Facultad de Derecho y Ciencias

Polticas

ACCIONES DE LA SOCIEDAD
ANONIMA

CTEDRA

: DERECHO COMERCIAL

CTEDRATICO

: Moiss Calle Caceres.

INTEGRANTES

:
-

CICLO

Melgar Lpez Sharon.

Ramos canos. Juan.
Gallardo Onofre Paola.
Garca aliaga July
: VIII

SECCION

: B1

TURNO

: TARDE

Huancayo- 2012

DEDICATORIA
El presente trabajo lo dedicamos a
Dios que nos di luz en cada paso; a
nuestros padres por su esfuerzo; a
nuestros hermanos por su apoyo; a
nuestros amigos por su compaa; y a
nuestros maestros por su guia, que en
suma contribuyeron a la realizacin
del mismo.

INTRODUCCION

Las acciones dentro de la Sociedad Annima conforman un elemento esencial

e inherente a ella, dado que es en funcin de sta que se establece la
participacin de los socios dentro de la sociedad, tanto en la configuracin de la
administracin y gestin de la empresa, como tambin en la participacin de
las utilidades.
Estos derechos que recaen sobre los accionistas mencionados en el prrafo
anterior son lo que se denominan derechos polticos y derechos econmicos o
patrimoniales. Sobre los primeros, los derechos polticos son aquellos
mediante los cuales el accionista ejerce los mecanismos que le permiten
asegurarse de que la actividad social est efectivamente encaminada a la
obtencin

de

rendimientos

adecuados,

mientras

que

los

derechos

patrimoniales son los que corresponden con el inters del accionista de

obtener un beneficio a travs de la actividad desarrollada por la sociedad. El
socio entra en la sociedad poniendo dinero, derechos o bienes para obtener
ganancias repartibles con los dems accionistas

CAPITULO I
ASPECTOS GENERALES

1.1. SOCIEDAD ANNIMA:

La sociedad annima es una sociedad de capitales, con responsabilidad
Limitada, en la que el capital social se encuentra representado por
acciones, y en la que la propiedad de las acciones est separada de la
gestin de la sociedad.
Nace para una finalidad determinada. Los accionistas no tienen derecho
sobre los bienes adquiridos, pero si sobre el capital y utilidades de la
misma.1
Siendo sus principales rasgos:
a) Sociedad de Capitales.- Se forma gracias a los aportes de los socios,
sin los cuales no podra existir la sociedad.
b) Divisin de capital en ttulos negociables denominados acciones.Las acciones representan una parte alcuota del capital y son
negociables. La titularidad de las acciones de la sociedad confiere una
serie de derechos indesligables, relacionados con la toma de decisiones
en la sociedad y la participacin en los rendimientos econmicos de la
misma.
c) Responsabilidad Limitada.- Los socios no responden personalmente
por las deudas sociales.
d) Mecanismo Jurdico Particular.- La propiedad y la gestin de la
empresa se encuentran desligados. Se basa en la existencia de tres

AMICO ANAYA, Mateo. Derechos y obligaciones del accionista. En: Tratado de

Derecho Mercantil.P.156

rganos de administracin que deciden las labores de direccin y gestin

de la empresa: la junta general de accionistas, el directorio, y la gerencia.
La sociedad se disuelve por el vencimiento de su plazo de duracin,
conclusin de su objeto social, acuerdo adoptado con arreglo al estatuto,
y otras formas previstas en la Ley.
1.1.1. Modalidades

de constitucin.- Se han previsto dos

modalidades:
1) Constitucin Simultnea o Privada donde en un solo acto los socios
Fundadores, que son los que suscriben y pagan el capital, acuerdan los
Trminos del pacto social y del estatuto, firman la minuta y otorgan la
escritura pblica de constitucin de la nueva sociedad.
2) Constitucin por suscripcin pblica en forma sucesiva mediante
oferta a terceros contenida en el programa de fundacin otorgado por los
socios fundadores. Esta segunda modalidad est reservada slo para la
Sociedad Annima. Aqu existe un proceso previo, regulado por la Ley,
que tiene por objeto reunir a los socios que suscriban y paguen las
acciones de la nueva sociedad; slo despus de culminado el proceso se
puede otorgar la minuta y la escritura pblica de constitucin.
1.1.2. REQUISITOS:
1. Formato de solicitud de inscripcin debidamente llenado y suscrito.
2. Pago de los derechos registrales.
3. Copia simple del documento de Identidad del presentante, con la
constancia de haber sufragado en las ltimas elecciones o haber
solicitado la dispensa respectiva.
4. Escritura Pblica que contenga el pacto social y el estatuto.
1.1.3. CONTENIDO DEL PACTO SOCIAL:
Datos de identificacin de los fundadores. Si es persona natural:
nombre,domicilio, estado civil y el nombre del cnyuge en caso de ser
casado; si es persona jurdica: denominacin o razn social, el lugar de su
constitucin, su domicilio, el nombre de quien la representa y el
documento que acredita la representacin.
5

La manifestacin expresa de la voluntad de los accionistas de constituir

una sociedad annima.
El monto de capital y las acciones en que se divide.
La forma como se paga el capital suscrito. Para su constitucin, debe
suscribirse la totalidad del capital, y cada accin suscrita ser pagada
cuando menos en una cuarta parte. No se exige monto de capital mnimo,
salvo los casos expresamente previstos por ley (por ejemplo: Sociedades
Intermediarias de Valores, Sociedades Administradoras de Fondos
Mutuosde Inversin en Valores etc.)
El Capital Social est vinculado a las aportaciones, que son las
contribuciones que realiza un socio a favor de la sociedad, para la
consecucin del fin social.
La aportacin puede consistir en dinero o en bienes segn el caso.
En la sociedad annima slo pueden ser objeto de aporte los bienes o
derechos susceptibles de valoracin econmica.
1.2. DEFINICION DE ACCION:
Se considera la accin como el concepto central de la sociedad annima.
Comprende tres aspectos fundamentales: como partes del capital social,
en al que ste est dividido; como conjunto de derechos y obligaciones
que corresponden a esas partes, y como ttulo o documento
representativo de la posicin de socio. 2
La Corte Suprema, en Ejecutoria de 22 de marzo de 1973 (Bol. Jud. N 810, Pg. 344) ha resuelto que los derechos de los accionistas de una
sociedad annima estn representados por las acciones con las que
participan, pero no por los bienes que constituyen aquel patrimonio, que
resulta diferente al personal de cada socio; por lo que los acreedores de
los socios no pueden embargar los bienes de la sociedad.

LIAS LAROZA, Enrique. Derecho Societario PeruanoP.130

Por ser la accin la unidad en que se divide el capital social, no admite

fraccionamiento. Pero, como puede ocurrir que una pluralidad de
personas sea duea de una o varias acciones en una relacin de
condominio, hay que distinguir entre la titularidad de la accin que
pertenece a varios propietarios y la legitimacin para el ejercicio de los
derechos de socio frente ala sociedad, a cuyo efecto los condminos
deben designar a una persona que lo represente, lo que no significa que
se excluya de la obligaciones que derivan de la calidad de accionistas a
todos los copropietarios. Ellos responden hasta el lmite de lo que la
accin representa y no slo aquel que fue designado representante.
Asimismo, hay que considerar diversas situaciones relacionada con la
accin, como el usufructo y la prenda; las clusulas limitativas de su
transmisibilidad; la creacin de acciones privilegiadas; los procedimientos
para cl grado de los dividendos pasivos y la adquisicin por la sociedad
de sus acciones.
Las acciones tendrn el mismo valor nominal, su fijacin queda al arbitrio
de los socios y a fin de dar mayor publicidad a este hecho. la ley exige
que conste en la escritura fundacional y en el estatuto, as como en los
ttulos accionarios y en los certificados provisionales.
Por ser las acciones partes alcuotas del capital social y porque la nota
capitalista de la sociedad annima exige una exacta correlacin entre la
aportacin de cada socio y el nmero de acciones que recibe, las
acciones deben tener el mismo valor nominal, aun cuando hubiesen
acciones de distintas clases.

La mayor aportacin de unos accionista en relacin con otros estar

representada por un mayor nmero de acciones, lo que otorgar mayores
derechos y mayor influencia en la vida social a quienes efectan mayor
aportacin.
No acepta la ley emisin de acciones sin valor nominal, ni que se emitan
acciones a cambio de aportaciones de industria y servicios, pues se alude
a una efectiva aportacin al capital de la sociedad. Pero, si pueden
otorgar otros ttulos, sujetos a un rgimen propio, representativo de esos
aportes, segn se ha indicado, como son aquellos derivados de las
prestaciones accesorias.
En resguardo de la integracin efectiva del capital social y a fin de que
pueda establecerse la consiguiente responsabilidad frente a terceros, la
ley prohbe la emisin de acciones que no hayan sido suscritas. Esas
acciones no representan valor alguno, pues no est determinada la
persona que se responsabilice por la aportacin a que ellas se refieren De
otro lado, se tiende a impedir que, considerando en el activo del alance, el
importe de las acciones no suscritas como valores en cartera, se les haga
figurar en el pasivo en la cuenta capital, presentando, as, una idea
abultada de la potencialidad econmica de la sociedad.
Se ha visto que, al formarse la sociedad, las acciones deben estar
totalmente suscritas, y pagadas en el veinticinco por ciento de sus valores
por o menos, y si bien la ley no suprime la prctica del capital autorizado
dentro de ciertas condiciones, no acepta que se emitan acciones que no
hayan sido suscritas..

De acuerdo con el principio de que antes de la inscripcin de la sociedad

en el Registro Mercantil no existe persona jurdica y, por lo tanto, no
pueda reputarse accionistas a quienes han efectuado los aportes, no se
reconoce la validez de la emisin y de la enajenacin de las acciones
antes de la .inscripcin registral. Sin embargo, por excepcin, siempre
que se haya cumplido con pagar la cuarta parte de la accin suscrita y el
estatuto lo permita, puede emitirse certificados provisionales de acciones
con la expresa indicacin de que se encuentra pendiente la inscripcin de
la sociedad y que en caso de transferencia, el cesionario responde
solidariamente con todos los cedentes que lo preceden por las
obligaciones que pudiera tener, en su calidad de accionista y conforme a
ley, el titular original de los certificad s frente a la sociedad, otros
accionistas o terceros.
Se ha mantenido la prohibicin de emitir acciones por una cifra inferior a
su valor nominal. Esta necesidad de mantener en el acto constitutivo el
equilibrio entre el patrimonio y el capital, impide emitir acciones por debajo
de la par. La emisin de obligaciones a tipo, inferior al nominal es
frecuente tratndose de obligaciones, pues un estmulo en esta clase de
ttulos es la prima por la colocacin de la obligacin. Tratndose de
acciones, la aportacin del suscriptor nunca puede se menor que el
nominal, pues se dice que si la accin es una parte alcuota del capital
social, emitida la accin por debajo de la par, significara que el capital no
ha sido integrado por completo.
Si el valor de colocacin de la accin es inferior a su valor nominal, la
diferencia se refleja como prdida de colocacin. Las acciones colocadas
9

por monto inferior a su valor nominal se consideran para todo efecto

ntegramente pagadas a su valor nominal cuando se cancela su valor (le
colocacin. Ya que el valor nominal de la accin siempre ser el mismo, lo
que se reconoce es que h colocacin del ttulo pueda realizarse en suma
inferior al valor nominal de la accin, es decir, cabe la posibilidad que la
sociedad encargue la colocacin de las acciones-creadas, y que cl
colocador de la accin obtenga como resultado una suma que deducida
su comisin sea menor al valor nominal de la accin, y en consecuencia
la-sociedad experimenta un ingreso menor a dicho valor. En tal caso, la
ley permite reconocer que la colocacin que haya originado un menor
ingreso al nominal pueda ser registrada y para tal efecto deber imputarse
la diferencia de valor como prdida de colocacin. Como resultado la
sociedad registrar en la cuenta patrimonial una prdida por colocacin,
que se espera sea reabsorbida por los resultados de los ejercicios
venideros, de forma tal que producido ello, la huella dejada no tizne por
qu ser tratada como una emisin por debajo de valor nominal, sino como
lo que es: una prdida por colocacin que se espera recuperar con cargo
a resultados posteriores Art. 85.
En cuanto a las acciones con prima, se suele conceptuarla como el
desembolso suplementario que en algunos casos se exige para participar
en la suscripcin de cada accin que emite la sociedad, con un monto
adicional al aporte de capital representado en el valor nominal de las
acciones.
Tambin puede responder el pago de la prima, al hecho que el patrimonio
neto sea superior al capital social. Persigue esta exigencia evitar que el
10

