AFP Habitat: conoce ms

de la nueva y quinta AFP

del mercado
La empresa chilena que gan la licitacin es parte del holding ILC,
controlado por la Cmara Chilena de la Construccin y que
participa tambin en salud y educacin

(Facebook AFP Habitat)

El ingreso al mercado financiero peruano que ha hecho la chilena AFP Habitat al ganar la
primera licitacin de afiliados de las AFP marca la llegada al Per del holding
chileno Inversiones La Construccin (ILC), que posee el 67,5% de sus acciones y es controlado
por la Cmara Chilena de la Construccin.
El conglomerado, que venci a las cuatro AFP del mercado y al grupo Intercorp en la carrera
por hacerse de todos los nuevos afiliados al sistema hasta enero del 2015, participa desde
1981 en el mercado de fondo de pensiones en Chile y tambin posee clnicas, colegios y
empresas de tecnologa de la informacin.

El inters de este grupo por el mercado peruano tambin se hace evidente por la comisin
mixta que propusieron para ganarla, un 28,5% por debajo de la que qued segunda, Profuturo
AFP.
Entre enero y setiembre de este ao, el holding chileno acumul ventas por US$1094.751
(519.238 millones de pesos) y ganancias por unos US$177,7 millones (84.236 millones de
pesos).
SUS EMPRESAS

Adems de la AFP Habitat, ILC posse en el sector previsional Consalud , una institucin de
salud previsional (Isapre), similar a lo que sera una entidad prestadora de salud (EPS) en
nuestro pas.
Asimismo, maneja la Compaa de Seguros Vida Cmara, fundada en el ao 2009, que ha
ganado mercado a travs de las licitaciones del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS) que
contratan las AFP y que se organizan en ese pas tras su reforma de pensiones en el 2008.
En el sector salud, uno de los que se perfila como de ms crecimiento en el mercado peruano
en el mediano plazo, su compaa Red Salud posee17 clnicas y 35 centros mdicos y
dentales reunidos en la red Megasalud, a travs de las cuales Consalud brinda sus servicios.
TAMBIN EN EDUCACIN
Asimismo, participa en el sector educacin, otro que se considera estratgico en nuestro pas,
a travs de 10 colegios particulares que cuentan con 8.260 alumnos y 67.470 metros
cuadrados de rea construida. Finalmente, iConstruye ofrece servicios de outsourcing
tecnolgico y soluciones electrnicas.

Conoce las ventajas y

desventajas de los dos
tipos de comisin de las
AFP
Decisin de permanecer en el cobro de las AFP por remuneracin
o migrar al cobro por fondo fue ampliada hasta el 31 de mayo

(Infografa: Carlos Ramrez Benvenuto)

ALEJANDRA COSTA

Pese a que la SBS ampli el plazo hasta el 31 de mayo para realizar el trmite de permanencia
en la comisin por flujo de las AFP, muchos afiliados an no saben a ciencia cierta
qu comisin les conviene.
Como explica Percy Alache, laboralista del estudio Miranda & Amado Abogados, la
decisin depende de las condiciones particulares de cada afiliado y lo ms conveniente es
mirar a las ventajas y desventajas de cada esquema para tomar una decisin personal.
Cabe recordar que solo los que deseen permanecer en el esquema por flujo o remuneracin
deben solicitarlo a su AFP antes del 31 de marzo. Los que consideren que la comisin por
saldo o fondo es la ms conveniente, sern trasladados automticamente el 1 de abril.
COMISIN POR FLUJO O REMUNERACIN
Ventajas
- Solo pagas un cargo mensual cuando cotizas, es decir, si tienes un trabajo estable y te
descuentan el 10% de tu sueldo para tu fondo o si decides realizar aportes voluntarios. Durante
el tiempo que no cotizas, los pagos que has hecho en el pasado te dan derecho a que la AFP
administre tu fondo hasta que te jubiles.
- El monto del cobro es un porcentaje fijo de tus ingresos, que flucta entre 1,60% en el caso
de Prima AFP y 1,85% en el de BBVA Horizonte. AFP Integra cobra 1,74% y Profuturo AFP,
1,84%. El cobro solo aumenta si aumentan tus ingresos.
- El cobro no depende de factores externos, como la rentabilidad de la bolsa o cun bien
realizan las inversiones con tu fondo las AFP.

- No es una decisin definitiva, pues si eliges permanecer en la comisin por flujo o

remuneracin, tendrs hasta el 30 de setiembre para cambiar de opinin y migrar a la comisin
por saldo.
Desventajas
- No genera ningn incentivo para que tu AFP haga crecer tu fondo, pues se cobra
directamente del sueldo.
- Tus ingresos mensuales se reducen, pues el cobro se descuenta de tu remuneracin cada
mes. Si ganas S/.1.000, cada mes dejas de percibir entre S/.16 y S/.18,4, dependiendo de en
qu AFP ests.
- Las comisiones podran no bajar en el futuro. Si solo se queda una minora en este
esquema, podra no haber suficiente competencia para empujar a que las AFP reduzcan sus
comisiones ms adelante.
COMISIN POR SALDO O FONDO
Ventajas
- Alinea tus intereses con los de la AFP. Como el cobro que realiza la AFP depende de la
cantidad de dinero que tienes en tu Cuenta Individual de Capitalizacin (CIC), la administradora
tiene un incentivo para generar una mayor rentabilidad.
- Sus ingresos mensuales aumentan porque no se descuenta de tu sueldo. Si ganas S/.1.000
al mes, dejars de pagarle a la AFP entre S/.16 y S/.18,4 mensual.
- Permite calcular la rentabilidad neta. Tanto para los que recin ingresan al Sistema Privado
de Pensiones (SPP) como para los que salgan dentro de 10 aos del corredor de la comisin
mixta, calcular la rentabilidad neta de los fondos y compararlas entre las AFP ser ms
sencillo. As, si el fondo de una administradora crece 10% al ao y su comisin es 1,5%, la
rentabilidad neta sera 8,5%.
- Le conviene a los que estn cerca de jubilarse, pues las posibilidades de que renan un
fondo lo suficientemente grande para que el cobro sea considerable, son bajas.
Desventajas
- Se cobra as no ests trabajando. Tu AFP va a descontar un porcentaje de tu fondo as no
ests en planilla y no aportes voluntariamente a tu fondo de pensiones.
- Es difcil calcular cunto te descontarn en el futuro, pues depende de variables como la
rentabilidad de los fondos, cunto variarn tus ingresos y tus aportes y qu comisiones
cobrarn en el futuro las AFP.
- Mientras ms tiempo te falte para jubilarte, ms pagars en el futuro. A medida que el fondo
crezca con tus aportes, aumentarn las comisiones.

AFP Habitat comenzar a

captar fondos de afiliados
desde el 1 de junio

Administradora chilena: ya cumpli con todos los requisitos

exigidos por la SBS. Se estima que atender a 700 mil afiliados
en un plazo de dos aos

La primera agencia de AFP Habitat estar ubicada en Surco. (Foto referencial: Facebook de Habitat)

Tal como lo haban anunciado hace unos meses los representantes de AFP Habitat,
la administradora de capitales chilenos iniciar sus operaciones el prximo 1 de junio, inform
hoy la Superintendencia de Bancos, Seguros y AFP (SBS).
Como se conoce, la primera oficina de AFP Habitat estar ubicada en el edificio del centro
empresarial Nuevo Trigal, en Surco.
Tras cumplir con todos los requisitos exigidos por la SBS, en dos semanas AFP Habitat podr
empezar a captar y administrar los fondos de pensiones de los afiliados.
Luego de ganar en setiembre pasado la primera subasta pblica organizada por la SBS en el
marco de la reforma del sistema privado de pensiones, se estima que la administradora
chilena captar unos 700 mil clientes de forma directa. Esta cifra se incrementara si los
actuales afiliados optan por realizar su traslado a esta administradora.
Tags: AFP, Sistema Privado de Pensiones, Reforma de AFP, AFP Habitat, SBS,

Grupo Sura cobrar una

prima de seguro de 1,16%
a afiliados de AFP Habitat
Aseguradora del grupo colombiano gan la licitacin organizada
por la SBS. El cobro promedio de seguros a afiliados de AFP baj de
1,33% a 1,29%

Se estima que AFP Habitat captar unos 700 mil clientes en los prximos dos aos. (Foto: Archivo El Comercio)

La compaa de seguros Sura ser la entidad encargada de cobrar la prima de seguro a los
clientes de la nueva AFP Habitat, luego de presentar la tasa ms baja en una licitacin
organizada por laSuperintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS).
Como se conoce, una AFP aplica tres cobros mensualmente a sus afiliados: el aporte para su
cuenta individual, una comisin por la administracin del fondo y un pago por la prima de
seguro para invalidez, sobrevivencia y sepelio.
En el marco de la reforma del Sistema Privado de Pensiones, la SBS indic esta tarde que la
aseguradora del grupo colombiano Sura se hizo de la subasta al ofrecer un cobro de

1,16% como prima de seguros a los clientes de AFP Habitat, que se estiman sern unos 700

mil en los prximos dos aos.

Seal adems que debido a la licitacin realizada, el cobro promedio por prima de seguros en
el mercado previsional privado se redujo de 1,33% a 1,29%.
Al respecto, el jefe de la SBS, Daniel Schydlowsky, dijo que el xito del proceso de hoy refleja
la mayor competencia que existe en el mercado por efecto de la puesta en marcha de la
reforma de las AFP, todo lo cual se traduce en mejores beneficios para los afiliados.
Mecanismos de competencia como las licitaciones permiten generar un ambiente ms
competitivo en el mercado previsional, pero sobre todo permite que la eficiencia se traduzca en
menores precios para beneficio de los afiliados, aadi.
Como se conoce, el pasado lunes AFP Habitat recibi el permiso de la SBSpara comenzar sus
operaciones en nuestro pas. Anteriormente, ejecutivos de la administradora chilena anunciaron
que abrirn sus primeras agencias en junio.

