INSTITUTO TECNOLOGICO DE VILLAHERMOSA

INGENIERA ECONMICA

INSTITUTO
TECNOLGICO
DE
VILLAHERMOSA
PROFESORA:
M.A. ZINATH JAVIER GERNIMO
MATERIA:
INGENIERA ECONMICA
ALUMNA:
FANNY ISABEL SNCHEZ MAYO
CARRERA:
INGENIERA INDUSTRIAL

ASUNTO:
INVESTIGACIN DE LA UNIDAD 1 FUNDAMENTOS BSICOS DE INGENIERA
ECONMICA Y ACTIVIDADES
1

NDICE

Introduccin.3

UNIDAD 1 - FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONMICA

1.1

Concepto de Ingeniera Econmica4

1.2

Inters simple e inters compuesto5

1.3

Equivalencia y Diagrama de flujo8

1.4

Factores de inters y su empleo; Factor de pago nico, Factor

de valor presente, Factor de valor futuro, Factor de serie
uniforme,
Factor
de
gradiente,
Factor
mltiple11

Mapa conceptual de la unidad....17

Conclusin...18
Bibliografas.19

INTRODUCCIN
A lo largo de esta investigacin, se da a conocer diferentes conceptos
dentro de la materia Ingeniera Econmica, los cuales nos ayudarn a
tener un panorama de posibilidades con la finalidad de saber
administrar un proyecto en caso de que se requiera as como tambin
conocer mtodos estadsticos que se aplican dentro de la materia a fin
de obtener un valor presente, valor presente neto, valor futuro, valor
de gradiente entre otros; cada uno nos proporciona cierta informacin
que nos pueden ayudar a encontrar ciertas inquietudes y que a travs
de ellos nos responderemos si un proyecto es viable o no. En esta
primera parte sabremos fundamentalmente sobre el inters simple,
inters compuesto, la equivalencia, diagrama de flujo de efectivo (que
nos permitir visualizar mejor los ingresos y egresos) as como los
valores mencionados anteriormente. Todo esto nos interesa como
ingenieros industriales para poder obtener una visin respecto a las
diversas actividades dentro de la empresa y as, tener la certeza de
invertir o no, y poner en prctica estos mismos conocimientos para el
desarrollo ptimo dentro de la empresa en mbitos administrativos.

UNIDAD 1- FUNDAMENTOS BSICOS DE INGENIERA

ECONMICA
1.1 - CONCEPTO DE INGENIERA ECONMICA
Hace algunos decenios, hasta antes de la Segunda Guerra Mundial, los bancos y
las bolsas de valores eran las nicas instituciones que manejaban trminos como
inters, capitalizacin, amortizacin, etc. Sin embargo a partir de los aos
cincuenta, junto con el rpido desarrollo industrial de una gran parte del mundo,
los industriales tuvieron la necesidad de contar con tcnicas de anlisis econmico
adaptadas a sus empresas, a fin de crear en ellas un ambiente para tomar, en
toda ocasin, decisiones fundamentadas con el objetivo de elegir la mejor
alternativa. As, debido a que los viejos conceptos financieros bancarios pasaron al
mbito industrial y en particular al rea productiva de las empresas, a este
conjunto de tcnicas de anlisis para la toma de decisiones monetarias empez a
llamrsele ingeniera econmica.
La ingeniera econmica es la disciplina que se preocupa de los aspectos
econmicos de la ingeniera; implica la evaluacin sistemtica de los costos y
beneficios de los proyectos tcnicos propuestos. Los principios y metodologa de
la ingeniera econmica son parte integral de la administracin y operacin diaria
de compaas y corporaciones del sector privado, servicios pblicos regulados,
unidades o agencias gubernamentales, y organizaciones no lucrativas. Estos
principios se utilizan para analizar usos alternativos de recursos financieros,
particularmente en relacin con las cualidades fsicas y la operacin de una
organizacin. Por ltimo, la ingeniera econmica es sumamente importante para
usted al evaluar los mritos econmicos de los usos alternativos de sus recursos
personales.
Por lo tanto, la ingeniera econmica se encarga del aspecto monetario de las
decisiones tomadas por los ingenieros al trabajar para hacer que una empresa sea
lucrativa en un mercado altamente competitivo. Inherentes a estas decisiones son
los cambios entre diferentes tipos de costos y el desempeo (tiempo de respuesta,
4

seguridad, peso, confiabilidad, etctera) proporcionado por el diseo propuesto o

la solucin del problema.

1.2- INTERS SIMPLE E INTERS COMPUESTO

Los trminos inters, periodo de inters y tasa de inters son tiles para el clculo
de sumas de dinero equivalentes para un periodo de inters en el pasado y un
periodo de inters en el futuro. Sin embargo, para ms de un periodo de inters,
los trminos inters simple e inters compuesto se tornan importantes.
El inters simple se calcula slo con el principal e ignorando cualquier inters
generado en los periodos de inters precedentes. El inters simple total durante
varios periodos se calcula de la siguiente manera:
Inters= (principal) (nmero de periodos) (tasa de inters) I=Pni
Donde la tasa de inters se expresa en forma decimal.
EJEMPLO:
Pacific Telephone Credit Union otorg un prstamo a un miembro del personal de
ingeniera para que ste adquiriera un avin a escala dirigido por un radio
controlador. El prstamo asciende a $1 000 por tres aos con un inters simple del
5% anual. Cunto debe pagar el ingeniero al final de los tres aos?
SOLUCIN:
El inters para cada uno de los tres aos es:
Inters anual=1 000 (0.05)=$50
El inters total de los 3 aos de acuerdo con la ecuacin es:
Inters total=1 000 (3) (0.05)=$150
El monto adeudado despus de 3 aos es:
Adeudo total= $1 000 + 150= $1 150.

Los detalles de los pagos del prstamo se muestran a continuacin:

Final del

CALCULOS DE INTERS SIMPLE

Cantidad

periodo

obtenida en

Inters

Adeudo

0
1
2

prstamo
$ 1 000
-------

$50
$50

$1 050
$1 100

----

$50

$1 150

Suma pagada

$1 150

En la mayora de los anlisis econmicos y financieros se emplean clculos con

inters compuesto. En el caso del inters compuesto, el inters generado durante
cada periodo de inters se calcula sobre el principal ms el monto total del inters
acumulado en todos los periodos anteriores.
As el inters compuesto es un inters sobre el inters. El inters compuesto
refleja el efecto del valor del dinero en el tiempo sobre el inters. El inters para un
periodo ahora se calcula de la siguiente manera:
Inters compuesto= (principal + todos los intereses acumulados) (tasa de inters)
EJEMPLO:
Un ingeniero solicita a la cooperativa de crdito de la empresa un prstamo de $1
000 con un inters anual compuesto de 5%. Calcule el adeudo total despus de
tres aos. Elabore una grfica y compare resultados de este ejemplo y del anterior.
SOLUCIN:
Inters del primer ao: $1 000(0.05)=$50.00
Adeudo total despus del primer ao: $1 000 + 50.00 = $1 050.00
Inters del segundo ao: $1 050(0.05)= $52.50

Adeudo total despus del segundo ao: $ 1 050 + 52.50 = $1 102.50

Inters del tercer ao: $1 102.50 (0.05) = $55.13
Adeudo total despus del tercer ao: $1 102.50 + 55.13 = $1 157.63

Final del
periodo
0
1
2
3

CLCULOS DE INTERS COMPUESTO

Cantidad
obtenida en

Inters

Adeudo

Suma pagada

$50
$52.50
$55.13

$1 050.00
$1 102.50
$1 157.63

$1 157.63

prstamo
$ 1 000

1.3 EQUIVALENCIA Y DIAGRAMA DE FLUJO

LA EQUIVALENCIA

Cuando se consideran juntos, el valor del dinero en el tiempo y la tasa de inters

ayudan a desarrollar el concepto de equivalencia, el cual significa que sumas
diferentes de dinero en momentos diferentes son iguales en valor econmico. Por
ejemplo, si la tasa de inters es de 6% anual, $100 hoy (tiempo presente) seran
equivalentes a $106 en un ao a partir de hoy.
Cantidad causada= 100 + 100 (0.06) =100 (1+0.06)= $106
Entonces si alguien ofreciera a un amigo un obsequio de $100 hoy o de $106
dentro de un ao a partir de hoy, no habra diferencia entre cual oferta se
aceptara. En cualquier caso se tendrn $106 dentro de un ao a partir de hoy. Las
dos sumas de dinero son equivalentes entre s cuando la tasa de inters es el 6%
anual. Sin embargo a una tasa ms alta o ms baja de inters, $100 hoy no
equivaldrn a $106 dentro de un ao.
Adems de la equivalencia futura, se puede aplicar la misma lgica para
determinar equivalencia para aos anteriores. Si se tienen $100 hoy, tal cantidad
es equivalente a $100/1.06 = $94.34 hace un ao a una tasa de inters de 6%
anual. De estas ilustraciones se puede afirmar lo siguiente: $94.34 hace un ao,
$100 hoy y $106 dentro de un ao son equivalentes entre s a una tasa de inters
del 6% anual. El hecho de que estas sumas sean equivalentes puede establecerse
calculando las dos tasas de inters para periodos de inters de un ao.

