Monetarismo

Historia
Durante el perodo posterior a la 2 GM, los pases capitalistas desarrollaros
alcanzaron tasas muy bajas de desempleo debido al gran crecimiento
econmico.
Friedman analiza el papel del dinero en una sociedad capitalista desarrollada.
Objet las bases de Keynes, en especial lo que deca que las economas
funcionan raramente en situaciones de pleno empleo.
Considera que los gobiernos no deben intervenir en el funcionamiento del
sistema econmico, el cual se rige por las fuerzas del mercado. Solamente
deben hacerlo para proveer a la economa la cantidad necesaria de dinero.
Destaca la importancia de las variaciones en la cantidad de dinero y sus
efectos en los precios.
Lo que importa son las riquezas de un pas, esto atraer inversiones, hay que
aumentar las reservas en los bancos.
Respecto de los cambios en el nivel de ocupacin dice: ante los aumentos de
precios, los trabajadores presionarn por un aumento de salario. A largo plazo,
si los salarios aumentan igual que los precios, entonces los salarios se
mantendrn estables, y la demanda de mano de obra no incrementar. Por lo
tanto, el desempleo se mantendr a un nivel natural, en el sentido que
ninguna poltica econmica ser capaz de reducir dicho nivel de desempleo.

Escuela Monetarista
Teora formulada por Milton Friedman en la dcada del 60 (Universidad del
Chicago). Se basa en el liberalismo y es una reaccin al Keynesianismo. Su
preocupacin mxima es la inflacin la cual, dice Friedman, es un problema
estrictamente monetario.
La inflacin se produce,
circulacin (en la calle,
acuerdo a las reservas
general. Por ejemplo: Si

segn el monetarismo, porque hay ms dinero en

en manos de la gente) del que debera haber de
del Banco Central y a la actividad econmica en
existen reservas por 10.000 millones de dlares, la

cantidad de dinero circulante por el pas en pesos no debera superar tal cifra.
Si hay ms, ese dinero no tiene respaldo y vale menos.
Para evitar que exista ms dinero circulante que las reservas, propone que la
oferta monetaria crezca un porcentaje fijo, constante e inamovible, que sea
bajo para evitar la inflacin pero que se ajuste al crecimiento del pas a largo
plazo (ya que no se puede controlar la circulacin monetaria da por da de
acuerdo a la actividad econmica real).
Adems, el monetarismo sostiene que se debe eliminar el dficit pblico (es
cuando un gobierno gasta ms dinero del que recauda por impuestos) y evitar,
con una buena legislacin, a los monopolios, oligopolios y a los sindicatos
porque interfieren en el funcionamiento del mercado de trabajo (que debe ser
libre y sin intervencin estatal).
Es una teora macroeconmica que se ocupa de analizar la oferta monetaria.
Aunque el monetarismo se identifica con una determinada interpretacin de la
forma en que la oferta de dinero afecta a otras variables como los precios, la
produccin y el empleo, existen, de hecho, varias escuelas de pensamiento que
podran definirse como `monetaristas'.
Tambin estn de acuerdo en la creencia de que la oferta monetaria es un
elemento esencial para explicar la determinacin del nivel general de precios.
Lo que aceptan es la idea de que la poltica monetaria puede tener efectos a
corto plazo sobre la produccin, as como otros temas de menor relevancia,
como puede ser la definicin de oferta monetaria.

Enfoque
Al considerar que el dinero es una parte de la riqueza de las personas se est
suponiendo que stas intentarn eliminar la diferencia entre la cantidad de
dinero real (el dinero nominal dividido por el nivel general de precios) que
tienen y la cantidad que quieren tener disponible, comprando o vendiendo
activos y pasivos (la adquisicin de bono) o cambiando el flujo de ingresos y
gastos. Los keynesianos tienden a subrayar el primer mtodo de ajuste,
mientras que los primeros monetaristas destacan la importancia del segundo;
los monetaristas actuales tienden a aceptar la validez de ambos mtodos.
Por tanto, la idea bsica de la economa monetarista consiste en analizar en
conjunto la demanda total de dinero y la oferta monetaria. Las autoridades
econmicas tienen capacidad y poder para fijar la oferta de dinero nominal (sin
tener en cuenta los efectos de los precios) ya que controlan la cantidad que se
imprime o acua as como la creacin de dinero bancario. Pero la gente toma
decisiones sobre la cantidad de efectivo real que desea obtener. Veamos cmo
se produce el ajuste entre oferta y demanda. Si, por ejemplo, se crea
demasiado dinero, la gente intentar eliminar el exceso comprando bienes o
activos (ya sean reales o financieros).

