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Facultad de las Ciencias de la Administración Dirección de Posgrado Administración de Negocios Economía Empresarial Lic.

Facultad de las Ciencias de la Administración

Dirección de Posgrado Administración de Negocios Economía Empresarial

Lic.

Mynor Aldany Meza Duering

Facultad de las Ciencias de la Administración Dirección de Posgrado Administración de Negocios Economía Empresarial Lic.

IMPACTO DEL AUMENTO DE LA TASA DE INTERÉS EN ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA DURANTE 2014 Y -2015 EN AUSTRALIA

Estudiantes:

Dalia Inés González Pérez

Carne No.

290-09-7649

Guatemala, 04 de marzo de 2016

ÍNDICE

INTRODUCCIÓN............................................................................................................................2

JUSTIFICACIÓN.............................................................................................................................3

PROPÓSITO....................................................................................................................................4

OBJETIVOS.....................................................................................................................................4

General..........................................................................................................................................4

Específicos....................................................................................................................................4

IMPACTO DEL AUMENTO DE LA TASA DE INTERÉS EN ESTADOS UNIDOS DE

AMÉRICA DURANTE 2014 Y -2015 EN AUSTRALIA

...............................................................5

ECONOMÍA INTERNACIONAL...............................................................................................5 ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA..................................................................5 EFECTOS EN LA ECONOMÍA POR LA VARIACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS..............6

VARIACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS EN ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA

DURANTE EL AÑO 2014-2015

..................................................................................................8

ECONOMÍA DE AUSTRALIA.......................................................................................................9

IMPACTO DE LA TASA DE INTERÉS DE ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA Y EFECTOS

EN OTRAS VARIABALES MACROECONOMICAS EN AUSTRALIA DURANTE EL AÑO

2014 Y-2015
2014 Y-2015

....................................................................................................................................11

Efectos del incremento en la Tasa de Interés..............................................................................12 Efectos de la disminución en la Tasa de Interés.........................................................................12

CONCLUSIONES..........................................................................................................................15

BIBLIOGRAFÍA............................................................................................................................16

ANEXOS........................................................................................................................................17

Anexo 1.......................................................................................................................................17 Anexo 2.......................................................................................................................................17 Anexo 3.......................................................................................................................................18 Anexo 4.......................................................................................................................................18

INTRODUCCIÓN

El presente documento que a continuación se desarrolla, trata de manera general sobre el impacto de la tasa de interés en Estados Unidos de América durante los últimos dos años 2014- 2015 e impacto que tuvo en el país Australia enfocada a las variables económicas como; el tipo de cambio, inflación y el producto interno bruto. Para desarrollar el tema se da a conocer la economía actual de ambos países, el punto de la tasa de interés como el reflejo de una realidad económica a nivel del país de Australia y mundial así mismo el efecto de la variación de la tasa de interés.

Es importante hacer mención que la variable macroeconómica; tasa de interés, tienen su efecto en la economía en los países desarrollados y vías de desarrollo, la escasez de inversiones y la baja formación de capital en los diversos sectores de la economía eran atribuidas a la poca capacidad de ahorro resultante de los bajos niveles de ingreso resultantes a la vez de la baja productividad de los recursos. La tasa de interés no se evalúa en función de una sola variable o situación, sino con base al comportamiento de otras variables y elementos que la conforman.

JUSTIFICACIÓN

La tasa de interés ha cobrado importancia en la economía de los Estados Unidos de América y a nivel mundial ya que los instrumentos de la política monetaria influyen en la economía mediante el efecto que tienen en la tasa de interés. Si se desea estimular la economía, la Reserva Federal lleva a cabo una política monetaria de dinero barato, que consiste en aumentar la cantidad de dinero teniendo el efecto de bajar la tasa de interés en el mercado, estimulando la inversión privada y el consumo personal, provocando un aumento en la demanda agregada y en el producto interno bruto (PIB). Por otro lado, si se desea frenar la actividad económica, con el fin de reducir la inflación, la Reserva Federal lleva a cabo una política monetaria de dinero caro, que

consiste en reducir la cantidad de dinero, generalmente el efecto es de aumentar la tasa de interés en el mercado. Se disminuye la inversión privada y el consumo personal, provocando una disminución en la demanda agregada y en el nivel de precios.

