DEFINICIONES

Accin: Qu es una accin?

Ampliacin de capital: Es una de las formas que tienen las empresas de
conseguir capital para realizar nuevos proyectos (construccin de nuevas
fbricas, mejora de las existentes, compra de otras empresas, etc.). Consiste
en emitir (crear) nuevas acciones. El dinero que pagan los inversores (pueden
ser los socios ya existentes u otros nuevos) por esas acciones nuevas queda
ingresado en las cuentas de la empresa, que lo utilizar para los nuevos
proyectos.
Autocartera: Paquete de acciones que una empresa compra de s misma.
(Ms informacin sobre la autocartera)
BPA: Beneficio Por Accin. Es la parte del beneficio neto obtenido por la
empresa que corresponde a cada accin de esa empresa. Por ejemplo, si una
empresa obtiene un beneficio neto de 1.000.000 de euros en el ao 2006 y su
capital social est representado por 500.000 acciones, el BPA del ao 2006
ser de 2 euros (1.000.000 / 500.000 = 2). Es decir, cada accin de esa
empresa ha obtenido un beneficio de 2 euros. La evolucin del BPA de una
empresa a lo largo de los aos es clave para valorar si una empresa est cara
o barata y la rentabilidad que se puede esperar de la inversin en acciones de
esa empresa. En ingls se denomina EPS (Earnings Per Share).
Burbuja: Es una sobrevaloracin extrema de un activo desde el punto de vista
fundamental (es decir, atendiendo al valor de sus activos, beneficios, rentas,
etc.). Raramente coinciden en un activo (acciones, inmuebles, materias primas,
etc.) su valor y su precio. Lo normal es que los activos estn sobrevalorados o
infravalorados. La mayora de las sobrevaloraciones son circunstancias
normales de mercado y no constituyen una burbuja. Solamente cuando esa
sobrevaloracin alcanza niveles extremos puede denominarse burbuja.
Capital social: El capital social de una empresa est formado por el nmero de
acciones emitidas por esa empresa. El capital social puede variar (al alza o a la
baja) a lo largo del tiempo, y de hecho es habitual que lo haga. Por ejemplo,
una empresa puede crearse en el ao 2000 con un capital de 1.000.000 de
acciones. Si al ao siguiente necesita ms dinero para nuevas inversiones
podra emitir 500.000 acciones ms, con lo que el capital social pasara a estar
formado por 1.500.000 acciones. Al cabo de unos aos podra tener dinero de
sobra y podra utilizarlo en comprar y amortizar (operacin que consiste en
hacer desaparecer o eliminar) 200.000 acciones, con lo cul su capital
pasara a estar formado por 1.300.000 acciones.
Capitalizacin burstil: Es el resultado de multiplicar el nmero de acciones
de una empresa por su cotizacin. Si una empresa tiene emitidas 1.000.000 de
acciones y cotiza a 15 euros su capitalizacin es de 15.000.000 de euros (15 *
1.000.000). Si al da siguiente su cotizacin sube a 16 euros su capitallizacin
pasar a ser de 16.000.000 de euros, y si baja a 14,50 ser de 14.500.000 de
euros.