La SBS autoriz
funcionamiento de chilena
AFP Habitat
La administradora chilena obtuvo luz verde de la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFPpara atender a nivel nacional

La firma chilena AFP Habitat ya puede iniciar sus operaciones en el pas. La Superintendencia
de Banca, Seguros y AFP autoriz hoy el funcionamiento de la compaa como una
Administradora de Fondo de Pensiones (AFP) para que desarrolle sus actividades a nivel
nacional.
La SBS *ya haba autorizado la organizacin * de la AFP a finales del 2012, lo que le permiti
constituirse mediante escritura pblica y registrar la constitucin de la sociedad annima en el
Registro de Personas Jurdicas de Lima.
As, la empresa ya se encuentra legal, tcnica y administrativamente apta para el otorgamiento
de la licencia de funcionamiento, conforme al modelo de negocio informado por la
administradora.
Como se conoce, AFP Habitat gan la primera licitacin que la Superintendencia de Banca,
Seguros y AFP (SBS) realiz el 20 de diciembre del ao pasado, de modo que recibir a los
700 mil nuevos afiliados que se prev se inscriban en el Sistema Privado de Pensiones en los
prximos dos aos.
Anteriormente, la empresa chilena seal que espera iniciar sus operaciones en nuestro pas
desde el prximo 1 de junio.

AFP Integra rebajar en

11% sus comisiones por
flujo desde setiembre
Con mayor participacin de mercado obtenida tras compra de
AFP Horizonte, administradora del grupo Sura hace su primer movimiento
para consolidar su posicin

Jorge Ramos, gerente general de AFP Integra, estima que la mitad de sus afiliados que aportan regularmente
se mantendrn en la comisin por flujo. (Foto: Archivo El Comercio)

LUIS DAVELOUIS L.

A partir de setiembre de este ao, la comisin que cobra AFP Integra sobre el flujo de los
sueldos de sus afiliados pasar de 1,74% a 1,55%, lo que representa una reduccin de 10,92%
y convierte a la AFP del grupo Sura en la ms barata en trminos de cobro de comisin por
flujo. Lo mismo suceder con la comisin mixta, cuyo componente de cobro por flujo pasar de
1,55% a 1,45%, un retroceso de 6,45%.
Las nuevas comisiones se harn efectivas a partir de setiembre de este ao, cuando calculan
que se termine de hacer efectivo el traspaso de activos, pasivos y afiliados de AFP Horizonte a
AFP Integra.
Esta rebaja ya estaba contemplada cuando empezamos con los preparativos para comprar
Horizonte, afirma el gerente general de Integra, Jorge Ramos.
Las comisiones que actualmente cobran por flujo las AFP Horizonte yProfuturo son de 1,84% y
1,85%, respectivamente. Frente a ellas, la comisin de Integra es ms barata en un 16%.
Tenemos que dar una seal en los precios. Con la subasta de afiliados las reglas de juego
cambiaron y parte de ese ajuste es esta compra [de Horizonte] que nos va a generar grandes
sinergias y la idea es trasladar parte de eso a nuestros afiliados, los que ya tenamos, y a los
que estn viniendo de Horizonte, explic.
COMISIN POR FLUJO

El 31 de mayo vence el plazo para que los afiliados le comuniquen a sus respectivas AFP si

quieren permanecer en el esquema de comisin por flujo o en el mixto. Jorge Ramos proyecta
que a este paso, la mitad de todos sus afiliados cotizantes (los que efectan aportes
recurrentes mensuales) se habrn quedado en el sistema de cobro que la Superintendencia de
Banca, Seguros y AFP (SBS) quera cerrar.
Muchas personas se quedan porque el esquema de comisin mixta es muy complicado y el
otro ya lo conocen [...] y es lo que est pasando en todas las AFP [...] saber, hoy da, con qu
esquema vas a pagar menos, es imposible porque nadie conoce cules van a ser las
comisiones en cuatro o cinco aos, explica Ramos.
Sin embargo, segn el ejecutivo, la decisin ms relevante que debe tomar un afiliado es,
primero, el tipo de fondo en el que le corresponde estar; en segundo trmino la AFP y,
finalmente, la forma de pagar comisiones.
RENTABILIDAD

Segn clculos de El Comercio, AFP Horizonte es una de las administradoras ms rentables

en los fondos 1 y 3. Pasar a otra AFP con una rentabilidad histrica menor preocupaba a
algunos afiliados. Al respecto, Ramos explica que si uno no est contento con la AFP que le
toca, puede pedir su traspaso hoy si as lo decide y estar trasladado antes de que su fondo
llegue a cualquiera de las que compramos Horizonte, porque existir hasta setiembre y el
traspaso toma tres meses.

Expertos dicen que la que va sobre el saldo har bajar el fondo intangible. El MEF afirma
que generar competencia y se abaratar la tasa.
1 Actualmente las AFPs cobran una comisin por flujo
Si actualmente usted est afiliado al Sistema Privado de Pensiones (SPP), el cobro es por flujo.
Es decir, mensualmente las AFP le descuenta alrededor de 1,81% de su sueldo por administrar
su fondo. Por ejemplo, si usted gana mil soles y est afiliado a Prima AFP, se le descuenta de
la siguiente manera: S/. 100 que equivale al 10%, se destina a su fondo, S/. 12,90 (1,29%) es
el pago por prima seguro y S/. 16 (1,60%), es lo que le cobra la AFP por administrar su fondo
de pensiones.
2 Cmo y desde cundo se aplicar la comisin mixta?
Los trabajadores que decidan ingresar a una AFP entre el 1 de febrero del 2013 y enero de
2015 lo harn en el esquema donde paguen menos comisin. Esta comisin tendr dos
componentes: una parte calculada sobre el sueldo y otra sobre el nuevo fondo. Luego del
proceso de licitacin, la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP (SBS) y las AFP contarn
con calculadoras virtuales para que usted ingrese sus datos y compare si le conviene la nueva
comisin mixta o la actual.
3 Qu es la comisin sobre el saldo?

El periodo de transicin del cobro mixto a saldo ser de 10 aos. Culminado este periodo las
AFP cobrarn un porcentaje sobre el fondo acumulado por el afiliado a partir de febrero del
2013.
Sin embargo, al tener ms aos para aportar al sistema, usted reunir un fondo mayor el cual
implica que se le descuente el porcentaje de ese total, as lo explic recientemente Lorena
Masas, ex superintendente adjunta de AFP, de la Superintendencia de Banca y Seguros
(SBS). Por lo que refiri que a los ms jovenes le conviene el actual tipo de cobro.
4 Tiempo de decisin sobre el tipo de comisin a pagar a la AFP
Los 5,2 millones de afiliados tendrn que decidir si escogen el nuevo sistema de cobro de
comisiones por saldo propuesto por el Ministerio de Economa y Finanzas (MEF).
La ley permite a los afiliados antiguos escoger el tipo de cobro que desean se les efecte. En
caso usted no desee migrar hacia la comisin mixta tendr plazo del 2 al 31 de enero del 2013
para enviar una carta fsica o un correo electrnico a su AFP e informarle que desean
permanecer con la actual forma de pago.
5 Qu es el Fondo cero de menor riesgo?
Este tipo de fondo de proteccin de capital ser obligatorio para los afiliados a partir de los 65
aos. De no estar de acuerdo con este Fondo, debe expresar por escrito su voluntad de
cambiar su fondo al Tipo 1 (Preservacin de Capital) o Tipo 2 (Balanceado).
En caso que desee jubilarse antes de cumplir la edad establecida por ley, podr solicitar la
jubilacin anticipada siempre y cuando obtenga una pensin igual o superior al 40% del
promedio de las ltimas 120 remuneraciones.
6 Ingresarn ms aseguradoras a competir?
Recientemente el Grupo Interbank present su solicitud de autorizacin y funcionamiento como
sociedad de AFP, con lo cual participara en el proceso de licitacin de los nuevos afiliados al
Sistema Privado de Pensiones el 20 de diciembre.
Dicha licitacin se realizar cada dos aos y ganar la Administradora de Fondos de Pensiones
(AFP) que ofrezca la menor comisin por administrar el fondo de los afiliados.
El Ministerio de Trabajo ser el encargado de fiscalizar el cumplimiento de las normas; mientras
que la Superintendencia de Banca y Seguros publicar los indicadores en funcin de
comisiones y rentabilidad.
El ingreso al mercado financiero peruano que ha hecho la chilena AFP Habitat al ganar la
primera licitacin de afiliados de las AFP marca la llegada al Per del holding
chileno Inversiones La Construccin (ILC), que posee el 67,5% de sus acciones y es controlado
por la Cmara Chilena de la Construccin.
El conglomerado, que venci a las cuatro AFP del mercado y al grupo Intercorp en la carrera
por hacerse de todos los nuevos afiliados al sistema hasta enero del 2015, participa desde
1981 en el mercado de fondo de pensiones en Chile y tambin posee clnicas, colegios y
empresas de tecnologa de la informacin.

El inters de este grupo por el mercado peruano tambin se hace evidente por la comisin
mixta que propusieron para ganarla, un 28,5% por debajo de la que qued segunda, Profuturo
AFP.
Entre enero y setiembre de este ao, el holding chileno acumul ventas por US$1094.751
(519.238 millones de pesos) y ganancias por unos US$177,7 millones (84.236 millones de
pesos).
SUS EMPRESAS
Adems de la AFP Habitat, ILC posse en el sector previsional Consalud , una institucin de
salud previsional (Isapre), similar a lo que sera una entidad prestadora de salud (EPS) en
nuestro pas.
Asimismo, maneja la Compaa de Seguros Vida Cmara, fundada en el ao 2009, que ha
ganado mercado a travs de las licitaciones del Seguro de Invalidez y Sobrevivencia (SIS) que
contratan las AFP y que se organizan en ese pas tras su reforma de pensiones en el 2008.
En el sector salud, uno de los que se perfila como de ms crecimiento en el mercado peruano
en el mediano plazo, su compaa Red Salud posee17 clnicas y 35 centros mdicos y
dentales reunidos en la red Megasalud, a travs de las cuales Consalud brinda sus servicios.
TAMBIN EN EDUCACIN
Asimismo, participa en el sector educacin, otro que se considera estratgico en nuestro pas,
a travs de 10 colegios particulares que cuentan con 8.260 alumnos y 67.470 metros
cuadrados de rea construida. Finalmente, iConstruye ofrece servicios de outsourcing
tecnolgico y soluciones electrnicas.

