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cl Jueves 6 de noviembre de 2014

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OPINION 9

Tribuna Libre

La ltima oportunidad para Japn?

El pas est bien posicionado para sacar ventaja del reequilibrio inminente de las economas china y estadounidense.
STEPHEN S.
ROACH

APN ES la placa de Petri para

la lucha contra el estancamiento
secular que hoy se est apoderando de la mayora de las principales
economas desarrolladas. Y, a pesar
de toda la algaraba en torno de las
Abenomics, la economa de Japn
sigue en estado moribundo. En los
seis trimestres del ltimo perodo de
Shinzo Abe como primer ministro, el
crecimiento anualizado real del PIB
promedi apenas el 1,4%, mnimamente por encima del promedio anmico de 1% post 1992.
Las Abenomics, con su combinacin potencialmente poderosa de
estmulo monetario y fiscal, sumadas
a una amplia gama de reformas
estructurales, supuestamente pondran fin a las dcadas perdidas de
Japn. Las tres flechas de la estrategia iban a estar destinadas a liberar a
la economa de un atolladero deflacionario de 15 aos.
Desafortunadamente, no todas las
flechas han remontado vuelo. El
Banco de Japn (BoJ) parece bien
encaminado para cumplir con la primera -abrazar lo que llama un alivio
cuantitativo y cualitativo (QQE por
su sigla en ingls). En relacin al PIB,
la estrategia de poltica monetaria

del BoJ en realidad podra aventajar

por mucho los esfuerzos de la
Reserva Federal.
Sin embargo, el vuelo de las otras
dos flechas es, en el mejor de los
casos, tambaleante. En los ltimos
das, Abe plante interrogantes serios
respecto de proceder con la segunda
fase de un aumento del impuesto al
consumo legislado anteriormente y
que desde hace mucho tiempo es
considerado el eje de la estrategia de
consolidacin de deuda de Japn.
Abe se ech atrs porque la economa
sigue siendo dbil, lo que plantea
riesgos renovados de una recada
deflacionaria. Mientras tanto, la tercera flecha de reformas estructurales
-especialmente tributarias, educativas e inmigratorias- no est ni cerca
de alcanzar su objetivo.
Podramos concluir que las
Abenomics son esencialmente una
versin japonesa de la fallida combinacin de polticas desplegada en
EEUU y Europa: masivas inyecciones
de liquidez no convencionales por
parte de los bancos centrales, sin
avanzar demasiado en materia de
reformas fiscales y estructurales fundamentales. Esta apuesta es especialmente problemtica para Japn. Con
una poblacin en edad laboral que
envejece y declina, tiene un alcance
limitado para reanimar el crecimiento. Japn debe estrujar un poco ms a
su fuerza laboral existente, impulsando la productividad, o descubrir nuevas fuentes de demanda en el pas o

en el exterior. Es ms, aun si la voluntad poltica de lanzar reformas

estructurales de tres flechas repentinamente se fortaleciera -una suposicin dudosa-, la concrecin de cualquier retorno de la productividad
muy probablemente tomara mucho
tiempo. Eso nos deja con la demanda
externa, que subraya lo que tal vez
sea el defecto estratgico ms serio de
las Abenomics: no tomar en consideracin algunos de los mayores desafos que probablemente ocurran en la
economa global.

S UNA GRAN pena, porque

Japn est bien posicionado
para sacar ventaja de una de las
tendencias globales ms poderosas:
el reequilibrio inminente de las economas china y estadounidense.
Japn no puede darse el lujo de desperdiciar esas oportunidades. En un
momento en que el principal impulsor del crecimiento chino pasa de la
demanda externa a la demanda interna, quines podran beneficiarse
ms que los exportadores japoneses?
China ya es el principal mercado
exportador de Japn, lo que lo posiciona de manera ideal para captar
una participacin adicional de mercado en el inminente aumento de la
demanda china de productos y servicios de consumo. Es probable que
Japn tambin se beneficie con un
reequilibrio largamente esperado de
la economa estadounidense. Un giro
en EEUU -de un consumo excesivo

Mente gil

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Incentivos para destrabar inversiones energticas en tecnologas tradicionales, as como elicas

y solares, aportaran al crecimiento y generaran una reduccin de hasta 15,2% en las emisiones.

por LUIS EDWIN GONZALES

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Crecimiento: verde que te quiero verde

PULSO EDITORIAL

Versin ampliada de esta columna en

www.pulso.cl y en edicin para iPad.

El autor es miembro del equipo docente de la Universidad de Yale y ex presidente Morgan Stanley Asia. Project
Syndicate, 2014.

Pulso Tendencias

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de bienes en gran medida originarios

de pases en desarrollo de bajos salarios al equipamiento de excelencia
que necesita una economa cada vez
ms liderada por la inversin- jugar
a favor de las mayores fortalezas de
Japn. Al concentrarse en la demanda externa, Japn no debera perder
de vista sus logros anteriores. En los
aos 70 y 80, Japn era la envidia
del mundo, debido a una mquina
exportadora todopoderosa que sacaba partido de la demanda de una
economa global de rpido crecimiento. Japan Inc. todava tiene
una buena memoria institucional de
lo que hace falta para aprovechar la
demanda externa.