DIAGRAMA DE FLUJO
Flujos de efectivo: Aunque para muchas organizaciones la entrada o salida de
dinero, a la cual se le llama flujo de efectivo, se produce a diario, los encargados
de la contabilidad organizacional acostumbran realizar, expresar y declarar esos
flujos de efectivo de forma mensual y anual para efectos fiscales.
Es importante mencionar que el flujo de efectivo de considera positivo cuando
ingresa dinero a la organizacin, y negativo si sale de ella, por ejemplo, cuando se
paga por los insumos. A partir del hecho de que el dinero cambia su valor con el
paso del tiempo, es preciso contar con tcnicas, primero para representar los
8

flujos de efectivo en diferentes periodos, y luego para calcular el cambio del valor
del dinero a travs del tiempo. Para hacer la presentacin formal de los conceptos
de la ingeniera econmica, considere el siguiente ejemplo.
EJEMPLO
Una persona va a una pequea tienda que vende artculos para el hogar en la cual
quiere adquirir una TV cuyo costo al contado es de $12 000, pero no tiene esa
cantidad disponible, por lo que solicita al vendedor que le hagan un plan de
compra a crdito a 6 meses. El vendedor le contesta que el plan que le puede
ofrecer consta de 6 mensualidades iguales, la primera al final del primer mes
despus de la compra; as mismo, le informa que el inters que cobra la tienda es
igual a 3% mensual. El comprador le solicita que le hagan el clculo del valor de
cada pago mensual, por lo que el vendedor muestra el siguiente clculo:
$12 000 x 0.03 x 6 meses= $2 160 slo de inters
Si la deuda inicial es de $12 000 ms $2 160 de inters, el total ser de $14 160
que dividido entre 6 meses da como resultado una mensualidad de $2 360.
Para resolver el problema anterior es preciso contar con una herramienta de
diagramacin que ayude a visualizar cmo fluye el dinero a travs del tiempo, es
as que mediante un DIAGRAMA DE FLUJO DE EFECTIVO, el tiempo o periodo
del anlisis del problema se representa como una lnea horizontal; el inicio se
considera en el extremo izquierdo y el final en el extremo derecho de la lnea.
El dinero se representa con flechas hacia arriba y hacia abajo. Una flecha hacia
arriba siempre va a representar ganancia, ahorro, beneficio, ingresos, etc. En tanto
que una flecha hacia abajo siempre va a representar inversin, gasto,
desembolso, prdida, costo, etc.
Es importante mencionar que en cualquier transaccin econmica siempre hay
dos partes, un comprador y un vendedor, un prestador y un prestatario, etc. Y que
los diagramas de flujo de efectivo de ambos participantes son imgenes
espectaculares. En la grfica siguiente se observa el diagrama de flujo del
problema antes mencionado. La flecha hacia abajo en el periodo cero indica que
9

ha hecho una venta y que sus inventarios presentan una baja de $12 000. Como
contraprestacin, l recibir 6 pagos mensuales por el mismo monto.

1.4 FACTORES DE INTERS Y SU EMPLEO: FACTOR DE

PAGO NICO, FACTOR VALOR PRESENTE, FACTOR VALOR
FUTURO, FACTOR DE SERIE UNIFORME, FACTOR DE
GRADIENTE, FACTOR MTIPLE

FACTOR DE PAGO NICO.

10

Dada una cantidad presente, P, cul ser su valor futuro, F, al final de n periodos
al inters compuesto, i?
F
=?
0
n-1

El valor en

el tiempo P ser: al final del

primer

periodo: P + Pi = P (1 + i);

al final del

segundo periodo: P (1 + i )

P (1 + i )2.

Por induccin, la cantidad F

al final del n-simo periodo ser: F = P (1 + i) n. El factor (1 + i)n se llama factor de

pago nico, cantidad compuesta y se representa con el smbolo mnemnico
(spcaf), que en ingls corresponde a: single-payment compound-amount factor, o
por el factor funcional estndar (F/P) de manera que la ecuacin puede describirse
como:
F = P (spcaf) = P(F/P, i, n)
i-n

El trmino factor de pago nico describe el proceso que se lleva a cabo: es el

factor por el cual se multiplica un pago nico para obtener su monto capitalizado a
una fecha futura especificada.

FACTOR VALOR PRESENTE.

Es una manera de valorar activos y su clculo consiste en descontar el flujo futuro

a una tasa de rentabilidad ofrecida por alternativas de inversin comparables.
Consiste en determinar el valor presente de los flujos de fondos de un negocio,
usando la tasa de descuento acorde al rendimiento mnimo esperado; es decir, los
gastos o ingresos o mejor dicho, en flujos de efectivo asociados a un proyecto se
convierten en una magnitud monetaria presente, de ahora.
Dada una cantidad futura F, encuntrese su valor presente P, n periodos antes. Se
observa que se trata del proceso inverso del de la seccin anterior:
11

Donde

se llama factor de pago nico, valor presente. El nombre describe su

funcin: es el factor por el que se multiplica un pago nico (futuro) para obtener su
valor presente. Este factor tambin se conoce como valor presente de S.
1
Encontrar un Presente dado un futuro: P=F (1+i) n

FACTOR VALOR FUTURO.

Es un mtodo de evaluacin de proyectos de inversin que consiste en determinar

el valor futuro de los flujos de un negocio basndose en un tipo de inters
apropiado y el nmero de periodos hasta que ste llegue a su fecha futura; es
decir, determina el valor de una suma de dinero en una cantidad por periodos, de
acuerdo a su inters.
Cabe destacar que en todo proyecto, se manejan una serie de opciones o
alternativas, con el fin de escoger la que mejor convenga monetariamente a quien
ejecute el proyecto, los dos tipos de estas alternativas son:
*de ingreso: estas alternativas generan desembolso e ingresos (o entrada),
estimados en el flujo de efectivo y posibles ahorros.
*de servicio: tiene solamente costos estimados en el flujo de efectivos
El valor futuro de una alternativa se puede determinar directamente, multiplicando
el VP por el factor F/P, a partir de la TMAR establecida. El valor n en el factor F/P
depender del periodo de tiempo, el valor de MCM o un periodo de estudio
especfico. El anlisis de valor futuro se utiliza frecuentemente si el activo se
vende o cambia algn tiempo despus de haber sido puestos en marcha antes de
su alcance de vida esperada. A la hora de escoger una alternativa se siguen los
mismos factores que en el valor presente; si VF es mayor igual que 0 significa que
12

se lograr o exceder la TMAR; para dos o ms alternativas mutuamente

excluyentes se selecciona aquella con mayor VF numrico.
Encontrar un Futuro dado un Presente:

F=P(1 + i)n

Ejemplo:
Unos ingenieros propusieron la introduccin de un elemento de equipo nuevo con
la finalidad de incrementar la produccin de cierta operacin manual para soldar.
El costo de inversin es de $25 000 y el equipo tendr un valor de %5 000 al final
del periodo de estudio de 5 aos. La productividad adiciona atribuirle al equipo
importar $8 000 por ao. Con una TMAR de 20%, utilice el mtodo del valor
futuro para ver si es rentable el proyecto.
Solucin:
VF= -25 000 (F/P, 20%, 5) + 8 000 (F/A, 20%,5)=2342.8
Dado que VF>0, se dice que es financieramente rentable el proyecto

FACTOR DE SERIE UNIFORME.