Conoce las ventajas y

desventajas de los dos
tipos de comisin de las
AFP
Decisin de permanecer en el cobro de las AFP por remuneracin
o migrar al cobro por fondo fue ampliada hasta el 31 de mayo

(Infografa: Carlos Ramrez Benvenuto)

ALEJANDRA COSTA

Pese a que la SBS ampli el plazo hasta el 31 de mayo para realizar el trmite de permanencia
en la comisin por flujo de las AFP, muchos afiliados an no saben a ciencia cierta
qu comisin les conviene.
Como explica Percy Alache, laboralista del estudio Miranda & Amado Abogados, la
decisin depende de las condiciones particulares de cada afiliado y lo ms conveniente es
mirar a las ventajas y desventajas de cada esquema para tomar una decisin personal.
Cabe recordar que solo los que deseen permanecer en el esquema por flujo o remuneracin
deben solicitarlo a su AFP antes del 31 de marzo. Los que consideren que la comisin por
saldo o fondo es la ms conveniente, sern trasladados automticamente el 1 de abril.
COMISIN POR FLUJO O REMUNERACIN
Ventajas
- Solo pagas un cargo mensual cuando cotizas, es decir, si tienes un trabajo estable y te
descuentan el 10% de tu sueldo para tu fondo o si decides realizar aportes voluntarios. Durante
el tiempo que no cotizas, los pagos que has hecho en el pasado te dan derecho a que la AFP
administre tu fondo hasta que te jubiles.
- El monto del cobro es un porcentaje fijo de tus ingresos, que flucta entre 1,60% en el caso
de Prima AFP y 1,85% en el de BBVA Horizonte. AFP Integra cobra 1,74% y Profuturo AFP,
1,84%. El cobro solo aumenta si aumentan tus ingresos.
- El cobro no depende de factores externos, como la rentabilidad de la bolsa o cun bien
realizan las inversiones con tu fondo las AFP.

- No es una decisin definitiva, pues si eliges permanecer en la comisin por flujo o

remuneracin, tendrs hasta el 30 de setiembre para cambiar de opinin y migrar a la comisin
por saldo.
Desventajas
- No genera ningn incentivo para que tu AFP haga crecer tu fondo, pues se cobra
directamente del sueldo.
- Tus ingresos mensuales se reducen, pues el cobro se descuenta de tu remuneracin cada
mes. Si ganas S/.1.000, cada mes dejas de percibir entre S/.16 y S/.18,4, dependiendo de en
qu AFP ests.
- Las comisiones podran no bajar en el futuro. Si solo se queda una minora en este
esquema, podra no haber suficiente competencia para empujar a que las AFP reduzcan sus
comisiones ms adelante.
COMISIN POR SALDO O FONDO
Ventajas
- Alinea tus intereses con los de la AFP. Como el cobro que realiza la AFP depende de la
cantidad de dinero que tienes en tu Cuenta Individual de Capitalizacin (CIC), la administradora
tiene un incentivo para generar una mayor rentabilidad.
- Sus ingresos mensuales aumentan porque no se descuenta de tu sueldo. Si ganas S/.1.000
al mes, dejars de pagarle a la AFP entre S/.16 y S/.18,4 mensual.
- Permite calcular la rentabilidad neta. Tanto para los que recin ingresan al Sistema Privado
de Pensiones (SPP) como para los que salgan dentro de 10 aos del corredor de la comisin
mixta, calcular la rentabilidad neta de los fondos y compararlas entre las AFP ser ms
sencillo. As, si el fondo de una administradora crece 10% al ao y su comisin es 1,5%, la
rentabilidad neta sera 8,5%.
- Le conviene a los que estn cerca de jubilarse, pues las posibilidades de que renan un
fondo lo suficientemente grande para que el cobro sea considerable, son bajas.
Desventajas
- Se cobra as no ests trabajando. Tu AFP va a descontar un porcentaje de tu fondo as no
ests en planilla y no aportes voluntariamente a tu fondo de pensiones.
- Es difcil calcular cunto te descontarn en el futuro, pues depende de variables como la
rentabilidad de los fondos, cunto variarn tus ingresos y tus aportes y qu comisiones
cobrarn en el futuro las AFP.
- Mientras ms tiempo te falte para jubilarte, ms pagars en el futuro. A medida que el fondo
crezca con tus aportes, aumentarn las comisiones.

Nuevas Disposiciones para el Retiro y

Depsito de la CTS
Disposicin mediante Decreto supremo 016-2010-TR - Reglamento de la Ley No.
29352 CTS
Mediante el presente decreto publicado el da sbado 25 de diciembre se aprueba el siguiente reglamento:
Artculo 1.- Objeto
El presente Decreto Supremo tiene como finalidad precisar los alcances de la Ley N 29352, Ley que establece
la libre disponibilidad temporal y posterior intangibilidad de los depsitos de la Compensacin por Tiempo de
Servicios.
Artculo 2.- Intangibilidad e Inembargabilidad de los depsitos de la CTS
La Ley no modifica ni deroga la norma de intangibilidad de los depsitos de la CTS, que establece el artculo 37
del Texto nico Ordenado de la Ley de Compensacin por Tiempo de Servicios Decreto Supremo N 001-97TR, mantenindose este porcentaje de intangibilidad e inembargabilidad en el 100% de los depsitos de la CTS
incluidos sus intereses, salvo por alimentos y hasta el 50%.
Artculo 3.- Disponibilidad parcial de los depsitos de la CTS
A partir de mayo de 2011, y hasta la extincin del vnculo laboral, los trabajadores slo podrn disponer hasta el
setenta por ciento (70%) del excedente de seis (6) remuneraciones brutas que se encuentren depositados en su
cuenta individual de depsito de CTS.
Cuando los trabajadores soliciten la libre disponibilidad del porcentaje a que se refiere el prrafo anterior, las
entidades depositarias de la CTS debern verificar que el monto total que mantienen los trabajadores en sus
cuentas individuales de depsito de CTS supere las seis (6) remuneraciones mensuales brutas establecidas en
el artculo 3 de la Ley N 29352, caso contrario los trabajadores no podrn disponer de suma alguna.
Artculo 4. Monto y periodo de comunicacin del empleador
Al 30 de abril del 2011, los empleadores debern comunicar obligatoriamente a las entidades donde se
encuentra depositada la CTS de sus trabajadores, el importe de las seis ltimas remuneraciones mensuales
brutas de cada trabajador.
Las entidades depositarias de la CTS realizarn el clculo del monto intangible, tomando en cuenta la
informacin proporcionada por el empleador. Para tal efecto, la comunicacin de los empleadores a las
entidades depositarias de la CTS se efectuar obligatoriamente al 30 de abril y al 31 de octubre de cada ao.
Artculo 5.- Trabajadores con ms de una cuenta individual de depsito de CTS activa
Para efectos de los depsitos de CTS a realizarse a partir de mayo 2011, se deber tomar en cuenta lo

siguiente:
5.1. En el caso de trabajadores con ms de una cuenta individual de depsito de la CTS activa del mismo
empleador, en una misma entidad depositaria, el 70% del excedente de seis remuneraciones mensuales brutas
se calcula sobre la suma de los montos depositados en cada una de las cuentas individuales de CTS que el
trabajador posee, debiendo registrarse el ntegro del saldo disponible en la cuenta que recibe el abono de la
CTS.
5.2. En el caso de trabajadores que tienen ms de una cuenta individual de depsito de CTS activa que
corresponda a distinto empleador, para efectos de los lmites establecidos por la Ley, cada cuenta se
administrar de manera independiente; no debiendo sumarse sus saldos.
Para el supuesto establecido en el numeral 5.1, en caso existan cuentas en diferentes tipos de monedas, el
monto total de las cuentas deber convertirse al tipo de moneda elegida por el trabajador para calcular el monto
del saldo disponible. La conversin se realizar al tipo de cambio vigente en la entidad depositaria al momento
del abono de la CTS.
Disposiciones Transitorias y Finales
Primera.- En todos los casos, si el trabajador ha dejado de laborar y no ha retirado su CTS proveniente de una
relacin laboral anterior, se sujetar a lo dispuesto en los artculos 44, 45 y 46 del Texto nico Ordenado de la
Ley de Compensacin por Tiempo de Servicios.
Segunda.- Agrguese el numeral 23.8 al artculo 23 del Decreto Supremo 019-2006-TR, Reglamento de la Ley
General de Inspeccin del Trabajo, en los siguientes trminos:
Artculo 23.- Infracciones leves en materia de relaciones laborales
Son infracciones leves, los siguientes incumplimientos: ()
23.8. No comunicar a las entidades depositarias de la CTS, el importe de las 6 ltimas remuneraciones
mensuales brutas de sus trabajadores al 30 de abril y al 31 de octubre de cada ao.
Tercera.- El presente Decreto Supremo entrar en vigencia a partir del da siguiente de su publicacin en el
Diario Oficial El Peruano.

Cundo debe ser el depsito?

Las empresas tienen hasta el 15 de noviembre para cumplir con el depsito de la
Compensacin por Tiempo de Servicios (CTS) a los trabajadores de los regmenes
privado y pblico.
Usted tiene derecho al depsito de la CTS desde que cumple el primer mes en su centro
laboral.
Los trabajadores que al 31 de octubre del 2012 tengan menos de un mes de servicios,
los das laborados se sumarn al semestre noviembre 2012- abril 2013. La CTS
acumulada se depositar hasta mayo del 2013.
Qu pasa con las Mypes?
Para conocer si el empleador est obligado a efectuar el prximo depsito de CTS, se
debe tener en cuenta: el tipo de empresa (micro, pequea, mediana y gran empresa), si
los trabajadores son nuevos o antiguos, si la empresa est inscrita o no en el Registro
Nacional de la Micro y Pequea Empresa REMYPE y si el trabajador cuenta o no con
un mes de trabajo al 31 de octubre 2012.
En el caso de las microempresas (con ingresos anuales no superiores a 150 UIT), que no
estn inscritas en el Remype, sus trabajadores tendrn derecho a CTS bajo el rgimen
general.
Cunto podr retirar por CTS?

