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Los Mercados Financieros

Constituyen la base de cualquier Sistema Financiero. Un Mercado Financiero pude
definirse como un conjunto de mercados en los que los agentes deficitarios de
fondos los obtienen de los agentes con supervit. Esta labor ser puede llevar a
cabo, bien sea directamente o bien a travs de alguna forma de mediacin o
intermediacin por el Sistema Financiero.
Los mercados financieros son el mecanismo a travs del cual se intercambian
activos financieros (como acciones, bonos y futuros) entre agentes econmicos y
el lugar donde se determinan sus precios (no tiene porqu ser un sitio fsico). Su
funcin es la de intermediacin entre la gente que ahorra y la gente que necesita
financiacin, es decir, entre compradores y vendedores.
A esta definicin podramos aadir que los mercados financieros tambin estn
formados por las personas que intercambian esos activos, ya que cuando
pensamos en un mercado a nadie le viene a la cabeza un lugar vaco. Entonces
tambin podramos decir que los mercados financieros estn formados por
todos los inversores que compran y venden esos activos financieros.
Y, Quines son esos inversores? Casi todo el mundo. Cuando tus padres ahorran
dinero y lo meten en un plan de pensiones estn formando parte de los mercados
financieros, cuando alguien se compra una casa y pide una hipoteca tambin est
formando parte de los mercados, cuando alguien compra acciones, letras del
tesoro, cuando el Gobierno o una empresa emite deuda, etc. Incluso los mercados
de materias primas pueden considerarse parte de los mercados financieros
siempre y cuando el cliente no sea el consumidor final.
El Mercado Financiero tambin puede considerarse como un haz de mercados en
los que tienen lugar las transacciones de Activos Financieros, tanto de carcter
primarias como secundarias. Las primeras suponen una conexin directa entre lo
real y lo financiero y sus mecanismos de funcionamiento se interrelacionan segn

los plazos y garantas en cuanto al principal y su rentabilidad real (tipo nominal

menos la tasa de inflacin).
Las segundas, proporcionan liquidez a los diferentes ttulos. Para ello, los
mercados secundarios deben funcionar correctamente, dado que a travs de ellos
se consigue que el proceso de venta de las inversiones llevadas a cabo en activos
primarios (desinversin por parte de los ahorradores ltimos) se produzca con la
menor merma posible en el precio del activo, y menores comisiones y gastos de
intermediacin. En ese sentido, la liquidez se subordina a la limitacin de constes
y reduccin de plazos.
La eficiencia de los Mercados Financieros ser tanto mayor cuanto mayor
satisfaga las funciones que se le asignan. La idea de eficiencia en los mercados
hay que relacionarla con su mayor o menor proximidad al concepto de
competencia perfecta, es decir a un mercado libre, transparente y perfecto. Para
ello, se exige que exista movilidad perfecta de factores y que los agentes que
intervienen en dicho mercado tengan toda la informacin disponible en el mismo.
Es decir, todos han de conocer todas las ofertas y demandas de productos y
puedan participar libremente.
De esa forma, los precios se fijarn nica y exclusivamente en funcin de las leyes
de la oferta y la demanda, sin ninguna otra intervencin que desvirte su libre
formacin.

CLASIFICACIN
Se van a realizar varias clasificaciones de los mercados financieros con arreglo a
diferentes criterios, de tal forma que nos resulten tiles para diferentes conceptos:
Segn la fase de negociacin en la que se encuentre los activos financieros se
puede distinguir entre:
Mercados

primarios:

Son

aquellos

en

los

que

los

activos

financieros

intercambiados son de nueva creacin. Esto significa que un ttulo slo puede ser
objeto de negociacin una vez en un mercado primario, que sera en el momento

de su emisin. Por este motivo, los mercados primarios tambin son llamados
mercados de emisin.
Mercados secundarios: En estos mercados se comercia con los activos financieros
ya existentes, cambiando la titularidad de los mismos; pero para ser comprados y
vendidos en mercados secundarios los ttulos han de ser negociables legalmente,
facultad de la que slo disfrutan algunos activos financieros. Hay que sealar que
no todos los activos financieros gozan de un mercado secundario. Los emisores
de activos financieros consiguen financiacin en el mercado primario, pero
obviamente el mercado secundario no supone la existencia de nueva financiacin
para el emisor del activo, pero ello no significa que carezcan de importancia, ya
que permite la circulacin de activos entre los agentes y la diversificacin de su
cartera, contribuyendo por ello al fomento del ahorro de la colectividad.
Ejemplo: Una empresa que desea financiar un proyecto de inversin decide emitir
acciones, que se suscriben y, por lo tanto, los fondos pasan de los inversores a la
empresa. Esta transaccin tiene lugar en el mercado primario entre el emisor de
los ttulos y el suscriptor, siendo este momento cuando la empresa obtiene fondos.
Por este motivo, al mercado primario tambin se le llama mercado de emisin.
Con posterioridad se pueden hacer ms transacciones con esos ttulos, teniendo
lugar esas transacciones en el mercado secundario, tambin denominado
mercado de negociacin, que es donde se dota de liquidez a los activos
financieros y donde se determina su precio.
Segn el grado de intervencin de las autoridades monetarias en los
mercados se puede distinguir entre:
Mercados libres: Son aquellos mercados en los que el proceso de formacin de
precios es libre, de forma que el precio de los activos financieros se determina por
la libre concurrencia de la oferta y la demanda, es decir, se determina por las
fuerzas del propio mercado.
Mercados regulados: Cuando no se cumple la condicin vista en los mercados
libres, es decir, cuando las autoridades monetarias influyen en el proceso de
formacin de los precios se dice que son mercados regulados, intervenidos o
administrados. Las formas de intervencin son mltiples, pudiendo citarse como

ejemplos los siguientes: fijar un tipo de inters mnimo o mximo; establecer

lmites a los precios; mediante la existencia de un coeficiente obligatorio de
inversin; etc.
Segn el grado de formalizacin se puede distinguir entre:
1- Mercados organizados: Son aquellos mercados en los que existe un conjunto
de normas y reglamentos que determinan el funcionamiento de estos mercados.
Ejemplo: la Bolsa.
2- Mercados no organizados: Son aquellos mercados en que las transacciones no
siguen unas reglas preestablecidas sino que van a depender de lo que se acuerde
entre las distintas partes.

Segn la forma de funcionamiento de los mercados se puede distinguir

entre:
1- Mercados directos: Son aquellos mercados en los que el intercambio de activos
financieros se realiza directamente entre los demandantes ltimos de financiacin
y los oferentes ltimos de fondos. Dentro de los mercados directos se pueden
distinguir otros dos tipos:
El mercado directo es adems de bsqueda directa si los agentes, compradores y
vendedores, se encargan por s mismos de buscar su contrapartida, con una
informacin limitada y sin ayuda de agentes especializados. Ejemplo: mercados de
acciones que no se negocian en la Bolsa.
Mercados directos con actuacin de un broker: se encarga, en este caso, a un
agente especializado la bsqueda de la contrapartida.
2- Mercados intermediados: Son aquellos en que al menos uno de los
participantes en cada operacin de compra o venta de activos tiene la
consideracin de intermediario financiero en sentido estricto.
Segn las caractersticas de los activos financieros que se negocian en los
mercados se puede distinguir entre:
1- Mercados monetarios: Las caractersticas fundamentales distintivas de los
activos financieros que se negocian en un mercado monetario son el vencimiento
a corto plazo, el reducido nivel de riesgo y el alto grado de liquidez. Ejemplo:

mercado de pagars de empresa, mercado interbancario, etc. El mercado

monetario o de dinero es una parte muy importante de los mercados financieros,
cuyo papel consiste en asegurar que los fondos lquidos que existen en la
economa estn distribuidos de la mejor forma posible y se empleen de una forma
ptima.
2- Mercados de capitales: Son aquellos mercados donde se negocian activos
financieros con vencimiento a medio y largo plazo y que implican un mayor nivel
de riesgo. Ejemplo: la Bolsa de Valores.