valor patrimonial de las acciones ya emitidas se vea disminuido al emitirse

las nuevas acciones, en razn del derecho de stas a participar en las
reservas anteriores. Tal resultado se alcanza incrementando las reservas,
mediante la prima de emisin, en la misma proporcin en que se aumenta
cl capital.
El artculo 85 nos refiere no slo el caso de la colocacin de las acciones
por suma inferior a su valor nominal, sino tambin la posibilidad de emitir
acciones con prima, y seala que la suma que se obtenga en la
colocacin de acciones sobre su valor nominal es una prima de capital.
Los trminos y condiciones del pago de la prima y la aplicacin de la
misma estn sujetas a lo que establezca la ley, la escritura pblica de
constitucin o el acuerdo de la junta general.
La prima de emisin es un desembolso que se exige al suscribir acciones
por un quantun que rebasa su valor a la par. Podramos afirmar en
principio que es la figura inversa a la colocacin de la accin con prdida.
En el caso de la emisin de acciones con prima procuramos recibir una
suma mayor al valor nominal de la accin. Seala Brgamo, que muchas
veces la sociedad, en base al resultado favorable de anteriores ejercicios,
contabiliza excedentes que se llevan al fondo de reserva. Si las acciones
representativas del aumento de capital se suscribieran a la par, gozaran
de un trato privilegiado respecto de las circulantes, puesto que vendran a
participar sin esfuerzo alguno de aquellas reserva. Y para mantener la
proporcionalidad entre el capital antiguo y el nuevo, se establece la
suscripcin con prima, que representa la alcuota del importe de las
reservas y de la plusvala con que se ha incrementado el activo. Se
11

cuestiona la aplicacin de la prima cuando la suscripcin se reserva

ntegramente a favor de los antiguos accionistas; se dice que si la prima
tiene por objeto mantener inclumes los derechos adquiridos por los
titulares e las viejas acciones, no hay por qu exigir un desembolso
suplementario cuando los destinatarios de aquella proteccin son los
mismos accionistas. Distinto es el caso del nuevo accionista que con su
ingreso a la sociedad se va beneficiar de las ganancias de la
Es importante en este tema tomar conciencia, no solo de la posibilidad de
la emisin de acciones por encima de la par, cosa que estaba permitida
por la ley anterior, sino tambin del derecho a la distribucin del beneficio
que vara sustancialmente con la ley vigente. En efecto, de acuerdo al
artculo 230, todas las acciones de la sociedad, aun cuando no se
encuentren totalmente pagadas, tienen el mismo derecho al dividendo,
independientemente de la oportunidad en que hayan sido emitidas o
pagadas, salvo disposicin contraria del estatuto o acuerdo de la junta
general. El enunciado del artculo 259 de la ley anterior, estableca que la
distribucin de dividendos se haca en funcin del monto integrado al
capital y del tiempo en que se ha realizado, es decir, si el aporte fue
recibido por la sociedad en los meses finales del ao, se aplicar no slo
la proporcin respecto al monto del aporte del aporte, sino al tiempo en
que dicho aporte se integra al capital social. Bajo las pautas de la ley
anterior exista prcticamente una autoregulacin para efectos de
determinar el derecho al dividendo. En la ley actual, el dividendo se
reparte en funcin del monto y ya no interfiere el tiempo. Es aqu donde
toma sustento la prima de acciones, pues ahora es importante poder
12

establecer el monto de la prima para mantener el equilibrio entre aquellos

antiguos accionistas y los otros que ingresan a la sociedad.
La ley en su artculo 233 se aleja del criterio que seala que la prima
debe beneficiar al antiguo accionista, y coge la tendencia que justifica el
beneficio no slo del accionista antiguo, sino que constituye un beneficio
econmico de la sociedad, razn por la que no slo debera tratarse la
accin con prima-para los nuevos accionistas, sino tambin para los
antiguos. El artculo 233 de la ley seala: Las primas de capital slo
pueden ser distribuidas cuando la reserva legal haya alcanzado su lmite
mximo. Pueden capitalizarse en cualquier momento. Si se completa el
lmite mximo de la reserva legal con parte de las primas de capital,
puede distribuirse el saldo de stas. Como se aprecia, se busca en
primer lugar la consolidacin de la situacin patrimonial de la sociedad,
antes que darle a la prima de capital un destino de beneficio directo para
el accionista.3
La prima es siempre determinable a priori. Los rganos sociales
competentes pueden con perfecto conocimiento de causa decidir acerca
de su exigencia, de su cuanta y de su destino. Es interesante verificar
cul es el rgano que tiene a su cargo la tarea de fijar la prima de
emisin. En efecto, la junta general deber adoptar el acuerdo para emitir
acciones y delegar en otro rgano de la sociedad la funcin de fijar la
prima. Con frecuencia se puede establecer que las Junta de accionistas
despus de establecer la cuanta y dems condiciones generales del
aumento de capital, confan a los administradores el sealamiento de la
prima. Ello responde a que entre el acuerdo de la junta que decide el
3

ELIAS LAROZA, Enrique. Derecho Societario Peruano P.134

13

aumento de capital y la ejecucin del mismo, puede transcurrir un tiempo

durante el cual puede operarse un imprevisible cambio que aconseje
variar el tipo de prima inicialmente fijado. Se deja as un margen de
libertad en el accionar que podra pecar de rgido si se fijan criterios
inamovibles que perjudiquen la colocacin de la accin con prima. El
artculo 85 de la ley seala con precisin que los trminos y condiciones
del pago de la prima y la aplicacin de la misma est sujeto a lo que
establezca la ley, la escritura pblica de constitucin o el acuerdo de la
junta general.
Otro te a que reviste importancia es precisar si la prima de capital debe e
considerarse como parte de la suscripcin de la accin para cumplir con
el requisito de la suscripcin mnima del 25 por ciento de cada accin. Al
respecto habra que considerar que el monto de la prima no integra lacuota capital de la sociedad y por tanto no puede tratrsele como una
parte alcuota del mismo, y menos an como una porcin del pago de la
accin representativa del capital de la sociedad.
En lo q e se refiere a las acciones en cartera, stas pueden crearse en el
ficto constitutivo o por acto posterior. Las acciones en cartera carecen de
titular, por tanto no existe persona alguna que haya efectuado el
desembolso a cuenta de su valor. La accin en cartera suele ser el ttulo
que los fundadores o los administradores se reservan par ofrecerlos en
suscripcin en un futuro ms o menos prximo, y algunas veces, del
sobrante de emisiones no absorbidas del todo. Las acciones en cartera
representan un capital virtual. En el Cdigo de Comercio de Espaa se
obligaba a reflejarlo en la contabilidad como una partida del activo, y que
14

en el pasivo tena por contrapartida el valor nominal de las mismas

acciones. Ello motiv una serie de crticas que no hicieron muy propicias
esta modalidad prctica de obtencin de recursos, tan es as que en la ley
espaola de 1951 y en la actual de 1989 se ha optado por no contemplar
la creacin de dichas acciones, sustituyendo dicha facilidad por la
delegacin de aumento de capital al directorio.
Las acciones en cartera tiene un correlato directo con la creacin de
acciones que nuestra ley distingue en el artculo 83. Slo podemos
referirnos a las acciones en cartera en la medida que la fase de creacin
sea contemplada en la ley, en aquellos otros casos que la ley permite a la
sociedad adquirir sus acciones para luego volverlas a colocar en el
mercado.
La ley espaola no opt por la creacin de acciones, el Real Decreto
1564/1989 del 22 diciembre de 1989, en su artculo 47 precisa que es
nula la creacin de acciones que no responda a una efectiva aportacin
patrimonial a la sociedad. Como se puede apreciar, no se distingue en
dicha norma las fases de creacin de la accin y la emisin de la misma,
prcticamente se trata como un solo acto, cuestin que ha sido
distinguida en nuestra ley en sus artculo 83 y 84. Se distingue
propiamente el proceso de creacin de las acciones del proceso de
emisin de las mismas. La emisin de las acciones es la que genera los
derechos inherentes a las mismas; por tal razn, stos slo aparecen
cuando la accin ha sido totalmente suscrita y pagada en por lo menos un
25%. El acuerdo de creacin de acciones no genera derecho alguno, tan
slo es el inicio de un proceso que se pone en prctica por el directorio o
15

administrador y que concluye con la suscripcin de las acciones y emisin

de las mismas.
Existe analoga de la accin en cartera con la situacin que se presenta
en el capital autorizado contemplado en el 2060 de la ley, que permite que
la junta general pueda delegar en cl directorio la facultad de sealar la
oportunidad en que se debe realizar un aumento de capital acordado por
la junta general; cl acuerdo debe establecer los trminos y condiciones del
aumento que pueden ser determinados por el directorio. La delegacin no
puede figurar en forma alguna en el balance mientras el directorio no
acuerde el aumento de capital y ste se realice.
Las acciones en cartera contemplan la existencia de-ttulos sin titular,
dado que no han sido suscritos y no acreditan una aportacin efectiva al
capital social. En caso de existir acuerdo que contemple la creacin de
acciones ser posible a las sociedades annimas funcionar sin-tener
suscritas todas sus acciones. El artculo 980 de la ley establece un lmite
para la creacin de las acciones en cartera: no podrn representar ms
del 20% del nmero total de las acciones emitidas.
Las ventajas de la creacin de acciones en cartera permitirn que los
administradores, sin necesidad de trmite, podrn aprovechar las
coyunturas del mercado de valores para colocar acciones en el momento
propicio. La creacin de las acciones en cartera constituye una
herramienta de manejo empresarial, al igual que la delegacin para el
aumento del capital por-el directorio. En ambos casos no se otorga una
facultad irrestricta, sino que existe lmite impuestos por el estatuto de la
sociedad yen taso extremo por la lev. En el caso de la creacin de
16

acciones en cartera, la ley no permite que se superen el 20% del nmero

total de las acciones emitidas; y en el caso del aumento de capital social
por delegacin, la autorizacin no podr exceder del monto del capital
social pagado vigente en la oportunidad en que se haya acordado la
delegacin (Art. 206). Tanto el aumento de capital por delegacin
autorizada, como la colocacin de las acciones en cartera por la
administracin de la sociedad deben respetar el derecho preferente que
tienen los accionistas para cubrir el aporte que por derecho le
corresponde.
La crtica recibida a las acciones en cartera es que se prestan a la
confusin de su expresin en el balance, aspecto que no cabe en esta
oportunidad en nuestra realidad, por cuanto, de conformidad con el
artculo 98, las acciones en cartera, en tanto no sean emitidas, no
pueden llevarse a la cuenta capital del balance. Las acciones en cartera
no representan un crdito puesto que falta un titular que responda por su
pago. La sociedad slo cuenta con la expectativa de colocar las acciones.
Uno de los antecedentes de las acciones en cartera lo constituye cl
rgimen de estos ttulos en el Decreto Legislativo N 672, Ley de
Sociedades Annimas de Accionariado Difundido, hoy derogado. Segn
su Art. 9, las sociedades de accionariado difundido podan readquirir y
mantener en cartera para su negociacin en bolsa acciones de propia
emisin hasta un mximo de 1% de su capital suscrito. La renegociacin
deba hacerse en un plazo mximo de 4 meses. La disposicin contenida
en dicho artculo, tena su correlato en el artculo 117 de la ley de
sociedades anterior, que permita a las sociedades adquirir sus propias
17