Para poder retirar su CTS debe haber acumulado ms de seis remuneraciones en su

fondo.
Si usted gana S/. 1.500, este monto se multiplica por un sexto de la gratificacin. Como
los depsitos se realizan dos veces al ao, en cada caso recibir S/. 877,50.
La ley dispone que solo podr retirar su dinero si cuenta con un excedente de seis
remuneraciones. Si el total por ejemplo es de S/. 15 mil y los seis sueldos equivalen a
S/. 9 mil, el exceso ser S/. 6 mil, de los cuales solo podr retirar S/. 4.200 (70% del
exceso).
La remuneracin computable
Si una empresa es mediana o grande, los empleadores deben tomar la remuneracin
del trabajador al 31 de octubre y agregarle un sexto de la gratificacin que percibi el
servidor en julio 2012.
La remuneracin computable es el sueldo bsico y todas las cantidades que
regularmente percibe en dinero o en especie.
Si durante el semestre realiz horas extras, se sumarn los montos percibidos.
Sanciones para empleadores
En caso las empresas no cumplan con el pago de la CTS les generar un devengue
automtico de intereses, adems de una infraccin, pudiendo ser objeto de una multa
por parte de los servicios inspectivos del Ministerio de Trabajo, la cual podra ascender
a S/. 36 mil.
El empleador debe entregar al trabajador una liquidacin en la que se refleje el monto
depositado. En caso el trabajador no cuestione dicho monto podr hacerlo dentro del
plazo de cuatro aos desde su cese.
Quin le paga ms por CTS?
Si bien son muchas las entidades que reciben los depsitos de la CTS de los
trabajadores, tanto en soles como en dlares, usted debe comparar qu entidad le
brinda un mayor rendimiento para su dinero.
Segn informacin de la pgina web de la Superintendencia de Banca, Seguros y AFP
(SBS), las Cajas Municipales de Ahorro y Crdito (CMAC) y las Cajas Rurales de Ahorro
y Crdito (CRAC) son las que pagan la mayor tasa de inters (tasa de inters efectiva
anual) a su cuenta CTS.
Hasta cunto puede ganar?
La Caja Rural Los Andes, en Puno, ofrece la tasa ms alta por su CTS. En soles es de
14,25%,y en dlares paga hasta 5,75%. La Caja Rural Profinanzas ofrece 12% en soles y

hasta 6% en dlares. La Caja Municipal de Ica ofrece hasta 13% y la Caja Huancayo
hasta 11,25% en soles. Tenga en cuenta que su dinero est protegido por el Fondo de
Seguro de Depsito hasta por un monto de S/. 89.477.
En tanto los bancos pagan la tasa ms baja. Su Tasa de Inters Efectiva Anual (TIEA)
flucta entre 1,73% y 9% en soles, y de 1% a 5% en dlares.
ENFOQUE
La finalidad de la CTS: Juan Carlos Ocampo, Experto en finanzas.
De los S/. 10 mil millones que hay en el sistema por CTS, el 89% se encuentra en la
banca y el 11% restante est dividido en las cajas municipales, rurales y financieras.
Cuando la persona ingresa al mercado laboral debe considerar dnde ahorrar su CTS ya
que si bien las Cajas Municipales generan mayor rentabilidad, los bancos pueden
ofrecer mejores opciones de crdito, ya sea hipotecarios o vehicular.
En caso la persona se quede sin empleo, tiene derecho a retirar su CTS ya que se trata
de un ahorro que puede usar para afrontar su nueva situacin. Lo ideal es que lo
invierta en educacin, algn negocio y evitar gastarlo en cosas que se deprecien en
corto tiempo.

TOMA NOTA: lo que debes

saber sobre el prximo
depsito de la CTS
Empresas tienen hasta el 15 de mayo para realizar este pago.
Entrate de cunto puedes disponer y en qu entidad te conviene
ahorrar este dinero

En el sistema financiero se ofrecen rendimientos de entre 1% y 11% por depsitos de CTS. (Foto: Archivo El
Comercio)

(elcomercio.pe). Las empresas del rgimen privado tienen como plazo final hasta el mircoles
15 de mayo para depositar a las cuentas bancarias de sus trabajadores el primer pago anual de

la Compensacin por Tiempo de Servicios (CTS).

De acuerdo con la ley de CTS, las empresas que incumplan con este pago sern pasibles de
ser sancionadas segn establece el Reglamento de General de Inspeccin Laboral del
Ministerio de Trabajo (Mintra).
En esa lnea, las compaas pueden ser multadas con hasta 10 UIT (S/.37.000) debido a que el
citado reglamento del Mintra considera como una falta grave el no depositar la CTS.
SOBRE EL PAGO
El clculo de la CTS se realiza en funcin al sueldo que se percibe ms un sexto de la
gratificacin, para luego dividirlo por doce meses y multiplicarlo por seis meses. Si t tienes un
sueldo mensual de S/.1.200, entonces te corresponde recibir por este beneficio S/.700 (1
1.200+200=S/.1.400 / 2 1.400/12=S/.116,6 / 3 116,6*6=S/.700).
Recuerda adems que todos los que trabajan de la mediana o gran empresa del sector privado
tienen derecho a este beneficio, mientras que aquellos que laboran en las pequea y
microempresas recibirn el 50% del pago solo si es que su ingreso a las empresas fue
posterior a la inscripcin de las mismas en el Registro Nacional de la Micro y Pequea
Empresa (Remype). No obstante, si entraron antes del registro, tienen derecho a un pago del
100% de CTS.

Asimismo, los trabajadores que al 30 de abril no cuenten con un mes de servicios, no recibirn
este beneficio.
LIBRE DISPOSICIN
Los planteamientos de la ley de CTS sealan que las personas que desean hacer uso del
depsito de este beneficio, solo pueden emplear un monto equivalente al 70% del exceso de
seis remuneraciones.
CUENTA CTS

SUELDO MENSUAL

EXCEDENTE

DINERO A EMPLEAR

S/.8.500

S/.1.000

S/.2.500

S/.1.750 (70%)

Si no acumulas un excedente a seis sueldos, sencillamente no puedes tocar tu CTS, pues la

naturaleza de este pago es proteger al trabajador en periodos en los cuales se encuentra
desempleado.
QUIN PAGA MS?

Finalmente, no olvides que las entidades del sistema financiero ofrecen diversas tasas por
depsitos de CTS. Mientras que los bancos ofrecen retornos de entre 1% y 8%, las cajas
municipales y la cajas rurales brindan tasas de entre 8% y 11%, segn dato de la SBS al 2 de
mayo.

CASO N 1: CTS DE TRABAJADOR CUYO VNCULO LABORAL FUE DE 1 MES

CUMPLIENDO UNA JORNADA LABORAL DE 4 HORAS

Valentino De Romaa es un exitoso vendedor de autopartes que fue contratado por

la empresa RUNOVER empresa dedicada al negocio automotriz - el 01 de
setiembre de este ao . No obstante, el Sr. De Romaa present su carta de
renuncia el 30 de setiembre alegando diferencias irreconciliables con el dueo de la
empresa referidos a la forma de venta de autopartes a los propietarios de los
vehculos que llegaban para adquirir algn producto de su inters. La pregunta que
nos hace el Sr. De Romaa es la siguiente: a cunto ascender el importe de su CTS
por ese mes tomando en cuenta que la remuneracin que se le comprometi pagar
ascenda a S/. 1,500.00 Nuevos Soles y su jornada de trabajo era de 4 horas
diarias?.
RESPUESTA:
En principio, debemos manifestar que esta consulta es muy recurrente hoy en da; no obstante
ello, la respuesta es ms simple de lo que muchos se imaginan. Si bien existen dudas respecto
a si el trabajador, para efectos de tener derecho a una CTS proporcional por no haber laborado
el perodo de 6 meses que exige la norma, debe haber prestado sus servicios labores como
mnimo durante 1 mes, la norma respectiva establece que esto es as.
Esto se desprende de lo sealado por el Texto nico Ordenado de la Ley de la Compensacin
Tiempo de Servicios, aprobado por el Decreto Supremo N 001-97-TR del 01 de marzo de 1997.
En efecto, segn el artculo 2 de esta norma, la CTS se devenga desde el primer mes de
iniciado el vnculo laboral; cumplido este requisito toda fraccin se computa por treintavos.
Ahora bien, en lo que relaciona al nmero de horas que debe laborar para tener derecho a CTS,
este misma norma establece en su artculo 4 que slo estn comprendidos en el beneficio
de la CTS aquellos trabajadores sujetos al rgimen laboral comn de la actividad privada que
cumplan, cuando menos en promedio, una jornada mnima diaria de 4 horas.
Pues bien, como Uds. pueden advertir de los dos textos antes citados, el derecho para acceder
a un monto proporcional de la CTS nace con el cumplimiento concurrente de dos requisitos:

que la relacin laboral haya estado vigente como mnimo 1 mes y que el trabajador haya
laborado, tambin como mnimo, 4 horas diarias en promedio. Por lo tanto, aplicando lo
expuesto al caso descrito, el Sr. Romaa s debera percibir una parte proporcional de su CTS
(especficamente 1/6) por cuanto cumpli con esos dos requerimientos. Tomando en cuenta
que la remuneracin que iba a percibir era de S/. 1,500.00, el monto que le correspondera por
CTS proporcional ser de S/. 125.00 Nuevos Soles.
Ahora bien, para declarar este monto en el PDT 0601, Planilla Electrnica, se deber seguir los
siguientes pasos:
Paso N 1: Seleccionar DECLARACIONES

Paso N 2: Seleccionar MANTENIMIENTO DE CONCEPTOS

Paso N 3: Seleccionar el CDIGO 900 y habilitar el CDIGO 904

Paso N 4: Seleccionar el nombre del trabajador

Paso N 5: Ingresar al Casillero CONCEPTOS VARIOS

Paso N 6: Ingresar el monto correspondiente

CASO N 2: CTS DE TRABAJADOR QUE REALIZ HORAS EXTRAS DURANTE EL

SEMESTRE

La Sra. Blanca Farfn fue contratada por la empresa LOS CONTRASTES para que se
encargue de la fabricacin de todo tipo de vestimentas de danzas el 05 de julio de
este ao. Durante los ltimos 3 meses, ella tuvo que trabajar horas extras por
cuanto se realizaron en cadena los concursos distrital, regional y nacional de danzas
y la empresa fue la patrocinadora oficial de dicho competencia. As, durante los
meses de julio, agosto y setiembre, la Sra. Farfn recibi adicionalmente a su
remuneracin (el cual es de S/. 1, 250.00) los importes de S/ 150.00, S/. 200.00 y
S/.250.00, respectivamente.
La pregunta que se nos hace es la siguiente: a cunto ascender el depsito de CTS
del prximo mes de noviembre tomando en cuenta que adicionalmente a lo
sealado, la Sra. Farfnpercibe S/. 55.00 por concepto de asignacin familiar?
SOLUCIN:
De conformidad con el TUO de la Ley de la CTS, para efectos de determinar el monto del
depsito correspondiente, se debe contar con dos datos importantes: la remuneracin
computable y la gratificacin.
En lo que respecta al primero de ellos, la Sra. Farfn indic que la remuneracin que perciba
era de S/. 1,250.00. No obstante, adicionalmente a ello, durante los ltimos meses ha percibido
una serie de importes por concepto de horas extras que debern ser adicionadas a su
remuneracin fija por cuanto se tratan de remuneracin complementarias variables. Respecto
de este punto, el artculo 16 de TUO de la Ley de la CTS seala que se considera
remuneracin regular aqulla percibida habitualmente por el trabajador, aun cuando sus
montos puedan variar en razn de incrementos u otros motivos. Por excepcin, tratndose de
remuneraciones complementarias, de naturaleza variable o imprecisa, se considera cumplido el

requisito de regularidad si el trabajador las ha percibido cuando menos en tres meses en cada
perodo de seis, a efectos de los depsitos a que se refiere el artculo 21 de la ley. Para su
incorporacin a la remuneracin computable se suman los montos percibidos y su resultado se
divide entre seis. Es igualmente exigible el requisito establecido previamente, si el perodo a
liquidarse es inferior a seis meses.
En el caso de la Sra. Farfn, durante el Perodo Mayo Octubre 2010, ella percibi los montos
por concepto de horas extras en 3 oportunidades por lo que podemos considerar cumplido el
requisito de regularidad. Ahora bien, en atencin a lo requerido por la norma antes transcrita,
debemos sumar dichos importes y dividirlo entre 6 para proceder con adicionar dicho monto a
la remuneracin fija que percibe mensualmente. As:

