REPUBLICA BOLIVARIANA DE VENEZUELA

MINISTERIO DE EDUCACION SUPERIOR UNIVERSITARIA

UNIVERSIDAD CENTRAL DE VENEZUELA
FACULTAD DE CIENCIAS ECONOMICAS Y SOCIALES
ESCUELA DE SOCIOLOGIA

DEUDA EXTERNA (CASO: BRASIL)

EDWIN D. LUGO G.
CI.19.672.076

CARACAS, VENZUELA SEPTIEMBRE DE 2016

Brasil ocupa ms de 8,5 millones de km2 de extensin y tiene una poblacin de 157
millones de habitantes, de los cuales 70 millones son econmicamente activos. En 1995
la renta per cpita del pas fue de US$ 4.000, y su produccin, en concepto de producto
nacional bruto, fue de US$ 600.000 millones, lo que la caracteriza como la mayor
economa de Amrica Latina y octava del mundo.

La historia econmica de Brasil est marcada por la sucesin de ciclos, cada uno basado
en la explotacin de un nico producto de la exportacin: el azcarbastn, por los siglos
XVI y XVII; los metales preciosos (oro y plata) y piedras preciosas (diamantes y
esmeraldas) por el siglo XVIII; y, finalmente, el caf por el siglo XIX y empezando del siglo
XX. El esclavo de trabajo se us en la produccin agrcola, situacin que dur mucho
tiempo hasta el fin del siglo XIX. Paralelamente a esos ciclos, una agricultura de pequea
escala se desarroll, para el consumo local.

La influencia inglesa en la economa brasilea tuvo inicios al principio del siglo XVII, los
comerciantes ingleses fueron extendidos por todas las ciudades brasileas, sobre todo
Ro de Janeiro, Recife y Salvador, tanto fue que, a mitad del siglo XIX, las importaciones
provenan totalmente de Inglaterra. Los ingleses tambin dominaron otras secciones de la
economa, como la banca (Casa de Rothschild), tenan el mando de casi todo el sector
ferroviario y el monopolio de la navegacin.

Las fbricas pequeas, bsicamente de textil, empezaron a aparecer en medio del siglo
XIX en el imperio, bajo la administracin de D. Pedro II, se introdujeron nuevas
tecnologas, la pequea industria aument y adopt prcticas financieras modernas. Con
el derrumbamiento de la esclavitud econmica (era ms barato pagar a los nuevos
inmigrantes que mantener a los esclavos), la abolicin de la esclavitud en 1888 y la
substitucin de la Monarqua para el rgimen republicano en 1889, la economa de Brasil
enfrent una situacin de ruptura seria. Malos efectos haban empezado a ocasionar los
primeros gobiernos republicanos, los esfuerzos por estabilizar la situacin financiera y
hacer revivir la produccin, y los efectos de la depresin de 1929 obligaron al pas adoptar
nuevos montajes en la economa.

El proceso de industrializacin, de 1950 y 1970, produjo la expansin de secciones

importantes de la economa, como el de la industria automovilstica, petroqumica y acero,
as como el inicio y conclusin de grandes proyectos de la infraestructura. Por las
dcadas que siguieron a la segunda guerra mundial, la proporcin anual de crecimiento
del Producto Nacional Bruto (PNB) de Brasil haba alcanzado a 1974, un promedio de
7,4%.

Durante la dcada de 70, Brasil, como varios otros pases de Amrica Latina, absorbi la
liquidez excesiva de los bancos de Estados Unidos, Europa y Japn. Se dirigi gran flujo
de capital extranjero para las inversiones de la infraestructura, mientras se formaron
compaas estatales en reas no muy atractivas para la inversin privada. El resultado
era impresionante: el producto interno bruto (PIB) de Brasil aument 8,5% entre los aos
1970 a 1980, a pesar del impacto de la crisis mundial del petrleo.

Sin embargo, al principio de los ochenta, un aumento inesperado y sustancial en la tasa

de inters de la economa mundial precipit la crisis de la deuda externa en Amrica
Latina. Brasil se forz a un ajuste econmico severo, eso produca proporciones negativas
del crecimiento. La interrupcin inesperada de la entrada de la capital extranjera redujo la
capacidad de inversin del Pas, el peso de la deuda externa afect las finanzas pblicas
y contribuy a la aceleracin de la inflacin. En la segunda la mitad de la dcada del 80,
un grupo de medidas duras fueron adoptadas y buscaban la estabilizacin monetaria.
Estas medidas entendieron el extremo de indexacin (poltica que ajust los sueldos y
contratos en acuerdo con la inflacin) y el congelamiento de los precios. En 1987, el
Gobierno suspendi el pago de los intereses de la deuda externa, hasta que un acuerdo
de repactacin con los acreedores fue alcanzado. Aunque por bajo del resultado querido,
la produccin econmica continu creciendo hasta el fin de la dcada de 80 y proporcion
bastante sobrante en la balanza comercial, para cubrir la deuda.

La crisis de la dcada de 80 marcado por la extincin del modelo brasileo de substitucin

de importaciones (poltica que busc fortalecer la industria brasilea a travs de la
prohibicin de la entrada de ciertos productos de fabricacin extranjera), lo que contribuy
a la apertura comercial del Pas. Al principio de los noventa, la poltica econmica
brasilea se concentr en tres reas principales: (1) la estabilizacin econmica; (2) el
cambio de una situacin de proteccionismo en direccin a una economa ms abierta,
remontado al mercado; y (3) la normalizacin de las relaciones con la comunidad
financiera internacional. La disciplina fiscal estricta fue adoptada, incluy la reforma
tributaria y medidas que vinieron a evitar el escape fiscal, reglamentaciones y
privatizaciones, adems de la reduccin del nivel de precios, con el objetivo de establecer
una verdadera economa del mercado, que culmina completamente en 1993. Por primera
vez, Brasil limit la emisin de la moneda, con la introduccin de la nueva moneda, el
Real, en julio de 1994, la proporcin de inflacin anual, que era de 2.489,11%, en 1993,
ya haba disminuido aproximadamente 22% el ao siguiente. En 1997 la proporcin anual
lleg a 4,34%, despus de haber alcanzado su ndice ms pequeo en 1998, 1,71%. Con
la reforma del comercio exterior, estaban considerablemente reducidos los aranceles de
importacin, el arancel elemento dej caer de 32%, en 1990, para localizar entre 12 y
13% en 1998. Las inversiones del sector externo totalizaron US$20,75 mil millones en el
ao de 1998. En el primer semestre de 2000, fueron US$12,7 mil millones. Brasil tambin
cerr acuerdos con acreedores, tanto pblicos como privado, repactando los pagos de la
deuda y cambiando los papeles viejos por los nuevos ttulos. La privatizacin fue
acelerada, principalmente en las secciones de la produccin de acero y, fertilizantes y
telecomunicaciones. Desde 1991, fecha del principio del proceso de la privatizacin
brasileo, incluso los medios de 1999, aproximadamente se privatizaron 120 empresas
del estado. El ingreso nacional era se dirigi prioritariamente a la reduccin de la deuda
externa. Como resultado de las reformas en el rea de comercio exterior, Brasil se volvi
una de las economas ms abiertas del mundo, sin las restricciones cuantitativas a las
importaciones.

