Indicadores de Liquidez

Es la capacidad del negocio para pagar sus obligaciones en el corto plazo.

Con el fin de verificar si dicho objetivo se est cumpliendo se pueden
utilizar las cifras del Balance General para calcular las siguientes razones
financieras: Razn Corriente, Prueba acida, Capital de Trabajo. Adems, si se
comparan cifras del Balance General con cifras del Estado de Resultados
se pueden calcular las siguientes razones financieras: Rotacin de
Cuentas por Cobrar y Rotacin de Inventarios.
Razn Corriente
Es un indicador de la liquidez que se calcula muy fcilmente. Como su
nombre lo indica, basta con establecer el cociente entre el total del Activo
Corriente y el total del Pasivo Corriente:
RAZN CORRIENTE =

ACTIVO CORRIENTE / PASIVO CORRIENTE

Tomando como ejemplo la informacin del balance del Almacn la Cobija, vista
anteriormente se tendra: RAZN CORRIENTE = $ 45.236/ $12.180 = 3.71
Dicha cifra debe ser interpretada como que, por cada peso que la
empresa tiene de deuda en el corto plazo, va a disponer de $3.71 para
pagarlo. El juicio que se haga respecto a la conveniencia de esta cifra
depender de la informacin complementaria que se pueda reunir
respecto a la situacin de negocios similares, las expectativas de la
administracin de la empresa, informacin del comportamiento en
periodos anteriores, y otra herramientas e indicadores.
Con la informacin de un solo indicador no es posible sacar conclusiones
categricas respecto a la situacin y los resultados de la empresa. Ser
necesario siempre combinar las diferentes herramientas si se desea sacar del
anlisis las conclusiones ms adecuadas.
PRUEBA ACIDA
Es una razn muy similar a la razn corriente. Para calcularla, se excluye de los
activos corrientes la cifra del inventario y se divide esta diferencia por el total
del Pasivo Corriente.
PRUEBA ACIDA = ACTIVO CORRIENTE INVENTARIO / PASIVO CORRIENTE
Se excluye la cifra de inventarios porque en muchas ocasiones se
presentan en el activo corriente cifras de inventarios obsoletos, de muy difcil
venta, cuya presencia all lo nico que logra es distorsionar el anlisis
financiero. Con la prueba cida se obtiene una medida ms exigente
respecto a la liquidez, aunque puede ser absurda, de ah la importancia
de buen sentido del analista, pues los principios contables prevn una
empresa en marcha, luego parecera ilgico retirar los inventarios para
medir la liquidez de un negocio

Para nuestro caso

PRUEBA ACIDA = 45.236 - 6.756 / 12.180 = 3.15

Dicha cifra debe ser interpretada como que por cada peso que la
empresa tiene de deuda en el corto plazo, va a disponer de $ 3.15 a
pesar de que los inventarios no llegaran a venderse.
CAPITAL DE TRABAJO
Tambin relaciona las cifras del Activo corriente con las del Pasivo
Corriente pero en este caso estableciendo la diferencia entre ambas.
Muestra cuales seran los recursos corrientes que podran dedicarse a
trabajar con ellos despus de pagar las deudas de corto plazo, este
indicador debera revaluarse ya que, los recursos as se deban se tienen
disponible para operar en los negocios, tal es el caso de los inventarios, el
hecho de que deberlos a los proveedores no significa que no pueda
disponerse de ellos.
CAPITAL DE TRABAJO = ACTIVO CORRIENTE - PASIVO CORRIENTE
Para Almacn La Cobija, seria:
CAPITAL DE TRABAJO = $45.236 - $12.180 = $ 33.056

