UNIVERSIDAD NACIONAL DEL

CALLAO
FACULTAD DE INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE
SISTEMAS
INSTITUTO DE INVESTIGACIONES DE LA FACULTAD DE
INGENIERIA INDUSTRIAL Y DE SISTEMAS

TEXTO: INGENIERIA
ECONOMICA

LOYO PEPE ZAPATA VILLAR

INDICE
INDICE....1
INTRODUCCION...2
CAPITULO I
La Ingeniera Econmica. Generalidades..3
CAPITULO II
El Valor del Dinero a Travs del Tiempo. Equivalencias ...8
CAPITULO III
Factores con Pagos Uniformes Equivalentes.....26
CAPITULO IV
La Tasa de Inters...54
CAPITULO V
Los ndices de Rentabilidad...85
CAPITULO VI
El costo Anual Uniforme Equivalente. .......127
CAPITULO VII
La Depreciacin. .
.133
CAPITULO VIII
La Inflacin y la Frmula Polinmica .....138

INTRODUCCION
Investigar, recopilar, revisar la bibliografa, para escribir un texto es realmente
fascinante. Ensear a los estudiantes a pensar como ingenieros economistas
tambin es fascinante. El estudiante llega a tener una comprensin cabal del
entorno econmico, mediante las lecturas adecuadas. Por ello se hizo
imprescindible escribir un texto de ingeniera economica, al alcance de la
comprensin del estudiante universitario. En los aos que me desempeo en el
ejercicio docente de la ctedra de Economa e ingeniera econmica, se ha ido
gestando este proyecto. En el mercado bibliogrfico circulan textos de
ingeniera econmica, dirigidos a la formacin general universitaria, es
necesario tambin textos dirigidos a la formacin especfica de la ingeniera.
El ingeniero se desenvuelve en un marco y en un espacio, cuyas actividades
estn dirigidas al mercado; por lo cual debe tomar decisiones en la esfera
econmica financiera, y cuyas decisiones deben tener resultados ptimos.
La ingeniera es la rama, desde donde el ser humano combinando ingenio,
creatividad, invencin con la ciencia, realizar su actividad tcnica; pero esta
actividad deber ser eficiente y ptima. Para alcanzar este objetivo, el ingeniero
deber estar armado por los poderosos conocimientos de la ingeniera
econmica.
Tomando en cuenta estos razonamientos, y basndome en los aos de
experiencia como docente del curso, el presente texto, modestamente, trata de
cubrir la falencia de textos de ejercicios dirigidos a la formacin de ingenieros.

CAPITULO 1
1.1.

La Ingeniera Econmica

Es la aplicacin y manejo de tcnicas matemticas, que simplifican las

alternativas econmicas, en la toma de decisiones.
Se aplican en el anlisis, comparacin y evaluacin econmica de alternativas relativas a
proyectos de ingeniera.

Comprende la evaluacin sistemtica

de las ventajas y

desventajas, de la ingresos y egresos, de los costos y beneficios de los proyectos de

inversin.
La ingeniera econmica implica la evaluacin sistemtica de los resultados econmicos de
las soluciones a problemas de ingeniera. Para que sean aceptables en lo econmico (es
decir, viables), las soluciones de los problemas deben arrojar un balance positivo de los
beneficios a largo plazo, en relacin con los costos a largo plazo.1
La Ingeniera Econmica, es la parte de las ciencias econmicas, que
utilizando el instrumental matemtico, brinda las herramientas y tcnicas para
aplicarlos en el proceso productivo, especficamente en las alternativas de la
inversin, as como en el anlisis de riesgo e incertidumbre, lo que permite
asignar los recursos escasos a los fines alternativos, en forma eficiente.
1.2.

Flujo de Caja

1 Ingeniera econmica de DeGarmo. William G. Sullivan. PEARSON

EDUCACIN, Mxico, 2009

El flujo de caja es la ilustracin grfica de los costos e ingresos en el tiempo, de

un proyecto.
El flujo de caja consiste en un esquema que presenta sistemticamente los
egresos e ingresos registrados periodo por periodo.
Los datos del flujo se obtienen de los diferentes estudios, como estudio de
mercado, tcnico, administrativo, ambiental y financiero, entre otros.
El flujo de caja es la simplificacin de los estudios realizados, en la formulacin
del proyecto de inversin. (Para la evaluacin ex - ante) o como parte de la
etapa de ejecucin (para la evaluacin ex-post).
En esta herramienta, llamada diagrama de flujo de efectivo, el tiempo o periodo
de anlisis del problema se representa como una lnea horizontal; el el inicio se
considera en el extremo izquierdo y el final en el extremo derecho de la lnea.
El dinero se representa con flechas hacia arriba y hacia abajo Una flecha hacia
arriba siempre va a representar ganancia, ahorro, beneficio, ingreso, etc., en
tanto que una flecha hacia abajo siempre va a representar inversin, gasto,
desembolso, prdida, costo, etc. Es importante mencionar que en cualquier
transaccin econmica siempre hay dos partes, un comprador y un vendedor,
un prestador y un prestatario, etc., y que los diagramas de flujo de efectivo de
ambos participantes son como imgenes de espejo2.
En el grfico 1.1 se presenta el diagrama de flujo de una unidad productiva. La
flecha hacia abajo en el punto de tiempo cero indica que se ha realizado una
venta y que sus inventarios presentan una baja de S/1000. A cambio de eso, el
2 Baca Urbina, G. FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONOMICA. McGrawHill,
2010

vendedor recibir cuatro pagos en igual nmero de periodos, por el mismo

monto. La notacin de la letra A representa los pagos por periodo. (Esto
notacin se hace en razn de que los norteamericanos utilizaron esta letra,
para denotar un pago anual (del ingls annuity), Pero para nuestro caso, la
duracin del periodo puede ser diario, mensual, semestral o anual. Lo
importante es que denota un pago uniforme a lo largo de n periodos.

El diagrama de flujo para el comprador del diagrama 1.1 es una imagen espejo,
de este grfico.

CAPITULO 2
2.1. El valor del dinero a travs del tiempo
El dinero cambia de valor en el tiempo. Este fenmeno es visible en la realidad. Para
el cambio del valor del dinero en el tiempo, existen dos factores que actan en este
cambio. La existencia de la tasa de inters y la inflacin. Otro factor que cabe indicar,
es el riesgo en que se incurre al prestar o invertir, ya que no se tiene la certeza
absoluta de recuperar el dinero prestado o invertido.
La tasa de inters hace que el valor del dinero en el tiempo aumenta, mientras que la
inflacin disminuye el poder de compra del dinero.
La frmula que sintetiza lo anterior es:

VDT =i
Dnde

VDT

es el valor del dinero en el tiempo,

( i ) es la tasa de inters y ( )

es la tasa de inflacin.
En ausencia de inflacin, la manifestacin del valor del dinero en el tiempo se
denomina inters. El inters es una medida del incremento, entre la suma original
solicitada en prstamo o invertida y la cantidad que se adeuda o la cantidad
acumulada. El factor riesgo se expresa en el factor tasa de inters.
Lo anterior conduce a la siguiente afirmacin: El dinero crea dinero
Si se invierte dinero hoy, maana tendremos ms dinero. Esta acumulacin de dinero
se denomina: valor del dinero en el tiempo
Al realizar una inversin, el objetivo es generar una ganancia mayor a la tasa de
inflacin de ese periodo. La diferencia entre la rentabilidad obtenida y la tasa de
inflacin, constituye la renta generada por el dinero invertido.
Una caracterstica del dinero es la capacidad de generar ms dinero, lo que significa
generar valor.
Ejemplo. El precio de un producto hoy, es de

P1=1,000

y la inflacin proyectada

para dentro de un ao es de 5%. Esto significa que el precio del mismo producto, para
dentro de un ao ser de

S /1,050 . Pero si la tasa de inters es de

mismo periodo, entonces el precio del producto, en el trmino de un ao ser:

P2=1,000+1,000 ( 0.060.05 )=1,010

en el

2.2. Equivalencia
El valor del dinero en el tiempo, la tasa de inters y la tasa de inflacin, utilizadas
simultneamente, generan el concepto de equivalencia.
Equivalencia significa que sumas diferentes de dinero a trminos diferentes de tiempo,
pueden ser iguales en valor econmico.
Ejemplo: si la tasa de inters es del 10% anual, S/100 de hoy equivalen a S/110 dentro
de un ao; y S/100 equivalen a S/90.9 de hace un ao. La equivalencia puede
establecerse calculando la tasa de inters.

S / 110
1.10 10% anual
S / 100

S / 100
1.10 10% anual
S / 90.9

Tambien se puede decir: Luego de un periodo, el valor actual de S/100, es S/110, al

10% por periodo; o tambin, S/ 100 es el valor futuro de S/90.9 al 10% transcurrido un
periodo.

El concepto de equivalencia, es importante en la ingeniera econmica y financiera. Se

utiliza para comparar montos de dienro en diferentes puntos del tiempo. Se utiliza este
modelo para simplificar aspectos de la realidad. Dos montos de dinero son
equivalentes (no iguales), cuando es indiferente percibir un monto de dinero hoy (VA valor actual) o recibir otra diferente en una fecha futura (VF - valor futuro) de mayor
cantidad. Si comparamos dos montos de capital en distintos puntos del tiempo,

calculamos la equivalencia de los mismos en un punto del tiempo (un mismo

momento), para lo cual, se utilizan las frmulas de las matemticas financieras.

CAPITULO 3
3.1. El Inters
El dinero, como cualquier activo tiene un valor. Por lo tanto, como cualquier activo,
tiene un costo de oportunidad. Es decir genera rentabilidad a quien lo utiliza. Al ser
entregado para su uso, se debe cobrar un alquiler. Si entregamos un automvil para su
uso, cobramos una suma por periodo, por concepto de alquiler o arrendamiento. De
igual manera si entregamos dinero para su uso, cobramos un alquiler del dinero, ese
alquiler se denomina inters.
El inters financieramente es la retribucin que se paga al capital inicial del
inversionista, de tal manera que se compense la prdida de valor del dinero, en el
periodo transcurrido, se cubra el riesgo y se pague el alquiler del dinero.
Como la manifestacin del valor del dinero en el tiempo se denomina inters; el inters
es una medida del incremento, entre la suma original solicitada en prstamo o
invertida y la cantidad que se adeuda o la cantidad acumulada.
Si se ha invertido dinero en el pasado, a algn periodo, el inters es:

INTERES=CANTIDA DTOTAL ACUMULADAINVERSION ORIGINAL

Si se ha pedido dinero prestado en el pasado, el:

INTERES=CANTIDAD PRESENTE DE LA DEUDA PRESTAMO ORIGINAL

La inversin o prstamo original se denomina principal o valor presente o capital

( P ) . La cantidad acumulada de la deuda se denomina monto futuro ( F ) .