Con PIB alrededor de US $804,1 mil millones en 1997, la economa brasilea fue
dinmica y diversificada, en 1998, la industria era responsable del 34,0% de PIB, la
agricultura 8,4% y los servicios agregados 57,6%. En 1996, las exportaciones brasileas
presentaron supervit de US$47,7 mil millones y en 1997 alcanz el monto de US$52,9
mil millones. Slo en el primer semestre de 1999, las exportaciones brasileas fueron del
orden de US$30,8 mil millones. La Unin europea absorbe 31% de las exportaciones
brasileas, el Acuerdo de comercio libre de Amrica del Norte (NAFTA) 25% (Estados
Unidos constituyen al socio ms grande), Asia absorbe 17%, el Mercosur 16% y las
exportaciones restantes son distribuidas por una variedad de mercados ms pequeos.
Los compaeros individuales principales de Brasil son Estados Unidos y absorben
aproximadamente 22,1% del total de exportaciones, Argentina, 11%, y Holanda, 5,7%. Los
productos principales de la lista brasilea de exportaciones son minera de hierro, caf,
soja y aviones.

El 26 de marzo de 1991, se cre el Mercado Comn del Sur (Mercosur), con la firma del
acuerdo de Asuncin, por Brasil, Argentina, Paraguay y Uruguay, adems de esos pases
miembros, Chile y Bolivia son miembros asociados. El objetivo de Mercosur es permitir el
movimiento libre de importaciones, trabajo y servicios entre los cuatro pases.
Desde 1991, el comercio entre los pases miembros del Mercosur se ha triplicado, as el
comercio de Brasil con los pases de Mercosur se tradujo en US$18,7 mil millones en
1997, habiendo sido de US$3,6 mil millones en 1990.
HISTORIA

Cuando a principios de febrero de 1987 Brasil anuncio la moratoria de 90 das en el pago

de los intereses de su deuda, el tema de la deuda externa brasilea volvi a aparecer en
primera pgina de diarios y revistas. Y eso por qu? acaso es Brasil el nico pas que
haya jams efectuado una moratoria en el pago de sus intereses? Es Brasil el nico
pas del mundo que tiene deuda externa?

Pues bien, la respuesta est en la tremenda importancia que tiene para el sistema
financiero y econmico mundial el problema de la deuda externa brasilea. Una deuda
que actualmente asciende a 108.000 millones de dlares y que, como se ver ms
adelante, se origin y desarrollo en 10s anos de 10 que ha venido en llamarse el milagro
econmico brasileo. Un milagro que ha hipotecado el futuro de la nacin.

Tal vez la cifra, a secas, de 108.000 millones de dlares no signifique mucho. Sin
embargo, si tenemos en cuenta que estos 108.000 millones de dlares son el 11 % de 10s
980.000 millones que es el montante de la deuda de todos los pases del mundo en vas
de desarrollo, entonces empezamos a darnos cuenta de la magnitud e " importancia de la
deuda externa de Brasil.

Importancia que aumenta al descubrir que tal deuda representa aproximadamente el 30 %

de la de 10s pases de Amrica Latina. Pero, sobre todo, el problema de la deuda externa
brasilea adquiere un especial dramatismo cuando se considera la amenaza que supone
para el sistema financiero norteamericano: 'CITICORP, el mayor banco del mundo, tiene
prestamos comprometidos en Brasil por valor del 73 '36 de sus capitales propios y
Manufacturers Hanover, el quince del ranking mundial, por valor del 77 %. En conjunto
10s nueve mayores bancos estadounidenses tienen en Brasil fondos por valor del 45,8 %
de sus capitales propios. Si se tiene en cuenta que en EE.UU. 10s bancos vienen
obligados a: a) mantener una relacin del 5 %, como mnimo, entre sus capitales propios
y 10s prstamos, y b) reducir sus capitales por el valor de los prstamos incobrables (1);
entonces, es evidente que, si Brasil decidiera no hacer frente a sus obligaciones, los
nueve mayores bancos norteamericanos se veran obligados, en conjunto, a reducir sus
capitales propios en un 45 %, a no ser que tuvieran reservas para este tipo de prdidas
(2). Si as no fuera, para hacer frente a la norma del 5 % capital/prestamos, dichos bancos
tambin tendran que reducir sus lneas de crdito en otro 45 % aproximadamente. Es
decir, las fuentes de crdito en EE.UU. se veran cerradas en un 45 %. Seria tremendo el
nmero de empresas que quebraran por falta de recursos con el consiguiente desempleo
y cada de la demanda. Si adems se tiene en cuenta lo internacionalizada que esta la
economa mundial, cuyo principal motor es EE.UU., es evidente que una recesi6n interna
en dicho pas se expandira rpidamente al conjunto de la economa mundial. Por si ello
fuera poco, los bancos japoneses son los acreedores del 9 % de la deuda brasilea, los
britnicos del 8 % y los franceses del 7 % -los estadounidenses del 25 %.

Resumiendo, pienso que no sera dramatizar considerar una posible recesin de la

economa mundial como consecuencia de una crisis profunda en el sistema bancario
internacional provocada por la falta del servicio de la deuda brasilea. He ah pues la gran
importancia del tema de la deuda externa de Brasil. Por ello, lo que se pretende en las
pginas que siguen es tratar de ver como se gener semejante deuda externa a 10 largo
del milagro econmico, cules fueron las causas de la crisis de 1982, como se
reestructur la deuda y cules son las posibilidades de Brasil de hacer frente a semejante
hipoteca financiera. Por otra parte, se vern cules son las todava grandes necesidades
bsicas de Brasil, que pueden hipotecar socialmente el futuro de la nacin y que
precisan de un nuevo impulso desarrollista que permita hablar de un milagro social
brasileo.

