256738864.xls.

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Anexo 3

Informacion sobre empresas hoteleras y de restauracion comparables

Rentabilidad
media
Aritmetica

Beta
Recursos
Propios

Porcentaje
Apalancamiento
mercado

22.40%

1.11

41%

13.30%

0.76

14%

HOLIDAY CORPORATION

28.80%

1.35

79%

LA QUINTA MOTOR INNS

-6.40%

0.89

69%

RAMADA INNS, INC.

11.70%

1.36

65%

CHURCH'S FRIED CHICKEN

-3.20%

1.45

4%

COLLINS FOODS INTERNATIONAL

20.30%

1.45

10%

FRISCH'S RESTAURANTS

56.90%

0.57

6%

LUBY'S CAFETERIAS

15.10%

0.76

1%

MCDONALD'S

22.50%

0.94

23%

WENDY'S INTERNATIONAL

4.60%

1.32

21%

MARRIOTT CORPORATION
(Posee, explota y dirige hoteles, restaurantes
y servicios de comidasen instituciones y lineas aereas)

Hoteles:
HILTON HOTELS CORPORATION
(Posee, dirige y licencia hoteles
explota casinos)

Restaurants:

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Page 4

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Ingresos en 1987
(miles de millones
de dolares)
6.52

0.77

1.66

0.17

0.75

0.39

0.57

0.14

0.23

4.89

1.05

Page 5

Tabla A

Relaciones de apalancamientoobjetivo, a valor de mercado, y diferencias de credito para

Marriott y sus divisiones (En Porcentaje)
Porcentaje de
deuda en capital

Fraccion de
deuda a tipo
variable

Fraccion de
deuda a tipo fijo

Prima del tipo

de deuda por
encima de los

Marriott

60

40

60

1.3

Hoteles
Servicios Contratados
Restaurantes

74
40
42

50
40
25

50
60
75

1.1
1.4
1.8

Tabla B

Tipos de Interes en abril de 1988

Vencimiento
30 aos
10 aos
1 ao

Tipo
8.95%
8.72%
6.90%

Anexo 1

Historia Financiera de Marriott Corporation (En millones de dolares, excepto las cantidades por accion)
1978

1979

1980

1981

1982

1983

Resumen de Operaciones
Ventas
1,174.1
Beneficio antes de gastos
financieros e impuestos
107.1
Gastos Financieros
23.7
Beneficio antes de impuesto
83.5
Impuesto
35.4
Beneficios de Operaciones en curso 48.1
Beneficio Neto
54.3
Fondo Aportado por operacin en curso
101.2

1,426.0

1,633.9

1,905.7

2,458.9

2,950.5

133.5
27.8
105.6
43.8
61.8
71.0
117.5

150.3
46.8
103.5
40.6
92.9
72.0
125.8

173.3
52.0
121.3
45.2
76.1
86.1
160.8

205.5
71.8
133.7
50.2
83.5
94.3
203.6

247.9
62.8
185.1
76.7
108.4
115.2
272.7

1,000.3
826.9
309.9
37.5%
418.7

1,080.4
891.9
365.3
41.0%
413.5

1,214.3
977.7
536.6
54.9%
311.5

1,454.9
1,167.5
607.7
52.1%
421.7

2,062.6
1,634.5
889.3
54.4%
516.0

2,501.4
2,007.5
1,071.6
53.4%
628.2

Beneficio por accion

Operaciones en Curso
0.25
Beneficio Neto
0.29
Dividendos en Efectivo
0.026
Recursos Propios
2.28
Precio de Mercado a final de ao
2.43
Acciones en Circulacion (en millo) 183.6
Rentabilidad de los Recursos Propios
13.9%

0.34
0.39
0.034
2.58
3.48
160.5
17.0%

0.45
0.52
0.042
2.49
6.35
125.3
23.8%

0.57
0.64
0.051
3.22
7.18
130.8
23.4%

0.61
0.69
0.063
3.89
11.70
132.8
20.0%

0.78
0.83
0.076
4.67
14.25
134.4
20.0%

Capitalizacion y Rentabilidad
Activos Totales
Capital Total
Deuda a Largo Plazo
Porcentaje del Capital Total
Recursos Propios
Por accion y otros datos

des por accion)

1984

1985

1986

1987

3,524.9

4,241.7

5,266.5

6,522.2

297.7
61.6
236.1
100.8
135.3
139.8
322.5

371.3
75.6
295.7
128.3
167.4
167.4
372.3

420.5
60.3
360.2
168.5
191.7
191.7
430.3

489.4
90.5
398.9
175.9
223.0
223.0
472.8

2,904.7
2,330.7
1,115.3
47.9%
675.6

3,663.8
2,861.4
1,192.3
41.7%
848.5

4,579.3
3,561.8
1,662.8
46.7%
991.0

5,370.5
4,247.8
2,498.8
58.8%
810.8

1.00
1.04
0.093
5.25
14.70
128.8
22.1%

1.24
1.24
0.113
6.48
21.58
131.0
22.1%

1.40
1.40
0.136
7.59
29.75
130.6
20.6%

1.67
1.67
0.170
6.82
30.00
118.8
22.2%

Anexo 2

Resumen Financiero de Marriott por lineas de negocio, 1982-1987 (En millones de dolares)

