias del sistema, la oferta se mantiene vertical hasta el punto en el
cual la tasa interbancaria iguale a la tasa de redescuentos, ya que por encima
de este punto los bancos que requieran liquidez vern ms conveniente pedir
redescuentos en lugar de prstamos interbancarios.
Grfico 2
En esta parte del presente trabajo se busca en primer lugar, identificar los
componentes del margen financiero del sistema bancario peruano, as como
estimar la participacin de cada uno de ellos en su nivel, tanto para la
moneda nacional como para la moneda extranjera.
En segundo lugar, se intenta conocer los factores microeconmicos y
macroeconmicos que han sido importantes para explicar la evolucin del
margen financiero, y estimar el sentido y magnitud de sus efectos. El
anlisis tiene como base un estudio realizado por el Departamenteo de
Balanza de Pagos del BCRP7.
Los resultados muestran una disminucin del margen financiero en ambas
monedas, asociada principalmente a factores de eficiencia al interior de las
instituciones bancarias, as como del mercado en su conjunto.
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Informacin basada en el artculo publicado por Lucia Barrantes del Departamento de
Balanza de Pagos del Banco Central de Reserva del Per.
7
Estudio realizado en el ao 1997, aplicndose la tcnica economtrica de Panel Data, la cual permite
observar efectos especficos entre empresas bancarias, desde el punto de vista intertemporal.
Moneda nacional
Moneda extranjera
Costos no financieros
Una parte importante de los componentes del margen financiero es
explicada por factores de costos, entre los que destacan los costos no
financieros o costos fijos, relacionados con la eficiencia bancaria ya que
incluyen gastos de personal, sucursales, y todos aquellos no relacionados
directamente con la actividad de intermediacin. Cabe resaltar que, dada
la naturaleza de este componente, la informacin financiera presentada
por los bancos contiene costos no financieros totales. Por ello ha sido
necesario suponer una participacin entre los costos no financieros en
M.N. y extranjera similar a la correspondiente a los ingresos financieros8.
Provisiones
Las provisiones que cada ao tiene que efectuar un banco son tambin
un componente importante del margen financiero. Cabe resaltar que
para el trabajo se ha considerado las provisiones que tienen que realizar
los bancos por todo concepto (colocaciones, fluctuacin de valores,
contingencias, etc).
8
Dado que los costos financieros estn compuestos principalmente por el gasto en sueldos y salarios, y
por otro lado, que el tiempo y recursos que cada empleado utiliza en realizar una operacin en moneda
nacional o extranjera (otorgar un crdito,etc) no debe diferir sustancialmente, puede suponerse que la
proporcin de ingresos generados por monedas es similar a los recursos y el tiempo utilizado en
producirlos, y por ello similar a la proporcin que se debe asignar los costos no financieros.
Impuestos
Para asignar el total de impuesto a la renta entre ambas monedas, se ha
utilizado la proporcin de los ingresos totales menos gastos totales entre
ambas monedas con el supuesto de que dicha diferencia aproxima la
ganancia por monedas, base para aplicar la tasa impositiva.
Ingresos no financieros
Un componente que atena los efectos de los costos mencionados
anteriormente es el de los ingresos no financieros, es decir, de los
ingresos obtenidos por actividades no relacionadas con la intermediacin
financiera tales comocomisiones por operaciones contingentes y servicios
y comisiones por fideicomiso y administracin.
Rentabilidad
Por ltimo, se obtuvo por diferencia la participacin de las utilidades
netas que reciben las empresas bancarias, obteniendo de esta forma un
nivel de rentabilidad para cada moneda, ya que por el contrario, los
datos de los estados financieros presentan utilidad o prdida total.
Factores microeconmicos
Concentracin de mercado
Medida como la participacin de cada banco en el sistema. El hecho de
que un banco tenga gran importancia relativa le permite elevar su
margen financiero. Este aspecto. cobra importancia en el caso peruano,
en donde el mcdo. financiero es relativamente reducido en comparacin
con otros pases y con ello es ms probable encontrar bancos que tengan
alta participacin en el mercado y puedan influenciar en el nivel de las
tasas de inters. Sin embargo, el ingreso de nuevas instituciones al
sistema puede atenuar la importancia de este factor si es que esto
supone un > grado de competencia, ya que si las nuevas instituciones se
especializan en operaciones a las cuales los bancos tradicionales no se
dedicaban en magnitud relativamente importante, es probable que su
ingreso no implique mayor competencia, por lo menos en el corto plazo.
Rentabilidad
Por ltimo, es interesante conocer si los bancos, en un afn de mantener
un nivel de rentabilidad en el ejercicio de sus operaciones, afectan por
este motivo su margen financiero. Este punto es medido por dos
indicadores de rentabilidad, estos son el de retorno sobre el patrimonio
promedio (ROE) y sobre los activos promedio (ROA).
Factores macroeconmicos
Grado de monetizacin
Dentro de las variables que afectan el margen financiero de la totalidad
del sistema bancario, est el grado de monetizacin de la economa,
medido a travs del ratio liquidez sobre PBI.
Tasa de inflacin
La relacin esperada de este factor es directa, ya que se supone que la
reduccin de la inflacin ha sido importante en la disminucin del
margen financiero.
Riesgo pas
Se utiliza como indicadores de riesgo, la diferencia entre la tasa LIBOR y
la tasa de inters pasiva promedio en moneda extranjera (TIPMEX), dado
que ambas indican el retorno a los depsitos y la brecha entre ellas
expresara el riesgo que se asume al invertir en nuestro pas.
IV. Bibliografa