PROMEDIO DE LAS REMUNERACIONES COMPLEMENTARIAS

MES Y AO

MONTO

JULIO 2010

S/. 150.00

AGOSTO

S/. 200.00

SETIEMBRE

S/. 250.00

TOTAL

S/. 600.00

PROMEDIO

S/. 100.00 (S/. 600.00 / 6 )

Ahora bien, en lo que se relaciona al monto de la gratificacin a utilizar, debemos sealar que
en este caso, no existe importe alguno toda vez que ella no tena derecho a percibir
gratificacin ya que ingres despus del Perodo Enero Junio de este ao.
Por lo tanto, teniendo en cuenta todos los datos necesarios procederemos con efectuar el
clculo correspondiente:
Remuneracin fija: S/. 1,250.00 Nuevos Soles
Remuneracin complementaria: S/. 100.00 Nuevos Soles
Asignacin Familiar: S/. 55.00 Nuevos Soles
Remuneracin computable: S/. 1,405.00 Nuevos Soles
Perodo laborado: 3 meses y 26 das (05 de julio al 31 de octubre)
Gratificacin: S/. 0.00 Nuevos Soles

PARA HALLAR EL MONTO DE LA CTS POR LOS MESES LABORADOS DENTRO

DEL PERODO
Monto del depsito: (monto de la remuneracin computable + 1/6 de la
gratificacin) / 12 x nmero de meses laborados dentro del perodo
- Monto del Depsito: (S/. 1,405.00 + 0) / 12 x 5 meses
- Monto del Depsito: S/. 1,405.00 / 12 x 5
- Monto del Depsito: S/. 585.42 Nuevos Soles

PARA HALLAR EL MONTO DE LA CTS POR LOS DAS LABORADOS DENTRO

DEL PERODO
Monto del depsito: (monto de la remuneracin computable + 1/6 de la
gratificacin) / 12 /30 x nmero de das laborados dentro del perodo
- Monto del Depsito: (S/. 1,405.00 + 0) / 12 /30 x 26 das
- Monto del Depsito: S/. 1,405.00 / 12 /30 x 26 das

- Monto del Depsito: S/. 101.47 Nuevos Soles

MONTO DE LA CTS A DEPOSITAR: S/. 585.42 + S/. 101.47: S/. 686.89 Nuevos Soles
RESPUESTA:
La empresa LOS CONTRASTES deber depositar en favor de la Sra. Farfn por concepto de
CTS el monto de S/. 686.89 Nuevos Soles.

AJUSTES AL RGIMEN DE PERCEPCIONES DEL

IGV: Se incluyen nuevos bienes y se designan
agentes de percepcin
AJUSTES AL RGIMEN DE PERCEPCIONES DEL IGV: Se incluyen nuevos bienes y se
designan agentes de percepcin
MARIO ALVA MATTEUCCI
Se acaba de publicar en el Diario oficial El Peruano con fecha 14 de mayo de 2013, el Decreto
Supremo N 091-2013-EF, a travs de cuyo texto se incluyen bienes al Apndice I de la Ley N
29173, la cual regula el Rgimen de Percepciones del Impuesto General a las Ventas. Con la
misma norma se incluyen 1392 agentes de percepcin a la venta interna de bienes, 15 agentes de
percepcin a la venta de hidrocarburos y a la vez se excluyen a 639 de la calidad de agentes
perceptores a la venta interna de bienes y 3 agentes de percepcin a la venta de hidrocarburos.
La existencia del Rgimen de Percepciones tiene como fundamento una presuncin por parte de la
Administracin Tributaria, la cual est orienta a verificar que la persona que es el comprador de un
determinado bien, en su calidad de cliente, realizar operaciones futuras de transferencia de los
bienes adquiridos, respecto de las cuales no afectar con el IGV, pese a que puede calificar como
sujeto de dicho impuesto.
Recordemos que el Rgimen de Percepciones busca operar en sectores donde existe alta evasin y
bajo cumplimiento tributario, tuvo su origen inicialmente en el Rgimen de Percepcin a la venta
de combustibles, regulado por la Resolucin de Superintendencia N 128-2002/SUNAT, el Rgimen
de Percepciones a la venta interna de bienes, regulado por la Resolucin de Superintendencia N
058-2006/SUNAT y el Rgimen de Importacin de Bienes regulado por la Resolucin de
Superintendencia N 203-2003/SUNAT. Actualmente la norma que regula estos tres supuestos es
la Ley N 29173, la cual est vigente a partir del da 1 de enero del 2008.
El contribuyente que es designado agente de percepcin deber efectuar la percepcin del IGV en
el momento en que realice el cobro total o parcial, con prescindencia de la fecha en que se realiz
la operacin, siempre que a la fecha de cobro mantenga la condicin de tal. Este ltimo punto es
el que puede generar algn problema a raz de la publicacin del Decreto Supremo N 091-2013-

EF, toda vez que los agentes perceptores que han sido designados con esta norma operarn como
tales a partir del 1 de julio de 2013.
Aqu puede presentarse el caso en el cual se ha realizado una operacin de venta por un
contribuyente que no era agente de percepcin, antes de esa fecha respecto de un bien que
tampoco estaba en la lista de percepciones, pactndose el pago de la operacin al mes de julio del
2013. A la fecha de pago se aprecia que el bien est sujeto a la percepcin y el vendedor ha sido
designado como agente de percepcin, por lo que estar obligado a realizar la percepcin del 2%,
generando un problema de liquidez para el adquirente.
Se han incorporado diversos bienes al Rgimen de Percepciones del IGV, lo cual implica que el
Apndice I de la Ley N 27153 tena antes de esta modificatoria solo 19 numerales y a partir del 1
de julio de 2013 pasar a tener 41 numerales, lo cual demuestra que el fisco est incrementando
de manera considerable la lista de bienes sujetos a la percepcin del IGV.
A manera de ejemplo se puede citar como nuevos bienes sujetos al sistema de percepciones
a: (i) las carnes y despojos de aves beneficiadas; (ii) los productos lcteos como el yogurt, el
queso las mantequillas; (iii) los aceites; (iv) preparaciones con carne de pescado; (v) los
artculos de confitera, el chicle, la goma de mascar;(vi) el chocolate y las preparaciones que
contengan cacao; (vii) los fideos y las pastas; (viii) los extractos, esencias y concentrados de
caf, t y hierba mate adems de las preparaciones para salsas como el ktchup, la mostaza y la
mayonesa, al igual que las preparaciones para los helados y las sopas; (ix) los cigarrillos y el
tabaco; (x) el cemento; (xi) insumos qumicos que

pueden

ser utilizados

en

la

minera

informal; (xii) los productos farmacuticos; (xiii)preparaciones de perfumera, de tocador o de

cosmtica; (xiv) jabn, ceras y velas; (xv) plsticos; (xvi) artculos elaborados con caucho,
incluyendo

prendas

de

cueros; (xviii) manufactura

vestir,
de

guantes,

cueros,

mitones,

carteras,

entre

otros; (xvii)pieles

bolsos; (xix)peletera

confecciones

y
de

peletera ficticia o artificial; (xx) papel, cartones, registros contables, cuadernos, artculos
escolares, de oficina y dems papelera, entre otros; (xxi) calzado, polainas y artculos
anlogos; (xxii) herramientas y tiles, artculos de cuchillera y cubiertos de mesa, de metal
comn, partes de stos artculos de metal comn.
Cabe indicar que tambin se han modificado los numerales 15, 16, 17 y 18 del Apndice 1 de la
Ley N 29173, incorporndose como bienes sujetos a la percepcin de manera genrica a los
siguientes: (i)tornillos, pernos, tuercas, artculos de hierro o lana de hierro; (ii)mrmol, granito,
piedras

calizas,

manufacturas

de

cemento,

hormign

piedra

artificial; (iii) productos

refractarios, ladrillos de construccin, tejas, ornamentos arquitectnicos y dems artculos de

construccin;(iv) preparacin de hortalizas, frutas u otros frutos o dems parte de plantas.
Por lo mencionado anteriormente, se aprecia que el fisco est priorizando la recaudacin del IGV,
en cierto modo con la colaboracin de todos aquellos contribuyentes que tienen la calidad de
agentes perceptores, a la vez que puede descubrir por medio de la informacin de los

compradores, los sectores en donde existen operaciones que sern materia de fiscalizacin para
poder incorporar luego nuevos contribuyentes.

LA DETRACCIN SE APLICA A LA PRIMERA

VENTA DE INMUEBLES AFECTA AL IGV DESDE EL
1 DE FEBRERO DE 2013
LA DETRACCIN SE APLICA A LA PRIMERA VENTA DE INMUEBLES AFECTA AL IGV DESDE
EL

DE

MARIO

FEBRERO

DE

2013

ALVA

MATTEUCCI

Solo faltaba esperar un tiempo para que la Administracin Tributaria incluyera como una operacin
sujeta a la detraccin, a la primera venta de los inmuebles efectuada por el constructor
afecto al IGV. Por esta razn, se ha publicado en el Diario Oficial El Peruano del da jueves 24 de
enero de 2013, la Resolucin de Superintendencia N 022-2013/SUNAT, a travs de la cual se
modifica la Resolucin de Superintendencia N 183-2004/SUNAT, a fin de regular la aplicacin del
Sistema de Pago de Obligaciones Tributarias a la venta de inmuebles gravada con el Impuesto
General

las

Ventas.