acciones nicamente para amortizarlas, previo acuerdo de reduccin de

capital social. Esta adquisicin se haca nicamente con los beneficios y
las reservas libres de la sociedad. Slo ara evitar un dao grave a la
sociedad, sta poda adquirir sus propias acciones sin necesidad de
amortizarlas, y siempre previo acuerdo de la junta general de accionistas.
Las acciones que adquira la sociedad deban estar-totalmente pagadas, y
si decida no amortizarlas, deba proceder a venderlas en el ms breve
plazo. En tanto la sociedad conservara estas acciones en propiedad,
quedaban en suspenso los derechos correspondientes a las mismas, y no
tendran efecto para cl cmputo de concurrencias y mayoras. Este mismo
supuesto es analizado posteriormente en el acpite relativo a la
`adquisicin de las propias acciones por la sociedad (infra N 318).
El acuerdo que aprueba la creacin de acciones es un acto preparatorio
del aumento de capital, por tanto debemos considerar que el qurum y las
mayoras establecidas para adoptar el acuerdo deben ser las mayoras
calificadas a las cuales debe someterse la junta general de accionistas.
Ahora bien, es tambin importante considerar que si se trata de una
sociedad annima abierta el qurum y mayoras para adoptar una
decisin de esta naturaleza vara sustancialmente de aquel otro caso
contemplado para una sociedad annima ordinaria o una sociedad
annima cerrada. An ms, esta discriminacin nos lleva a reflexionar que
las acciones en cartera pueden crearse no slo por sociedades annimas
abiertas, o por aquellas que negocien sus acciones en rueda de bolsa, tal
como lo refiere el artculo 84 de la Ley del Mercado de Valores, sino que
ser posible se creen acciones en cartera por sociedades annimas que
18

no negocien sus acciones en rueda de bolsa, como es el caso de las

sociedades annimas ordinarias o las cerradas.
Es pertinente aclarar que la Ley del Mercado de Valores seala en su
artculo 84 que: El total de las acciones de propia emisin mantenidas
en cartera no podr exceder del diez por ciento (10%) del capital social,
porcentaje que se ha modificado en virtud del artculo 980 de la ley
societaria actual que establece un lmite para la creacin de las acciones
en cartera no mayor al 20% del nmero total de las acciones emitidas

Las acciones son verdaderos ttulos de crdito, se trata de

documentos que presumen la existencia de los derechos literales,

patrimoniales y autnomos que en ellos se consiguen; y en funcin de la
incorporacin del derecho en el ttulo, ste resulta necesario para exigir
los expresados derechos.

Es el ttulo que representa una porcin determinada del Capital

Social, que da derecho a una parte proporcional en las ganancias y que

participa en las prdidas al solo importe del valor que expresa. Por lo
tanto, su poseedor tiene un derecho patrimonial igual a la fraccin de
capital que representa, participando de todos los derechos y deberes que
le son inherentes.
Las acciones son inversiones de capital social, lo cual significa que al
comprar acciones de una corporacin usted se convierte en accionista y
realmente es propietario de una parte de dicha corporacin 4. Por
4

Gustavo Baz. Sociedad Annima enfoque crticoP.36

19

supuesto, su participacin en el valor lquido, o propiedad, en una

corporacin que puede emitir millones de acciones es mucho ms
pequea que el valor lquido, o valor real, que posee en un bien raz que
compr. Lo que es parecido es que usted es propietario de algo que
puede vender o retener, segn lo que desee 5 .
1.2.1. La creacin y emisin de acciones
En qu momento se crean las acciones? De acuerdo con el artculo 83
de la LGS se establece que las acciones se crean en el pacto social o
posteriormente por acuerdo de la junta general.
Existe pues dos momentos en los cuales se pueden crear acciones, el
primero de ellos cuando se realiza la constitucin de la empresa a travs
de los aportes de los socios, y el segundo momento est dado cuando se
realiza un aumento de capital, la junta general de accionistas acuerda
dicho acto, emitiendo nuevas acciones en razn de la proporcin del
aumento de capital, correspondiendo a los accionistas, nuevas acciones o
bien como seala el artculo 203 de la LGS el aumento del capital puede
determinar tambin el valor nominal de las acciones existentes.
Por otra parte, el artculo 83 establece algunas condiciones respecto de
la creacin de acciones, as, establece que es nula la creacin de
acciones que concedan el derecho a recibir un rendimiento sin que
existan utilidades distribuibles.
En este supuesto, estamos tratando acerca de un derecho econmico
preferencial respecto de acciones determinadas. As, es vlida la
5

ELIAS LAROZA, Enrique. Derecho Societario Peruanop.136

20

estipulacin que establece preferencias sobre las utilidades a distribuir,

pero que no son exigibles, y menos an es vlida aquella clusula o
estipulacin que establezca la distribucin de un rendimiento en un
ejercicio en casos que la sociedad no ha obtenido efectivamente
utilidades.
Sin embargo, es posible establecer o conceder a determinadas acciones
el derecho a un rendimiento mximo, mnimo o fijo, acumulable o no,
siempre sujeto a la existencia de utilidades distribuibles. Como bien
seala Elas Laroza es evidente que estos derechos pueden concederse
por igual a todas las acciones de una sociedad. Sin embargo, lo usual es
otorgarlos a una determinada clase de acciones, por ejemplo para
incentivar un aumento de capital, una conversin de obligaciones en
acciones o el ingreso de nuevos accionistas que interesan a la sociedad,
entre otros casos.

En cuanto a la emisin de acciones el artculo 84 de la LGS ha

considerado que las acciones slo se emiten una vez que han sido
suscritas y pagadas en por lo menos el veinticinco por ciento (25%) de su
valor nominal, salvo que se traten de acciones en el caso de aportes en
especies. Los derechos que corresponden a las acciones emitidas son
independientes de si ellas se encuentran representadas por certificados
provisionales o definitivos, anotaciones en cuenta o en cualquier otra
forma permitida por la Ley.

21

Con esta norma, se establece el porcentaje mnimo de suscripcin y pago

de las acciones necesarias para constituir una sociedad, monto que se
cree suficiente para que la sociedad inicie con un mnimo de capital sus
actividades econmicas.
1.2.2. Hay dos razones principales para comprar acciones:
1. Usted espera que el precio por accin aumente de manera que al
vender sus acciones en el futuro logre obtener una ganancia, 2. Espera
que las acciones generen ingresos en la forma de dividendos Algunas
acciones tienden a hacer uno o lo otro, mientras que otras hacen ambas
cosas. La razn por la cual las acciones son inversiones populares a
pesar del hecho de que pueden ser voltiles, es decir, cambiar de valor
rpidamente en el corto plazo, es debido a que histricamente las
acciones en general han proporcionado un mayor rendimiento que otros
valores.
1.2.3. En el mercado de Renta Variables existen, principalmente, dos
tipos de acciones:
Ordinarias: son emitidas a perpetuidad y otorgan el derecho a recibir el
dividendo.
Preferentes: la empresa que las emite las recompra a una fecha
determinada. Tienen preferencia a la hora de cobrar el dividendo, por lo
que se puede dar el caso, que las accionistas preferentes cobren un
dividendo y los ordinarios no.

22

Las acciones preferentes se consideran capital de la empresa y se utilizan

cuando la empresa emisora no desea aumentar la base de accionistas
ordinarios. Las acciones preferenciales tambin pueden ser convertibles,
es decir, a cambio de una prima, se pueden convertir en ordinarias.
1.2.4. Formas de representacin de las acciones:
Las acciones son ttulos valores y, como tales, deben estar representados
de forma que puedan ser objeto de compraventa o de otros negocios
jurdicos con facilidad. Las formas de representacin de las acciones son:
Ttulos al portador: Puede ejercer los derechos inherentes a la accin
quien posee el ttulo.
Ttulos nominativos: Para su transmisin es necesario realizar una
cesin formal. Escritura pblica : Muy usado en empresas pequeas o
familiares, pero con poca flexibilidad para el trfico de las acciones.
Anotacin en cuenta : Muy importante en la actualidad para acelerar las
transacciones. Es indispensable en sociedades que cotizan en bolsa .
Acciones de industria: Establecen que el aporte de los accionistas sea
realizado en la forma de un servicio o trabajo.
Acciones liberadas de pago o cras: Son aquellas que son emitidas sin
obligacin de ser pagadas por el accionista, esto se debe a que fueron
pagadas con cargo a las utilidades que debi percibir ste.
Acciones con valor nominal: Son aquellas en que se hace constar
numricamente el valor del aporte.

23

Acciones sin valor nominal: Son aquellas que no expresan el monto del
aporte, tan solo establecen la parte proporcional que representan en el
capital social.
1.2.5. Existen diferentes clases de acciones:
Acciones comunes u ordinarias: Son las acciones propiamente dichas.
Acciones preferentes: Ttulo que representa un valor patrimonial que tiene
prioridad sobre las acciones comunes en relacin con el pago de
dividendos. La tasa de dividendos de estas acciones puede ser fija o
variable y se fija en el momento en el que se emiten.
Acciones de voto limitado: Son aquellas que slo confieren el derecho a
votar en ciertos asuntos de la sociedad, determinados en el contrato de
suscripcin de acciones correspondiente, no son ms que una variante de
las acciones preferentes.
Acciones convertibles: Son aquellas que tienen la capacidad de
convertirse en bonos y viceversa, pero lo ms comn es que los bonos
sean convertidos en acciones.
Las acciones no tienen un valor fijo. El precio de una accin se determina
finalmente por lo que los inversionistas estn dispuestos a pagar por
comprarlas. Entre los factores que afectan el precio de una accin estn
los siguientes: El crecimiento de las ventas o ingresos de la compaa,
algunas veces denominado crecimiento bruto El crecimiento de las
ganancias de la compaa, algunas veces denominado crecimiento neto
La manera en que se administra la empresa La calidad o ventaja de los
24

productos o servicios que ofrece La situacin de la economa y de los

mercados financieros La industria en particular en que opera la compaa
Precios cambiantes Los precios de las acciones cambian segn las reglas
bsicas de la oferta y la demanda. Por ejemplo, si un nmero grande de
inversionistas compra las Acciones A, su precio aumentar debido a que
hay un nmero fijo de acciones disponibles en el mercado. Las acciones
aumentan de valor debido a que hay una elevada demanda por ellas. Lo
opuesto tambin es cierto. Si la compaa que emite las Acciones A no
cumple las expectativas de los inversionistas, la demanda por las
acciones probablemente disminuir. Esto puede motivar a que los
accionistas vendan sus acciones, aumentando la oferta y haciendo que
baje el precio. Si invierte en acciones individuales, tiene que estar
preparado para las alzas y bajas, tambin debera considerar tener un
plan para determinar por cunto tiempo va a retener las acciones si
pierden valor. Un mtodo que utilizan algunos inversionistas es vender las
acciones cuando pierden el 15% o 20% del precio al cual se compraron.
De manera similar, estos mismos inversionistas pueden vender las
acciones que aumentaron de valor un 15% o 20% y colocar el capital ms
las ganancias en otra inversin.
Es la retribucin a la inversin que se otorga en proporcin a la cantidad
de acciones posedas con recursos originados en las utilidades de la
empresa durante un periodo determinado y podr ser entregado en dinero
o en acciones. La decisin de pagar dividendos a los accionistas es
adoptada por la Asamblea General la que a su vez indica la periodicidad y
25

forma de pago de los mismos. Los dividendos podrn ser repartidos en

dinero o en acciones. Si se reparten en dinero, por cada accin poseda
se recibir cierta cantidad de dinero, la cual ser determinada por la
asamblea General de Accionistas. Si se reparten dividendos en acciones,
se recibir una (1) accin por cada X acciones posedas (ejemplo, se
recibir una (1) accin por cada cien (100) posedas).
La reparticin de dividendos se decide anualmente en la Asamblea
General Ordinaria. Los dividendos sern cero (0) si se decide no decretar
dividendos. As mismo, si se decretan dividendos, su valor puede ser
tanto como la Asamblea disponga dependiendo de las utilidades de la
compaa y las reservas que la misma posea. Se considera como
dividendo la cuota parte que corresponda a cada accin en las utilidades
de las compaas annimas y dems contribuyentes asimilados, incluidas
las que resulten de cuotas de participacin en sociedades de
responsabilidad limitada
Elementos: Generalmente se sostiene que los dividendos de las
compaas deben orientarse al acrecentamiento del valor de mercado de
la accin. Esto se logra en la medida que la accin tenga alto nivel
burstil. En la medida que se logre este objetivo el pago de dividendo
pasa a ser secundario y el accionista que requiera dinero puede obtenerlo
vendiendo acciones en el mercado
Clases de dividendo Por un lado, el dividendo activo , es la parte del
beneficio obtenido por las sociedades mercantiles cuyos rganos sociales
acuerdan que sea repartido entre los socios de las mismas. Es decir, una
26

vez acordado su reparto, es un crdito del socio frente a la sociedad. De

otro lado. El dividendo pasivo es el crdito que ostenta la sociedad
mercantil frente al socio, por la parte del capital social que suscribi y que
se comprometi a desembolsar
DISTRIBUCIN

