Elementos de Ingeniería Económica

Profesor: Ing. Kreston Mena

Módulo I
Conceptos de Ingeniería Económica

Conceptos Fundamentales – Importancia de la Ingeniería Económica

Importancia de la Ingeniería Económica y su papel en la TM

En materia de negocios, las estimaciones tienen que ver con la determinación del curso de
acción más favorable; es decir, con la selección de una alternativa económica, luego de su
evaluación cuantitativa en lo que respecta a ingresos (beneficios) y egresos (Costos). En
este sentido, las técnicas de la Ingeniería Económica pueden ser utilizadas para determinar
cuál alternativa es la más viable, desde el punto de vista (económico) del consumo de
recursos.
Fundamentalmente, la Ingeniería Económica implica formular, estimar y evaluar los
resultados económicos cuando existan alternativas disponibles para llevar a cabo un
propósito definido. Otra manera de definir la Ingeniería Económica consiste en describirla
como un conjunto de técnicas matemáticas que simplifican las comparaciones económicas.

DEFINICIÓN:

• Conceptos y técnicas matemáticas aplicadas en el análisis, comparación y evaluación

financiera de alternativas relativas a proyectos de ingeniería generados por sistemas,
productos, recursos, inversiones y equipos.
• Es una herramienta de decisión por medio de la cual se podrá escoger una alternativa
como la más económica posible; es decir, permite determinar cuál es la alternativa o
método más atractivo (el mejor) desde el punto de vista económico.
• Conjunto de Herramientas Matemáticas, que sirven para evaluar alternativas, desde un
punto de vista económico. Entendiendo lo económico como el aprovechamiento de
recursos, específicamente el recurso financiero.
• Aplicación de las técnicas de análisis económico a los diversos problemas de Ingeniería

REPRESENTACIÓN GRÁFICA

INGRESO (EFECTIVO)

+
n TIEMPO
(PERÍODOS)
0 1 2 3
-
EGRESO (EFECTIVO)
Papel de la Ingeniería Económica en la TD

Son las personas las que toman las decisiones, ni las PCs, ni las matemáticas u otras
herramientas lo hacen. Las técnicas y modelos de la Ingeniería Económica ayudan a la TM y
como estas influyen en lo que se hará, el marco de referencia temporal de la Ingeniería
Económica es básicamente el futuro, por consiguiente, en un análisis de Ingeniería
Económica los números constituyen las mejores estimaciones de lo que se espera que
ocurra. Dichas estimaciones implican a menudo los tres elementos esenciales o básicos
como flujo de efectivo, su tiempo de ocurrencia y las tasas de interés.

Flujo de Efectivo: Entradas y Salidas estimadas de dinero.

La Ingeniería Económica es pues una herramienta de gran utilidad para la TD, ya que nos
permite determinar cuál es la alternativa o método más atractivo (el mejor) desde el punto de
vista económico.

Antes de entrar en materia de lo que será la asignatura, resulta indispensable mostrar, para
su comparación, la terminología básica y los conceptos fundamentales que forman o
constituyen la base para las evaluaciones económicas.

Alternativa:

Representa un curso de acción u opción para el logro de un objetivo, o para resolver un

problema. Esta, debe estar definida en el tiempo (inicio y fin) e implica el consumo de
recursos. En las consideraciones económicas, una alternativa encierra aspectos tales como:
 Costo Inicial o Precio de Compra del bien o activo
 Durabilidad o vida útil estimada (por anticipado) de dicho activo
 Costos Anuales de Operación (CAO) del activo (mantenimiento anual y costo
operativo)
 Valor de Salvamento (valor de rescate o de recuperación)
 Tasa de Interés.

Criterio de Evaluación:

Representa la base para juzgar las alternativas económicas. Es un lineamiento que permite
comparar los diferentes métodos o formas de alcanzar un determinado objetivo. En
Ingeniería Económica se utiliza siempre el dinero como base de comparación. De esta
manera, el estar frente a varias alternativas, se deberá escoger la que presenta el menor
costo total.

Es importante reconocer que en muchos casos las alternativas pueden encerrar no sólo
aspectos tangibles, sino intangibles, es decir elementos o factores cuantificables (que no se
pueden expresar en términos monetarios), los cuales deben ser considerados como base
para la evaluación y/o comparación de alternativas. En el caso de factores cuantificables o
no (transformados mediante una escala de valoración; es decir, una escala de ponderación,
mediante la categorización y cuantificación de factores).
Es importante conocer el concepto y/o principio de valor del dinero en el tiempo.
Elementos de Ingeniería Económica
Profesor: Ing. Kreston Mena

Módulo II
Valor del Dinero en el Tiempo

PRINCIPIOS FUNDAMENTALES
• PRINCIPIO N°1: DEL VALOR DEL DINERO EN EL TIEMPO
El dinero se valoriza a través del tiempo a una tasa de interés.

P P+I
El prestatario después de un plazo pagará una cantidad de dinero mayor que lo prestado.
Ello implica que el dinero del prestamista se incrementó en una cantidad que llamaremos
intereses (I). Por esto decimos que el dinero se valoriza a través del tiempo. ¿Pero que
pasa cuando simultáneamente hay inflación?

INFLACIÓN

 Elevación del nivel general de los precios, ello implica pérdida del poder adquisitivo. Por
lo tanto, el dinero se desvaloriza debido a la inflación.
 Tasa de inflación: porcentaje promedio del alza de precios en un período.

PRINCIPIO N°1 VS. LA INFLACIÓN

Con la tasa de interés el dinero se valoriza, pero con la inflación se desvaloriza ¿entonces en
que quedamos?
Si partimos del supuesto que la tasa de interés es mayor que la tasa de inflación:

Con o sin inflación, el dinero se valoriza a través del tiempo

CONSECUENCIAS DEL PRINCIPIO Nº1

• No se pueden aplicar las operaciones aritméticas con cantidad de dinero ubicadas en

diferentes puntos del tiempo.
• El dinero se valoriza si aumenta su poder de compra.
• Como la tasa de interés es mayor que la tasa de inflación: el dinero siempre se
valoriza (“y la excepción confirma la regla”).

Finalmente, el Dinero produce más Dinero, es decir que el dinero aumenta de valor en el
tiempo. Esta afirmación es cierta, ya que, si se invierte dinero hoy, mañana se tendrá una
cantidad de dinero mayor que el que se había invertido originalmente. Este cambio en la
cantidad de dinero durante un periodo dado de tiempo es. lo que se conoce como: valor del
dinero en el tiempo o valor cronológico del dinero, y, este, constituye quizás el concepto más
importante de la Ingeniería Económica (VDT = Variación de la cantidad de dinero en un
periodo de tiempo dado). De igual forma, si una persona solicita una cantidad hoy en calidad
de préstamo, mañana deberá una cantidad mayor de dinero que el monto del préstamo
original. Esta diferencia entre la cantidad original ya sea invertida o tomada en préstamo, y el
monto acumulado o pagado, se llama Interés. Es la manifestación del valor del dinero en el
tiempo.

Por lo tanto, si en el pasado se invirtió dinero, el Interés será:

I (interés) = F (cantidad total o final acumulada) – P (inversión original o principal)

De igual forma, si se solicitó un préstamo, el Interés será:

I = F (cantidad total pagada o adeudada) – P (préstamo original o principal)

En ambos casos, el incremento sobre el monto original ya sea invertido o prestado,

representa el interés.

PRINCIPIO N° 2: DE EQUIVALENCIA

En este caso, el valor del dinero en el tiempo y la tasa de interés son utilizados
conjuntamente para generar este concepto, el cual señala que dos cantidades de dinero
ubicadas en diferentes puntos del tiempo son equivalentes si al trasladarlas al mismo punto,
se hacen iguales en magnitud. Dicho de otra forma, diferentes cantidades de dinero en
diferentes periodos de tiempo pueden tener igual valor económico.

Gráficamente:

Podemos hablar entonces de equivalencias Presentes y Equivalencias Pasadas (desarrollar ejemplos

en clases)
ENUNCIADO SIMPLE:

$100 HOY SON EQUIVALENTES A $120 DENTRO DE UN AÑO CON RELACIÓNA UNA
TASA DEL 20% ANUAL.

PRINCIPIO No3: LA RACIONALIDAD FINANCIERA DE LOS AGENTES

• Las personas y los agentes económicos siempre buscaran maximizar beneficios y

reducir costos para un nivel de riesgo dado
• Si se tiene disponible una cantidad de dinero, siempre se encontrará en el mercado
una tasa de interés mayor que la inflación (tasa real positiva).

DEVALUACIÓN

± Disminuir por ley o por las fuerzas del mercado el valor de la moneda nacional frente a
una extranjera (divisa).
± La devaluación estimula las exportaciones y desestimula las importaciones ¿por qué?
Al devaluarse el dólar, pierde poder de compra en el mercado internacional.
 DEVALUACIÓN

Tasa de interés Tasa de Tasa de

interna  devaluación + interés externa

LIQUIDEZ, RENTABILIDAD Y RIESGO

± Liquidez: disponibilidad de dinero, capacidad de pagar deudas a corto plazo.
± Rentabilidad: grado de valorización del dinero o de una inversión a lo largo del tiempo.
± Riesgo: posibilidad que se dé o no un pago en el momento y en la cantidad estipulada.

Ejemplo Ilustrativo/Comparativo:
• Liquidez: la leche (diaria) de la vaca
• Rentabilidad: La cría de la vaca.
• Riesgo: que se roben ó se muera la vaca.

TIPOS DE EVALUACIÓN DE PROYECTOS

1. Evaluación financiera: es una relación entre los ingresos y los egresos de efectivo
para el dueño del proyecto o empresario.
2. Evaluación económica: es el efecto del proyecto en el país o la región. Por ejemplo:
gasto o ahorro de divisas, empleo, impacto ambiental.
2. Evaluación social: Impacto en grupos o clases sociales. Efecto del proyecto en la
distribución de la riqueza y de los ingresos.

INTERÉS:
• Cantidad de dinero que excede a lo prestado. Es el costo de un préstamo.

• Interés = cantidad pagada - cantidad prestada

TASA DE INTERÉS:
El interés puede ser expresado en términos porcentuales, en cuyo caso recibe el nombre de
tasa de interés (i). Porcentaje que se cobra o se gana por una cantidad de dinero y sea
prestada o invertida durante un periodo específico; es decir, que el interés puede ser
expresado en forma porcentual.

Si nos referimos a un periodo tendremos la siguiente fórmula:

P: préstamo o valor presente al principio del periodo.
F: pago o valor futuro al final del periodo.
F - P: intereses del periodo.
i: tasa de interés por periodo (vencido)

Ejemplo: se invirtieron $10,000 el 17 de mayo y se retiro un total de $10,600 exactamente un

año después. Calcular el interés ganado sobre la inversión inicial y la tasa de interés ganado
sobre la inversión.

Solución:

Interés = 10,600 – 10,000 = $ 600

Tasa de interés (%) = 600 por año x 100% = 6 % anual

10,000

Cuando se trata de una inversión, recibe el nombre de Tasa de Retorno o de Rendimiento.

Este interés generado durante un periodo específico de tiempo y expresado como porcentaje
de la cantidad original, se denomina Tasa de Rendimiento (TR). Es el interés generado por
unidad de tiempo, para una inversión. Para un préstamo, se le denomina simplemente Tasa
de Interés.

Periodo de interés:

Es la unidad de tiempo para expresar una tasa de interés. El tiempo más comúnmente
utilizado para expresar una tasa de interés es un año (máximo periodo de interés). Sin
embargo, las tasas se pueden expresar en periodos de tiempo inferiores a un año (tasas de
interés: mensual, bimestral, trimestral, semestral, etc.).

Ejemplo No. 1:
Una persona invierte hoy $5,000, con la promesa de retirar $6,500 un año después.

Determine:
a. el interés ganado
b. la tasa de interés de la inversión.

Desarrollo:
a. I = F – P = 6,500 – 6,00 = $1,500

(6 , 500−5 ,000) 1 ,500

b. i = x 100= x 100=30%
5 , 000 5000

Ejemplo No. 2:
Una viuda evalúa la posibilidad de tramitar un préstamo de $50,000 por un año al 18% de
interés. Calcule:
a. el interés
b. el monto total adeudado después de un año

Desarrollo:
I
a. I = F - P i= x 100
P

Pxi=F-P I = P x i = 50,000 x (0.18) = $9,000

Pxi+P=F
P (1 + i) = F Comprobación:

b. 50,000(0.18 + 1) = F = $9,000 I = 59,000 – 50,000 = $9,000

INTERÉS SIMPLE E INTERÉS COMPUESTO

INTERÉS SIMPLE:
Los intereses no se capitalizan. Se calcula con base a la inversión o préstamo original.
Interés = capital x n° de periodos x tasa de interés

INTERÉS COMPUESTO:
Se calcula con base en el saldo al principio del periodo. Los intereses generan intereses, es
decir, se capitalizan; hay interés sobre saldo.