Chicharro: Se llaman chicharros a empresas pequeas y con baja calidad en

cuanto a la evolucin de su negocio. Normalmente estn en prdidas u oscilan
entre beneficos y prdidas constantemente sin llegar a consolidar su
trayectoria.
Cobertura para insolvencias: Es propio de los bancos. Es dinero que el
banco ha ganado en el pasado pero en lugar de declararlo como beneficio lo ha
guardado en una cuenta especfica con el fin de cubrir posibles crditos
fallidos en el futuro. Habitualmente se expresa en porcentaje. Cunto ms alto
sea el porcentaje mayor solidez tiene el banco.
Cotizacin: Es el precio de un activo (accin, futuro, opcin, ETF, etc.) en un
momento determinado. Es absolutamente fundamental no confundir el precio
de un activo con su valor. Distincin entre precio y valor
Crack y crash: Suelen utilizarse de forma indistinta para designar una cada
muy brusca, profunda y rpida de las cotizaciones de un mercado. Algunas
personas distinguen entre ambos conceptos utilizando crash para designar
solamente las mayores cadas. En un crash se vera seriamente afectada la
economa real (no slo las cotizaciones de los activos financieros) y por eso su
recuperacin sera ms lenta y complicada.
Dividendo ordinario: Es la cantidad de dinero que recibe cada accin de la
empresa por los beneficios obtenidos por la empresa al desarrollar su actividad
ordinaria, es decir la actividad a la que se dedica la empresa habitualmente.
Por ejemplo, la actividad ordinaria de una elctrica es el negocio elctrico, la de
una concesionaria de autopistas es la gestin de sus autopistas, etc. Sera el
equivalente al alquiler que recibe el propietario de un inmueble.
Dividendo extraordinario: Es un pago que se realiza a los accionistas por un
beneficio obtenido por la empresa de forma puntual, que no es previsible que
repita ao tras ao. Por ejemplo, la venta de una fbrica en desuso para
construir viviendas por parte de una empresa alimentaria.
DPA: Dividendo Por Accin. En algunas ocasiones al hablar de DPA se est
haciendo referencia nicamente al dividendo ordinario y en otras a la suma del
dividendo ordinario y el extraordinario. Cuando una empresa pague algn
dividendo extraordinario debera researse claramente, pero no siempre es as.
En la gran mayora de las ocasiones las empresas slo pagan dividendos
ordinarios.
Ecuacin de canje: Cuando una empresa compra a otra y paga a los
accionistas de la empresa adquirida con acciones establece una ecuacin de
canje para llevar a cabo la operacin. La ecuacin de canje determina el
nmero de acciones de la empresa compradora que se entregaran a los
accionistas de la empresa comprada. Por ejemplo, si Coca Cola compra Pepsi
Cola y establece una ecuacin de canje de 1 x 3 quiere decir que los
accionistas de Pepsi Cola recibirn 1 accin de Coca Cola por cada 3 acciones
de Pepsi Cola que tuvieran (p.e., si tenan 300 acciones de Pepsi Cola pasarn
a tener 100 acciones de Coca Cola). Recibir menor nmero de acciones que
las que se tenan no quiere decir que se pierda dinero. En el ejemplo puesto 1
accin de Coca Cola valdra lo mismo (o algo ms) que 3 acciones de Pepsi