El inters

( I ) se expresa mediante la siguiente frmula:

I =FP
El Inters, es la renta del capital, expresada en unidades monetarias, con la
que se remunera a su propietario por el sacrificio de abstenerse de su uso o
consumo inmediato y por el riesgo asumido. Si la renta se expresa en

relacin al capital, se denomina tasa o tipo de inters (precio que se paga

por el uso del dinero, durante un determinado periodo de tiempo).
3.2. La Tasa de Inters
La tasa de inters se deduce de la siguiente manera:

I FP
=
P
P
I FP
i= =
P
P
Expresado en tanto por ciento:

i=

[ ]

F
1 100
P

El periodo de tiempo utilizado para expresar el inters, como tasa de inters se

denomina periodo de inters
La tasa de inters se define como la relacin entre el inters obtenido en un perodo y
el capital inicialmente invertido. Esta relacin se expresa en trminos porcentuales.
Ejemplo. El seor Ramirez invierte hoy S/100,000 y al trmino de un ao recibe

i=
S/120,000 la tasa de inters fue:

120,000100,000
=0.20 ( 20 )
100,000

3.3. Inters Simple

El inters simple se calcula utilizando solamente el principal o valor presente,
ignorando cualquier inters que se haya acumulado en los periodos de inters
anteriores.
NOTA: La tasa de inters (i) y el nmero de periodos deben estar expresados en
unidades consistentes.

Tasa de inters
Tasa de inters anual
Tasa de inters semestral
Tasa de inters trimestral
Tasa de inters mensual
Tasa de inters semanal
La frmula del inters es:

I =Pin

Periodos
anual
semestral
trimestral
mensual
semanal

Dnde:

inters,

(n)

es el inters,

P es el valor presente o capital, ( i ) es la tasa de

es el nmero de periodos que permanece invertido el capital.

La frmula del valor futuro es:

FP=Pin

F=P+ Pin
F=P ( 1+ )
Dnde

es el valor futuro.

En el grfico el inters simple, tiene la forma de progresin aritmtica, cuya razn es

( Pi ) .
Una operacin financiera es concertada a inters simple, cuando el inters generado
en un periodo se calcula como una fraccin o porcentaje (tasa de inters) siempre del
mismo capital inicial, independientemente del nmero de periodos en que permanezca
prestado o depositado.

3.3.1. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 3.3.1.1.

Un empresario obtuvo de una entidad financiera, un avance en cuenta corriente de

S/850,000 por treinta das. Al final del periodo su administrador le comunica que debe
depositar en su cuenta corriente la suma de S/879,750 para cancelar tal operacin de
crdito. Calcular el costo mensual del sobregiro.
Solucin
Capital recibido: P = 850,00
Capital devuelto: F = 879,750
Inters pagado: I = 29,750
Tasa de inters porcentual i = 29,750/850,000 = 0.035 (3.5%)
Ejercicio 3.3.1.2.
Un capital estuvo depositado al rgimen de inters simple durante seis meses. La tasa
de inters inicialmente pactada fue del 4% mensual. Sin embargo a los tres meses, se
pact una nueva tasa de 2% mensual. Si el capital retirado a los seis meses fue de S/
1,770 Cul fue el capital inicial?
Solucin

1,770
0.04P
0.02P
0
5

0.04P
1

0.04P
2

0.02P
3

0.02P
4

P
Capital inicial = P
Inters total = 3(0.04)P + 3(0.02)P = 0.18P
F=P+I
1770 = P + 0.18P = 1.18P
P = 1,500
Ejercicio 3.3.1.3.
Se realizan tres depsitos de S/ 500, S/400 y S/300, hoy da, dentro de 4 y 7 meses
respectivamente, al rgimen de inters simple. A partir del quinto mes la tasa cambia
de 2% mensual a 1% mensual, calcular el monto final al final de los 10 meses.
Solucin
F=?

2%

1%

10
300
400
500

F1=500 ( 1+0,02 5+ 0.015 ) F1=500 ( 1.15 )

F2 =400 ( 1+0,02 1+0.01 5 ) F 2=400 ( 1.07 )
F3 =300 (1+ 0,013 ) F3 =300 ( 1.03 )
F=500 (1.15 )+ 400 ( 1.07 ) +300 ( 1.03 )=1,312
Ejercicio 3.3.1.4.
Un prestamista facilita S/2000 al 10% de inters mensual, pero cobrando el inters por
adelantado. Calcular el costo efectivo del prstamo.

Solucin
2000
0

200

2000
Principal = 2000
Intereses = 0.1(2000) = 200
Capital recibido = 2000 200 = 1800
Capital devuelto = 2000
Tasa efectiva = (200/1800) = 0.1111 ( 11.11%)

Ejercicio 3.3.1.5.
Determinar en un prstamo con pago de intereses por adelantado, la relacin que
existe entre la tasa pactada y la tasa efectiva.
Solucin
Consideramos un valor presente o principal (P) y una tasa adelantada (ia)
P
1

P - Pia
P
Capital neto recibido =

PPia

Capital devuelto = P
Tasa efectiva = ief = iv
Dado que la tasa efectiva mide la variacin proporcional del capital por unidad
de tiempo; es decir, el cociente del inters entre el capital inicial:
iv

P ( P P.ia )
P.ia

P P.ia
P P.ia

Simplificando P en el numerador y denominador:

ia
i ef iv
1 ia
Ejercicio 3.3.1.6.
Hallar el costo del siguiente prstamo:
Principal: S/25,000
Retencin: 25% (Ganar una tasa de 1% mensual)
T. de inters: 3% mensual
Comisin: 5% flat
Modalidad: Pago de intereses por adelantado
Solucin
El flujo de caja es:
25000
6250(1.01)=6,312.5
0
1
6250
750
1250
25,000
Capital neto recibido = 25,000 6,250 -750 1,250 = 16,750
Capital neto devuelto = 25,000 6,312.5 = 18,687.5
Inters efectivo = 18,687.5 16,750 = 1,937.5
Tasa efectiva mensual = 1937.5/16,750 = 0.115671 (11.56%)

Ejercicio 3.3.1.7.
Un inversionista recibi un pagar por valor de S/120.000 a un inters del 8% el
15 de julio con vencimiento a 150 das. El 20 de octubre del mismo ao le

vende a otro inversionista que desea ganar el 10%. Cunto recibe por el
pagar el primer inversionista?
Solucin

F=120,000 1+

P20 octu=

(150) =124,000
( 0.08
]
360 )

124,000
=122,200.93
0.1
1+
( 53 )
360

( )

El primer inversionista recibe S/122,200.93 el 20 de octubre.

Ejercicio 3.3.1.7.
Una persona debe cancelar S/14.000 a 3 meses, con el 8% de inters. Si el
pagar tiene como clusula de penalidad que, en caso de mora, se cobre el
10% por el tiempo que exceda al plazo fijado qu cantidad paga el deudor, 70
das despus del vencimiento?

[ ( ) ]

F1=14,000 1+

0.08
(3) =14,280
12

[ ( ) ]

F2 =14,280 1+

0.1
( 70 ) =14,557.67
360

El deudor paga S/14,557.67, setenta das despus del vencimiento.

Ejercicio 3.3.1.8.
Una persona descuenta el 15 de mayo un pagar de S/ 20,000 con vencimiento
para el 13 de agosto y recibe S/19.559,90. A qu tasa de descuento racional
o matemtico se le descont el pagar?
Solucin:
F=20,000
P=19,559.90
n=3 meses=90 das

i=?

1+
F=P

[ ( ) ]

20,000=19,559.9 1+

Despejamos

i
( 90 )
360

i:

i=0.09 9

3.3.

El Inters Compuesto

El inters compuesto, se calcula mediante la acumulacin de intereses

devengados por un capital inicial, o valor presente

( P ) , a una tasa de inters

( i ) , durante (n) periodos, en el que los intereses que se obtienen al final de

cada perodo de inversin, se capitalizan, adicionndose al capital inicial.
El concepto de inters compuesto, se comprender mejor, explicndolo con el
siguiente diagrama de flujo:
F

F1

F2

F3

Dnde:
P
F

Es el valor futuro o monto futuro.

Es el valor presente o capital inicial.

Es el nmero de periodos.

Es la tasa de inters por periodo.

La cantidad acumulada o monto futuro, del primer periodo es:

F1=P ( 1+i )

La cantidad acumulada o monto futuro, del segundo periodo es:

F2 =F 1 +iF 1

F2 =P ( 1+i ) +iP ( 1+i )

F2 =P ( 1+i )2

La cantidad acumulada despus del tercer periodo es:

F3 =F2 +iF 2

F3 =P ( 1+i ) +iP ( 1+i )

F3 =P ( 1+i )

Por induccin matemtica, el monto futuro para el periodo n es:

n

Fn =P ( 1+i ) (3.1)

Factor de Capitalizacin con pago nico.

Este factor permite calcular el valor futuro

( F n ) , a partir del valor presente

( P ) . De la ecuacin (3.1), se deduce:

[ Pi,nF ]=( 1+ i)

Factor de Actualizacin con pago nico.

El factor de actualizacin permite calcular el valor presente

valor futuro

( P ) , a partir del

( F ) . De la ecuacin (3.1), se deduce:

F P = 1
i ,n
( 1+i )n

El inters acumulado con el inters compuesto

Permite calcular el inters acumulado durante todos los periodos, bajo el
rgimen del inters compuesto.
I =FP

I =P (1+i )nP

I =P [ P ( 1+i )n1 ]

Frmulas:
Monto
F=P ( 1+i )

Capital
Inicial
F
P=
( 1+i )n

Tasa de
inters
n F
i=
1
P

Tiempo
n=

log Flog P
log ( 1+ i )

Dnde:
F Es el valor futuro.
P

Es el valor presento o inversin o capital inicial.

Es la tasa de inters.

Son los periodos de capitalizacin.

I =FP

Clculo del inters:

3.3.1. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 3.3.1.1.
Calcular el monto que es necesario colocar en una cuenta, que paga el 15%,
con capitalizacin trimestral, para disponer 20.000 um al cabo de 10 aos.
SOLUCIN
i=0.15

i = 0,15 efectiva trimestral

n=10 aos

F=20,000um
P=?