Indicadores de Endeudamiento
Nivel de Endeudamiento
Este indicador financiero ayuda al analista financiero a ejercer un control sobre el
endeudamiento que maneja la empresa, cabe recordar que las partidas de Pasivo y
patrimonio son rubros de financiamiento, donde existe un financiamiento externo
(Pasivo) y un financiamiento interno (Patrimonio) y del manejo eficiente de estas
depende la salud financiera del ente econmico. Un mal manejo en este sentido
puede hacer que los esfuerzos operacionales se rebajen fcilmente. Dentro de
estas razones tenemos:
RAZN DE ENDEUDAMIENTO
RAZN DE
ENDEUDAMIENTO

=
PASIVOS
TOTAL PASIVOS + PATRIMONIO

Este indicador debe ser multiplicado por 100 para hallar cuanto de los recursos han
sido financiados de forma externa, es decir que nos indica el nivel de pasivos que
han financiado la inversin en activos.

Razn Pasivo A Patrimonio

RAZN PASIVO A
PATRIMONIO

PASIVOS
PATRIMONIO

Este resultado permite establecer que por cada peso aportado por los accionistas,
cuanto ha tenido que salir a captar la empresa ante terceros, por lo cual se leera
que por cada peso que han aportado los socios capitalistas, generan un
endeudamiento del Factor obtenido (Resultado de la divisin).
RAZN DE COBERTURA DE INTERESES
COBERTURA DE
INTERESES

= UTILIDAD OPERACIONAL
INTERESES

Para el ejemplo en el ao 2:
= 2.385
= 20,79
115
Esta razn financiera nos da un resultado que significa que por cada peso de
inters que la empresa debe pagar, ella est generando 20,79 pesos en utilidad
operacional. Por lo cual se hace imperante que el margen de cobertura sea mayor,
el margen de maniobra de la empresa ser mayor, igualmente que el riesgo
financiero asociado al uso de la deuda est bajo control.
Indicadores de Actividad
Se considera una razn financiera ms dinmica porque considera
informacin tanto del Balance General como del Estado de Resultados. Se
calcula dividiendo el valor total de las Ventas Netas a crdito del periodo por el
valor promedio de las cuentas por cobrar a clientes durante el periodo
contable.
ROTAC. CUENTAS POR COBRAR = VENTAS NETAS A CRDITO / PROMEDIO DE
CUENTAS POR COBRAR
Para obtener el valor total de las ventas a crdito es necesario restar de la cifra
de Ventas del Estado de Resultados el valor correspondiente a las Ventas de
contado porque estas no tiene ninguna relacin con las Cuentas por
cobrar a Clientes. Para obtener la cifra promedio de Cuentas por Cobrar a
cliente es necesario sumar los saldos de Cuentas por Cobrar a Clientes de cada
uno de los 12 meses del periodo contable y dividir por 12. en caso que slo se
disponga de los saldos de diciembre 31 de 2 aos consecutivos, se toma el
promedio de ambas cifras.

Ejemplo: Supongamos para el caso de Almacn la Cobija. que todas las Ventas
han sido a crdito y que el promedio de Cuentas por Cobrar a Clientes
es de $1.380 Bajo estas condiciones:
ROTACIN DE CUENTAS POR COBRAR = $5.145/$ 1.380 = 3.72
Significa que la empresa recupera 3.72 veces al ao, el valor de sus
cuentas por cobrar.