Dentro de las razones por las cuales se ha incorporado esta operacin al sistema, se indica en un
considerando de la norma en mencin que se ha evaluado el comportamiento tributario vinculado
al IGV en la primera venta de inmuebles que realizan los constructores de los mismos, habindose
determinado indicadores de incumplimiento tributario en los contribuyentes que desarrollan la
actividad en mencin, por lo que resulta conveniente regular la aplicacin del SPOT a dicha
actividad.
En este sentido se aplicar la detraccin cuando se produzca la operacin de primera venta de los
inmuebles afecta al IGV, quedando descartados aquellos inmuebles destinados a vivienda cuyo
valor de venta sea menor a las 35 UIT, toda vez que se encuentran exonerados al alcance de lo
dispuesto

por

el

literal

b)

del

Apndice

de

la

Ley

del

IGV.

El monto de la detraccin que corresponde aplicar ser del 4% sobre el importe de la operacin, la
cual no tiene monto mnimo, ni tampoco excepciones como es el caso de otras operaciones sujetas
al

SPOT.

Hay que mencionar que el obligado a realizar el depsito de la detraccin se ha determinado de la

siguiente

manera:

- EL ADQUIRENTE DEL BIEN INMUEBLE: Cuando el comprobante de pago que deba emitirse y

entregarse por la operacin, conforme a las normas sobre comprobantes de pago, permita ejercer
el derecho a crdito fiscal o sustentar gasto o costo para efecto tributario. Lo cual equivale a
sealar

como

un

ejemplo

la FACTURA.

En este supuesto corresponde realizar la detraccin hasta la fecha de pago parcial o total al
proveedor o dentro del quinto da hbil del mes siguiente a aquel en que se efecte la anotacin
del

comprobante

EL

de

pago

PROVEEDOR

en

el

Registro

DEL

BIEN

de

Compras.

INMUEBLE:

Cuando el comprobante de pago que deba emitirse y entregarse por la operacin, conforme a las
normas sobre comprobantes de pago, no permita ejercer el derecho a crdito fiscal ni sustentar
gasto o costo para efecto tributario. Lo cual equivale a sealar como un ejemplo a una BOLETA
DE

VENTA o

la

emisin

de

un TICKET.

En este supuesto corresponde realizar la detraccin hasta la fecha de pago parcial o total al
proveedor

(que

sera

mismo).

Cuando reciba la totalidad del importe de la operacin sin haberse acreditado la detraccin,
debiendo realizar la detraccin dentro del quinto da hbil siguiente de recibida la totalidad del
importe

de

la

operacin.

Cabe indicar que el monto de la detraccin se debe cancelar en su integridad, debiendo

acreditarse el pago ante el Notario. A su vez, los Notarios se encuentran en la obligacin de
informar a la Administracin Tributaria dentro de los primeros cinco das hbiles de cada mes los
casos en los que no se hubiera acreditado el pago del ntegro del depsito de la detraccin, el cual
toma como referencia el importe de la operacin que ser el valor de venta del inmueble
determinado de conformidad con lo dispuesto en el artculo 14 de la Ley del IGV.

Es pertinente indicar que la aplicacin de las detracciones a las operaciones de venta de bienes
inmuebles afectos al pago del IGV, solo corresponde para aquellas operaciones cuyo nacimiento de
la obligacin tributaria del IGV se genere a partir del 1 de febrero de 2013, por expresa mencin
de la Tercera Disposicin Complementaria Final de la Resolucin de Superintendencia N 0222013/SUNAT.

Recordemos que hasta el 31 de enero de 2013 solo estaba sujeto a la detraccin los contratos de
construccin y a partir del 1 de febrero de 2013, se encuentran sujetos a la detraccin tanto los
contratos de construccin como la primera venta de inmuebles que realicen los constructores de
los mismos, de tal manera que el fisco cierra un crculo para el control de ambas operaciones.

Tipo de cambio

Qu es el tipo de cambio?
El tipo de cambio, tambin referido como tasa de cambio, tasa de conversin o tipo de cambio
extranjero, es el precio al cul una divisa de un pas puede ser convertida ("cambiada") por la
divisa de otro pas.
El sistema de tipos de cambio entre divisas nace de la necesidad de divisas extranjeras por
parte de empresas y ciudadanos nacionales. En otras palabras, el tipo de cambio proviene de
la circulacin de capital, bienes, servicios y personas entre fronteras, esto es, de la existencia
de comercio internacional. Por ejemplo, cundo una empresa vende productos a un pas
extranjero, lo ms normal es que quiera cobrar en su divisa nacional; por tanto la empresa
extranjera deber comprar la divisa nacional del fabricante para pagar los productos
comprados. Existen tambin multitud de situaciones en la que cualquier persona puede
necesitar alguna divisa extranjera, por ejemplo, cundo viajamos necesitaremos divisas del
pas de destino. Nace as un mercado internacional de divisas en el que se compran y venden
divisas extranjeras.
Tambin es considerado como el valor de la moneda de un pas en trminos de otra moneda.
Los tipos de cambio se determinan en el mercado de divisas, que est abierto a una amplia
gama de diferentes tipos de compradores y vendedores de forma continua: 24 horas al da,
excepto fines de semana, desde las 20:15 GMT del domingo hasta las 22:00 GMT del viernes. El
tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio actual. Como en cualquier otro mercado, el
tipo de cambio es establecido mediante las fuerzas de oferta y demanda las cules pueden
provenir de la necesidad de divisas extranjeras o de la especulacin.
Se conoce como apreciacin el incremento del valor de una divisa respecto a otra y como
depreciacin el fenmeno contrario.
Cotizacin del tipo de cambio: el par de divisas
Un tipo de cambio se cotiza generalmente en trminos de unidades de una moneda que se
puede intercambiar por una unidad de otra moneda - por ejemplo, en la forma: 1.2290
EUR/USD (significa 1 EUR = 1.2290 USD). En este ejemplo, los dlares de los EE.UU. se conoce
como la "divisa cotizada" (divisa de pago) y el euro es la "divisa base" (divisa de transaccin o
unidad monetaria).
La convencin de mercado establece un orden para decidir qu divisa poner como base y cul
como cotizada al citar un tipo de cambio. En la mayora de las partes del mundo, el orden es:
EUR - GBP - AUD - NZD - USD - otros. As por ejemplo, en el tipo de cambio entre el euro y el
dlar australiano, el EUR es la divisa base, AUD es la divisa cotizada y el tipo de cambio indica
la cantidad de dlares australianos que seran pagados o recibidos por 1 euro.
Con el fin de determinar cul es la divisa base cundo las dos divisas cotizadas no estn en la
lista de la convencin de mercado (es decir, ambas son "otros"), se usa como divisa base la que
de un tipo de cambio superior o igual a 1.000. Esto evita problemas de redondeo. Hay
excepciones a esta norma, por ejemplo los japoneses a menudo utilizan el yen japons como
divisa base.
Se conoce como cotizacin directa aquella en la que se utiliza la divisa extranjera como divisa
base. Por ejemplo, 0.7354 USD/EUR sera una cotizacin directa cundo se utiliza en la Zona
euro, pues desde la perspectiva local proporciona el valor directo por unidad de divisa
extranjera. La cotizacin directa es utilizada por la mayora de los pases localmente.
Por otro lado, la cotizacin utilizando la divisa del pas de origen como divisa base se conoce
cotizacin indirecta. Por ejemplo, el uso de 1.3599 EUR/USD en la zona euro sera cotizacin
indirecta (1 EUR = 1.3599 USD).

Si se usa cotizacin directa y la divisa nacional se est apreciando frente a la divisa extranjera,
el nmero dado como tipo de cambio decrece, y viceversa, si se usa cotizacin directa y la
divisa nacional se est depreciando frente a la divisa extranjera el nmero dado como tipo de
cambio se incrementar.
Por convencin de mercado, desde principios de los aos 1980 a 2006 el tipo de cambio de la
mayora de pares de divisas fueron dados con 4 decimales para las operaciones spot y hasta 6
decimales para plazo fijo o swaps. Una excepcin a esta norma fueron los tipos de cambio con
un valor menor a 1, los cules eran dados con 5 o 6 decimales. Aunque no hay una regla fija,
los tipos de cambio con un valor mayor a 20 se daban por lo general con 3 decimales y tipos
superiores a 80 se daban con dos decimales. Por ejemplo: GBPOMR: 0.765432 - EURUSD:
1.5877 - GBPBEF: 58,234 - EURJPY: 165.29). Se puede ver que la tnica era el uso de 5 dgitos
en total.
En 2005 Barclays Capital rompi con las convenciones, ofreciendo tipos de cambio spot con un
decimal ms en su plataforma electrnica de negociacin, en un principio nicamente dirigida
al mercado interbancario. Esto supuso una contraccin del spread (diferencia entre precio Bid
y ask) y el poder ofrecer mejores precios para operaciones spot.
En las transacciones en el mercado de divisas al por menor (retail) el tipo de cambio de un par
de divisas consiste en dos precio, el precio Bid y el precio Ask, siendo uno el precio al que el
corredor compra y el otro al que vende. La diferencia entre ambos es conocido como spread
(horquilla). Estos precios pueden variar de un corredor a otro (dealer o broker) e incluyen el
diferencial aadido por el corredor de donde obtendr su ganancia.
Aprende ms sobre la interpretacin del precio de cotizacin y tipo de cambio de un par de
divisas en de dnde viene el beneficio? el pip y el lote.
Sistemas de tipo de cambio
Cada pas, a travs de mecanismos diferentes, administra el valor de su divisa. Como parte de
esta funcin, se determina el rgimen o sistema de tipo de cambio que se aplicar a su
moneda:
Tipo de cambio fijo: es determinado y controlado de forma rgida por el Banco Central.
Normalmente el valor de la divisa nacional se fija a una divisa o cesta de divisas extranjeras.
Tipo de cambio flexible o flotante: el valor de la divisa es determinado por la oferta y la
demanda del mercado de divisas.
Sistema de tipo de cambio hbrido
Las fluctuaciones en el tipo de cambio
El tipo de cambio determinado por la oferta y la demanda del mercado cambiario flucta
constantemente. Una divisa tendr ms valor cundo su demanda sea superior a la oferta y,
por el contrario, una divisa se depreciar cundo la demanda cae por debajo de la oferta.
La demanda creciente de una divisa puede deberse a diversos motivos desde un aumento de
las transacciones monetarias a una demanda puramente especulativa. La demanda por
transacciones est altamente correlacionada con el nivel de actividad comercial de un pas, con
su Producto Interior Bruto (PIB), y niveles de empleo. Cuanta ms desempleados hay , menor
ser el gasto en bienes y servicios, tanto nacionales como de importacin. Los Bancos
Centrales suelen tener pocas dificultades para ajustar la oferta monetaria disponible para
acomodar los cambios en la demanda de dinero debido a las transacciones comerciales.
La demanda especulativa es mucho ms difcil de acomodar por los Bancos Centrales. Los
cambios en los tipos de inters interbancario es de las herramientas ms usadas por los Bancos
Centrales para influir en la demanda de divisa con fines especulativos ya que un especulador
comprar una divisa si el retorno esperado (que es el tipo de inters) es lo suficientemente
alto. En general, a myores tipos de inters de un pas, mayor ser la demanda de su divisa. Se
ha argumentado que tal especulacin puede socavar el crecimiento econmico real ya que los
grandes especuladores de divisas pueden crear de forma deliberada una presin a la baja