Segn la cantidad de informacin incorporada a los precios:

Ejemplo: Las expectativas de los inversores es que se va a producir una cada de

los tipos de inters, por lo que las empresas que acudan a financiarse con deuda
van a incurrir en unos costes financieros ms bajos, de forma que aumentan los
beneficios y esto se va a reflejar en la cotizacin de las acciones ya que
aumentar la demanda y subir el precio. En este caso, la informacin est
incorporada

en

el

precio

de

las

acciones.

Segn la cantidad de informacin que aparece reflejada en el precio se puede

hablar de distintas eficiencias.

Forma dbil de eficiencia: en este caso los precios incorporan la

informacin pasada.

Forma semifuerte de eficiencia: se incluye la informacin pasada y la

informacin pblica disponible.

Forma fuerte de eficiencia: se incluyen los niveles de informacin anteriores

y, adems, la informacin privilegiada que slo poseen determinadas personas por
razn de su cargo o profesin.

Las funciones principales de los mercados financieros son:

La localizacin ptima de los recursos, los mercados deben colocar los
recursos financieros disponibles en aquellos destinos que sean los ms eficientes.

Para ello deben facilitar y establecer los cauces necesarios para que los agentes
que intervienen en el mercado se pongan en contacto.

Fijan adecuadamente el precio de los activos financieros. Esta funcin est muy
relacionada con la anterior, pues para conseguir esa localizacin ptima, implica
que los mercados fijen correctamente los precios de los activos con los que
operan, tomando en cuenta el riesgo y la liquidez de los mismos, para que la
eleccin por parte de los agentes sea adecuada.
Proporcionan liquidez adecuada a los activos previamente emitidos.
Disciplinan

los

comportamientos

de

los

agentes

sometindolos

procedimientos y exigencias concretas.

Articulan procedimientos de arbitraje que posibilitan la unificacin e igualacin
de los precios de los activos, cuando estn enfrentados a desviaciones
coyunturales en los mismos
Reducen los plazos y los costes de intermediacin al ser el cauce adecuado para
el rpido contacto entre los agentes que participan en los mercados.

Importancia de los mercados financieros

Los mercados financieros son de gran importancia en las economas modernas,

ya que constituyen uno de los principales mecanismos por medio de los cuales se
realiza la asignacin de recursos a distintos sectores productivos, y por otro lado
juega un papel relevante dentro del marco de formulacin y aplicacin de la
poltica econmica.
Los mercados financieros son claves para el crecimiento econmico y empresarial.
El Banco Interamericano de Desarrollo (BID) considera que los sistemas
financieros deben funcionar adecuadamente, pero tambin es importante su
tamao y estabilidad para garantizar un nivel elevado y sostenido de crecimiento.
Esto ltimo se explica cuando los empresarios pueden obtener el financiamiento
necesario para poner en marcha inversiones potencialmente lucrativas. As, la
capacidad para movilizar recursos financieros y asignarlos a usos productivos
depende de la eficiencia del sistema financiero interno.
En tal sentido, se puede sealar que la respuesta que den los intermediarios
financieros nacionales o extranjeros a la demanda de recursos por parte de las
empresas inversionistas es un factor clave para la competitividad y el crecimiento
econmico, en el que se desarrollan tambin las empresas.
Un claro ejemplo de la importancia de los mercados financieros ha sido la crisis
internacional que an sacude a varios pases desarrollados y toca tambin a las
economas emergentes. Para el BID, una situacin de crisis sistmica en el sector
financiero perturba invariablemente la economa real (empresas), a travs de sus
efectos sobre la oferta de crdito y los mecanismos de pago, y se incrementa el
riesgo asociado con la inversin real.