Es el factor por el que se multiplica la serie uniforme A para encontrar su valor

actual P, la ecuacin escrita simblicamente es: P = A(uspwf)= A (P/A, i, n), (uspwf)
significa en ingls: uniform-series present-worth factor. Este factor se conoce
entambin como valor actual de $1 por periodo.
Encontrar un Presente dada una Anualidad: P=A

Encontrar una Anualidad dado un Presente: A=P (

Encontrar una Anualidad dado un futuro A=P(

( 1+i ) n1
i0
n ( 1+i ) n

i ( 1+i ) n
( 1+i ) n1

1
( 1+i ) n1

)
13

Encontrar un Futuro dado una Anualidad A=P(

i ( 1+ i ) n
i

FACTOR DE GRADIENTE.

Un gradiente uniforme es una serie de flujos de efectivo que aumenta o disminuye

en forma uniforme, es decir, el flujo de efectivo, bien sea ingreso o desembolso,
cambia por la misma cantidad aritmtica cada periodo de inters. La cantidad del
aumento o de la misma cantidad aritmtica cada periodo de inters. La cantidad
del aumento o de la disminucin es el gradiente. Por ejemplo, si un fabricante de
automviles predice que el costo de mantener una maquinaria aumentar en $500
anuales, hasta que la mquina haya sido retirada, hay una serie de gradientes
involucrada y la cantidad del gradiente es $500. En forma similar, si la compaa
espera que el ingreso disminuya $3000 anualmente durante los prximos 5 aos,
el ingreso decreciente representa un gradiente negativo por una suma de $3000
anuales.
El valor G puede ser positivo o negativo. Si se ignora la cantidad base, se puede
construir un diagrama de flujo de efectivo generalizado de gradientes en forma
uniformemente creciente.

P=

( 1+i ) n1
i ( 1+i ) n
G

n
( 1+i ) n

Ejemplo
La compaa de licores Colima espera obtener ingresos por $47,500 el prximo
ao a partir de la venta de su producto de bebida suave. Sin embargo, se espera
que las ventas aumenten de manera uniforme con la introduccin de una nueva
bebida hasta llegar a un nivel de $100 000 en 8 aos. Determine el gradiente y
construya el diagrama de flujo de efectivo.
Solucin

14

La cantidad base es de $47,500 y la ganancia en recaudos es:

Ganancia en recaudos en 8 aos = 100,00 47,500 = $52,500
Gradiente =

52,500
81

ganancia
n1

= $7500 anual

Diagrama para la serie de

gradientes

Ejemplo:
Si una persona compra un automvil usado con una garanta de un ao, se podra
esperar que durante el primer ao de operacin tuviera que pagar tan slo la
gasolina y el seguro. Suponga que dicho costo es de $1500; es decir, $1500 es la
cantidad base. Despus del primer ao la persona tendra que solventar el costo
de las reparaciones y razonablemente se esperara que tales costos aumentarn
cada ao. Si se estima que los costos totales aumentarn en $50 cada ao, la
cantidad del segundo ao sera $1 550, al tercero $1600, y as sucesivamente
hasta el ao n, cuando el costo total sera $1500+ (n-1) 50. El diagrama de flujo de
efectivo para esta operacin se encuentra en la siguiente figura. Observe que el
gradiente ($50) aparece por primera vez entre los aos 1 y 2, y la cantidad base
no es igual al gradiente. El smbolo G para los gradientes se define como:

15

G= cambio aritmtico constante en magnitud de los ingresos o desembolsos de un

periodo al siguiente; G puede ser positivo o negativo.

Diagrama de flujo

MAPA CONCEPTUAL DE LA UNIDAD 1

16

F U N D A M E N T O S B S IC O S
D E IN G E N IE R A
E C O N M IC A

CONCEPTO
SIMPLE
INTERS
COMPUESTO
EQUIVALENCIA Y
DIAGRAMA DE
FLUJO

DIAGRAMA DE
FLUJO DE
EFECTIVO
PAGO NICO
VALOR PRESENTE

FACTORES DE
INTERS

VALOR FUTURO
DE SERIE
UNIFORME
DE SERIE
GRADIENTE

CONCLUSIN

17

Siempre lidiamos con la toma de decisiones, y a veces no nos sentimos

preparados para lo que viene y la competitividad entre empresas es muy fuerte,
sin embargo la ingeniera econmica nos prepara para que estemos listos siempre
y cuando conozcamos por lo menos algunos conceptos de la materia. Cuando
hablamos de la tasa de inters nos referimos al precio que debo pagar despus de
un prstamo en cierto periodo de tiempo o que nos deben pagar a nosotros.
Inters es una cuota de dinero que se carga por el uso del dinero de otra persona,
tomando en cuenta el monto, el tiempo y la tasa de inters En los flujos de efectivo
se constituye la base para evaluar proyectos, equipo y alternativas de inversin a
lo largo de una escala de tiempo.
El conocer cada uno de los puntos que se mencionaron a lo largo de la unidad,
nos permite analizar e interpretar informacin financiera, as como oportunidades
de mejora en inversin que permitan la rentabilidad del negocio que se quiera
hacer real; nos permite conocer el riesgo e incertidumbre as como utilizar
mtodos grficos para evaluar la rentabilidad del proyecto.

BIBLIOGRAFAS

18

INGENIERA ECONMICA
DCIMA EDICIN
E. PAUL DE GARMO- WILLIAM G. SULLIVAN

"INGENIERA ECONMICA
SEXTA EDICIN- EDITORIAL MC GRAW HILL
LELANF BLANK P.E.- ANTHONY TARQUN P.

FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONMICA

(TOMA DE DESICIONES ECONMICAS)
EDITORIAL LIMUSA
GEORGE A. TAYLOR

FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONMICA

5TA EDICIN MC GRAW HILL
GABRIEL BACA URBINA

INSTITUTO TECNOLOGICO DE VILLAHERMOSA

INGENIERA ECONMICA

19

INSTITUTO
TECNOLGICO
DE
VILLAHERMOSA
PROFESORA:
M.A. ZINATH JAVIER GERNIMO
MATERIA:
INGENIERA ECONMICA
ALUMNA:
FANNY ISABEL SNCHEZ MAYO
CARRERA:
INGENIERA INDUSTRIAL

ASUNTO:
INVESTIGACIN DE LA
UNIDAD 2 Y ACTIVIDADES
20

NDICE

Introduccin.22

UNIDAD 2 ANLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIN

2.1

Mtodo de valor presente....23

2.2

Mtodo de valor anual..28

2.3

Mtodo de la tasa interna de retorno.....33

2.4

Anlisis Beneficio/ Costo..37

2.5

Anlisis de la Sensibilidad42

Mapa conceptual de la unidad....48

Conclusin...49
Bibliografas.50

INTRODUCCIN
21

En esta nueva unidad, entraremos a otros conceptos tales como mtodo de valor
presente y sus comparativas con vidas iguales, costo capitalizado, mtodo del
valor anual, tasa interna de retorno, anlisis beneficio/costo y anlisis de
sensibilidad, vistos ms a fondo con cada una de las caractersticas involucradas
en cada uno de ellos, mostrando algunos ejemplos y los objetivos de cada uno de
ellos as como los clculos pertinentes.
As como los mtodos de los valores presente, anual y futuro permiten encontrar la
mejor alternativa entre varias, los clculos de la tasa de rendimiento incremental
pueden usarse para el mismo propsito. Al emplear la tcnica de la TR es
necesario tomar en cuenta los flujos de efectivo incrementales si se trata de
seleccionar alternativas mutuamente excluyentes.
Con el conocimiento que tenemos sabremos si ser de provecho la elaboracin de
posibles proyectos en un futuro con el fin de realizarlos en base al aprendizaje
adquirido, complementado por resultados utilizados para el futuro.

UNIDAD 2- ANLISIS DE ALTERNATIVAS DE INVERSIN

2.1- MTODO DEL VALOR PRESENTE
El mtodo del valor presente (VP) se basa en el concepto de valor equivalente de
todos los flujos de efectivo relativos a alguna base o punto de inicio en el tiempo
22

llamado presente. Es decir, todos los flujos entrantes y salientes de efectivo

participan al punto presente en el tiempo a una tasa de inters, por lo general es la
TREMA. El VP de una alternativa de inversin es una medida de cunto dinero
podra permitirse un individuo o una empresa pagar por la inversin por arriba de
su costo. Un VP positivo para un proyecto de inversin es un monto de utilidad en
dlares sobre el monto mnimo requerido por los inversionistas. Se supone que el
efectivo generado por la alternativa est disponible para otros usos que
devenguen un inters con una tasa igual a la TREMA.