Cola. Para llevar a cabo la operacin Coca Cola emitira un nmero de

acciones suficiente para entregar a los accionistas de Pepsi Cola, y una vez
hecho el intercambio las acciones de Pepsi Cola desapareceran y los todos
los activos de la antiga Pepsi Cola pasaran a ser propiedad de Coca Cola.
ETF: Qu son los ETF?
Fondo de inversin: Es una sociedad que agrupa a un conjunto de inversores
con el fin de invertir todo el dinero captado de dichos inversores siguiendo las
polticas de inversin establecidas en los estatutos de dicho fondo de inversin.
Ampliar informacin sobre fondos de inversin
Free-float: Es el porcentaje de las acciones de una empresa que cotiza
libremente en el mercado. Es habitual que las empresas tengan accionistas
estables (uno o varios) que mantienen una participacin de la que no piensan
desprenderse, al menos a corto plazo. Estas acciones existen pero no se
compran y se venden libremente en el mercado, ya que su propietario las
mantiene en su poder sin ponerlas a la venta. Por ejemplo, si una empresa
tiene un accionista estable con un 20% del capital y otro con un 10% su freefloat es del 70% (100 20 10 = 70).
Holding: Qu es un holding?
Horquilla: Es la diferencia entre la posicin de compra y la posicin de venta
en un momento dado. Por ejemplo, si en una accin la posicin de compra est
en 10,23 euros y la posicin de venta est en 10,27 euros la horquilla es de
0,04 euros (10,27 10,23 = 0,04). Cuanto ms pequea sea la horquilla de una
accin, futuro, etc. mejor porque significa que el coste de entrar y salir es
menor. En el ejemplo anterior si un inversor quiere comprar a precio de
mercado deber pagar 10,27 euros y si quiere vender a precio de mercado
obtendr 10,23 euros por sus acciones. Si la posicin de compra estuviera en
10,25 y la posicin de venta estuviera en 10,26 la horquilla sera de 0,01 euros
y el inversor que comprase a precio de mercado lo hara a 10,26 euros
mientras que el que vendiese a precio de mercado lo hara a 10,25 euros.
Generalmente cuando ms lquido es un valor, futuro, etc. ms pequea es la
horquilla. Para cualquier tipo de inversor es bueno que la horquilla sea pequea
pero para los traders de corto plazo es algo absolutamente vital. Ms
informacin sobre la formacin de los precios de compra/venta en las acciones
y resto de productos financieros.
Inversin crediticia: Es el volumen total de crditos concedidos por un banco
que an estn pendientes de amortizar.
Listing: Es una forma especial de salir a Bolsa. Los acciones de la empresa no
venden sus acciones a nadie, simplemente empiezan a cotizar libremente en el
mercado. Ampliacin sobre las salidas a Bolsa mendiante listing
Liquidez: Es la mayor o menor facilidad para comprar y vender un activo.
Cuanto mayor sea el volumen de transacciones sobre un activo mayor es su
liquidez y ms fcil es comprarlo y venderlo.

Mrgenes bancarios:
1.

Margen de intermediacin: Diferencia entre los ingresos financieros y los

costes financieros. Bsicamente es la diferencia entre lo que cobra por los
crditos y lo que paga por los depsitos. Tambin incluye los dividendos
cobrados por participaciones en otras empresas.

2.

Margen ordinario: Margen de intermediacin ms las comisiones,

diferencias de cambio y el resultado de operaciones financieras.

3.

Margen de explotacin: Margen ordinario menos los gastos de

explotacin (gastos generales, gastos de personal y amortizaciones). Es el
que mejor refleja la evolucin del negocio del banco.

4.

Resultado antes de impuestos: Margen de explotacin ms resultados

extraordinarios ms saneamientos e insolvencias.

5.

Resultado neto: Resultado antes de impuestos menos impuesto de

sociedades. Esta cifra es la que se utiliza para calcular el beneficio por
accin; BPA = Resultado neto / nmero de acciones.

Margen / diferencial de clientes: Es la diferencia entre el tipo medio que un

banco paga por los depsitos de sus clientes y el tipo medio que el banco
cobra por los crditos a sus clientes. Por ejemplo, si un banco paga por los
depsitos una media del 2% y cobra por sus crditos una media del 3% el
margen de clientes es el 1% (3 2 = 1). Cuanto mayor sea este margen mayor
ser el beneficio total del banco.
Mercado: Es el lugar (fsico o electrnico) donde se intercambian acciones,
futuros, opciones, ETF's, etc. En l se ponen de acuerdo los compradores y los
vendedores para realizar las transacciones.
OPA: Oferta Pblica de Adquisicin. Es una oferta que hace el posible
comprador (suele ser una empresa, aunque tambin podra ser una persona
fsica) a los accionistas de la empresa que desea comprar. Los accionistas que
reciben la OPA son siempre libres de aceptarla o no. Es obligatorio lanzar una
OPA cuando se tiene intencin de comprar la empresa entera o superar un
determinado porcentaje que marca la ley. Este porcentaje lo marca la ley
vigente en cada momento y puede variar, y de hecho lo hace, al modificar la
ley. No suele ser inferior al 10% del capital.