Ejemplo: se prestan $1,000 al 14 % anual. ¿Cuánto dinero se deberá al cabo de tres años si
se utiliza interés simple y cuánto si se utiliza interés compuesto?

Solución:

• Interés simple

Interés por año = 1,000 x 0.14 = $ 140

Total, de intereses = 1,000 x 3 x 0.14 = $ 420

Solución en Forma Tabular:

INTERÉS SIMPLE E INTERÉS

COMPUESTO
 Interés simple

Fin de Cantidad Cantidad

Interés Cantidad adeudada
año prestada pagada
0 1.000
1 ... 140 1,000 + 140 = 1,140 0
2 ... 140 1,140 + 140 = 1,280 0
3 ... 140 1,280 + 140 = 1,420 1,420
 INTERÉS SIMPLE E INTERÉS
COMPUESTO

 Interés compuesto

Fin de Cantidad Cantidad

Interés Cantidad adeudada
año prestada pagada
0 1,000
1 ... 140.00 1,000 + 140 = 1,140 0
2 ... 159.60 1,140 + 159.6 = 1,299.6 0
3 ... 181.94 1,299.6 + 181.94 = 1,481.54 1,481.54

Ejemplo No. 2:
Si se solicita un crédito de $1,000 por tres años, a un interés de 6% anual, ¿cuánto dinero se
pagará al final de los 3 años? Resuelva por interés simple e interés compuesto.

Interés Simple:

Interés por periodo = P x i = $1,000 x .06 = 460/año

Interés Total = Is = P x n x i = 1,000 x 3 x 0.06 = $180.00
F = Cantidad adeudada al final de los 3 años = P + Is = 1,000 + 180 = $1,180

Interés Compuesto:

Resolver algebraicamente paso a paso, indicando mediante cálculos matemáticos, el interés

por periodo y la cantidad final acumulada. Resolver utilizando las expresiones o fórmulas
correspondientes.

Año 1:
=I 1 =P1 xi=Pxi=1 , 000 x 0 .06=$60
F 1 =P1 +I 1 =P1 +P1 xi=P1 (1 +i)=P(1 +i)=P2
F 1=1,OOO+60=$ 1 ,060

Año 2:
I 1−2 =I2 =P2 xi=P (1+i )i= 1 ,060 x 0.06=$63.60
 F 2 =P3 =P2 +I 2 =P2 +P2 xi=P2 (1 +i)
F 2 =P2 (1 +i) =P(1+i)(1 +i) =P¿
F 2=1 ,000 X ¿ = P3

Año 3:
I 2−3 =I 3 =P3 xi= 1 , 123 x 0 .06=$67.42
F 3 =P3 +I3=1123.60+67.42=$1191.02
F 3 =P3 +I3 =P3 +P3 xi=P 3 (1 +i) =P2 (1+i)(1+i)=P 2 ¿
F 3=1 ,000 X ¿

Por consiguiente, por inducción matemática:

F=P ¿, que representa la ecuación fundamental de la INGECO.

Tasa Mínima Atractiva de Retorno (TMAR)

Se refiere a recibir una tasa atractiva de retorno sobre ya sea una cantidad original invertida
o sobre el monto inicial de un préstamo, a fin de que dicha transacción sea rentable. La
TMAR es una tasa de retorno razonable para evaluar y elegir una opción; es decir, sirve
como criterio para decidir si se invierte en un proyecto. El monto de la TMAR está
relacionado fundamentalmente con lo que cuesta obtener los fondos de capital que se
requiere para el proyecto.

En este sentido, si TR ∠ TMAR, se debe rechazar. En caso contrario, si TR ˃ TMAR, se

debe aceptar la inversión, por ser atractiva.

Tasa de Retorno (TR)

Se refiere al interés generado durante un periodo específico, dividido por el monto original
(Principal), ya sea de la inversión o del préstamo.

Flujos de Efectivo

Son las cantidades de dinero estimadas para los proyectos futuros, o las cantidades
observadas para los sucesos que ya tuvieron lugar en los proyectos. Todos los flujos de
efectivo ocurren durante periodos específicos, como un mes, cada seis meses, o un año.

Los Flujos de Entradas, son las recepciones, ganancias, ingresos y ahorros generados por
los proyectos y actividades de negocios. Un signo positivo, indica un flujo de entrada de
efectivo.
Los Flujos de Salida, son los costos, desembolsos, gastos e impuestos ocasionados por los
proyectos y actividades de negocios. Un signo negativo, indica un flujo de salida de efectivo.
Flujo Neto de Efectivo, es la diferencia entre ingresos y gastos.
Diagrama de Flujo de Efectivo

Constituye una herramienta muy importante en un análisis económico, especialmente

cuando la serie de flujos es compleja. Es la representación gráfica de los flujos de efectivo
trazados sobre una escala de tiempo. El diagrama incluye los datos conocidos, los datos
estimados, así como la información necesaria.
La dirección de las flechas en el diagrama es importante para diferenciar las entradas de las
salidas. Una flecha dirigida hacia arriba indica un flujo de efectivo positivo (una entrada de
efectivo), una flecha dirigida hacia abajo indica un flujo de efectivo negativo (una salida de
efectivo); la conjugación de estos conceptos conforma la convención de signos que se debe
establecer, al intervenir tanto entradas como salidas de efectivo.

Módulo II.…..Continuación
Profesor: Ing. Kreston Mena

Representación Gráfica y Tabular de los Flujos de Efectivo

Diagrama de Flujo de Caja y Tabulación del Flujo de Caja

Ejemplo # 1:

Un padre desea depositar una cantidad única desconocida en una oportunidad de inversión dos años después de
hoy, suficiente como para retirar $4,000’ que se destinará para pagar la universidad de su hijo durante 5 años
comenzando en 3 años. Si se estima que la tasa de interés es de 15.5% anual.

Elabore el diagrama de flujo de caja y su Tabulación.

Solución: A = $4,000 Diagrama de Flujo de Caj

P=?
A = $4,000/año (3 7)
P=?
i = 15.5% anual = 0.155 Años
n = 5 años 0 1 2 3 4 5 6 7
i = 15.5%e3
Flujo de Efectivo en forma Tabular

Flujo Neto de
Periodo Entradas Salidas Caja
0
1
2
3 4,000 - + 4,000
4 4,000 - + 4,000
5 4,000 - + 4,000
6 4,000 - + 4,000
7 4,000 - + 4,000

Como puede observarse, ambos casos representan el enunciado del problema y sirven de marco
conceptual referencial para visualizar procedimientos de solución para el problema en
consideración.

Clasificación de las Series Anuales Uniformes Equivalentes

a. Serie uniforme Ordinaria, vencida o de fin de periodo, o serie Convencional: cuando el pago,
desembolso o entrada se efectúa u ocurre al final del periodo. Este tipo de serie se inicia a partir
del año uno y se extiende durante n periodos.

b. Series Diferidas Desfasadas o Trasladadas: cuando entre la fecha inicial y la correspondiente

del primer pago, hay un tiempo muerto o de gracia, constituido por dos o más periodos (no
inicia a partir del año uno o del primer periodo sino después).
c. Serie a Perpetuidad: cuando el número de pagos, desembolsos o entradas, es indefinido; no
existe por tanto, el último flujo (pago o entrada). También se le denomina anualidad o flujo
perpetuo (ejemplo, las cuotas de mantenimiento de carreteras).
d. Serie uniforme Anticipada o de inicio de periodo: cuando el pago, desembolso o entrada se
efectúa al principio del periodo (ejemplo, los pagos mensuales por arrendamiento o alquiler).

Es importante destacar que el valor presente o principal de cualquier serie, se localiza un

periodo o un año antes del inicio de ésta; es decir, un periodo antes del primer flujo de dicha
serie. Dicho esto, el Valor Presente ( P ) de una serie Convencional se localiza en el año cero
(0); el Valor Presente de una serie desfasada se localiza en un punto en el tiempo diferente de
cero, es decir que éste está desfasado con respecto al punto de origen o de referencia.

Ejemplo # 2:

Una Compañía de Textiles posee una máquina cuya vida útil es de 15 años. Se ha previsto que
el valor de la máquina en aquel entonces será de $20,000,000 y desea establecer un sistema
especial de depreciación que le permita acumular la suma requerida para comprar la nueva
máquina, una vez haya terminado la vida útil de la existente. ¿Qué suma debe destinarse
anualmente, si los intereses devengados son del 27% efectivo anual?. Haga el diagrama de flujo
de efectivo, la tabulación del flujo de caja, e indique que tipo de flujo anual representa,
Módulo II… Apuntes… Continuación
Factores de Interés y su empleo

Factores de pago único

El factor fundamental en la ingeniería económica es el que determina la cantidad de dinero F

que se acumula después de n años (o periodos), a partir de un valor único presente P con
interés compuesto una vez por año (o por periodo). Recuerde que el interés compuesto se
refiere al interés pagado sobre el interés. Por consiguiente, si una cantidad P se invierte en
algún momento t = 0, la cantidad de dinero F1 que se habrá acumulado en un año a partir del
momento de la inversión a una tasa de interés de i por ciento anual será:

(1) Esta expresión permitirá determinar el valor futuro F de una

cantidad presente P, después de n años a una tasa de interés i

La expresión entre paréntesis se denomina Factor Cantidad Compuesta Pago Único

(FCCPU)

Invierta la situación para calcular el valor P para una cantidad dada F que ocurre n periodos
en el futuro, se obtiene:

(2) La que permitirá determinar el valor presente P de una cantidad

futura F, después de n años a una tasa de interés i.

La expresión entre paréntesis cuadrado se le denomina Factor Valor Presente Pago Único
(FVPPU).
Ejemplo:

,Un ingeniero industrial recibió un bono de $12,000 que desea invertir ahora. Quiere calcular
el valor equivalente después de 24 años, cuando planea usar todo el dinero resultante como
enganche o pago inicial de una casa de vacaciones en una isla. Suponga una tasa de retorno
de 8% anual para cada uno de los 24 años. a) Determine la cantidad que puede pagar
inicialmente.

Solución

Los símbolos y sus valores son:

P = $12 000 F =?  i = 8% anual n = 24 años

El diagrama de flujo de efectivo es el mismo que el de la figura

F = P (1 + i)n = 12,000(1 + 0.08)24

= 12,000(6.341181)

= $76,094.17

La ligera diferencia en las respuestas se debe al error de redondeo introducido por los
valores de factor tabulados. Una interpretación equivalente de este resultado es que los
$12,000 actuales equivaldrán a $76,094 después de 24 años de crecer al 8% por año,
anualmente compuesto.

Factor de serie uniforme

Factor de serie uniforme (usando el factor de valor presente)

El valor presente P equivalente de una serie uniforme A de flujo de efectivo al final del
periodo se muestra en la Figura 1-4a. Puede determinarse una expresión para el valor
presente considerando cada valor de A como un valor futuro F, calculando su valor presente
con el factor P/F para luego sumar los resultados:

Figura 1-4: Diagramas de flujo de efectivo para determinar a) P de una serie uniforme y b) A
para un valor presente
(3)
Esta ecuación permitirá determinar el valor presente
P de una serie anual uniforme equivalente A, que comienza al final del año 1 y se extiende
durante n años a una tasa de interés i.

La expresión entre paréntesis cuadrado se le denomina Factor Valor Presente Serie

Uniforme (FVPSU)

Despejando A en términos de P, se obtiene: Ver Imagen indicada con ** en página siguiente.

 ** Despejando A en función de P
Permite obtener el Factor Recuperación
de Capital (FRC), que permite obtener el
(4) costo o ingreso anual uniform e
quivalente A durante n años, de un
préstamo de una inversión dada P, a una
tasa de interés i
Ejemplo

¿Cuánto dinero debería destinarse para pagar ahora por $600 garantizados cada año
durante 9 años, comenzando el próximo año, a una tasa de rendimiento de 16% anual?