Por lo tanto es importante conocer la economía a nivel mundial y sus indicadores macroeconómicos de los países desarrollados ya que en gran manera afecta en la toma de decisiones para estimular la inversión, el consumo y ahorro, enfocándose para el crecimiento de la economía Guatemalteca.

PROPÓÓSITO

Construir un marco en el cual se conozca el impacto que podría tener en la economía un aumento de la tasa de interés estadounidense, ya que esta tiene su efecto en las variables macroeconómicas. Para otro país no le es posible controlar los cambios de la tasa de interés estadounidense, por lo tanto es importante conocer los efectos para contrarrestar el impacto negativo por medio de la toma de decisiones económicas que mantenga o genere el crecimiento económico del país.

OBJETIVOS

General

Conocer el impacto el impacto del aumento de la tasa de interés en Estados Unidos de

América en Australia y efecto en las variables macroeconómicas.

Específicos

Desarrollar de manera general la economía de Estados Unidos de América y Australia.

Conocer el impacto del aumento de la tasa de interés en Estados Unidos de América

durante el año 2014-2015 en Australia Informar los efectos de la tasa de interés tanto negativos como positivos en la

economía del país

IMPACTO DEL AUMENTO DE LA TASA DE INTERÉS EN ESTADOS UNIDOS DE

AMÉRICA DURANTE 2014 Y -2015 EN AUSTRALIA

ECONOMÍA INTERNACIONAL

El ejercicio de programación macroeconómica para el bienio 2014-15 contempla la

recuperación gradual en el ritmo de crecimiento mundial, el efecto en los mercados financieros

internacionales, principalmente en el 2014, del retiro del estímulo monetario en naciones

avanzadas; así como las acciones de política del Banco Central (Anexo 1). Concretamente se

supone que durante el período de proyección se da un retiro gradual y ordenado del estímulo

monetario por parte de naciones avanzadas, en particular Estados Unidos de América, lo que

incide en una menor disponibilidad de fondos en moneda extranjera (entre otros para el sistema

financiero nacional). Esta situación conlleva a ajustes graduales y ordenados en los macro precios

locales y reducciones en la velocidad del ingreso de capital externo, aunque el de largo plazo

sería suficiente para financiar el déficit en cuenta corriente. Además, en ausencia de una reforma

fiscal, la trayectoria de la deuda del Gobierno Central contempla como un supuesto el efecto de la

colocación de bonos deuda externa (EUA$1.000 millones anuales), lo cual reduciría las presiones

sobre las tasas de interés en el mercado local (Banco Central de Costa Rica, 2014-2015).

ECONOMÍA DE ESTADOS UNIDOS DE AMÉÉRICA

La actividad económica mundial creció en el 2013 a tasas similares a las del año previo

Particularmente, la producción en Estados Unidos aumentó 1,9% (2,8% en 2012), en respuesta a

condiciones financieras más restrictivas (tasas de interés de largo plazo al alza), recortes en el

gasto público y, dificultades para alcanzar un acuerdo fiscal; lo que restó dinamismo al

crecimiento del gasto interno privado. No obstante, se mantuvo la tendencia a la baja en la tasa de

desempleo (6,7% en diciembre, su menor nivel desde octubre del 2008). Por su parte, la inflación

fue de 1,2% en dic-13, inferior al valor de referencia (2,0%) de ese país (Anexo 2).

Estados Unidos continúa siendo únicamente la 12ª economía más libre, aparentemente

estancada en los puestos de “mayormente libre”, la segunda categoría de libertad económica a la

que Estados Unidos cayó en 2010. De forma completamente opuesta, Estados Unidos ha seguido

el camino contrario como el único país que ha registrado una pérdida de libertad económica

durante siete años seguidos, desde 2008 hasta 2014 (Libertad económica, 2015). Su puntaje se

desplomó con fuerza hasta 75.5, el segundo puntaje más bajo que jamás haya registrado este país

en los 20 años de historia del Índice. Estados Unidos ha caído al 12º puesto, igualando su

clasificación más baja desde el nacimiento del Índice hace dos décadas. Considerado ahora

simplemente como una economía “mayormente libre”, Estados Unidos se ha ganado la dudosa

distinción de haber registrado uno de los declives más prolongados en cuanto a libertad

económica de cualquier país en la historia del Índice, sólo por detrás de la Argentina (Anexo 3).

