MECANISMOS DE CREACIN DE LA BASE MONETARIA

Liquidez desde el punto de vista bancario

Liquidez: es la mayor o menor facilidad que tiene el tenedor de un ttulo o un activo para
transformarlo en dinero en cualquier momento. Se denomina liquidez primaria: posibilidad de redimir
la inversin en la entidad emisora antes del vencimiento del ttulo y liquidez secundaria a la posibilidad
de transformarse o vender la inversin o ttulo en el mercado secundario de la Bolsa, donde es
adquirido por un nuevo inversionista.
Para los colombianos desde el punto de vista de los bienes que posee, el orden de liquidez es: el
dinero, los cheques, las tarjetas de crdito, los activos financieros o cuasidineros, (ahorros, CDT),
muebles y enseres y por ltimo los bienes inmuebles.
La liquidez para los bancos comerciales se da a travs del denominado encaje bancario.
Encaje bancario Conceptos tomados del Banco de la Repblica . www.banrepublica .gov.co
consultas frecuentes
El encaje bancario es un porcentaje de recursos que deben mantener congelados los intermediarios
financieros que reciben captaciones del pblico , como reservas para cubrir retiros de fondos por parte
de sus clientes, las cuales pueden ser mantenidas en efectivo en sus cajas o en sus cuentas en el
Banco de la Repblica.
Adems de la reserva de orden legal, impuestas por el gobierno, tambin existen las reservas de
orden tcnico que son parte de los depsitos que la propia entidad decide mantener para su seguridad
y liquidez.
El porcentaje de encaje legal no es el mismo para todos los tipos de depsito (cuentas de ahorros,
cuentas corrientes, CDT, etc.) vara, dependiendo de la mayor o menor liquidez que tenga el depsito.
Por ejemplo, es ms alto el encaje en las cuentas corrientes que los dems tipos de depsitos, por la
disponibilidad inmediata que requieren los bancos para responder a estas cuentas, lo que no ocurre
con el dinero que se encuentra invertido en CDT o en las cuentas de ahorros.
Tambin el Banco de la Repblica puede utilizar el encaje indirectamente para aumentar o disminuir la
cantidad de dinero que circula en la economa. Por ejemplo, cuando el encaje sube, las entidades
financieras cuentan con menos dinero para prestar, porque deben dejar un porcentaje mayor en sus
reservas.
As, si el encaje es alto se puede prestar menos dinero al pblico, entra menos dinero a circular y se
disminuye la liquidez. Por el contrario, cuando el Banco de la Repblica baja los porcentajes de los
encajes, permite que los bancos, corporaciones y dems intermediarios financieros tengan ms dinero
disponible para prestar al pblico, y por lo tanto la cantidad de dinero en circulacin aumenta.
Sin embargo, es ms un instrumento para garantizar a los depositantes la disponibilidad de sus
recursos, que uno para regular la cantidad de dinero.
El Banco de la Republica obtiene liquidez a travs de la emisin primaria de dinero y de las divisas que
posee. Las exportaciones son fundamentales por producir un ingreso de divisas que al ser vendidas
por los exportadores incrementan los depsitos en los bancos., adicionalmente cuando a causa de las
mismas la balanza de pagos es positiva, se incrementan las reservas.
Si se generan divisas artificiales emitiendo dinero para comprarlas los medios de pago se aceleran y
se suscita la inflacin
Cuando hay pocas divisas en el mercado se devala para incentivar las exportaciones, lo que produce
mas divisas, pero a su vez se vuelve difcil importar por el mayor costo del dlar.