Primer Mtodo:
Calculamos el inters efectivo anual:
m

j
1
m

( )

i e = 1+

0.15 4
i e = 1+
1=0.15865
4

Reemplazamos los valores en la frmula:

P=

1
1
F=
( 20,000 ) =4,586.75 um
n
( 1+i )
( 1+0.15865 )10

Segundo Mtodo:
Considerando la tasa de inters de 15% capitalizable trimestralmente:
P=

1
j
1+
m

nm

( )

F=

1
0.15
1+
4

10 ( 40 )

( 20,000 )=4,586.75um

P=4,586.75um

Ejercicio 3.3.1.2.
Cuntos meses madurara una pliza, de 2.000 um, que paga el 3% anual,
para que se convierta en 7.500 um?
Solucin

n=?

P=2000
i=0.03

F=7,500um
Reemplazando los valores en la frmula:
7,500=2,000 ( 1+0.03 )

ln

7,500
=n ln 1.03
2,000

n=44.71 aos

Respuesta: 44,71 aos * 12 meses = 536,52 meses Respuesta.

Ejercicio 3.3.1.3.
Hallar el valor futuro de 100 um, depositado durante 10 aos, si la tasa de
inters es de:
a) 5% efectivo anual
F=100 (1+ 0.05 )10=162.89
b) 5% capitalizable mensualmente
0.05
F=100 1+
12

10 ( 12 )

=164.7

c) 5% capitalizable trimestralmente

F=100 1+

0.05
0.05
4

10 ( 4 )

=164.36

d) 5% capitalizable semestralmente

F=100 1+

0.05
0.05
2

10 ( 2)

=164.86

Ejercicio 3.3.1.4.
Hallar el valor futuro de 20.000 um, depositados al 8%, capitalizable
anualmente, durante 10 aos 4 meses.
Solucin
F=20,000
i=8% anual
n=10 aos y 4 meses = 10.33333 aos
Reemplazando en la frmula:

F=P ( 1+i )

F=20,000 (1+ 0.08 )

10.333

=44,300.52

Ejercicio 3.3.1.5.
Qu tasa capitalizable semestralmente es equivalente al 8%, capitalizable
trimestralmente?
Solucin
4
2
0.08
j
1+
1= 1+ 1
4
2

( )

J =0.0808 ( 8.08 )

Ejercicio 3.3.1.6.
En cuntos aos un depsito de 6.000 um., se convertir a 10,000 um, si
depositamos en una cuenta de ahorros que paga el 8% semestral?

Solucin
P=6,000
F=10,000
i=8 semestral

n=?
Reemplazando en la frmula:
F=P ( 1+i )n
10,000=6,000 ( 1+0.08 )

10,000
= (1+ 0.08 )n
6,000
ln ( 1.6666 )=n ln (1.08 )

n=

0.51082522
=6.6374 aos
0.07696104

Ejercicio 3.3.1.7.
En cuanto tiempo se duplicar un capital, si la tasa de inters es de 6%
mensual.
Solucin
F=2 P
i=6 mensual

n=?
Remplazando en la frmula:
n
F=P ( 1+i )
2 P=P (1+ 0.06 )n
2=( 1+i )n
Aplicando logaritmos:
ln ( 2 )=n ln ( 1.06 )

n=

0.69314718
=11.89566 aos ( 11 mese y 27 das )
0.05826891

Ejercicio 3.3.1.8.
Se deposita hoy 100,000 um en una cuenta de ahorro. La entidad financiera
devolver dentro de dos aos 230,000 um. Cunto es la tasa de inters
efectiva mensual, que paga la entidad financiera?
Solucin
P=100,000
F=130,000
n=2aos=24 meses

i emen =?
Reemplazando en la frmula:
F=P ( 1+i )n
230,000=100,000 ( 1+i )24
230,000
( 1+ i )24
100,000
2.3=( 1+i )24
i=0.0353137 ( 3.53 )

Ejercicio 3.3.1.9.
Qu es ms conveniente: invertir en una sociedad maderera que garantiza
duplicar el capital invertido cada 10 aos, o depositar en una cuenta de ahorros
que ofrece el 6% capitalizable trimestralmente?
Solucin
Primero: La Sociedad maderera.
F=2 P

2=( 1+i )

10

i=0.07177(7.17 ) Sociedad Maderera

La tasa de inters efectiva anual que paga la maderera es 7.17% y el capital se

duplica en 10 aos.
Segundo:
Calculamos la tasa efectiva anual, capitalizable trimestralmente.

i e = 1+

0.06 4
1=0.06136 ( 6.13 )
4

La tasa de inters efectiva anual que paga la cuenta de ahorros es 6.13%

2=( 1+0.06136 )n
ln ( 2 )=n ln ( 1.06136 )
n=

0.69314718
=11.6395 aos
0.059551104

El capital se duplica en 11.6395 aos, si se invierte en la cuenta corriente.

Por lo tanto, es ms conveniente invertir en la sociedad maderera.

Ejercicio 3.3.1.10.
Una inversionista desea comprar hoy un pagar de 120.000 um, con
vencimiento a 3 aos, a un precio que le produzca el 8% efectivo anual;
calcular el precio que paga por el pagare.
Solucin:
F=120,000
n=3 aos
i=8 anual

P=?
Reemplazando en la frmula:
F
P=
( 1+i )n

P=

120,000
=95,259.87 um
.
( 1+0.08 )3

El precio que paga inversionista por el pagar es de 95,259.87 um

3.4.

Tasa de inters Nominal y Efectivo

Las tasas de inters se clasifican en:

Tasade inters

Nominales
y
Efectivas

Las tasas de inters se dan generalmente en periodos anuales.

3.4.1.

Tasa de inters nominal

(i)

Es la tasa de inters convencional que publican los bancos comerciales, para

sus operaciones pasivas y activas, en base a la tasa de inters de referencia,
que fija el Banco Central de Reserva del Per. La tasa de inters nominal se
puede dividir entre un nmero de periodos.
La tasa de inters activa, es la tasa de inters que cobran las entidades
financieras, a sus clientes, por los prstamos y crditos, denominados
operaciones activas, que otorga.
La tasa de inters pasiva, es la tasa que pagan las entidades financieras a los
ahorristas y depositantes, denominados operaciones pasivas, que depositan
en sus cuentas.

3.4.2.

Tasa de inters efectiva

( ie)

Es la tasa de inters realmente pagado y vencido. Es la relacin entre la tasa

nominal y el nmero de periodos capitalizables. La tasa de inters activa no se
puede dividir, ni multiplicar.
Para el clculo del inters efectivo se presentan los siguientes casos:
I . Periodo de Pago ( PP )=Periodo de Capitalizacin(PC )

II . Periodo de Pago ( PP ) > Periodo de Capitalizacin( PC )

III . Periodo de Pago ( PP ) < Periodo de Capitalizacin( PC)

Transformacin de una tasa de inters nominal a una tasa

de inters efectivo
Primer caso:
Periodo de Pago ( PP )=Periodo de Capitalizacin( PC)

Frmula:i=i e

Ejemplo: Si una entidad establece una tasa de inters del 12% anual,
capitalizable anualmente, tenemos:
i=12 anual i e =12 anual efectivo

Segundo Caso:

Periodo de Pago ( PP )> Periodo de Capitalizacin(PC )

Dado la frmula del inters:

I FP
ie = =
P
P

Asimismo, la frmula del monto futuro:

j
m

( )

F=P 1+

Dnde:

j
m

es la tasa de inters efectiva, para periodos menores a un ao, o

la tasa de inters proporcional.

m

es el nmero de capitalizaciones por ao.

Reemplazando, se tiene:

ie =

j m
P
m
P

( )

P 1+

Luego, la frmula de la tasa de inters efectiva, es:

j m
i e = 1+
1
m

( )

Despejando

j
,
m obtenemos la frmula de la tasa de inters efectiva para

periodos menores a un ao, dado la tasa de inters efectiva anual:

1
j
=( 1+i e ) m 1
m

Ejemplo: Una entidad financiera establece tasa de inters nominal del 12%
anual, con periodos de capitalizacin trimestral.
i=12 anual , m=4 trimestres PP> PC

i e = 1+

0.12
1 i=0.12550881 ( 12.55 )
4

Ejemplo
Una entidad financiera establece la tasa de inters nominal del 12% anual.
Calcular la tasa de inters efectiva, si los periodos de capitalizacin son: anual,
semestral, trimestral, mensual, semanal, diario.
Solucin:

Si

Si :m=1 i e = 1+

0.12 1
1=0.12
1

0.12 2
Si :m=2 i e = 1+
1=0.123600
2

Si :m=4 i e = 1+

0.12 4
1=0.12550881
4

Si :m=12 i e = 1+

0.12
12

12

) 1=0.126825

Si :m=52 i e = 1+

0.12
52

52

) 1=0.127340

0.12
Si :m=360 i e = 1+
360

360

1=0.127474

Periodos de capitalizacin

Anual

Tasade inters efectivo anual

Semestral

1 0.120000
(12.00%)
0.1236 00
2

Trimestral

(12.36%)
0.125508
4

Mensual

(12.55%)
0.126825
12

Semanal

(12.68%)
0.127340
52
(12.73%)
0.127474
36
0
(12.74%)

Diario

Nota: Convencionalmente 1 ao: 52 semanas: 360 das

Tercer Caso:
Periodo de Pago ( PP )< Periodo de Capitalizacin(PC )
Frmula:i e =

i
m

Si una entidad financiera establece una tasa de 12% anual, con capitalizacin
semestral y periodos de pago trimestrales.

Tasade inters semetral :i sem=

0.12
=0.06 ( 6 )
2

Tasade inters efectivo trimestral :i etrim =

0.06
=0.03 ( 3 )
2

Este caso, no es usual en la prctica.

3.4.3. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 3.4.3.1.
Calcular el monto futuro, generado durante 6 meses, por un depsito de
850,000 unidades monetarias sujeto a una tasa de 20% capitalizable
mensualmente.
Solucin
P = 850,000
i = 20%
n = 6 meses
m = 12
Como se hace mencin a un periodo de capitalizacin, se asume que la tasa
de inters es nominal, asimismo como no se menciona el periodo de la tasa de
inters se asume que es anual. Por lo tanto el primer paso es calcular la tasa
proporcional para el periodo de capitalizacin, que de por si es una tasa
efectiva.

iefec.

0.2

12

0.01666 mensual

Luego calculamos el monto futuro, expresando el tiempo en meses, para hacer

compatible, con el periodo de la tasa de inters.