EL MILAGRO ECONOMICO

Una vez advertidos de la tremenda importancia del problema, cabe preguntarse cmo se
origin tal deuda y como o porqu alcanzo tal magnitud. Para una mejor comprensin del
fenmeno de la deuda brasilea es necesario remontarse unos 60 aos en la historia
econmica de Brasil para ver como empez la industrializacin de un pas que hasta
entonces haba sido eminentemente agrcola. Sin embargo, la respuesta a las cuestiones
anteriores se halla en el anlisis de 10s aos 60 y 70 que fue cuando tuvo lugar el famoso
milagro econmico brasileo y cuando se origin la prctica totalidad de esa hipoteca que
pende hoy sobre el futuro del pas.

Desde el ltimo tercio del siglo XIX se haba venido desarrollando en Brasil la industria del
caf, que por entonces ya era el principal (40 % del total) producto de exportacin, de tal
manera que precisamente la crisis mundial de 1929 coincidi con la mayor produccin de
caf hasta la fecha y con las mayores inversiones en nuevas plantaciones. Dado que los
terratenientes, quienes contaban con gran influencia en el gobierno, no estaban
dispuestos a que se pudrieran sus plantaciones como consecuencia de la cada mundial
del precio del caf debida a la crisis del 29, sucedi que, mediante una poltica de
expansin del crdito para el financiamiento de los stocks de tal producto, se mantuvo el
volumen de empleo del sector exportador y de esta forma tambin el volumen de la
demanda interna. Al mantenerse la demanda interna con mayor firmeza que la externa, el
sector que produca para el mercado interno pas a ofrecer mejores oportunidades de
inversin que el sector exportador. Se cre en consecuencia una situacin prcticamente
nueva en la economa brasilea: la preponderancia del sector interno en el proceso de
formacin de capital. Como resultado de esta necesidad de satisfacer la demanda interna
con la oferta interna empez la industrializacin de Brasil, de forma que, en 1932, el ano
ms bajo de la crisis, la produccin de bienes de capital haba aumentado un 60 %
respecto a 1929. Por otra parte, se calcula que entre 1929 y 1937 la produccin industrial
creci en Brasil en un 50 %.

La II Guerra Mundial supuso, por el lado poltico, el regreso a una pseudodemocracia

representativa tras los aos del Estado Novo bajo el gobierno fascistoide de Getulio
Vargas, y por el lado econmico, supuso el inicio de la marcha hacia el milagro
econmico. As, de 1946 a 1964 se operaron profundos cambios en la economa brasilea
de tal manera que los bienes de consumo que en 1939 representaban el 80 % de la
produccin industrial del pas pasaron a ser el 55 % en 1964 mientras que los bienes
intermedios y de capital aumentaron del 20 % al 45 % en esos mismos anos. Otro signo
inequvoco de la evolucin de la economa brasilea en ese periodo es el hecho de que la
industria metalrgica pas6 de tener en 1939 una participacin del 13 % en la produccin
industrial a tenerla del 31 % en 1964 y la qumica del 11 al 17 %, mientras otras industrias
como la alimentaria y la textil pasaban del 30 al 22 % y del 27 al 14 % respectivamente.
Otro dato revelador del desarrollo que empezaba a darse en Brasil son las tasas de
crecimiento del P.I.B. durante esos aos; la tasa promedio del quinquenio 1950-55 fue del
5,2 %, la de 1956-60 del 7,9 % y la de 1961-64 del 4,3 %.

Tales cambios en la economa brasilea se produjeron gracias a, en primer lugar, una

proteccin de los productores domsticos frente a los extranjeros con aranceles de hasta
el 60 %, cuotas y licencias de importacin y, en segundo lugar, gracias al mantenimiento
de un tipo de cambio fijo sobrevalorado que facilitaba la importacin de materias primas,
maquinaria y equipos. Asimismo, hay que sealar la gran importancia que tuvieron a lo
largo de estos aos, a excepcin del periodo de 1951 a 1954 en que volvi a gobernar
Getulio Vargas y propugno el capitalismo nacional, las facilidades otorgadas a los
capitales extranjeros especialmente durante el mandato de Kubitscheck (1956-1960), de
forma que se estiman en 2.300 millones de dlares los capitales extranjeros que entraron
en Brasil en aquellos aos. Dichas facilidades obedecan en parte a la propia ideologa del
gobierno brasileo y en parte a la necesidad norteamericana de encontrar un lugar donde
invertir tras el xito del Plan Marshall en Europa. Ahora bien, la financiacin del desarrollo
de estos aos no se debi nicamente a los capitales extranjeros, sino que fue importante
tambin la financiacin que se dio mediante la confiscacin de salarios que tena lugar al
ser menores los incrementos salariales que las tasas de inflacin. Inflacin que en buena
parte obedeca a 10s incrementos en los dficits presupuestarios, los cuales a su vez se
deban principalmente al hecho de que las importaciones eran pagadas aproximadamente
en un 50 % por el Estado al fijar un tipo de cambio muy por debajo del que se daba en los
mercados internacionales de divisas.

Fuera como fuese, el caso es que Brasil lleg a 1964 con una estructura econmica lo
suficientemente vlida para terminar su proceso de industrializacin, a pesar de los serios
problemas de inflacin (86 % en 1964), dficit pblico (5 % del P.I.B.) e inestabilidad social
con la reforma agraria como fondo. Motivos estos que causaron, el 1 de abril de 1964, el
derrocamiento del presidente Joao Goulart y el establecimiento de un rgimen militar.

A partir de entonces es cuando se lleva a cabo de forma definitiva el milagro econmico

brasileo propiamente dicho. Hay que tener muy presente, sin embargo, la situacin
poltica en que ste tuvo lugar. La dictadura militar que se estableci a partir del golpe de
Estado dio plenos poderes al Ejecutivo y permiti a los sucesivos gobiernos poder
implantar sin ninguna oposicin las polticas econmicas ms convenientes. As, no
tuvieron los problemas que por ejemplo haba tenido Goulart con las clases trabajadoras
para hacer frente a la inflacin mediante controles de salarios y precios.

Antes de entrar en lo que fueron los aos del milagro brasileo, creo que es conveniente
sealar que pueden distinguirse dos perodos dentro de este milagro: antes y despus de
1974, o lo que es lo mismo, antes y despus de la primera crisis del petrleo.