sobre la moneda con el fin de empujar al banco central a vender su moneda para mantenerla
estable y, de este modo, el especulador puede comprar la divisa a un precio inferior.
Tipo de cambio real y tipo de cambio nominal
Tipo de cambio nominal
El tipo de cambio nominal es el establecido como valor realtivo de una divisa respecto a otra,
es decir, se expresa el valor relativo entre un par de divsas y es el precio de compra y venta de
las diferentes divisas.
En este sentido, la apreciacin de la moneda local se traduce en una subida de su valor en
trminos de la divisa extranjera. Desde la perspectiva nacional, utilizando la cotiacin directa
que vimos anteriormente, cundo la divisa local se aprecia el tipo de cambio baja. Por ejemplo,
si el euro se ha aprecia frente al dlar estadounidense, nececistar menos euros para comprar
la misma cantidad de dlares, el tipo de cambio del euro baja (la cotizacin EUR/USD sube, la
cotizacin USD/EUR (cotizacin directa si estamos en la zona euro) baja).
De forma anloga se puede hablar de depreciacin.
Tipo de cambio real
El tipo de cambio real se refiere al precio relativo de los bienes y servicios de un pas. Se mide
mediante el tipo de cambiando ponderado mediante el deflactor del Producto Interior Bruto.
Se puede hablar de dos tipos de cambio reales:
Tipo de cambio real bilateral: se refiere al valor de los bienes y servicios de un pas respecto a
otro. Se clcula mediante:
e = (E x P*) / P
e = tipo de cambio real
E = tipo de cambio nominal
P* = deflactor del PIB del pas extranjero
P = deflactor del PIB nacional
El deflactor del PIB es un ndice de precios que mide la variacin en los precios de todos los
bienes producidos en un pas durante un perodo determinado (se diferencia del ndice de
Precios de Consuo (IPC) ya que el IPC slo mide la variacin de precios de una cesta de
productos representativa). Por tanto, el deflactor del PIB es un indicador de la inflacin.
Tipo de cambio real multilateral: Es el resultado de la ponderacin de los tipos de cambio
bilaterales con diferentes pases. Como factor de ponderacin se utiliza un indicador del
volumen de comercio con cada uno de los pases para los que se calcul el tipo de cambio real
bilateral.
El poder adquisitivo de una divisa
El "tipo de cambio real" representa el poder adquisitivo de una divisa respecto a otra. Se basa
en la medicin del deflactor del PIB del nivel de precios en ambos pases (P, P*), que se fija
igual a 1 en un ao base determinado elegido de forma arbitraria. Por lo tanto, el nivel del tipo
de cambio real es arbitrario en funcin del ao que se elija como ao base para el deflactor del
PIB de ambos pases. La variacin del tipo de cambio real ofrece informacin sobre la
evolucin en el tiempo del precio relativo de una unidad del PIB en el pas extranjero en
trminos de unidades del PIB nacional. Si todos los bienes fueran libremente negociables y los
extranjeros y nacionales comprasen exactamente la misma cesta de bienes y servicios, se
mantendra la paridad de poder adquisitivo (PPP) en los deflactores del PIB de los dos pases, y
el tipo de cambio real sera constante e igual a uno.
Tipo de cambio en funcin del plazo de liquidacin

El plazo de liquidacin de las transacciones realizadas con divisas puede ser al contado o
futuro. Atendiendo a este plazo se pueden distinguir dos denominaciones del tipo de cambio:
Tipo de Cambio Spot: El tipo de cambio spot se refiere al tipo de cambio corriente, es decir,
transacciones realizadas al contado.
Tipo de Cambio Futuro (forward): El tipo de cambio futuro indica el precio de la divisa en
operaciones realizadas en el presente, pero cuya fecha de liquidacin es en el futuro, por
ejemplo, dentro de 180 das.
Modelos de tipos de cambio
Modelo de paridad descubierta de tipos de inters
Segn el modelo de paridad descubierta de tipos de inters, la apreciacin o depreciacin de
una divisa respecto a otra debe ser neutralizada por cambios en el diferencial de tipos de
inters entre ambos Bancos Centrales que controlan la emisin de cada divisa.
Por ejemplo, si el tipo de inters de la Reserva Federal de los Estados Unidos sube mientras
que se mantiene en Japn, el dlar estadounidense debera depreciarse frente al yen japons
por una cantidad que prevenga el arbitraje. (Aprenda ms en Paridad de tipos de inters).
Modelo de balanza de pagos
Este modelo sostiene que un tipo de cambio debe estar en el nivel de equilibrio que produce
un balance estable de la cuenta corriente. Una nacin con un dficit comercial experimentar
una reduccin en sus reservas de divisas, lo que en ltima instancia hace disminuir el valor de
su moneda (se deprecia). Al tener una divisa ms barata hace que los bienes de la nacin
(exportaciones) sean ms accesibles en el mercado mundial, al tiempo que las importaciones
se hacen ms caras. Tras un tiempo en esta tendencia, las importaciones se ven obligadas a
bajar y las exportaciones a aumentar, con lo que se estabiliza la Balanza comercial y la divisa
de forma automtica.
Modelo de mercado de activos
La expansin del comercio de activos financieros (acciones y bonos) ha revolucionado la forma
en la que analistas y traders miran a las divisas. Variables como el crecimiento econmico, la
inflacin y la productividad ya no son los nicos conductores de los movimientos de divisas. La
proporcin de las transacciones en divisas derivadas de operaciones transfronterizas de
activos financieros ha empequeecido a las transacciones de divisas generadas por el comercio
de bienes y servicios.
El enfoque del modelo de mercado de activos ve a las divisas como precios de activos que se
negocian en un mercado financiero. En consecuencia, las divisas muestran cada vez ms una
fuerte correlacin con otros mercados, particularmente el mercado de acciones.
Al igual que en la bolsa de valores, inversores y especualdores pueden ganar dinero o perderlo
en el mercado de divisas mediante la compra y venta en el momento adecuado. Las divisas
pueden ser objeto de comercio en el mercado spot (mercado de divisas propiamente dicho) y
en el mercado de opciones sobre divisas. El mercado spot representa los tipos de cambio
actuales, mientras que las opciones sobre divisas son derivados de tipos de cambio.
Intervencin y manipulacin de los tipos de cambio
Los pases pueden obtener una ventaja en el comercio internacional si se manipula el valor de
su moneda artificialmente influyendo en el tipo de cambio. Por lo general estas intervenciones
son realizadas por la participacin en el mercado abierto de las autoridades monetarias del
pas (Bancos Centrales).
Algunos paises tratan de devaluar su divisa o frenar su apreciacin con el objetivo de favorecer
las exportaciones y reforzar la economa. Un tipo de cambio bajo hace que los bienes y
servicios nacionales sean ms baratos para los extranjeros y, por tanto, favorece la exportacin
y, por el contrario, para los consumidores nacionales los productos y bienes importados se
hacen ms caros.

Se argumenta que la Repblica Popular de China ha tenido xito en hacer esto durante un
largo perodo de tiempo. Sin embargo, en una situacin del mundo real, el Yuan se apreci un
22% en el 2005 y le sigui un aumento del 38,7% en las importaciones chinas a los EE.UU.
EL TIPO DE CAMBIO
En la economa agregada se habla de los grandes precios, como la inflacin, la tasa de inters y
el tipo de cambio. Este representa el valor de la moneda extranjera en moneda local, por
ejemplo
el
valor
de
un
dlar
es
de
3.50
soles.
El tipo de cambio puede ser fijado por el gobierno, en este caso se denomina Tipo de Cambio
Fijo. El tipo de cambio, tambin puede ser dejado al mercado, es decir que su valor se
establece en funcin a la demanda y oferta de dlares o moneda extranjera, en este caso se le
denomina
tipo
de
cambio
libre.
En algunos pases el tipo de cambio puede tener topes mximos y mnimos, lo que se llama
Banda cambiaria. Esto quiere decir que en los lmites de la banda el tipo de cambio se
comporta como fijo y dentro de la banda se comporta como libre.
El tipo de cambio puede ser intervenido peridicamente cuando sale de sus cauces normales,
el interventor es el Banco Central de Reserva, en este caso se le llama tipo de cambio de
flotacin
sucia.
Los grficos 3.1al 3.3 muestran los diferentes tipos de cambio:
GRFICO
3.1.
TIPO
DE
CAMBIO
LIBRE

El grfico 3.1 muestra la oferta y demanda de dlares (usamos esta moneda como
representativa de la moneda extranjera, pero funcionara igual si trabajamos con euros u otra
moneda fornea). Un aumento de la oferta de dlares traslada la curva O$ incrementando el
nmero de dlares tranzados y reduciendo el tipo de cambio Tc.
Ante la abundancia de dlares, esta moneda reduce su valor representado por el tipo de
cambio, esta reduccin se denomina apreciacin cambiaria. Esto se debe a que la moneda
extranjera reduce su valor y por contraparte eleva el valor o aprecia la moneda local.

GRFICO

3.2.

TIPO

DE

CAMBIO

FIJO

Cuando el tipo de cambio es fijo TCF, tal como muestra el grfico 3.2, los agentes slo pueden
comprar o vender moneda extranjera a ese precio, esto genera que exista un exceso de
demanda de dlares en el nivel $D. Exceso que debe ser continuamente cubierto por un
ofertante de dlares, en este caso el Banco Central. De no darse este ofertante, los agentes
recurriran a un mercado negro, en donde compraran la moneda a su valor de equilibrio TCo e
incluso a mayor valor, dependiendo de los niveles especulativos existentes.
Si el TCF se fija por encima del nivel de equilibrio, entonces tendramos un exceso de oferta de
dlares, la que debera ser demandado por el Banco Central, para evitar que la moneda rompa
el precio fijado.
GRFICO
3.3.
SEOREAJE
E
IMPUESTO
INFLACIN

El tipo de cambio puede moverse entre el nivel mximo o mnimo, en este caso el tipo de
cambio depende del manejo de las polticas monetarias Ms, de la velocidad del dinero V, de las
expectativas de los agentes y otras variables que afectan el mercado cambiario.
Cuando el tipo de cambio llega al mnimo, es como un tipo de cambio fijo, para evitar que siga
bajando el Banco Central debe comprar los dlares en exceso. En el caso que llegue al mximo,
el Banco central debe vender dlares para que el precio de la moneda baje.