F 850,000(1 0.01666666) 6 938,621.3238

Ejercicio 3.4.3.2.
Calcular el monto fututo generado durante 4 aos, por un depsito de 420,000
unidades monetarias sujeto a una tasa de 18% capitalizable semestralmente.
Solucin
P = 420,000
i = 18%
N = 4 aos
m=2
Como se hace mencin a un periodo de capitalizacin, se asume que la tasa
de inters es nominal, asimismo como no se menciona el periodo de la tasa de
inters se asume que es anual. Por lo tanto el primer paso es calcular la tasa
efectiva anual, ya que el capital se capitaliza cada semestre.

iefec.

0.18
1

1 0.1881 anual

Luego calculamos el monto futuro, expresando el tiempo en aos, para hacer

compatible, con el periodo de la tasa de inters.

F 420,000(1 0.1881) 4 836,876.3095

Ejercicio 3.4.3.3.
Calcular con los datos del ejercicio anterior, el tiempo mnimo en el cul el
depsito inicial por lo menos se duplica.
Solucin
La frmula es la siguiente:
F P (1 i ) n
Si : F 2 P
2 P P (1 i ) n

Reemplazando los valores:

2(420,000) 420,0001 0.1881

2 1.1881

Utilizando logaritmos:
Log (2) nLog (1.1881)

Log (2)
0.3010299956
4.0216158
Log (1.1881) 0.07485299588

Ejercicio 3.4.3.4.
Una entidad financiera ofrece devolver por cada depsito de 300 unidades
monetarias, un monto futuro de 500 unidades monetarias dentro de un ao.
Calcular la tasa efectiva mensual que est pagando la entidad financiera.
Solucin
Como en la frmula del monto futuro, la variable tiempo lo expresamos en
meses, entonces la tasa de inters que se calcula ser mensual.

F P 1 i

Despejando:

F
F
(1 i ) n

P
P

F
i

1
n

1
n

(1 i )

500
i

300

1
12

1 0.04348(4.348%) mensual

Ejercicio 3.4.3.5.
Con los datos del ejercicio anterior, calcular la tasa efectiva trimestral que paga
la entidad financiera.

Solucin
Como en la frmula del monto futuro, la variable tiempo lo expresamos en
trimestres, entonces la tasa de inters que se calcula ser trimestral.

F P 1 i

Despejando:

F
F
(1 i ) n

P
P

F
i

1
n

1
n

(1 i )

500
i

300

1
4

1 0.136219(13.6219%) trimestral

Ejercicio 3.4.3.6.
Un capital de 400,000 unidades monetarias se deposita en una entidad
financiera por tres meses, durante los cuales se pagar las tasas de 8%, 5%, y
3.5% mensual respectivamente. Calcular el monto futuro a retirar luego de tres
meses, as como la tasa efectiva trimestral recibida.
SOLUCION
NOTA. Para calcular el monto futuro, debemos utilizar los factores de
capitalizacin vigentes para cada periodo.
P = 400,000

F3
: Monto luego de tres meses

F3 400,0001 0.081 0.051 0.035 469,476

La tasa efectiva debe medir el incremento proporcional del dinero en los tres
meses.

iefec

469,476 400,000 0.17369(17.369%)

400,000

Trimestral.

Ejercicio 3.4.3.7.
Un capital colocado invertido hoy, ganar una tasa del 60% anual capitalizable
bimestralmente. Luego de 1.5 aos se retira la tercera parte de los intereses
ganados hasta entonces, y a partir de ese momento la tasa de inters se
capitaliza mensualmente. Calcular el monto futuro a retirar 2 aos despus,
sabiendo que el primer retiro fue de 100 unidades monetarias.
Solucin

F=

-----------------i = 0.1 bimestral ---------- -------------i = 0.05

mensual ---0

1.5 aos

3.5 aos

P=

Intereses obtenidos en 1.5 aos:

Inters (1.5 aos) = Valor futuro Valor presente
I FP
I P 1 i P
n

3100 P1 0.1 P
9

300

1.1 9 1

P 220.92

El capital acumulado en 1.5 aos es:

Capital (1.5 aos) = Capital inicial + [Intereses (1.5 aos) 100]
Capital (1.5 aos) = 220.92 + (300-100)
Capital (1.5 aos) = 420.92
Nueva tasa de inters: i = 0.05 mensual
F3aos 420.921.05

24

1,357.51

CAPITULO 4
4.1. Factores con pagos uniformes equivalentes
El valor presente de una serie de pagos uniformes equivalentes, se puede
determinar considerando cada valor (A) como un valor futuro (F) en el factorvalor presente pago-nico y luego sumando los valores (A) presentes. La
frmula general es:
A
A
A
A
A
P=
+
+
+ +
+
1
2
3
n1
( 1+i ) ( 1+ i ) ( 1+i )
( 1+i )
( 1+i )n

Factor izando:
P= A

1
1
1
1
1
+
+
++
+
(4.1)
1
2
3
n1
( 1+i ) (1+i ) ( 1+i )
( 1+i )
( 1+ i )n

La ecuacin (1) se simplifica multiplicando ambos lados por 1/(1+i):

P
1
1
1
1
1
=A
+
+
+ +
+
(4.2)
2
3
4
n
( 1+i )
( 1+ i ) ( 1+i ) ( 1+i )
( 1+i ) ( 1+i )n+1

Restando la ecuacin (4.1) de la ecuacin (4.2)

P
1
1
P= A
+
1
( 1+i )
( 1+i ) ( 1+ i )n +1

Operando y reordenando tenemos:

1
=A
( Pi
)
1+i
[ (1+i )

n+1

1
( 1+i )

Simplificando ambos lados de la ecuacin, se tiene:

Pi= A

Pi= A

Pi= A

[
[

( 1+i ) ( 1+i )

( 1+i )n+1 ( 1+i )

1( 1+i )

1
1
( 1+i )n

(1+i )n

( 1+i )n1
P= A
(4.3)
i ( 1+i )n
4.1.1.

Factor para pasar de series uniformes a valor

presente.
Este factor permite actualizar (VA), una serie de pagos uniformes equivalentes
(A).
La ecuacin (3) es la frmula del factor de actualizacin, de la serie de pagos
uniformes equivalentes:

( 1+i )n1
P= A
(4.3)
n
i ( 1+ i )
4.1.2.
Factor de recuperacin del capital.
Este factor permite transformar un valor presente (VA) a una serie de pagos
uniformes equivalentes. Despejando (A) de la ecuacin (4.3) tenemos:
n
i ( 1+i )
A=P
( 4.4)
n
i ( 1+i ) 1

4.1.3.

Factor para pasar de series uniformes a valor

futuro
Este factor transforma los pagos uniformes equivalentes (A) a un valor futuro
(F).

Considerando las ecuaciones, de capitalizacin con pago nico y la ecuacin

(4.3):
F=P ( 1+i )n

( 1+i )n1
P= A
(4.3)
n
i ( 1+ i )
Remplazando:

(1+i )n1
( 1+i )n
F=A
n
i ( 1+i )
(1+i )n1
F=A
( 4.5)
i
4.1.4.
Factor del fondo de amortizacin
Este factor permite transformar un valor futuro (F), a pagos uniformes
equivalentes (A). Despejando A de la ecuacin (4.5):
i
A=F
(4.6)
(1+i )n1

4.2. Ejercicios Resueltos

Ejercicio 4.2.1.
La Empresa EQUS tiene que realizar pagos semestrales durante cinco aos,
por una cantidad uniforme de 12,500 um cada uno. La tasa de inters pactada
es de 5% mensual. Cunto es la deuda de la empresa?
Solucin
A=12,500

i men=5

m=6

n=5 aos

Calculamos la tasa efectiva semestral.

La tasa de inters mensual es de 0.05
La tasa de inters nominal semestral es

( 0.05 6=0.3 )

Calculamos la tasa de inters efectiva semestral:

i e sem= 1+

O tambin:

0.3 6
1=0.34
6

0.05 6
i e sem= 1+
1=0.34
1

Reemplazando en la frmula del factor para pasar de pagos uniformes

equivalentes a valor presente:

(1+ 0.34 )51

P=
=34,795 um
0.34 ( 1+0.34 )5

Ejercicio 4.2.2.
La empresa FOQUS compra un bien de capital por 32,000 um. La empresa
acuerda con la Casa distribuidora, que el precio puede ser cancelado mediante

cuotas mensuales, durante tres aos. La tasa pactada es de 5.25% mensual.

A cunto asciende cada pago mensual?
Solucin
P=32,000

A=? mensual

n=3 aos=36 meses

i=5.25 mensual

A=32,000

36

0.0525 ( 1+0.0525 ) 1

( 1+ 0.0525 )36

=2,027.61 um

Ejercicio 4.2.3.
La empresa SAC deposita sus utilidades retenidas anuales, por un monto de
1,000 um, durante 12 aos, en una entidad financiera que paga 4.5 % anual,
capitalizable trimestralmente. Cunto ser el monto acumulado al trmino de
los 12 aos?
Solucin
A=1,000

i=4.5 anual

m=4

n=12aos

F=?

Calculamos la tasa efectiva anual.

i= 1+

0.045 4
1=0.045765
4

Reemplazando los valores en el factor para pasar de pagos uniformes

equivalentes a valor futuro.

F=1,000

( 1+0.045765 )121
= um
0.045765

Ejercicio 4.2.4.
La empresa EQUS tiene una deuda que asciende a la suma de 150,000 um,
que debe honrar en el transcurso de 15 aos. Para cancelar la deuda la
empresa realiza depsitos semestrales, en una entidad financiera que paga un
inters de 25% anual, capitalizable semestralmente. A cunto asciende el
depsito semestral?
Solucin
F=150,000

n=15 aos

i=25 anual

m=2

i sem=

0.25
=0.125
2

A=? semestral

Reemplazamos los datos en el factor para pasar de valor futuro a pagos

uniformes equivalentes:

A=150,000

0.125
=564.02334329 um semestral
( 1+0.125 )30 1

Ejercicio 4.2.5.
El proyecto Alpha se financia con un prstamo no reajustable de 700 um, al
15% de inters anual al rebatir y se amortiza en 5 cuotas mensuales, con igual
servicio de deuda.
Calcular, el cuadro del servicio de la deuda.
Solucin;
P=700

i=15
n=5

A=FAK =?

i ( 1+i )n
FAK =A
( 1+i )n1

FAK =700,000

0.15 ( 1+0.15 )

(1+0.15 )51

=209,000

Cuadro del Servicio de la Deuda

Period

Prstam

Inter

Amortizaci

Servici

Saldo

Deuda
0

700,000

700,000

596,000

476,000

338,000

180,000

Ejercicio 4.2.5.