CARACTERISTICAS DEL MERCADO FINANCIERO

Para empezar tenemos que hacer referencia a lo que se denomina Mercado
Financiero Perfecto. El concepto de Mercado Financiero Perfecto consistira en

trasladar a los mercados financieros el concepto de competencia perfecta (hay

libertad de entrada y salida, el precio viene fijado desde fuera, etc). En ese
Mercado Financiero Perfecto se dan en su grado mximo cinco caractersticas:
amplitud, profundidad, transparencia, libertad y flexibilidad.

Amplitud: Se habla de amplitud para hacer referencia al volumen de

activos financieros negociados en un mercado. Un mercado financiero es tanto
ms amplio cuanto mayor es el volumen de activos financieros negociados o
intercambiados en l. Un mercado amplio permite la satisfaccin de los deseos de
los oferentes y demandantes potenciales, al proporcionar una gama de activos
variada y acorde con las necesidades de los mismos.

Profundidad: Hace referencia al nmero de rdenes de compra y de venta

existentes para cada tipo de activo financiero. Un mercado es tanto ms profundo
cuanto mayor sea el nmero de rdenes de compra y venta que existen para cada
tipo de activo financiero.

Transparencia: Hace referencia a la facilidad con la que los inversores

pueden acceder a informacin relevante para la toma de decisiones. Un mercado
es tanto ms transparente cuanto mejor y ms barata de obtener resulta la
informacin para la toma de decisiones que pueden lograr los agentes econmicos
que participan en l.

Libertad: En el contexto de un mercado financiero la libertad significa que

no existe ningn tipo de intervencin por parte de las autoridades monetarias o
econmicas que pudiera influir sobre el proceso de formacin de precios. Los
precios de los activos financieros se determinan por la libre concurrencia de la
oferta y de la demanda, es decir, existe libertad en el proceso de formacin de los
precios.

Flexibilidad: La flexibilidad hace referencia a la rapidez con la que los

agentes econmicos (compradores y vendedores de ttulos) reaccionan ante
cambios en las condiciones del mercado. Un mercado es tanto ms flexible cuanto
ms facilidad exista para la rpida reaccin de los agentes ante variaciones en los
precios de los activos u otras circunstancias significativas del mercado.

Para lograr el funcionamiento ms eficiente de los mercados se deberan cumplir

en su grado mximo estas cinco caractersticas. En la prctica, el mercado que
ms se aproxima a un Mercado Financiero Perfecto sera el mercado de divisas
aunque, eso si, con unas ciertas matizaciones. En resumen, cuando un mercado
es ms amplio, ms profundo y ms flexible suele ocurrir que esto sucede porque
es un mercado bastante libre y transparente. La libertad y la transparencia, ceteris
paribus, potencian considerablemente las otras tres caractersticas.
Caractersticas:
Amplitud: nmero de ttulos financieros que se negocian en un mercado
financiero. Cuantos ms ttulos se negocien ms amplio ser el mercado
financiero
Profundidad: existencia de curvas de oferta y demanda por encima y por debajo
del precio de equilibrio que existe en un momento determinado.
Si existe gente que sera capaz de comprar a un precio superior al precio y si
existe alguien que est dispuesta a vender a un precio inferior.
Libertad: si existen barreras en la entrada o salida del mercado financiero.
Flexibilidad: capacidad que tienen los precios de los activos financieros, que se
negocian en un mercado, a cambiar ante un cambio que se produzca en la
economa.
Transparencia: posibilidad de obtener la informacin fcilmente. Un mercado
financiero ser ms transparente cuando ms fcil sea obtener la informacin.
Un mercado cuanto ms se acerque a esas caractersticas, ms se acerca al
ideal de mercado financiero perfecto.
No existe ningn mercado financiero que sea perfecto.