Tambin la rotacin de Cuentas por Cobrar a Clientes se utiliza para

calcular el nmero promedio de das que demora la empresa para
recuperar el valor de las facturas a clientes. Para ello basta con dividir 360 por
la cifra de la rotacin de Cuentas por Cobrar, as:
NMERO DE PROM. DE DAS =360 / DE CUENTAS POR COBRAR Rotacin de
Cuentas Por cobrar
En nuestro caso:
NMERO DE PROM. DE DAS = 36 / DE CUENTAS POR COBRAR 3,7 = 97
El resultado obtenido dice que la empresa demora en promedio 97das
para recuperar sus cuentas por cobrar. Si la poltica de financiacin con los
clientes es inferior a ese nmero, ser necesario revisar los
procedimientos de crdito y cartera, adems de analizar ms a fondo la
informacin clasificando la cartera por rangos de vencimiento.
ROTACIN DE INVENTARIO
Es una razn similar a la rotacin de Cuentas por Cobrar pero en este caso
tiene como objetivos identificar el nmero de veces que la cifra de inventario
realiza el ciclo de inventario a efectivo y en consecuencia el nmero
promedio de das que se conserva la inversin en forma de inventarios.
ROTACIN DE INVENTARIOS = COSTO DE VENTAS / PROMEDIO DE INVENTARIO
La cifra del costo de la mercanca vendida se toma directamente del
estado de Resultados. Para obtener el promedio de inventario sera
necesario el valor del inventario final de cada una de los 12 meses del ao y
dividir por 12; cuando slo se conocen las cifras del inventario de diciembre
del ao actual y diciembre del ao anterior.
Ejemplo: para el caso de Almacn La Cobija supongamos que el valor del

Inventario promedio durante el ao

condiciones:

2, fue de

$720. En esas

ROTACIN DE INVENTARIOS = $1.910 / 720 = 2,65

Esta cifra puede interpretarse como que el ciclo de inventario a efectivo se
realiza en almacene La Cobija 2,65 veces durante el periodo contable. La cifra
muestra una rotacin muy baja que podra indicar que en el negocio hay
problemas con la administracin de sus inventarios.
La cifra de la rotacin del inventario tambin se puede utilizar para
calcular aproximadamente el nmero promedio de das que la empresa
demora en realizarlos, basta con dividir 360 por la rotacin de inventario, as:

NUMERO PROMEDIO DE DAS =360 / INVENTARIO ROTACIN DE INVENTARIOS

En el caso:
NUMERO PROMEDIO DE DAS =

360/ INVENTARIO 2,6 =138 das

El resultado obtenido dice que la empresa demora en promedio 138 das para
recuperar inversin en inventarios.
ROTACIN DE ACTIVOS FIJOS
Este indicador nos dice la eficiencia que tienen los recursos invertidos para
generar utilidades, es decir que considera la eficiencia de los activos fijos, nos
da una idea de cuantos pesos se generan en ventas por cada peso invertido en
activos
ROTACIN DE ACTIVOS =
VENTAS NETAS / FIJOS ACTIVO FIJO
Para el ejemplo en el ao 2:
ROTACIN DE ACTIVOS =
5.145 / FIJOS 11.384 = 0,45 veces
La lectura nos dice que por cada peso invertido en activos se generaron $0,45
en ventas, y a medida que este indicador suba es favorable, por lo cual se
puede medir la eficiencia de los activos productivos.
Indicadores de Rentabilidad
Al utilizar slo cifras del Estado de Resultados se toma algunas de las
versiones de las utilidades: Utilidad Bruta, Utilidad Operacional, Utilidad
Neta, y se compara siempre contra la cifra de las Ventas Netas. La
rentabilidad as obtenida recibe el calificativo correspondiente a la cifra
de las utilidades que se haya tomado como referencia para el clculo.
Cuando se combinan cifras del Estado de Resultados con cifras del
Balance General, la comparacin se hace dividiendo la utilidad neta o la
utilidad antes de impuestos por el total del Activo o por el total del

Patrimonio y multiplicando por 100, para expresar porcentualmente. En este

caso la rentabilidad se califica con el nombre del parmetro el Activo
que haya usado como referencia para el clculo. Lo anterior se puede
concretar en las siguientes frmulas:
RENTABILIDAD BRUTA =

UTILIDAD BRUTA / VENTAS NETAS

Este indicador muestra el porcentaje de las ventas netas que permiten a

las empresas cubrir sus gastos operativos y financieros, es importante
tener en cuenta que el costo de la mercanca vendida en las empresas
comerciales se calcula segn el sistema de inventarios que utilice, en
cambio en las industriales o de manufactura esta dado por el estado de costo
de producto vendido; razn por la cual es posible que un valor que
es bueno en una empresa comercial puede no serlo en una empresa
industrial, considerando en stas la alta inversin en activos fijos lo cual afecta
las utilidades del periodo va depreciaciones, as no afecte su flujo de efectivo.