105,0
00
89,00
0
71,00
0
51,00
0
29,00
0

104,000
120,000
138,000
158,000
180,000

209,00
0
209,00
0
209,00
0
209,00
0
209,00
0

700,0
00
596,0
00
476,0
00
338,0
00
180,0
00

El proyecto Alpha proyecta fabricar fibra ptica OMJ. Para seleccionar el

tamao del proyecto tiene tres alternativas, cuyos datos se muestran en la
tabla.
Rubros
Inversin
Produccin por ao (Metros)
Costo anual de produccin
Vida til (aos)

A
110,000
20,000
33,000
4

B
140,000
24,000
34,000
4

C
160,000
30,000
38,000
4

El precio de mercado del metro de fibra ptica es de 4 unidades monetarias. El

valor residual de los equipos disminuye 6% de su valor inicial con cada ao de
uso. La TMAR de Alpha es de 7% anual. Determine la mejor alternativa de
tamao.
Solucin.
Calculamos el valor residual al final de los 5 aos de las tres alternativas en la
tabla.

Ao

Alternativa A
Depreciaci
Valor
n
residual
anual

Alternativa B
Depreciaci
Valor
n
residual
anual

8,400

110,00
0
6,600 103,40
0
6,204 97,196

5,832 91,364

7,422

5,482 85,882

6,977

7,896

140,00
0
131,60
0
123,70
4
116,28
2
109,30
5

Alternativa C
Depreciaci
Valor
n
residual
anual

160,00
0
9,600 150,40
0
9,024 141,37
6
8,483
132,89
3
7,974
124,91
9

Ordenamos las inversiones y los beneficios.

Alternativas

A
B
C

Inversin

110,000
140,000
160,000

Beneficio anual
(aos 1 - 5)

47,000
62,000
82,000

Valor
residual

85,882
109,305
124,919

Calculamos el Valor Presente Neto de cada alternativa, para descartar las

alternativas que no son rentables.

( 1+0.07 ) 41
1
VP A=110,000+ 47,000
+85,882
=114,717.89
4
0.07 ( 1+ 0.07 )
( 1+ 0.07 )4

( 1+0.07 )41
1
VP B =140,000+62,000
+ 109,305
=153,395.35
4
0.07 ( 1+0.07 )
( 1+0.07 )4

( 1+0.07 )4 1
1
VP C =160,000+82,000
+124,919
=213,051.4
4
0.07 ( 1+ 0.07 )
( 1+ 0.07 )4

Las tres alternativas son rentables, pues el VPN de las tres alternativas es
mayor a cero. El problema para el proyecto es resolver la siguiente
interrogante: es conveniente desde la perspectiva econmica, incrementar la
inversin de 110,000 unidades monetarias a 140,000 unidades monetarias, o
an incrementarlo hasta 160,000 unidades monetarias?
Para resolver este problema, comparamos las alternativas. Analizamos si el
incremento de la inversin, corresponde a un incremento de las ganancias.
Utilizamos la tcnica del anlisis incremental.
Comparamos en primer lugar la alternativa A con la alternativa B, ambos
rentables, ya que sus VPN son positivos.
Utilizamos la siguiente frmula de anlisis incremental:

( 1+i )n1
1
VP BA =( I BI A ) + ( B BB A )
+ ( VS BVS A )
n
i ( 1+i )
( 1+ i )n

[ ]

VP BA =( 140,000110,000 )+ ( 62,00047,000 )

( 1+0.07 )41
1
+ ( 109,30585,882 )
=38,67
4
0.07 ( 1+0.07 )
( 1+ 0.07 )4

VP CB =( 160,000140,000 ) + ( 82,00062,000 )

( 1+ 0.07 )4 1
1
+ ( 124,919109,305 )
=59,6
4
0.07 ( 1+0.07 )
( 1+ 0.07 )4

Con estos resultados se elige a la alternativa C. Ya que con el anlisis

incremental, ante un incremento de la inversin de A a B, es decir se
incrementa la inversin de 110,000
ganancias se incrementan en

a 140,000 unidades monetarias, las

38,677.29

unidades monetarias. Asimismo

cuando la inversin se incrementa de 140,000 a 160,000 unidades monetarias,

las ganancias se incrementan en 59,656.06 unidades monetarias.

Ejercicio 4.2.6.
El proyecto Betha de produccin de complementos electrnicos ha concluido
el estudio de mercado, cuyo resultado de la proyeccin de la demanda se
presenta en el cuadro.

Periodo
Demanda (miles)

1
2,000

2
2,100

3
2,205

4
2,315

5
2,431

El Proyecto tiene dos alternativas de tamao A y B. La inversin para el tamao

A asciende a 80,000 unidades monetarias y la inversin para el tamao B
asciende a 90,000 unidades monetarias. Los costos de acuerdo al volumen de
produccin se muestran en el cuadro.

Produccin
2,000 - 2,250
2,251 2,500

Costo fijo
A
B
50,000
60,000
55,000
65,000

Costo Variable
A
B
10
8
12
6

La TMAR es del proyecto es de 10%. Calcular el tamao ptimo.

Solucin.
Para seleccionar el tamao ms conveniente se utiliza el Valor presente de los
costos (VPC)
Alternativa A
Periodo

Demanda

Costos
Fijos

Costo
variable
unitario

Costo
Variable
total

0
1
2
3
4
5

2,000
2,100
2,205
2,315
2,431

50,000
50,000
50,000
55,000
55,000

10
10
10
12
12

20,000
21,000
22,050
27,780
29,172

VPC A =80,000+

70,000 71,000 72,050 82,780 84,172

+
+
+
+
=365,250.279
( 1.1 )1
(1.1 )2
( 1.1 )3
( 1.1 )4
( 1.1 )5

Alternativa B
Periodo

0
1
2
3
4
5

Demanda

2,000
2,100
2,205
2,315
2,431

Costos
Fijos

60,000
60,000
60,000
65,000
65,000

Costo
variable
unitario
8
8
8
6
6

Costo
Variable
total
16,000
16,800
17,640
13,890
14,586

Flujo
neto
90,000
76,000
76,800
77,640
78,890
79,586

Flujo
neto
80,000
70,000
71,000
72,050
82,780
84,172

VPC B =90,000+

76,000 76,800 77,640 78,890 79,586

+
+
+
+
=384,193.55
(1.1 )1
( 1.1 )2
( 1.1 )3
( 1.1 )4
( 1.1 )5

De acuerdo a los resultados del Valor presente de los costos, la alternativa A es

la mejor alternativa de tamao, para el proyecto Betha ya que presentan
menor valor presente de sus costos.

CAPITULO 5
5.1. Los ndices de Rentabilidad
Para evaluar un proyecto de inversin se utiliza los ndices de rentabilidad,
cuyos indicadores son, el Valor Actual Neto (VAN), la Tasa Interna de Retorno

(TIR), la Relacin Beneficio Costo

( CB )

, entre otros.

Estos indicadores miden las ventajas y desventajas, de realizar el proyecto. Es

decir hacen posible medir la rentabilidad de un proyecto, a partir del flujo de
caja proyectado.
Cada indicador presenta ventajas y desventajas, por lo que se hace necesario
utilizar tres o ms de estos. antes de tomar una decisin.
5.1.1. El Valor actual neto

( VAN )

Concepto. Es la suma algebraica de los valores actualizados de los ingresos,

costos e inversin, generados por el proyecto, a una tasa de descuento
pertinente.
El VAN se define, como el mtodo para evaluar la rentabilidad de un proyecto
de inversin, que consiste en comparar el valor actual de todos los flujos de
entrada de efectivo, con el valor actual de todos los flujos de salida de efectivo.
Frmula:

VAN

Bt C t I t

1 i t

Bt
Dnde

: son los ingresos o beneficios en el periodo

, generados por el

proyecto.

Ct
: son costos en el periodo

It
: es la inversin en el periodo

COK i

, generados por el proyecto.

, del proyecto.

: es el costo de oportunidad del capital, o tasa de descuento promedio.

Los factores o elementos que determinan el valor del VAN son:

VAN f B, C , I , i, t

Grfico.

VAN

Bt
Beneficios

Ct
Costos

It

Resultados y criterios de inversin.

Se presentan las siguientes alternativas.

VAN 0

Si el VAN es mayor a cero, significa que existen ganancias; entonces

es recomendable realizar la inversin. El proyecto se acepta.

VAN 0

Si el VAN es igual a cero, no existen ni prdidas ni ganancias; es

indiferente ejecutar el proyecto.

VAN 0

Si el VAN es menor que cero, existen prdidas, por lo que el proyecto

es rechazado.
En el caso que existan varios proyectos alternativos con

VAN 0

, entonces

se recomienda invertir, en aquel proyecto que presente un mayor VAN.

5.1.2. La Tasa interna de retorno

( TIR )

Definicin. Es la tasa de rendimiento compuesto promedio que se obtiene del

capital invertido. Se define tambin como una tasa de actualizacin que hace
nulo, al valor actual neto. (VAN=0)
Frmula. No existe frmula, sino una condicin:

VAN 0
La representacin grfica del TIR.
UNIDADES
MONETARIAS

TIR

COK 2
COK 1

VAN

Resultados y criterios de inversin. Se presentan las siguientes alternativas

para la toma de decisiones.

TIR COK

Si la TIR es mayor que el costo de oportunidad de capital, significa

que el rendimiento del capital invertido en el proyecto es superior al mnimo

aceptable para la ejecucin del proyecto. Es decir, es conveniente realizar el
proyecto.

TIR COK

Si la TIR es igual al costo de oportunidad del capital, significa que

el rendimiento del capital invertido en el proyecto, es igual al inters que

recibir el capital, al invertir el capital en la mejor alternativa. Para los
accionistas del proyecto es indiferente invertir en el proyecto o en la otra
alternativa.

TIR COK

Si la TIR es menor al costo de oportunidad del capital, significa que

el rendimiento de la inversin en el proyecto es menor al rendimiento en la

mejor alternativa. Por ello el proyecto se rechaza.

5.1.3.

La Relacin beneficio-costo

R ( B /C )

Definicin. Es la relacin entre los beneficios y costos actualizados de un

proyecto, dado una tasa de inters o costo de oportunidad del capital. Es el
cociente entre los ingresos y egresos actualizados, incluyendo la inversin.
Frmula:
Bt

R B / C

(1 i)

(1 i)

Ct I t

Bt
Dnde

: son los ingresos o beneficios en el periodo

proyecto.