Solución:

El diagrama de flujo de efectivo. El valor presente es:

P = $2,763.90

Factor de serie uniforme (usando el factor de valor futuro)

 Factor Fondo de
Amortización (FFA),
que permite encontrar
(5) la serie anual uniforme
que será equivalente a
un valor futuro F

El término entre paré tesis cuadrados se

denomina Factor Cantidad Compuesta
(6)
Serie Uniforme (FCCSU) y que cuando
se multiplica por la cantidad anual
uniforme dada A produce el valor futuro
de la serie uniforme.
Ejemplo:

Formasa Plastics tiene grandes plantas de fabricación en Texas y Hong Kong. Su presidente
quiere saber el valor futuro equivalente de una inversión de capital de $1 millón cada año
durante 8 años, empezando un año a partir de ahora. El capital de Formasa gana a una tasa
del 14% anual.

Solución:

El diagrama de flujo de efectivo muestra los pagos anuales que inician al final del año 1 y
terminan en el año en que se desea calcular el valor futuro. Los flujos de efectivo se indican
en unidades de $1 000. El valor F en 8 años es

F = 1 000 X = 1 000(13.2328) = $13 232.80

Factores de gradiente aritmético (usando el factor de valor presente con pago único)

Un gradiente aritmético es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye en una
cantidad constante. Es decir, el flujo de efectivo, ya sea ingreso o desembolso, cambia por la
misma cantidad aritmética cada periodo. La cantidad del aumento o de la disminución es el
gradiente. Por ejemplo, si un ingeniero industrial predice que el costo del mantenimiento de
un robot aumentará en $ 500 anuales hasta que la máquina se desecha, hay una serie
gradiente relacionada y la cantidad del gradiente es $500.

Las fórmulas desarrolladas anteriormente para una serie A tienen cantidades de final de año
de igual valor. En el caso de un gradiente, el flujo de efectivo de cada final de año es
diferente, de manera que es preciso derivar nuevas fórmulas. Primero suponga que el flujo
de efectivo al final del año 1 no forma parte de la serie del gradiente, sino que es una
cantidad base. Esto es conveniente porque en las aplicaciones reales la cantidad base en
general es mayor o menor que el aumento o la disminución del gradiente. Por ejemplo, si una
persona compra un automóvil usado con una garantía de un año, se podría esperar que
durante el primer año de operación tuviera que pagar tan sólo la gasolina y el seguro.
Suponga que dicho costo es $1 500; es decir, $1 500 es la cantidad base. Después del
primer año, la persona tendría que solventar el costo de las reparaciones, y razonablemente
se esperaría que tales costos aumentaran cada año. Si se estima que los costos totales
aumentarán en $50 cada año, la cantidad al segundo año sería $1 550, al tercero, $1 600, y
así sucesivamente hasta el año n, cuando el costo total sería $1 550 + (n – 1)50. El diagrama
de flujo de efectivo para esta operación se muestra en la figura 2.10. Observe que el
gradiente ($50) aparece por primera vez entre los años 1 y 2, y la cantidad base no es igual
al gradiente.

G = cambio aritmético constante en la magnitud de los ingresos o desembolsos de un

periodo al siguiente; G puede ser positivo o negativo.
Ejemplo:

Una compañía de ropa deportiva ha iniciado un programa para registrar su logo. Espera
obtener ingresos de $80 000 por derechos el próximo año por la venta de su logo. Se espera
que los ingresos por derechos se incrementen de manera uniforme hasta un nivel de $200
000 en 9 años. Determine el gradiente aritmético y construya el diagrama de flujo de efectivo.

Solución:
 Ejercicios

± La U.S. Border Patrol analiza la compra de un helicóptero nuevo para la vigilancia

aérea de la frontera de Nuevo México y Texas con la República mexicana. Hace
cuatro años se adquirió un helicóptero similar con un costo de $140 000. Con una tasa
de interés de 7% anual, ¿cuál sería el valor equivalente actual de dicho monto?

• Pressure Systems, Inc. fabrica transductores de nivel líquido de gran exactitud.

Investiga si debe actualizar cierto equipo ahora o hacerlo después. Si el costo hoy es
de $200 000, ¿cuál será la cantidad equivalente dentro de tres años con una tasa de
interés de 10% anual?

• Petroleum Products, Inc. es una compañía de ductos que proporciona derivados del
petróleo a mayoristas del norte de los Estados Unidos y Canadá. La empresa estudia
la compra de medidores de flujo de inserción de turbina que permitan vigilar mejor la
integridad de los ductos. Si estos medidores impidieran una interrupción grave
(gracias a la detección temprana de pérdida de producto) valuada en $600 000 dentro
de cuatro años, ¿cuánto podría actualmente desembolsar la compañía con una tasa
de interés de 12% anual?

• Sensotech, Inc., fabricante de sistemas de microelectrónica, supone que puede

reducir en un 10% que sus productos sean retirados del mercado si compra software
nuevo para detectar las partes defectuosas. El costo de dicho software es de $225
000. a) ¿Cuánto tendría que ahorrar la compañía anualmente durante cuatro años
para recuperar su inversión, si usa una tasa mínima aceptable de rendimiento de 15%
anual? b) ¿Cuál fue el costo por año de los retiros del mercado antes de que se
hubiera comprado el software si la compañía recuperó su inversión exactamente en
cuatro años debido a la reducción del 10%?

• La empresa Thompson Mechanical Products planea reservar $150 000 hoy para tal
vez reemplazar sus grandes motores sincrónicos de pulido una vez que sea
necesario. Si el reemplazo no fuera necesario durante siete años, ¿cuánto tendría la
compañía en la inversión que reservó si logra una tasa de rendimiento de 18% anual?

• La empresa fabricante de carros Renault firmó un contrato de $75 millones con ABB
de Zurich, Suiza, para automatizar las líneas de montaje del chasis, los talleres de
ensamblado de la carrocería y los sistemas de control de línea. Si ABB recibirá el pago
dentro de dos años (cuando los sistemas queden listos), ¿cuál es el valor actual del
contrato con un interés de 18% anual?

• Atlas Long-Haul Transportation analiza la instalación de registradores de temperatura

Valutemp en todos sus camiones frigoríficos a fin de vigilar las temperaturas mientras
éstos circulan. Si los sistemas disminuirán las reclamaciones por seguros en $100 000
dentro de dos años, ¿cuánto debe estar dispuesta a pagar ahora la compañía si usa
una tasa de interés de 12% anual?

• GE Marine Systems planea suministrar a un armador japonés turbinas de gas

aeroderivadoras para impulsar los destructores de tipo 11 DD, de la Fuerza Japonesa
de Autodefensa. El comprador puede pagar ahora el importe total de $1 700 000
 estipulado en el contrato, o una cantidad equivalente dentro de un año (cuando se
necesitarán las turbinas). Con una tasa de interés de 18% anual, ¿cuál es la cantidad
futura equivalente?

• ¿Para Corning, Inc., cuál es hoy el valor de un costo futuro de $162 000 dentro de
seis años con una tasa de interés de 12% anual?

• ¿Cuánto podría gastar hoy en equipo nuevo Cryogenics, Inc., fabricante de sistemas
de almacenamiento de energía basados en superconductores magnéticos, en lugar de
dedicar $125 000 dentro de cinco años si la tasa de rendimiento de la compañía es de
14% anual?

• V-Tek Systems es un fabricante de compactadores verticales, y analiza sus

requerimientos de flujo de efectivo para los próximos cinco años. La compañía espera
reemplazar máquinas de oficina y equipo de computación en varios momentos durante
los cinco años del periodo de planeación. Específicamente, la empresa espera gastar
$900 000 dentro de dos años, $8 000 dentro de tres, y $5 000 dentro de cinco. ¿Cuál
es el valor presente de los gastos planeado con una tasa de interés de 10% anual?

GRADIENTES UNIFORMES

I . I n t r o d u c c i ó n
Ciertos proyectos de inversión generan flujos de efectivo que crecen o disminuyen
una cierta cantidad constante cada período. Por ejemplo, los gastos de
mantenimiento de un cierto equipo se pueden incrementar una cierta cantidad constante
cada período. También, es posible que ciertos proyectos generen flujos que se
incrementen un cierto porcentaje constante por cada período. Este último caso se
comprende fácilmente cuando se supone que los flujos por el efecto de la inflación crecen un
cierto porcentaje constante por período. A esta razón de crecimiento constante (cantidad o
porcentaje) en ingeniería económica se le conoce con el nombre de “Gradiente” (aritmético o
geométrico).

En otras palabras, un gradiente uniforme es una serie de flujos de caja, que aumente o
disminuye de manera uniforme. Es decir, el flujo de caja ya sea que aumente o disminuya,
varía en la misma cantidad cada periodo (es constante). En ese sentido, un gradiente
uniforme, es un flujo, ya sea de ingresos o de egresos, que tiene un comportamiento
creciente o decreciente, a través de “n2 periodos, en una cantidad constante “G” por periodo.
I I . D e f i n i c i ó n
Se denomina gradiente a una serie de flujos de caja (ingresos o desembolso) periódicos
que poseen una ley de formación, que hace referencia a que los flujos de caja pueden
incrementar o disminuir, con relación al flujo de caja anterior, en una cantidad constante
en pesos o en un porcentaje. El gradiente es la cantidad que aumenta o disminuye en cada
año. En el caso de un gradiente, los ingresos o desembolsos del flujo de caja de fin de año
son diferentes, de manera que debe deducirse una nueva fórmula. Al desarrollar
una fórmula para gradientes uniformes, es conveniente suponer que el pago que ocurre al
final del año uno no involucra un gradiente sino más bien un pago base
.
Para que una serie de flujos de caja se consideren un gradiente, deben cumplir las siguientes
condiciones:

 Los flujos de caja deben tener una ley de formación o tendencia de comportamiento (a
crecer o decrecer en una cantidad constante)

 Los flujos de caja deben ser periódicos (periodo a periodo, de manera consecutiva)

 Los flujos de caja deben tener un valor presente y futuro equivalente.

 La cantidad de periodo deben ser iguales a la cantidad de flujos de caja.

I I I . Conceptos Fundamentales

Otra Definición
Una serie de gradiente uniforme es una serie de flujos positivos o negativos, que crece o
disminuye en una cantidad constante “G” en cada periodo, desde un punto inicial hasta un
punto final, en el cual esa serie o ese comportamiento ocurre. Es decir, la serie de gradientes
uniforme se inicia en el punto a partir del cual comienza o tiene lugar la tendencia de
crecimiento o disminución.

Cantidad base

En una serie de gradiente uniforme, es el valor numérico que indica el punto en el cual, a
partir de ese valor numérico comienza el crecimiento o decrecimiento de la serie original o
serie de flujos. En ese punto G = 0 y representa la base determinar el valor de “n”.

Número de periodos de la serie de Gradientes

Tiene tantos periodos como tenga la serie original, a partir del punto inicial. Habrá tanto
periodos como números de flujos haya, a partir del punto en que se encuentra la cantidad
base (C.B.).
Esquema general o representación gráfica de un gradiente y su desglose equivalente

√ ≡ + √
0 1 2 3 4----n-1---- n 0 1 2 3 4 0 1 2 3 4---n-1---n
A -------------------------------------------- G
A+G
A+2G 2G
A+3G A 3G
A+(n-2)G (n.2)G
A+(n-1)G (n-1)G

El diagrama general de un gradiente se descompone o es equivalente a la suma de la

cantidad base, que no es más que una serie uniforme equivalente por período, más el
gradiente. Dicho de otra forma, la suma de estos dos diagramas debe resultar
consecuentemente en el primero. En este sentido, generalmente una serie de gradientes
uniforme se haya inmersa en otra serie de flujos, llamada serie original, que en el caso
particular se trata de una serie uniforme equivalente. Puede resultar, también, encontrar la
serie de gradientes sola, es decir una tendencia o comportamiento de crecimiento o de
disminución que no esté inmerso en una serie de flujos original o principal.

Ejemplo:
C.B.
0 1 2 3 4 5 6 Años En este caso, la cantidad base (C.B.) se localiza en
100 el año 1 y a partir de este valor comienza la
200 tendencia de crecimiento del gradiente. Entonces,
300 este gradiente va de 2 a 6, comenzando en 1. Dicho
400 de otra forma, la tendencia de crecimiento se da de
500 los años 2 a 6; es decir, en el año 2 se da 1G, en el
600 año 3 se da 2G, en el 4 se da 3G y así
sucesivamente, sin olvidar de que en el año 1 G=0

Valor presente de una serie de gradientes uniforme

El valor presente de una serie de gradientes uniforme estará localizado a dos puntos del
primer incremento o del inicio de la tendencia o a un punto de la cantidad base (C.B.), donde
G=0 en ese punto.
Para el ejemplo anterior, el Valor Presente del Gradiente ( PG) estará localizado en el año de
referencia cero.
Serie de Gradiente Uniforme Convencional

Es una serie de gradientes uniforme contenida dentro de una serie de flujos, en la cual, el
número de periodos de la serie de gradientes uniforme coincide con el número de periodos
de la serie de flujos original.

