MERCADO DE VALORES DE

RENTA VARIABLE

INTRODUCCIN

El

presente

trabajo

se

refiere

al

tema

de

Mercado

de

Capitales,

especficamente el Mercado de Valores de Renta Variable: Principales plazas

burstiles, principales ndices burstiles. Mercado de crdito a largo plazo y El
Euromercado.
Donde un activo financiero de renta variable es un contrato que promete
entregar al inversor unos flujos de caja indeterminados en el futuro. El ms conocido
de ellos es la accin, que es un valor mobiliario que representa una parte proporcional
o alcuota del capital social de una sociedad annima. Su vida es indefinida y su
posesin concede entre otros los siguientes derechos: el derecho a opinar y votar en
la Junta General de Accionistas, el derecho residual a recibir dividendos, el derecho
preferente de suscripcin de acciones y el derecho proporcional a la liquidacin del
patrimonio empresarial.
Y el mercado de crdito a largo plazo forma parte del mercado de capitales y
su funcin reside en proveer de recursos permanentes a las empresas. Dentro del
mercado de crdito a largo plazo se hallan: los prstamos de entidades financieras,
prstamos de la banca oficial, prstamos sindicados, operaciones de leasing,
operaciones de ventas a plazos, operaciones de factoring sociedades de garanta
recproca y capital riesgo, sociedades de crdito hipotecario.
Asimismo el euromercado es el mercado financiero en el que se emiten ttulos
u otorgan prstamos en divisas diferentes de las del pas emisor (generalmente
dlares, yenes o divisas europeas). Los ttulos son al portador y pueden ser colocados
a travs de un sindicato de bancos en el mercado internacional. Se trata de un
euromercado de capitales cuando los ttulos son a largo plazo y euromercado de
dinero para contratos de divisas de un da a dieciocho meses.

MERCADO DE CAPITALES
Mercado de valores de renta variable

1. DEFINICIN
El mercado

de

renta

variable

son

las

Bolsas

de

Valores

podramos considerarlo como un punto de encuentro entre los ahorradores y las

empresas, donde los ahorradores financian a las compaas mediante la compra
de sus acciones en dicho mercado, convirtindose en accionistas.
Las acciones representan para estos inversores un instrumento financiero al que
poder destinar ahorro con la esperanza de obtener una rentabilidad variable
ligada al xito de la compaa y, por ello, con una incertidumbre sobre el
resultado que puede obtenerse.
2. RENTA VARIABLE
Es la denominacin que usualmente se da a la inversin en activos que no
garantizan la devolucin del capital invertido ni la percepcin de una
determinada renta, ni en cuanta ni en tiempo. Las acciones son el activo
financiero de renta variable por excelencia.
Por otro lado, la renta variable se da en las inversiones en donde no se
conoce de antemano cules sern los flujos de renta que generarn (los cules
incluso pueden llegar a ser negativos), pues stos dependen de diversos
factores tales como el despeo de una empresa, el comportamiento del
mercado, la evolucin de la economa, etc.
Ejemplo de inversiones de renta variable son las acciones, las participaciones
en fondos de inversin, y los bonos y obligaciones convertibles.
Por lo general, las inversiones de renta variable generan una mayor
rentabilidad que las inversiones de renta fija, pero presentan un mayor riesgo.
Generalmente, estas inversiones se realizan a corto o mediano plazo.
La renta variable es la gran protagonista de los mercados financieros. Aunque
en las bolsas de valores se compran y venden ttulos de renta fija, ttulos de
renta variable y derivados, cuando la gente habla de la Bolsa se refiere al
mercado de renta variable. Y cuando se habla de productos o ttulos de renta
variable, se est refiriendo, sobre todo, a acciones de empresas.
El mercado de renta variable, o mercado de acciones, refleja las expectativas
empresariales y, por lo tanto, la situacin econmica general de los distintos
pases y del mundo entero.
3. QU ES LA ACCIN?

Las acciones son instrumentos de renta variable por excelencia. Representan

los derechos del accionista, as como su participacin en el capital de una
compaa, otorgan al propietario el derecho de intervenir en la administracin y
recibir una porcin de las ganancias, a travs del pago de dividendos.
Una accin es un ttulo que representa una parte del capital social de una
sociedad annima. El inversor que compra acciones de una empresa se
convierte en socio propietario de parte del negocio. Estos socios propietarios se
llaman accionistas. Las empresas slo emiten una cantidad limitada de acciones.
3.1 Rendimiento de una inversin en renta variable
La rentabilidad de las acciones no se conoce en el momento de su
adquisicin y depende de muchos factores.
Un inversor que ha comprado acciones de una empresa puede obtener
rendimientos de dos formas:
a. Percibiendo dividendos
b. Vendiendo sus acciones a otro inversor.
Tanto el pago de dividendos como la venta de sus acciones dependen
del xito de la empresa, de sus expectativas y, sobre todo, de su
capacidad para generar beneficios. Los inversores compran acciones
con la esperanza de que la empresa tenga xito, pero ese xito es algo
incierto y depende de infinidad de factores, incluyendo la situacin de la
economa en general. Debido a ello, la rentabilidad de las acciones no
se conoce en el momento de su adquisicin. Por eso, se les considera
ttulos de renta variable.
3.2 Tipos de acciones
Acciones comunes: Representan un porcentaje del capital de
una empresa y conllevan derechos econmicos y polticos.
-