DE

DIVIDENDOS

AUNQUE

EL

REPARTO

DE

DIVIDENDOS DEPENDE DE LAS LEYES DE LOS PASES Y EL COMN

ACUERDO

DE

IMPORTANTE

LOS
TENER

ACCIONISTAS
EN

CUENTA

DE

LAS

ALGUNAS

EMPRESAS

ES

FORMAS

DE

DETERMINAR EL DIVIDENDO DE LAS ACCIONES:

1 Como proporcin constante de utilidades: Se define un porcentaje del
periodo para repartir y capitalizar el resto.
2. Rendimiento mnimo: Se basa en la definicin de un dividendo fijo que
garantice una rentabilidad sobre la inversin del accionista.
3. Dividendo regular y extra: Consiste en definir como regular una cifra
peridica por accin y complementar con dividendos adicionales si los
resultados lo permiten.
4. Dividendos residuales: Se reparten dividendos despus de todos los
compromisos legales, laborales, y con terceros y por diferencia, se define
el monto a repartir. Es importante resaltar que las polticas de dividendos
varan entre las empresas. Para complementar algunos recursos de la
comunidad.
Las acciones en que se divide el capital social de una sociedad annima
estarn representadas por ttulos nominativos que servirn para acreditar
27

y transmitir la calidad y los derechos de socio, y se regirn por las

disposiciones relativas a valores literales, en lo que sea compatible con su
naturaleza y no sea modificado por la presente Ley.
Las acciones sern de igual valor y conferirn iguales derechos, sin
embargo, en el contrato social podr estipularse que el capital se divida
en varias clases de acciones con derechos especiales para cada clase.
Cada accin slo tendr derecho a un voto; pero en el contrato social
podr pactarse que una parte de las acciones tenga derecho de voto
solamente en las Asambleas Extraordinarias.
No podrn asignarse dividendos a las acciones ordinarias sin que antes
se pague a las de voto limitando un dividendo de cinco por ciento. Cuando
en algn ejercicio social no haya dividendos o sean inferiores a dicho
cinco por ciento, se cubrir ste en los aos siguientes con la prelacin
indicada.
Al hacerse la liquidacin de la sociedad, las acciones de voto limitado se
reembolsarn antes que las ordinarias.
En el contrato social podr pactarse que a las acciones de voto limitado
se les fije un dividendo superior al de las acciones ordinarias.
Los tenedores de las acciones de voto limitado tendrn los derechos que
esta ley confiere a las minoras para oponerse a las decisiones de las
asambleas y para revisar el balance y los libros de la sociedad.
Cuando as lo prevenga el contrato social, podrn emitirse en favor de las
personas que presten sus servicios a la sociedad, acciones especiales en
28

las que figurarn las normas respecto a la forma, valor, inalienabilidad y

dems condiciones particulares que les corresponda.
Se prohbe a las sociedades annimas emitir acciones por una suma
menor de su valor nominal.
Solamente sern liberadas las acciones cuyo valor est totalmente
cubierto y aquellas que se entreguen a los accionistas segn acuerdo de
la asamblea general extraordinaria, como resultado de la capitalizacin de
primas sobre acciones o de otras aportaciones previas de los accionistas,
as como de capitalizacin de utilidades retenidas o de reservas de
valuacin o de reevaluacin.
Cuando se trate de capitalizacin de utilidades retenidas o de reservas de
valuacin o de reevaluacin, las acciones debern haber sido
previamente reconocidas en estados financieros debidamente aprobados
por la asamblea de accionistas.
Tratndose de reservas de valuacin o de reevaluacin, las acciones
debern

estar

apoyadas

en

avalos efectuados por

valuadores

independientes autorizados por la Comisin Nacional de Valores,

instituciones de crdito o corredores pblicos titulados.
Las acciones cuyo valor no est ntegramente pagado sern siempre
nominativas.
La distribucin de las utilidades y del capital social se har en proporcin
al importe exhibido de las acciones.

29

Los

suscriptores

adquirentes

de

acciones

pagadoras

sern

responsables por el importe insoluto de la accin durante cinco aos,

contados desde la fecha del registro de traspaso; pero no podr
reclamarse el pago al enajenante sin que antes se haga excusin en los
bienes del adquirente.
Cuando constare en las acciones el plazo en que deban pagarse las
exhibiciones y el monto de stas, transcurrido dicho plazo, la sociedad
proceder a exigir judicialmente, en la va sumaria, el pago de la
exhibicin, o bien a la venta de las acciones.
Cuando se decrete una exhibicin cuyo plazo o monto no conste en las
acciones, deber hacerse una publicacin, por lo menos 30 das antes de
la fecha sealada para el pago, en el Peridico Oficial de la entidad
federativa a que corresponda el domicilio de la sociedad. Transcurrido
dicho plazo sin que se haya verificado la exhibicin, la sociedad
proceder en los trminos del artculo anterior.
La venta de las acciones se har por medio de corredor titulado y se
extendern nuevos ttulos o nuevos certificados provisionales para
sustituir a los anteriores.
El producto de la venta se aplicar al pago de la exhibicin decretada, y si
excediere del importe de sta, se cubrirn tambin los gastos de la venta
y los intereses legales sobre el monto de la exhibicin. El remanente se
entregar al antiguo accionista, si lo reclamare dentro del plazo de un
ao, contado a partir de la fecha de la venta.

30

Si en el plazo de un mes, a partir de la fecha en que debiera de hacerse el

pago de la exhibicin, no se hubiere iniciado la reclamacin judicial o no
hubiere sido posible vender las acciones en un precio que cubra el valor
de la exhibicin, se declararn extinguidas aqullas y se proceder a la
consiguiente reduccin del capital social.
Cada accin es indivisible, y en consecuencia, cuando haya varios
copropietarios de una misma accin, nombrarn un representante comn,
y si no se pusieren de acuerdo, el nombramiento ser hecho por la
autoridad judicial. El representante comn no podr enajenar o gravar la
accin, sino de acuerdo con las disposiciones del derecho comn en
materia de copropiedad.
En los estatutos se podr establecer que las acciones, durante un perodo
que no exceda de tres aos, contados desde la fecha de la respectiva
emisin, tengan derecho a intereses no mayores del nueve por ciento
anual. En tal caso, el monto de estos intereses debe cargarse a gastos
generales.
Los ttulos representativos de las acciones debern estar expedidos
dentro de un plazo que no exceda de un ao, contado a partir de la fecha
del contrato social o de la modificacin de ste, en que se formalice el
aumento de capital. Mientras se entregan los ttulos podrn expedirse
certificados provisionales, que sern siempre nominativos y que debern
canjearse por los ttulos, en su oportunidad.
Los duplicados del programa en que se hayan verificado las suscripciones
se canjearn por ttulos definitivos o certificados provisionales, dentro de
31

un plazo que no exceder de dos meses, contado a partir de la fecha del

contrato social. Los duplicados servirn como certificados provisionales o
ttulos definitivos, en los casos que esta Ley seala.
Los ttulos de las acciones y los certificados provisionales debern
expresar:
1.

El nombre, nacionalidad y domicilio del accionista;

2.

La denominacin, domicilio y duracin de la sociedad;

3.

La fecha de la constitucin de la sociedad y los datos de su

inscripcin en el Registro Pblico de Comercio;

4.

El importe del capital social, el nmero total y el valor nominal de

las acciones.
5.

Las exhibiciones que sobre el valor de la accin haya pagado el

accionista, o la indicacin de ser liberada;

6.

La serie y nmero de la accin o del certificado provisional, con

indicacin del nmero total de acciones que corresponda a la serie;

7.

Los derechos concedidos y las obligaciones impuestas al tenedor

de la accin, y en su caso, a las limitaciones al derecho de voto, y

8.

La firma autgrafa de los administradores que conforme al

contrato social deban suscribir el documento, o bien la firma impresa en

facsmil de dichos administradores a condicin, en este ltimo caso, de
que se deposite el original de las firmas respectivas en el Registro Pblico
de Comercio en que se haya registrado la Sociedad.
32

Si el capital se integra mediante diversas o sucesivas series de acciones,

las mencionas del importe del capital social y del nmero de acciones se
concretarn en cada emisin, a los totales que se alcancen con cada una
de dichas series.
Cuando as lo prevenga el contrato social, podr omitirse el valor nominal
de las acciones, en cuyo caso se omitir tambin el importe del capital
social.
Los ttulos de las acciones y los certificados provisionales podrn amparar
una o varias acciones.
Los ttulos de las acciones llevarn adheridos cupones, que se
desprendern del ttulo y que se entregarn a la sociedad contra el pago
de dividendos o intereses. Los certificados provisionales podrn tener
tambin cupones.
Las sociedades annimas tendrn un registro de acciones que contendr:
1.

El nombre, la nacionalidad y el domicilio del accionista, y la

indicacin de las acciones que le pertenezcan, expresndose los

nmeros, series, clases y dems particularidades;
2.

La indicacin de las exhibiciones que se efecten;

3.

Las transmisiones que se realicen en los trminos que prescribe

el artculo 129
La sociedad considerar como dueo de las acciones a quien aparezca
inscrito como tal en el registro a que se refiere el artculo anterior. A este
33

efecto, la sociedad deber inscribir en dicho registro, a peticin de

cualquier titular, las transmisiones que se efecten.
En el contrato social podr pactarse que la transmisin de las acciones
slo se haga con la autorizacin del consejo de administracin. El consejo
podr negar la autorizacin designando un comprador de las acciones al
precio corriente en el mercado.
La transmisin de una accin que se efecte por medio diverso del
endoso deber anotarse en el ttulo de la accin.
Los accionistas tendrn derecho preferente, en proporcin al nmero de
sus acciones, para suscribir las que emitan en el caso de aumento del
capital social. Este derecho deber ejercitarse dentro de los quince das
siguientes a la publicacin, en el Peridico Oficial del domicilio de la
sociedad, del acuerdo de la Asamblea sobre el aumento del capital social.
No podrn emitirse nuevas acciones, sino hasta que las precedentes
hayan sido ntegramente pagadas.
Se prohbe a las sociedades annimas adquirir sus propias acciones,
salvo por adjudicacin judicial, en pago de crditos de la sociedad. En tal
caso, la sociedad vender las acciones dentro de tres meses, a partir de
la fecha en que legalmente pueda disponer de ellas; y si no lo hiciere en
ese plazo, las acciones quedarn extinguidas y se proceder a la
consiguiente reduccin del capital. En tanto pertenezcan las acciones a la
sociedad, no podrn ser representadas en las asambleas de accionistas.