EFECTOS EN LA ECONOMÍA POR LA VARIACIÓN DE LA TASA DE INTERÉÉS

Cualquier variación en las tasas de interés que realice el banco de la república tiene

efectos tanto negativos como positivos en la economía del país. Las tasas de interés tienen un

efecto directo en el sector financiero, por ejemplo encareciendo o abaratando los créditos, que a

su vez puede tener efecto en el comportamiento del consumo y la demanda, así como en la

capacidad de ahorro y en la misma inversión. Cuando la tasa de interés sube, sube necesariamente

el costo de los créditos, lo que dificulta la capacidad del sector empresarial para financiar las

inversiones. Esto a su vez puede tener incidencia en el nivel de desempleo, por la misma

dificultad de las empresas para financiar su crecimiento y desarrollo. El hecho de que los créditos

se encarezcan, implica que la demanda se vea disminuida, puesto que el consumidor estará reacio

a consumir con tarjetas de crédito o a realizar créditos de consumo (Gerencia.com, 2014).

Cuando las tasas de interés son elevadas, es atractivo para el ahorro, por lo que mucha

gente preferirá ahorrar que gastar, contribuyendo así a contraer la demanda. La disminución del

consumo, afecta directamente la demanda, por lo que la inflación tiende a disminuir, como

respuesta a la sobre oferta que se produce al bajar la demanda. En el caso contrario, cuando las

tasas de interés disminuyen, el costo de los créditos disminuye, por lo tanto financiar inversiones

resulta atractivo, contribuyendo al incremento de la producción y del empleo. Igualmente, al

disminuir las tasas de interés, el consumo aumenta, en especial el consumo financiado por

créditos, lo que también incrementa la producción y la demanda.

Una consecuencia directa del incremento de la demanda, es el incremento de los precios

tanto de los costos de producción como de los bienes y servicios finales, que es lo que conocemos

como inflación. Al disminuir las tasas de interés, ahorrar ya no es atractivo, ni invertir en aquellos

sectores en los que su rentabilidad está sujeta a las tasas de interés, por lo que muchos

inversionistas prefieren comprar divisas, presionando el incremento de la tasa de cambio.

En el mundo globalizado, no solo se depende del comportamiento de las tasas de interés

internas, sino que se depende en gran medida del comportamiento de las tasas de interés de países

como Estados unidos, Japón y la Unión europea (Gerencia.com, 2014).

VARIACIÓN DE LA TASA DE INTERÉS EN ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA

DURANTE EL AÑO 2014-2015

En Estados Unidos de América, buscó proporcionar liquidez a los mercados, flexibilizar

las condiciones financieras, evitar un proceso deflacionario y reactivar la economía. Estas

acciones implicaron en esencia que la Reserva Federal concediera préstamos e implementará un

programa de compra activos. El incremento de la liquidez internacional, el nivel históricamente

bajo de las tasas de interés internacionales y la mejora en las condiciones macroeconómicas de

las economías en desarrollo; propiciaron en los últimos cinco años altos influjos de capital hacia

economías emergentes, apreciando sus monedas y fortaleciendo la reactivación económica en

esos países. No obstante, en mayo del 2013, el presidente de la Reserva Federal de Estados

Unidos declaró que, de manera condicionada a la evolución del desempleo y de la inflación,

podría iniciar el retiro del programa de estímulo monetario, situación que si bien no se

materializó en ese momento, generó ajustes en los macro precios (incrementos de tasas de interés

de largo plazo y en los tipos de cambio de algunas monedas latinoamericanas) (Banco Central de

Costa Rica, 2014-2015).

Estados Unidos se ubicaría alrededor de 2,5%, además, el efecto traspaso del tipo de

cambio a la inflación podría generar efectos de segunda ronda, desviando las expectativas de

inflación del rango meta, minando la efectividad de la política monetaria y la credibilidad que se

ha construido en los últimos años. Finalmente, tanto los incrementos en el tipo de cambio

nominal como eventualmente en las tasas interés locales generados por la “normalización”

monetaria en Estados Unidos, presionarían al alza el déficit del Gobierno y del Banco Central y

por esa vía podría desviar transitoriamente del objetivo inflacionario de largo plazo (Fondo

Monetario Internacional, 2014).

Cuando en Estados unidos, por ejemplo, baja la tasa de interés, los inversionistas prefieren

migrar su capital a otros países en los que les sea más rentable invertir. Es por eso que cuando en

Estados unidos, la reserva federal decide disminuir la tasa de interés, se produce en el país una

avalancha de dólares presionado a este a la baja, afectando de paso a los exportadores y cuando la

tasa de cambio aumenta, el precio del dólar disminuye, puesto que ahora habrá algo más atractivo

que comprar dólares y se produce entonces una sobre demanda de divisas (Gerencia.com, 2014).