Recibir los beneficios que obtenga la empresa, las

formas ms comunes son mediante dividendos u otras
acciones. Estos beneficios provienen de utilidades
retenidas.

Votar en la Junta de accionistas, que es el principal

rgano directivo de una empresa. Su funcin principal es
designar

organizacin.

los

directivos

que

administrarn

la

Segn Martn Mato (2010), los accionistas de empresas que

cotizan en bolsa tienen responsabilidad limitada, lo que
significa que su mxima prdida es el valor de las acciones.
Acciones preferentes: Las principales caractersticas que las
diferencian de las comunes es que pagan un dividendo fijo y no
otorgan derechos polticos, es decir, sus poseedores no gozan
de derecho a voto, sin embargo, en el cobro de dividendos y en
caso de liquidacin y pueden tener prioridad sobre las acciones
comunes.
4. PRINCIPALES PLAZAS BURSTILES
Los mercados de capitales han jugado un papel protagnico en la historia, han
ayudado a desarrollar el escenario econmico de distintos pases y adems
sirven como una fuente de financiacin para las organizaciones, a travs de
capital (acciones) y de deuda (bonos). La siguiente lista presenta las principales
Bolsas de valores en el Mundo, fueron calificadas y ordenadas de acuerdo a dos
criterios:
a. Market Capitalization (Market Cap); En espaol denominado
Capitalizacin Burstil, en otras palabras el valor de la organizacin
en el mercado de valores. (Market cap= Nmero de acciones en
circulacin x el precio de cotizacin de las acciones):

La Bolsa de Nueva York es la que tiene un mayor valor en el mercado; $ 16.509

Billones de dlares.
b. Nmero de Empresas que cotizan en Bolsa; Nmero de empresas
y organizaciones que se encuentran registradas y que cotizan valores
en las respectivas Bolsas de Valores.

La bolsa de Valores de TMX Group Toronto es la que tiene registrado ms empresas

en sus listas: 3.944 organizaciones cotiza en esta Bolsa.
Nota: Se obtuvieron los datos burstiles de la siguiente pgina: www.worldexchanges.org

Puesto 10: Shenzhen SE

La Bolsa Shenzhen Stock Exchange (SZSE) es una de las tres bolsas de valores de
la Repblica Popular de China, junto con la Bolsa de Shanghai y la Bolsa de Hong
Kong.
Su cede se encuentra en la ciudad subprovincial de Shenzhen en la provincia de
Cantn Repblica de China.

A Julio de este ao tiene un valor de mercado registrado de $ 1.263 Billones de

dlares y tiene 1.537 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
Muchas de las empresas en este mercado son filiales de organizaciones donde el
gobierno chino mantiene una participacin de control.
Puesto 9: Australian SE

La Bolsa Australian SE con su sede en Sydney Australia, tiene un Valor de mercado de

$ 1.275 Billones de dlares registrado en Julio de 2013, cuenta con 2048 empresas
listadas que cotizan en esta Bolsa
La Bolsa Australian SE es el principal mercado de valores de Australia, fue creada en
el 2006 con la fusin de Australian Stock Exchange y de la Bolsa de Futuros de
Sydney.
Los productos y servicios disponibles para su negociacin en esta Bolsa incluyen
acciones, futuros, opciones negociadas en bolsa, warrants, contratos por diferencias,
fondos cotizados, fondos de inversin inmobiliaria, sociedades de inversin cotizados y
valores de tasas de inters. El ndice principal mercado es el ndice S&P / ASX 200.
Puesto 8: Bolsa Deutsche Brse

La Bolsa Deutsche Brse con sede en Frankfurt en el estado federado de Hesse

(Alemania), tiene un valor de mercado de $ 1.624 Billones de dlares registrados a
Julio del 2013, cuenta con 731 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
Deutsche Brse es una de las organizaciones de valores ms importantes del mundo
que ofrece a los inversores, instituciones financieras y empresas en general, el acceso
a los principales mercados mundiales de capital.
El intercambio abarca toda la cadena de proceso de valores y derivados de
negociacin, compensacin, liquidacin y custodia, a travs de los datos de mercado y
el desarrollo y funcionamiento del sistema de comercio electrnico.
Puesto 7: Bolsa de Toronto TMX Group

La Bolsa TMX Group con sede en Toronto Canada, tiene un valor de mercado de $
2.002 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 3.944 empresas
listadas que cotizan en esta Bolsa.
Se trata de la mayor bolsa de valores en Canad y la tercera ms grande de Amrica
del Norte.