0 1 2 3 4 5 6 Años El Valor Presente de la Serie de Gradientes está localizado

en el año “0”, al igual que el Valor Presente de la serie
100 Anual Uniforme Equivalente, lo cual significa que ambas
200 series de flujos son Convencionales
300 400
500
60

Serie de Gradiente Uniforme Trasladada o Desfasada

Es una serie de flujos que contiene una serie de gradientes uniforme, en la cual, esa serie no
coincide en cuanto al número de periodos con la serie original

C.B.
Años √ +
0 1 2 3 4 5 6 0 1 2---------6 0 1 2 3 4 5 6
100
-------- 200
100 100 300
200
300
400
A = $100 n A =6 años nG =4 años
G = $100 PA » » a ñ o 0 PG » » a ñ o 2
Valor Presente y Serie Anual Uniforme Equivalente de Gradientes Convencionales

Ejemplo:

Una pareja se propone empezar a ahorrar dinero, depositando $500 en su cuenta de ahorros
dentro de 1 año. Calculan que los depósitos aumentarán en $100 por año, durante 9 años,
de allí en adelante. ¿Cuál sería el valor presente de las inversiones, si la tasa de interés es
del 5% anual?

C.B. i = 5 % anual
≈ ⱱ + ⱱ
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 Años 0 1 2 3----------10 0 1 2 3------9
10
500 ----------------------
600 100
700 $500/año 200
800 800
900
900
1,000 Puede observarse que el Diagrama general de esta serie de
1,100 gradientes uniforme, resulta equivalente a la suma de dos
1,200 diagramas, el de la serie anual uniforme equivalente o
1,300 serie de flujos original, representada por la cantidad base
1,400 (C.B.) de $500, más el gradiente G = $100, inmerso en la
serie original. Es decir, que el flujo de caja original se
desglosa o es equivalente a una serie anual uniforme
A = $500/año equivalente de $500/año más el gradiente de $100/año
n A =n B=10 años
G = $100/año
Ambas series de flujos son convencionales y
En el caso particular, el gradiente está inmerso en la serie de flujos original.

El valor presente de esta serie de flujos original (total de flujos) es como sigue:
P P
P = 500( , 5 % , 10 ¿ + G( , 5 % , 10 ¿ = 500(7.27217) + 100(31.652) = $7,026.054
A G

La serie anual que es equivalente a la serie original de flujos es la siguiente:

ⱱ
A
0 1 2 3----------10 Años ATotal = A + G( , 5 % , 10 ¿ = 500 + 100(4.099) =
G
$909.9/año
------------------

ATotal =?

Uso de Factores Múltiples Se refiere a los casos en los que se requiere multiplica por
más de un factor para determinar el valor presente en el año cero, o el valor futuro total,
cuando intervienen series anuales uniforme equivalentes o series de gradientes uniformes,
desfasados, por lo que el valor presente de ellos no está en el año cero, requiriéndose
multiplicar por otro factor, para llevarlo a cero.

Gradientes Decrecientes

Se utilizan los mismos factores que en el caso de gradientes crecientes. La diferencia radica:
 La cantidad base es igual a la cantidad mayor alcanzada en la serie de gradiente
decreciente.
 El gradiente tiene un valor negativo, por consiguiente, el término – G(A/G, i%, n) o
-G(P/G, i%, n) debe utilizarse en los cálculos.
-------------------------------------------------
1,000 100
900 200
800 300
700 400 1,000
600 -------------------------------
500
500 600
400 700
300 ≈ ⱱ -
0’ 1 2 3 4 5 6 7 8 0 1 2------------------8 0 1 2 3 4
5 6 7 8

100
200
300
40
0

500

600

700
Para el siguiente diagrama, encuentre el valor presente de los flujos de caja al 20% anual

300 300 300 300 300 (Respuesta:

Ptotal =P0 =$ 949.97 ¿
250 250
200 200

150 150
100 100

0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 13

Notación Estándar de Factores y Uso de las Tablas de Interés

Debido a lo complicado que puede resultar el uso de las fórmulas cada vez que se use uno
de los factores, se ha desarrollado una notación estándar que representa los diferentes
x
( , i %, n )
factores. La forma general de esta notación estándar es: y . La primera
letra (x) dentro del paréntesis representa lo que se quiere encontrar, la segunda (y)
representa lo dado; por ejemplo F/P significa “hallar F dado P”; la “i” es la tasa de interés en
% y “n” representa el número de periodos involucrados. De esta manera, la expresión (F/P,
4%, 14) significa obtener el factor que al ser multiplicado por un “P” dado, permita encontrar
la cantidad futura de dinero “F” que se acumulará en 14 periodos, si la tasa de interés es 4%.
Para Dado Factor Fórmula Estándar Fórmula General
encontra
r
F P (F/P, i%, n) P(F/P, i%, n) n
F=P ( 1+i )
FCCPU
1
P F (P/F, i%, n) FVPPU F(P/F, i%, n) P=F
[ ]
(1+i )n
(1+i)n −1
P A (P/A, i%, n) FVPSU A(P/A, i%, n) P= A
[ ]
i(1+i)n
i(1+i)n
A P (A/P, i%, n) FRC P(A/P, i%, n) A=P
[ ]
(1+i)n −1
i
A F (A/F, i%, n) FFA F(A/F, i%, n) A=F
[ ]
(1+i)n −1
 (1+i)n −1
F A (F/A, i%, n) FCCSU A(F/A, i%, n) F=A [
i ]
A fin de simplificar los cálculos rutinarios de INGECO que involucran los factores anteriores,
se han preparado tablas de valores de factores para tasas de interés desde 0.5 hasta 50%, y
períodos de tiempo desde 1 hasta 100 años. Estas tablas se encuentran en el apéndice “A”
identificadas como tablas A-1 y A-30

Ejemplo: Utilizando las tablas, determine el valor del factor anterior, (F/P, 4%, 14)

Solución:
En la tabla A-9 4% de interés, encontramos dicho factor: (F/P, 4%, 14) = 1.7317, valor que
representa la expresión entre paréntesis del FCCPU, que al ser multiplicado por un valor “P”
dado, nos dará el valor futuro o la cantidad total acumulada, luego de 14 periodos de interés.

Interpolación en las Tablas de interés

A veces ocurre que el valor de un factor a ser localizado en la tabla no es posible
determinarlo en dicha tabla, ya sea porque no aparece la tasa de interés o el periodo de
interés (año). En este caso, el valor del factor se puede obtener utilizando la fórmula general
o por interpolación entre valores tabulados.

Ejemplo: Determine el valor del factor A/P, i=7.3% y n=10 años

Como una tasa 7.3% no aparece registrado en tablas, se debe obtener el valor del factor por
interpolación lineal, considerando que dicha tasa se encuentra entre 7 y 8%, en donde los
correspondientes valores del factor A/P se encuentra en sus respectivas tablas. Entonces,
por interpolación lineal tenemos:

i% A/P
7 0.14238
(7.3−7) (X −0.14238)
7.3 X =
(8−7) (0.14903−0.14238)
8 0.14903 X = 0.144375

Otra forma de resolver esto será utilizando la fórmula general (ver tabla de fórmulas líneas
arriba)
i(1+i)n
A=P
[(1+i)n −1 ] A
P=
0.073 ¿ ¿
= 0.144358 ≈ 0.1444
Cálculos de Valor Presente, Valor Futuro y Serie Anual Uniforme Equivalente
Resuelva los siguientes problemas, utilizando la base referencial proporcionada por el
profesor:

1.Si una mujer deposita $600 hoy, $300 dos años más tarde y $400 dentro de cinco años,
¿cuánto dinero tendrá en su cuentadentro de 10 años , sii=5 % anual ?

Los valores de los diferentes factores implicados se obtienen de la tabla correspondiente, en este caso la tabla
del 5% de interés.

600 300 400 F=? F 10=¿600(F/P,5%,10) + 300(F/P,5%,8) +

400(F/P,5%,5)
= 600x1.6289 + 300x1.4775 +
400x1.2763
= $1,931.11
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 años
I = 5%
Otra forma de resolver el problema sería utilizando la fórmula general según el factor:
F 10=¿ ¿ 600 ¿ = $1,931.093

Indique y/o explique otras formas o procedimientos para resolver estos problemas.
Otras dos formas sería, calculando el valor presente total en cero ( P0), para luego determinar
10
F10 con la expresión: F 10=P0 (1+i) lo cual se puede desarrollar utilizando la forma estándar o la fórmula general

2. ¿Cuánto dinero debe depositar anualmente una persona, empezando dentro de 1 año al
5% anual, con el objetivo de acumular $6,000 dentro de 7 años?
F = $6,000
<
√√ Años
0 1 2 3----7
A i
I =5% A=F
F
,5½ % ,7 =F (
(1+i)n−1
= ) [ ]
0.055
6,000
[ (1.055)7−1 ]
=$ 725.7865 ≈ $ 725.80

A=?

Cálculo de Tasas de Interés desconocidas

1. Si una persona puede hacer hoy una inversión comercial que requiere un gasto de $3,000
para recibir $5,000 dentro de cinco años, ¿cuál será la tasa de retorno sobre la inversión?

i=? F=P(1+i)n
$3,000 $5,00 5,000 = 3,000(1+i)5
5 5

0 1 3 4 5 Años
√3
=1+i
1.10757 = 1 + i i = 10.76 %

Cálculo de Años desconocidos

1. ¿En cuánto tiempo se duplicarán $100 si la tasa de interés es del 5%?
2,000 F = P(F/P,5%,n)
1,000 F/P = 2 = (F/P,5%,n) Habría que interpolar
para determinar
√ el valor de “n”.
0 1 2 3 4------n-2 n-1 n Años Otra forma sería, utilizar la fórmula general:
F/P = 2 = (1+i)n 2 = (1.05)n
Log 2 = n log(1.05) n = 14.21 años

Problema de práctica:
La Cía. GRQ está considerando solicitar un préstamo de $58,000 al 15% anual. La cía.
espera pagar dicho préstamo mediante pagos anuales iguales, hechos al final de c/año,
empezando un año después de recibir el préstamo. Determine la cantidad que se cargaría
por intereses en el pago del primero y segundo año.

Solución: A=P(A/P, 15%, 6)

A= 58,000(0.26424)
A A=$15,325.92

0 F1 =P(1+i)1 =58 , 000(1. 15)=$ 66 ,700 =P2

1 2 3 4
5 66 6
58,00 i=15% anual
I 0−1 =F1 −P1 =66 , 700−58 , 000=$ 8 , 700
0
2 2
F2 =P(1+i) =58 , 000(1. 15 ) =$ 76 , 705=P3 I 1−2=F 2 −P2 =76 ,705−66 , 700=$ 10 , 005

Otra Forma

Año 1 F1 =P2 =P(1+i) I 0−1 =Pxi=58 , 000( 0. 15 )=$ 8 ,700

Año 2 I 1−2=P 2 i=P (1+i )i=58 , 000(1 .15 )(0 .15 )=$ 10 , 005

F2 =P2 + I 1−2 =P(1+i )+ P2 i=P(1+i)+ P(1+i)i=P(1+1)(1+i )=P (1+i )2=58 , 000(1 , 15)2 =$ 76 ,705
1. Pago Único
1.Cuánto dinero tendrá el señor Rodríguez en su cuenta de ahorros en 12 años si deposita hoy $3,500 a
una tasa de interés de 12% anual?.

Solución:
F = P ( F/P , i , n) F = 3,500 (F/P, 12% , 12) F = 3,500 (3.8960)
F = $13,636

2. ¿Cuál es el valor presente neto de $500 dentro de siete años si la tasa de interés es 18% anual?

 
Solución: P = 500 ( P/F, 18% , 7 ) P = 500 [ 1/(1+ 0.18)7] P = 500 (0.3139)
P = $156.95
3. ¿En cuánto tiempo se duplicarán $1.000 sí la tasa de interés es de 5% anual?