COMPARACIN DE ALTERNATIVAS CON VIDAS IGUALES

La comparacin de alternativas con vidas iguales usando el mtodo del valor
presente es bastante directa. Si se utilizan ambas alternativas en capacidades
idnticas para el mismo periodo de tiempo, stas reciben el nombre de alternativas
de servicio igual. Cuando las alternativas mutuamente excluyentes implican slo
desembolsos (servicio) o ingresos y desembolsos (ganancia), se aplican las
siguientes guas para seleccionar una alternativa.
Una alternativa. Calcule el VP a partir de la TMAR. Si VP>=0, se alcanza o se
excede la tasa mnima atractiva de rendimiento y la alternativa es financieramente
variable.
Dos o ms alternativas. Determine el VP de cada alternativa usando la TMAR.
Seleccione aquella con el valor VP que sea mayor en trminos numricos, es
decir, menor negativo o ms positivo, indicando un VP menor en costos de flujos
de efectivo o un VP mayor de flujos de efectivo netos de entradas menos
desembolsos.
A continuacin un ejemplo:
Realice una comparacin de valor de las mquinas de igual servicio, para los
cuales a continuacin se muestran los costos, si la TMAR es de 10% anual, se
espera que los ingresos para 3 alternativas sean iguales.
23

Por energa

Por energa

Costo inicial
Costo anual de

elctrica
$-2 500
-900

Por gas
$-3 500
-700

solar
$-6 000
-50

operacin
Valor de

200

350

100

salvamento
Vida, ao

Solucin:
Se calcula el VP de cada mquina con i=TMAR=10%
VP elctrica= -2 500-900(P/A), 10%, 5) + 200(P/F, 10%, 5) = $-5 788
VP gas= - 3 500(P/A, 10%, 5) + 350 (P/F, 10%, 5)= $-5 936
VP solar= -6 000(P/A, 10%, 5) + 100(P/F, 10%, 5) = $-6 127
Se escoger al que tenga el VP mayor numricamente, en este caso sera la
mquina que funcione a energa elctrica.

COMPARACIN DE ALTERNATIVAS CON VIDAS TILES DIFERENTES

Cuando el mtodo del valor presente se utiliza para comparar las alternativas
mutuamente excluyentes que poseen vidas diferentes, se sigue el procedimiento
de la seccin anterior con una excepcin:
El VP de las alternativas deber compararse sobre el mismo nmero de aos.
Esto es necesario, ya que la comparacin del valor presente implica calcular el
valor presente equivalente para flujos de efectivo futuros en cada alternativa. Una
comparacin justa puede realizarse slo cuando los valores de VP presentan
costos (e ingresos) asociados con igual servicio. Al no compartir igual servicio
siempre favorecer la alternativa de vida ms corta (para costos), an si no es la
ms econmica, ya que se involucran periodos ms breves de costos. El

24

requerimiento de igual servicio puede satisfacerse por cualquiera de los siguientes

dos enfoques:
*Compare las alternativas durante un periodo de tiempo igual al mnimo comn
mltiplo (MCM) de sus vidas
*Compare las alternativas usando un periodo de estudio de n cantidad de aos,
que no necesariamente tome en consideracin las vidas tiles de las alternativas;
a ste mtodo se le conoce como el enfoque del horizonte de planeacin.
En cualquier caso, el VP de cada alternativa se calcula a partir de la TMAR, y la
directriz para realizar la seleccin ser la misma que la que de las alternativas con
vida igual. El enfoque del MCM automticamente hace que los flujos de efectivo
para las todas las alternativas con vidas esperadas de dos y tres aos se
comparan mediante un periodo de tiempo de seis aos. Tal procedimiento requiere
que las suposiciones se realicen respecto de los ciclos de vida subsecuentes de
las alternativas. Las suposiciones del anlisis de VP con alternativas de vida
diferente son las siguientes:
1. El servicio ofrecido por las alternativas ser necesario para el MCM de aos o
ms
2. La alternativa seleccionada se repetir durante cada ciclo de vida del MCM
exactamente en la misma forma
3. Los estimados del flujo sern los mismos en cada ciclo de vida.
Ejemplo:
Un subpresidente de planta debe decidirse por una de dos mquinas detalladas a
continuacin.

Costo inicial
Costo anual de

Mquina A
$-10 000
-1000

Mquina B
$-20 000
-2000

operacin
Valor de salvamento
Vida til, aos

5000
2

3000
3
25

Solucin:
Se comparan las mquinas usando el MCM de sus aos de vida.
VPA=-10 000- 10 000(P/F, 15%,2) + 5 000(P/F, 15%,2) 10 000(P/F, 15%,4) +
5000(P/F,15%,4) + 8000(P/F,15%,6) 1 000(P/A,15%,6)= $-18 532.5
VPB= -20 000 20 000(P/F, 15, 3) + 3000(P/F, 15,3) +3000(P/F,15, 6)2000(P/A,15,6)= $-37 449.6
Por lo que se escoge la mquina A como alternativa

COSTO CAPITALIZADO
El costo capitalizado (CC) se refiere al valor presente de una alternativa cuya vida
til se supone durar para siempre. Algunos proyectos de obras pblicas tales
como puentes, diques, sistemas de irrigacin y vas de ferrocarril se encuentran
dentro de esta categora. Adems, los fondos permanentes de universidades o de
organizaciones filantrpicas se evalan utilizando mtodos de costo capitalizado.
La frmula para calcular el CC se deriva del factor P = A (P/A, i, n), donde n=, la
ecuacin para P utilizando el factor P/A es:
n

1+i 1

P = A[
]

Si el numerador y el denominador se dividen entre (1 +i ) n

26

Si n se aproxima a , el trmino entre corchetes se convierte en 1/i, y el smbolo

CC reemplaza a VP y P. CC=

A
i .

Si el valor anual (VA) determinado a travs de clculos de equivalencia de flujo de

efectivo durante n nmero de aos, el valor del CC es CC=

VA
i .

COMPARACIN DE ALTERNATIVAS SEGN EL COSTO CAPITALIZADO

Para comparar dos o ms alternativas con base en el costo capitalizado, utilice el
procedimiento anterior para determinar CCT para cada alternativa. Ya que el costo
capitalizado representa el valor presente total del financiamiento y mantenimiento
dada

una

alternativa

de

vida

infinita,

las

alternativas

se

compararn

automticamente para el mismo nmero de aos (es decir, infinito).

La alternativa con el menor costo capitalizado representar la ms econmica. De
la misma manera que el anlisis de valor presente, tan slo son las diferencias en
el flujo de efectivo entre las alternativas las que debern considerarse para
objetivos de comparacin.
Por lo tanto, cuando sea posible, los clculos debern simplificarse eliminando los
elementos del flujo de efectivo que sean comunes en ambas alternativas. Por otro
lado, si los valores reales del costo capitalizado se necesitan para reflejar las
obligaciones financieras reales, deber utilizarse el flujo de efectivo real.

2.2- MTODO DEL VALOR ANUAL

27

El valor anual (VA) de un proyecto es una serie anual de montos iguales en

dlares para un periodo de estudio establecido, equivalente a los flujos de entrada
y salida de efectivo a una tasa de inters que por lo general es la TREMA. Por
tanto, el VA de un proyecto consiste en los ingresos de ahorros anuales
equivalentes (R) menos los gastos equivalentes anuales (E), menos el monto de
su recuperacin de capital equivalente anual de R, E y RC para el periodo de
estudio, N, que por lo general est dado en aos. En forma de ecuacin, el VA,
que es una funcin de i%, se representa
VA (i%) = R E RC (i%)
Tambin es necesario advertir que el VA de un proyecto es equivalente a sus VP y
VF. Es decir, VA= VP (A/P, i%, N) y VA = VF (A/F, i%, N). Entonces, se puede
calcular fcilmente para un proyecto a partir de estos otros valores equivalentes.
Mientras el VA sea mayor que o igual a cero, el proyecto ser atractivo
econmicamente; de otra forma, no lo ser. Un VA de cero significa que se
devenga un rendimiento anual exactamente igual a la TREMA.

COMPARACIN DE ALTERNATIVAS CON VIDAS TILES DIFERENTES

Cuando las alternativas que se comparan tienen vidas diferentes, se establecen
los siguientes supuestos en el mtodo del VA:
1. Los servicios proporcionados son necesarios al menos durante el MCM de
las alternativas de vida.
2. La alternativa elegida se repetir para los ciclos de vida subsiguientes
exactamente de la misma forma que para el primer ciclo de vida.
3. Todos los flujos de efectivo tendrn los mismos valores calculados en cada
ciclo de vida.
En la prctica, ningn supuesto es necesariamente correcto. Si en una
evaluacin particular los primeros dos supuestos no son razonables, se debe
establecer un periodo de estudio para el anlisis.