La Bolsa de Toronto es de propiedad del Grupo TMX, una amplia gama de empresas
de Canad, Estados Unidos, Europa, y otros pases estn representados en esta
bolsa.
Las operaciones que generalmente se realizan en esta bolsa son; el intercambio de
listas de valores convencionales, fondos cotizados, la cuota de las empresas abiertas,
fideicomisos y fondos de inversin de renta.
Una particularidad de esta Bolsa de Valores es que es la empresa lder en el sector de
minera, petrleo y gas, ya que en sus listas incluye empresas como Cameco
Corporation, Canadian Natural Resources Ltd., EnCana Corporation, Husky Energy
Inc., Imperial Oil Ltd., y otros.
Puesto 6: Shanghai SE

La Bolsa Shanghai SE con sede en Shanghai (Repblica de China), tiene un valor de

mercado de $ 2.302 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 954
empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
Es una de las dos bolsas de valores que opera de forma independiente en la
Repblica Popular de China.
A diferencia de la Bolsa de Hong Kong, la Bolsa de Shanghai no est abierta
exclusivamente a los inversores extranjeros, la razn principal son los controles de
cuentas de capital cerradas por las autoridades chinas.
Los valores que se cotizan incluyen las tres principales categoras de acciones, bonos
y fondos. Los bonos negociados incluyen bonos del Tesoro, bonos corporativos y
bonos corporativos convertibles. La compaa ms grande que cotiza en esta bolsa es;
PetroChina (valor de mercado 3,656.20 millones de dlares).

 Puesto 5: Hong Kong Exchanges

La Bolsa de Hong Kong con sede en Hong Kong (Repblica de China), tiene un valor
de mercado de $ 2.773 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con
1.575 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
Es la segunda mayor bolsa de valores en Asia y el quinto ms grande del mundo en
trminos de capitalizacin burstil. Hong Kong Stock Exchange (SEHK) opera; el
mercado de valores, el mercado de derivados de Hong Kong y las cmaras de
compensacin para estos mercados. Las cuatro empresas ms grandes que cotizan
en la Bolsa de Hong Kong son PetroChina, Banco Industrial, Comercial de China y
China Mobile.
Puesto 4: London SE Group

La Bolsa London SE Group con sede en Londres (Inglaterra), tiene un valor de

mercado de $ 3.890 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.741
empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
Es la bolsa de valores ms antigua del mundo, fue fundada en 1801 y sus actuales
instalaciones estn situadas en Paternoster Square cerca de la catedral de St. Paul.

Es la ms internacional de todas las bolsas de valores del mundo, con alrededor de

3.000 empresas de ms de 70 pases admitidos a negociacin en sus mercados.
En la Bolsa de Londres se ejecuta diferentes mercados de valores de acuerdo al perfil
de cada organizacin, dando oportunidad a empresas de diferentes tamaos a que
listen en esta bolsa. Para las empresas ms grandes existe The Premium Listed Main
Market, mientras que para empresas de menor tamao la Bolsa de Valores de Londres
opera el Mercado de Inversin Alternativa y para las empresas internacionales que
estn fuera de la UE, opera el sistema de certificado de depsito como una manera de
hacer una lista y aumentar el movimiento de capital.
Puesto 3: Japan Exchange Group TOKYO

La Bolsa de Tokyo con sede en Tokyo (Japn), tiene un valor de mercado de $ 4.218
Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 3.411 empresas listadas
que cotizan en esta Bolsa.
Separado en tres secciones; La Primera Seccin pertenece para las compaas de
mayor tamao, la Segunda Seccin, para las compaas medianas y la Tercera
Seccin denominada The Mothers section pertenece a las empresas con un periodo
corto de lanzamiento pero con un alto crecimiento
Los principales ndices de seguimiento de la Bolsa de Tokio son el Nikkei 225, el
ndice TOPIX (en base a los precios de las acciones de las empresas de la Primera
Seccin) y el ndice de las grandes empresas industrialesJ30 index.
Puesto 2: NASDAQ OMX

La Bolsa NASDAQ OMX (National Association of Securities Dealers Automated

Quotation) con sede en la ciudad de New York, tiene un valor de mercado de $ 5.459
Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con 2.579 empresas listadas
que cotizan en esta Bolsa.
Es la bolsa de valores electrnica y automatizada ms grande de los Estados Unidos.
Lista a ms de 7.000 acciones de pequea y mediana capitalizacin.
Se caracteriza por listar empresas de alta tecnologa en electrnica, informtica,
telecomunicaciones, biotecnologa, etc. Sus ndices ms representativos son
el Nasdaq 100 y el Nasdaq Composite. Su oficina principal est en Nueva York y su
actual director ejecutivo es Robert Greifeld.
Puesto 1: NYSE Euronext (US)