 Solución: P = $1.000, F = $2.000 P = F ( P/F , i%, n ) 1.000 = 2.000 (P/F, 5%, n) (P/F, 5%, n) = 0.5 (P/F,
5%, n) = 1 / ( 1 + i )n 1 / ( 1 + 0.05 )n = 0,5 1 / 0,5 = (1.05 )n 2 = (1.05 )n log 2 = n log (1.05) n = log 2 / log
1.05 = 14.2 años
4. Si una persona puede hacer hoy una inversión comercial que requiere un gasto de $3,000 para recibir
$5,000 dentro de cinco años, ¿Cuál sería la tasa de retorno sobre la inversión?
 Solución:
La tasa de interés puede encontrarse estableciendo las ecuaciones de P/F o F/P y despejando directamente
el valor de i del factor. Usaremos P/F:
P = F ( P/F, i% , n ) 3.000 = 5.000 (P/F, i%, 5) 0,6 = (P/F , i% , 5 ) 1 / (1 + i)n = 0,6 1 / (1 + i)5 = 0,6 1 / 0,6
= (1 + i ) 5 (1,66)1/5 = 1 + i (1,66) 1/5 – 1 = i  i =10, 76%

5. En la compra de su casa usted se comprometió, mediante una letra, a pagar $400.000 dentro de 8 meses.
Sí usted tiene la posibilidad de invertir en algunos papeles comerciales que rinden 2% mensual, ¿cuál será
el valor tope que usted podría pagar por la letra hoy?

 Solución:
F = $400.000, i = 2% mensual P = F (P/F, i , n) P = 400.000 (P/F, 2%, 8) P = 400.000 (0,85349)
P = $341. 396

2. SERIE UNIFORME
6. Me propongo comprar una propiedad que mi tío me ha ofrecido generosamente. El plan de pagos son
cuotas de $700 dando la primera el segundo año y las dos restantes cada tres años. ¿Cuál es el valor
presente de esta generosa oferta si la tasa de interés es del 17% anual?

Solución:
P = F ( P/F , i% , n ) P = 700 [(P/F, 17% ,2) + (P/F, 17% ,5) + (P/F ,17% ,8)] P = 700 [(0,7305) + (0,4561) +
(0,2848)]
P = $1029,98
Sí el señor Mendoza solicitó un préstamo por $4.500 y prometió pagarlos en 10 cuotas anuales iguales,
comenzando dentro de un año, ¿cuál será el monto de sus pagos si la tasa de interés es de 20% anual?
Solución:
A = P (A/P ,i% ,n) A = 4.500 (A/P, 20%, 10) A = 4.500 (0,23852)
A = $1073,34
7. Una industria recibe, de una organización de mantenimiento, la oferta de encargarse del mantenimiento
de la máquina 14.31161200 durante los próximos 5 años, con un costo mensual uniforme de $50.000. Si la
tasa de retorno mínima de la industria es de 2,5% mensual, ¿cuál sería hoy el costo presente equivalente de
dicho mantenimiento?

Solución:
P = A (P/A, i%, n) P = 50.000 (P/A, 2,5%, 60) P = 50.000 (30,9086)
P = $1´545.430 0 sea que hoy un pago de $1,545,430 es equivalente a 60 pagos de $50.000, realizados al
final de cada uno de los 60 meses.

8. Ante la perspectiva del alto costo de la educación universitaria, un padre de familia resuelva establecer

un fondo para cubrir esos costos. Al cabo de 18 años (supongamos que esta es la edad promedio de un
primíparo) el fondo debe alcanzar un monde $15´000.000. Sí el depósito por ser a largo plazo paga 30%
anual, ¿qué cuotas anuales uniformes debe depositar el padre de familia para garantizar la educación de su
hijo a partir del fin de este año?

Solución:
Conocemos el valor futuro (F) y deseamos calcular los pagos anuales uniformes (A) A = F (A/F, i, n) A = 15
´000.000 (A/F,30%,18) A = 15´000.000 (0,00269) A = $40.350

9. Suponga que a un empleado le prestan 10 millones de pesos para pagarlos en cuotas iguales de principio
de mes, con un plazo de 5 años y una tasa de interés del 2% mensual. ¿Cuál es el valor de la cuota?
Solución:
Como conocemos la fórmula de A en serie uniforme de fin de periodo, es suficiente trasladar el préstamo
un periodo antes de cero y así calculamos A.
P"0 = V.P. en 0" de 10"000.000 P"0 = 10"000.000 (1.02)-1 P"0 = 9"803.921,569 A = (9"803.921,569) *
(A/P, 2%, 60) A = (9"803.921,569) * (0.028768) A = $282.039,2157 3.
3. SERIE CAPITALIZADORA
9. Un ingeniero ahorra $100.000 al final de cada mes por un periodo de un año y le reconocen el 1%
mensual en entidad bancaria. ¿Cuál es el monto al final de cada mes?

F = $1´268.250,3
Resuelva el ejemplo anterior suponiendo que los ahorros se realizan al principio de mes.

Solución:
F´= 1´268.250,3 F = 1´268.250,3 (1 + 0.01)1
F = $1´280.932,803

4. SERIE GRADIENTE (PROGRESIÓN ARITMETICA)

10. Se hace un préstamo por el valor de mil pesos y se acuerda pagar cada fin de año, iniciando un año
después de hacer el préstamo; de forma que cada pago disminuye $75 cada año, el segundo pago será
menor que el primero por $75 y así sucesivamente. Si se desea liquidar totalmente el préstamo en 6 años,
¿cuál será el pago al final del año?
1000 = X(P/A, 5%, 6)-75(P/G, 5%,6)
1000 = X(5.076)-75(11.968) X = 373.5

11. Se presta un dinero para pagar la matricula en la universidad. Su tasa de interés semestral es del 15%
sobre saldos semestrales. ¿Cuál es la deuda al terminar una carrera de 10 semestres, sabiendo que la
primera fue de $400.000?
Encontraremos el valor presente de 9 matrículas (haciendo abstracción de la primera) en serie gradiente. A
ese valor le sumamos la primera matrícula. El resultado lo llevamos al semestre 10 y ese valor corresponde
a la deuda en el momento de grado. g: 50.000; A2: 450.000; n: 9 P`= valor presente equivalente a las
últimas 9 matrículas. P = valor presente equivalente a todas las matrículas.
F = deuda al final del semestre 10, equivalente a todas las matrículas.

P` (A/P,15%,9) = 450.000+ 50.000 (A/g,15%,9) P` (0,20957) = 450.000 + 50.000 (3,09223)

P`=$2´885.009,782 P = P`+400.000=$2´885.009,782 +400.000
P = $3´285.009,782 F = P(1+i)n =$3´285.009,782*(1,15) 10
F = $13´289.696,74

12. Un joven del campo recientemente cumplió los 21 años y su futuro en el deporte es muy prometedor.
Su contrato en el equipo "Jamelcos" termino y el mismo ya le ofreció un nuevo contrato durante seis años
por la suma de 1,6 Millones de dólares pagaderos al momento la firma. Por otro lado, el piensa que si eleva
continuamente su nivel de juego, puede conseguir contratos anuales, el primero de los cuales seria por
250.000 dólares y, con cada contrato sucesivo, pedir una suma adicional de 50.000 dólares. Todos los
contratos pagan lo convenido a principio de año. ¿Si la tasa de interés que se considera es del 15% anual,
que deberá hacer el joven si quiere planear sus próximos seis años de carrera deportiva?
  P = 250.000+ 300.000(P/A, 15%, 5) + 50.000(P/G,15%,5) P = 250.000+ 300.000(3,352) +
50.000(5.775)
P = $1´544.350

Tasa de Interés Nominal y Efectiva

Profesor: Ing. Kreston
Mena
En esencia, las tasas de interés nominal y efectiva tienen la misma relación entre sí que el
interés simple y el interés compuesto. La diferencia radica en que estas tasas se utilizan
cuando el periodo de capitalización o periodo de interés es menor que un año.
La tasa nominal anual, se define como la tasa de interés por periodo multiplicada por el
número de periodos de interés contenidos en un año.
Por ejemplo, una tasa del 1.5% mensual, puede expresarse como una tasa = 1.5%/mensual
X 12 meses/1 año = 0.015 /mes X 12 meses/año = 18 % nominal anual. Evidentemente, el
cálculo de esta tasa ignora el valor del dinero en el tiempo, de la misma forma que el cálculo
del interés simple.
Cuando el valor del dinero en el tiempo se tiene en cuenta en el cálculo de tasas de interés
anuales a partir de tasas periódicas, la tasa anual se le llama tasa de interés efectiva.
Además de la consideración del interés, del periodo de interés o de capitalización, es
necesario considerar la frecuencia de los pagos, desembolsos o depósitos, dentro del
intervalo de un año, conocida como periodo de pago. El periodo de pago (P.P.) puede no
coincidir con el periodo de capitalización (P.C.). Por lo que se pueden dar tres
consideraciones:
 P.P. = P.C.
 P.P. > P.C.
 P.P < P.C.
Para efectos de este curso, por lo apremiante del tiempo, atenderemos los dos primeros
casos.
Es importante reconocer que todas las fórmulas se basan en interés compuesto, inclusive las
tablas, por consiguiente, sólo tasas efectivas pueden emplearse en las ecuaciones.
Formas de Expresar las Tasas para su Reconocimiento
1. El periodo de capitalización no está dado: si no se menciona el periodo de capitalización,
se da por entendido que es el mismo que el periodo citado en la tasa de interés.
a.- i = 12% anual. Es una tasa efectiva anual.
b.- i = 1% mensual. Es una tasa efectiva periódica, en este caso, es efectiva mensual.
c.- i = 3% trimestral. Es una tasa efectiva periódica. Es efectiva trimestral.
2. Periodo de capitalización dado, más no el tipo de tasa (nominal o efectiva).
a.- i = 8% anual, compuesto o capitalizada mensual. Esta es una tasa nominal anual (r).
b.- i = 2% mensual, compuesto semanalmente. Es una tasa nominal periódica, es nominal
semanal.

3. La tasa es expresada como efectiva.

a.- i = 10% anual efectiva, compuesto mensualmente. Es una tasa efectiva anual,
capitalizada
mensualmente
b.- i = 1% mensual efectiva, compuesto diariamente. Es una tasa efectiva periódica,
mensual,
capitalizada diariamente.
En cualesquiera de los casos, debemos comparar el periodo de pago vs el periodo de
capitalización; esto es:
P.P = P.C.
P.P. vs P.C.
P.P. > P.C.

Formulación de la tasa efectiva de interés

Para ilustrar la diferencia entre las tasas nominal y efectiva, determinamos el valor futuro (F)
de $100 después de un año, utilizando ambas tasas.
Si un banco paga el 12% capitalizable anualmente, para una tasa nominal del 12%, tenemos:

F=P(1+i)n =100(1+0.12)1=100(1.12)1 = $112

De otra forma, si el interés se capitaliza semestralmente; esto es, 12% capitalizable
semestralmente, significa que el banco pagará 6% cada 6 meses ó ½ año, tenemos:
F 1año=¿ F = P(1+i) n=100(1+0.06)2=100(1.06)2=$ 112.36 Donde 6% es la tasa periódica,
2 semestre ¿

12%
efectiva semestral, que resulta de i efectiva o periódica=¿ r ¿ = =6 %
t 2

Fórmula general para calcular la tasa efectiva por periodo de pago o de composición

r m
i efectiva=(1+ ) −1 Donde:
t
i efectiva=Tasa efectiva por periodo de pagoo anual

r = tasa de interés nominal anual o por periodo de interés o de composición (número de

veces en que la
capitalización ocurre dentro el periodo “t”).

t = # de periodos de capitalización o de interés anual o según el periodo en que está

expresada la “r”
(tasa nominal).

m = # de periodos de capitalización por periodo de pago o según se expresa la tasa efectiva.

