3.5.2 Regmenes de tipo de cambio.

Rgimen cambiario
El rgimen cambiario refiere a un conjunto de polticas adoptadas por un pas en cuanto al
valor de la moneda. Se distinguen tres tipos de regmenes cambiarios de acuerdo a su
flexibilidad: tipo de cambio fijo, bandas de fluctuacin, tipos de cambio mviles. Las
mencionadas polticas se implementan a travs de los bancos centrales.
El concepto no aplica en el caso de pases que no poseen una moneda propia, como por
ejemplo Ecuador, Zimbabwe y el Vaticano. En la Unin Europea, los pases miembros no
tienen la facultad de modificar individualmente el rgimen cambiario, que es administrado
regionalmente por el Banco Central Europeo (BCE).

Tipos de regmenes cambiarios[editar]

Sin una moneda nacional de curso legal[editar]

Situacin en que la nica moneda de curso legal es de otro pas, o el pas miembro
perteneciente a una unin monetaria. En este rgimen el pas renuncia al control monetario,
ya que las autoridades monetarias nacionales son excluidas a la hora de tomar decisiones
respecto a polticas monetarias independientes.

Caja de conversin[editar]
Artculo principal: Caja de conversin

En la caja de conversin el rgimen cambiario est basado en un compromiso legislativo por

el cual se debe cambiar la moneda nacional por una extranjera especfica a un tipo de
cambiodeterminado, para tal efecto, las autoridades emisoras aceptan ciertas restricciones
que permitan cumplir con su obligacin legal. Esto implica que slo se emitir moneda
nacional respaldada por moneda extranjera y que estar totalmente respaldada por activos
externos, lo que elimina las funciones tradicionales del banco central, como la de control
monetario y la de prestamista de ltima instancia, y deja poco margen de maniobra para
aplicar una poltica monetaria discrecional. De igual manera se puede tener un cierto grado de
maniobra de acuerdo a la rigidez del conjunto de normas que rijan la caja de conversin.

Otros de tipo de cambio fijo[editar]

Artculo principal: Tipo de cambio fijo

En un rgimen de cambio fijo o convertible el pas vincula su moneda (de manera formal o de
facto), a un tipo de cambio fijo, a una moneda importante o una Canasta de monedas; el valor
ponderado se determina teniendo en cuenta el valor de las monedas de los principales socios
comerciales o financieros. En un rgimen de tipo de cambio fijo, el tipo de cambio flucta

dentro de un margen de menos de +/-1% en torno a un tipo central formal o de facto.

La autoridad monetaria est dispuesta a mantener el tipo de cambio fijo mediante la
intervencin, lo que limita el grado de discrecionalidad de la poltica monetaria; no obstante el
grado de flexibilidad de la poltica monetaria es mayor que en un rgimen de caja de
conversin o en las uniones monetarias, ya que el banco central an puede cumplir con sus
funciones tradicionales, aunque con alcance limitado, y la autoridad monetaria puede ajustar
el nivel del tipo de cambio, aunque con poca frecuencia.
Vanse tambin: Devaluacin y Revaluacin cambiaria.

Tipos de cambio fijo dentro de bandas horizontales[editar]

En estos regmenes, la moneda se mantiene dentro de ciertos mrgenes de fluctuacin de por
lo menos +/- 1% en torno a un tipo de cambio central fijo o de facto. Incluye tambin a los
pases que participan en el mecanismo de tipos de cambio (MTC) del sistema monetario
europeo (MTC II). El grado de discrecionalidad de la poltica monetaria depende de la amplitud
de la banda.

Tipos de cambio mviles[editar]

Artculo principal: Tipo de cambio flexible

En este caso, la moneda es objeto de ajustes peridicos de pequea magnitud, a una tasa fija
o en respuesta a cambios de determinados indicadores cuantitativos. La tasa de fluctuacin
del tipo de cambio puede fijarse teniendo en mira generar variaciones del valor de la moneda
ajustadas por la inflacin (retrospectiva) o puede establecerse una tasa preanunciada menor
que los diferenciales de la inflacin proyectada (prospectiva). Para mantener este tipo de
cambio flexible se imponen restricciones a la poltica monetaria al igual que lo que ocurre en
un sistema de tipo de cambio fijo.

Tipos de cambio dentro de bandas de fluctuacin[editar]

Artculo principal: Banda de flotacin

La moneda se mantiene dentro de ciertos mrgenes de fluctuacin de por lo menos +/- 1% en

torno a una tasa de cambio central ajustado peridicamente a una tasa fija o en respuestas a
cambios de determinados indicadores cuantitativos. El grado de flexibilidad del tipo cambiario
depende de la amplitud de la banda; pueden adoptarse bandas simtricas en torno a un tipo
central mvil o bandas que se amplen gradualmente con una banda de fluctuacin asimtrica
de las bandas superior e inferior (en este ltimo caso, no hay un tipo de cambio central

preanunciado). Para mantener el tipo de cambios dentro de la banda existen limitaciones de la

poltica monetaria, y a su vez su grado de independencia depende de la amplitud de la banda.

Flotacin dirigida sin una trayectoria preanunciada del tipo de

cambio[editar]
La autoridad monetaria interviene activamente en el mercado cambiario para determinar el
tipo de cambio sin comprometerse con una trayectoria preanunciada. Los indicadores
utilizados para regular este tipo de cambio son, en general, de carcter discrecional incluyen,
por ejemplo, el saldo de la balanza de pagos, las reservas internacionales y la evolucin del
mercado paralelo- y los ajustes pueden no ser automticos.

Flotacin independiente[editar]
En este tipo de rgimen la tasa de cambio est determinada por el mercado a travs del juego
de oferta y demanda. La intervencin slo tiene por objetivo moderar la tasa de variacin y
evitar fluctuaciones excesivas del tipo de cambio, pero no establecer su nivel. En principio, la
poltica monetaria en estos regmenes es independiente de la poltica cambiaria.