Es hora de recapturar esa memoria. No hacerlo dejara a Japn, la

tercera economa ms grande del
mundo, en riesgo de quedar an
ms marginado por las transformaciones en las dos economas ms
grandes del mundo: EEUU y China.
Existe una advertencia obvia e
importante: las deficientes relaciones chino-japonesas, debido a querellas histricas no resueltas, podran
impedir que Japn materialice los
beneficios econmicos que implica
un reequilibrio econmico de China.
La interaccin entre la economa y
la poltica reside en el corazn del
ascenso y la cada de las grandes
potencias. En un mundo que cambia
a un ritmo acelerado, enfatizado por
los cambios probables en la estructura econmica de China y EEUU,
Japn no puede permitirse perder de
vista ese dato. De la misma manera
que EEUU y China tienen mucho
para ganar con la transformacin de
sus economas, Japn se est quedando sin tiempo. Afectado seriamente por dos dcadas perdidas que
pueden ser ms, esta podra ser la
ltima oportunidad de Japn. P

ACE UNOS das se dio a conocer la

intencin del Gobierno de presentar el anteproyecto de ley para
una nueva poltica de cambio climtico.
La pregunta natural es cul es el mejor
principio para enfrentar este desafo? Mi
propuesta: apostar por una estrategia
verde de crecimiento y productividad.
Chile fue por muchos aos un pas bisagra
en las negociaciones internacionales
sobre cambio climtico. Los motivos: el
ejemplar crecimiento econmico de pocas doradas, la responsabilidad en el
manejo macroeconmico, el intento por
minimizar distorsiones en los precios, el
impulso a la competencia del mercado e
inversin privada, la adopcin de tecnologas de frontera en sus principales industrias, como la minera, la innovacin tecnolgica y la poltica de focalizacin de
recursos en los temas sociales. Esto converta a Chile en facilitador entre un
mundo desarrollado que vea una oportunidad de inversin y desarrollo y un
mundo en vas de desarrollo, que identificado por similitudes en las condiciones de
partida vea a Chile como lder y ejemplo.
Hoy es lamentable ver que muchas de
estas cualidades estn puestas en duda,
tanto interna como externamente, debido
a la incertidumbre en la economa. La
reciente cada en el ranking Doing
Business explicada por un estancamiento
en la apertura de negocios, la obtencin
de crditos y la resolucin de insolvencias
sumado a la reduccin en la proteccin a

P
b Qu ha pasado? El Gobierno ha
manifestado su intencin de disear
una nueva poltica sobre el cambio
climtico para el pas.
b Cul es el problema? Chile fue
un pas bisagra en negociaciones internacionales, pero este rol se ha
desdibujado por la desaceleracin.
b Cmo se debe reaccionar? Es
necesario vincular el crecimiento
econmico al cambio climtico,
donde el sector privado innove y el
Estado sea un facilitador.
pequeos inversionistas, es un llamado de
atencin importante sobre el cuidado de
esas cualidades que situaban a esta economa como un referente para los dos mundos, convirtindola en un smbolo de
mediocridad y en una va en reversa,
como la han calificado en el exterior.
El desafo del cambio climtico es una
oportunidad. Existen muchas iniciativas SDSN y las metas de desarrollo sostenible
SDG, The New Climate Economy, The
Green Growth Initiative (OCDE) y otrasque proponen la mirada potenciadora del
crecimiento y reduccin en las emisiones
de gases invernadero. En Chile, el ejercicio informativo de MAPS mostr, al eva-

luar casi cien medidas de mitigacin de

contaminantes en diez sectores de la economa, que hay diversos efectos y combinaciones para alcanzar una meta de
reduccin de emisiones de CO2.
Uno de los mensajes al interpretar este
ejercicio es apostar por el crecimiento y la
productividad en la economa. Los esfuerzos en GNL y la opcin de la expansin
hdrica en energa elctrica pueden reducir hasta 226,5 millones de toneladas de
CO2 hasta 2030 contribuyendo adems a
la inversin y generacin de empleo. De
acuerdo al estudio de MAPS, un impuesto
al carbono tendra efectos negativos en el
crecimiento del PIB y empleo de estado
estacionario y una reduccin en torno al
13,5% de las emisiones. Disear incentivos para destrabar las inversiones energticas en tecnologas tradicionales as
como en elicas y solares, aportara positivamente en el empleo y el crecimiento a
largo plazo generando una reduccin de
hasta 15,2% de emisiones a 2030. Vincular
el crecimiento econmico al cambio climtico es propiciar el ambiente para ms
empleos, la creacin de nuevos mercados,
tambin verdes y energticos, que permitan un uso eficiente de los recursos naturales, donde el sector privado sea innovador y el Estado un facilitador para el aprovechamiento de oportunidades trabajando al mismo tiempo en fortalecer la institucionalidad. P
El autor es investigador Clapes UC.