34

En el caso de reduccin del capital social mediante reembolso a los

accionistas, la designacin de las acciones que hayan de nulificarse se
har por sorteo ante Notario o Corredor titulado.
Para la amortizacin de acciones con utilidades repartibles, cuando el
contrato social la autorice, se observarn las siguientes reglas:
1.

La amortizacin deber ser decretada por la Asamblea General de

Accionistas;
2.

Slo podrn amortizarse acciones ntegramente pagadas;

3.

La adquisicin de acciones para amortizarlas se har en bolsa;

pero si el contrato social o el acuerdo de la Asamblea General fijaren un

precio determinado, las acciones amortizadas se designarn por sorteo
ante Notario o Corredor titulado. El resultado del sorteo deber publicarse
por una sola vez en el "Peridico Oficial" de la entidad federativa del
domicilio de la sociedad;
4.

Los ttulos de las acciones amortizadas quedarn anulados y en

su lugar podrn emitirse acciones de goce, cuando as lo prevenga

expresamente el contrato social;
5.

La sociedad conservar a disposicin de los tenedores de las

acciones amortizadas, por el trmino de un ao, contado a partir de la

fecha de la publicacin a que se refiere la fraccin III, el precio de las
acciones sorteadas y, en su caso, las acciones de goce. Si vencido este
plazo no se hubieren presentado los tenedores de las acciones

35

amortizadas a recoger su precio y las acciones de goce, aqul se aplicar

a la sociedad y stas quedarn anuladas.
Las acciones de goce tendrn derecho a las utilidades lquidas, despus
de que se haya pagado a las acciones no reembolsables el dividendo
sealado en el contrato social. El mismo contrato podr tambin conceder
el derecho de voto a las acciones de goce.
En caso de liquidacin, las acciones de goce concurrirn con las no
reembolsadas, en el reparto del haber social, despus de que stas
hayan sido ntegramente cubiertas, salvo que en el contrato social se
establezca un criterio diverso para el reparto del excedente.
Los Consejeros y Directores que hayan autorizado la adquisicin de
acciones en contravencin a lo dispuesto en el artculo 134, irn personal
y solidariamente responsables de los daos y perjuicios que se causen a
la sociedad o a los acreedores de sta.
En ningn caso podrn las sociedades annimas hacer prstamos o
anticipos sobre sus propias acciones.
Las acciones pagadas en todo o en parte mediante aportaciones en
especie, deben quedar depositadas en la sociedad durante dos aos. Si
en este plazo aparece que el valor de los bienes es menor en un
veinticinco por ciento del valor por el cual fueron aportados, el accionista
est obligado a cubrir la diferencia a la sociedad, la que tendr derecho
preferente respecto de cualquier acreedor sobre el valor de las acciones
depositadas.
36

1.3.

CERTIFICADOS PROVISIONALES

Hasta que se entreguen -los ttulos definitivos de la accin, los

accionistas deben recibir certificados provisionales como constancia de
la aportacin efectuada. Debe pactarse en el estatuto la posibilidad de
emitir certificados provisionales, y de ser as, stos deben indicar la
responsabilidad de los suscriptores. La ley seala que puede emitirse
certificados provisionales de acciones con la expresa indicacin de que
se encuentra pendiente la inscripcin de la sociedad y que en caso de
transferencia, el cesionario responde solidariamente con todos los
cedentes que lo preceden por las obligaciones que pudiera tener, en su
calidad de accionista y conforme a ley, el titular original de los
certificados frente a la sociedad, otros accionistas o terceros (art. 87).
Los certificados en referencia deben contener las mismas menciones
que los ttulos definitivos, o sea todos los datos que los identifiquen en
relacin con la sociedad emisora y que precisen la condicin en que se
encuentran respecto a ella.

1.4.

ACCIONES NOMINATIVAS Y ACCIONES AL PORTADOR

La anterior ley, en su texto original, admita la clasificacin de las acciones

en nominativas y al portador, pero el Decreto Supremo 287-68-HC, de 9
de agosto de 1968, suprimi la acciones al portador, lo que fue

37

confirmado por el Art. 107 del Decreto -Legislativo N 200, Ley de

Impuesto a la Renta y hoy por la Ley General de Sociedades.
La Ley General de Sociedades (Art. 51) seala que en la sociedad
annima el capital est representado slo por acciones nominativas.
La accin nominativa expresa el nombre de la persona cierta
indeterminada que es el titular de ella, indicacin que no tiene por qu
aparecer en la accin al portador.
Para legitimar al propietario de la accin, habr que tener en cuenta lo
que figura en la matrcula de acciones o en el registro de las anotaciones
en cuenta, en el que debe constar la anotacin correspondiente. En el
caso de litigio sobre la propiedad de la acciones, se estara a la decisin
judicial.

1.5.

DERECHOS DEL ACCIONISTA:

El accionista goza de determinados derechos que en caso pueden ser

desconocidos por los estatutos ni por acuerdo de la junta general. Son los
llamados derechos fundamentales del accionista. As, el derecho de
participar en las utilidades, que es el mvil determinante de su ingreso a
la sociedad: el derecho a la cuota de liquidacin, que es complementario
del anterior porque el remanente de bienes al extinguirse la sociedad est
constituido por reservas, es decir, utilidades no repartidas o por la
integridad del capital o parte de l, todo lo cual debe ser entregado a los
accionistas al efectuarse la liquidacin de la sociedad: el derecho de
38

intervenir y votar en las juntas generales, que no puede negarse a ningn

accionista porque es el medio de defenderse sus otros derechos, y que le
franquea la posibilidad de participar en la gestin de la sociedad y
fiscalizar la actuacin de los directores.6
El voto, tradicionalmente ha sido un derecho inherente a la accin. Es cl
der4cho poltico que corresponde a cada accin. Est dentro de los
derechos mnimos del accionista el derecho a votar. Derecho que slo le
es suspendido en casos especiales, como es el supuesto de la mora en el
pago de los dividendos pasivos. Por lo dems es un derecho poltico
incuestionable.
a) Acciones con derecho a voto
Dentro de este esquema se ha venido desarrollando la emisin de las
acciones con derecho a voto.
El artculo 96 de la ley regula los derechos mnimos que contienen las
acciones con derecho a voto. Entre ellos, la accin confiere a su titular, al
igual que la accin sin derecho a voto, la calidad de accionista. Ser
accionista aquel que acredite su condicin de tal, ya sea con la matricula
de acciones a que hace referencia el artculo 920 o con a anotacin en
cuenta. Aquel que demuestre estar registrado como tal en el registro
puede exigir los derechos inherentes al accionista.

AMICO ANAYA, Mateo. Derechos y obligaciones del accionista. En: Tratado de

Derecho Mercantil pg.

39

El accionista con derecho a voto tiene en forma inherente a su accin el

derecho de voto en las juntas generales o especiales de accionistas;
participar en el reparto de las utilidades y en el patrimonio neto resultante
de la liquidacin; fiscalizar la gestin de los negocios; y ser preferido, con
las excepciones y en la forma prevista en esta ley, para la suscripcin de
acciones en caso de aumento del capital social y en los dems casos de
colocacin de acciones, y en la suscripcin de obligaciones u otros ttulos
convertibles o con derecho a ser convertidos en acciones. Tambin tiene
el derecho de separarse de la sociedad en los casos previstos en la ley y
en el estatuto.
El accionista goza de determinados derechos que en ningn caso pueden
ser desconocidos por los estatutos ni por acuerdo de la junta general. Son
los llamados derechos fundamentales del accionista. As el derecho de
participar en las utilidades, que es el mvil determinante de su ingreso a
la sociedad; el derecho a la cuota de la liquidacin que es complementario
del anterior, porque el remanente de bienes al extinguirse la sociedad est
constituida por reservas, es decir, utilidades no repartidas o por la
integridad del capital o parte de l, todo lo cual debe ser entregado a los
accionistas al efectuarse la liquidacin de la sociedad; el derecho de
intervenir y vetar en las juntas generales que no puede negarse a ningn
accionista porque es el medio de defender sus otros derechos, y que le
franquea la posibilidad de participar en la gestin de la sociedad, y
fiscalizar la actuacin de los directores.

40

El derecho de voto, tiene por regla general ci carcter intransferible. Slo

excepcionalmente en los casos de usufructo y de prenda de acciones, es
posible cederlo. Asimismo, hay casos de prdida del derecho de voto,
como ocurre tratndose de las acciones reembolsadas.
Derecho de control de la. gestin, est contenido en muchos preceptos de
la ley, en especial los relativos a la competencia de las juntas generales,
donde se reconoce a los socios el derecho de dirigir, en ltima instancia la
marcha de la sociedad.
Derecho de informacin, se orienta en el mismo sentido que el anterior,
as como el derecho de pedir el aplazamiento de la celebracin de la junta
general (Art. 131) y el derecho a obtener copia certificada de las actas de
las juntas generales (Art. 137); el de examinar el proyecto de balance, la
cuenta de ganancias y prdidas, la propuesta de distribucin de utilidades
y la memoria anual, para lo cual los directores deben poner a su
disposicin dichos documentos en el domicilio social diez das antes de la
celebracin de la junta obligatoria anual (Art. 13); el derecho de solicitar
la revisin del balance o investigaciones especiales, si lo piden
accionistas con determinada proporcin de acciones (Art. 226 y 227); el
de pedir la designacin de representantes que vigilen las operaciones de
liquidacin (Art. 414).
Derecho preferente de suscripcin de nuevas acciones que le garantiza la
prioridad frente a terceros. Puede ocurrir que el accionista no posea el
nmero de acciones necesarias para obtener una nueva accin, en cuyo
caso podr ejercer su derecho agrupndose con otro u otros accionistas.
41

Si se trata de acciones de distinto valor, y no el nmero de acciones,

nominal, la proporcin tendr que tomar en cuenta este valor, y no el
nmero de acciones, para llegar al resultado que la ley persigue.
El derecho de separacin est reconocido en la ley, y en especial para los
casos derivados de la modificacin del estatuto, traslado de sede al
extranjero, cambio de objeto, limitacin de la transmisibilidad de las
acciones, transformacin o fusin. Pese a que est admitida la facultad de
la junta general para modificar el estatuto siempre que se cumplan los
requisitos de fondo y forma, el cambio de una de las bases del contrato,
que pudo tener importancia decisiva para el ingreso del accionista a la
sociedad, da lugar al derecho de separarse, cualquiera que f era los
motivos de la modificacin. No hay colisin entre este derecho con el de
la junta general de introducir esos cambios, pues la ley (Art. 114) al
referirse al objeto de la junta, seala de un m do general el resolver los
asuntos propios de la sociedad. Est fuera de su competencia obligar al
socio a permanecer en la sociedad cuando se han adoptado
determinados acuerdos modificatorios que aqul no acepta.
Ni el estatuto ni la junta pueden negar los medios, los procedimientos p
las acciones que la ley concede al accionista para asegurarlos derechos
fundamentales.
El socio es libre de ejercitar o no el derecho de separacin, pero no puede
renunciar a l. El desconocimiento de este derecho estara afectado de
nulidad, que alcanzara tanto al estatuto y al acto constitutivo, si en l se

42

hubiese establecido, conoce el acuerdo de junta general, o al celebrado

entre el socio y la sociedad.