, generados por el

Ct
: son costos en el periodo

It
: es la inversin en el periodo

COK i

, generados por el proyecto.

, del proyecto.

: es el costo de oportunidad del capital, o tasa de descuento

promedio.
Otra frmula, simplificada, es:

R B / C 1

VAN
It
(1 i ) t

Resultados y criterios de inversin.

El criterio general, para tomar decisiones con este indicador, est basado en
que su valor gire en torno a la unidad. Entonces:

R B / C 1

Si la relacin beneficio-costo es mayor que uno, indica que el valor

actual de los flujos de ingresos, son mayores al valor actual de los flujos de
egresos. Esto indica que el proyecto obtiene un beneficio adicional sobre la
mejor alternativa. La condicin, donde la relacin beneficio-costo es mayor que
uno, es equivalente a un VAN mayor que cero, y a una TIR mayor que el costo
del capital. Por tanto el proyecto es rentable.

R B / C 1

Si la relacin beneficio-costo es igual a uno, significa que el valor

actual de los flujos de ingresos, son iguales al valor actual de los flujos de

egresos. Esto indica que el proyecto brinda la misma rentabilidad que la mejor
alternativa de inversin; por lo que es indiferente realizarlo. R B / C 1
Si la relacin beneficio-costo es menor que uno, significa que el valor actual de
los flujos de ingresos, son menores al valor actual de los flujos de egresos.
Este hecho indica que el proyecto se debe rechazar, porque la rentabilidad que
ofrece la mejor alternativa de inversin es mayor que la rentabilidad del
proyecto. El proyecto no es rentable.

5.1.4.

Periodos de recuperacin del capital

( PRI )

Concepto. El clculo del periodo de recuperacin del capital, muestra el

nmero de periodos necesarios, para que el proyecto recupere el capital
invertido. Si existen varios proyectos en cartera, se elegir el proyecto con
menor periodo de recuperacin del capital.
El PRI no mide directa ni indirectamente la rentabilidad. Es un indicador que
mide el riesgo de la inversin con relacin al tiempo de su retorno.

Frmula.
Se calcula utilizando la siguiente formula, para el caso de flujos homogneos:

PRI

It
VAN
n

It
Dnde:

VAN
n

Es la inversin, en el tiempo.

Es el valor actual neto

Es el horizonte del proyecto

Otra forma de calcular el PRI es restar a la inversin, los flujos actualizados,

hasta que se logre tener un saldo igual a cero, es decir, hasta que se recupere
toda la inversin o el flujo neto del ao cero

5.1.5. Relacin entre los ndices de rentabilidad

Para la toma de decisiones con respecto al proyecto, existen tres casos que
determinan la aceptacin o el rechazo de la ejecucin del proyecto.

1. VAN 0 TIR COK R B / C 1 PRI n

2. VAN 0 TIR COK R B / C 1 PRI n

3. VAN 0 TIR COK R B / C 1 PRI n

La relacin uno, indica que el proyecto es rentable.

La relacin dos, indica que realizar el proyecto es indiferente.
La relacin tres, indica que el proyecto no es rentable.
5.2. Ejercicios Resueltos.
5.2.1. Los datos del proyecto Beta son los siguientes:
i)

Horizonte del proyecto: 4 aos.

ii)

El FNE para los aos 1, 2, 3, 4 son de 800 um para cada ao.

iii)

La inversin se realiza en el periodo cero.

iv)

El proyecto se financia con un prstamo bancario de 1,500 unidades

monetarias, al 20% anual al rebatir, pagaderos en cuatro aos.

v)

La depreciacin es lineal.

vi)

La ganancia impositiva es de 10, 20, 30, 40 um respectivamente.

Calcular:
a)

El VANF

b)

EL TIRF

c)

La R(B/C)

d)

Determinar mediante la relacin de los ndices de rentabilidad, si el

proyecto Beta es rentable.
Periodo
0
1
2
3
4

Prstamo

Inters

1,500
1,221
886
484

RUBRO
INGRESOS
COSTOS OPERATIVOS
IMPUESTOS
INVERSION
FNE
PRESTAMO
SERVICIO DEUDA
INTERESES
AMORTIZACIONES
GANANCIA IMPOSITIVA
FNF

Amortizacin

300
244
177
95

Servicio de
La deuda

279
335
402
484

579
579
579
579

Saldo
1,500
1,221
886
484

(1,500)
1500

800.00

800.00

800.00

800.00

579

579

579

579

10
231

20
241

30
251

40
261

A=1,500

0.2 ( 1+ 0.2 )

( 1+0.2 )4 1

=579

VANF=0+

231 241 251 261

+
+
+
=630.97
(1.2 )1 ( 1.2 )2 ( 1.2 )3 ( 1.4 )4

R ( B /C )=1+

630.97
=1.42
1,500

CAPITULO 6
6.1. El costo Anual Uniforme Equivalente
El Costo Anual uniforme Equivalente es mtodo que consiste en convertir todos
los ingresos y egresos, en una serie uniforme de pagos. Si el CAUE es positivo,
los ingresos son mayores que los egresos y por lo tanto, el proyecto puede
ejecutarse; si el CAUE es negativo, los ingresos son menores que los egresos
y en consecuencia el proyecto debe ser rechazado.
El CAUE describe los flujos de caja, porque en la mayora de las veces, la serie
uniforme desarrollada representa costos.
El CAUE se utiliza para describir el resultado de un flujo de caja uniforme, la
mejor alternativa seleccionada debe ser la seleccionada por valor presente o
por cualquier otro mtodo de evaluacin.

6.1.1. Perodo De Estudio Para Alternativas Con Vidas tiles

Diferentes
La ventaja del CAUE sobre otros mtodos, es que no requiere que la
comparacin se lleve a cabo sobre el mnimo comn mltiplo de aos, cuando
las alternativas tienen diferentes vidas tiles. Es decir, el CAUE de una
alternativa debe calcularse para un ciclo de vida solamente. Porque, como su
nombre lo indica, el CAUE es un costo anual equivalente para toda la vida del
proyecto. Si el proyecto continuara durante ms de un ciclo, el costo anual

equivalente para el prximo ciclo y subsiguiente, ser exactamente igual que

para el primero, suponiendo que todos los flujos de caja fueran los mismos
para cada ciclo.
6.2. Ejercicios Resueltos
Ejercicio 6.2.1.
El diagrama de flujo de caja muestra la representacin de dos ciclos de vida de
un activo que tiene un costo inicial de $20.000, un costo anual de operacin de
$8.000 y 3 aos de vida til.
El CAUE para un ciclo de vida (por ejemplo, 3 aos)
CAUE = 20.OOO(A/P, 22%, 3) + 8.000 = $17.793

CAUE=P

i ( 1+ i )

( 1+i )n1

+ CAO

0.22 ( 1+ 0.22 )3
CAUE=20,000
+ 8,000=17,793.16
( 1+0.22 )31

Obsrvese que el CAUE para la primera vida es exactamente igual su valor,

que cuando se consideran dos ciclos de vida. El mismo valor de CAUE ser
obtenido entonces para tres, cuatro o cualquier otro nmero de ciclos de vidas
evaluados.
Ejercicio 6.2.2.
Se tienen dos alternativas de tamao del proyecto. La primera alternativa tiene
caractersticas de semiautomtica, con una inversin inicial de 2,000 unidades

monetarias. Los costos de mano de obra ascienden a 3,000 unidades

monetarias el primer ao; se espera que se incrementen en 15% por ao. Los
costos de mantenimiento son de 1,500 unidades monetarias al ao. El equipo
tiene un valor residual de 500 unidades monetarias al final del periodo de vida
til de 5 aos.
La segunda alternativa, tiene caractersticas de proceso automtico, con una
inversin inicial de 7,000 unidades monetarias. Los costos de mano de obra
ascienden a 1,000 unidades monetarias el primer ao; se espera tambin que
se incrementen en 15% por ao. Los costos de mantenimiento son de 3,000
unidades monetarias al ao. El equipo tiene un valor residual de 1,500
unidades monetarias al final del periodo de vida til de 5 aos. La tasa de
inters (TMAR) es de 8% anual. Seleccione la mejor alternativa de tamao
desde el punto de vista econmico.
Solucin
Desarrollamos el diagrama de flujo de ambas alternativas:
El proceso semiautomtico (I)
Diagrama de flujo de la alternativa semiautomtica (I)
Conceptos
0
1
2
3
4
5
Inversin
2,000
Costo de
3,000
3,450
3,967.5
4,562.6
5,247
mano de obra
Costo de
1,500
1,500
1,500
1,500
1,500
mantenimien
to
Flujo anual
2,000
4,500
4,950
5,467.5
6,062.6
6,747

El flujo anual de costos se expresa como una cantidad equivalente. Para ello
calculamos el valor presente. (Utilizar la convencin de signos. Para egresos se
consideran signos positivos)

Vpsa=+2000+

4,500 4,950 5,467.5 6,062.6 6,747500

+
+
+
+
=23,458.56
( 1.08 )1 ( 1.08 )2 (1.08 )3 ( 1.08 )4
( 1.08 )5

Luego calculamos el Costo anual uniforme equivalente:

CAUEsa=23,458.56 ( A /P , 8 , 5 )=5,875.35

Representamos este resultado anualmente:

Ao
CAUE sa

5,875.35

5,875.35

5,875.35

5,875.35

5,875.35

Los costos se expresan de dos formas: Como el valor presente de los costos, y
como una serie de costos a lo largo de la vida til, es decir 5 aos.
El proceso automtico (II)
Diagrama de flujo de la alternativa automtica (II)
Conceptos
0
1
2
3
4
Inversin
7,000
Costo de
1,000
1,150
1,322.5
1,520.9
mano de obra
Costo de
3,000
3,000
3,000
3,000
mantenimien
to
Flujo anual
7,000
4,000
4,150
4,322.5
4,520.9

5
1,749
3,000

4,749

Igualmente el flujo anual de costos se expresa como una cantidad equivalente.