RENTABILIDAD OPERACIONAL=

UTILIDAD OPERACIONAL / VENTAS NETAS

El margen de rentabilidad operacional muestra al realidad econmica de

un negocio, es decir sirve para determinar realmente si el negocio es
lucrativo o no independiente de cmo ha sido financiado, es decir sin
considerar el costo, si lo tiene, de sus pasivos, lo anterior se sustenta en
el hecho de que se compara la utilidad neta, depurada con gastos
operativos, en relacin las ventas netas; podra decirse que es la parte de las
ventas netas que queda a disposicin de los dueos para cubrir el costo
financiero de la deuda, si existe, y obtener sus ganancias.
RENTABILIDAD NETA =

UTILIDAD NETA / VENTAS NETAS

Este margen muestra la parte de las ventas netas que estara a

disposicin de los propietarios, comparada con la anterior es importante
observar que aqu ya la utilidad ha sido afectado por gastos financieros y por
los impuestos.
RENTABILIDAD DEL ACTIVO = UTILIDAD NETA / ACTIVO TOTAL
RENTABILIDAD DEL PATRIMONIO

UTILIDAD NETA / PATRIMONIO TOTAL

Los indicadores de rentabilidad del activo y del patrimonio sirven para

observar cual es el real margen de rentabilidad de los propietarios con
relacin a su inversin, este valor debe compararse con el costo de
oportunidad, es decir con otras alternativas posibles del mercado.

Es importante tener en cuenta que, al calcular la rentabilidad del activo, stos

se encuentran a datos histricos, el analista debe, si le es posible, valorar los
activos a precios de mercado y tener en cuenta solo activos operativos.
Aplicando lo anterior a los Estados Financieros de Almacn La Cobija
tendramos que:

NDICE DUPONT
Tanto para el analista como para el director financiero, resulta de particular
utilidad combinar los indicadores de rentabilidad con los indicadores de
actividad o eficiencia; de esta manera pueden obtenerse conclusiones ms
precisas sobre la evolucin financiera de la entidad y sobre los elementos que
la han determinado. Este es el caso del ndice Du-Pont que combina el margen
de ventas (indicador de rentabilidad) con la rotacin de activos (Razn de
actividad o eficiencia)
NDICE DUPONT

= (Margen de Ventas) / ( Rotacin de activos)

= (Utilidad/Ventas) x (Ventas/Activos)

Utilidad / Activos

El administrador financiero al analizar la evolucin del indicador determina si el

incremento o decrecimiento de la rentabilidad de los activos es consecuencia
del comportamiento del aumento o disminucin del margen de ventas o por el
contrario procede de la eficiencia de sus activos.
Punto de equilibrio - concepto e importancia
El anlisis de equilibrio es un importante elemento de planeacin a corto plazo;
permite calcular la cuota inferior o mnima de unidades a producir y vender
para que un negocio no incurra en prdidas. Es una medida muy mal utilizada
por el desconocimiento de sus limitaciones.
Es una de las herramientas administrativas de mayor importancia, fcil de
aplicar y que nos provee de informacin importante. Esta herramienta es
empleada en la mayor parte de las empresas y es sumamente til para
cuantificar el volumen mnimo a lograr (ventas y produccin), para alcanzar un
nivel de rentabilidad (utilidad) deseado.
Es uno de los aspectos que deber figurar dentro del Plan de una Empresa,
permite determinar el volumen de ventas a partir del cual dicha empresa
obtendr beneficios.
El punto de equilibrio es el punto o nivel de ventas en el que cesan las prdidas
y empiezan las utilidades o viceversa.
La clasificacin del punto de equilibrio es: Punto de equilibrio econmico, punto
de equilibrio productivo y punto de equilibrio grfico.
El punto de equilibrio econmico y productivo, representan el punto de partida
para indicar cuntas unidades deben de venderse si una compaa opera sin
prdidas.
El punto de equilibrio grfico, esquematiza los ingresos y costos totales, a
diferentes volmenes de ventas. El grfico de equilibrio tiene dos lneas; una
de ellas es la lnea de ventas o de ingresos y la otra lnea de costos. Ambas
lneas cortan en el punto de equilibrio. Ejemplo:

Punto de Equilibrio - Estructura de Costos Variables y Costos Fijos

Los costos totales serian la sumatoria de los costos fijos y variables, por lo
tanto la grafica nacera en los costos fijos y a partir de all, tomara la
pendiente que muestra el comportamiento de los variables.
Grficamente seria superponer los costos o egresos con los ingresos en un
mismo plano y esto nos presentara una situacin como la descrita en el plano,
donde es importante resaltar:
1- Los ingresos por ventas, nacen en el origen
2- Los costos totales, nacen en un punto por encima del origen, lo que
representa los costos fijos.
3- La pendiente o inclinacin de la lnea de ingresos es mayor, lo que
significa que, lgicamente, los precios de venta unitarios deben ser
superiores a los costos variables unitarios.
4- La intercepcin entre las lneas, significa el punto en el cual ingresos y
egresos son iguales, es decir no hay ni utilidad ni perdida, ese es el punto de
equilibrio, en la grafica el punto Qo.
5- Las coordenadas del punto de equilibrio, serian en el eje X las
cantidades a vender y en el Y la cantidad de dinero, ambos para lograr el
equilibrio.
6- A medida que se aleja del punto de equilibrio, la utilidad o prdida es
mayor.

Elaboracin del Punto de Equilibrio

Anlisis matemtico
Para el caso bastara con definir las variables a intervenir e igualarlas, es decir
el punto de equilibrio esta dado en el caso en que la funcin de costos sea
igual a la funcin de ingresos (ventas).
Nomenclatura.
Pv: precio de venta unitario
Cv: costo variable unitario.
X: nmero de unidades.
F: costos fijos totales.
En general, puede decirse que la funcin de costos est dada por:
Y = F + Cv por X
La funcin de ingresos esta dad por:
Y = PV por X

Est definido que Pv debe ser mayor que Cv, esa diferencia se conoce como
margen de contribucin unitario (MCU), que es el aporte de cada unidad
vendida para cubrir costos fijos y obtener utilidad.
Est definido que en el punto de equilibrio costos e ingresos son iguales,
tendramos que:
Ingresos = costos totales
Pv X

Cv X + F

Pv X - Cv X = F
X ( Pv - Cv) = F
X

_____F _______
( Pv - Cv )

es importante recordar que (Pv - Cv ), es el MCU, por lo tanto, el

nmero de unidades a vender para lograr el equilibrio tambin puede
calcularse como:

X=

F / MCU.

Si lo que se desea averiguar es el volumen de ventas requerido para

lograr una determinada utilidad bastara con sumar la utilidad esperada (UE)
con los costos fijos y entonces tendramos;

X=

__ F + UE_____
( Pv - Cv)

X=

___F + UE_____
MCU

Si desea conocerse el volumen de ventas en pesos basta con multiplicar X por

Pv.
Un ejemplo sirve para ampliar y fortalecer el concepto:
La Compaa El Tesoro, dispone de la siguiente informacin: Sus costos fijos
son de $ 26.000.000.