La Bolsa NYSE Euronext (US) con sede en la ciudad de New York, tiene un valor de
mercado de $ 16.506 Billones de dlares registrados a Julio del 2013, cuenta con
2.342 empresas listadas que cotizan en esta Bolsa.
La ms grande bolsa de valores en el mundo tanto por capitalizacin burstil como por
el valor del comercio, dentro de esta Bolsa cotizn las principales empresas y
organizaciones de todo el mundo.
Operado por NYSE Euronext, el holding creado el 2007 por la combinacin de NYSE
Group Inc. y Euronext NV.

NYSE ofrece una amplia gama de productos y servicios financieros en acciones,

futuros, opciones, productos cotizados (ETP), bonos, datos de mercado y soluciones
de tecnologa comercial.

NDICES BURSTILES
1. CONCEPTO
Los ndices burstiles son instrumentos que resumen de forma agregada el
comportamiento de un conjunto de acciones durante un periodo, a partir de un valor
que se toma como base en una fecha determinada.
Los valores que conforman un ndice tienen algn punto en comn: pueden ser las
acciones con mayor capitalizacin de un mercado; las de un mismo sector; ttulos
agrupados por nivel de rentabilidad por dividendo; de pequea capitalizacin, etc.
Una de las caractersticas de los ndices burstiles es que se utilizan como
subyacente. Esto es, actan como un activo de referencia de diversos productos
derivados. As, un fondo de inversin o un depsito estructurado, entre otros activos,
se pueden referenciar a la evolucin que tenga un determinado ndice.
Son un Instrumento de los Mercados Burstiles para seguir la evolucin del conjunto
de las acciones cotizadas. La mayor parte de los ndices se constituyen con una
seleccin de acciones que pretenden representar a la totalidad. Los ndices burstiles
son una referencia cada vez ms importante para los gestores de cartera. Lo son
tambin en la oferta de nuevos productos, sobre todo en depsitos y fondos. Se habla
ms de ellos que de los mercados a los que representan.
2. IMPORTANCIA
Un indicador burstil sirve para determinar el estado de la bolsa, es decir, las
subidas y bajadas y reflejan la entrada o salida de dinero en la Bolsa y su
correspondiente reflejo en los indices bursatiles.
Los indicadores reflejan el flujo de dinero, las operaciones y el inters de los
inversores. Sus aumentos o descensos representan las ganancias o las prdidas de

los valores que lo componen. Adems, permite realizar una comparacin de los
distintos grupos de valores, con la finalidad de juzgar o analizar la evolucin de los
mismos.
Tambin es un instrumento para medir la evolucin de los inversores que
colocan sus ahorros en la bolsa.
Los indicadores reflejan las expectativas del mercado sobre el precio futuro de las
acciones que controlan.
Cuando se dice que la Bolsa ha alcanzado un mximo histrico, significa que, por
ejemplo, el MERVAL ha conseguido cerrar la sesin con la marca ms elevada de las
registradas nunca. Cuando un indicador se ha incrementado, por ejemplo, un 2,5% en
relacin al da anterior, no quiere decir que todos los precios de las acciones hayan
aumentado en esa cuanta. Las habr que hayan subido ms de un 2,5%, otras que
menos e, incluso, algunas acciones pudieron ver reducido su precio.
3. PRINCIPALES NDICES BURSTILES
El Standard & Poor's 500, se calcula mediante la media aritmtica ponderada
por capitalizacin, compuesta por 500 empresas representativas.
El Dow Jones, compuesto por 30 valores industriales cotizados en New York
Stock Exchange (NYSE) que se calcula mediante la media aritmtica simple de
precios.
Japn Topix, compuesto por 1 .250 empresas y est elaborado sobre una
media aritmtica ponderada por capitalizacin.
Nikei Stoch Averange, incluye 225 compaas y se calcula por una media
aritmtica simple.
Reino Unido Finantial Times-30 (FT-ordinari) que cuenta con 30 compaas
inglesas, para su clculo se utiliza la media geomtrica.
FT-SE 100 (Footsie) comprende las 100 mayores empresas del mercado
londinense y su ndice se calcula a travs de una media aritmtica ponderada
por capitalizacin.

 Alemania Deutscher Aktfenindex (DAX) incluye 30 valores cotizados en

Francfort y se calcula por la media aritmtica ponderada por capitalizacin.