1982
Hosteleria
Ventas
$1,091.7
Beneficio de Explotacion
132.6
Activos Identificables 909.7
Amortizaciones
22.7
Inversiones
371.5

1983

1984

1985

1986

1987

$1,320.5
139.7
1,264.6
27.4
377.2

$1,640.8
161.2
1,786.3
31.3
366.4

$1,898.4
185.8
2,108.9
32.4
808.3

$2,233.1
215.7
2,236.7
37.1
966.6

$2,673.3
263.9
2,777.4
43.9
1,241.9

Servicios Contratados
Ventas
819.8
Beneficio de Explotacion
51.0
Activos Identificables 373.3
Amortizaciones
22.9
Inversiones en Inmovilizado
127.7

950.6
71.7
391.6
26.1
43.8

1,111.3
86.8
403.9
28.9
55.6

1,586.3
118.6
624.4
40.2
125.9

2,236.1
154.9
1,070.2
61.1
448.7

2,969.0
170.6
1,237.7
75.3
112.7

Restaurantes
Ventas
547.4
Beneficio de Explotacion
48.5
Activos Identificables 452.2
Amortizaciones
25.1
Inversiones en Inmovilizado
199.6

679.4
63.8
483.0
31.8
65.0

707.0
79.7
496.7
35.5
72.3

757.0
78.2
582.6
34.8
128.4

797.3
79.1
562.3
38.1
64.0

879.9
82.4
567.6
42.1
79.6

Anexo 4

Aos

Rentabilidad Anual del Periodo de tenencia para valores e indices de mercado seleccionados. 1926 -1987
(En Porcentajes)
Media
Aritmetica

Desviacion
Estandar

Letras del Tesoro a corto plazo

1926-87
1926-50
1951-75
1976-80
1981-85
1986
1987

3.54%
1.01%
3.67%
7.80%
10.32%
6.16%
5.46%

0.94%
0.40%
0.56%
0.83%
0.75%
0.19%
0.22%

Rentabilidad de los Fondos del Estado a largo plazo

1926-87
1926-50
1951-75
1976-80
1981-85
1986
1987

4.58%
4.14%
2.39%
1.95%
17.85%
24.44%
-2.69%

7.58%
4.17%
6.45%
11.15%
14.26%
17.30%
10.28%

Rentabilidad de los Bonos de empresas de alta calidad a largo plazo

1926-87
1926-50
1951-75
1976-80
1981-85
1986
1987

5.24%
4.82%
3.05%
2.70%
18.96%
19.85%
-0.27%

6.97%
3.45%
6.04%
10.87%
14.17%
8.19%
9.64%

Rentabilidad del indice compuesto Standard and Poors

1926-87
1926-50
1951-75
1976-80
1981-85
1986
1987

12.01%
10.90%
11.87%
14.81%
15.49%
18.47%
5.23%

20.55%
27.18%
13.57%
14.60%
13.92%
17.94%
30.50%

nados. 1926 -1987

Anexo 5

Aos

Diferencial entre la rentabilidad del indice compuesto S&P y de bonos

(En porcentaje)
Media
Aritmetica

Desviacion
Estandar

Diferencial entre la rentabilidad del indice compuesto

S&P y la rentabilidad de letras del Tesoro a corto plazo.
1926-87
1926-50
1951-75
1976-80
1981-85
1986
1987

8.47%
9.89%
8.20%
7.01%
5.17%
12.31%
-0.23%

20.60%
27.18%
13.71%
14.60%
14.15%
17.92%
30.61%

Diferencial entre la rentabilidad del indice compuesto

S&P y la rentabilidad de Bonos del Estado a largo plazo.
1926-87
1926-50
1951-75
1976-80
1981-85
1986
1987

7.43%
6.76%
9.48%
12.86%
-2.36%
-5.97%
7.92%

20.78%
26.94%
14.35%
15.58%
13.70%
14.76%
35.35%

Diferencial entre la rentabilidad del indice compuesto

S&P y bonos de empresas de alta calidad a largo plazo.
1926-87
1926-50
1951-75
1976-80
1981-85
1986
1987

6.77%
6.06%
8.82%
12.11%
-3.47%
-1.38%
5.50%

20.31%
26.70%
13.15%
15.84%
13.59%
14.72%
34.06%