ECONOMÍA DE AUSTRALIA

La economía de Australia ha conseguido resultados positivos en las últimas décadas,

siendo flexible, competitiva y sólida. De hecho, en los últimos 20 años, Australia ha disfrutado

de un período de crecimiento económico ininterrumpido: un promedio de 3,3% de crecimiento

real del Producto Interno Bruto (PIB) anual. En 2014, el PIB per cápita (producto interno bruto

dividido entre la población) de Australia se ubicó en 43.000 US$ (cifras de Forbes).

Australia tiene una economía bien diversificada, impulsada por la fortaleza de sus

servicios y las industrias de recursos naturales y mineros, ocupa el tercer lugar en el Índice de

Libertad Económica 2014 (Fundation, 2015), detrás de Hong Kong y Singapur, proporcionando

un ambiente ideal para los negocios. El Índice de Libertad Económica mide la capacidad de los

individuos de tener bienestar económico como consecuencia del trabajo y del acceso a mayores

opciones de producir, comerciar o consumir bienes y servicios. Para calcularlo, se analizan una

serie de variables (como el estado de derecho, la eficiencia de las políticas públicas, la capacidad

de inversión, el derecho a la propiedad, los niveles de corrupción, el gasto gubernamental, el libre

comercio, las políticas laborales, etc.), que al final se traducen en las posibilidades que tienen los

ciudadanos de un país de prosperar.

Estructuralmente, la economía australiana puede dividirse en dos regiones: este y oeste.

La región oriental de Australia es la sede de la mayoría de los servicios y las industrias

financieras. Este dinámico sector incluye industrias como la banca, los seguros, las finanzas, el

comercio al detal, la industria de los medios de comunicación y el entretenimiento, el turismo y

los servicios gubernamentales, tales como la educación y la salud. Además, Canberra, la capital

australiana situada al sureste del país, funciona como el centro neurálgico de las políticas

económicas y políticas del país. La región occidental de Australia, por la otra parte, controla la

mayoría de los recursos naturales, incluyendo el mineral de hierro, oro, petróleo y gas natural. En

esta región se encuentran también los mayores recursos mundiales de carbón recuperable, plomo,

rutilo, circón, níquel, tantalio, uranio, zinc, bauxita, cobre, ilmenita y plata (Me quiero ir, 2001-

2016).

Australia se compone de seis estados y dos territorios con gobierno propio. El estado de

South Australia (Australia del Sur), creado por una comisión de colonización privada, es famoso

por su Festival de Adelaide, celebrado cada dos años y que constituye todo un acontecimiento

cultural internacional. El estado de Western Australia (Australia del Oeste) tiene

aproximadamente el tamaño de Europa Occidental. Casi tres cuartos de la población del Estado,

de 1,85 millones de habitantes, vive en la capital, Perth (Anexo 4).

En cuanto al comercio mundial, Australia ocupa el puesto número 19 de los países del

mundo que generan más importación y exportación de productos mantiene acuerdos de libre

comercio con otros países, como Estados Unidos y Chile, también es miembro de numerosas

organizaciones como el Grupo de los 20, la Organización Mundial del Comercio y la

Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico. Australia ocupa el puesto número

8 de la lista de los 33 países más ricos del mundo, según el Fondo Monetario Internacional.

El ANZCERTA ha sido reconocido por la Organización Mundial del Comercio como un

Acuerdo de Libre Comercio modelo, que abarca una amplia gama de mercancías, incluidos los

productos agrícolas y los servicios. Australia es el más importante mercado de inversión para

Nueva Zelanda, mientras que Nueva Zelanda ocupa el tercer lugar como destino de inversión

para Australia. Más de la mitad de la inversión total de Australia en Nueva Zelanda es la

inversión extranjera directa, lo que refleja el alto nivel de integración económica.

IMPACTO DE LA TASA DE INTERÉS DE ESTADOS UNIDOS DE AMÉRICA Y

EFECTOS EN OTRAS VARIABALES MACROECONOMICAS EN AUSTRALIA

DURANTE EL AÑO 2014 Y-2015

La tasa de interés interna puede afectar a los tipos de cambio, porque la tasa de interés

afecta directamente el valor de la moneda de un país. Por lo tanto, debido a que los tipos de

cambio se basan en el valor de la moneda, cambiará en función de la tasa de interés interna de

dicho país.