Comercializa un producto de gran consumo masivo cuyo precio de venta

unitario es de $ 55.000.
El precio de adquisicin de este producto es de $ 35.000 c/u.
Con esta informacin, se requiere:
a. que volumen de ventas, en pesos y unidades, se requiere para lograr su
punto de equilibrio.
b. Si para el prximo periodo espera vender 2.400 unidades, cules sern sus
utilidades.
c. Que sucede en el punto de equilibrio si aumenta su precio de venta a $
58.000.
d. A qu precio debe vender si desea lograr su equilibrio vendiendo 1.000
unidades.
e. Que volumen de ventas en pesos y en unidades debe lograr para obtener
una utilidad de $ 16.000.000
f. En el periodo inmediatamente anterior, su costo unitario fue de $
33.000 y el precio de venta unitario fue de $ 51.000, cuanto necesito
vender para estar en posicin de equilibrio, sabiendo que tenia los mismos
costos fijos.
Desarrollo
a- Para estar en equilibrio se necesita que ingresos totales igual que
costos totales, luego:
X=

26.000.000 / 55.000 - 35.000

X = 26.000.000 / 20.000
X = 1.300 unidades a vender
Significa que para estar en equilibrio necesita vender 1.300 unidades,
solo a partir de all obtendr ganancias, y que el MCU son $ 20.000 o
sea que de cada unidad vendida quedan ese valor con miras,
inicialmente a cubrir los costos fijos y partir de las 1.300 unidades
vendidas, ese valor quedara como utilidad.

Mediante un sencillo estado de Rentas y Gastos, sera importante

comprobarlo.

Ventas totales

1.300 x 55.000---------------------------$ 71.500.000

Costos variables totales

1.300 x

Margen de contribucin total

35.000-------------------------- 45.500.000

---------------------------------------- 26.000.000

Costos fijos ------------------------------------------------------------------

26.000.000

Utilidad del periodo ---------------------------------------- 0

Con ventas de $ 71.500.000 que corresponde a 1.300 unidades se logra el

equilibrio.

b- Si vende 2.400 unidades

Ventas-------------------------

2.400x55.000------------------- $ 132.000.000

Costos variables totales-----

2.400 x 3.500------------------

84.000.000

Margen de contribucin total --------------------------------------------48.000.000

Costos fijos------------------------------------------------------ --------------- (26.000.000)
Utilidad del periodo------------------------------------------------------------ 22.000.000
Este dato tambin pudo haberse hallado as:

X = (F + UE) / MCU
2.400 =

26.000.000 + UE

20.000
2.400 x 20.000 = 26.000.000 + UE
48.000.000 - 26.000.000 = UE
22.000.000 = UE
c- Si hay aumento en el precio de venta, como consecuencia varia el
MCU, por lo tanto, el nuevo margen ser $ 23.000.

X=

26.000.000

23.000
X=

1.130 unidades.

Al subir el precio, aumenta el MCU es mayor y por tanto necesita vender

menos unidades para lograr el equilibrio.
Esto corresponde a unas ventas de $ 1.130 x 58.000 = 65.540.000
d- Para lograr el equilibrio vendiendo 1.000 unidades
X=

____F________

Pv - Cv
1.000 =

__26.000.000____

Pv - 35.000
1.000 x ( Pv - 35.000 ) = 26.000.000 Pv - 35.000 = 26.000.000 / 1.000
Pv - 35.000 = 26.000
Pv = 26.000 + 35.000
Pv = 61.000
Debe vender cada unidad a $ 61.000, veamos
Ventas -------------------------1.000 x 61.000 ---------------Costo variables unitarios----1.000 x 35.000-----------------Margen de contribucin total ----------------------------------Costos fijos -----------------------------------------------------Utilidad del periodo----------------------------------------------e- Para lograr una utilidad de $ 16.000.000.
X = ____F + UE___
MCU
X = 26.000.000 + 16.000.000
20.000
X = 2.100 unidades debe vender

61.000.000
35.000.000
26.000.000
26.000.000
0

Ventas en pesos = 2.100 x 55.000

Ventas = $ 115.500.000
f- Punto de equilibrio, periodo anterior
MCU = 51.000 - 33.000
MCU = 18.000
F = 26.000.000
X=

26.000.000

18.000
X = 1.444 unidades
Ventas en pesos = 1.444 x 51.000
Ventas = $ 73.644.000