Para ello los tres gobiernos de estos aos, el del Mariscal Castello Biranco y los de los
generales Costa e Silva y Garrastazu Medici, enfocaron sus polticas econmicas en la
lucha contra la inflacin y el dficit pblico para as poder dar una mayor apertura
econmica al pas. Para luchar contra la inflacin, que se redujo hasta un 15-20 % al
principio de los 70, se implanto la indexacin, aunque la accin ms importante fue la
restriccin del crdito. Por otra parte, fue de gran trascendencia para el desarrollo de esos
aos la apertura al exterior, cambiando la poltica de sustitucin de importaciones por otra
de estmulo tanto a las exportaciones como a las importaciones, as como el
favorecimiento de la entrada de capitales extranjeros ya fuera como inversin directa o
como mera financiacin dada la poltica crediticia estricta que se segua en el pas debido
a la lucha antiinflacionaria.

Consecuencia de todo ello fue que Brasil conoci a partir de 1964, y especialmente de
1967, un desarrollo acelerado (promedio crecimiento P.I.B. 1967-73: 10,5 %) facilitado,
por un lado, por la posibilidad de aprovechar la capacidad productiva ociosa de la
recesin de 1962-64 y, por otro, por la financiacin de los capitales extranjeros
provenientes de las exportaciones, inversiones directas y prstamos.

A fines de 1973 tuvo lugar un acontecimiento que, como se sabe, marco una nueva poca
para la economa mundial: fue el primer shock del petrleo. El barril de crudo paso de 10
dlares a 40. Asimismo, en ese mismo momento en Brasil tambin se produca un hecho
relevante al darse el cambio poltico de la <alinha dura> por la <branda> con el relevo de
Garrastazu por Geisel. Ambos acontecimientos, pero sobre todo el primero, fueron las
causas de que de 1974 a 1982 se diera una desaceleracin del crecimiento, una
aceleracin de la deuda externa, y por fin llegara en 1982 la crisis financiera.

Es evidente que volvi a dispararse la inflacin, se ralentiz el crecimiento econmico y se

dio un agravamiento notable del dficit por cuenta corriente. Como consecuencia de todo
ello la deuda externa casi se duplico en dos aos. Paso de 12.571 millones de dlares en
1973 a 22.000 millones en 1975. Y es que como declaro en 1977 el presidente del Banco
Nacional de Desarrollo Econmico, Marcus Vianna (5): En 1974, los brasileos tenan
que elegir entre reducir las importaciones -y por consiguiente el crecimiento- o
endeudarnos. Eligieron lo segundo para salvar el crecimiento, aun reducindolo un poco.
Europa pudo elegir la primera solucin porque ya tena un nivel de vida elevado y su
poblacin no aumentaba. Efectivamente, Brasil tena que endeudarse para no frenar su
proceso de desarrollo y no poner en peligro el proceso de <distensao> poltica.

Sin embargo, en 1977 ante la creciente preocupacin por la inflacin y los dficits por
cuenta corriente, el gobierno Geisel cambi de estrategia y decidi ralentizar la economa
fijando unas menores tasas de crecimiento en torno al 6 % mediante una reduccin del
gasto pblico, controles de precios, controles de cambios de divisas y elevacin de
aranceles. No obstante, la nueva orientacin tampoco funciono plenamente ya que la
inflacin fue del 77 % en 1978 frente al 42 % de 1977 y el dficit por cuenta corriente fue
de 5.900 millones de dlares frente 10s 4.000 millones del ao anterior, por lo que en
1979 se cambi nuevamente de estrategia sustituyen do al hasta entonces ministro de
Desarrollo Mario Henrique Simonsen por Delfim Netto quien quera otra vez un
crecimiento en torno al 8-9 % por lo que se volvi a un mayor aperturismo al exterior y,
sobre todo, se increment la oferta monetaria, con lo que se dispar la inflacin hacia el
100 %. La estrategia de Netto funciono solo un ao, en 1980, en que se dio un
crecimiento del 8 % pero ya no en 1981 en que se decreci un 1,5 %. Y eso por qu?
Porque en 1979 haba tenido lugar la segunda crisis del petrleo que sumi6 al mundo
entero en una recesin con el consiguiente descenso de los precios de las exportaciones
brasileas (el caf baj un 12 % en 1981 y un 22 % en 1982) y el incremento de las tasas
de inters (los <spreads> pasaron del 518 en 1979 al 2,s % en 1981), lo que, por otra
parte, coincidi con los problemas financieros de pases como Turqua y Polonia que
contrajeron los mercados de capitales, con lo que se hizo ms difcil conseguir dinero con
que financiar la economa brasilea.

Por tanto, que queda suficientemente claro que en Brasil de 1964 a 1982 se dio un
desarrollo tal que permiti calificarlo de "milagro econmico" Sin embargo, tal milagro no
supuso solamente grandes tasas de crecimiento sino tambin un impresionante
incremento de la deuda externa del pas que desemboco en la suspensin de pagos de
1982 y que tiene hipotecado, financieramente hablando, el futuro de la nacin.

Por otra parte, me parece inexcusable llamar la atencin sobre el hecho de que el gran
desarrollo econmico, <el milagro> no supuso una mejor distribuci6n del ingreso, sino
todo lo contrario.

La respuesta a tal fenmeno se halla en las polticas de subvencin del capital (tipos de
cambio que favorecan la importacin de bienes de equipo y tipos de inters menores que
la inflacin) que cambiaron la relacin de intercambio capital-mano de obra, haciendo ms
atractiva la utilizacin de capital con lo que no hubo presin sobre la demanda de mano
de obra y de ah que los salarios permanecieran bajos.

LA CRISIS DE 1982 Y LA REESTRUCTURACION DE LA DEUDA

Si bien es cierto, como se acaba de ver, que Brasil conoci de 1964 a 1982 un desarrollo
econmico sin igual, tambin lo es que tal desarrollo genero la mayor deuda externa del
mundo. Cabe pues preguntarse cmo se permiti que esta llegara a tomar tales
dimensiones, que pasara de 2.623 millones de dlares en 1964 a 87.580 millones en
1982, como se permiti que la deuda llegara a representar hasta un 365 % del valor de
las exportaciones y que su servicio (principal ms intereses) pasara de ser el 36 % de las
exportaciones en 1973 al 87 % en 1982 cuando los cnones del comercio y las finanzas
internacionales fijan el limite prudencial en el 20 %.

La respuesta a tales preguntas, que se halla en unos factores tanto externos como
internos a la propia economa brasilea, conducen a las causas de la crisis financiera de
1982. Una crisis cuya causa ms inmediata puede buscarse en la moratoria de 90 das
que anuncio, en agosto de ese mismo ao, Mxico -la mayor deuda del mundo (81.000
millones de dlares) en esos momentos tras la de Brasil- y que hizo estremecer al sistema
financiero internacional, paralizando los mercados de capitales. Sin embargo, hay otras
causas mucho ms profundas que esta ltima y que, como ya se ha dicho, hay que
buscarlas en factores tanto internos como externos a la economa de Brasil.