28

 MTODO DEL VALOR PRESENTE DEL SALVAMENTO

Los conceptos valor de salvamento (VS). Valor de rescate (VR) o valor de
recuperacin (VR) son sinnimos que significan el valor de mercado de un activo,
en cualquier momento de su vida til. A su vez, valor de mercado significa el valor
monetario al que puede ser vendido un activo en el ao n.
Un activo siempre tiene una vida til determinada (excepto un terreno cuya vida
til es infinita), es decir, llega un momento en que el activo ya no puede ser
utilizado para los fines que fue elaborado. Si la vida til del activo es muy larga, y
al analista o tomador de decisiones le interesa un periodo mucho ms corto de
planeacin puede cortar artificialmente el tiempo a fin de realizar un anlisis en el
periodo de planeacin que es de su inters.
La determinacin del valor de salvamento puede tener varios aspectos. Si se est
determinando sobre un activo que ya se posee y se desea reemplazar, entonces el
valor de salvamento es el valor monetario que se puede obtener por la venta de
ese activo en el mercado, en el momento de tomar la decisin, y es relativamente
sencillo calcular el valor de salvamento. Si por el contrario, el activo no se posee,
se pretende adquirir y el horizonte de anlisis es por ejemplo de siete aos,
entonces la toma de una decisin deber estimar, con ciertas bases, cul ser el
valor del mercado del activo al trmino de siete aos, a partir del momento en que
se adquiera. Las bases para esta determinacin pueden ser la intensidad del uso
que se le vaya a dar al activo y la vida fiscal del mismo. Un valor de salvamento
estimado en el futuro siempre tendr cierto grado de imprecisin. Por otro lado,
est la forma en que debe ser considerado el valor de salvamento durante un
problema de toma de decisiones. El valor de salvamento siempre ser un ingreso;
sin embargo, es distinto el valor de salvamento de un activo que ya se tiene, del
valor de salvamento de un activo que est por comprarse.
Si el problema est analizando en cuanto al reemplazo de un equipo que ya se
tiene, entonces la suposicin implcita es que, al realizar el reemplazo, se venda la
mquina que est en uso, lo cual provoca un ingreso que disminuye el
desembolso inicial que debe realizarse al comprar el equipo nuevo.
29

Si el problema es seleccionar una alternativa, por ejemplo la de menor costo, de

entre varias que se tengan disponibles, entonces el valor de salvamento tambin
representa un ingreso, pero ste se obtendr hasta el final del periodo de anlisis
que declara el problema cuando al cortar artificialmente el tiempo se supone que
el activo se vende y se obtiene un ingreso. El valor de salvamento al final del
periodo de anlisis puede ser cero, pero si el valor de salvamento no es cero y no
se considera que se vende, equivale a suponer que el inversionista abandonara
un activo que an tiene cierto valor y que le puede proporcionar un ingreso, es
decir, omitir la consideracin del valor de salvamento cuando ste tiene un valor
monetario al final del periodo de anlisis es una consideracin errnea al momento
de tomar la decisin.

MTODO DE RECUPERACIN DE CAPITAL

Para el clculo de periodo de recuperacin partimos de la inversin inicial y los
flujos de caja que estimamos obtener con la operacin del proyecto. La inversin
inicial corresponde a todas las salidas de dinero en que debemos incurrir, en el
momento cero de la operacin, para poder arrancar con nuestro negocio.
Supongamos que nuestro proyecto consiste en la instalacin de una fbrica de
camisas, todo el dinero que utilicemos para formular, evaluar, ejecutar y cerrar el
proyecto hasta que nuestra fbrica est operativa corresponde a la inversin inicial
y por ende coincide con el presupuesto total del proyecto.
Los flujos de caja los calculamos restndole al ingreso estimado de cada periodo
los costos totales y al resultado les sumamos la amortizacin y depreciacin
correspondientes. Sigamos con nuestro ejemplo de la fbrica de camisas y
supongamos que luego de realizar nuestra estimacin, obtenemos una lnea del
tiempo como la siguiente:

30

Donde nuestra inversin inicial es de 1 000 unidades monetarias (con signo

negativo porque es salida de dinero) y los flujos de efectivo de cada periodo son
200, 300, 300, 400 y 500. Sumamos los flujos de cada periodo hasta obtener el
monto de la inversin inicial. Tenemos que
1 000= 200+300+300+200
Entonces, en el cuarto periodo recuperaramos la inversin. Sin embargo, este
mtodo no toma en cuenta el valor del dinero en el tiempo, por lo que los valores
se pueden ubicar en distintos periodos. Supongamos entonces, que la tasa de
inters es del 10% y queremos saber si en el momento 4 habremos recuperado
nuestra inversin utilizando la frmula de valor futuro:
S0= 1000 (1+.1)n (donde n es igual a 4), incorporndole los intereses durante esos
periodos a una tasa del 10% tenemos entonces que s0=1 464.10.
Aplicamos las frmulas para los flujos de efectivo
S1= 200(1+0.1)3=266.20
S2=300(1+0.1)2=363

Comparamos para verificar si

1464.10=266.20+363+300+200

S3=300(1+0.1)1=330
S4=200
Tenemos que la suma de los flujos
es igual a 1159.20 que es menor
que la inversin inicial en el periodo 4, razn por la cual, segn este resultado, la
recuperacin no la lograremos en ese momento en el tiempo.

31

 COMPARACIN DE ALTERNATIVAS POR CAUE (Costo Anual Uniforme

Equivalente)
Las situaciones que se pueden presentar al interior de una empresa para tomar
decisiones econmicas son muy diversas. En ocasiones es necesario seleccionar
la mejor alternativa desde el punto de vista econmico, pero no existen ingresos
en el anlisis. Algunas de las situaciones donde slo se presentan costos para el
anlisis econmico son:
1. Seleccionar entre dos o ms equipos alternativos para un proceso industrial
o comercial, que elabora una parte de un producto o servicio. El equipo no
elabora un producto o servicio final que se pueda vender para obtener
ingresos.
2. Seleccionar entre dos o ms procesos alternativos para el tratamiento de
contaminantes producidos por una industria. Es forzoso instalar el proceso
de tratamiento ya que as lo exige la ley, pero esa inversin no producir
ingresos.
3. Se requiere reemplazar un sistema de procesamiento manual de datos por
un sistema computarizado. O bien, se requiere sustituir el procesamiento de
datos que actualmente se realiza con computadoras personales, por un
procesamiento en red. La inversin que este cambio requiere no producir
ingresos; no obstante, son inversiones necesarias en muchas industrias y
negocios.
Si se acepta como vlida la conducta racional del inversionista, en el sentido de
que su objetivo es siempre ganar ms dinero; o su contraparte, incurrir en los
menores costos, pues esto le proporcionar ms dinero, entonces se tiene una
primera base para tomar decisiones acertadas y bajo las condiciones planteadas.
A si mismo se deben responder a dos preguntas:
*Cul de las alternativas disponibles tiene un costo menor? Si el problema es
elegir de entre varias y slo se tienen costos en el anlisis. *Se obtiene alguna
ganancia monetaria por reemplazar el equipo (o sistema) actual de produccin de
algn bien (o servicio), dado que el reemplazo implica una inversin adicional?

32

2.3- MTODO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO

Este mtodo consiste en encontrar una tasa de inters en la cual se cumplan las
condiciones buscadas en el momento de iniciar o aceptar un proyecto de
inversin. Tiene como ventaja frente a otras metodologas como la del valor
presente neto (VPN) o el valor presente neto incremental (VPNI) porque en este
se elimina el clculo de la Tasa de inters de Oportunidad (TIO), esto le da una
caracterstica favorable en su utilizacin por parte de los administradores
financieros.
La tasa interna de retorno es aquella tasa que est ganando un inters sobre el
saldo no recuperado de la inversin en cualquier momento de la duracin del
proyecto. En la medida de las condiciones y alcance del proyecto estos deben
evaluarse de acuerdo a sus caractersticas, con unos sencillos ejemplos se
expondrn sus fundamentos.
Este mtodo de evaluacin econmica consiste en encontrar una tasa de inters
(TIR) en la cual se cumplan las condiciones buscadas en el momento de evaluar
un proyecto de inversin y que se da cuando se igualan los ingresos y los costos.
Es un instrumento o medida usada como indicador al evaluar la eficacia de una
inversin.

