CLASIFICACION DE LOS TITULOS VALORES

1) Por la Legitimacin. Biparticin y Triparticin.

El artculo 21 de la Ley de Ttulos y Operaciones de Crdito clasifica a
los ttulos valores, segn la forma de circulacin, en Ttulos
nominativos y ttulos al portador.
Los autores de la Ley de Ttulos, en un esfuerzo simplificador notable,
redujeron a esas dos las categoras de los ttulos valores. Lo lograron,
aparentemente, porque en la realidad de la ley sucede de modo bien
distinto, ya que la diferente estructura de los ttulos nominativos, los
ttulos a la orden y los ttulos al portador, triparticin clsica en la
historia delo derecho, salta por encima de la equiparacin legal.
La unificacin de los ttulos nominativos y a la orden se hizo
mediante una artificiosa extensin a aquellos de la reglamentacin
propia de los segundos, la que a su vez se haba obtenido por una
generalizacin de las disposiciones sobre letras de cambio. El
resultado fue artificioso y ha sido objetado por la doctrina y por la
prctica.
La doctrina a puesto de relieve que un titulo a la orden circula
cambiariamente solo por endoso, en tanto que un titulo nominativo
circula cambiariamente por cualquier motivo de transmisin, incluso
el endoso que conste en su texto, siempre que el mismo se anote en
el registro del emisor. El legislador mexicano tuvo que reconocer esta
diferencia, en el artculo 24, al declarar que para los ttulos que deben
inscribirse en el registro del emisor, esto es, para los ttulos
autnticamente nominativos, no ser reconocido como tenedor
legitimo sino el que figure a la vez en el documento y en el registro,
sin que surtan efecto alguno frente al emisor o terceros, actos u
operaciones que tengan esa doble constancia.
En la prctica, son muchsimas las protestas que han levantado
personas de buena fe, pero ignorantes en derecho, por las molestias
y perjuicios que han sufrido a causa de la confusin provocada en sus
animos por esta asimilacin de nombre, pero inexistente en la propia
Ley.
Por todo esto, es mejor distinguir entre ttulos nominativos, ttulos a
la orden y ttulos al portador.

Esta clasificacin es la tradicional, y desde luego, la mas importante

que puede hacerse en relacin con los ttulos valores. Descansa en la
Ley que e propia para la circulacin de cada una de dichas clases de
ttulos y en la fuerza legitimadora que les es peculiar.
La Ley de Circulacin la fija el emisor y no puede ser alterada por un
tenedor posterior, salvo en rarsimas excepciones (lo que despus se
dice sobre conversin de cheques a la orden e cheques no
negociables, y sobre bonos de ahorro). Los certificados de depsito
son los nicos ttulos en que el tenedor puede cambiar por su
voluntad la ley de circulacin.
A veces, el tenedor puede exigir del emisor un cambio en la ley de
circulacin (conversin de acciones nominativas en acciones al
portador.)
A) Ttulos valores nominativos. Concepto. Naturaleza y transmisin.
Legitimacin.
De este modo, empleamos la denominacin de ttulos nominativos para
designar a aquellos que en la ley mexicana se llaman nominativos
simplemente, sin distinguirse de los ttulos a la orden. Pueden definirse
como aquellos ttulos valores redactados en favor de una persona
determinada que se transmiten mediante anotacin en su texto y
registro de la transmisin en los libros especiales del deudor. Los
artculos 23 y 24 de la Ley de Ttulos y operaciones de Crdito
debidamente combinados, nos dan esta misma definicin. En estas
notas no vamos a examinar la cuestin, que fue muy debatida, de si los
ttulos nominativos, en el sentido que nosotros les damos, son ttulos
valores en sentido propio o no. Debe observarse que la objecin hecha
en el mbito de otros ordenamientos en contra del carcter de titulo
valor de los ttulos nominativos, como es la de no tener la nota de
autonoma, no puede tener sentido en la ley mexicana, ya que en el
juego de las excepciones oponibles, cuando se trata de ttulos
nominativos, el deudor no puede oponer al actor las excepciones
personales, sino en aquellos casos en que la ley expresamente lo
reconoce, y que vale la regla general de la inoponibilidad de las mismas.
Por ltimo, no se advierte mas diferencia entre los ttulos valores
nominativos y los ttulos valores a la orden que la consistente en la
necesidad de proceder para su cesion a una inscripcin especial, pero la
ley mexicana no reconoce ninguna otra diferencia con el resto de los
ttulos valores.