Como se ha visto anteriormente, todos los gobiernos brasileos a partir de 1964 fueron
partidarios de favorecer un asociacionismo con los capitales forneos bajo la forma de
inversin directa, primero, y prestamos ms tarde. Prestamos que permitieron al pas vivir
por encima de sus posibilidades, es decir que permitan invertir sin necesidad de ahorrar.

Dicho de otra forma, la deuda externa sirvi en buena parte para financiar meros gastos
de consumo, tal y como lo demuestra Celso Furtado. Durante los aos de mayor
migracin (1967-73) la deuda externa pas6 de 3.344 millones de dlares a 12.571,
incrementndose adems las reservas de 199 millones a 6.417. Tal fenmeno se
explicara si el pas hubiese atravesado un periodo de saldos positivos en la balanza por
cuenta corriente, pero ste no era el caso. As pues, el 67 % del aumento de la deuda de
estos aos sirvi para acumular reservas. Por otra parte, la acumulacin de reservas era
totalmente desproporcionada a las necesidades de cobertura exterior pues en 1973
superaban el valor total de las importaciones, cuando normalmente es suficiente que
cubran una cuarta parte de estas. Se acumulaban nicamente para aparentar una slida
posicin financiera ante el extranjero que permitiera mantener el crdito del pas en los
mercados internacionales de capitales. As, si al incremento de la deuda (9.227 millones
de dlares) que se dio en estos aos, le restamos el de las reservas (6.218 millones) y los
intereses pagados por el servicio de la propia deuda (1.700 millones), quedan 1.300
millones de dlares que representaran la contribucin efectiva del endeudamiento a la
oferta interior de recursos reales. Pero incluso admitiendo que la totalidad de estos
recursos hubiese sido canalizada hacia la inversin real, su contribucin al financiamiento
de las importaciones de bienes de capital habra sido solo un 16 %. Dado que las
importaciones fueron solo un 24 % de la oferta interior de bienes de capital, se deduce
que menos de un 4 % (0,24 x 0,16 = 0,038) de esta oferta durante el periodo 1967-73 fue
financiada por la expansin de la deuda exterior.

Queda pues claro que las polticas permisivas respecto a los capitales extranjeros
seguidas por los gobiernos de Brasil durante los principales anos del milagro econmico,
sirvieron para poder invertir sin tener necesidad de reducir el consumo interior. Sin
embargo, a partir de 1974 cuando impacta el shock de la primera crisis del petrleo, la
receptividad de prstamos exteriores en Brasil obedece, por una parte, al deseo de los
gobernantes de no tener que sacrificar el desarrollo econmico y, por otra, al deseo de
aprovechar una situacin coyuntural internacional favorable.

Efectivamente, a partir de la primera crisis del petrleo entran en juego los factores
externos explicativos de la desfavorable evolucin de la deuda externa brasilea. Tal
shock provoco, por un lado, una elevacin considerable de las tasas de inflacin en todos
los pases industrializados y, por otro, un incremento de la liquidez en el sistema financiero
internacional debido a la aparicin de los llamados petrodlares bajo la forma de
depsitos en euro monedas, lo que obligo a los grandes bancos internacionales a intentar
reciclar esos petrodlares mediante prstamos en euro monedas -general- mente
eurodlares. As, dadas las altas tasas internacionales de inflacin y la abundancia de
dinero por colocar, las tasas reales de inters eran muy pequeas e incluso negativas.
Ante esta situacin, no es de extraar que las autoridades econmicas brasileas
decidieran apostar fuerte e intentaran aprovechar ese crdito faci1 y barato para enjuagar
los dficits por cuenta corriente que se haban incrementado considerablemente como
consecuencia del shock del petrleo, y de esta forma no tener que sacrificar el proceso de
desarrollo econmico, lo que podra haber comprometido el proceso de distensao. Ahora
bien, cabe acusar a Brasil de falta de prudencia por creer que tal situacin coyuntural iba
a durar siempre porque, efectivamente, cambi, y mucho, especialmente a partir de la
segunda crisis del petrleo en 1979 que trajo consigo un incremento grande de los tipos
de inters reales y una recesin econmica mundial.

La nueva subida de los precios del petrleo sumada a las ms avanzadas economas
occidentales en un periodo de altas tasas de inflacin y restriccin de su comercio
exterior. La inflacin se combati6 en EE.UU. con polticas monetarias muy restrictivas que
supuso altas tasas de inters (el prime rates en 1981 lleg al 21 %!) que a su vez
repercuti en los tipos europeos para evitar la desviacin de capitales a dicho pas. Como
consecuencia se logr reducir la inflacin y las tasas de inters reales pasaron a ser
positivas. As, la tasa de inters real promedio para la deuda a largo plazo de Brasil paso
del -6 % en 1973-77 al +3 % en 1981-82. Un incremento de nueve puntos porcentuales!
Asimismo, tales tasas de inters favorecieron la ya existente recesin econmica mundial
y una cada considerable del comercio exterior brasileo.

Por otra parte, tras la segunda crisis del petrleo empezaron a tener problemas
financieros algunos pases en vas de desarrollo, como Turqua o Polonia, por lo que se
contrajeron en hasta un 20 % los prstamos de los bancos internacionales a dicho tipo de
pases, por lo que Brasil empez a encontrar dificultades para contrarrestar sus dficits
por cuenta corriente. Finalmente, lleg el golpe de gracia con el pnico financiero
internacional tras la moratoria de Mxico en agosto del 82 que bloque nuevos prstamos
a Brasil. La crisis financiera haba estallado y en noviembre el gobierno de Figueiredo
anuncio la suspensin del servicio de su deuda.

Resumiendo, las causas de la crisis del 82 hay que buscarlas en factores internos, como
las polticas econmicas seguidas en 10s aos del <<milagro> que favorecieron la
entrada de capitales extranjeros para permitir vivir al pas por encima de sus
posibilidades, es decir, para suplir la falta de ahorro nacional, y en factores externos a la
economa brasilea, principalmente en los shocks del petrleo de 1973 y 1979 y sus
consiguientes repercusiones (incremento de las tasas de inters reales y descens0 dcl
comercio internacional).