Para ello calculamos el valor presente. (Utilizar la convencin de signos. Para
egresos, se consideran signos positivos)

Vpsa =+7000+

4,000 4,150 4,322.5 4,520.9 4,7491,500

+
+
+
+
=23,227.2
( 1.08 )1 ( 1.08 )2 ( 1.08 )3 ( 1.08 ) 4
( 1.08 )5

Calculamos el Costo anual uniforme equivalente:

CAUEsa=23,227.2 ( A / P , 8 , 5 )=5,817.4

Representando este resultado anualmente se tiene:

Ao
CA
UE
a

1
5,81
7.4

2
5,81
7.4

3
5,81
7.4

4
5,81
7.4

5
5,81
7.4

Los costos se expresan de dos formas: Como el valor presente de los costos, y
como una serie de costos a lo largo de la vida til, 5 aos.
El resultado indica que la mejor alternativa es el tamao (II), porque significan
menores costos anuales. La alternativa de tamao (I) semi automatizada, tiene
un costo anual de 5,875.35 unidades monetarias; mientras que la alternativa de
tamao (II) automatizada, tiene un costo anual de 5,817.4 unidades
monetarias.

Ejercicio 6.2.3.
Se presentan dos alternativas de tamao para un proyecto de produccin de
bienes. La informacin con que se cuenta, se presenta en el siguiente cuadro:

Inversin Inicial
Costos de mano de obra
Costos de mantenimiento
Vida til
Valor residual

Tamao I
1,500
3,100
1,600
5
300

Tamao II
6,300
900
2,800
5
1,100

Los costos de mano de obra, de ambas alternativas, se refieren al primer ao;

adems que estos se incrementen en 10% respecto del costo incurrido en el
ao previo. La tasa de inters o costo de oportunidad del capital es del 10%
anual. Calcular y seleccionar la mejor alternativa para el proyecto. Utilice el
mtodo del CAUE.
Solucin.
Tamao I. Diagrama de flujo.
300
0
5

1,500
4,538.71

3,100

3,410

3,751

4,126

+1,600

+1,600

+1,600

+1,600

4,700

5,010

5,351

5,726

+1,600
6,138.71

Calculamos el valor presente de los flujos de costos:

VPI 1,500

4,700 5,010 5,371 5,726 6,138.71 300

21,469.89
1.1 1 1.1 2 1.1 3 1.1 4
1.1 5

CAUEI 21,469.89 A / P,10%,5 5,663.7

Tamao II. Diagrama de flujo.

1,100
0
5

6,300
1,317.69

900

990

+2,800
3,700

1,089

1,197.9

+2,800

+2,800

+2,800

3,790

3,889

+2,800
4,117.69
Calculamos el valor presente de los flujos de costos:

VPII 6,300

3,700 3,790 3,889 3,997.9 4,117.69 1,100

20,322.1
1.1 1 1.1 2 1.1 3 1.1 4
1.1 5

CAUEII 20,322.1 A / P,10%,5 5,360.91

Se selecciona la alternativa que presenta el menor CAUE, es decir la

alternativa de tamao II.

Ejercicio 6.2.3.

3,997.9

Se tienen dos alternativas de tamao para un proyecto de inversin. La primera

alternativa cotizada por la empresa A es semiautomtica, cuya inversin
inicial es de 10,000,000 unidades monetarias. Los costos de mano de obra
ascienden a 2,000,000 unidades monetarias al final del primer ao, se calcula
que se incrementen en 10% anual, respecto al costo obtenido el ao anterior.
Los costos de mantenimiento son de 1,500,000 unidades monetarias al ao. El
equipo tendr un valor de mercado de 2,000,000 unidades monetarias al final
de su vida til de 5 aos.

La segunda alternativa es automatizado, cotizado por la empresa

representa una inversin inicial de 25,000,000, los costos de mano de obra son
de 500,000 unidades monetarias al final del primer ao y tendrn tambin
incrementos anuales del 10% sobre el valor del ao anterior. Los costos de
mantenimiento son de 400,000 unidades monetarias al ao. El equipo tendr
un valor de mercado de 5,000,000 unidades monetarias al final de su vida til
de 5 aos. Con una tasa de inters del 12% anual, seleccionar la mejor
alternativa, para el proyecto.
Solucin:
Primera alternativa: A

2,200,000

2,420,000

10,000,000

2,000,000

2,662,000

2,928,200

1,500,000

1,500,000

1,500,000

1,500,500

1,500,000

3,500,000

3,700,000

3,920,000

4,162,000

4,428,200

Las cantidades resultantes del diagrama se expresan como una cantidad

equivalente (valor presente)

VPA 10,000,000

3,500,000 3,700,000 3,920,000 4,162,000 4,428,200

21,642,001.75
(1.12)1
(1.12) 2
(1.12) 3
(1.12) 4
(1.12) 5

Utilizando el CAUE:

0.12(1.12) 5
6,003,701.9
5
(1.12) 1

CAUEA 21,642,001.75

Expresamos el resultado en un diagrama, se tienen:

6,003,701.9 6,003,701.9 6,003,701.9 6,003,701.9

6,003,701.9

El diagrama original se transforma en un diagrama con pagos uniformes

equivalentes. Es decir los costos se presentaron de dos formas: Como el valor
presente de los costos y como una serie uniforme de costos a lo largo del
horizonte del proyecto: 5 aos.

Segunda alternativa: B

500,000

550,000

605,000

25,000,000
732,050

400,000
400,000

400,000

400,000

665,500
400,000

900,000

950,00

1,005,000

1,065,500

1,132,050

Las cantidades resultantes del diagrama se expresan como una cantidad

equivalente (valor presente)
VPB 25,000,000

900,000 950,000 1,005,000 1,065,500 1,132,050

28,595,744.792
(1.12)1
(1.12) 2
(1.12) 3
(1.12) 4
(1.12) 5

Utilizando el CAUE:

0.12(1.12) 5
CAUEB 28,595,744.792
7,932,737.897
5
(1.12) 1
Expresamos el resultado en un diagrama, se tienen:

7,932,737.8 7,932,737.8 7,932,737.8 7,932,737.8

7,932,737.8

El diagrama original se transforma en un diagrama con pagos uniformes

equivalentes. Es decir los costos se presentaron de dos formas: Como el valor
presente de los costos y como una serie uniforme de costos a lo largo del
horizonte del proyecto: 5 aos.

Se selecciona la alternativa con menor costo anual, es decir la alternativa A.

Ejercicio 6.2.4.
El proyecto Beta dedicado a la

logstica de carga y descarga, est

considerando la posibilidad de modernizar su planta y utilizar bandas

transportadoras. Esta modernizacin significar un ahorro de mano de obra

equivalente a 150,000 unidades monetarias anuales. La implementacin de
bandas

transportadoras

significa

una

inversin

de

435,000

unidades

monetarias, y adems, ocasionarn costos de mantenimiento por 38,000

unidades monetarias anuales. Si la tasa de inters es de 15% y el periodo de
anlisis es de 8 aos y un valor residual de cero, determinar la conveniencia
econmica de la instalacin.
Solucin:
Ahorro = 150,000
Inversin = 435,000
Costo de mantenimiento = 38,000
I = 15%
VS = 0
En este ejercicio el mtodo del BAUE es un herramienta til.

Diagrama de flujo:
150

150

150

150

150

150

150

150

0
8

435,000 38
38

38

38

38

38

i (1 i ) n
150,000 38,000
n
(1 i ) 1

BAUE 435,000

38

38

 0.15(1 0.15) 8
150,000 38,000 15,060.2
8
(1 0.15) 1

BAUE 435,000

El BAUE es 15,060.2, es decir es conveniente para el proyecto modernizar su

planta, pues lograr un beneficio adicional de 15,060.2 unidades monetarias.

CAPITULO 7
7.1. La Depreciacin.
La depreciacin es la reduccin en el valor contable de un activo. Los modelos
de depreciacin utilizan reglas, tasas y frmulas aprobadas por el gobierno
para representar el valor actual en los libros de la empresa.

7.2. Requisitos para la depreciacin.

Para que un activo pueda depreciarse, tiene que cumplir los siguientes
requisitos:
a)

Debe ser un activo fijo, que sirva de apoyo en el proceso

b)

productivo de la empresa.
Ser un activo que se desgasta, se descompone, se deteriore o se

vuelva obsoleto por los avances tecnolgicos.

c)
La vida til del activo debe ser cuantificable econmicamente..
d)
El activo debe ser tangible.
7.3. Causas de la depreciacin
Las causas de la depreciacin son: El uso del activo en el proceso productivo
de la empresa. El avance de la tecnologa que hace obsoleto a la tecnologa
anterior. El clima o tiempo que deteriora los activos de la empresa.
7.4. Conceptos utilizados en el proceso de depreciacin.

Costo o precio inicial

( P ) . Tambin llamado base no ajustada, es el costo

instalado del activo que incluye el precio de compra, las comisiones de entrega
e instalacin y otros costos directos depreciables en los cuales se incurre a fin
de preparar el activo para su uso. El trmino base no ajustada, o simplemente
base, y el smbolo B se utilizan cuando el activo es nuevo.

Valor en libros

( VL ) : Representa la inversin restante, no depreciada en los

libros despus de que el monto total de cargos de depreciacin a la fecha han

sido restados de la base.

Periodo de recuperacin ( n ) : Es la vida depreciable del activo en aos,

Este valor puede ser diferente de la vida productiva estimada debido a que las
leyes regulan los periodos de recuperacin y depreciacin.

Valor de mercado: Es precio estimado, si un activo fuera vendido en el

mercado abierto. Debido a la estructura de las leyes de depreciacin, el valor
en libros y el valor de mercado pueden ser sustancialmente diferentes.

Tasa de depreciacin: Tambin llamada tasa de recuperacin, es la fraccin

del costo inicial que se elimina por depreciacin cada ao. Esta tasa puede ser
la misma cada ao, denominndose entonces tasa en lnea recta, o puede ser
diferente para cada ao del periodo de recuperacin.

Valor residual o Valor de salvamento

( VS ) : Es el valor estimado de

intercambio o de mercado al final de la vida til del activo. El valor de

salvamento, VS, expresado como una cantidad en dlares estimada o como un
porcentaje del costo inicial, puede ser positivo, cero negativo debido a los
costos de desmantelamiento y de exclusin.
Propiedad personal: Est constituida por las posesiones tangibles de una
corporacin, productoras de ingresos, utilizadas para hacer negocios. Se
incluye la mayor parte de la propiedad industrial manufacturera y de servicio:
vehculos, equipo de manufactura, mecanismos de manejo de materiales,

computadores, muebles de oficina, equipo de proceso de refinacin y mucho

ms.
Propiedad real: Incluye la finca raz y las mejoras a sta y tipos similares de
propiedad, por ejemplo: edificios de oficinas, estructuras de manufactura,
bodegas, apartamentos. La tierra en s se considera como propiedad real, pero
no es depreciable.