CLCULO DE LA TASA INTERNA DE RETORNO PARA UN PROYECTO

NICO
Criterio de aceptacin para una sola alternativa:
Si TMRR<TIRAceptar el proyecto
Si TMRR>TIRRechazar el proyecto
Frmulas a emplear:
Fundamento: Costos=ingresos

VPI/VPC=1

CAUE=BAUE (una alternativa)

CAUEB-CAUEA=0

VPI-VPC=0

VPNeto=0

33

Ejemplo:
La empresa Telas de Oro S.A. desea comprar una remalladora industrial que
tiene un costo inicial de $1100 y una vida til de 6 aos, al cabo de los cuales su
valor de salvamento es de $100. Los costos de mantenimiento y operacin es de
$30/ ao y se espera que los ingresos por el aprovechamiento de la mquina
asciendan a $300 por ao. Cul es la TIR de este proyecto de inversin? La tasa
mnima requerida de rendimiento es de 15%.

Solucin:
Graficar:

Costos= Ingresos
CAUE=BAUE
1100 (A/P, i, 6) = 270 + 100 (A/F, i,6)
Donde i=0%
1100(A/P, 0%, 6) = 270 + 100 (A/F, 0%, 6)
1100 (1/6) = 270 + 100 (1/6)
0=103.33 INGRESOS
Hallamos i aprox=

103.33
1100

x 100 = 9.39%

Probamos con i=10%

1100 (A/P, 10%, 6) = 270 + 100 (A/F, 10%, 6)
1100 (0.2296) = 270 + 100 (0.1296)
0 = 30.40 INGRESOS
34

Probamos con i = 30%

1100 (A/P, 30%, 6) = 270 + 100 (A/F, 30%, 6)
1100 (0.3784) = 270 + 100 (0.0784)
138.40 = 0 COSTOS
Hallando TIR:

30.4-------------10%

30.40
TIR=10% + (30% - 10%)( 30.40+138.40

) = 13.6%

0------------------TIR

Conclusiones:
Se trata de una situacin en la cual se compara una sola alternativa. La alternatia
tiene 6 aos de vida til. Para la comparacin se ha utilizado el mtodo TIR
tradicional. El TIR tiene un valor de 13.6% y la TMRR es de 15%, por lo tanto, se
rechaza el proyecto.
Recomendaciones:
Se recomienda NO comprar la maquinaria de confecciones (remalladora).

ANLISIS INCREMENTAL
El anlisis incremental se utiliza para alternativas similares cuya diferencia est
marcada por la inversin. Se pueden tener dos o tres o ms alternativas y de estas
se toman las que arrojen un VP>=0, y aunque todas seran aceptables desde el
punto de vista del VP, se debe analizar la conveniencia econmica de incrementar
la inversin, es decir, el incremento de inversin ser en realidad rentable. Por
ejemplo si un proyecto invierte 1000 y otro 1500, teniendo los dos un VP
aceptable, ser conveniente incrementar la inversin de 1000 a 1500?
35

Los pasos a seguir para este anlisis son:

1. Ordenar las alternativas de menor a mayor inversin
2. Aplquese el criterio de seleccin por VP a la alternativa de menor inversin
3. Si el criterio de seleccin es favorable (VP>=0) ir al paso 4. Si es
desfavorable (VP=0) o si ninguna cumple con el criterio de seleccin de VP,
rechazar todas las alternativas.
4. Al encontrar una alternativa con criterio de VP favorable, tomarla como
referencia para analizar los incrementos de la inversin y beneficios con la
alternativa que le sigue en inversin.
5. Acptese realizar el incremento de inversin si VP>0
6. Tmese como base para el siguiente anlisis de incremento de inversin la
alternativa con mayor inversin cuyo VP>0
Cuando se consideran dos o ms alternativas mutuamente excluyentes, la
ingeniera econmica es capaz de identificar la alternativa que considera mejor
econmicamente. Supongamos que una compaa utiliza una TMAR de 16%
anual y que la compaa tiene $90,000 disponibles para inversin y que estn
evaluando dos alternativas (A y B). La alternativa A requiere de $50,000 y tiene
una tasa de rendimiento de 35% anual. La alternativa B requiere de $85,000 y
tiene una tasa de 29% anual. Por intuicin se concluye que la mejor alternativa es
aquella que produce una tasa de rendimiento ms alta, A en este caso. Sin
embargo no necesariamente tiene que ser as. Si se selecciona la alternativa A, se
invertirn $50,000 a una tasa de 35% anual. El $40,000 restante se invertir a la
TMAR de 16% anual. La tasa de rendimiento sobre el capital disponible, entonces,
ser el promedio ponderado de estos valores. Por lo tanto, si se selecciona la
alternativa A:
TRA global=

( 50000 )( 0.35 ) + ( 40000 )(0.16)

=26.6%
90000

TRB global=

( 85000 )( 0.29 ) + ( 5000 )(0.16)

=28.3%
90000

Estos clculos muestran que, aunque la i* para la alternativa A es mayor, la

alternativa B representa la mejor TR global para la inversin total de $90,000.
36

2.4- ANLISIS BENEFICIO/COSTO

Cuando hablamos del fondeo de proyectos pblicos, nos referimos a que el
gobierno establezca la dimensin de un presupuesto y decida en qu proyectos
pblicos invertir y cules transferencias y reglamentos implantar. En Estados
Unidos, el trmino gobierno se aplica de manera general a las ciudades
(incluyendo pueblos, villas, etc.), condados, estados y entidades federales.
El anlisis beneficio/costo (B/C) es un medio para llegar a una decisin
documentada de los proyectos a realizar. Schmid dice que el anlisis B/C es un
marco de referencia analtico para organizar ideas, listar pros y los contras de
alternativas, y determinar valores para todos los factores relevantes de manera
que se puedan clasificar las alternativas. Aunque es posible decir lo mismo de
otros mtodos tradicionales de la ingeniera econmica para el anlisis de
alternativas (por ejemplo, VP o tasa interna de retorno (TIR), cuantificar los
beneficios de los proyectos pblicos puede ser ms difcil que para el estudio de
ingeniera ms convencional. Campen sugiere que los analistas de B/C
desempean la funcin de tcnicos, al proporcionar informacin y anlisis de
tomadores de decisin responsables desde el punto de vista poltico.
Esta es exactamente la funcin tradicional del ingeniero economista, quien por lo
general realiza un anlisis econmico de una alternativa o entre alternativas para
permitir que el tomador de decisin (en ocasiones el analista) realice una
seleccin racional.
Queda definido entonces el anlisis beneficio/costo como:
Un enfoque analtico para resolver problemas de seleccin. Requiere la definicin
de objetivos, la identificacin de formas alternativas para lograr cada objetivo, y en
cada objetivo, la identificacin de la alternativa que produzca el nivel requerido de
beneficios al menor costo. Este mismo proceso analtico a menudo se denomina

37

anlisis de rentabilidad cuando los beneficios o productos de las alternativas no

pueden cuantificarse en trminos de dlares.
La mecnica de las comparaciones de beneficio/costo es directa y simple, en
apariencia; la determinacin de costos y beneficios de alternativas, por lo general
no son directas y simples. Las frmulas bsicas son:
B/C=

valor presente de losbeneficios

valor presente de los costos

beneficiosanuales equivalentes
costos anuales equivalentes

Y
Valor presente del beneficio neto B-C= VP (beneficios) - VP (costos)
Todos los costos econmicos, incluyendo los de adquisicin, posesin y
operacin, deben incluirse sin importar si los paga el gobierno en realidad. Dichos
costos, que en general no involucran un pago directo por parte del gobierno,
incluyen los valores de mercado imputados de propiedad pblica y los impuestos
sobre la propiedad estatal y locales aplicados con anterioridad. Si slo nos
interesa maximizar el VP, hay que maximizar la frmula anterior. Se encontrar
que las razones se usan con frecuencia en la prctica aunque el valor debe
evaluarse con la ecuacin anteriormente descrita.
CLASIFICACIN DE BENEFICIO, COSTO Y BENEFICIO NEGATIVO
PARA UN PROYECTO NICO
Todos los beneficios positivos, negativo y costos identificados deben
convertirse a unidades comunes en dlares.
BC= Beneficios positivos Beneficios negativos costos = B-BNC Una razn
B/C mayor o igual que 1.0 indica que el proyecto evaluado es econmicamente
aceptable, de lo contrario no lo es. Una vez que todas las cantidades estn
expresadas en trminos VP, VA o VF, la razn B/C modificada se calcula como:

38

BC modificada = Beneficio positivos Beneficios negativos Costos M&O

inversin inicial

SELECCIN DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

Para alternativas mutuamente excluyentes sin lmite de presupuesto, se elige la
opcin con la medicin ms grande de eficacia, E, sin ms anlisis. De otra
manera, es necesario efectuar el anlisis de la RCE incremental y aplicar la
limitacin de presupuesto a la(s) opcin(es) seleccionada(s). El anlisis se basa
en la razn C/E incremental, y el procedimiento es similar al que se aplica para la
TR y B/C incrementales, excepto que ahora se emplea el concepto de dominancia.
*La dominancia ocurre cuando el anlisis incremental indica que la opcin retadora
ofrece una mejor medida RCE incremental en comparacin con la RCE de la
opcin defensora, es decir,(C/E)retadora > (C/E)defensora.
De otra manera no hay dominancia y ambas alternativas permanecen en el
anlisis.
Para las alternativas mutuamente excluyentes, el procedimiento de seleccin es
como sigue:
1. Se ordenan las alternativas de menor a mayor medida de la eficacia E. Se
registra el costo de cada alternativa.
2. Se calcula la medida de la RCE de la primera alternativa. Esto en realidad
provoca que la alternativa NH sea la defensora y la primera alternativa se
convierte en la nueva defensora.
3. Se calculan los costos incrementales (C), la eficacia (E) y la medida
incremental C/E para la nueva retadora con la ecuacin.
costo de la retadoracosto de la defensora
C/E eficaciade la retadoraeficacia de la defensora

C
E

4. Si C/E<C/Edefensora, la retadora domina a la defensora y se convierte en

la nueva defensora; se elimina la anterior defensora. De otra manera, no
hay dominancia y ambas alternativas permanecen para la siguiente
evaluacin incremental.
5. Hay dominancia: Se repiten los pasos 3 y 4 para comparar la siguiente
opcin ordenada (retadora) y la nueva defensora. Se determina si hay
39

dominancia. No hay dominancia: La retadora actual se vuelve la nueva

defensora, y la siguiente alternativa es la nueva retadora. Se repiten los
pasos 3 y 4 para comparar la nueva retadora con la nueva defensora. Se
determina si hay dominancia.
6. Contine los pasos 3 a 5 hasta que quede una sola opcin o slo haya
alternativas no dominantes.
7. Se aplica el lmite presupuestal (u otros criterios) para determinar la(s)
alternativas(s) restante(s) que recibir(n) fondos.

SELECCIN DE ALTERNATIVAS MUTUAMENTE EXCLUYENTES

UTILIZANDO EL COSTO INCREMENTAL
Dicho procedimiento tambin es paralelo al anlisis TR incremental. La directriz
para elegir es la siguiente:
*Elija la opcin de mayor costo que se justifique con un B/C incremental>=1.0,
cuando dicha opcin se haya comparado con otra opcin justificada.
Existen dos tipos estimados de beneficios: estimacin de beneficios directos y
beneficios basados en los estimados de costo por uso. Cuando se calculan los
beneficios directos, la razn B/C de cada opcin puede calcularse primero como
un mecanismo de seleccin inicial cuyo propsito es eliminar las alternativas
inaceptables. Al menos una opcin debe tener un B/C>=1.0 para realizar un
anlisis B/C incremental. Si todas las alternativas son inaceptables, se elige la
opcin NH. La seleccin de mltiples alternativas mediante la razn B/C
incremental emplea costos equivalentes totales para ordenar al principio las
alternativas de menos a mayor. Despus se realiza la comparacin entre pares.
Tambin recuerde que todos los costos se consideran positivos en los clculos de
B/C. En este procedimiento se aplican los trminos opcin defensora y opcin
retadora, as como el anlisis basado en TR. El procedimiento para el anlisis B/C
incremental de alternativas mltiples es el siguiente:
1. Determine el costo total equivalente de todas las alternativas. Utilice
equivalencias de VP, VA o VF.
2. Ordene las alternativas, de menos a mayor por costo equivalente total40

3. Determine los beneficios equivalentes totales (y cualquier contra beneficio

estimado) de cada alternativa.
4. Estime slo beneficios directos: Calcule la razn B/C de la primera opcin
segn el orden. Si B/C<1.0 elimnela. Al comparar cada opcin con la de no
hacer nada en orden, se eliminan todas las que tengan B/C<1.0. La opcin
con B/C>=1.0 cuyo costo sea el ms bajo se convierte en la defensora y la
siguiente opcin con costo ms alto es la retadora al principio y conserve
slo las aceptables)
5. Calcule los costos incrementales(C) y beneficios incrementales (B) con
las relaciones
C= Costo de la retadora costo de la defensora
B= Beneficios de la retadora beneficios de la defensora
Si se estiman los costos de uso relativos de cada opcin en lugar de beneficios
directos, B se puede determinar mediante la siguiente relacin:
*B = Costos de uso de la defensora costos de uso de la retadora.
6. Calcule el B/C de la primera retadora en comparacin de la defensora.
B/C = B/C
Si B/C>=1.0 en la ecuacin anterior, la retadora se convierte en la defensora, y
se elimina la defensora anterior. Por el contrario, si B/C<1.0 elimine la retadora y
la defensora permanece frente a la siguiente retadora.
7. Repita los pasos 5 y 6 hasta que slo quede una opcin, la cual ser la
elegida.
En todos los pasos anteriores, los contrabeneficios incrementales pueden
analizarse al reemplazar B con (B-D)

2.5- ANLISIS DE SENSIBILIDAD

El anlisis de sensibilidad proporciona una segunda estimacin de una valoracin
econmica. Cuestiona si los clculos originales representan adecuadamente las
condiciones futuras que pudieran afectar una propuesta si sta fuera implantada.
41

Su propsito es apoyar a quienes toman la decisin. En casi cualquier ambiente

econmico algunos de los elementos estn basados en la mejor opinin del
personal experimentando o en un anlisis muy superficial de la informacin
mnima. Es, por consiguiente, muy importante determinar el grado de sensibilidad
de resultados de los valores utilizados; si la preferencia es contradictoria, ya sea
por aceptacin o por rechazo, o est entre alternativas rivales, con ligeras
variaciones en algunos de los elementos, esto puede motivar y justificar el
consumo de tiempo adicional y dinero para obtener estimaciones exactas. Por otra
parte, si los resultados no fluctan en los valores de los elementos, ningn
esfuerzo adicional ser necesario o deber justificarse, y los resultados ayudarn
a alentar a quien decide acerca de lo extenso del estudio y la validez de los
resultados.
Un anlisis de sensibilidad puede ejecutarse con clculos VO, VAE o TIR
utilizando flujo de efectivo antes de impuestos si stos estn involucrados y se
espera que influyan en la decisin. Puede verificarse la sensibilidad de cualquiera
de los elementos utilizados en los clculos. Se pueden realizar anlisis en grficas
de sensibilidad que muestren los efectos de las variaciones de porcentaje por
medio de parmetros clave. Las grficas se utilizan porque consolidan datos
analticos en una demostracin sencilla y fcil de entender.
Algunos formatos son apropiados para estudios de sensibilidad. Los factores de
flujo de efectivo se investigan individualmente o en pares, como estimados o
menos favorables y se utilizan para obtener un intervalo de valores para una
propuesta valorada. Todas las aproximaciones se encaminan a la pregunta Qu
pasara si?
El anlisis de sensibilidad comprende clculos repetidos con diferentes elementos
del flujo de efectivo y analiza factores para comparar los resultados obtenidos de
estas situaciones con los resultados de los datos originales. Los estudios de
sensibilidad son el primer paso para analizar el riesgo. Riesgo se refiere a la falta
de pronstico acerca del ambiente econmico y de los resultados y opciones
disponibles en la situacin de la decisin. El segundo paso, referido como anlisis
42

de riesgo, consiste en la estimacin profunda de estos elementos y en la

evaluacin de su efecto en las medidas de desempeo. La consideracin de la
sensibilidad de las suposiciones empieza en la etapa propuesta, donde se decide
si las ideas para el mejoramiento son vlidas en un desarrollo ms profundo, y
contina la etapa de la presentacin de la propuesta, donde finalmente un caso se
acepta o se rechaza. Se preparan grficas, cuadros y tablas para explicar la
sensibilidad de las propuestas que sern la clave de quienes toman la decisin.
En los estudios de ingeniera econmica, el anlisis de sensibilidad es una tcnica
bsica no probabilstica, muy accesible, para proporcionar informacin sobre el
impacto potencial de la incertidumbre en estimaciones del factor seleccionado. Su
uso rutinario es fundamental para lograr resultados slidos tiles en el proceso de
decisin.
-LA SENSIBILIDAD EN LAS ALTERNATIVAS DE INVERSIN
El procedimiento completo para el anlisis TR aplicado a dos alternativas que
comprenden solamente flujos de efectivo negativo es:
*Ordene las alternativas por tamao de la inversin empezando con la ms baja.
La alternativa con la inversin inicial ms alta en la columna B.
*Desarrolle el flujo de efectivo y las series incrementales del flujo de efectivo
utilizando el MCM de aos, suponiendo la reinversin en alternativas, segn sea
necesario
*Dibuje un diagrama de flujo de efectivo incremental
*Cuente el nmero de cambios de signo en la serie de flujo de efectivo incremental
para determinar si hay tasas de retorno mltiples presentes
*Establezca la ecuacin VP para los flujos de efectivo incrementales y determine
el retorno i*B-A
*Si i*B-A <TMAR seleccione la alternativa A. si es >TMAR se justifica la inversin
adicional; seleccione la alternativa B