Tras la explosin de la crisis en noviembre, Brasil acudi al F.M.I. para la reestructuracin

de su deuda y para la formulacin de un plan de ajuste que le permitiera salir adelante. De
esta forma, se acord de entrada facilitar a Brasil 4.600 millones de dlares del Fondo
Especial del F.M.I. y otros 1.300 millones en Financiacin Compensatoria. Asimismo, el
Banco de Pagos Internacionales le facilito 1.200 millones de dlares a corto plazo, el
Tesoro de los EE.UU. 1.530 millones y la Reserva Federal otros 400 millones. A su vez
Brasil se comprometa a reducir su dficit pblico del 6 % del P.I.B. al 3,6 %, se limitaba la
expansin del crdito interno al 63 % y se estableca el objetivo de lograr un supervit en
la balanza comercial de 6.000 millones de dlares a base de principalmente reducir las
importaciones.
Dentro de la reestructuracin de la deuda fueron tambin de mucha importancia los
acuerdos, llamados Proyectos, a los que Brasil llego con los 125 principales bancos
acreedores. El Proyecto 1 consista en que los bancos desembolsaran 4.400 millones de
dlares en nuevos prstamos a medio plazo. Segn el Proyecto 2 habra un aplazamiento
en 8 aos de los 470 millones de d6larcs que vencan en 1983. El Proyecto 3 era el
mantenimiento de las lneas de crdito comercial de Brasil, unos 8.800 millones de
d6larcs. Finalmente, el Proyecto 4 consista en que los bancos extranjeros restablecieran
3.000 millones de dlares en depsitos en las sucursales de los bancos brasileos en el
exterior.

Hay que tener presente, sin embargo, que los bancos no se avinieron a esta nueva
reestructuracin por un mero espritu benefactor o porque no les quedara ms remedio,
sino porque de paso tambin consiguieron condiciones ms generosas.

A lo largo de 1983 se vivieron momentos de tensin por el incumplimiento, por ambas

partes, de lo acordado. Los bancos no cumplieron el Proyecto 4 y Brasil efectuaba
devaluaciones del Cruzeiro superiores a lo pactado y tampoco mantena la inflacin (10 %
mensual) al nivel establecido. Sin embargo, tales tensiones se superaron y a la vista de
los resultados que se iban obteniendo en la balanza comercial (supervit de 6.00C
millones de dlares) y en la balanza por cuenta corriente (dficit de 6.300 millones de
dlares), ambos mejor de lo esperado, a principios de 1984 ms de 700 bancos de todo el
mundo haban ya sindicado prstamos por valor de 6.500 millones de dlares, aparte de
reestructurar la amortizacin de la deuda que venca ese ao y renovar las lneas de
crdito a corto plazo.

As pues, al empezar 1984 pareca que se haban superado ya los momentos ms

peligrosos de la crisis financiera brasilea y que ahora era solo cuestin de seguir el
camino emprendido. Adems, los resultados econmicos de 1984 (incremento del P.I.B.
del 3,5 % y de la renta per cpita a precios constantes del 1,5 %, y unos supervits en la
balanza por cuenta corriente y comercial de 150 millones de dlares y 12.600 millones
respectivamente) corroboraban que Brasil estaba ya en el camino hacia la salida de la
crisis.

Asimismo, los resultados de 1985 refrendaron tal situacin por cuanto el P.I.B. creci un 7
% y la balanza comercial tuvo un supervit de 12.400 millones de dlares. Aun con todo,
en 1985 se dieron unas notas un tanto negativas en la medida que los valores de las
exportaciones brasileas descendieron un 7 % (en 1984 haban crecido en 23 %), la
balanza por cuenta corriente registro otra vez un dficit, 700 millones de dlares, y la
inflacin se mantena en el 220 % anual, aproximadamente. Tal vez fue por esta
incapacidad de reducir de inflacin, y su consiguiente efecto en las exportaciones, que en
febrero de 1986 el gobierno de Jos Sarney decidi implementar el Plan Cruzado que
introdujo una nueva moneda, congelo los precios y, tras incrementar los salarios en un 15
%, suprimi la indexacin. Consecuencia de todo el1o fue un gran incremento de la
demanda interna que incluso supero la capacidad productiva del pas, de manera que
ciertos bienes escasos se fueron desviando hacia un creciente mercado negro en el que
no existan controles de precios.

El resultado del Plan Cruzado fue, por una parte, un crecimiento singular del P.I.B. (10 %)
en 1986 gracias al tremendo tirn de la demanda interna y, por otra parte, una
disminucin del supervit de la balanza comercia1 (9.000 millones de dlares) y la
imposibilidad de controlar la inflacin, que ha vuelto a dispararse hacia tasas que apuntan
al 500 % anual en 1987. Sin embargo, lo realmente grave, y que en definitiva fue lo que
llevo a Brasil a anunciar a principios de febrero de este ano la nueva moratoria en el pago
de los intereses de la deuda, fue que como consecuencia del tirn de la demanda interna
se incrementaron de tal manera las importaciones que lo que hasta mediados de 1986
eran supervits comerciales mensuales de 1 .O00 millones de dlares pasaron a serlo de
poco ms de 150 millones, disminuyendo las reservas de divisas de 9.000 millones de
dlares a 4.000 millones, escasamente suficientes para la importacin del petrleo de tres
meses. La moratoria de febrero volva a plantear a la comunidad financiera internacional
el problema de la deuda externa brasilea.

SALIDA A LA CRISIS

Aun cuando a la luz de los resultados de 1984 y 1985 pareca que Brasil estaba en el
buen camino para salir de la crisis en que se haba sumido a fines de 1982, el fracaso del
Plan Cruzado y la nueva moratoria de febrero obligan a plantearse cules son las
alternativas que tiene Brasil, y el sistema financiero internacional, para hacer frente al
tremendo problema de la deuda.

Empezando por la alternativa de pagar hasta el ltimo centavo de la deuda, hay que
analizar las perspectivas del comercio exterior brasileo por ser ste la fuente principal de
divisas con que efectuar tales pagos.
La evolucin del comercio exterior de Brasil en los ltimos aos ha sido francamente
buena a pesar de los efectos negativos del Plan Cruzado. Basta con decir que en 1984 y
1985 el supervit comercial (12.500 y 12.400 millones de dlares respectivamente) fue
superior al pago de intereses de la deuda (1 1.481 y 11 S40 millones de dlares).
Asimismo, merece destacarse que en 1984 el quantum de las exportaciones creci un 18
% y en 1985 permaneci estable mientras que el de las importaciones descendi un 6,1 y
un 5,4 % respectivamente. Otro aspecto positivo se halla en el bajo precio del petrleo
-Brasil sigue importando el 50 % del que consume- que, no se olvide, fue un factor (el
precio del crudo) de gran importancia en la generacin de la deuda brasilea y en la
posterior crisis. Y an hay ms razones para el optimismo por cuanto los precios de los
principales productos de exportacin de Brasil crecern, segn un estudio del Banco
Iberoarnericano de Desarrollo, en un 12 % anual entre 1985 y 1990. Por si esto fuera
poco, el volumen de las exportaciones de esos mismos productos se estima que
aumentara en promedio en 13 % anual de 1986 a 1990. No obstante, existe un doble
interrogante a este panorama favorable y es saber si se podr mantener el actual volumen
de exportacin (casi el 50 % del total) a EE.UU. dada, por un lado, la depreciacin del
dlar y, por otro, las corrientes proteccionistas que se pueden dar en ese pas debidas a
su enorme dficit comercial (170.000 millones de dlares en 1986).