b) Acciones sin derecho a voto

La expansin de las empresas, su crecimiento y la participacin de
accionistas que son atrados a invertir en la adquisicin de acciones en
las sociedades annimas, llevados por el rendimiento de la inversin ms
que por la posibilidad de su participacin en la gestin, puso en tela de
juicio ln necesidad de mantener como un derecho inalienable el derecho
de voto. Es decir, el accionista que invierte en una sociedad de un
accionariado difundido o en una sociedad annima abierta, es consciente
que su participacin en el capital social es insignificante, razn por la que
le es irrelevante exigir contar con su derecho a votar, lo ms probable es
que no se interese por la marcha de la sociedad y tan slo estar
pendiente del rendimiento de la accin. A este grupo de personas est
dirigida la alternativa de ofrecerles un producto que carece de voto, pero
que a cambio se le ofrece un rendimiento fijo y preferencial para el reparto
de las utilidades y un lugar preferente para el reparto del haber social,
siempre que se haya satisfecho las deudas de la sociedad.
Se puede decir que bajo la influencia del mercado de valores y de la
negociabilidad de los productos es que la Ley General de Sociedades
permite la creacin y la emisin de acciones con o sin derecho de voto. El
artculo 94 precisa que puede crearse una o ms clases de acciones sin
derecho a voto. Es decir, la clasificacin de la accin est en funcin de
43

los derechos que ella contiene, y siendo el caso que los derechos que se
otorguen a las acciones sin derecho a voto no son uniformes, sino que
queda a discrecin del acto del cual emergen, el determinar los derechos
que corresponden a las acciones sin derecho a voto, la nica limitante
bsica es que dicha acciones por propia definicin no pueden tener el
derecho a voto. A cambio reciben otros derechos que la sociedad le
otorga. Las acciones sin derecho a voto no se computan para determinar
el qurum de las juntas generales.
El artculo 96 establece los derechos mnimos que debe contener la
accin sin derecho a voto, entre ellos tenemos el de participar en el
reparto de utilidades, en tal caso las acciones sin derecho a voto dan a
sus titulares ci derecho a percibir el dividendo preferencial que establezca
el estatuto, y existiendo utilidades distribuibles, la sociedad est obligada
al reparto del dividendo preferencial ofrecido para la clase de emisin de
acciones con derecho a voto. Cuando se emiten las acciones sin derecho
a voto deber precisarse en el acto que origine la emisin y en la misma
accin el derecho con que cuenta dicha accin sin derecho a voto,
condicin que ser respetada por la sociedad. El accionista sin derecho a
voto a quien se le haya otorgado un dividendo anual podr exigir que se
pague dicho dividendo y no est sujeto a las reglas del artculo 231v de la
ley que regula el reparto mnimo de dividendos, bajo reglas que no
pueden correlacionarse con el derecho que tiene el accionista de una
accin sin voto.

44

Otro de lo derechos mnimos de la accin sin derecho a voto consagrado

por el artculo 96 de la ley es que debe participar en el patrimonio neto
resultante de la liquidacin con la preferencia de obtener el reembolso del
valor nominal de sus acciones, descontando los correspondientes
dividendos pasivos, antes de que se pague el valor nominal de las dems
acciones. Es pues un derecho a ser pagado antes que aquellos
accionistas que no tienen un derecho sobre el reparto el haber social.
Distinto es el caso por supuesto del derecho que tienen los acreedores de
la sociedad, a quienes debe cubrirse en primer lugar el importe de su
acreencia antes de repartir el haber social entre los socios. Recordemos
que el aporte que se hace al capital de una sociedad es siempre un
capital de riesgo, por lo tanto sujeto al resultado del negocio, y si el
resultado se da con la liquidacin de 1 sociedad, habr que estar a las
resultas del haber social, para que el accionista sin derecho a voto pueda
exigir la preferencia en el reembolso de su accin, antes que cualquier
otro accionista no preferido.
Tambin s un derecho mnimo del accionista sin derecho a voto, el ser
informado cuando menos semestralmente de las actividades y gestin de
la sociedad; impugnar los acuerdos que lesionen sus derechos y
separarse de la sociedad en los casos previstos en la ley y en el estatuto.
Uno de los derechos fundamentales del accionista es el derecho a la
informacin. Lgicamente la informacin no se puede brindar a diario, ello
perjudicara la marcha de la empresa, por ello es que la informacin se
brinda al accionista en una forma regulada. As tenemos que el accionista
45

tiene todo el derecho a ser informado con la anticipacin de ida a la junta

de accionistas que se celebra. Este derecho no se recorta al accionista
sin derecho a voto, tiene derecho a tomar conocimiento de la situacin de
la sociedad, no podr interferir con la marcha, pero si podr ejercer su
derecho a impugnar acuerdos que lesionen los derechos que se les ha
conferido.
Con especial prolijidad, la ley precisa el derecho del accionista sin
derecho a voto a participar en los aumentos de capital de la sociedad. En
estos casos, tiene cuando menos los siguientes derechos:
1) A suscribir acciones con derecho a voto a -prorrata de su participacin
en el capital, en el caso de que la junta general acuerde aumentar el
capital nicamente mediante la creacin de acciones con derecho a voto.
2) A suscribir acciones con derecho a voto de manera proporcional y en el
nmero necesario para mantener su participacin en el capital, en el caso
que la junta acuerde que el aumento incluye la creacin de acciones sin
derecho a voto, pero en un nmero insuficiente para que los titulares de
estas acciones conserven su participacin en el capital.
3) A suscribir acciones sin derecho a voto a prorrata de su participacin en
el capital en los casos de aumento de capital en los que el acuerdo de la
junta general no se limite a la creacin de acciones con derecho a voto o
en los casos en que se acuerde aumentar el capital nicamente mediante
la creacin de acciones sin derecho a voto.

46

4) A suscribir obligaciones u otros ttulos convertibles o con derecho a ser

convertidos en acciones, aplicndose las reglas de los literales anteriores
segn corresponda a la respectiva emisin de las obligaciones o ttulos
convertibles.

En la anterior ley, los artculos 108 y 109, tal como quedaron

modificados por la Ley N 26356, contemplaba la posibilidad de que los
accionistas sin derecho a voto pudieran votar en los casos de reduccin
de capital, transformacin liquidacin, escisin, traslado de sede,
modificacin del objeto social, etc. En la nueva ley, los accionistas sin
derecho a voto no recuperan el derecho de voto, pues la prdida del
derecho voto a cambio de otro derecho econmico fue condicin de la
emisin de dicha accin. Cabe precisar que la Quinta Disposicin
Transitoria de la ley vigente, las acciones sin derecho a voto emitidas con
anterioridad a la entrada en vigencia de la ley, se continan rigiendo por
las normas legales y estatutarias anteriores.

1.6.

TRANSFERENCIA DE ACCIONES

El principio de la libre transmisibilidad rige respecto de la accin. Slo se

aceptan limitaciones si estn impuestas por el pacto social o por el
estatuto, ose originen en convenios entre accionistas o entre accionistas y
terceros, que hayan sido notificados a la sociedad. Las limitaciones se
anotarn en la matrcula de acciones y en El respectivo certificado. pero
47

en ningn caso las limitaciones pueden significar la prohibicin de

transmitirlas. El artculo 101 permite validar la prohibicin temporal de
transferir, gravar o de otra manera afectar acciones. La prohibicin debe
ser por plazo determinado o determinable y no podr exceder de diez
aos prorrogables antes del vencimiento por perodos no mayores. Los
trminos y condiciones de la prohibicin temporal deben ser anotados en
la matrcula de acciones y en los certificados, anotaciones en cuenta o en
el documento que evidencie la titularidad de la respectiva accin.
Igualmente es vlida la -prohibicin temporal de transferir, gravar o afectar
acciones, adoptada mediante acuerdo de la junta general, en cuyo caso
slo alcanza a las acciones de quienes han votado a favor -del acuerdo,
debiendo en el mismo acto separarse dichas acciones en una o ms
clases, sin que rijan -en este caso los requisitos de la ley o del estatuto
para la modificacin del estatuto.
El pacto social, estatuto o el acuerdo puede disponer en qu consisten las
limitaciones, pero deben entenderse que stas deben obedecer a motivos
justificados.
No descarta la ley que las acciones pueden ser transferidas por endoso,
pero para que surta efectos frente a la sociedad, se requiere la
comunicacin por escrito a sta y la anotacin en la matrcula de
acciones.
As lo ha resuelto la Corle Suprema en Ejecutoria de 28 de mayo de 1975
publicacin en la Rev Jur, Per: N0 376, 1975. Pg. 512. sosteniendo la

48

tesis, admitida por algunos tratadistas, de que las acciones no son ttulosvalores.
El Art. 93 de la ley precisa que cuando las acciones estn representadas
por certificados, su trasmisin se podr acreditar con la entrega a la
sociedad del certificado endosado a nombre del adquirente o por
cualquier otro medio escrito. La sociedad slo aceptar el endoso
efectuado por quien aparezca en su matrcula como propietario de la
accin o por su representante. Si hubiera dos o ms endosos la sociedad
puede exigir que a las sucesivas transferencias se le acrediten por otros
medios.
Como el ttulo accionario reproduce, en cierta medida, el contenido del
acto constitutivo, el tercero que adquiera la accin a ttulo derivativo
puede informarse de los datos relativos al contrat social, pudiendo
completar su informacin con lo que aparezca del libro de transferencia
de acciones o de otros elementos. Otros datos sirven para garantizar las
indicaciones contenidas en el accin, como es lo referente a la firma de
los directores.
En cuanto a la limitacin de la transmisibilidad, se orienta a otorgar un
derecho de preferencia en 1-a adquisicin de las acciones en favor de los
accionistas que forman parte de la sociedad. El estatuto debe fijar el
sistema para establecer el precio del tanteo, las personas que pueden
ejercitar el derecho y el plazo dentro del cual debe ejercitarse. Si el
accionista no ha votado en favor del acuerdo sobre limitaciones lo. plazos
y forma sealados en el Art. 200.
49

Los sucesivos adquirientes de la accin no enteramente liberada

responden solidariamente con el suscriptor por el pago de los dividendos
pasivos hasta el plazo de caducidad de tres aos contados desde la fecha
de la respectiva transmisin, lo que significa que el plazo de caducidad
juega en referencia a cada cedente.
Las transacciones que se efecten en los mecanismos centralizados
regulados por la Ley del Mercado de Valores (Art. 113 de la LMV),
presume de pleno derecho el consentimiento del cnyuge del enajenante,
en los casos en que fuese requerido, por no existir un rgimen de
separacin de patrimonios.
En cuanto a las acciones laborales (Ley de la Comunidad Industrial, D.L.
N0 21789, D.L. N 22229, Decreto Legislativo N 677), se regulan por su
propio rgimen. La Quinta Disposicin Final de la LGS precisa que, para
efectos de la presente Ley en ningn caso el trmino acciones incluye a
las acciones de trabajo ni el trmino accionistas a los titulares de stas,
con lo cual se desvirta la posibilidad de asimilar las acciones laborales a
los derechos que se otorgan a las acciones sin derecho a voto.

1.7.