Si la economa est en una situacin de pleno empleo, el aumento del gasto o

bien incrementar los precios de los productos nacionales o bien provocar un
dficit de balanza de pagos que har que el tipo de cambio se deprecie,
aumentando as el precio de los bienes importados. En ambos casos, esta
subida provocar una reduccin de la cantidad de dinero real disponible.
A medida que se compran activos financieros como los bonos, el aumento del
precio de stos reduce el tipo de inters que, a su vez, estimula la inversin, y
por tanto el nivel de actividad econmica. El aumento de sta, y por tanto de
los ingresos, incrementa la peticin de dinero. As, la demanda total de dinero
real se igualar con el exceso de oferta gracias al aumento de los precios (que
reduce el dinero real en circulacin) y de los ingresos (que potencia la
demanda de saldos monetarios).

Poltica Monetaria
La poltica monetaria est desarrollada por economistas como Irving Fisher,
Friedrich Hayek y Milton Friedman. Se basan en las ideas de economistas
clsicos (Adam Smith, John Stuart Mill, otros), que ya la propusieron en una
crisis econmica como el crack de 1929. Sugieren que el Estado no debe
intervenir activamente en la economa en caso de depresin (ya que es
probable que la empeore), y que debe limitarse a controlar la cantidad de
dinero.
En contraposicin al monetarismo, est el keynesianismo (John Maynard
Keynes) y su poltica fiscal, que defiende lo contrario: el Estado debe participar
aumentando el gasto pblico y reduciendo los impuestos.
En el caso del crack de 1929, la poltica monetaria fall. Los clsicos crean que
al haber cado la cantidad de dinero, tambin bajaran los precios y los salarios,
y se volvera automticamente al pleno empleo. Pero result que tanto precios
y salarios son rgidos a la baja; o sea, que los empresarios se negaban a bajar
los precios, y los trabajadores a cobrar menos.

Teora Cuantitativa
La teora cuantitativa es una teora de la demanda de dinero y no una
explicacin del nivel de precios. La demanda de dinero como la demanda de
cualquier otro activo: riqueza (capital humano, bienes fsicos, acciones, bonos,
dinero), precio y gustos.
Friedman en su primer intento de abordar la teora econmica fue a partir

de un estudio de la teora cuantitativa del dinero y de la teora

keynesiana. Los conceptos de la teora cuantitativa fueron precisados
por Irving Fischer mediante la ecuacin de intercambio
MV=PT
P = nivel de precios

T = nmero de transacciones
M = cantidad de dinero
v = velocidad de circulacin del dinero
Friedman pens que esta ecuacin era demasiado sencilla e inexacta
para describir la realidad. Es as como introdujo el mtodo de la brecha
inflacionaria. Con pleno empleo, si el gobierno utiliza
recursos
adicionales el resto.
En los aos 50, y como parte de sus crticas al sistema keynesiano, Milton
Friedman establece lo que se conoce como la nueva teora cuantitativa.
Friedman justifica la demanda de dinero por la utilidad que se deriva de
mantener saldos reales, ya que permiten realizar transacciones.
Utiliza un enfoque de asignacin de carteras y establece que la demanda
dinero depender de un conjunto de tipos de inters de otros activos y de la
riqueza del individuo, que se aproxima por la renta permanente:
M/P = g (r,)* Yp
= inflacin
r = tipo de inters
Yp = renta permanente
Friedman considera que g(r,)es una funcin estable a largo plazo, que si la
aproximamos a la velocidad de circulacin se obtendra, de nuevo, la ecuacin
cuantitativa.

Curva de Philips
En 1958 Phillips demostr que el crecimiento de los salarios nominales estaba
negativamente relacionado con el desempleo en el Reino Unido.

A corto plazo, cuando aumentan los precios bajan los salarios reales (los
salarios nominales suelen subir en menor medida que los precios). Esta bajada
de los salarios reales abarata el coste de la mano de obra y las empresas
demandan ms trabajo.