MERCADO DE CRDITO A LARGO PLAZO

Forma parte del mercado de capitales y su funcin reside en proveer de recursos
permanentes a las empresas. Dentro del mercado de crdito a largo plazo se hallan:
los prstamos de entidades financieras, prstamos de la banca oficial, operaciones
de leasing, operaciones de ventas a plazos, operaciones de factoring, sociedades de
crdito hipotecario.
1. FORMAS DE CRDITO A LARGO PLAZO
HIPOTECA.- Es un traslado condicionado de propiedad que es otorgado por el
prestatario (deudor) al prestamista (acreedor) a fin de garantiza el pago del
prstamo.
Importancia
Es importante sealar que una hipoteca no es una obligacin a pagar ya que
el deudor es el que otorga la hipoteca y el acreedor es el que la recibe, en caso
de que el prestamista no cancele dicha hipoteca, la misma le ser arrebatada y
pasar a manos del prestatario.
Ventajas
Para el prestatario le es rentable debido a la posibilidad de obtener

ganancia por medio de los intereses generados de dicha operacin.

Da seguridad al prestatario de no obtener perdida al otorgar el prstamo.

Desventajas

Al

prestamista

le

genera

una

obligacin

ante

terceros.

Existe riesgo de surgir cierta intervencin legal debido a falta de pago.

 ACCIONES.- Las acciones representan la participacin patrimonial o de capital

de

un

accionista

dentro

de la

organizacin a

la

que

pertenece.

Importancia
Son de mucha importancia ya que miden el nivel de participacin y lo que le
corresponde a un accionista por parte de la organizacin a la que representa,
bien sea por concepto de dividendos, derechos del accionista, derechos
preferenciales, etc.
Ventajas
Las acciones preferentes dan el nfasis deseado al ingreso.
Las acciones preferentes son particularmente tiles para las negociaciones
de fusin y adquisicin de empresas.
Desventajas
El empleo de las acciones diluye el control de los actuales accionistas.
El costo de emisin de acciones es alto.
BONOS.- Es un instrumento escrito en la forma de una promesa incondicional,
certificada, en la cual el prestatario promete pagar una suma especificada en
una futura fecha determinada, en unin a los intereses a una tasa determinada
y en fechas determinadas.
Importancia.
Cuando una sociedad annima tiene necesidad de fondos adicionales a largo
plazo se ve en el caso de tener que decidir entre la emisin de acciones
adicionales del capital o de obtener prstamo expidiendo evidencia del adeudo
en la forma de bonos. La emisin de bonos puede ser ventajosa si los actuales
accionistas prefieren no compartir su propiedad y las utilidades de la empresa
con nuevos accionistas. El derecho de emitir bonos se deriva de la facultad
para tomar dinero prestado que la ley otorga a las sociedades annimas.
El tenedor de un bono es un acreedor; un accionista es un propietario. Debido
a que la mayor parte de los bonos tienen que estar respaldados por activos
fijos tangibles de la empresa emisora, el propietario de un bono posiblemente
goce de mayor proteccin a su inversin, el tipo de inters que se paga sobre
los

bonos

es,

por

lo

general,

inferior

a la tasa de dividendos que reciben las acciones de una empresa.

Ventajas
Los bonos son fciles de vender ya que sus costos son menores.
El empleo de los bonos no diluye el control de los actuales accionistas.
Mejoran la liquidez y la situacin de capital de trabajo de la empresa.
Desventajas

La empresa debe ser cuidadosa al momento de invertir dentro de este

mercado

Formas de Utilizacin
Cada emisin de bonos est asegurada por una hipoteca conocida como
"Escritura de Fideicomiso"
El tenedor del bono recibe una reclamacin o gravamen en contra de la
propiedad que ha sido ofrecida como seguridad para el prstamo. Si el
prstamo no es cubierto por el prestatario, la organizacin que el fideicomiso
puede iniciar accin legal a fin de que se saque a remate la propiedad
hipotecada y el valor obtenido de la venta sea aplicada al pago del a deudo.
Al momento de hacerse los arreglos para la expedicin e bonos, la empresa
prestataria no conoce los nombres de los futuros propietarios de los bonos
debido a que stos sern emitidos por medio de un banco y pueden ser
transferidos, ms adelante, de mano en mano. En consecuencia la escritura de
fideicomiso de estos bonos no puede mencionar a los acreedores, como se
hace cuando se trata de una hipoteca directa entre dos personas. La empresa
prestataria escoge como representantes de los futuros propietarios de bonos a
un banco o una organizacin financiera para hacerse cargo del fideicomiso.
La escritura de fideicomiso transfiere condicionalmente el titulo sobre la
propiedad hipotecada al fideicomisario.
Por otra parte, los egresos por intereses sobre un bono son cargos fijos el
prestatario que deben ser cubiertos a su vencimiento si es que se desea evitar
una posible cancelacin anticipada del prstamo. Los intereses sobre los bonos
tienen que pagarse a las fechas especificadas en los contratos; los dividendos
sobre

acciones

se

declaran

discrecin

del

consejo directivo de la empresa. Por lo tanto, cuando una empresa expide

bonos debe estar bien segura de que el uso del dinero tomado en prstamo
resultar en una en una utilidad neta que sea superior al costo de los intereses
del

propio

prstamo.