El multiplicador monetario
Se denomina multiplicador monetario a la diferencia que se origina entre la base monetaria y la oferta
monetaria, explicada por el proceso de creacin de dinero dentro del sistema bancario. Este proceso
no es ms que la capacidad adicional de prstamos que reciben los bancos por las consignaciones de
los individuos, que se traduce en la generacin de un volumen de moneda escritural efectivamente
mucho mayor que su valor inicial, produciendo un aumento de la liquidez de la economa, por lo que
se le considera como creacin de dinero.
La capacidad de los bancos comerciales de crear dinero haciendo prstamos depende del monto de
exceso de sus reservas y de las operaciones de redescuento con el Banco de la Repblica (Cupos de
prstamo o derechos dados a cada banco por el banco central).
La creacin de depsitos disponibles mediante cheques a travs de los prstamos bancarios es la
fuente de dinero ms importante en una economa.
A medida que la Junta Directiva del Banco de la Republica considera que se requiere mayor liquidez
disminuye el encaje (expansin), pero si por el contrario lo que se requiere es contraer los medios de
pago aumenta la reserva legal, con lo cual se evita la emisin secundaria de dinero.
La magnitud del efecto multiplicador del mismo es tambin limitado como se explic anteriormente
por el encaje bancario
Ejemplo: Supngase que los depsitos del pblico en determinada fecha en los bancos es de 200.000
millones de pesos, el encaje impuesto por las autoridades monetarias en la fecha es del 25% sobre los
depsitos efectuados. Si el encaje disminuye en tres puntos permite a la economa disponer de nuevos
recursos por $ 6000 millones, es decir por cada punto de reduccin del encaje se liberan $ 2000
millones , los que al ser prestados generan a su vez capacidad adicional de prstamos a los bancos al
ser consignados por los beneficiarios del crdito; si por el contrario lo que se hace es aumentar el
encaje restara 6000 millones en el flujo monetario del pas. . Es este el efecto multiplicador del
sistema bancario.
Fuente: Ejemplo tomado y adaptado del libro Estructura Econmica Colombiana de Gilberto Arango
Londoo
Funciones y forma de operar la banca
Cada vez que en algn Banco se recibe un nuevo depsito en efectivo se produce el ciclo anterior, el
Banco A debe realizar una reserva legal que generalmente oscila entre el 10 y el 25% y una reserva
tcnica, el dinero restante lo presta al pblico quien de acuerdo al uso que vaya a darle retiene una
parte a manera de consumo e invierte el dinero restante, dinero que nuevamente es depositado en
otro banco en el cual se repite el ciclo. De esta manera crean dinero los bancos. El ejemplo siguiente
tomado de varios textos sobre banca , muestra el fenmeno de la expansin de los medios de pago:
Con un encaje del 25% , un depsito inicial de 10 millones de pesos se ha multiplicado en las 10
primeras operaciones de crdito a $38.303.000, se han prestado $ 28724.000 y existen reservas de
$9579.000.
El crdito
Cuando una empresa o un particular obtiene un crdito de un banco , el monto del prstamo se
registra contablemente y al desembolsarlo el cliente lo utiliza para el consumo e inversin , dinero que
al ser girado va a otro punto del sistema financiero al ser depositado en las cuentas de los prestadores
de servicios y los productores de bienes , depsitos que nuevamente son prestados y realizan el
mismo ciclo. El resultado final es que sin la participacin del Banco de la Repblica se cre dinero.

Depsito inicial
Primer efecto multiplicador Banco A
Segundo efecto multiplicador Banco B
Tercer efecto multiplicador Banco C
Decimo efecto multiplicador Banco J
Efecto acumulativo en los 10 primeros
retornos en los diferentes bancos

Nuevo
deposito

Nuevo
crdito

Encaje legal y
tcnico (25%)

10000
7500
5625
4218,75
562

7500
5625
4218,75
3164,06
421

2500
1875
1406,25
1054,68
141

38303

28724

9579

El ahorro
El monto de ahorro de un pas esta estrechamente relacionado con su crecimiento vigoroso y
sostenido pues es el que genera capital para las inversiones que se traducen en crecimiento de la
capacidad productiva.
El ahorro es la parte del ingreso que no se consume
Para el gobierno esta relacionado con la mayor o menor inversin que se haga en obras publicas, en
educacin, en salud y en general en gasto social.
El porcentaje de ahorro que al aplicarlo se convierte en inversin, bien sea particular, empresarial o
global, depende fundamentalmente de:
Los ingresos de las empresas, las familias, de los cambios en su nivel de vida, de la tendencia de los
precios (inflacin) y de las tasa de inters.
Instrumentos para la captacin del ahorro
Se realiza mediante diversos activos financieros, los cuales ofrecen toda clase de incentivos al
ahorrador, ante la gran competencia del sistema financiero como: intereses, liquidez, seguridad, rifas,
premios, etc.
Las principales modalidades de captacin en el pas son:

Aceptaciones bancarias: operacin comercial en la cual el vendedor que se denomina "beneficiario"

ve garantizado por una entidad financiera denominada "aceptante", el pago de una letra de cambio
girada por el comprador para pagar las mercancas adquiridas. La entidad financiera est
comprometida, en primera instancia, a pagar el 100% de la letra a su vencimiento.
Activos de renta fija: ttulos que permiten conocer la rentabilidad de la inversin antes del momento
de la redencin, ya que este monto no depende del desempeo de la entidad emisora. Ejemplo:
bonos.
Activos de renta variable: ttulos valores que por sus caractersticas solo permiten conocer la
rentabilidad de la inversin en el momento de su redencin, dependiendo del desempeo de la entidad
emisora entre otras. Ejemplo: acciones.
Bono: Activo de Renta Fija pagadero al portador, en el cual va estipulado el valor que debera pagar
quien emiti el ttulo, al cumplirse la fecha de su vencimiento. Genera intereses sobre el valor
nominal, que se pagan de la forma en que se ha definido en el contrato.
Cdulas hipotecarias: ttulo con un valor nominal pagadero en el futuro en una fecha determinada,
que rinde una tasa de inters peridica y es vendido por quien lo emite. En Colombia el banco central
hipotecario es el encargado de la emisin de las cdulas, y lo hace con un descuento sobre su valor
nominal. Adicionalmente, estos ttulos son sorteados, y en cada sorteo salen beneficiadas con una
amortizacin una serie de cdulas.
Certificados de depsito a trmino (CDT): instrumento de captacin de ahorro nominal, de libre
negociacin. Los CDT pueden ser emitidos por las compaas de financiamiento comercial y por las
corporaciones financieras y su plazo de vencimiento puede ir desde 30 das hasta ms de 360 das.
Depsitos a la vista o en cuenta corriente: Entrega de dinero, ttulos o valores a una institucin
bancaria en la cual pueden hacerse depsitos o de la cual pueden hacerse retiros en cualquier
momento ,con el objeto de que se guarden y se regresen mediante la presentacin de un documento
"a la vista" que ampare dichos bienes. Un ejemplo de depsito a la vista es la cuenta de cheques, en
la que el depositante puede girar cheques y retirar fondos sin notificacin por adelantado. Se utiliza el
trmino corriente porque sta es una cuenta a travs de la cual el dinero circula o corre constante y
libremente.
Ttulos de participacin: ttulos emitidos por el banco de la repblica al mercado, denominados en
pesos que tienen un rendimiento semejante al que tienen otros ttulos en el sistema financiero. Es
importante resaltar, que dichos valores pueden ser adquiridos por todos los agentes econmicos. Sin
embargo, cuando los adquiere el gobierno se debe a un acuerdo entre ste y el banco de la repblica.
Por el contrario, la colocacin de los ttulos entre el pblico y el sistema financiero se hace a travs de
operaciones de mercado abierto y no mediante convenios. Los ttulos de participacin se constituyen
el principal instrumento de contraccin monetaria.
Ttulos de tesorera (TES): los ttulos de tesorera creados en la ley 51 de 1990 son ttulos de deuda
pblica interna emitidos por el gobierno nacional. Existen dos clases de ttulos: clase a y clase b. Los
primeros fueron emitidos con el objeto de sustituir la deuda contrada en las operaciones de mercado
abierto realizadas por el banco de la repblica. Los segundos se emiten para obtener recursos para
apropiaciones presupuestales y efectuar operaciones temporales de la tesorera del gobierno nacional.
En la actualidad solamente se emiten los ttulos de clase B. El plazo se determina de acuerdo con las
necesidades de regulacin del mercado monetario y de los requerimientos presupuestales o de
tesorera, y flucta entre 1 y 7 aos. El rendimiento de los ttulos lo determina el gobierno nacional de
acuerdo con las tasas del mercado para el da de colocacin del mismo
Encargo fiduciario: acto de confianza en virtud del cual una persona entrega a otra uno o ms
bienes determinados con el propsito de que sta cumpla con ellos una finalidad especfica, bien sea
en beneficio del fideicomitente o de un tercero.
Fiducia: se denomina fiducia mercantil al negocio jurdico en virtud del cual una persona llamada
fiduciante o fideicomitente, transfiere uno o ms bienes especificados a otra llamada fiduciario, quien

se obliga a administrarlos o enajenarlos para cumplir una finalidad determinada por el constituyente,
en provecho de ste o de un tercero llamado beneficiario o fideicomisario
Factoring: consiste en la compra de los crditos originados por la venta de mercancas a corto plazo.
El servicio de factoring ofrece a una empresa la posibilidad de liberarse de problemas de facturacin,
contabilidad, cobros y litigios que exigen un personal muy numeroso.