Podemos resumir que el tipo de cambio depende de la demanda y oferta de dlares. La oferta
de dlares puede ser manejada por el Banco Central, con sus operaciones de mercado abierto.
Si el BCR vende dlares, est reduciendo sus activos en moneda extranjera o RIN pero est
obteniendo circulante, reduciendo la oferta monetaria. Lo contrario sucede si compra dlares.
La demanda de dlares depende de la situacin econmica, en caso de alta inflacin la
demanda aumenta pues se busca mejores formas de conservar riqueza. Si la economa es
inestable, los empresarios preferirn vender en dlares o sustituirn la moneda local, elevando
la demanda de dlares, este proceso se conoce como dolarizacin de la economa.
Si la economa es importadora, se requieren dlares para pagar los bienes importados. Si la
economa est endeudada de manera privada o pblica, se requieren dlares para pagar esas
deudas, entonces la creciente demanda de dlares puede elevar el tipo de cambio, aunque su
efecto sea ms temporal, debido a que con ello sube el costo de los bienes importados. Si el
dficit fiscal o el gasto suben, el dficit fiscal presiona el mercado financiero, sube la tasa de
inters y atrae capitales de corto plazo, con lo que el tipo de cambio se aprecia y se genera un
dficit
en
cuenta
corriente.
No obstante, un alza cambiaria no es mala, eleva el cambio real y eleva los precios de los
bienes exportados. Un alza cambiaria puede ser perjudicial para los endeudados en dlares,
que requieren ms dinero para pagos. Otro beneficio es la reduccin de importaciones,
beneficiando
a
los
productores
del
mercado
local.
El tipo de cambio puede servir como ancla de precios, ya que de ser fijada, hace que los
precios locales tengan niveles internacionales y se reduzcan. Sin embargo la fijacin del tipo de
cambio slo es sostenible si no hay desequilibrios externos elevados, que conlleven a
pronunciadas fugas de capitales, que obligan a liquidar reservas o RIN. Es decir el tipo de
cambio fijo se sostiene slo si existen reservas internacionales netas en dlares que puedan
hacer frente a los desequilibrios externos, aunque la evidencia seala que tambin es
necesario un equilibrio interno, que garantice la estabilidad financiera.
El tipo de cambio es estable si la deuda pblica o privada en moneda extranjera es sostenible,
de lo contrario la demanda de dlares har que la presin cambiaria sea alta.
Algunos pases adoptan regmenes cambiarios fijos por acuerdo monetario, rgimen
denominado caja de conversin o currency board agreement CBA. En estos casos la oferta
monetaria local es equivalente a las existencias en dlares de la economa, se tiene una
paridad cambiaria, es decir un dlar equivale a una unidad de moneda local, teniendo ambas
monedas el mismo precio. Para este sistema de convertibilidad se requiere que toda la
economa est en equilibrio, que haya fuertes sistemas de informacin, sobre todo financieros.
Asimismo, que los mercados financieros sean flexibles y de ajuste rpido, es decir que el sector
real y financiero se ajuste rpidamente a los desequilibrios externos, los mismos que producen
cambios en las reservas internacionales y en la actividad econmica. En este caso, si los
agentes mantienen sus saldos en moneda local (equivalente a la extranjera) y se endeudan en
moneda extranjera, con una capacidad de pago temporal o permanentemente limitada,
cualquier movimiento de capitales externos que no sea neutralizado por el Banco central,
redundar en una crisis de pagos general y en una cada fuerte del sistema financiero. Una
forma de entender las relaciones cambiarias y el sector real, parte de la definicin de tipo de
cambio real, la cual es una relacin entre la inflacin local e internacional. (El tipo de cambio
nominal
es
el
cambio
monetario).
El diseo del tipo de cambio real tiene las siguientes bases:
El ingreso en moneda local del exportador es:
Tipo de cambio Tc x Precios extranjeros P* : Tc . P*

El ingreso real (Medido en capacidad de compra local) es el Ingreso del exportador

entre precios locales P.
Tc . P* / P

Este indicador de ingreso real se denomina tipo de cambio real TCR. Si los precios
locales bajan, el TCR sube o se deprecia de manera real, lo que abarata los precios del
exportador y se gana la posicin en los mercados mundiales, esto eleva las
exportaciones. Considerando que el producto exportado tiene una demanda que
bsicamente se fija en precios. Las polticas econmicas que afectan precios,
distorsionan el tipo de cambio real, haciendo caer las exportaciones.
La adopcin del sistema cambiario fijo contra un sistema libre o intervenido se sustenta en los
siguientes motivos:
Los tipos de cambio fijos facilitan las operaciones a las empresas y reducen sus costes.
Por ejemplo, cuando se toman decisiones de produccin y de inversin no tienen que
preocuparse de las variaciones del tipo de cambio.

Muchos economistas creen que algunas variaciones de los tipos de cambio no estn
relacionadas, al igual que las variaciones de las cotizaciones de las acciones, con
condiciones econmicas objetivas y que en los sistemas de tipos flexibles, los tipos de
cambio suelen variar excesivamente. Estas variaciones provocan, a su vez, variaciones
inoportunas de las importaciones, las exportaciones y la produccin. La fijacin del
tipo de cambio elimina estos problemas.

Otro argumento es el hecho de que si hay que ajustar el tipo de cambio real, por
ejemplo, para eliminar un dficit comercial. El tipo de cambio real, puede ajustarse
incluso en un sistema de tipos fijos. Por lo tanto, los ajustes del nivel de precios
interior y del extranjero pueden lograr el mismo resultado que una variacin del tipo
de cambio nominal.

Los tipos de cambio fijos eliminan el riesgo de que el banco central adopte medidas
desacertadas. Este argumento forma parte de uno ms general, segn el cual la
imposicin de rigurosas restricciones a la poltica, ya sea fiscal o monetaria, puede, en
realidad, mejorar las cosas en lugar de empeorarlas.
Los argumentos son suficientemente complejos para que las justificaciones a favor o en contra
de los tipos sean controvertidas. De hecho, probablemente sta seguir siendo durante mucho
tiempo una de las principales cuestiones en muchos pases.

PAGOINT (funcin PAGOINT)

La funcin PAGO te devuelve la mensualidad que debes pagar al pedir un prstamo con inters
constante. Los tres primeros argumentos son obligatorios y son (por orden):

Tasa: Inters del prestamo en porcentaje y casi siempre dividido entre 12.

Nper: N de cuotas totales del prstamo.

VA: Cantidad pedida.

El resultado de la funcin PAGO sale en negativo, supongo que en el argot financiero todo lo que
sea a pagar debe salir en negativo.
De esa mensualidad que sale con la funcin PAGO sabes que parte es de inters (para el banco) y
que parte es de capital (para ir rebajando la cantidad pedida), la suma de las dos debe dar el PAGO.
Pues bien, la funcin PAGOINT te dice que parte de inters pagas en un mes concreto. Los cuatro
argumentos obligatorios son:

Tasa: Igual que en la funcin PAGO

Periodo: Es la cuota o mes concreto del que quiero averiguar el inters. Por ejemplo de un
prestamo a 60 plazos quiero saber cuanto pago de inters en la cuota 20, en Periodo ira un 20

NPer: Igual que en PAGO

VA: Igual que en PAGO.

La funcin PAGOPRIN devuelve la parte de capital principal de un PAGO en una couta concreta.
Los argumentos de la funcin PAGOPRIN son idnticos a la funcin PAGOINT.
Lo mejor es que intentes hacer el ejercicio de la siguiente imagen:

En este artculo, se describen la sintaxis de la frmula y el uso de la funcin PAGOINT en

Microsoft Excel.
Descripcin
Devuelve el inters pagado en un perodo especfico por una inversin basndose en pagos
peridicos constantes y en una tasa de inters constante.
Sintaxis
PAGOINT(tasa; perodo; nm_per; va; [vf]; [tipo])
La sintaxis de la funcin PAGOINT tiene los siguientes argumentos:
Tasa Obligatorio. La tasa de inters por perodo.
Perodo Obligatorio. El perodo para el que se desea calcular el inters; debe estar
entre 1 y el argumento nm_per.
Nm_per Obligatorio. El nmero total de perodos de pago en una anualidad.
Va Obligatorio. El valor actual o la suma total de una serie de futuros pagos.
Vf Opcional. El valor futuro o un saldo en efectivo que se desea lograr despus de
efectuar el ltimo pago. Si el argumento vf se omite, se supone que el valor es 0 (por
ejemplo, el valor futuro de un prstamo es 0).
Tipo Opcional. El nmero 0 1; indica cundo vencen los pagos. Si tipo se omite, se
considera que es 0.
DEFINA TIPO COMO
SI LOS PAGOS VENCEN
0

Al final del perodo

1
Observaciones

Al inicio del perodo

Mantenga uniformidad en el uso de las unidades con las que especifica los argumentos
tasa y nm_per. Si realiza pagos mensuales de un prstamo de cuatro aos con un
inters anual del 12 por ciento, use 12%/12 para tasa y 4*12 para nm_per. Si realiza
pagos anuales del mismo prstamo, use 12% para tasa y 4 para nm_per.
En todos los argumentos el efectivo que paga, por ejemplo depsitos en cuentas de
ahorros, se representa con nmeros negativos; el efectivo que recibe, por ejemplo
cheques de dividendos, se representa con nmeros positivos.
Ejemplo
El ejemplo ser ms fcil de entender si lo copia en una hoja de clculo en blanco.
Cmo copio un ejemplo?
A

Datos

Descripcin

10%

Inters anual

Perodo para el cual desea calcular el inters

Aos del prstamo

8000

Valor actual del prstamo

Frmula

Descripcin (resultado)

=PAGOINT(A2/12; A3; A4 * Inters que se pagar el primer mes para un prstamo con los
12; A5)
trminos anteriores (-66,67)

=PAGOINT(A2;3;A4;A5)

Inters que se pagar el ltimo ao para un prstamo con los

trminos anteriores, cuyos pagos se efectan de forma anual (292,45)

Nota La tasa de inters se divide por 12 para obtener una tasa mensual. Los aos de duracin
del prstamo se multiplican por 12 para obtener el nmero de pagos.