En este breve anlisis de las posibilidades que tiene Brasil para hacer frente al pago de la
deuda creo importante hacer referencia a un estudio efectuado por William R. Clinc en
1983 empleando un mtodo de proyecciones, esto es, formulando unas hiptesis basadas
en la experiencia y proyectndolas en el futuro. Clinc baso su estudio en el efecto que
podran tener seis factores sobre la balanza por cuenta corriente y sobre la deuda de
Brasil.

Tales resultados Clinc los calific de <sorprendentemente favorables>. Es decir, Clinc

considero como favorable una balanza por cuenta corriente con un dficit de 4.729
millones de dlares en 1984 y otro de 1.041 millones en 1985, cuando en realidad hubo
un supervit de f50 millones y un dficit de 700 millones en esos mismos aos
respectivamente.

Queda pues bastante claro que Brasil tiene buenas posibilidades para hacer frente al
servicio de la deuda. Tales posibilidades aumentan si pensamos que Clinc haba
conseguido resultados <sorprendentemente favorables> suponiendo precios del petrleo
de 29 y hasta 34 dlares por barril cuando en realidad est en 18.
A estas perspectivas esperanzadoras caben, como ya he indicado ms arriba, dos
interrogantes de carcter externo: la cada del dlar y su posible repercusin en las
exportaciones a EE.UU. y la posibilidad de polticas proteccionistas en dicho vais debidas
a su enorme dficit comercial. Asimismo, existe tambin una interrogante de carcter
interno: la inflacin.

Efectivamente, Brasil no ha sido capaz de controlarla ni an con el Plan Cruzado. En 1984

y 1985 supero el 220 %, frente al 211 y 103 % de 1983 y 1982, cuando tendra que haber
estado sobre el 100 % de acuerdo con lo pactado con el F.M.I. De la misma forma, tras el
parntesis que supusieron los primeros meses del Plan Cruzado, la inflacin ha vuelto a
dispararse y se calcula que al acabar 1987 la tasa anual puede estar por encima del 500
%.

Precisamente por estas elevadas tasas de inflacin se ha dado un descenso del poder
adquisitivo de los salarios, un empeoramiento de la distribucin del ingreso y un mayor
desempleo. El dilema es pues claro. Las polticas austeras impuestas por el F.M.I. desde
1982 han contribuido mucho a producir excedentes comerciales y a aliviar el problema de
la deuda, pero tambin han tenido un coste econmico y social. Concretamente por tal
coste social, que se puede llegar a convertir en una amenaza para la estabilidad del pas,
es que se cuestionan los programas de ajuste y se siguen buscando soluciones
alternativas, como por ejemplo el Plan Baker, una capitalizacin de intereses o un perdn
parcial de estos, o incluso, como algunos propugnan, una cancelacin unilateral de la
deuda.

Una capitalizacin de intereses servira principalmente para solucionar el problema de los

<free riders> que son los pequeos bancos acreedores que disienten de tener que seguir
aportando nuevos fondos. Con la capitalizacin de intereses lo nico que tendran que
hacer los bancos serian unas anotaciones contables transformando intereses en principal.

Para Brasil tal medida supondra un alivio, aunque solo de carcter temporal porque,
lgicamente, los intereses que se capitalizan tienen que ser devueltos. Por tanto, no
parece esta una gran solucin al problema, al menos desde el punto de vista de Brasil.

Sin embargo, un <perdn> parcial de los intereses s que representa ventajas importantes
desde la ptica del deudor, pero son tambin importantes los costes para los acreedores.
No obstante, hay quien opina que estos costos deben de soportarlo los bancos como
precio por el error cometido al no evaluar correctamente el riesgo en que incurran al
prestar semejantes cantidades de dinero a Brasil en los aos 70. Suponiendo que se
redujeran los tipos de inters a la mitad, del 11 al 5,5 %, Brasil dejara de pagar
anualmente unos 5.500-6.000 millones de dlares, que equivalen aproximadamente al 40
% de sus importaciones, lo cual, evidentemente, sera sumamente beneficioso. Ahora
bien, todo lo que tiene de bueno para Brasil, lo tiene de malo para los bancos. Tal
reduccin de la tasa de inters en un prstamo a 7 aos, por ejemplo, como son la
mayora de los concedidos a Brasil, supondra una disminucin del 30 % de su valor
actualizado, lo que obligara a CITICORP a reducir sus capitales propios en un 21 % (0,73
x 0,3) y, siguiendo con la misma hiptesis, a los nueve mayores bancos norteamericanos
en un 14 % (0,45 x 0,3). Ante tal situacin claramente adversa para los prestamistas,
parece probable que se produjera una contraccin de los mercados de capitales lo que a
ms largo plazo sera perjudicial para Brasil en la medida que seguir necesitando de
capitales y tecnologa extranjera.

Dado que ninguna de estas alternativas al servicio de la deuda parece que pueda ser
implantada, no es de extraar que en los medios econmicos y financieros internacionales
se sigan buscando soluciones al problema que hagan ms llevadera la salida de la crisis
no ya solo a Brasil sino al conjunt0 de pases del Tercer Mundo con problemas
financieros.

De entre todas las nuevas estrategias que se buscan para solucionar la crisis, lo ms
importante es el Plan Baker, aunque de hecho lo es ms por su espritu que por su
materia por cuanto la inyeccin de 29.000 millones de dlares en tres aos (20.000
millones los bancos v 9.000 el Banco Mundial) es totalmente insuficiente y apenas servira
para pagar los intereses de Brasil y Mxico juntos. Ahora bien, el espritu del Plan Baker,
un mayor volumen de prstamos para un mayor crecimiento econmico que permita un
mayor bienestar y una mayor estabilidad social, es lo realmente significativo de esta
alternativa.