 Problemas de Ejemplo
1) Una Cía. De crédito anuncia que su tasa de interés para préstamos es 2% mensual.
Calcule la tasa de interés efectiva semestral.
Solución: (El diagrama de flujo de caja se deja a responsabilidad del lector)
En este caso, el periodo de capitalización no está dado; por lo tanto, debe ser el mismo que
el expresado por la tasa de interés. Esta es una tasa periódica, es una tasa efectiva mensual,
así que la capitalización es mensual. Nos piden hallar otra tasa periódica, en este caso
efectiva semestral.
Se tiene entonces que: P.P. vs P.C. P.P. > P.C. (1 semestre > 1 mes)
1 P.P. = 6 P.C. (1 semestre = 6 meses)

r m m 6
i efec .semestral =(1+ ) −1=( 1+i efec .mensual ) −1= (1+ 0.02 ) −1=12.62 % efectiva semestral
t
Otra forma:

r meses
anual =¿2
%
∗¿¿ 12 =24 % nominal anual
mes año

r m 0.24 6
i efec .semestral =(1+ ) −1= 1+
t 12 ( )
−1=12.62 % efectiva semestral

Otra forma:
% meses
r semestral=2 ∗6 =12 % nominal semestral
mes semestre

r m 0.12 6
i efec .semestral =(1+ ) −1= 1+
t 6 ( )
−1=12.62 % efectiva semestral

2) Si la tasa de interés se expresa como 5% trimestral, encontrar la tasa efectiva semestral y

anual
Solución:
Nuevamente no se da el periodo de capitalización, por lo que debe ser coincidente con el
expresado por la tasa de interés dada, en este caso, se trata de una tasa efectiva por periodo
o periódica; es decir, i efec .trim . =5 % Lo que significa que la capitalización es trimestral (periodo
en se cargan los intereses a la cuenta), y los pagos van a ser, primero semestral y en el otro
caso anual, según el enunciado del problema P0 Pagos o

desembolsos semestrales

S1 S2
1 año
0 T1 T2 T3 T4 2 semestres

Capitalización Trimestral

P.P. vs P.C. >>>> P.P. > P.C. >>>> 1 P.P. = 2 P.C. (1 semestre = 2 trimestres)

r m 2
i efec .semestral =(1+ ) −1=( 1+0.05 ) −1=10.25 % efectiva semestral
t
r m 4
i anual=(1+ ) −1=( 1+ 0.05 ) −1=21.55 % efectiva anual
t
Determine ambas tasas, utilizando para ello, las tasas nominales anual y semestral.

3) Una Cía. de crédito universitario anuncia que la tasa de interés de los préstamos es 1% mensual. Calcule la
P
tasa de interés efectiva y use las tablas para encontrar el correspondiente factor , para n = 6
F
Solución:
P
P=F ( ,1 % ,6) >>>> P.P. > P.C. >>>> 1 P.P. = 12 P.C. (1 año = 12 meses)
F

r m 12
i efec .anual =(1+ ) −1=( 1+0.01 ) −1=12.68 %
t
F F
P= n
=
(1+i) ¿ ¿
P 1
F (1.1268)6 = (0.48856)
= Esto es usando la fórmula general, pero lo que piden es usar las tablas de interés, entonces:

n = 6 años (constante)

P
i%
F
12.68−12 ( X −0.5066)
12 0.5066 =
13−12 (0.4803−0.5066)
 P
12.68 X X = = 0.4887
F
P
13 0.4803 Es decir que:
F ( )
,1 % ,6 =0.4887

4) Si una Sra. Deposita $1,000 hoy, $3,000 dentro de 4 años y $1,500 dentro de 6 años, a
una tasa de interés del 6% anual capitalizada semestralmente, ¿cuánto dinero tendrá en su
cuenta dentro de 10 años?
Solución:
En este caso está dado el periodo de capitalización, es semestral, más no se indica el tipo de
tasa, por lo cual la tasa dada es la nominal anual.
R = 6% nominal anual P.P. > P.C. (1 año = 2 semestres) >>>> 1 P.P. = 2 P.C.
Es recomendable determinar que tasa conviene utilizar, o la tasa efectiva periódica o la
efectiva anual. Generalmente las tasas efectivas anuales no son exactas, sino que resultan
decimales, y, por lo tanto, no aparecen en las tablas, por lo que habría que interpolar. En
cambio, las tasas efectivas periódicas, generalmente son valores enteros y aparecen
registradas en las tablas. Por ello conviene calcularla de antemano.
r 0.06
i efec . periódica= = =0.03=3 % efectiva semestral
t 2

r = 6% anual, capitalizada semestralmente

Se colocan ambas escalas, la del
periodo de pago y el de capitalización;
ⱱ 10 años a veces es necesario colocar 3 escalas.

0 1 2 3 4 5 6-------9 10 20 semestres
1,000 1,500
3,000

F 10años =F 20 semestres=1,000 ( FP , 3 % , 20)+ 3,000 ( FP , 3 % ,12 )+1,500 ( FP ,3 % , 8) = $7,983.70

1.8061 1.4258 1.2668

Otra forma sería, utilizando la fórmula general; dos formas adicionales, sería calculando la
tasa efectiva anual y luego emplear la forma estándar para calcular F 10, lo que requiere hacer
3 interpolaciones, o utilizar la fórmula general. Es decir, existen por lo menos 4 formas de
resolver este problema y la gran mayoría.

i efec .anual =(1+0.03)2−16.09 % efectivaanual

4) ¿Qué tasa de interés trimestral es equivalente a una tasa anual efectiva de 6%?
F
Solución: P año

r n
( )
i efec .anual = 1+ −1
n
0 1 2 3 4 trimestres
4
6% efectiva anual = ( 1+i efec .trim . ) −1 P.P. > P.C.
4
1 + 0.06 = ( 1+i efec .trim . ) 1 P.P. = 4 P.C. (1 año = 4 trimestres)
4
√ 1.06=1+i efec .trim .
i efec .trim . =1.014674−1=0.01467
i efec .trim . =1.467 %

5. Una persona solicita un préstamo de $8,000 a un 7% nominal anual por año capitalizado
trimestralmente. Ella debe pagar la deuda en doce cuotas semestrales, la primera de las
cuales se abonaría dentro de tres meses. Si los pagos son incrementados en 50 cada vez,
determine el monto del primer pago.
 Solución
Este problema envuelve una serie uniforme equivalente y un gradiente

Primero debemos identificar si el período de pago es igual o menor al período de

capitalización (P.P. vs P.C.). En este caso el período de pago es menor al período de
capitalización, es decir P.P. > P.C.
1 P.P. = 2 P.C.
1 semestre = 2 trimestres

Luego se calcula la tasa efectiva periódica o trimestral

I efe. trimestral=r /t
0.07
I efe. trimestral= =0.0175
4
¿ 0.0175∗100
¿ 1.75 % efectiva trimestral
Procedemos a calcular el valor presente en el año -3 puesto que en este caso
tenemos una serie anual equivalente desfasada puesto que el primer pago se iniciaría
dentro de tres meses y no dentro de seis.

P=F [1/(1+i)n ]
P−3 =8,000 ¿

P−3 =$ 7,862 .40

Posteriormente utilizamos la siguiente fórmula para determinar la tasa de interés

efectiva semestral, puesto que las cuotas de pago se harán de forma semestral

i efe. anual=(1+r /t)m −1

Esta fórmula se utiliza porque los períodos de pago son menores que los períodos de
capitalización

0.07 2
i efe . semestral=(1+ ) −1
4

i efe. semestral =(1+0.0175)2−1

i efe. semestral =(1.0175)2−1

i efe. semestral =1.0353−1

i efe. semestral =0.0353

i efe. semestral =0.0353∗100

¿ 3.53 % efectiva semestral

 Por último, calculamos el monto del primer pago es decir “A”, utilizando el factor valor
presente serie uniforme y el factor valor presente gradiente uniforme

P−3 =$ 7,862.40

Datos i=3.53 %
G=50
n=12

Factor valor Factor valor

presente presente
serie Gradiente
uniforme Uniforme
P P
P= A (A ) (
, i, n +G
G
, i, n )
P P
7,862.40= A (A )
, 3.53 % , 12 +G( ,3.53 % ,12)
G
( 1+i )n−1 G (1+i )n−1
P= A
[i ( 1+i ) n
+
] [
i i ( 1+i ) n
−
n
( 1+i )n ]
(1+0.0353 )12−1 ( 1+ 0.0353 )12−1
7,862.40= A
[ 0.0353 ( 1+0.0353 ) ]
12
+
50
[
0.0353 0.0353 ( 1+0.0353 ) 12
−
12
(1+0.0353 )12 ]
(1.0353 )12−1 (1.0353 )12−1
7,862.40= A
[
0.0353 ( 1.0353 ) 12 ]
+
50
0.0353 [
0.0353 ( 1.0353 ) 12
−
12
( 1.0353 )12 ]
50
7,862.40= A [ 9.6463 ] + [ 1.7325 ]
0.0353
7,862.40−2,453.96= A [ 9.6463 ]
5,408.43
=A
9.6463
560.67=A
El monto del primer pago es de $560.67
6. Cuánto dinero puede retirarse semestralmente durante 20 años de un fondo de retiro que
produce 5% de interés anual capitalizado semestralmente y tiene actualmente $36,000
i= 5% anual capitalizado semestralmente

-----------------------

P.P. vs P.C.
A=?
P.P. = P.C.
 Solución
Los períodos de pagos son iguales a los períodos de Capitalización

i= 5%
n=40
P=36,000
Datos

Luego se calcula la tasa efectiva semestral periódica

I efe. semestral=r /t
0.05
I efe. semestral= =0.025
2
¿ 0.025∗100
¿ 2.5 % efectiva semestral
Posteriormente utilizando el factor Recuperación de Capital se encuentra el monto de dinero
que se puede retirar semestralmente, es decir “A”
A
A=P ( P
, i, n )
A
A=36,000 ( P
, 2.5 % , 40)
i ( 1+i )n
A=P
[
( 1+i )n−1 ]
0.025 ( 1.025 )40
A=36,000
[
(1.025 )40 −1 ]
A=$ 1,434.10 /semestre
Se puede retirar semestralmente $1,434.10
 Módulo IV. Métodos de Evaluación de Alternativas de Inversión
Introducción
Una de las características del administrador de empresas es su formación especializada en la
planeación, dirección, organización, coordinación y evaluación de sistemas productivos,
dentro de un marco ético y de respeto por el medio ambiente. Sin embargo, para ello debe
contar con las herramientas necesarias para tomar las mejores decisiones respecto a cuál de
todas las alternativas en cuanto a sistemas productivos, es la más adecuada a las necesidades
de la organización en la que desarrolla su labor. Esta unidad le permitirá evaluar estas
alternativas utilizando el método que más se ajusta a los requerimientos de un proyecto.
Existen diferentes métodos para realizar la evaluación de alternativas, y, a pesar de
representar formas o caminos diferentes de analizar y evaluar alternativas económicas, estos
se complementan y enriquecen el proceso de toma decisiones respecto a la selección de las
alternativas más atractivas y viables de inversión.
Es importante anotar que todos estos métodos conducen a decisiones idénticas en relación
con cuál es la mejor alternativa desde el punto de vista económico, cuando se uitilizan para
comparar las mismas alternativas, aunque sus resultados numéricos, sobre todo, se expresen
de manera distinta.
Las evaluaciones y/o estimaciones económicas por medio de estos métodos que vamos a
estudiar, que, en esencia, son métodos matemáticos, que nos permiten anticipar el futuro, y,
de esta forma evitar desviaciones, fallas y problemas a corto, mediano y largo plazo. Es decir,
de esta forma podemos anticipar contingencias o prever o predecir situaciones y tomar cursos
de acción apropiados, garantes de una T. D. más acertada, y, por lo tanto, exitosa.
1. Método del Valor Presente
Probablemente este sea el método más utilizado o el más versátil, el cual nos permite evaluar
y posteriormente determinar cuál es la mejor alternativa económica; es decir, nos permite
identificar las bondades (ventajas o potencialidades) económicas de una alternativa frente a
otra u otras, con lo cual podemos seleccionar la alternativa más viable (de mayor beneficio),
desde el punto de vista económico.
a. Comparación de alternativas con vidas útiles iguales
En este caso, la comparación por el método del valor presente es muy sencilla y directa, y si
las alternativas se utilizan en idénticas condiciones, se denominan alternativas de igual
servicio, por lo que los ingresos anuales tienen igual valor numérico. Por lo tanto, sólo se
consideran los gastos, costos o desembolsos para los cálculos (en este sentido, podemos omitir
el uso del signo negativo). En este caso, deberá seleccionarse la alternativa que tenga el menor
Valor Presente, pues es ésta la de menor costo.
b. Alternativas que implican costos e ingresos
En este caso es necesario utilizar el sistema de convención de signos, por lo cual se deberá
escoger la alternativa que tenga el mayor valor presente, siempre y cuando los ingresos
excedan a los egresos, y viceversa. En este sentido, es importante ser consistente con la
convención de signos, a fin de evitar cometer errores.
c. Evaluación de proyectos únicos
Se trata de determinar la rentabilidad de una alternativa única y decidir si es o no viable. En
este caso pueden darse tres resultados:
- VP < 0 que indica una pérdida neta, es decir, que la tasa de rendimiento de la
alternativa de la alternativa es menor que la tasa de evaluación. (TR < TMAR)

- VP > 0 que indica una ganancia neta, es decir, que la tasa de rendimiento de la
alternativa es mayor que la tasa a la cual fue evaluada.