Efectos del incremento en la Tasa de Interés

En el caso de dólares estadounidenses y dólares australianos. Vamos a suponer que la tasa

de interés en Australia es de 5% y la tasa de interés en los EE.UU. es del 2%. Entonces, hay un

aumento en la tasa de interés de Estados Unidos de 0,25 puntos haciendo que la tasa de interés

estadounidense sea de 2,25% y la tasa de interés en Australia permanezca sin cambio. Este

aumento de la tasa de interés de EE.UU. puede influir a algunas personas a mover sus inversiones

hacia el dólar de EE.UU., ya que se pagarían con una tasa de interés más alta a causa del cambio.

Aunque la tasa de interés en los EE.UU. es bastante baja en este ejemplo, el cambio en el

comportamiento de los consumidores puede crear mayor demanda del dólar de EE.UU. y, a su

vez, un aumento en la tasa de cambio entre el USD/AUD. El cambio en la tasa de interés de

EE.UU. no sólo aumentaría el tipo de cambio entre USD/AUD, sino que también afectaría el

resto de los tipos de cambio entre el dólar de EE.UU. y cualquier moneda extranjera (Chatz,

Brett, 2013).

Efectos de la disminución en la Tasa de Interés

Utilizando el ejemplo anterior, supongamos que ocurrió lo contrario y la tasa de interés en

Estados Unidos se redujo en 0,25 puntos y la tasa de Estados Unidos fuera de 1,75%. Esto podría

hacer que la demanda de dólares EE.UU. disminuyera y los inversores se deshicieran del dólar

EE.UU. y pusieran sus inversiones en otras monedas o activos. La caída de la demanda del dólar

EE.UU. crearía una disminución en todos los tipos de cambio entre el dólar de EE.UU. y todas

las monedas extranjeras. En resumen, si todo se mantiene igual, el aumento de la tasa de interés

interna producirá un aumento de la demanda de esa moneda y los tipos de cambio de esa moneda

en comparación con todas las demás monedas extranjeras aumentarán. Por el contrario, una

disminución de la tasa de interés interna provocará una disminución de la demanda de esa

moneda y los tipos de cambio de esa moneda en comparación con todas las demás monedas

extranjeras se reducirán (Chatz, Brett, 2013).

El PIB de Australia está todavía dominado por el sector servicios e industrias financieras,

las industrias de recursos naturales y de materias primas experimentan un período de auge. Según

algunos analistas, el crecimiento en las regiones dotadas de minerales y petróleo y gas superará

con creces el crecimiento de los estados más poblados del país en los próximos años. Se estimula

por sólidos negocios y la confianza del consumidor, que la economía de Australia se espera que

crezca aún más rápido en los próximos años. Para el 2015, el PIB anual de Australia debería

alcanzar el 5,09%. A finales de 2015, se espera que el PIB de Australia sea de 122 millardos de

dólares americanos.

Por su parte, las cifras australianas de desempleo se han mantenido estables y con

tendencia a la baja. En 2014, por ejemplo, la tasa promedio anual de desempleo de Australia fue

de 5,7%. El gobierno de Australia intenta crear nuevos incentivos para la generación de empleos.

La aspiración es llevar la tasa de desempleo anual a 4,5% en el corto plazo. En 2011, la inflación

australiana se calculó en 3,4%, en 2012 fue de 2,2%, en 2013 fue de 2,7% y en 2014 fue de 2,4%.

En la actualidad el Banco de la Reserva de Australia mantiene una política monetaria con una

tasa del 2%, iniciando así un proceso expansivo cuantitativo. Se ha visto una constante baja de la

tasa desde los años 2011 en adelante. Actualmente esta baja se puede ver justificada para dar más

dinamismo a la economía y mantener la inflación en torno a la meta de 3%, la cual hoy en día

está entre 1,5 - 2%, con esto queda a la luz que la inflación está controlada por el Banco de la

Reserva, aunque da también una señal de debilidad económica. Actualmente nos encontramos en

un período de baja inflación. El mantener la inflación controlada y la credibilidad han permitido

que sean efectivas las medidas de reacción para mantener el crecimiento de la economía (Garcés,

Francisco, 2015).