OPV/OPS: Oferta Pblica de Venta / Oferta Pblica de Suscripcin. Son una

oferta de venta de un gran paquete de acciones a los inversores, institucionales
y/o particulares, interesados en ellas. Si la empresa no cotiza en Bolsa la
realizacin de estas operaciones supone su salida a Bolsa. La diferencia entre
ellas es que la OPV es la venta de acciones que ya existen y la OPS es la
venta de acciones que se emitirn en el momento de la venta (es decir, es una
ampliacin de capital). Puede realizarse de forma independiente o combinadas,
es decir, parte de las acciones que se venden son una OPV y otra parte son
una OPS.
Participacin: Es el ttulo de propiedad que obtiene el inversor en fondos de
inversin a cambio del dinero invertido. Cada participacin representa una
copia exacta de la cartera del fondo de inversin, por el importe total del valor
de esa participacin. Qu son los fondos de inversin?
Pay-out: Es el porcentaje del beneficio neto por accin (BPA) que una empresa
reparte como dividendo. Por ejemplo, si una empresa tiene un BPA de 1 euro y
da un dividendo de 0,30 euros su pay-out ser el 30%, si el dividendo fuera de
0,55 euros el pay-out sera el 55%, etc.
PER: Es el resultado de dividir la cotizacin de la empresa entre su BPA. Si
una empresa cotiza a 18 euros y tiene un BPA de 2 euros su PER ser de 9
veces (18/2 = 9). Como normal general cunto ms bajo sea el PER de una
empresa ms barata est la accin de esa empresa, aunque esto no debe
tomarse como una regla absoluta porque influye el tipo de empresa, la
capacidad de aumentar el BPA de cada empresa de un ao para otro, etc. Si la
empresa del ejemplo pasa de 18 a 30 euros su PER pasara a ser de 15 veces
(30/2 = 15). El PER es muy utilizado para comparar empresas y valorar si estn
caras o barata.
Piramidar: Es una tcnica de gestin del dinero utilizada en el trading que
consiste en dividir el dinero para una operacin en varias partes, por ejemplo 3.
La primera parte es la ms pequea y la ltima la ms grande. Se abre la
operacin con la pequea, de forma que si el trader se equivoca salta el stoploss y pierde muy poco dinero en comparacin con lo que perdera si hubiese
abierto la posicin con todo el dinero de golpe. Si la cotizacin sube (en una
operacin alcista) y rompe la primera resistencia (por ejemplo, esto depende
del sistema de cada trader) compra con la mediana, y al romper la segunda
resistencia (igualmente depende del sistema, es slo un ejemplo) entra con la
grande. La ventaja respecto a entrar de una sola vez es que si la operacin
sale mal se pierde menos dinero y la desventaja es que si la operacin sale
bien se gana menos dinero. A veces a promediar (comprar ms acciones
cuanto ms baja la cotizacin) se le llama piramidar a la baja.
Ratio de eficiencia: Es el porcentaje de los ingresos que consumen los
gastos. Es un ratio muy utilizado en los bancos. Cunto ms bajo sea este ratio
ms eficiente es el banco, con lo que ser ms estable en las crisis y tendr
mayor capacidad de aumentar sus beneficios en el futuro. Un ratio del 40%
quiere decir que por cada euro que ingresa el banco se gasta 40 cntimos.