Arrendamiento Financiero
Es un contrato que se negocia entre el propietario de los bienes(acreedor) y la
empresa (arrendatario) a la cual se le permite el uso de esos bienes durante un
perodo determinado y mediante el pago de una renta especfica, sus

estipulaciones pueden variar segn la situacin y las necesidades de cada una

de las partes.
Importancia.
La importancia del arrendamiento es la flexibilidad que presta para la empresa
ya que no se limitan sus posibilidades de adoptar un cambio de planes
inmediato o de emprender una accin no prevista con el fin de aprovechar una
buena oportunidad o de ajustarse a los cambios que ocurran en el medio de la
operacin.
El arrendamiento se presta al financiamiento por partes, lo que permite a la
empresa recurrir a este medio para adquirir pequeos activos.
Por otra parte, los pagos de arrendamiento son deducibles del impuesto como
gasto

de

operacin,

por

lo

tanto

la

mayor deduccin fiscal cuando toma el arrendamiento.

empresa

tiene

Para la empresa

marginal el arrendamiento es la nica forma de financiar la adquisicin de

activo. El riesgo se reduce porque la propiedad queda con el arrendado, y ste
puede estar dispuesto a operar cuando otros acreedores rehsan a financiar la
empresa. Esto facilita considerablemente la reorganizacin de la empresa.
Forma de Utilizacin
Consiste en dar un prstamo a plazo con pagos peridicos obligatorios que se
efectan en el transcurso de un plazo determinado, generalmente igual o
menor que la vida estimada del activo arrendado. El arrendatario (la empresa)
pierde el derecho sobre el valor de rescate del activo (que conservar en
cambio cuando lo haya comprado).
La mayora de los arrendamientos son incalculables, lo cual significa que la
empresa est obligada a continuar con los pagos que se acuerden aun cuando
abandone el activo por no necesitarlo ms. En todo caso, un arrendamiento no
cancelable es tan obligatorio para la empresa como los pagos de los intereses
que se compromete.
Una caracterstica distintiva del arrendamiento financiero es que la empresa
(arrendatario) conviene en conservar el activo aunque la propiedad del mismo
corresponda al arrendador.
Mientras dure el arrendamiento, el importe total de los pagos exceder al
precio original de compra, porque la renta no slo debe restituir el desembolso
original del arrendador, sino tambin producir intereses por los recursos que se
comprometen durante la vida del activo.

EL EUROMERCADO
1.- DEFINICIN
Euromercado (depsitos offshore), significa sencillamente; que la actividad o
instrumento se da en un lugar diferente al de la jurisdiccin legal de la divisa.
Por ejemplo, los dlares depositados en Londres son dlares offshore. Esto se
hace naturalmente para evitar algunas restricciones que existen en el pas de
origen de la divisa que se utiliza en las transacciones.
Es precisamente, un mercado, en donde organizaciones e instituciones
financieras colocan sus bonos y obligaciones reunidos dentro de una divisa que
no es en s, su pas de origen.
Su principal caracterstica es, que las operaciones deben realizarse en una
moneda distinta a la local en donde la empresa est instalada y ya formada,
adems de que el Euromercado es un mercado libre en donde no existen
intervenciones, ya que la nica Ley es la de Oferta y Demanda, y es tan
competitivo que los precios son bajos.
Euromercado, offshore o depsitos offshore significa, sencillamente, que la
actividad o instrumento se da en un lugar diferente al de la jurisdiccin legal de
la divisa.
El euromercado es el mercado en el que se comercian monedas de reserva
junto con instrumentos financieros como eurobonos, euronotas, opciones y
futuros de divisas.
Los principales centros del euromercado son: Londres, Nueva York,
Frankfurt, Zrich, Islas Caimn, Hong Kong, Singapur, Luxemburgo, Pars,
Ginebra.
2.- CRECIMIENTO INICIAL DE LOS EUROMERCADOS
El crecimiento en los euromercados se apoy desde el principio en tres
caractersticas bsicas:

 La ausencia de restricciones al no estar sujetos a ninguna jurisdiccin

nacional.
Estos mercados no estn obligados a cumplir un coeficiente de caja.
Los tipos de inters eran libres y no se requera la existencia de un
seguro de depsito.
Con tantas ventajas respecto a los bancos convencionales, que no posean
ningunas de estas caractersticas, no es extrao el rpido crecimiento
experimentado por estos mercados.
3.- CARACTERSTICAS Y FUNCIONES DE LOS EUROMERCADOS
Adems de las tres caractersticas bsicas que explican su rpido
crecimiento, existen otras seis que ayudan a definirlos y a diferenciarlos de los
dems mercados de capital:
La intermediacin se efecta en moneda distinta de la del pas en que
radica el intermediado; (un dlar en Frankfurt es un eurodlar).
Se trata de mercados al por mayor, es decir, no tienen cabida las
pequeas operaciones.
Los agentes que intervienen son todos operadores importantes.
Son mercados monetarios, en los que priman las operaciones a corto
plazo que, en todo caso, no superarn nunca el ao.
Se caracterizan por su universalidad
Revisten enorme importancia las transacciones interbancarias, que son,
aproximadamente, ms de dos tercios de las operaciones totales.
Estas caractersticas y funciones son aplicables a los cuatro segmentos que
conforman los euromercados: mercado interbancario, prstamos sindicados,
eurobonos, euronotas y europapel.

