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Las tasas para prstamos se sitan en el 15.5 por ciento, ms bajo que el promedio de
Amrica Latina, que se halla en el 29.7 por ciento (los intereses ms bajos los cobra
Chile, cuyo promedio es del 9.5%). Los prstamos ms caros se encontraban en
Ecuador, con el 78.9 por ciento.
En depsitos, El Salvador no se caracteriza por pagar bien a sus ahorrantes en
trminos nominales.
Sus tasas pasivas (para ahorros) son del 10.5 por ciento, muy superiores al 5.8 por
ciento de Argentina, que es el que menos paga, pero por debajo del promedio regional
del 15.1 por ciento. El pas que ms paga por ahorros es...s, tambin Ecuador, con el
55.3 por ciento, aunque se debe recordar que el pas an se debate en medio de una
profunda crisis econmica y de una inflacin anual de ms del 55 por ciento a agosto.
Tasas reales
Pero el pas pierde esa privilegiada posicin de bajos intereses si se analizan las tasas
reales activas de inters.
Las tasas reales son las que quedan luego que a las tasas nominales se les descuenta
el ndice de inflacin de un pas.
A agosto de 1999, la inflacin en El Salvador fue de 0.1 por ciento, lo que explica el
alto nivel de las tasas reales.
En tasas de inters activa real, el sistema financiero salvadoreo cae hasta el noveno
lugar, con el 15.4 por ciento; levemente superado por Nicaragua, que es octavo con
15.0 por ciento; sin llegar al promedio de 20.1 por ciento; lejos del 3.6 por ciento de
Mxico (el primer lugar); pero ms lejos an del 45.6 por ciento de Bolivia.
La tasa de inters pasiva real se convierte en una de las ms altas: ocupa el quinto
lugar. Esto implicara que -en trminos reales- los ahorros de los salvadoreos son
unos de los ms rentables de toda la regin.
Las cuentas ms rentables en trminos reales son las de Paraguay, con el 14.4 por
ciento de inters. No se le ocurra ahorrar en Venezuela y Mxico: en el primer pas, los
ahorros pierden el 6.5 por ciento de su valor; en el segundo, el 5.9 por ciento.
El tema del "spread"
El diferencial entre las tasas para depsitos y prstamos (spread) es tambin uno de
los ms bajos en Amrica Latina.
El margen de tasas en El Salvador es de cinco puntos, mientras que Chile tiene 3.3
puntos porcentuales, el ms bajo de la regin.
El promedio regional de "spread" es de 14.6 puntos, y el dcimo noveno lugar lo ocupa
Bolivia, donde el margen de tasas es de 35.8 puntos.
TITULARIZACION
Es un mecanismo de Financiamiento. De manera general, es un proceso mediante el
cual se constituyen patrimonios independientes denominados Fondos de
Titularizacin, a partir de la enajenacin segn el caso, de activos generadores de
flujos de efectivo, y administrados por sociedades constituidas para tal efecto. La
finalidad de estos patrimonios ser nicamente originar los pagos de las emisiones de
valores de oferta pblica que se emitan con cargo al Fondo.
Es decir:
En el proceso de Titularizacin, la Empresa Originadora transfiere activos a un
patrimonio independiente denominado Fondo de Titularizacin, el cual ser
administrado por una Sociedad Titularizadora, y que sirve de respaldo a una emisin
de valores. Del producto de la colocacin de los valores emitidos con cargo al Fondo,
el originador obtiene el financiamiento que desea.
Visto desde una ptica prctica y en forma resumida, la Titularizacin es un
mecanismo para obtener liquidez ahora, de activos que actualmente no son lquidos
pero que lo sern en el futuro.
En el proceso de titularizacin resultan particularmente importantes los siguientes
sujetos:
El Originador, quien transfiere los activos y obtiene financiamiento para actividades
productivas.
La Sociedad Titularizadora, que es la encargada de administrar el Fondo de
Titularizacin
La Central de Depsito de Valores (CEDEVAL), quien se encarga de custodiar los
valores que se emiten con cargo al Fondo de Titularizacin y aqullos valores en los
que invierte el referido Fondo
La Bolsa de Valores, que es la entidad a travs de la cual se colocan los valores
emitidos
La casa de corredores de bolsa, quien se encarga de la colocacin y negociacin de
los valores, como intermediario
El Inversionista, quien adquiere los valores y proporciona los fondos que sern
entregados al originador
El Representante de los tenedores de valores, que se encarga de verificar que el
proceso se desarrolle adecuadamente, representando los intereses de los
inversionistas
La Superintendencia de Valores que se encarga de fiscalizar el proceso y a los
principales participantes del mismo.
La Titularizacin constituye uno de los instrumentos utilizados por empresas en todo el
mundo para acelerar su crecimiento e invertir en nuevos proyectos.
La Titularizacin es un mecanismo para obtener liquidez ahora, tanto de activos
existentes pero que por su naturaleza no son lquidos, como de flujos futuros sobre los
que se tiene una elevada certeza de ocurrencia en el futuro.
En el proceso de Titularizacin, la empresa originadora transfiere activos a un
patrimonio independiente e inembargable denominado fondo de titularizacin, el cual
es administrado por una sociedad Titularizadora, y que sirve de respaldo a una
emisin de valores.
Del producto de la venta de los valores emitidos con cargo al fondo, el originador
obtiene el financiamiento (liquidez) que necesita.