- VP = 0 significa que es indiferente, es decir, la tasa de rendimiento y de evaluación

son coincidentes o iguales.
Problema de Ejemplo
El dueño de un autocine e3stá analizando dos propuestas para inclinar las gradas de las
rampas de estacionamiento. La primera propuesta incluye el asfaltado de toda el área y su
costo inicial sería $35,000, con un costo anual de mantenimiento de $250 a partir del tercer año
después de la instalación. El dueño espera tener que recubrir el teatro a los 15 años, con un
costo de $8,000, ya que la inclinación y preparación de la superficie no serían necesarios
nuevamente, pero el costo de mantenimiento anual de $250 continuará. La segunda
propuesta sería la de mejorar el autocine con pasto y gravilla. El dueño calcula que serían
necesarias 29 toneladas anuales de gravilla, empezando dentro de un año, a un costo de $90 la
tonelada. Además, se necesitaría una cortadora de césped que cuesta $800 y dura unos 10
años. El costo de la mano de obra para regar la gravilla, cortar el césped, etc., se supone de
$900 el primer año, $950 el segundo y así sucesivamente, creciendo $50 anuales. El dueño
calcula que una superficie de gravilla no se utilizaría durante más de 30 años. Si la tasa de
interés es del 12% anual, ¿qué alternativa es la más recomendable? Utilice el método de valor
presente.
Solución:
Propuesta 1: Asfaltado Completo

Costo de asfaltado completo ---------------------------------------- $35,000

CAM (costo anual de mantenimiento) del asfaltado ---------- $250 /año (a partir del 3er año
Costo de recubrir el teatro a los 15 años -------------------------- $8,000
8,000
ⱱ años
0 1 2 3 4 5 6 7---------15 16-------------30
______________________
35,000
$250/año
P P P
VP 1=35,000+250
A( , 12% ,28 )(
F )
, 12% , 2 +8,000 (
F )
, 12 % , 15 =35,000+250 ( 7.9844 ) ( 0.7972 )+ 8,000 ( 0.1827 )=
Propuesta 2: Mejorar el Autocine con Pasto y Gravilla

Costo de gravilla = 29 ton/año X $90/ton = $2,610/año

Costo de cortadora de césped = $800 (Vu = 10 años)
Costo MO (mano de obra) total (cortar césped, regar gravilla, etc.) = A = $900/año + G =
$50/año
Vu de la superficie de gravilla = 30 años

800 800 800

ⱱ ⱱ ⱱ años
Como puede observarse en el diagrama de
0 1 2 3 4 5 6 7------------10---------20-----------30
FC tenemos una serie original de flujos que
900 ------------------------------------------------------------------
tiene inmerso un gradiente y en este caso
950
ambos son convencionales; dicha serie de
1,000
1,050 flujos se descompone en una serie anual
1,100 uniforme equivalente “A” más el gradiente
1,150 “G”. También se tiene una segunda serie
1,200 anual uniforme equivalente, la que también
es convencional.
3,350

$2,610/añ0

P P P P P
VP 2=800 1+
[ ( F )(
, 12 % , 10 + ,12 % ,20 +2,610
F A )]
, 12% ,30 ∗900(A ) ( ) (
,12 % , 30 +50 , 12 % , 30 =$ 32,353.4
G )
VP 2=$ 32,353.41

En este caso, resulta que VP1 >VP 2 Por consiguiente, se debe seleccionar la propuesta # 2,
mejorar el autocine con pasto y gravilla.

c. Evaluación de alternativas de vidas útiles diferentes

Cuando se comparan 2 o más alternativas, por el método del valor presente, que tienen
diferente duración o vida útil, el flujo de caja debe reproducirse para el mínimo común
múltiplo de años (o de las vidas útiles de las alternativas), con lo cual el servicio se compara
sobre la misma vida total en años (pues las alternativas deben compararse sobre el mismo
número de años); además, debe suponerse reinversión al final del ciclo de vida útil de cada
una de ellas. También, cuando la alternativa considerada tiene valor terminal de salvamento,
este se incluye como un ingreso en el tiempo en que se efectúa la reinversión y al final del
ciclo total de años de comparación.
Problema de Ejemplo
Se encuentran en consideración dos máquinas para procesar metales. El modelo manual
cuesta $25,000, tiene una vida útil de 8 años y un valor de salvamento de $5,000. Sus costos de
operación anuales son de $15,000 para M.O. y $1,000 para mantenimiento. Un modelo
controlado por computadora costaría $95,000, tendría una vida útil de 12 años si se le hacen
mejoras al final del año 6 por $15,000. Su valor de salvamento sería de $23,000. Los costos
anuales de operación para este modelo serían $7,500 por mano de obra y $2,500 por
mantenimiento. Si la tasa mínima atractiva de retorno (TMAR) para la compañía es del 25%,
¿qué máquina debe preferirse sobre la base del costo presente equivalente de cada una?

Solución:
Se trata de dos alternativas con vidas útiles diferentes, por lo que debemos ajustar para que la
comparación se haga a igual cantidad de años o periodos de interés.
i = 25% Por Mínimo común
Ítems Máq. Máq. Auto. Múltiplo
Manual M. C.
C.I. (Costo Inicial) $25,000 $95,000 8 – 12 2
Vs (Valor de salvamento) 5,000 23,000 4 -6 2
2–32
CAO (Costo anual de operación) 16,000 10,000 1–33
a. M.O. (Mano de Obra) 15,000 7,500 24 total de años
b. M.A. (Mantenimiento) 1,000 2,500 de comparación
Mejoras al final del año 6 ------ 15,000
Vu (en años) 8 12
Alternativa # 1: Máquina
Manual

25,000 25,000 5,000

95,000 ⱱ años
0 1 2 3 4 5 6 7 8---------16-------------24
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _5,000_ _ _ _ _ _ _5,000_ _ _ _ _
25,000
(15,000 + 1,000)/año

VP MM =25,000+16,000 ( PA ,25 % ,24)+ (25,000−5,000) [( PF , 25 % , 8)+( PF , 25 % , 16)]−5,000( PF , 25 % , 24)=25,000

Alternativa # 2: Máquina Automática
95,000 95,000

15,000 23,000

ⱱ años
0 1 2 3 4 5 6 7 8---------12-------------24
_ _ _ _ _ _ _ _ _ _ __ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _ _
23,000
(7,500 + 2,500)/año)
VP MA =95,000+ 15,000 ( FP , 25 % ,6 )+( 95,000−23,000 ) ( PF ,25 % , 12)−23,000( FP , 25 % ,24 )+10,000 ( PF , 25 % , 24 )=
En este caso, resulta que VP MM <VP MA Por consiguiente, se debe seleccionar la Máquina
Manual

d. Evaluación del Costo Capitalizado

El Costo Capitalizado, se refiere al valor presente de un proyecto que se supone tendrá una
vida útil indefinida. Ciertos proyectos de obras públicas, como Represas, Puentes, Diques,
Sistema de Irrigación y Vías de Ferrocarril, Hidroeléctricas y Sistemas permanentes como
Universidades u Organizaciones de Caridad, deben ser manejadas por el método del Costo
Capitalizado (CC).

En general, el procedimiento que debe seguirse para calcular el CC de una alternativa o de

una fundación permanente (Costo Inicial), es como sigue:

1- Se elabora el diagrama de FC que muestre todos los flujos (gastos o ingresos) no

recurrentes (que ocurren una sola vez) y al menos 2 ciclos de todos los flujos de
efectivo recurrentes (periódicos o que ocurren más de una vez de manera permanente).
2- Se encuentra el valor presente de todos los flujos no recurrentes (este será su CC).
3- Calcular el costo anual uniforme equivalente (CAUE) durante un ciclo de vida de
todos los flujos recurrentes y las series de costos anuales uniformes. Este es el mismo
valor para todos los ciclos de vida subsecuentes (costos anuales perpetuos).
4- Dividir el CAUE obtenido en el paso anterior (3) entre la tasa de interés, para obtener
CAUE A
el CC del CAUE
i i[
= =CC =P(costo capitalizado o valor Presente) ]
5- Sumar los valores obtenidos en los pasos (2) y (4) A = Pi >>> Cantidad que
puede acumularse y retirarse
cada año a perpetuidad
Problema de Ejemplo # 1
Calcule el costo capitalizado de un proyecto que tiene un costo inicial de $150,000 y un costo
adicional de inversión de $50,000 a los 10 años. Los cosos anuales de operación son de $5,000
los primeros 4 años y de $8,000 de allí en adelante. Además, se espera que haya un costo
recurrente de reoperación de $15,000 cada 13 años. Suponga que i = 5%

Solución 50,000
15,000 15,000 Cabe advertir en el Diagrama de FC, que la
I = 5% segunda serie anual uniforme equivalente (
√ √ √ √ √ años A2 ¿ es una serie de una duración
0 1 2 3 4 5 6-----10-----13 14----20---------26-------∞ indefinida, pero ésta está desfasada, por lo
---------------- CAUE P
5,000 ---------------------------------------------
que se debe aplicar
i F(, i% , n )
150,000
8,000
CC =150,000+5,000 ( PA , 5 % , 4 )+ 8,000 P
.05 ( F
P
, 5 % , 4 ) +50,000 ( , 5 % , 10 )+
F
15,000 A
0.05 ( F
, 5 % , 13 )
8,000 15,000
CC =150,000+ ( 5,000∗3.5460 ) + ( 0.8227 ) +50,000 ( 0.6139 )+ ( 0.05646 )=$ 346,995
.05 0.05

Problema de Ejemplo # 2
Un exalumno adinerado de una pequeña universidad quiere establecer un fondo permanente
de becas. Desea ayudar a 3 estudiantes, durante los 5 primeros años después de que se haya
establecido el fondo y a 5 estudiantes de ahí en adelante. Si la matrícula cuesta $1,000 anuales,
¿cuánto dinero debe donar hoy, si la universidad puede ganar el 10% anual sobre el fondo?

i = 10%
√ √ años
0 1
Ítems Máquina X Máquina Z 2 3 4 5 6 7 8
Costo Inicial (CI) $50,000 $200,000
Costo de Matrícula 3 estu.= $1,000 * 3 = $3,000/año
9 10------- 20------- ∞
Costo de Matrícula 5 estu. = $1,000 * 5 = $5,000/año
Costo Anual de Operación (CAO) 62,000 24,000
Valor de Salvamento (Vs) 10,000 0 ---------------------
P=? Reparación general a los 6 años ---------- 4,000 3,000
Vida Útil (en años) 7 ∞
---------------------------------------
5,000

CC =Valor Presente=P=3,000 ( PA ,10 % ,5)+ 5,000 (

0.10 F
P
, 10 % , 5 )=3,000 ( 3.7908 ) +
5,000
0.10
(0.6209)
CC =$ 42,417.40 ≈ $ 42, 417

Comparación del CC de 2 Alternativas

Para comparar dos o más alternativas sobre la basa de sus costos capitalizados, se utiliza el procedimiento
explicado anteriormente. Como el CC representa el costo total presente de financiar y mantener cualquier
alternativa dada, automáticamente se comparan las alternativas para el mismo número de años (es decir,
infinito). La alternativa con menor CC representará la más económica. Al igual que el método del valor presente
y otros métodos alternos de evaluación, solamente las diferencias en los flujos de caja entre alternativas son las
que deben tenerse en cuenta; por lo tanto, cuando sea posible, los cálculos deben simplificarse eliminando los
elementos del flujo de caja que son comunes a ambas alternativas.

Problema de Ejemplo
Compare las máquinas que se muestran a continuación, sobre la base de sus costos capitalizados, utilizando una
tasa de interés del 20% anual.
Solución
MCM >>>>> 7 - ∞ 7
1-∞ ∞
∞

Máquina X 50,000 50,000

√ √ √ √ años
0 1 2 3 4 5 6 7 -----13 14----20--------35-------∞
10,000 10,000
(50,000−10,000 ) A 62,000
CC Máq . X =50,000+
0.20 F (
, 20 % , 7 +
0.20 )
---------------------------- -----------------------
CC Máq . X =$ 375,484

$62,000/año CAUE Máq . X =$ 75,096.90 /año

Máquina Z 4,000 4,000

√ √ √ √ años
0 1 2 3 4 5 6 7 -----12 13----20--------35-------∞

---------------------------- -----------------------

$24,000/año

4,000 A 24,000
CC Máq .Z =200,000+ (
0.20 F
, 20 % , 6 + )
0.20
=322,014.20 ≈ $ 322,014
CC Máq .Z =$ 64,402.84

CC Máq . X >CC Máq . Z Por consiguiente, debemos seleccionar la Máquina Z, por tener menor costo presente.