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Nunca vamos a estar seguros de que el precio de mercado refleja su valor justo.
El concepto de mercado financiero perfecto aparece como unidad de medida, para
comparar los distintos mercados financieros.

Caractersticas del Mercado Financiero Perfecto:

Gran cantidad de agentes que intervienen tanto por el lado de la oferta como por
el lado de la demanda. De forma que nadie puede influir en la formacin del precio
del activo financiero.
Que no existan costes de transaccin, ni impuestos, ni variacin del tipo de
inters, ni inflacin.
Que no existan restricciones ni a la entrada ni a la salida del mercado financiero.
Que exista perfecta informacin, que todos sepan lo mismo
Los activos sean divisibles e indistinguibles.

Principales Mercados Financieros

Bolsas de Valores

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Una bolsa de valores es una organizacin que establece "sistemas de

negociacin" para que los inversores puedan comprar y vender acciones,
derivados y otros valores. Las bolsas de valores tambin proporcionan las
instalaciones para la emisin y amortizacin de valores, as como otros
instrumentos financieros y los rendimientos de capital incluyendo el pago de
dividendos.
Mercados de Renta Fija
El mercado de bonos (tambin conocido como de deuda, de crdito, o mercado de
renta fija) es un mercado financiero, donde los participantes compran y venden
ttulos de deuda, normalmente en forma de bonos. Los mercados de renta fija, en
la mayora de los pases siguen siendo descentralizados, al contrario del mercado
de acciones, futuros y del mercado de factoresEsto ha ocurrido, en parte, porque
no hay dos emisiones de bonos exactamente iguales, lo que hace que el nmero
de ttulos en el mercado sea inmenso.
Mercados de Divisas
El mercado de divisas o FOREX, permite que los bancos empresas y otras
instituciones fcilmente compren y vendan divisas. El propsito del mercado de
divisas es facilitar el comercio internacional y la inversin. El mercado de divisas
ayuda a las empresas a convertir una moneda en otra.
Mercados de Factores
El comercio de materias primas consiste en el comercio fsico directo y a travs de
derivados financieros para la compra/venta a plazo permitiendo asegurar un precio
de venta o compra en el futuro a productores y/o clientes.
Regulacin del Sistema Financiero
Los intermediarios y el conjunto de instituciones e infraestructuras que configuran
un sistema financiero son en s mismos respuestas a imperfecciones y fricciones
que dificultan el encuentro directo de prestatarios y prestamistas en los mercados.

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Estas respuestas son, de un modo u otro, contratos, y como tales cabe concebir
tambin a las regulaciones pblicas.
Como actuacin externa al mercado, la regulacin incorpora nuevos contratos que
sustituyen, modifican o condicionan los existentes. Las preguntas que cabe
hacerse pasan, en muchas ocasiones, por cuestionar si la respuesta a dichas
imperfecciones debe encontrarse en las leyes mercantiles, civiles, etc., de
aplicacin general, o en actuaciones sectoriales de ndole administrativa.
Por otra parte, hay que tratar de trascender el mbito ms estricto de la regulacin
prudencial y de proteccin de los inversores para entrar en un terreno muy
importante: el desarrollo de infraestructuras e instituciones que reduzcan
imperfecciones del mercado y promuevan el buen funcionamiento y expansin del
sistema financiero.
En general, todos los sistemas financieros estn sujetos a regulacin y
supervisin, persiguiendo alguno o ambos de estos objetivos:

La estabilidad del sistema financiero

como tal, que, fundamentalmente,

pasa por asegurar el buen funcionamiento regular de sus distintos mercados, as

como por la vigilancia de la solvencia de las entidades participantes en el sistema.

La

proteccin

de

los

consumidores

de

los

servicios

financieros,

especialmente de aquellos ms necesitados de esta proteccin por no disponer de

los conocimientos necesarios o de los recursos adecuados para operar en ellos
con las garantas suficientes.