La contrarrevolucin monetarista
Pero en los aos 1960 se comenz a registrar una aceleracin del proceso
inflacionario. El proceso de estanflacin, que presentaba simultneamente alta
inflacin y alto desempleo, vena a dar un duro golpe a la Macroeconoma
keynesiana, de la cual nunca ms se pudo recuperar.
Quienes aprovecharon entonces la oportunidad de resurgir en el mundo
acadmico fueron los economistas de la Escuela de Chicago, encabezados por
Milton Friedman, y el ahora Nobel Edmund Phelps. Para Friedman-Phelps el
trade off sealado por Phillips-Lipsey es una ilusin. Es cierto que una dosis de
inflacin puede generar en el corto plazo un impulso para la produccin; pero
el trade off no se puede sostener porque, tan pronto como el pblico llega a
prever el alza de los precios, la inflacin pierde su fuerza para estimular la
actividad econmica.
La Curva de Phillips no sera entonces de pendiente negativa, sino vertical. Las
expectativas adaptativas de los agentes sumado al supuesto de neutralidad
del dinero anularan el efecto real sobre el empleo y la produccin generado
en el corto plazo, revirtindose el efecto inicial.

Propuso el modelo que se llam la curva de Phillips a largo plazo. La curva de

Phillips, argument, no es estable sino que se desplaza como consecuencia de
los ajustes en las previsiones de los agentes econmicos. Cualquier intento por
parte del gobierno de aumentar el empleo tendr xito slo a corto plazo pero
provocando desplazamientos de la curva de Phillips. A largo plazo la curva de
Phillips. Parece existir una tasa natural de desempleo, y todo intento de
restringirla est condenado al fracaso a largo plazo.

Exponentes principales

Milton Friedman
Hijo de inmigrantes judos, naci en Brooklyn, Nueva York, en 1912. Se destac
en sus estudios secundarios, especialmente en las matemticas. Estudi
matemticas en la Universidad de Rutgers.
En 1935 Friedman se incorpor al New Deal, al trabajar en la Comisin Nacional
de Recursos. Su funcin era el suministrar informacin sobre los aspectos del
consumo de la economa
En 1938 contrajo matrimonio con Rose Director lo cual la convierte en la
colaboradora de sus estudios.
La Universidad de Columbia le propuso participar en un estudio sobre como
estimar la inflacin futura y determinar el ndice impositivo para impedirla.
Hasta entonces Friedman no se haba ocupado de la teora macroeconmica ni
del desarrollo de modelos para mostrar el funcionamiento de la economa en su
conjunto.
Despus de la Segunda Guerra, Friedman pas a la Universidad de Chicago.
Mientras ejerca su ctedra, fue contratado por la Fundacin para la Educacin
Econmica para realizar un estudio del problema de la vivienda.
Friedman es famoso por el descubrimiento de la doctrina que lleg a llamarse
monetarista. Entre sus obras destacan Historia Monetaria de los Estados
Unidos, Ensayos sobre Economa Positiva, Ensayos sobre la Brecha
Inflacionaria, Monetary and Fiscal Framework for Economic Stability,
dejando en claro su posicin a la accin discrecional, fiscal o monetaria, para
compensar los cambios cclicos.
En 1976 la Academia sueca le concedi el Premio Nobel de Economa por sus
estudios en las esferas del anlisis del consumo, de la historia y la teora
monetaria, as como de la poltica de estabilizacin econmica. Esto se ir
aclarando con los siguientes enunciados.

En la esfera monetarista defendi las tasas de cambio libre mucho

antes del colapso del sistema de Bretton Woods. Se opuso a las
polticas de fijacin de precios y al comportamiento empresarial
contrario a la competencia.

El monetarismo, creado por Friedman, tiene dos principios bsicos:

La oferta de dinero es el nico factor sistemtico determinante del nivel
de gasto y de la actividad econmica.
Para asegurar la estabilidad de precios el banco central debe establecer
un ndice de crecimiento de la oferta de dinero a una tasa
aproximadamente igual al crecimiento real de la economa.

