1- Qu son las NOF?

Las Necesidades Operativas de Fondos es la inversin neta en circulante.

Este concepto no es ms que la diferencia entre los activos corrientes operativos y los pasivos
corrientes operativos.

Activos corrientes operativos

CONCEPTOS INCLUIDOS
CLIENTES sin deducir clientes descontados
EXISTENCIAS
TESORERA MNIMA NECESARIA

CONCEPTOS EXCLUIDOS
DESCUENTOS corto plazo
CRDITOS corto plazo de bancos
PRSTAMOS corto plazo con coste financiero

Pasivos corrientes operativos

CONCEPTOS INCLUIDOS
PROVEEDORES de servicios habituales
ACREEDORES de servicios habituales
CRDITOS O SALDOS de entidades pblicas de
carcter operativo por impuestos
SEGURIDAD SOCIAL Y ADMINISTRACIONES
PBLICAS

CONCEPTOS EXCLUIDOS
APLAZAMIENTOS
EXCESO DE CRDITO DE ACREEDORES por
incumplimiento contractual o retraso en los pagos.
EXCESO DE PROVEEDORES por incumplimiento
contractual o retraso en los pagos.

2- Qu es el Fondo de Maniobra?
El Fondo de Maniobra est integrado por los recursos financieros permanentes que exceden de
los activos fijos que financian. Por ello, se debe considerar como un concepto de pasivo.
FM = Capital permanente Activo Fijo
La forma ms frecuente de obtener su valor es por diferencia entre el activo corriente y el pasivo
corriente. Esta valoracin puede inducir al error de interpretar el fondo de maniobra como un
concepto de activo cuando su origen es de financiacin, por tanto de pasivo.
FM = Activo corriente Pasivo corriente
Volviendo al concepto de pasivo, podemos analizar el significado de su valor de la siguiente
forma:
Un FM mayor que cero significa que se ha producido un excedente en la financiacin de
capital permanente sobre el valor de los activos fijos, por lo que parte del activo corriente se
ha financiado con capital permanente.
Un FM menor que cero significa que se ha producido un dficit en la financiacin de capital
permanente sobre el valor de los activos fijos, por lo que parte de los activos fijos estn
financiados con recursos a corto plazo.
Un Fondo de Maniobra negativo no suele ser habitual, pero no por ello es algo negativo.
Existen modelos de negocio, como el de las grandes superficies, que basan su negocio en
ello.
3-Qu relacin existe entre Fondo de Maniobra y Necesidades Operativas de Fondos?
Cuando la empresa no llega a cubrir, ni financiar su activo corriente operativo con el pasivo a
corto operativo, sin coste financiero, significa que debe cubrirlo con otro pasivo normalmente a
corto con coste. Este pasivo a corto con coste suele identificarse con plizas de crdito, lneas de
financiacin a corto, prstamos a corto plazo, descuentos, letras, pagars.
Por tanto, las necesidades operativas menos los pasivos corrientes con coste es igual al Fondo
de maniobra.
De la comparacin entre Fondo de Maniobra y Necesidades operativas de fondos podemos extraer
las siguientes conclusiones:
Si el Fondo de Maniobra es mayor que las Necesidades operativas de fondos, no es necesario
buscar pasivo corriente con coste, pues se est generando excedente de tesorera en el
desarrollo de la actividad normal de explotacin.
Si, por el contrario, el Fondo de Maniobra es inferior a las Necesidades operativas de fondos,
har falta buscar fuentes de financiacin a corto normalmente.