ADQUISICION POR LA SOCIEDAD DE SUS ACCIONES

Por regla general la sociedad no puede adquirir sus propias acciones,

pero excepcionalmente puede hacerlo en ciertos casos y para
determinados

efectos,

como,

por

ejemplo,

cuando

se

trata

de

amortizarlas, caso en el cual debe adoptarse, previamente, el respectivo

50

acuerdo, con las exigencias que la ley establece para la modificacin del
estatuto, ya que la amortizacin importa reducir el capital.
Si las acciones se adquieren slo para ser amortizadas, se elimina el
peligro de que puedan sor objeto de especulacin; y si se dejan en
suspenso los derechos incorporados en ellas, se impide que se puedan
utilizar los votos que a esas acciones corresponden.
Las condiciones para la adquisicin de las acciones por la sociedad tienen
el carcter de conditiones juri, porque ni la junta general podra autoriza,
la adquisicin en casos no permitidos por la ley.
La sociedad puede adquirir sus propias acciones con carg al capital
nicamente para amortizarlas, previo acuerdo de reduccin del capital
adoptado conforme a ley. Cuando la adquisicin de las acciones se realice
por monto mayor al valor nominal, la diferencia slo podr ser pagada con
cargo a beneficios y reservas libres de la sociedad.
Tambin la sociedad puede adquirir sus propias acciones para
amortizarlas, pero sin reducir el capital y sin reembolso del valor nominal
al accionista, entregndole a cambio ttulos de participacin que otorgan
derecho de percibir, por el plazo que se establezca, un porcentaje de las
utilidades distribuibles de la sociedad. Estos ttulos son nominativos y
transferibles.
El Art. 104 de la ley permite a la sociedad adquirir sus propias acciones
con cargo a beneficios y reservas libres en los casos siguientes:

51

a) para amortizarlas sin reducir el capital, en cuyo caso se requiere

acuerdo previo de junta general para incrementar proporcionalmente el
valor nominal de las dems acciones a fin de que el capital social quede
dividido entre ellas en alcuotas de igual valor;

b) para amortizarlas sin reducir el capital pero entregando a cambio ttulos

de participacin que otorgan el derecho de recibir por tiempo determinado
un porcentaje de las utilidades distribuibles de la sociedad; en este caso
la sociedad amortiza las acciones adquiridas con cargo a sus beneficios y
reservas libres, sin reducir l capital; en este supuesto se requiere el
acuerdo previo de la junta general para incrementar el valor nominal de
las acciones no adquiridas por la sociedad;
c) sin necesidad de amortizarlas, cuando la adquisicin se haga para
evitar un dao grave, en cuyo caso debern venderse en un plazo no
mayor de dos aos; y,
d) sin necesidad de amortizarlas, previo acuerdo de la junta general para
mantenerlas en cartera por un perodo mximo de dos aos y en un
monto no mayor al diez por ciento del capital suscrito.
La sociedad puede adquirir sus propias acciones a ttulo gratuito en cuyo
caso podr o no amortizarlas. La adquisicin de las acciones de la
sociedad a ttulo gratuito, significa un incremento patrimonial para la
sociedad, por lo que no hay perjuicio, ni peligro para los acreedores ni

52

para los propios accionistas. Por lo tanto, las acciones no tienen por qu
ser amortizadas.

Las acciones que adquiera la sociedad a ttulo oneroso deben estar

totalmente pagadas, salvo que la adquisicin sea para evitar un dao
grave.
La adquisicin se har a prorrata entre los accionistas salvo que:
a) se adquieran para evitar un dao grave;
b) se adquieran a ttulo gratuito;
c) la adquisicin se haga en rueda de bolsa;
d) se acuerde por unanimidad en junta general otra forma de adquisicin;
e) se trate de los casos previstos en los artculos 238 y 239 relativos a la
adquisicin de las participaciones por la sociedad comercial de
responsabilidad limitada y de su consentimiento para su transmisin.
Los derechos que corresponden a las acciones adquiridas y por la
sociedad quedan en suspenso, lo que se extiende a todos sus efectos
incluyendo los de ser computadas a efectos de la concurrencia a las
juntas generales, pues, siendo las acciones de propiedad de la sociedad,
no podran ser utilizadas por los directores con ningn fin frente a aqulla.
Como se requiere la autorizacin de la junta general para la adquisicin
de las acciones, esa misma autorizacin es necesaria para los sucesivos
actos de disposicin.
53

La infraccin de la anteriores reglas constituira una responsabilidad a los

directores por los daos y perjuicios que pudieran derivar para la
sociedad. La accin judicial puede ser ejercitada por la sociedad, por los
accionistas y por los acreedores.
Estos derechos que recaen sobre los accionistas mencionados en el
prrafo anterior son lo que se denominan derechos polticos y derechos
econmicos o patrimoniales. Sobre los primeros, Amico Anaya explica que
los derechos polticos son aquellos mediante los cuales el accionista
ejerce los mecanismos que le permiten asegurarse de que la actividad
social est efectivamente encaminada a la obtencin de rendimientos
adecuados, mientras que los derechos patrimoniales son los que
corresponden con el inters del accionista de obtener un beneficio a
travs de la actividad desarrollada por la sociedad. El socio entra en la
sociedad poniendo dinero, derechos o bienes para obtener ganancias
repartibles con los dems accionistas.

Tenemos, entonces, que las acciones proporcionan una serie de derechos

a los accionistas, pero tambin deberes y obligaciones, sin embargo, la
titularidad de la accin, y la accin en s misma contiene adems otras
aristas que iremos tratando en el presente informe7

AMICO ANAYA, Mateo. Derechos y obligaciones del accionista. En: Tratado de Derecho
Mercantil pg. 79

54

En nuestra Ley General de Sociedades, Ley N 26887 (07.12.1999) en el

artculo 82 establece que las acciones representan partes alcuotas del
capital, todas tienen el mismo valor nominal y dan derecho a un voto, con
la excepcin prevista en el artculo en el artculo 164 y las dems
contempladas en la Ley.
Ahora bien, ahondemos un poco ms en el concepto de accin, dado que
no existe una nica definicin, incluso se discute acerca de ella en
algunos alcances como es el caso de considerarla como un ttulo valor, lo
cual veremos ms adelante.
Acerca de la concepcin de la accin Elas Laroza ha sealado que
desde su aparicin en el mbito jurdico la accin ha expresado
diferentes acepciones conceptuales, sobre los cuales hay prcticamente
unanimidad en la doctrina y en el derecho comparado. Son bsicamente
tres: la accin como parte alcuota del capital social, representativa de
una porcin del mismo; la accin como vehculo para adquirir la condicin
de socio y ser, en consecuencia, titular de un conjunto especial de
derechos y obligaciones; y, finalmente la accin como ttulo 8
Siguiendo lo sealado por el autor citado, son tres las caractersticas
representativas de las acciones, la primera de ellas es considerar a la
accin como parte alcuota del capital social. Sobre esto cabe referir que
es una caracterstica recogida por nuestra legislacin, y en realidad tiene
su explicacin en el hecho que los aportes que dan los accionistas, ya sea
en el momento de la constitucin de la sociedad, o bien cuando se realiza

ELIAS LAROZA, Enrique. Derecho Societario Peruano.p.148

55

un aumento de capital, dichos aportes llegan a constituir o formar parte

del capital social, por ello como contrapartida, los accionistas reciben
acciones, las cuales son, pues, partes o alcuotas de ese capital social 9

La segunda acepcin sobre la accin es aquella sobre la cual la

adquisicin de sta determina la condicin de accionista, es decir la
sociedad considerar como accionista, y por ende titular de los derechos
econmicos y polticos inherentes a sta, acreditndose dicha situacin
jurdica con la inscripcin en el Libro de Matrcula de Acciones de la
sociedad, lo cual es concordante con el artculo 91 de la LGS que
establece que la sociedad considera propietario de la accin a quien
aparezca como tal en la matrcula de acciones.

ELIAS LAROZA, Enrique. Derecho Societario Peruano.p.150

56

CAPITULO II

2.1. CLASIFICACIN DE LAS ACCIONES.:

2.1.1. Por su origen.

EN NUMERARIO. porque indican que han sido o van a ser cubiertas
ntegramente con dinero en efectivo. La Ley exige que al constituirse la
sociedad las acciones en numerario se paguen cuando menos en un 20%
de su valor nominal
EN ESPECIE. Son aquellas cuyo valor se cubre con bienes distintos del
numerario. Las acciones en especie debern quedar ntegramente
exhibidas al momento de constituirse la sociedad, por lo tanto, siempre
sern liberadas. Por otra parte, en la escritura constitutiva deber
especificarse los bienes que se han aportado, el valor asignado y el
criterio seguido para su valorizacin.
2.1.2. Por los derechos que confieren.

57

ORDINARIAS. Son las que confieren a sus tenedores iguales derechos y

los mismos deberes; es decir, sus titulares tendrn derecho al capital y
utilidades, dentro de las normas que fijen los estatutos
PREFERENTES. Se les denomina indistintamente acciones privilegiadas,
preferentes o de prioridad. Toda accin tiene derecho a un voto; sin
embargo, pueden emitirse acciones de voto limitado y cuyos tenedores
solamente podrn tener derecho a voto en las asambleas extraordinarias
en vista de que el derecho de voto se encuentra definitivamente limitado.
La Ley establece que dichos ttulos conferirn mayores derechos
patrimoniales que las acciones ordinarias
2.1.3. Por su forma de pago.
PAGADORAS. Son las que no han sido pagadas totalmente mientras se
seala o se vence el trmino de la exhibicin. La aplicacin de las
utilidades se har en proporcin al capital pagado.
Liberadas. Las acciones pagadoras se convierten en liberadas cuando se
ha cubierto su valor total
2.1.4. Acciones con y sin valor Nominal.
ACCIONES CON VALOR NOMINAL. Las acciones pagadoras se
convierten en liberadas cuando se ha cubierto su valor total.
ACCIONES SIN VALOR NOMINAL. Son las que no mencionan el valor
nominal del ttulo ni la cuanta del capital social, expresando solamente el
nmero total de acciones de la sociedad

58

2.1.5.

Clasificacin de acciones de la sociedad annima

Presentacin Transcripta
1. Por su Numrico contenido Especie (Capital) Accione Negociables
Por su forma Nominativas s que No negociables textual forman Al
portador parte Por el numero de del acciones que Sencillas capital
ampara Mltiples socialClasificacin de Por su las acciones forma de
liberadas pago pagaderas Por los derechos Ordinarias que confieren
Privilegiadas Acumulativas Preferentes Convertibles Por su valor Con
valor nominal sin valor nominal
2. Por su contenido (Capital) NumricoSe exhiben en efectivo Especie
Se exhiben con bienes distintos del numrico
3. Por su forma textual Nominativa (Mxico)En ellos consta el nombre
del socio o accionista Al portador En ellos no consta el nombre del socio o
accionista, slo en el extranjero
4. Nominativas Negociables Pueden circular de acuerdo con el contrato
social No negociables El propio contrato social no permita su circulacin
5. Por el nmero de acciones que ampara (Titulo Principal) SencillasEl
ttulo principal represente una accin Mltiples El ttulo principal
represente dos o ms acciones
6. Por su forma de pago Liberadas Son acciones emitidas sinobligacin
de ser pagadas por el accionista Pagaderas No estn totalmente pagadas
o exhibidas, por lo tanto deben constar como nominativas hasta su pago
para conocer al socio que se le pagara
59

7. Por los derechos que confieren Cobran los dividendos con prioridad
a las dems Conceden derecho especial respecto de las ACUMULATIVAS
ordinarias CONVERTIBLES Otorgan a sus poseedores legtimos los
derechos y obligaciones establecidos en el contrato social
8. ACUMULATIVAS Tienen dividendo acumulativo CONVERTIBLES
Nacen con el privilegio especial de convertirse en acciones ordinarias
9. Por su valor Con valor nominal El ttulo indica su valor Sin valor
nominal Carecen de valor nominal
10. Acciones de goce o certificados de goce Clasificacin de Acciones
que no Bonos de fundador las acciones forman parte del capital social
Acciones de trabajo Acciones desertas*
11. Acciones de Goce Ttulos nominativos denominados tambin como
certificados de goce gozarn de dividendos o utilidades una vez pagados
los dividendos a los accionistas; tambin pueden estipular participacin
relativa en la liquidacin d el capital contable
12. Bonos de fundador Son ttulos nominativos sin valor nominal que se
donan o regalan a funcionarios, promotores, fundadores que les otorga
una utilidad no mayor del 10% por los primeros diez aos de la sociedad
13. Acciones de trabajo Son acciones especiales que generalmente se
donan, regalan o ceden a obreros, empleados, etc., de la sociedad. Este
tipo de acciones puede adquirir dos modalidades: Son verdaderas
acciones que se emitan mediante una serie especial Slo otorgan el

60

derecho de participar en las utilidades de la empresa ya que son

simples certificados
14. Acciones desertas. Son acciones que no ha sido exhibidas dentro de
los plazos fijados en el contrato social y a sus poseedores, socios o
accionistas desertores
Las acciones dentro de la Sociedad Annima conforman un elemento
esencial e inherente a ella, dado que es en funcin de sta que se
establece la participacin de los socios dentro de la sociedad, tanto en la
configuracin de la administracin y gestin de la empresa, como tambin
en la participacin de las utilidades.10

2.2. Acciones Y Derechos de los accionistas:

Las acciones deben ser nominativas, esto quiere decir, en ellas debe
figurar el nombre del titular de la respectiva accin.
Las acciones son indivisibles, es decir, que en la eventualidad que una
accin llegare a pertenecer a ms de una persona, sta no se puede
dividir, y por consiguiente, los diferentes titulares de la accin, debern
elegir un representante para que en su nombre ejerza los derechos que
les otorga la posesin de la accin.
Una accin le otorga a su titular los siguientes derechos:
El de participar en las deliberaciones de la asamblea general de
accionistas y votar en ella.