4.- PRINCIPALES SEGMENTOS DE LOS EUROMERCADOS

4.1.- Euromercado interbancario
Este es el segmento ms importante existente, no slo por la magnitud
de sus operaciones sino porque es aqu donde los bancos de los pases
acuden a financiarse.
Normalmente, los participantes realizan unos depsitos se suelen hacer
en moneda distinta a la del pas en que radica el intermediario. Estos
depsitos suelen realizarse a plazo muy corto y se prestan a entidades que
lo necesiten a un inters predeterminado, normalmente el LIBOR (London
Interbank Ofered Rate).
Tambin se utilizan unos instrumentos conocidos como certificado de
depsito, estos son unos instrumentos negociables que reflejan la
existencia de un depsito efectuado en determinadas condiciones de
inters y plazo. A travs de un mercado secundario, se obtiene liquidez
inmediata por estos certificados aunque su remuneracin menor que la de
los depsitos
Normalmente, el Eurobanco, mantiene la mayor parte de su activo en
forma de depsitos interbancarios y adquiere la mayor parte de su pasivo
de esos mercados.
Esos depsitos tendrn, adems, su contrapartida en saldos situados en
el territorio de la moneda nacional, cuando un banco espaol efecta un
deposito en dlares en un banco ingls est haciendo uso de un
depsito en banco norteamericano.
Las transacciones toman generalmente la forma de depsitos a plazo o
de certificado de depsito. El mercado interbancario es, en realidad, la
base de los euromercados porque se efectan la mayor parte de las
financiaciones y porque, adems, permite gestin de activo y pasivo de las
entidades que operan en ellos.
En cuanto a los tipos de inters entre las distintas divisas es la paridad
cubierta de inters la que va determinando la relacin: los tipos de inters

tienen que igualar los rendimientos en distintas monedas a travs de las

cotizaciones a plazo.
4.2.- Euromercado de prstamos sindicados
Sindicar un prstamo consiste en dividirlo entre varios prestamistas de
modo que se ajuste mejor a operaciones que implican sumas elevadas y
largos perodos de amortizacin.
Este tipo de operaciones conllevan varias ventajas:
Diversifica los riesgos de los intermediarios.
Enlaza el mercado monetario con el de capitales a travs del procedimiento
Roll- Over, es decir, un prstamo a 10 aos se divide, en realidad, en mltiples
prstamos a corto plazo e inters variable. Normalmente LIBOR ms un
margen (Spreads).
Estos prstamos pueden estar asegurados o atados con el mximo inters
(best efforts) y tener una clusula multidivisa de modo que el prestatario tiene
derecho a elegir la divisa para cada uno de los perodos as que puede elegir el
riesgo de cambio que le parezca menor.
Cuando la operacin est cerrada, y por razones de prestigio, los bancos
sindicatos, generalmente con la anuencia previa del prestatario, suelen
publicar un anuncio conocido como lpida (tombstone).
4.3.- Euromercado de eurobonos
Los eurobonos son instrumentos representativos de la deuda a medio y
largo plazo, normalmente, con vencimiento superior a un ao. Se suelen
colocar en, al menos, dos mercados distintos y la moneda utilizada puede
ser diferente a la de cualquiera de esos dos mercados
Adicionalmente, este mercado est menos regulado que otros, los ttulos
son al portador de modo que su adquisicin garantiza el anonimato y, como
gran ventaja, estn exentos de impuestos.
Existen diferentes modalidades

 Bonos a tipo fijo: existe una rentabilidad predeterminada que percibe

por aos.
Bonos a tipo variable (Floating Rate Notes): la rentabilidad se basa
en un tipo de referencia ms un diferencial.
Bonos convertibles: cuando el inversor cuenta con la posibilidad de
cambiarlos por otros ttulos.
Bonos con warrants: el tenedor del ttulo puede optar por adquirir
acciones del emisor o por vender por separado los warrants.
Bonos de cupn cero: no existe inters explcito, puesto que la
rentabilidad viene dada por la diferencia existente entre el valor de
amortizacin y el de emisin
Los eurobonos suelen estar calificados por una agencia de renombre
internacional y su colocacin se realiza a travs de un sindicato de
instituciones financieras.
4-4.- Euromercado de euronotas y europapel comercial
A las euronotas tambin se las denomina NIF (Note Inssuance Facilities).
Bsicamente son programas de financiacin a medio y largo plazo
instrumentados a travs de sucesivas emisiones de pagare corto.
Normalmente las NIF no se aseguran y cuando la colocacin est
asegurada, reciben el nombre de RUF (Revolving Underwriting Facility).
Tienen una serie de interesantes ventajas para los prestatarios:
Flexibilidad
Menores costes
Al tratarse de pagars a corto negociables, los inversores suelen aceptar
tipos de inters ms bajos

 Permiten la diversificacin de fuentes de recursos.