Módulo IV… Métodos de Evaluación de Alternativas de Inversión… Continuación

d. Evaluación del Costo Anual Uniforme Equivalente (CAUE)
El propósito de evaluar alternativas a través del CAUE, es la selección de la mejor alternativa
sobre la base de comparación de sus costos anuales. En este caso, alternativa seleccionada
deberá ser la misma a la que en conclusión se llegue a través de cualquier método de
evaluación, análisis y/o comparación de alternativas; como ya hemos indicado, todos los
métodos conducen a idénticas decisiones.
El método consiste en convertir todos los desembolsos (irregulares, periódicos o uniformes) a
un costo anual uniforme equivalente CAUE; es decir, una cantidad de fin de año o de
periodo, que es la misma cada año. La principal, ventaja de este método sobre los anteriores
es que no requiere que la comparación se lleve a cabo sobre el mismo número de años,
cuando las alternativas tienen vidas útiles diferentes. El CAUE se calcula para un ciclo de
vida solamente, porque como su nombre lo indica es un CAUE para toda la vida del proyecto
o alternativa. Esto es, el CAUE para los siguientes ciclos es exactamente el mismo que para el
primero. El CAUE para un ciclo de una alternativa representa el costo anual uniforme
equivalente para siempre de dicha alternativa.

Comparación de alternativas por el método del CAUE

Por lo que hemos indicado, este método quizás sea el más sencillo de los métodos
presentados para evaluar alternativas económicas. En términos generales, deberá escogerse la
alternativa con el CAUE menor o más bajo, ya que esta será la de menor costo. Otro aspecto
es que solo se debe considerar un ciclo de vida de la alternativa en consideración.
Métodos de Evaluación del CAUE
Existen varios métodos para determinar el CAUE de una alternativa:
1.- Método del Fondo de Amortización de Salvamento: consiste en anualizar la inversión
inicial y luego restarle la anualización del valor de salvamento, y finalmente sumamos
cualquiera serie anual uniforme equivalente que esté presente.
A A
CAUE=P
P (
, i% , n −V S
F) (
,i % , n + A )
2.- Método del Valor Presente de Salvamento: consiste en restar de la inversión inicial, el
valor presente del valor de salvamento, luego se anualiza dicha diferencia y finalmente se le
suma cualquiera serie anual uniforme equivalente que esté presente.
P A
CAUE= P−V S
[ (
F
,i % , n
P )](
,i % , n + A )
3.- Método de la Recuperación de Capital más Interés: consiste en restar de la inversión inicial
el valor de rescate, como si este ocurriese en el año cero, luego se anualiza esta diferencia y se
le suma el interés perdido durante la vida útil del activo (Vs*i). Finalmente, se le suma
cualquiera serie anual uniforme equivalente que esté presente.
A
(
CAUE=( P−V S ) , i % , n + V S∗i+ A
P )
Queda entonces a criterio del analista o evaluador económico, cuál de los 3 deberá utilizar;
siento, según mi concepto, el primero el más sencillo de aplicar.

Problema de Ejemplo # 1
El Gerente de una planta de conservas alimenticias quiere decidir entre dos máquinas de
hacer etiquetas, cuyos costos respectivos son:

a.- Determine cuál máquina debería seleccionarse, utilizando una tasa mínima
atractiva de retorno del 12% anual y análisis de CAUE.
b.- Si se utiliza un análisis por valor presente, ¿sobre cuántos años debería hacerse
la comparación?
Solución 0.21912 0.09912
a.- Máquina A A=$1,600/año

CAUE Máq . A =15,000 ( AP , 12 % , 7)−3,000 ( FA ,12 % ,7)+1,600

15,000 -------------------- CAUE Máq . A =$ 4,589.44
0 1 2 3 4 5 6 7 años
3,000
0.17698 0.05698
Máquina B $400/año
A A
CAUE Máq .B =25,000
P ( )
, 12 % , 10 −6,000
F (
,12 % ,10 +400 )
--------------------- CAUE Máq .B =$ 4,482.62
0 1 2 3 4 5------10 años
25,000 6,000 CAUE Máq . A >CAUE Máq . B Por consiguiente, se debe seleccionar la
Máquina B
Máquina A Máquina B
Costo Inicial $15,000 $25,000 Por ser la de menor CAUE.
Costo Anual de 1,600 400
Operación b.- Sobre 70 años MCM
Valor de Salvamento 3,000 6,000 7–
Vida Útil (años) 7 10 10 7
1–
10 10
1 70 años
Problema de Ejemplo # 2.
Una compañía de mudanzas y almacenamiento considera dos posibilidades para sus
operaciones de bodegaje. La propuesta 1 requeriría la compra de un montacargas por $5,000 y
500 plataformas, que cuestan $5 cada una. La vida útil promedio de cada plataforma se
estima en 2 años. Si se compra el montacargas la compañía debe contratar un operador por
$9,000 anuales y gastar $600 mal año en operación y mantenimiento. Se espera que el
montacargas tenga una vida útil de 12 años y un valor de salvamento de $700. La segunda
propuesta requiere que la compañía contrate 2 empleados para operar carretillas motorizadas
por un valor de $7,500 por persona. Cada carretilla manual tiene un costo de $900, su vida útil
es de 6 años y no tiene valor de salvamento. Si la tasa mínima atractiva de retorno para la
compañía es del 12% anual, ¿qué alternativa debe seleccionar?
Solución
Propuesta #1 Propuesta #2
Costo del Montacargas = $5,000 Costo Operadores Carretilla = $7,500 c/u =
$15,000
Vu = 12 años Costo de Carretillas = 2 * 900 = $1,800
Costo de Plataformas = 500 * 5 = $2,500 Vu = 6años
Vu Plataformas = 2 años c/u Vs = 0
Vs Montacargas = $700
Costo de M.O. Operador = $9,500/año
COM (Operación y Mantenimiento) = $600/año TMAR = 12% anual

Propuesta #1

5,000 2,500 2,500 2,500 2,500 2,500 700 i = 12% anual

años
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12
2,500
--------------------------------------------

9,000 + 600
A
CAUE1=7,500
P (
, 12% ,12 +¿ )
CAUE1= (7,500∗0.16144 )+ {2,500∗[ ( 0.7972 )+ ( 0.6355 )+ ( 0,5066 ) + ( 0.4039 ) + ( 0.3220 ) ]−( 700∗0.2567 ) }∗ ( 0.16144 ) +96
CAUE1=$ 11,857.47 /año
Propuesta #2
$15,000/año

i = 12% anual CAUE2=1,800 ( AP , 12% , 6)+15,000

-------------
Años CAUE2= (1,800∗0,24323 ) +15,000=$ 15,437.81/año
0 1 2 3 4 5 6
1,800

En este caso, resulta que CAUE1 <CAUE2, por lo tanto se debe seleccionar la propuesta #1 por ser la de menor
CAUE o la de menor costo anual.

CAUE para una Inversión Perpetua

A
P= >>>>>> A=P∗i Representa el costo anual uniforme equivalente de una inversión
i
inicial de una alternativa que tenga un a vida útil indefinida o perpetua. Los costos que
tengan lugar a intervalos regulares o irregulares se manejan exactamente como en los
problemas convencionales de CAUE; es decir, todos los otros costos deben convertirse a
costos anuales uniformes equivalentes para un ciclo. Por lo tanto, se vuelven costos anuales
indefinidos o perpetuos.

Nota:
Un evento recurrente, es aquel que ocurre a intervalos regulares (o en periodos regulares), es
decir, uniformes.

Problema de Ejemplo
Un exalumno de una universidad desea establecer una beca permanente con su nombre.
Piensa hacer donaciones de $20,000 anuales durante 10 años, empezando dentro de 1 año y
dejar $100,000 cuando muera. Si la universidad calcula que el exalumno vivirá a lo sumo 15
años a partir de hoy, ¿cuánto dinero podría concederse a cada uno de 5 becarios dentro de un
año y a perpetuidad, si la tasa de interés es del 8% anual?
Solución

A2=? 100,000
i = 8% anual
+ ------------------------------------------------------
√ √ Años
- 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10---------15--------------------∞
------------------------------------

A1= $20,000/año
P P
P0=20,000
A (
, 8 % , 10 +100,000
6.7101
F ) ( )
,8 % ,15 =$ 165,722 Valor Presente de los aportes del exalumno
0.3152
P 0= A 2 ( PA , 8 % , ∞ )=? Valor Presente de una Alternativa perpetua o con V u indefinida (∞)

A
P0=CC = por consiguiente , A=P∗i
i
A2=P 0∗i=165,722 ( 0.08 )=$ 13,257.76/año
A 2 13,257.76
Siendo así, a cada estudiante le podría conceder = =$ 2 , .651.55 /año , a
5 5
perpetuidad

Otra forma:
A
A2=P 0
P ( )
, 8 % , ∞ =P0∗i=165,722∗0.08=$ 13,257.76 /año ( de 1 a ∞ ); por lo que permanentemente
A 13,257.76
a cada uno se le podría conceder 2 = =$ 2,651.55/año
5 5

Módulo IV…Continuación…Problemas Resueltos

1)Una compañía carbonífera está decidiendo si comprar o alquilar un nuevo Cucharón de
Quijadas. Si opta por comprar, el cucharón costará $150,000 esperándose que su valor de
salvamento será de $65,000 a los 8 años. También, puede pensarse en arrendar el cucharón
por $30,000 anuales, pero el valor del alquiler deberá pagarse al comienzo de cada año. Si se
compra el cucharón, se espera alquilarlo de vez en cuando a otras compañías pequeñas,
actividad se espera producirá ingresos de $10,000 cada año. Si la tasa mínima atractiva de
retorno para la compañía mes del 22%, ¿deberá comprarse o alquilarse el cucharón de
quijadas? Haga sus cálculos sobre la base de valor presente.
Solución
Alternativa #1: Comprar Cucharón Alternativa #2: Alquilar Cucharón
C. I. = $150,000 Costo de Arriendo = $ 30,000/año (Pagos de inicio
de periodo
Vs = $65,000 serie anticipada)
Vu = 8 años
Ingresos por alquiler = $10,000/año TMAR = 22% anual
En este caso se trata de dos alternativas con igual cantidad de periodos de comparación, 8
años, por el método de valor presente.
Alternativa #1: Compra

$10,000/año
i = 22% anual
3.6193 0.2038
-----------------------
años

VP Compra =150,000−10,000 ( PA , 22% , 8)−65,000 ( PF ,22 % ,8 )=$ 100,560

0 1 2 3 4 5 6 7 8
 65,000
150,000

Alternmativa #2: Arrtiendo

i = 22% anual
3.4155

años VP Arriendo=30,000+30,000 ( PA , 22% ,7 )=$ 132,465

0 1 2 3 4 5 6 7 8

----------------------------

$30,000/año
VP Compra <VP Arriendo Por consiguiente , se debe comprar un nuevo cucharón de quijad as
.

2) La comisión de planificación local de una ciudad ha estimado el costo inicial de dotar a la

localidad de un parque de diversiones en $35,000. Se piensa en mejorar el parque añadiendo
nuevos juegos cada año durante los próximos 5 años a un costo de $6,000 anuales. Los costos
anuales de operación se estiman en $12,000 para el primer año, con un crecimiento de $2,000
por año hasta el año 5. Después de este momento los gastos operativos permanecerán en
$20,000 anuales. La ciudad espera recibir $11,000 en beneficios el primer año, $14,000 el
segundo, y aumentos sucesivos de $3,000 anuales de esta manera, hasta el año 8, después del
cual el beneficio neto permanecerrá constante. Calcule el costo capitalizado del parque, si la
tasa de interés es del 6% anual.

Solución 32,000
32,000
29,000 -------------------------------------------
26,000
23,000
20,000
17,000
14,000 i = 6% anual
+ 11,000
√ √ Años
- 0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12------18 -----25-----∞
-----------------
6,000
35,000
12,000
14,000
16,000
18,000
-------------------------------------
20,000

20,000
CC =−35,000−6,000 ( PA , 6 % , 5)−12,000 ( PA ,6 % , 56)−2,000 ( GP , 6 % ,5)− 20,000
0.06 F( P P
,6 % , 5)+11,000 ( , 6 % , 8
A,

CC =$ 86,653.73 Gastos = -$375,792.20 Ingresos = $462,445.93