De esta forma Friedman muestra su aversin a cualquier intrusin del

Estado en el mercado y por ende al respeto de la libertad individual y de la

libre empresa. Para alcanzar estos objetivos se requerira de cuatro

elementos principales:
1. Reforma del sistema monetario y bancario para eliminar la creacin y
destruccin privada del dinero (reserva bancaria del 100%).
2. Determinacin del volumen del gasto gubernamental basados en la
disposicin de la comunidad por pagar los servicios pblicos.
3. Determinar con exactitud las condiciones y las cantidades destinadas a
asistencia social o transferencias directas.
4. Sistema progresivo de impuestos basados en los ingresos individuales.
Friedman visit Chile en 1975 durante el gobierno de Augusto Pinochet, hecho
por el que fue muy criticado al no ser un gobierno de origen democrtico.
Invitado por la Escuela de Negocios de Valparaso, dio una serie de
conferencias sobre economa e influenci en los asistentes econmicos del
gobierno. Friedman goz de un xito tremendo con estas innovadoras
observaciones y fue invitado por ex-alumnos chilenos de la Escuela de Chicago
a dictar algunas conferencias sobre la situacin econmica chilena.
En 1976 se traslada a San Francisco para integrarse a la Institucin Hoover,
donde sigui defendiendo la libertad econmica. En 1998 escribe un libro junto
a su esposa, titulado Dos personas con suerte, donde relata sus memorias.
Milton Friedman falleci de un ataque al corazn el 16 de noviembre de 2006
en un hospital de San Francisco. El padre del monetarismo contaba 94 aos de
edad.

Friedrich A. Hayek
Es el representante histrico, por ser el ms antiguo y significativo, de la
corriente liberal y monetarista; a Milton Friedman como el dirigente moderno
que ms ha impulsado esta escuela de pensamiento, considerada la ms
influyente a nivel de la poltica econmica.
Los monetaristas son la corriente comandada por Milton Friedman, el
mximo representante. Define a esta corriente por la afirmacin de que la
inflacin se debe nica y exclusivamente a la expansin monetaria arbitrada
por nuestros gobernantes.

Anna Schwartz
Estudia en el Barnard College (B.A. en 1934), en la Columbia University, (M.A.
en 1935) en la que tambin obtiene el doctorado en 1964. Es profesora de
economa en la City University of New York (1967-1969) y en la New York
University. Entre otros honores, presidi la Western Economic Association,
(1987-88). Anna Schwartz est especializada en economa monetaria y es
colaboradora habitual de Milton Friedman.
Milton Friedman y Anna Schwartz, en su libro Historia monetaria de los Estados
Unidos, trataron de demostrar que la rpida expansin de la masa monetaria
es la causa de la inflacin, mientras que una brusca retencin es la causa

principal de las crisis ms profundas. A partir de esta aportacin se conclua

que el papel del Estado en la economa debe limitarse al control de la masa
monetaria en circulacin.

Fin del monetarismo

Muchos de los desarrollos recientes en el campo de la macroeconoma,
representan un esfuerzo de alcanzar una elaboracin ms precisa y sistemtica
de la forma en que la poltica monetaria afecta el equilibrio de corto plazo. Sin
embargo, estas no necesariamente representan un enfoque contradictorio con
el "monetarismo", en tanto estos desarrollos tienen por finalidad la elaboracin
de un cierto marco para la administracin de la poltica monetaria en el corto
plazo, considerando que:
i)
La poltica monetaria deber reaccionar a los cambios que observen
los principales agregados macroeconmicos.
ii)
La relacin entre dinero e inflacin puede diluirse en el corto plazo.
No obstante, es necesaria una lectura cuidadosa de estos modelos, los que
en algunos casos carecen de una fundamentacin terica slida, puesto que
ms que teoras de la inflacin o el producto real y la inflacin, requiere de
un trabajo ms amplio de evaluacin emprico y desarrollo terico, para que
sea posible sentenciar el "fin del monetarismo".

Introduccin
El monetarismo es la teora que prima la importancia del dinero como
instrumento de la poltica econmica. Esta Tendencia es del pensamiento
econmico de la Universidad de Chicago que explica el movimiento
inflacionario debido a la elevacin del circulante y del crdito, considerando a
la demanda, al consumo y al dficit presupuestal como las fuentes
inflacionarias de la economa.

Conclusin

Doctrina que considera las fluctuaciones econmicas resultado de los

fenmenos monetarios y defiende el control del dinero en circulacin.
El monetarismo establece la relacin entre la oferta monetaria y el nivel de
precios.
La oferta monetaria no influye sobre la economa real.
Promueven una menor intervencin estatal.
Cree que el capitalismo debe funcionar sin restricciones de los gobiernos.