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PERSPECTIVA DE LA ECONOMA MUNDIAL

El crecimiento
ligeramente

potencial

de

las

avanzadas

probablemente

aumente

respecto de los niveles actuales, pero a mediano plazo se mantendr por


debajo de
las tasas previas a la crisis. Las principales razones son el envejecimiento de
la
poblacin y el lento aumento del crecimiento del capital respecto de las
tasas
actuales a medida
paulatinamente de la

que

el

producto

la

inversin

se

recuperan

crisis.

Tras la crisis, el crecimiento potencial disminuy tanto en las avanzadas


como en las de
mercados emergentes. A diferencia de las crisis financieras anteriores, la
crisis financiera
internacional ha estado relacionada no solo con una reduccin del nivel del
producto
potencial, sino tambin con una reduccin de su tasa de crecimiento. En las
avanzadas, el
crecimiento potencial disminuy de algo menos de 2% durante el perodo
previo a la crisis
(200607) a aproximadamente 1% en 201314, debido a un menor
crecimiento del
capital y a factores demogrficos adversos ajenos a la crisis. En las de
mercados
emergentes, el crecimiento potencial disminuy alrededor de 2 puntos
porcentuales durante
este perodo; esta variacin es atribuible en su totalidad a un menor
aumento de la
productividad total de los factores.

Comparada con la situacin que exista antes de la crisis, esta desmejora de


las perspectivas
de crecimiento potencial a mediano plazo plantea nuevos retos para las
polticas. Tanto en

las avanzadas como en las emergentes, la disminucin del crecimiento


potencial dificultar
la tarea de mantener la sostenibilidad fiscal. Probablemente guarde relacin
tambin con el
bajo nivel de las tasas de inters reales de equilibrio, y por ende la poltica
monetaria de las
avanzadas podra verse enfrentada una vez ms al problema del lmite
inferior cero si se
materializan shocks adversos para el crecimiento.
El crecimiento
ligeramente

potencial

de

las

avanzadas

probablemente

aumente

respecto de los niveles actuales, pero a mediano plazo se mantendr por


debajo de
las tasas previas a la crisis. Las principales razones son el envejecimiento de
la
poblacin y el lento aumento del crecimiento del capital respecto de las
tasas
actuales a medida
paulatinamente de la

que

el

producto

la

inversin

se

recuperan

crisis.

Tras la crisis, el crecimiento potencial disminuy tanto en las avanzadas


como en las de
mercados emergentes. A diferencia de las crisis financieras anteriores, la
crisis financiera
internacional ha estado relacionada no solo con una reduccin del nivel del
producto
potencial, sino tambin con una reduccin de su tasa de crecimiento. En las
avanzadas, el
crecimiento potencial disminuy de algo menos de 2% durante el perodo
previo a la crisis
(200607) a aproximadamente 1% en 201314, debido a un menor
crecimiento del
capital y a factores demogrficos adversos ajenos a la crisis. En las de
mercados
emergentes, el crecimiento potencial disminuy alrededor de 2 puntos
porcentuales durante
este perodo; esta variacin es atribuible en su totalidad a un menor
aumento de la

productividad total de los factores.

Comparada con la situacin que exista antes de la crisis, esta desmejora de


las perspectivas
de crecimiento potencial a mediano plazo plantea nuevos retos para las
polticas. Tanto en
las avanzadas como en las emergentes, la disminucin del crecimiento
potencial dificultar
la tarea de mantener la sostenibilidad fiscal. Probablemente guarde relacin
tambin con el
bajo nivel de las tasas de inters reales de equilibrio, y por ende la poltica
monetaria de las
avanzadas podra verse enfrentada una vez ms al problema del lmite
inferior cero si se
materializan shocks adversos para el crecimiento.

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