No obstante, el Plan Baker no es la nica novedad. Hay quienes consideran que deberan
utilizarse parte de las reservas para prdidas que tienen los bancos para establecer un
fondo especial en el Banco Mundial que sirviera para financiar a bajo coste proyectos
generadores de divisas en los pases deudores. Otros opinan que los bancos
internacionales deberan pulsar a prestar en la moneda propia del pas prestatario. Otra
alternativa que parece bastante atractiva consiste en que la deuda sea intercambiada por
bonos emitidos por el F.M.I., de forma que ste pagara a los bancos los intereses de los
bonos que lgicamente seran menores que los de la deuda porque el riesgo tambin
sera menor, y a su vez, los pases deudores pagaran menos intereses de la deuda al
F.M.I. Se calcula que de esta forma se les podra ahorrar a los pases endeudados un 15-
20 % del servicio de la deuda.

En este breve repaso de posibles estrategias no hay que olvidar el modelo propuesto por
el Presidente de Per, Alan Garca, de destinar un determinado porcentaje de las
exportaciones al pago de los intereses. De todas formas, difcilmente los bancos
acreedores aceptaran un porcentaje tan bajo (10 %) como el que l ha fijado en su pas.

A pesar de todo, por lo que realmente parecen importantes estas alternativas es por la
aparente buena disposicin de los pases acreedores para aliviar a los deudores de su
problema. Sin embargo, estas nuevas estrategias deben ir acompaadas de polticas
comerciales no proteccionistas y de intentos de reduccin de los dficits pblicos,
especialmente en EE.UU., para as reducir tambin las tasas de inters.

Ante lo que podra parecer una situacin esperanzadora tanto por la evolucin del
comercio exterior brasileo y sus perspectivas, as como por la corriente de pensamiento
en los pases acreedores, y a pesar del fracaso del Plan Cruzado y la consiguiente
moratoria de febrero, hay que tener presente que si bien la hipoteca financiera brasilea
que supone su deuda externa parece que a largo plazo puede ser levantada, existe otra
hipoteca, de carcter social, que puede tener consecuencias muy negativas en el futuro.

Ciertamente, Brasil sigue teniendo necesidades de desarrollo como lo demuestra que la

esperanza de vida sea de 63 aos mientras que en Mxico es de 66, en Corea del Sur -el
otro gran paradigma del desarrollo econmico- de 67, y en Espaa -sirva de referencia al
lector- de 75. La mortalidad infantil por debajo de un a60 es del 70 % en Brasil, del 52 %
en Mxico, del 29 % en Corea del Sur y del 10 % en Espaa. Otro dato revelador es la
tasa de analfabetismo: 32 % en Brasil, 26 % en Mxico, 8 % en Corea y 3 % en Espaa.

Una necesidad social bsica de tremenda importancia es la implantacin de una autntica

reforma agraria porque en un pas en el que el 30 % de la poblacin activa trabaja en
dicho sector, es totalmente regresivo que el 72 % de las propiedades abarquen el 12 % de
las hectreas cultivables. Ms an, el 1,6 % de los propietarios disponen del 50 % de las
tierras. No cabe duda que tal estructura mantiene deprimido el poder adquisitivo de la
masa campesina impidiendo la formacin de un amplio mercado interno del que precisa
Brasil para no depender excesivamente de su sector exterior, mucho ms vulnerable y
difcil de controlar.

En definitiva, en la medida que los aspectos sociales del desarrollo econmico y los
aspectos econmicos del desarrollo social se confunden en un solo circuito de progreso,
se hace evidente, en funcin de los datos que se han visto ms arriba, que Brasil debe
llevar a trmino un nuevo proceso de desarrollo econmico que permita esta vez hablar
de un <milagro social> brasileo.

A modo de conclusin puede afirmarse que Brasil necesita de un nuevo impulso

desarrollista que le permita satisfacer esas todava muy importantes necesidades sociales
bsicas. Para ello necesitar de nuevas tecnologas y capitales extranjeros por lo que
para poder disponer de ellos deber cumplir con sus obligaciones de deudor, lo que ya ha
hecho y, segn las perspectivas, podr seguir haciendo. As, son francamente favorables
el bajo precio del petrleo -no se olvide que este fue uno de los principales causantes del
gran crecimiento y posterior crisis de la deuda-, el mantenimiento de las tasas de
crecimiento econmico en EE.UU. y en los pases de la O.C.D.E., y las previsiones sobre
el comercio exterior brasileo. Si a estos factores, ya de por si favorables, se le aade el
Plan Baker, tendiente a suavizar los programas de ajuste y a inyectar ms dinero, el futuro
brasileo es, en mi opinin, francamente esperanzador a pesar de esos 108.000 millones
de dlares que se siguen debiendo.

Estos positivos aspectos econmicos debern ir acompaados de avances en el campo

social y, sobre todo, de una mejora de la distribucin de la riqueza mediante un control de
la inflacin, para que esta no se convierta en una confiscacin de salarios, mediante
tambin una no excesiva subvencin del capital que no cambie la relacin mano de obra-
capital manteniendo bajos los salarios, y, finalmente, mediante una reforma agraria que
permita unos mayores ingresos al 30 % de la poblacin activa. Si se logra tal mejor
distribucin de la renta, se asegurar una estabilidad social que permita llevar a cabo el
proceso de desarrollo.

Segn datos del gobierno de Brasil, 36 millones de brasileos menores de 18 aos (60 %
del grupo de edad) estn calificados de inecesitados 8 millones (30 %) de menores de
14 aos no van a la escuela; y el 50 % de los menores de 6 aos estn infra alimentados.
Estos nios y jvenes constituyen el futuro de Brasil. En la medida que no se solucionen
sus problemas, el futuro de Brasil, y por consiguiente el del sistema financiero
internacional, a pesar de las aceptables previsiones econmicas, seguir siendo
preocupante ante la existencia de semejante <<hipoteca social), representada por esos
millones de jvenes que crecen en la miseria y que dentro de 15 o 20 aos estarn en
condiciones de alcanzar, o ellos o sus representantes, el poder de la nacin. No debera
sorprender que entonces decidieran no dejar ni un centavo de la deuda que les ha
impedido tener A "una vida digna. No servir la deuda, como he explicado al inicio,
supondra seguramente una gran crisis econmica y financiera mundial. De ah pues, la
importancia, la tremenda importancia del problema de la deuda externa brasilea y de ah
tambin la importancia de 10s esfuerzos que hagan los pases ms desarrollados para
ayudar a Brasil, y a los dems pases en una situacin semejante, a salir adelante y a
proporcionar a sus habitantes un nivel de vida mejor, un nivel de vida ms digno, ms
humano, ms justo.

Bibliografa
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