7.5. Mtodos de la depreciacin.

7.5.1. Mtodo de la lnea recta.
Este mtodo reparte uniformemente la depreciacin durante la vida til del
activo. Se utiliza la siguiente frmula para calcular la depreciacin anual:

D a=

PVS
n

Dnde:
Da : Es la depreciacin anual.

La depreciacin acumulada ser la sumatoria de la depreciacin anual,

conforme transcurre el tiempo. La frmula de la depreciacin acumulada hasta
el ao m

es:

Dm=m Da=m

( PVS
n )

Asimismo el valor en libros, es la diferencia entre el costo inicial y la

depreciacin acumulada hasta el ao

VL m=PD m=Pm

m :

( PVS
n )

Ejemplo:
El precio de un activo es de 30,000,000 unidades monetarias; su vida til es de
cinco aos y su valor residual es cero. Calcular la depreciacin anual, la
depreciacin acumulada y su valor en libros para cada uno de los cinco aos
de vida til.
Solucin
Para calcular la depreciacin anual, aplicamos la frmula:

D a=

30,000,0000
=6,000,000
5

Ao

Depreciacion
Anual

Depreciacin
Acumulada

Valor en
Libros
30,000,000

6,000,000

6,000,000

24,000,000

6,000,000

12,000,000

18,000,000

6,000,000

18,000,000

12,000,000

6,000,000

24,000,000

6,000,000

6,000,000

30,000,000

7.5.2. Mtodo de la suma de dgitos.

Este mtodo tiene la caracterstica, de que gran parte del valor del activo, se
amortiza en el primer tercio de su vida til.
Para el clculo de la depreciacin anual, se aplica el siguiente procedimiento.
a) Se suman los aos de vida til.
b) Se ordenan los aos de vida til de mayor a menor y se enumeran.
c) La depreciacin anual se expresa como una fraccin de la depreciacin
total. El denominador de la fraccin es la sumatoria de todos los
periodos, y el numerador es el nmero asignado a cada ao. La frmula
es:
Da=

Dnde

( PVS )

i=1, 2, n

es el ao

Ejemplo:
El valor de un activo es de 5,000,000 unidades monetarias; su valor residual es
de 1,000,000 al termino de cinco aos. Calcular la depreciacin anual, la
depreciacin acumulada y el valor en libros para cada uno de los cinco aos.
Solucin

a) Sumamos los aos de vida til:

1+2+3+4 +5=15

b) Ordenamos los aos de vida til de mayor a menor: 5 4 3 2 1

c) Calculamos la depreciacin total: 5,000,0001,000,000=4,000,000

Ao

Operacin

5
( 4,000,000 )
15

4
( 4,000,000 )
15

Depreciacin
Anual
1,333,333.334
1,066,666.667

3
( 4,000,000 )
15

800,000 .000

2
( 4,000,000 )
15

533,333.334

1
( 4,000,000 )
15

266,666.667

Ao
0

Depreciacin
anual
0

Depreciacin
acumulada
0

1,333,333.334

1,066,666.667

800,000 .000

533,333.334

266,666.667

1,333,333.334
2,400,000.000
3,200,000.000
3,733,333.335

4,000,000.000

Valor en
Libros
5,000,000.000
3,666,666.667
2,600,000.000

1,800,000.000
1,266,666.667

1,000,000.000

Como se observa en el cuadro, por este mtodo se deprecian los activos en

mayores montos en los primeros aos de vida, mientras que los montos de
depreciacin en los ltimos aos son menores.
7.5.3. Mtodo de las unidades producidas.
Por sus caractersticas, para muchos activos su vida til est relacionado con
su capacidad de produccin, lo que se expresa en horas de trabajo, unidades
producidas, etc. Este mtodo consiste en calcular el monto de depreciacin de
acuerdo al volumen de produccin alcanzada.
Se utiliza la siguiente frmula:

Depreciacin por unidad=

Depreciacintotal
Total de unidades producidas

Ejemplo:
La empresa Alpha adquiere un activo cuyo precio es de 1,000,000 unidades
monetarias; la capacidad de produccin del equipo es de 500,000 unidades, al
final de los cuales su valor quedar totalmente depreciado (Valor residual ser
de cero). La produccin por cada ao de su vida til ser:
Ao

Produccin
1
2
3
4
5

8
10
15
5
12

Solucin
Calculamos la depreciacin por unidad producida:

Depreciacin por unidad

Depreciacin total
1,000,000
=
=2
Total de unidades producidas 500,000

La depreciacin para cada uno de los aos es:

Ao

Operacin

Depreciacin
Para cada ao

80,000 2=

160,000

100,000 2 =

200,000

150,000 2=

300,000

50,000 2=

100,000

120,000 2=

240,000

Ao

Unidades
producidas

Depreciacin
Por ao

Depreciacin
acumulada
0

Valor en
libros
1,000,000
0

80,000

160,000

160,000

840,000

100,000

200,000

360,000

640,000

150,000

300,000

660,000

340,000

50,000

100,000

760,000

240,000

120,000

240,000

1,000,000

7.5.3. Mtodo de las unidades producidas.

7.5.3. Mtodo de las unidades producidas.
Tambien por sus caractersticas, para muchos activos su vida til est
relacionado con el nmero de horas que la maquinaria estuvo en operacin.
Este mtodo consiste en calcular el monto de depreciacin de acuerdo al
tiempo de operacin de la maquinaria.
Se utiliza la siguiente frmula:

Depreciacin por hora de operacin=

Depreciacin total
Total de horas de operacin

Ejemplo:
La empresa Betha adquiere una maquinaria cuyo precio es de 500,000
unidades monetarias, cuyo valor residual es de 100,000 unidades monetarias,
con una vida til probable de 40,000 horas de operacin. La operacin por
hora, para cada ao se muestra en la siguiente tabla:

Ao

Nmero de horas
de operacin

1
2
3
4

15,000
10,000
8,000
7,000

Solucin
Calculamos la depreciacin total:
Depreciacin total=PrecioValor residual

Depreciacin total=500,000100,000=400,000

Luego calculamos la depreciacin por unidad:

Depreciacin por hora de operacin=

Depreciacin total
Total horas de operacin

Depreciacin por hora de operacin=

400,000
=10
40,000

Ao
0
1
2
3
4

Horas de
operacin

Depreciacin
Por ao

Depreciacin
acumulada

Valor en libros
500,000

15,000
10,000
8,000
7,000

150,000
100,000
80,000
70,000

150,000
250,000
330,000
400,000

CAPITULO 8
La Inflacin y la Frmula Polinmica
8.1. CONCEPTO
La Formula Polinmica, es una expresin matemtica. Cuya estructura
contiene la sumatoria de varios monomios aplicados a su vez, a cada uno de
los componentes de la estructura de costos de un proyecto, especialmente de
construccin. El mtodo, consiste en calcular los coeficientes de incidencias de
Materiales, Equipos, Mano de obra, Administracin, Financiamiento (si lo hay),
Utilidad e Imprevistos, para ser multiplicados por su correspondiente ndice de
Precios propio, resultante de la ponderacin de cada uno de estos, dentro de la
composicin de la Oferta Original del Contratista.

8.2. APLICACIN
La frmula Polinmica que se ajusta a los conceptos y componentes, del costo
de las actividades contratadas y ejecutadas en un proyecto de construccin, se
define como:
P=a

MN 1
MI 1
EQ 1
CB 1
MO 1
+b
+c
+d
+e
MN 0
MI 0
EQ 0
CB 0
MO 0

En donde:
P :

Factor de ajuste de precios para actualizar cada Avalo (El

avalo de Obra es la facturacin mensual, por trabajos de
construccin realizados)

a :

b :

Coeficiente de peso de los Materiales Nacionales

Coeficiente de peso de los Materiales Importados (No
aplica)

c :

Coeficiente de peso del Equipo y Maquinaria (No

aplica)
d :

Coeficiente de peso del Combustible

e :

Coeficiente de peso de la Mano de Obra.

MN 1 :

ndice de los materiales nacionales correspondiente al

ajuste

MI 1 :

ndice de los Materiales Importados correspondiente al

ajuste.

EQ 1 :

ndice de Equipo y Maquinaria correspondiente al ajuste

CB 1 :

ndice del Combustible

MO1 : ndice de la Mano de Obra

MN 0 : ndice de los Materiales Nacionales a la fecha de la
Licitacin.
MI 0 :

ndice de los Materiales Importados a la fecha de la

Licitacin.

EQ 0 :

ndice del Equipo y maquinaria a la fecha de la Licitacin

CB 0 :

ndice del Combustible a la fecha de la licitacin.

MO0 : ndice de la Mano de Obra a la fecha de la Licitacin.

8.3. DETERMINACION DE LOS FACTORES DE PONDERACION

DE CADA COMPONENTE DEL COSTO.
Se determina primero el coeficiente de cada componente del costo mediante la
revisin de cada concepto de obra contratado y su desglose en los diferentes
sub-componentes, verificando los factores que resultan de la composicin del
precio unitario.

Ejemplo:
El valor del factor ponderado del componente materiales nacionales es: 0.4820
El valor del factor ponderado del componente materiales importados es: 0.0
El valor del factor ponderado del componente maquinaria y equipo es: 0.258
El valor del factor ponderado del componente combustibles es: 0.1535
El valor del factor ponderado del componente mano de obra es: 0.1063

A partir de la facturacin de cada uno de los materiales adquiridos en un

periodo determinado (Avalo), se calcula la diferencia (incremento de precios) y
se aplica a la cantidad real ejecutada en ese mismo periodo.

De igual manera se procede con el rubro o tem combustible y en el caso de la

Mano de Obra, se establece el incremento en ese periodo.

A continuacin, se determina la participacin real de cada componente en un

periodo determinado, mediante la cantidad incorporada al proyecto, el

diferencial entre el Valor Contractual original y el Valor Final para despus

determinar el costo inicial Vs. el costo final para cada elemento. De tal manera
que la aplicacin de los ndices y factores correspondientes,

como a

continuacin se detalla en la frmula:

P=( 0.4820 )

( 1.025 )
( 1.000 )
( 1.0914 )
( 1.000 )
+ ( 0.2581 )
+ ( 0.1535 )
+(0.1063)
( 1.00 )
( 1.000 )
(1.000 )
( 1.000 )

En consecuencia:
P=0.49+ 0.2581+ 0.1676+0.1063
De donde:
P=1.026

El monto financiero real ejecutado mediante el Avalo mensual por cada

concepto de obra, se multiplica por el factor de incremento, determinndose
finalmente el incremento por cada concepto de obra y consecuentemente,
mediante la sumatoria de todos ellos, el incremento en el periodo por obra
ejecutada.