43

 VALOR ESPERADO Y RBOL DE DECISIN

Para evaluar la deseabilidad de una alternativa, con frecuencia se aplican la
experiencia y el juicio junto con las probabilidades y valores esperados.
El valor esperado se interpreta como un promedio de largo plazo observable si el
proyecto se repite muchas veces. Como una alternativa especfica se evala o se
aplica slo una vez, resulta una estimacin puntual del valor esperado. Sin
embargo, an para una sola ocurrencia, el valor esperado es un nmero
significativo.

El valor esperado E(X) se calcula mediante la siguiente expresin.

i=m

E ( X )= XiP( Xi)
i=1

Donde: Xi = Valor de la variable X para i desde 1 hasta m valores distintos

P(Xi) = Probabilidad de que ocurra un valor especfico de X.
Las probabilidades siempre se expresan correctamente en forma decimal, aunque
suele hablarse de ellas en porcentajes y denotarlas como posibilidades; por
ejemplo, las posibilidades son de alrededor de 10%. Al ubicar el valor de la
probabilidad de la ecuacin o cualquier otra relacin, utilice el equivalente decimal
10%, es decir, 0.1.
Si X representa los flujos de efectivo estimados, algunos sern positivos y otros
negativos. Si una serie de flujo de efectivo incluye ingresos y costos, y se calcula
el valor presente con la TMAR, el resultado es el valor esperado de flujos de
efectivo descontados, E(VP).

El clculo de valor esperado E(X) se utiliza en diversas formas. Dos son las
principales:
44

Preparar informacin para incorporarla a un anlisis econmico.

Evaluar la viabilidad esperada de una alternativa formulada completamente.

EVALUACIN DE ALTERNATIVAS POR ETAPAS CON UN RBOL DE DECISIN

La evaluacin de alternativas puede requerir una serie de decisiones en las cuales

el resultado de una etapa sea importante para la siguiente etapa de la toma de
decisiones. Cuando es posible definir con claridad todas las alternativas
econmicas y desea considerar el riego es til realizar la evaluacin con un rbol
de decisiones. Un rbol de decisiones incluye:

Ms de una etapa de seleccin de alternativas.

Seleccionar una alternativa en una etapa que conduzca a otra etapa.
Resultados esperados de una decisin en cada etapa.
Estimaciones de probabilidad por cada resultado.
Estimaciones del valor econmico (costo o ingreso) por cada resultado.
Medida del valor como criterio de seleccin, tal como E(VP)
Alternativa
s

45

46

El
rbol de decisiones se forma de izquierda a derecha, e incluye cada decisin y
resultados posibles.

Un cuadrado representa un nodo de decisin con las alternativas posibles

que se indican en las ramas que salen del nodo de decisin.

Un crculo representa un nodo de probabilidad con los resultados posibles y

probabilidades estimadas en las ramas.

Con los resultados que siguen a las decisiones se obtiene la estructura en
forma de rbol.

Para utilizar el rbol de decisiones con la finalidad de evaluar y seleccionar

alternativas es necesaria la siguiente informacin adicional por cada rama:

Probabilidad estimada de que ocurra cada resultado. Estas probabilidades

deben sumar 1.0 por cada conjunto de resultados (ramas) que partan de

una decisin.
Informacin econmica de cada alternativa de decisin y resultados
posibles, como inversin inicial y flujos de efectivo estimados.

Las decisiones se toman a partir de la estimacin de probabilidad y la estimacin

del valor econmico por cada rama de resultados. El procedimiento general para
resolver el rbol mediante anlisis del VP es:
47

1. Empiece en la parte superior derecha del rbol y determine el valor de VP

por cada rama de resultado, considerando el valor del dinero en el tiempo.
2. Calcule el valor esperado en cada alternativa de decisin
3. En cada nodo de decisin, seleccione el mejor valor E (decisin): costo
mnimo o valor mximo (si se estiman ingresos y costos)
4. Contine movindose a la izquierda del rbol hacia la decisin de las races
para seleccionar la mejor alternativa.
5. Trace la mejor ruta de decisiones de regreso a travs del rbol.

MAPA CONCEPTUAL DE LA UNIDAD 2

48

COMPARACIN DE
ALTERNATIVAS
MTODO DEL VALOR
PRESENTE
COSTO CAPITALIZADO

VIDAS TILES
IGUALES
VIDAS TILES
DIFERENTES
COMPARACIN DE
ALTERNATIVAS

COMPARACIN DE
ALTERNATIVAS CON
VIDAS TILES
DIFERENTES

ANLISIS DE
ALTERNATIVAS DE
INVERSIN

MTODO DEL VALOR

ANUAL

MTODO DE VALOR
PRESENTE DE
SALVAMENTO
COMPARACIN DE
ALTERNATIVAS POR
CAUE
MTODO DE
RECUPERACIN DE
CAPITAL

MTODO DE LA TASA
INTERNA DE
RETORNO

CLCULO DE LA TASA
INTERNA DE
RETORNO
ANLISIS
INCREMENTAL

CLASIFICACIN
ANLISIS
BENEFICIO/COSTO

ANLISIS DE
SENSIBILIDAD

SELECCIN DE
ALTERNATIVAS
ALTERNATIVAS DE
INVERSIN

MUTUAMENTE
EXCLUYENTES
MUTUAMENTE
EXCLUYENTES
UTILIZANDO EL
COSTO INCREMENTAL

VALOR ESPERADO Y
RBOL DE DECISIN

49

CONCLUSIN

La evaluacin de la inversin incremental se realiza slo entre dos alternativas a la

vez, empezando con la alternativa de menor inversin inicial. Una vez eliminada
una alternativa, sta no se considera ms. Si no existen limitaciones
presupuestarias cuando se evalan los proyectos independientes aplicando el
mtodo de TR, el valor de TR de cada proyecto se compara con la TMAR. Puede
aceptarse cualquier nmero, o ninguno de los proyectos.
Los valores de la rasa de rendimiento tienen un activo natural para la gerencia
pero con frecuencia el anlisis de TR es ms difcil de establecer y completar, que
el anlisis VP o VA utilizando una TMAR establecida. Al realizar un anlisis rt debe
tenerse cuidado con los flujos de efectivo incrementales; de otra forma ste puede
dar resultados incorrectos.
Podemos observar cmo se va generando inters al paso del tiempo, as como las
comparaciones entre alternativas con vidas tiles iguales se comparan con
proyectos de igual vida til (duracin) y se realiza su comparacin directa. As
mismo todo anlisis de alternativas excluyentes requieren de anlisis incremental
y cuando ste se hace no hay lugar a discrepancias o inconsistencias en las
decisiones.

50

BIBLIOGRAFAS

"INGENIERA ECONMICA
SEXTA EDICIN- EDITORIAL MC GRAW HILL
LELANF BLANK P.E.- ANTHONY TARQUN P.

FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONMICA

(TOMA DE DESICIONES ECONMICAS)
EDITORIAL LIMUSA
GEORGE A. TAYLOR

INGENIERA ECONMICA
6TA EDICIN ALFAOMEGA
JAMES L. RIGGS- DAVID D. BEDWORTH- SABAH RANDHAWA

FUNDAMENTOS DE INGENIERA ECONMICA

5TA EDICIN- MC GRAW HILL
GABRIEL BACA URBINA

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