En lo que al prestamista se refiere, conllevan el pago de una serie de
comisiones: las de organizacin (front-end) y las de aseguramiento
(underwriting). Normalmente las emisiones a corto que ms se prodigan son
las de europapel comercial y las de euronotas a medio plazo. stas suelen
ser un pagar al portador por unos plazos de 45 a 60 das.

CONCLUSIN
En conclusin podemos decir que un activo financiero de renta variable es
un contrato que promete entregar al inversor unos flujos de la caja
indeterminados en el futuro, el ms conocido de ellos es la accin, que es un
valor mobiliario que representa una parte proporcional del capital social de una
sociedad annima.
La accin es el ms usado y conocido en el mercado de valores de renta
variable y su posesin concede derechos como opinar y votar en la junta
general de accionistas, el derecho a recibir dividendos, el derecho preferente
de suscripcin de acciones y el derecho proporcional a la liquidacin del
patrimonio empresarial.
Las personas que invierten en acciones principalmente podemos decir que
buscan controlar la gestin de una empresa, invertir, especular y el arbitraje.
Los activos de renta variable negociados en la Bolsa son las acciones, los
derechos preferentes de suscripcin de acciones como las acciones ordinarias,
acciones preferentes y acciones rescatables.
Los

mercados

financieros

altamente

volatilizados

exigen

que

los

inversionistas utilicen mecanismos de cobertura para proteger sus inversiones

en el mercado de valores.

Existen modelos financieros bajo el soporte del instrumental estadstico, que

sealan la ruta crtica para que el inversionista elija la mejor opcin de inversin
en los mercados especulativos.
El coeficiente de correlacin es un instrumental estadstico que permite al
inversionista elegir portafolios sin riesgo o con l, as como priorizar sus
decisiones en el mercado burstil. Para darle mayor consistencia a este
resultado se puede utilizar la covarianza, herramienta estadstica que seala el
grado de correlacin entre dos variables analizadas.
Asimismo, la desviacin tpica es un indicador de volatilidad, por lo que las
acciones de mayor grado de riesgo presentarn cifras elevadas.
Para determinar la rentabilidad esperada, la desviacin tpica es considerada
como una prima por riesgo, por lo que las expectativas de ganancias de un
inversionista sern mayores cuanto ms grande sea este indicador de
volatilidad.

INFOGRAFA
http://mclanfranconi.com/que-son-los-indices-bursatiles-capitulo-5-6/
http://cdigital.dgb.uanl.mx/la/1020148198/1020148198_011.pdf
http://www.uv.mx/personal/mvalle/files/2011/08/BOLSA-DE-VALORES-E-

INDICES-BURSATILES.pdf
http://www.altonivel.com.mx/los-tiipos-de-cr%C3%A9dito-a-largo-plazo.html
http://www.crecenegocios.com/renta-fija-y-renta-variable/
http://es.slideshare.net/EmmanuelFernandez/renta-fija-y-renta-variable
http://www.uca.edu.sv/facultad/clases/maestrias/made/m230054/13Cap-7-1-

MERCADO-DE-VALORES.pdf
http://www.uaeh.edu.mx/docencia/P_Presentaciones/tepeji/administracion/docu
mentos/tema/Finanzas%20Internacionales.pdf
https://www.caixabank.com/deployedfiles/caixabank/Estaticos/PDFs/AprendaCo
nCaixaBank/Manual_de_la_inversion_en_Renta_Variable.pdf
http://www.contabilidad.tk/valores-de-renta-variable-84.htm
http://www.actibva.com/magazine/economia/euromercados-los-gigantes-de-lafinanciacion
http://www.apuntes.eu/filosofia-y-etica/euromercados/
http://www.economia48.com/spa/d/mercado-de-credito-a-largo-plazo/mercadode-credito-a-largo-plazo.htm
http://www.altonivel.com.mx/los-tiipos-de-cr%C3%A9dito-a-largo-plazo.html
http://www.bancaoffshore.info/banca-offshore.htm
http://islasparaisos.blogspot.com/

 https://urnfinter.wikispaces.com/
http://expectativafinanciera.blogspot.com/2014/08/euromercados.html