Reduccin de capital por amortizacin de acciones propias: Es una

operacin beneficiosa para el accionista. Las empresas suelen realizarla
cuando estn ganando dinero y adems no encuentran oportunidades de
inversin en la economa real (construccin de nuevas fbricas, compra de
otras empresas, apertura de nuevas lneas de negocio, etc.) y adems sus
propias acciones cotizan a un precio que los gestores consideran barato. Lo
que hacen es comprar acciones baratas de la empresa con dinero de la propia
empresa y amortizarlas (hacerlas desaparecer). Con ello aumenta el
dividendo y el beneficio por accin de la empresa. Supongamos una empresa
que gana 1.000.000 de euros y tiene un capital social de 1.000.000 de
acciones. El BPA, por tanto, es 1 euro (1 MM / 1 MM). Supongamos tambin
que paga la mitad del Bpa lo paga como dividendo, es decir, 0,50 euros por
accin. Si la empresa compra el 10% de sus acciones (100.000 acciones) y las
amortiza, el resultado es que si al ao siguiente repitiera los mismos beneficios
el BPA pasara a ser 1,11 euros (1.000.000 / 900.000) y el dividendo 0,555
euros (1,11 / 2). Es decir, obteniendo los mismos resultados, el BPA y el
dividendo habran aumentado un 11%.
ROE: Rentabilidad sobre recursos propios. Es la rentabilidad que obtiene la
empresa al dinero de sus accionistas. ROE = beneficio neto / capitales propios.
Cuanto mayor sea el ROE mejor gestionada est una empresa y mayor
capacidad tiene para incrementar sus beneficios en el futuro.
Split y contrasplit: El split consiste en aumentar el nmero de acciones sin
modificar el valor de la empresa. Por ejemplo un split 3 x 1 consiste en que
cada accin antiga se divide en otras 3 acciones nuevas, valiendo cada
una de las nuevas la tercera parte que una de las antigas. Por ejemplo, en
lugar de tener 1 accin que vale 30 euros se pasa a tener 3 acciones que valen
10 euros cada una. El objetivo es facilitar la negociacin de las acciones, ya
que al tener precios ms pequeos son ms fciles de comprar y vender y se
aumenta la liquidez. Si una empresa slida y con una buena trayectoria no
hiciera nunca splits sus acciones llegaran a tener precios tan altos que mucha
gente no podra comprar ni una sola accin. Es el caso de la estadounidense
Berkshire Hathaway. Su presidente, Warren Buffet, no ha querido hacer nunca
un split para ahuyentar a los traders de corto plazo y para que se vea ms
claramente la revalorizacin de la empresa a lo largo del tiempo y 1 sola de sus
acciones cuesta alrededor de 80.000 $ (ao 2007). El contraplit es la operacin
contraria y es menos habitual. Suelen realizarlo las empresas que han cado
mucho y llegan a cotizar a unos pocos cntimos de euro. Por ejemplo, si una
empresa cotiza a 0,20 euros cada vez que se mueva 1 cntimo arriba o abajo
su cotizacin vara un 5%, lo cual dificulta mucho sus movimientos. En este
caso, si por ejemplo hiciera un contrasplit de 1 x 10, por cada 10 de acciones
de 0,20 euros se pasara a tener 1 accin de 2 euros. Es importante tener en
cuenta que ni el split ni el contrasplit modifican ni el valor de la empresa ni el
valor del conjunto de acciones que posea cada accionista.
Tasa de morosidad bancaria: Es el porcentaje de los crditos concedidos a
sus clientes que no han sido devuelto en las fechas acordadas. Normalmente
una parte de estos crditos acaba siendo devuelto mediante acciones legales,
renegociaciones con el cliente, etc. Se expresa en porcentaje, por ejemplo una

tasa de morosidad del 0,50 quiere decir que el 0,50% de los crditos
concedidos por el banco no ha sido devuelto en las fechas acordadas.
Trading: Es una forma de operar en los mercados financieros que consiste en
obtener beneficios de los movimientos a corto y medio plazo de las
cotizaciones de los diferentes activos (acciones, ndices, materias primas,
bonos, etc.). Hay muchos estilos de trading distintos pero generalmente los
traders utilizan herramientas como el anlisis tcnico, las velas japonesas, las
ondas de Elliot, etc. para tomar sus decisiones y prestan poca o ninguna
atencin al anlisis fundamental. A diferencian del trading, la inversin a largo
plazo se basa principalmente en el anlisis fundamental para tomar sus
decisiones, aunque tambin puede ayudarse de todas las herramientas que
utilizan los traders.