El subsecretario del Tesoro de Australia argumentó que los fundamentales de aquel lejano

país están sólidos y que no existe preocupación en esa nación, incluso una pequeña depreciación

de su moneda ayudaría a hacer más competitivas sus exportaciones ya que la economía

australiana crece a niveles de 2 o 3% y que tiene una inflación controlada, por lo que no se

esperan grandes cambios (El economista, 2016).

CONCLUSIONES

1. Estados Unidos continúa siendo únicamente la 12ª economía más libre, aparentemente

estancada en los puestos de “mayormente libre”, la segunda categoría de libertad económica a

la que Estados Unidos cayó en 2010. De forma completamente opuesta, Estados Unidos ha

seguido el camino contrario como el único país que ha registrado una pérdida de libertad

económica durante siete años seguidos, desde 2008 hasta 2014 y Australia ocupa el 8ª puesto

de la lista de los 33 países más ricos del mundo (Libertad económica, 2015).

  • 2. En general, se puede afirmar que la economía australiana se caracteriza por un crecimiento sostenido, baja tasa de desempleo, inflación moderada y sólidas finanzas públicas administradas por un sector gubernamental eficaz. Estos indicadores colocan a la economía australiana en un lugar destacado del mundo desarrollado (Me quiero ir, 2001-2016).

  • 3. Australia tiene una relación comercial con China debido al tratado de libre comercio además con otros importantes actores del eje Asia-Pacífico, como Japón, Singapur, Tailandia y Corea que hace que contrarreste el impacto del aumento de la tasa de Interés de Estados Unidos de América ya que no tiene efecto negativo en la economía de Australia (El economista, 2016).

BIBLIOGRAFÍA

  • 1. Banco Central de Costa Rica. (2014-2015). Publicaciones. Recuperado el 12 de Febrero de 2016, de Programa Macroeconomico: http://www.bccr.fi.cr/publicaciones/politica_monetaria_inflacion/Programa_Mac roeconomico_2014_2015.pdf

  • 2. Chatz, Brett. (01 de Agosto de 2013). Chatz, Brett. Obtenido de Chatz, Brett:
    http://www.etoro.com/blog/etoro-voice/01082013/influencia-de-las-tasas-de- interes-en-el-forex/?lang=es

  • 3. El economista. (20 de Febrero de 2016). El economista. Obtenido de
    http://eleconomista.com.mx/mercados-estadisticas/2015/04/19/alza-tasas-eu- temor-america-latina

  • 4. Fondo Monetario Internacional. (2014). Economía Mundial.

  • 5. Fundation, H. (2015). Libertad Económica. Wall Street Journal.

  • 6. Garcés, Francisco. (25 de Agosto de 2015). Economía Internacional al Instante. Obtenido de http://lyd.org/wp-content/uploads/2015/09/EII-829- Australia-Dificil-Recuperacion-Economica-25-08-2015.pdf

  • 7. Gerencia.com. (19 de Mayo de 2014). Gerencia.com. Obtenido de Gerencia.com: http://www.gerencie.com/efectos-en-le-economia-por-la- variacion-de-la-tasa-de-interes.html

  • 8. Libertad económica. (Enero de 2015). Libertad económica. Obtenido de http://www.libertad.org/wp-content.pdf

  • 9. Me quiero ir. (2001-2016). Me quiero ir.com. Obtenido de Me quiero ir.com: http://www.mequieroir.com/paises/australia/emigrar/descripcion/

10.República, B. d. (s.f.). Banco de la República. Obtenido de http://banred.gob.co

Anexo 1

ANEXOS

Anexo 2 Anexo 3 Fuente: <a href=http://libertad.org/wp-content/uploads/2014/01/Puntos-destacados-del- Indice- 2014-de-Libertad-Economica.pdf " id="pdf-obj-18-2" src="pdf-obj-18-2.jpg">

Anexo 2

Anexo 3

Anexo 2 Anexo 3 Fuente: <a href=http://libertad.org/wp-content/uploads/2014/01/Puntos-destacados-del- Indice- 2014-de-Libertad-Economica.pdf " id="pdf-obj-18-8" src="pdf-obj-18-8.jpg">

Anexo 4

Anexo 4 Fuente:http://www.mequieroir.com/paises/australia/emigrar/descripcion/economia/ #ixzz40avVxwNg

Fuente:http://www.mequieroir.com/paises/australia/emigrar/descripcion/economia/

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