10

Manuel Broseta en su Manual de Derecho Mercantil pg. 71

61

El de recibir una parte proporcional de los beneficios sociales

establecidos por los balances de fin de ejercicio, con sujecin a lo
dispuesto en la ley o en los estatutos.
El de negociar libremente las acciones, a menos que se estipule el
derecho de preferencia en favor de la sociedad o de los accionistas, o de
ambos.
El de inspeccionar, libremente, los libros y papeles sociales dentro de los
quince das hbiles anteriores a las reuniones de la asamblea general en
que se examinen los balancesde fin de ejercicio, y
El de recibir una parte proporcional de los activos sociales al tiempo de
la liquidacin y una vez pagado el pasivo externo de la sociedad.
2.2.1. Acciones de goce
Podrn crearse acciones de goce o industria para compensar las
aportaciones de servicios, trabajo, conocimientos tecnolgicos, secretos
industriales o comerciales, asistencia tcnica y, en general, toda
obligacin de hacer a cargo del aportante. Los ttulos de estas acciones
permanecern depositados en la caja social para ser entregados al
aportante, en la medida en que cumpla su obligacin y, mientras tanto,
no sern negociables.
Los titulares de las acciones de goce o de industria tendrn los
siguientes derechos:
1) Asistir con voz a las reuniones de la asamblea;
2) Participar en las utilidades que se decreten, y
3) Al liquidarse la sociedad, participar de las reservas acumuladas y
valorizaciones producidas durante el tiempo en que fue accionista, en la
forma y condiciones estipuladas.
2.2.2. Acciones privilegiadas y ordinarias
Las acciones podrn ser ordinarias o privilegiadas. Las primeras
conferirn a sus titulares los derechos esenciales consagrados en el
62

artculo 379; las segundas, adems, podrn otorgar al accionista los

siguientes privilegios:
1) Un derecho preferencial para su reembolso en caso de liquidacin
hasta concurrencia de su valor nominal;
2) Un derecho a que de las utilidades se les destine, en primer trmino,
una cuota determinada, acumulable o no. La acumulacin no podr
extenderse a un perodo mayor de cinco aos, y
3) Cualquiera otra prerrogativa de carcter exclusivamente econmico.
En ningn caso podrn otorgarse privilegios que consistan en voto
mltiple, o que priven de sus derechos de modo permanente a los
propietarios de acciones comunes.
2.2.3. Direccin y administracin:

Asamblea general de accionistas

La asamblea de socios es el mximo rgano administrativo de la

sociedad y est constituida por los accionistas reunidos en Qurum en
las condiciones previstas en los respectivos estatutos quienes
designarn la junta directiva.

Funciones

La asamblea general de accionistas ejercer las funciones siguientes:

1) Disponer qu reservas deben hacerse adems de las legales;
2) Fijar el monto del dividendo, as como la forma y plazos en que se
pagar;
3) Ordenar las acciones que correspondan contra los administradores,
funcionarios directivos o el revisor fiscal;
4) Elegir y remover libremente a los funcionarios cuya designacin le
corresponda;
5) Disponer que determinada emisin de acciones ordinarias sea
colocada sin sujecin al derecho de preferencia, para lo cual se
requerir el voto favorable de no menos del setenta por ciento de las
acciones presentes en la reunin;
63

6) Adoptar las medidas que exigiere el inters de la sociedad, y

7) Las dems que le sealen la ley o los estatutos, y las que no
correspondan a otro rgano.

Reuniones

Las reuniones ordinarias de la asamblea se efectuarn por lo menos una

vez al ao, en las fechas sealadas en los estatutos y, en silencio de
estos, dentro de los tres meses siguientes al vencimiento de cada
ejercicio, para examinar la situacin de la sociedad, designar los
administradores y dems funcionarios de su eleccin, determinar las
directrices econmicas de la compaa, considerar las cuentas y
balances del ltimo ejercicio, resolver sobre la distribucin de utilidades
y acordar todas las providencias tendientes a asegurar el cumplimiento
del objeto social.
Si no fuere convocada la asamblea se reunir por derecho propio el
primer da hbil del mes de abril, a las 10 a.m., en las oficinas del
domicilio principal donde funcione la administracin de la sociedad.
Los administradores permitirn el ejercicio del derecho de inspeccin a
los accionistas o a sus representantes durante los quince das anteriores
a la reunin.

Qurum y mayoras decisorias

La asamblea deliberar con un nmero plural de socios que represente,

por lo menos, la mitad ms una de las acciones suscritas, salvo que en
los estatutos se pacte un qurum inferior.
Con excepcin de las mayoras decisorias sealadas en los artculos
155, 420 numeral 5 y 455 del Cdigo de Comercio, las decisiones se
tomarn por mayora de los votos presentes. En los estatutos de las
sociedades que no negocien sus acciones en el mercado pblico de
64

valores, podr pactarse un qurum diferente o mayoras superiores a las

indicadas.

Junta directiva

La junta directiva estar integrada con un mnimo de miembros con sus

respectivos suplentes. Los miembros de la junta directiva sern elegidos
por la asamblea general de socios.

Atribuciones

Salvo disposicin estatutaria en contrario, se presumir que la junta

directiva tendr atribuciones suficientes para ordenar que se ejecute o
celebre cualquier acto o contrato comprendido dentro del objeto social y
para tomar las determinaciones necesarias en orden a que la sociedad
cumpla sus fines.

Representante legal

El representante legal ser designado por la junta directiva o por la

asamblea de socios si as lo establecen los estatutos. El representante
legal puede ser removido en cualquier momento, o ser reelegido
indefinidamente. La designacin del representante legal debe ser inscrita
en el registro mercantil.
Mientras un representante legal figure en el registro mercantil, ser el
responsable ante tercero para todos los efectos legales propios de su
cargo y funciones.
2.2.4. Pago de dividendos
Cada accionista tiene derecho a la proporcin de las utilidades segn su
participacin en la sociedad. Los dividendos deben ser aprobados por la
asamblea de socios, y deben estar fundamentados en estados
financieros fidedignos. Antes de la distribucin de dividendos, se debe
65

primero apropiar lo correspondiente a la Reserva legal o estatutarias, lo

mismo que la provisin para el pago de impuestos.
Los dividendos pueden ser pagados en efectivo o mediante nuevas
acciones, pero en este ltimo caso, se requiere la aprobacin de por lo
menos el 80% de la representacin las acciones. En caso de no existir
tal aprobacin, el pago en acciones slo se puede hacer a quien as
voluntariamente lo acepte.
La distribucin de utilidades, debe ser aprobada por el 78% o mas del
las acciones. Si no se consigue esta mayora, se debe distribuir por lo
menos el 50% de las utilidades, previa aplicacin de las utilidades para
enjugar prdidas si las hubiere.

66

CONCLUSION

En la actualidad, cuando se trata de organizar negocios de gran envergadura

capitalista, de arremeter contra los ms recios problemas de la produccin y del
comercio en gran escala, se sugiere la sociedad annima, donde cada socio en
principios puede aportar la suma que desee, limitando hasta su cuanta propia
la responsabilidad, y de ese modo no poner en riesgo su patrimonio.

Al mismo tiempo dispone de un documento negociable, llamado "accin", que

le acredita la calidad de socio y los derechos a ella inherentes; pero lo ms
importante es que puede transferirse regularmente por el uso de las ms
sencillas formas mercantiles.

67

Al invertir sus ahorros en acciones de una sociedad, las personas explotan

varios renglones, ya que se tiene invertido el dinero y al mismo tiempo se
tienen las posibilidades de obtener una ganancia lcita y ventajosa a la larga.

SUGERENCIAS
Sin duda que un accionista no puede tener el 100% de la acciones de la
sociedad annima, puesto que esta se caracteriza por la pluralidad
. Las acciones deben ser nominativas, esto quiere decir, en ellas debe figurar el
nombre del titular de la respectiva accin.
Las acciones son indivisibles, es decir, que en la eventualidad que una accin
llegare a pertenecer a ms de una persona, sta no se puede dividir, y por
consiguiente, los diferentes titulares de la accin, debern elegir un
representante para que en su nombre ejerza los derechos que les otorga la
posesin de la accin.
Causales de disolucin en la sociedad annima. La sociedad annima se
disolver:
1. Cuando ocurran prdidas que reduzcan el patrimonio neto por debajo del
cincuenta por ciento del capital suscrito, y

68

2. Cuando el noventa y cinco por ciento o ms de las acciones suscritas llegue

a pertenecer a un solo accionista.
un inversionista no puede tener ms del 94.99% de la acciones de la sociedad,
pues de lo contrario se entra en causal de disolucin.

Supongamos una sociedad annima cuyo capital se divide en 1.000 acciones.

Un accionista como mximo puede tener 949 acciones. Con 950 entrar en
causal de disolucin

BIBLIOGRAFIA

ELIAS LAROZA, Enrique. Derecho Societario Peruano. Ed. Normas

Legales, Trujillo, 2000.

AMICO ANAYA, Mateo. Derechos y obligaciones del accionista. En:

Tratado de Derecho Mercantil. Tomo I, Derecho Societario. Ed. Gaceta
Jurdica, 1ra Edicin.

BEAUMONT CALLIRGOS, Ricardo. Las acciones de las sociedades

annimas. En: Tratado de Derecho Mercantil. Tomo I, Derecho
Societario. Ed. Gaceta Jurdica, 1ra Edicin.

69

 GUSTAVO BAZ. sociedad annima enfoque crtico. en los tratados

mercantiles y societarios. tomo ii. derecho comercial. ed. gaceta jurdica.
3ra Edicin.

INDICE
1.1.
1.1.1.
1.1.2.
1.1.3.
1.2.
1.2.1.
1.2.2.
1.2.3.

SOCIEDAD ANNIMA..1
Modalidades de constitucin5
REQUISITOS: ..14
CONTENIDO DEL PACTO SOCIAL:15
DEFINICION DE ACCION: 21
La creacin y emisin de acciones. ..21
Hay dos razones principales para comprar acciones:23
1.2.2. En el mercado de Renta Variables existen, principalmente,

dos tipos de acciones:23

1.2.4. Formas de representacin de las acciones 24
1.2.5. Existen diferentes clases de acciones: 25
1.3. CERTIFICADOS PROVISIONALES.38
1.4. ACCIONES NOMINATIVAS Y ACCIONES AL PORTADOR39
1.5. DERECHOS DEL ACCIONISTA: ..40
1.6. TRANSFERENCIA DE ACCIONES..49
1.7. ADQUISICION POR LA SOCIEDAD DE SUS ACCIONES.. 53
2.1. CLASIFICACIN DE LAS ACCIONES.60
2.1.1. Por su origen .60
2.1.2. Por los derechos que confieren..60
2.1.3. Por su forma de pago..60
2.1.4. Acciones con y sin valor Nominal.60
2.1.5. Clasificacin de acciones de la sociedad annima
Presentacin Transcripta... 61
2.2. Acciones Y Derechos de los accionistas:.64
2.2.1. Acciones de goce .65
2.2.2. Acciones privilegiadas y ordinarias...66
2.2.3. Direccin y administracin.. 67
2.2.4. Pago de dividendos..70

70