Adems de lo dicho, es evidente que en el derecho mexicano los ttulos

nominativos estn comprendidos dentro de la Ley General de Ttulos y
operaciones de Crdito, como una seccin especial del captulo general
dedicado a las diversas clases de ttulos de crdito.
La transmisin de un titulo valor nominativo puede hacerse por
cualquiera de las causas que el derecho reconoce con efecto traslativo:
compraventa, donacin, herencia, adjudicacin, sentencia judicial, etc.,
pero esta simple transmisin no basta para producir los efectos
peculiares de la transmisin cambiaria. Adems, es indispensable, de a
cuerdo con lo que ya se ha repetido, que el titulo se inscriba en el
registro del emisor, porque a falta de esta inscripcin el deudor no esta
obligado a reconocer como tenedor legitimo sino al que figure como tal
en el documento y en el registro. Por esto, para la transmisin
legitimadora precisa la presentacin del titulo, como las pruebas de la
transmisin del deudor para que este proceda a hacer la inscripcin
especial, aludida en el artculo 24, lo que constituye un derecho del
adquirente y una obligacin del deudor. Mientras esta inscripcin no se
haga, el tenedor tiene su derecho sometido a todas las excepciones que
pudieran oponerse por el deudor a su cedente.
Los ttulos nominativos pueden ser objeto de toda de operaciones
jurdicas como los ttulos a la orden, si bien, en todo caso, la efectividad
de dichas operaciones reales o de los gravmenes relativos esta
condicionada a la prctica de la anotacin en el registro tantas veces
referido. Esto es precisamente aplicable al caso de que los ltimos
ttulos nominativos sean dados en prenda.
En cuanto al ejercicio del derecho, solo corresponde al que est
legitimado, lo que implica la presentacin del ttulo y la comprobacin de
la legitimacin.
En algunos casos, la ley ha previsto la conversin de ttulos nominativos
en ttulos al portador.
b) Ttulos valores a la orden.
Por ttulos valores a la orden entendemos lo que la ley mexicana llama
ttulos nominativos no especiales, es decir, los ttulos definidos en el
artculo 23 de la Ley de Ttulos y operaciones de Crdito, sin la nota
especfica de los ttulos nominativos consignada en el artculo 24 del
referido ordenamiento. Son, por consiguiente, ttulos valores expedidos a

favor de persona determinada, que pueden transmitirse por simple

endoso.
Sera posible construir una teora general de los ttulos valores a la
orden, y la Ley de Ttulos y Operaciones de Crdito da pie para ello; por
razones de orden prctico, es aconsejable que en este curso se proceda
a hacer las indicaciones pertinentes que han de considerarse como
carcter general, con ocasin del estudio de las letras de cambio, el
titulo a la orden por excelencia.
Legalmente, existe una presuncin de que la emisin de un titulo
nominativo se supone siempre a la orden, a no ser que por indicacin de
la ley o por expresin del propio titulo deba reputarse como titulo
nominativo directo, o bien porque en el conste cualquiera clausula que
excluya la ley propia de circulacin de los ttulos a la orden.
Su transmisin se realiza por endoso. Nos remitimos al estudio que de
esta institucin hacemos en el captulo VII de este libro cuarto.
En cuanto a la cancelacin del ttulo, a la reivindicacin del mismo, y a
las reglas peculiares en caso de robo, hurto o extravi, nos remitimos a
la seccin especial dedicada a esta materia.
c) Titulos valores al portador.
Lo son los emitidos en favor del portador y pueden transmitirse por la
simple tradicin del documento. En ellos no se indica el nombre de un
poseedor determinado: no figuran en su texto ni el primero ni los
sucesivos tenedores y de sus transmisiones no queda constancia alguna
en el documento. Cualquier poseedor queda legitimado para el ejercicio
del derecho. As, la Ley de Ttulos y operaciones de Crdito dice que
son ttulos al portador las que no estn expedidos a favor de persona
determinada, contengan o no la clausula al portaodr, y que, se
transmiten por simple tradicin. No es, pues, esencial la constancia de
la clausula al portador, bastando para que lo sean la no existencia de
hecho y con arreglo a la naturaleza del titulo, de una persona como
tenedor especificado. Entre todas las clases de ttulos valores esta es la
mas comn y generalizada llego a ser despus comn a todos los ttulos
valores.
Con frecuencia se han definido los ttulos al portador como aquellos que
se transmiten por la simple entrega del titulo; pero, en realidad, el
sentido y alcance de los ttulos al portador no queda debidamente

subrayado si solo se tiene en cuenta la mencionada caracterstica. Es

mas, si bien se analiza, se advierte que el hecho que puedan
transmitirse por simple tradicin es una consecuencia de su fuerza
legitimadora peculiar y no podramos realzarla a la categora de nota
por si sola esencial, porque entonces encontraramos que un titulo
esencialmente a la orden, como la letra de cambio, ser reputado como
titulo al portador en ciertos casos especiales (letras en blanco, endosos
en blanco). Por esto, debe insistirse en que su nota primera y mas
caracterstica es la fuerza legitimadora que le es propia, ya que en ellos
la apariencia jurdica adquiere su mxima relevancia. Asi, la ley
mexicana expone ciertamente como primera nota la de no estar
expedidos a favor de persona determinada y en relacin con este dato
se subraya la de que han de hacerse efectivos a cualquiera que los
presente, quedando relegada a un segundo lugar la nota de la
transmisin por simple tradicin.